251117_Initiate on ISC and Leeno at Buy: Key Beneficiaries of AI-Driven Socket ASP Uplift and Customer Diversification - CITI

(1) 글로벌 선도 소켓 업체인 ISC/리노공업에 대한 매수 의견을 제시하며 커버리지 시작
■ ISC: TP 110,000원
■ 리노공업: TP 70,000원

(2) AI 칩 수요 급증으로 테스트 소켓 시장의 ASP와 Q 모두 구조적으로 성장할 전망

(3) AI 칩은 I/O 수가 많아 소켓의 핀 수 증가하며, ASP 상승이 필연적

(4) ASIC PJT 증가와 폼팩터의 다양화로 R&D 소켓 수요가 크게 확대되고 있음

(5) 또한 차세대 AI 칩 출시 사이클 단축으로 인한 양산 소켓의 교체 사이클이 빨라질 것으로 전망

(6) 특히 제품 출시 주기의 단축은 R&D 지출 증가 → R&D 소켓 수요 증가뿐만 아니라, 양산 제품의 업그레이드 주기 단축 → 양산 소켓 수요 증가라는 구조적 효과도 유발할 것

(7) 이 세 가지 요소가 결합해 AI 칩 익스포져가 높은 ISC/리노공업 등이 구조적 수혜를 볼 것으로 전망

(8) 이러한 트렌드에서 핵심 수혜 기업을 보면, ISC는 NVIDIA뿐 아니라 증가하는 ASIC 고객 기반에서도 AI 소켓 수요의 구조적 성장 혜택을 누릴 것으로 판단

(9) ISC는 매출의 60% 이상을 AI 가속기용 테스트 소켓에서 이미 벌고 있어 AI 소켓 수요 증가의 핵심 수혜주
■ 주요 AI 고객사의 R&D 테스트 소켓 시장에서 60% 이상 M/S
■ ASIC 고객과 PJT 증가 → R&D 소켓 수요 급증의 최대 수혜
■ 메모리 업황 회복 → 메모리 소켓 시장에서 70% 이상 M/S 보유

(5) 리노공업은 온디바이스 AI 확산 시 업사이드 보유
■ 고급 로직 칩 테스트에 필요한 핀 수 증가 → 소켓 ASP 상승 지속
■ 온디바이스 AI 확산 → 모바일 AP의 컴퓨팅 파워 증가 → 모바일용 하이엔드 소켓에서 강한 경쟁력 보유
■ OPM 45% 이상 + 재무구조 건전으로 하방 리스크 제한적

테스트 소켓 3Q

SK오션플랜트 연내 MSRA 취득 가능 (3Q IR Book)

SK오션플랜트 분기별 수주잔고. 3분기 QoQ 21.8% 증가

대덕전자와 네오티스 분기별 영업이익 비교 (1개 분기 래깅 반영)

📕 이지바이오(353810.KQ)
📘 잘한 3분기, 더 잘 할 사분기
📘 보고서: https://vo.la/Bx7DJKn

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 3Q25 매출액 1,169억원, 영업이익 112 억원 기록
- 각각 전년비 13%, 39% 성장 기록
- 추정치 124억원 대비 10억정도 하회한 영업이익의 원인은 미국 판매법인의 판매 스케줄 조정 따른 미인식 매출의 연결조정
- 4분기 현재 판매 완료된 부분이며 해당부문 고려 한 조정 전 영업이익 120억원으로 추정치 부합

📘 미국 축산 공급력 UP
- 11월 베트남 돈가 kg당 5만동으로 4월 고점(7만7천동/kg)이후 지속 하락 중
- ASF 진행중에도 수입육 확대로 인한 공급량 확대가 원인
- 미 셧다운 영향으로 국가별 미국 축산 수출량 확인 어려우나 마지막 통계치인 7월까지 가파르게 증가하던 베트남향 수출물량 고려했을때 관세협상간 시장개방한 국가 대상 미국 축산 공급력 확대중으로 해석

📘 4Q25 영업이익 추정치 상향
- 북미 아미노산 가격 10월 반등시작, Devenish 상품판매 부문 마진스프레드 확대 국면 진입
- 이외에도 전 계열사 이익 기여하기 시작했으며 긍정적인 업황과 지배력 강화등으로 4분기 추정치를 상향조정
- 매출액 1,243억원, 영업이익 135억원 전망(각각 +5.7%yoy, +54.9% yoy)


📘 2026년 추정 EPS 대비 4배 불과한 PER, 저평가 지속
- 현재 주가는 2026년 추정 EPS 대비 4.3배 수준
- 전방시장 업황 개선흐름 꾸준하며 해당흐름을 상회하는 이익 성장률에도 저평가 상태 지속
- 투자의견 BUY와 목표주가 1만원 유지

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

(코스닥)엠디바이스 - 주요사항보고서(유형자산양수결정)
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251117000136

2025.11.17

엠디바이스 가동율 (기업용SSD) 3.0%->12.9%-> 26.7%

LS일렉, 美 AI 전력인프라 사업 수주
https://www.hankyung.com/article/2025111791571

동성화인텍 거래재개

https://naver.me/xkthJCM0

LNG보냉재 3Q 실적

보냉재 수주잔고 추이
QoQ : 동성화인텍 9.4%(원화), 한국카본 4.1%(USD)

11월 17일 KRX-NXT 괴리율 상위
https://cafe.naver.com/orbisasset/8438

네이버-두나무 빅딜, 이르면 이달 이사회서 교환 비율 확정 예정

• 네이버파이낸셜과 두나무는 이르면 이달 26일 각각 이사회를 열어 포괄적 주식교환의 핵심인 주식 교환 비율을 확정할 계획이며, 현재 1:3 비율이 유력하게 검토되고 있습니다.

• 양사는 이사회 결의를 앞두고 주요 재무적 투자자(FI)들과 협의를 진행 중이며, 특히 두나무의 FI들은 합병법인 신주를 받고 잔류하는 쪽에 무게를 두는 것으로 알려졌습니다.

• 이 거래는 금융당국의 금가분리 원칙 위반 여부 판단과 공정거래위원회의 기업결합심사 통과라는 규제 리스크를 넘어야 최종 성사될 수 있습니다.

https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2025111780130

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

샘씨엔에스(252990): 비상을 앞두고

- 3Q25 별도 실적은 매출액 208억원(+32.3% YoY), 영업이익 54억원(+75.7% YoY)으로 레버리지 효과가 극대화되며 26.1%의 높은 수익성을 기록

- 분기 기준 디램향 매출은 사상 최고치를 다시 한 번 경신했으며, 3분기 누적으로 이미 전년도 연간 매출을 초과 달성

- 낸드 부문 역시 일본 키옥시아향과 중국 YMTC향 물량이 꾸준히 확대됨과 동시에, 국내 주요 고객사의 수율 부진에 따른 반사 수혜까지 더해지며 실적 개선 지속

- 2026년 별도 매출액과 영업이익은 각각 950억원(+24.9% YoY), 260억원(+70.0% YoY)을 전망

- 디램과 낸드의 고른 성장을 기반으로 연간으로도 과거 수준의 높은 수익성으로의 회복을 예상

- 특히 디램 부문은 Technoprobe향 HBM 매출의 본격 반영과 미국 신규 고객사향 추가 공급으로 외형확대가 두드러질 전망

- Technoprobe향은 HBM4 출하가 본격화되는 내년 1분기 전후로 첫 매출 인식이 예상되며, 미국 신규 고객사는 연내 테스트 통과가 유력해 내년부터 실질적인 매출 기여 기대

- 과거 동사는 높은 수익성을 바탕으로 밸류에이션 프리미엄을 인정받았으며, 2026년은 점진적인 디램향 매출 확대와 낸드 업황 회복이 맞물리며 고수익성 구간으로의 복귀를 예상

- 중장기적으로도 HBM이라는 새로운 성장 동력을 통해 구조적 성장 궤도에 진입할 전망

- 그동안 주가의 부담 요인이었던 오버행 이슈도 상당 부분 해소되었기 때문에, 향후 기업가치 재평가 가능성이 더욱 부각될 수 있는 국면으로 판단

https://vo.la/3zqlRYC (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

샘씨엔에스 분기별 실적 추이

샘씨엔에스 분기별 DRAM향 매출액

https://m.mdtoday.co.kr/news/view/1065571913955067

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