구리 관련주 3Q

<최근 3개월 수익률>
퓨쳐켐 76.8%
듀켐바이오 -3.7%
셀비온 -17.1%,

📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

선익시스템(171090): 성장이 이끄는 재평가

- 3Q25 매출액 888억원(+590.4% YoY), 영업이익 198억원(흑전 YoY)으로, 컨센서스를 각각 8.2%, 92.6% 상회

- 중국 BOE향 8세대 증착기 매출의 인식 시점이 앞당겨진 영향

- 4Q25 실적 또한 매출액 1,868억 원(+365.3% YoY), 영업이익 356억 원(+1,019.1% YoY)로 강한 실적 모멘텀이 지속될 전망

- 중국 BOE가 B16 라인의 양산 일정을 앞당김에 따라 내년 매출 인식이 예상되었던 2번째 증착기의 매출 인식 시점이 4분기로 앞당겨질 것으로 예상

- 2026년 실적은 매출액 5,291억원(+9.9% YoY), 영업이익 1,037억원(+10.7% YoY)을 전망

- 기존 중국 고객사향 8세대 증착기 추가 수주에 더해 중화권향 다수의 OLEDoS 증착기 수주를 확보하며 연간 실적 성장 흐름은 이어질 것으로 판단

- 현재 중국 AR글라스 생태계 내에서 제조 기술 확보와 비용 경쟁력측면에서 OLEDoS가 빠르게 부상함에 따라 다수의 신규 수주를 기대

- 중장기적으로는 AR글라스 시장 내 점유율이 점차 축소될 가능성이 제기되지만, 하이엔드·미들엔드·로우엔드로 시장이 세분화되면서 OLEDoS의 비중은 일정 수준 유지될 전망

- 올해 동사 증착기의 높은 수익성이 실적을 통해 입증되었으며, 중장기적으로는 8세대 OLED 투자 사이클의 지속과 페로브스카이트 등 OLED 외 신규 응용처로의 확장을 통한 구조적 성장을 예상

- 현 주가는 ’26년 기준 PER 4.5배 수준으로, 높은 수익성과 중장기 성장성을 감안하면 여전히 저평가 구간에 위치

- 점진적인 밸류에이션 리레이팅을 기대할 수 있는 시점으로, 현 주가에서는 하방보다 상방이 열려 있는 국면으로 판단

- 투자의견 Buy를 유지하며, Target Multiple은 하향 조정했으나 실적 추정치 상향을 반영해 적정주가는 71,000원으로 제시

https://buly.kr/Nkvo8V (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

DB하이텍
https://www.newspim.com/news/view/20251201000140

DB하이텍 분기별 실적 추이

티에이치엔 분기별 실적 추이와 차종별 ASP

🔜 머스크 "옵티머스 로봇, 자기 복제로 연 10억대 생산 가능"

일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)가 자사의 다목적 휴머노이드 로봇 '옵티머스'의 대량 생산 전략과 관련해 ‘자기 복제’ 개념을 언급하면서 기존 생산 방식과는 전혀 다른 접근을 예고해 이목을 끌고 있다고 전기차 전문매체 테슬라라티가 지난달 30일(이하 현지시각) 보도했다.

머스크는 이날 새벽 자신의 소셜미디어 X에 올린 글에서 “옵티머스는 폰 노이만 탐사선이 될 것”이라는 짧은 글을 남겼다. 이는 테슬라가 기존 방식이 아닌 옵티머스가 자기 자신을 복제하는 시스템을 통해 생산 목표를 달성할 수 있다는 뜻으로 해석된다.

https://www.g-enews.com/view.php?ud=202512010656273839a1f309431_1

[하모닉드라이브시스템즈의 긍정적 코멘트]

하모닉드라이브시스템즈(HDS)의 2025년도 반기 실적 발표에서 휴머노이드 관련 긍정적 코멘트를 다수 확인. 연초 부정적이었던 예측과 달리, 25년 로봇(휴머노이드) 수주액은 25억엔으로 전년과 유사한 수준을 기록할 전망이며, 26년도는 올해보다 늘어날 것이라고 가이드. 북미 AI 로봇의 양산화에 따라, 26년(내년) 이후 계획에 맞춰 설비 증가 검토를 이미 시작. 북미 수요 증가에 따라 현지 생산도 점차 강화 중.

작년에는 A사로부터 대규모 발주가 있었고, 올해는 B사로부터 휴머노이드 모터는 블랙박스로 막혀 있어 구체적 언급은 없었으나, B사에서 26년 생산 규모는 상승할 것으로 가이드함. 기술 문제로 중단되었던 A사와도 협력은 계속 중이며, 기존 주문 재고 소진에 관계 없이 진행 중. 15개 이상 업체로부터 견적 요청이 있었으며, 앞으로 반년~1년 내에 신규 공급처 선정 전망. HDS 외에도 다양한 업체 후발이 있지만, 성능+양산 능력 측면에서 HDS가 우위라고 평가. 특히 양산화/설비투자 확대 속도에서 차별적 우위.

두 가지 관점: (1) 휴머노이드 업체에 따른 부품 업계 수혜가 가시화된다는 점, (2) 글로벌 기업/거점 기준 양산/계획의 본격 검증이 진행된다는 점. 이는 국내 로봇 산업에도 적용 가능한 스토리라 판단.

▶️ D램 모듈 - 8473304060

- 관련기업: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)

- 25년11월: 38,090억원(79.7% YoY) (34.3% MoM)

- 최근 잠정치 추이
25년10월: 28,358억원 (78.0% YoY) (-16.5% MoM)
25년09월: 33,980억원 (42.1% YoY) (23.2% MoM)
25년08월: 27,584억원 (61.6% YoY) (5.4% MoM)
25년07월: 26,182억원 (89.5% YoY) (-13.5% MoM)
25년06월: 30,285억원 (24.0% YoY) (25.8% MoM)
25년05월: 24,072억원 (53.8% YoY) (21.7% MoM)
25년04월: 19,785억원 (56.1% YoY) (-35.8% MoM)
25년03월: 30,808억원 (37.9% YoY) (96.1% MoM)
25년02월: 15,707억원 (30.5% YoY) (-23.8% MoM)
25년01월: 20,615억원 (111.7% YoY) (-38.8% MoM)
24년12월: 33,665억원 (54.4% YoY) (58.9% MoM)
24년11월: 21,192억원 (65.1% YoY) (33.0% MoM)
24년10월: 15,930억원 (55.2% YoY) (-33.4% MoM)
24년09월: 23,912억원 (54.7% YoY) (40.1% MoM)
24년08월: 17,069억원 (148.5% YoY) (23.6% MoM)
24년07월: 13,814억원 (96.3% YoY) (-43.4% MoM)
24년06월: 24,424억원 (157.3% YoY) (56.1% MoM)
24년05월: 15,649억원 (202.9% YoY) (23.4% MoM)
24년04월: 12,679억원 (212.5% YoY) (-43.3% MoM)
24년03월: 22,348억원 (107.3% YoY) (85.7% MoM)
24년02월: 12,033억원 (206.4% YoY) (23.6% MoM)

HMR 3Q

2025.12.01 10:42:09
기업명: 파두(시가총액: 1조 3,550억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 해외 Nand Flash Memory 제조사
계약내용 : 기업용 SSD 컨트롤러 공급
공급지역 : 해외
계약금액 : 123억

계약시작 : 2025-12-01
계약종료 : 2026-06-01
계약기간 : 6개월
매출대비 : 28.17%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251201900318
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/440110
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=440110

#허민호 #한국전력
투자 전략
2026년 수주 확대 및 실적 개선이 기대되므로, 밸류에이션 재평가 가능한 고/저밸류 주식 묶음 매수 전략이 유효함. 특히 한전기술, 한국전력, LS ELECTRIC, LS㈜에 주목할 필요가 있음.

#원전 #한전기술
원전 시장 진출
한전기술은 체코 원전 설계 수주를 시작으로 미국 AP1000 EPC 수행 시 종합설계 수주, 4세대 SMR 사업 제휴를 통한 성장성 부각으로 주가 프리미엄 확대 전망. 목표주가 150,000원 유지.

#전력기기 #AIDC
전력기기 수요 증가
AIDC의 전력 인프라 이중화, On-Site 발전 확대로 배전용 전력기기, 직류 전력기기 수요 증가 예상. LS ELECTRIC은 초고압 변압기 증설, AIDC 향 수배전 전력기기 수주 확대로 주가 프리미엄 확대 기대. 목표주가 630,000원으로 상향.

#LS #저평가
LS 기업 가치
LS㈜는 LS ELECTRIC 고성장, LS전선 해저케이블 매출 본격화, 아이앤디 실적 개선 등으로 기업 가치 증대 및 저평가 요소 해소 전망. 목표주가 255,000원 유지.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

전선 3Q

로봇 감속기/액추에이터 3Q

황반변성 임상 1상 비교

케어젠 CG-P5 유효성 지표

🎯 日, 포토레지스트 中 출하 중단…韓, 반사이익 예의주시


✅ 중국 SMIC·CXMT 생산 차질 가능성 확대

· 일본이 중국으로의 포토레지스트(PR) 출하를 사실상 중단한 정황 확인
· SMIC·CXMT의 파운드리·프리미엄 D램 증설 지연 가능성 제기
· PR 의존도가 높은 중국 업체는 공정 속도 유지 어려워져 시장 진입 지연·수율 저하 우려
· 국내 메모리 업체(삼성전자·SK하이닉스)는 경쟁 압력 완화 가능성


✅ 미·일 vs 중국 갈등 격화… 반도체 소재 규제 확산 가능성

· 일본 총리 다카이치 발언(대만 침공 시 개입 의사) 이후 중·일 갈등 고조
· 일본은 소부장 우위 분야에서 중국 압박 강화
· 최근 키옥시아가 “품질·보안 우려” 이유로 중국산 D램 수입 중단
· 포토레지스트 외 다른 소재·장비로 규제가 확대될 가능성도 언급


✅ 포토레지스트의 역할과 일본의 독점적 지위

· PR은 포토 공정의 핵심 감광 소재, 미세 패턴 형성에 필수
· 일본은 세계 시장 점유율 70% 이상 (캐논·니콘·미쓰비시케미칼 등)
· 2019년 한국 수출규제 때도 가장 먼저 규제한 항목이 PR


✅ 일본, 중국 반도체 수출 규제 관련주

📌 삼양엔씨켐 _ 반도체 노광공정과 세정공정 소재를 생산하며, 포토레지스트의 주요 성분인 고분자와 광산발산제, 세정공정의 PERR용 중간체를 주력으로 생산 판매. EUV PR용 소재, HBM용 Bump Polymer, 유리기판용 PR 소재 등 High-End 제품 포트폴리오 확대와 고객사 다변화로 반도체 핵심 소재 국산화를 선도

📌 동진쎄미켐 _ 반도체·디스플레이용 재료는 감광액, 반사방지막, SOC, 연마제 등을 생산하며, 발포제는 신발밑창, 건설자재, 자동차 내장제용 산업 기초소재를 생산. ArF PR 삼성과 SK 공급, 원료 특허 보유

📌 에스앤에스텍 _ 반도체 및 LCD, OLED 노광 공정의 핵심재료인 포토마스크의 원재료로 사용되는 '블랭크마스크(Blank Mask)'를 판매하는 최첨단 소재ㆍ부품 전문 기업


https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005686986?sid=101

🔍 독립리서치 지엘리서치
t.me/valjuman