🧂 Сегодняшняя цена SOL в $210 по капитализации соответствует примерно $230 в январе 2025.

▪️Market Cap сейчас всего на ≈25% ниже ATH, в то время как цена на ≈40%.

➡️ Это происходит из-за постоянного размытия за счет выпуска новых токенов в обращение.

➡️ Мы писали на эту тему две статьи:

▫️Капитализация: криптовалюты и альтсезон

▫️Разлоки

✔️ Таким образом, денег для пампа сейчас нужно больше. Это, кстати, одна из причин, почему при таком огромном OI цена растёт настолько вяло.

🧂Пересоленные плечи

Олды канала наверняка в курсе, что автор в основном торгует фьючерсами на SOL, поэтому особенно внимательно следит за этим токеном.

▫️Во второй половине августа Солана не перестаёт удивлять: её метрики демонстрируют настоящее сумасшествие. Ночью Open Interest превысил $14 млрд 😮

➡️ Чтобы осознать, насколько это много, давайте сравним показатель с другими токенами в разное время:

1️⃣Третья по капитализации криптовалюта мира XRP ($171 млрд) сейчас имеет OI на уровне ≈$7.8 млрд.

2️⃣В ноябре 2024 перед началом Трамп-пампа открытый интерес в ETH составлял ≈$13 млрд. Капа эфира тогда была $220 млрд.

3️⃣Сейчас OI в ETH составляет фантастические $61 млрд (24 августа доходил до $74 млрд), что также выглядит устрашающе, учитывая, что у BTC этот показатель равен $80 млрд. Однако цена ETH хотя бы росла с 7 июля (начался памп на Genius Act) на сопоставимые с динамикой OI значения: OI с $34 млрд, цена с $2500. У SOL ничего подобного не наблюдается: OI вырос с $6.8 млрд на ≈100%, а вот цена прибавила всего ≈40%.

❕С учетом положительных Funding Rates это говорит о том, что покупки во фьючерсах Соланы сильно опережают покупки на споте. В английском языке для такой ситуации есть отличный термин: over-leveraged. Актив находится в состоянии маржинального пузыря.

✅ Это хорошо согласуется с эйфорией в соцсетях: по данным Santiment количество «бычьих» комментариев сейчас в 6 раз превышает количество «медвежьих».

➡️ Пузырь легко схлопнуть одной крупной спотовой продажей, которая вызовет волну ликвидаций на рынке Perpetual Contracts.

➡️ Пока спот используется для пампа цены и провокации ФОМО у розничного сегмента, что приводит к дальнейшему надуванию открытого интереса. Это хорошо видно по Spot CVD — дельта продолжает расти на Coinbase и Binance. Последняя биржа особенно интересна с учетом постоянных манипуляций, которые видно в её ордербуке (можно наблюдать, например, через Kiyotaka).

P.S. Примечательно, что шортят SOL больше всего на Bybit (красная CVD на графике). Такое положение дел особенно выгодно Бинансу, так как имея практически неограниченный ресурс как в токенах, так и в деньгах, они могут своими манипуляциями не только зарабатывать сами, но и выставлять конкурентов «площадками, где проигрываются деньги» (❕это лишь предположение без доказательств). Напомним в этом контексте и историю Джеймса Винна (кстати, в августе его снова несколько раз ликвидировало 🥹).

Инфляционный индекс PCE вырос в рамках ожиданий.

US JULY CORE PCE PRICE INDEX RISES 0.3% M/M; EST. 0.3%
US JULY PCE PRICE INDEX RISES 2.6% Y/Y; EST. 2.6%
US JULY CORE PCE PRICE INDEX RISES 2.9% Y/Y; EST. 2.9%
US JULY PCE PRICE INDEX RISES 0.2% M/M; EST. 0.2%

▫️Этот показатель изначально считается хитро (об этом писали здесь в последнем абзаце). Если он оказывается хуже прогнозов, для рынков это становится шоком.

➡️ Сами ожидания сейчас стоят очень высоко. Поэтому “в рамках ожиданий” трактуется так:

Инфляция оказалась именно такой высокой, как прогнозировали экономисты

➡️ Отсюда и такая реакция рынка: сначала мимолетная радость, потом осознание того, что хорошо описывает заголовок в топе Yahoo Finance:

Key Fed inflation gauge rises at highest pace since February
Основной индикатор инфляции ФРС показал максимальный рост с февраля

▫️С точки зрения ставок ФРС ничего не поменялось. Рынок давно учел факт сентябрьского снижения. Удивляет, как некоторые люди до сих пор рассуждают в духе «я верю, что ставки в сентябре снизят, поэтому рынок должен расти» (особенно, когда это делают в специализированных каналах, где такие рассуждения свидетельствуют о слабом понимании авторами экономики и рынка). Сентябрьская ставка — пройденная история, рынок на этом вырос сначала в середине августа (после CPI), потом отыграл просадку PPI в конце августа, когда Пауэлл в Джексоне подтвердил, что ставки в сентябре снизят.

➡️ Нужно рассуждать о следующих заседаниях ФРС в октябре и декабре. Т.о. заседание 16-17 сентября таит в себе только одну интригу: какова будет риторика в пресс-релизе и выступлении Пауэлла.

❗️Поэтому рынок если и будет расти на ожиданиях заседания ФРС в сентябре, то не из-за понижения ставок на 25 б.п., а из-за надежды на мягкие прогнозы от Пауэлла.
Если ставку не понизят (на CME вероятность этого сценария всего 10%), то будет катастрофический обвал.

✔️ Сегодняшний PCE в контексте голубиной риторики выглядит скорее негативно, так инфляция остаётся существенно выше целевых показателей ФРС (2%).

В американских соцсетях сегодня стал популярен короткий ролик с ценами на воппер в Бургер
Кинге Сан-Франциско. Стоимость набора (бургер, медиум картошка и медиум напиток) начинается с $17.97 и доходит до $21.38.
Эта сеть, кстати, не ушла из РФ, поэтому можно сравнить с ценами у нас.

➡️ Бургеры по $18 являются отличной иллюстрацией тезиса из этой статьи:

▫️Поэтому призывы спекулянтов поскорее понизить ставки ФРС, а еще лучше — включить QE — имеют последствия в виде обесценивания их доходов. Ламбы в долларовом (и криптовом) эквиваленте станут дороже.

◽️Когда рост крипты обусловлен только печатным станком, ничего хорошего это не сулит.

▫️Видео стало популярно в контексте высоких цен именно в Калифорнии, где «леваки» якобы довели ситуацию до катастрофы. Это отчасти правда, однако в других штатах ситуация с ценами не намного лучше. Причина банальна: печатный станок никогда не проходит бесследно — американцы до сих пор пожинают плоды ковидного QE. Причем это не только проблема США, а всего мира, так как практически все государства были вынуждены прибегнуть к экстремальным мерам стимуляции своих экономик.

▫️В пятничном материале мы отмечали, что индекс инфляции PCE был в рамках высоких ожиданий. Ключевое слово «высоких». Скоро бургеры будут стоить 20$... в рамках «ожидаемой» инфляции.

➡️ На этом фоне Трамп призывает снижать ставки ФРС. Как говорится — флаг в руки 👍

▫️Кстати, такие цены на бургеры в Сан-Франциско очень хорошо демонстрируют относительность номинального показателя ВВП. Когда кто-то где-то пишет, что экономика одной только Калифорнии больше, чем всей России, не забывайте о ценах.

✔️Для более адекватного сопоставления экономических показателей придуман «Паритет покупательной способности» (Purchasing power parity).

➡️ Уловка со сравнением номинального ВВП часто используется политиками. Иногда это приводит к печальным последствиям, так как погружает людей в мир иллюзий. Отличным примером служат слова бывшего премьера Великобритании Дэвида Кэмерона. Ненадолго вернувшись в британское правительство в должности Министра иностранных дел (2023-2024), он неоднократно транслировал такую мысль:

We outmatch the Russian economy by 25 to one or more.
Наши экономики превосходят российскую как минимум в 25 раз.
[имеются в виду экономики стран НАТО]

Например, тут и тут.

◽️Скорее всего, сам Кэмерон осознаёт, что сравнивать номинальные показатели нельзя. Однако непосвященные люди глубоко вникать не будут — в качестве аргумента для убеждения толпы номинальный ВВП работает эффективно. Поэтому в секции комментариев большинства западноевропейских СМИ (особенно желтых типа Daily Mail) до сих пор превалирует странная уверенность читателей в том, что Россия живет в нищете и вот-вот умрет от голода/холода/болезней.

UPD: В контексте качества жизни следует смотреть на ВВП по ППС на душу населения. А не просто ВВП по ППС.

👨‍🍳 Фирменный тарифный суп Наварро: наваристо, но невкусно

У Трампа есть советник по экономике — Питер Наварро. Он сумасшедший, о чем мы писали отдельную статью, которую настоятельно рекомендуем прочитать, если вы с ней еще незнакомы.

➡️ Наварро — архитектор дампа крипты весной. А если точнее, всей тарифной войны Трампа. Донни очень любит Питера, так как Питер не любит Китай.
При этом в администрации президента США работает много адекватных людей. Осознав глубину проблемы, они нашли эффективный способ купировать негатив от действий Наварро, разбив всю тарифную войну на отдельные письма для каждой страны.

➡️ В целом, работа экономического блока в Белом доме сейчас сводится к тому, что вменяемые пытаются нивелировать ущерб от невменяемых. Последнее время им это удаётся, что без всяких шуток вызывает восхищение.

◽️ Тем не менее некоторые инициативы Наварро и его команды продолжают воплощаться в жизнь. В частности, именно Наварро убедил Трампа ввести дополнительные пошлины на Индию за покупку российской нефти (и очень хвалился этим в каждом интервью). Последствия вы все знаете: конечная цель Трампа не достигнута, а Индия стремительно уплывает из фарватера влияния американцев.

🇮🇳 Важно понимать, что все администрации Белого дома вне зависимости от партийной принадлежности пытались выстраивать с Индией партнерские отношения, рассматривая её как противовес Китаю.

✅ Теперь же весь мир наблюдает за Моди и Си, которые не просто встречаются на саммите ШОС, а демонстративно объединяются для борьбы с США. Наварро удалось то, что ещё недавно казалось невозможным: всего 5 лет назад индусы и китайцы в прямом смысле слова убивали друг друга во время пограничного конфликта 2020 года.

✔️ И пока заголовки мировых СМИ публикую кадры с Моди и Си, господин Наварро искренне недоумевает, что Индия не отказалась от покупок российской нефти (в эфире Bloomberg TV говорит “I am puzzled” — «я озадачен»). Тут просится мем Directed by Robert B. Weide 😏

◾️При этом нужно понимать, что ситуация может в любой момент поменяться. США самый большой рынок сбыта в мире. Какой бы ни была публичная риторика, Индия и Китай очень хотят дружить с американцами. Поэтому если «партии адекватов» в Белом доме удастся вмешаться в этот вопрос, нас могут ждать геополитические развороты на 180 градусов. Однако пока можно констатировать ситуационный провал американской геополитики.

❓Что это значит для крипты

➡️ Примерно с мая Питер Наварро ушёл в тень. Ущерб от его действий был купирован. Но, как показывает ситуация с Индией, Рон Вара все ещё с нами в этой комнате в Овальном кабинете. А значит, сбрасывать со счетов неадекватные решения Трампа нельзя. Учитывая, что рынки все ещё на ATH, риск стремительных обвалов с каскадом ликвидаций а-ля «февральские тарифные сюрпризы» остаётся высоким.

P.S. Комментарии на время закрыты. После вчерашнего геополитического спора чат снова превратился в токсичное пространство. Частично виноват админ, написавший такой пост (простите, пожалуйста 🙏). Также слишком много шуток про 1-е сентября. Еще вчера это было смешно, но сегодня просрочку уже просто невозможно читать (как говорили раньше — баян 🪗). Особенно молодых ребят, советующих автору канала пойти на линейку (разрывная от Ивана). Чат будет включен завтра. UPD: чат снова работает.

Онлифанщицы рекомендуют XRP

Есть байка о Джозефе Кеннеди (отце президента США Джона Кеннеди), который продал свои акции незадолго до обрушения фондового рынка в 1929 году, объяснив это так:

If shoeshine boys are giving stock tips, then it's time to get out of the market.
Если даже чистильщики обуви дают советы по акциям, значит, пора выходить.

◽️На днях англоязычные соцсети облетел отрывок из подкаста госпожи Камиллы Араужо The Clock It Podcast, где она общается с Джулией Филиппо.

▫️Араужо — инфлюенсер и подкастер с многомиллионной аудиторией в TikTok. Ведет аккаунт на OnlyFans.
▫️Филиппо — тоже тиктокерша и онлифанщица с миллионной аудиторией.

➡️ Транскрипт ролика с сохранением стилистики:

Джулия: Мне нужна помощь.
Камилла: Окей.
Джулия: Инвестиции, вложения… Я вообще не знаю, что делать, что это такое, но мне нужна помощь. Реально помощь.
Камилла: Ну смотри. Лично у меня $1.3M в XRP. Сейчас он стоит где-то $2 с копейками, но все знают, что он улетит на $10. И всё, ты упакована до конца жизни. Короче, бери XRP, очень советую.
[Джулия с глуповатой улыбкой и полным непониманием]
Камилла: Ты чего так смотришь?
Джулия: Что, блин, ты вообще сказала?
Камилла: XRP? Это… это…
Джулия: Я даже не понимаю, для чего там буква «X».
Камилла: Оно вообще ничего не значит. Просто XRP и всё. Это типа… ну… просто так.
Джулия: Всё, я поплыла. Крипто-пацаны, идите сюда, спасайте!
Камилла: Просто вложи в XRP, и у тебя жизнь в шоколаде.
Джулия: Вложить туда свои деньги?..
Камилла: Или просто всё спусти, как хочешь.
Джулия: А IRS [налоговая служба США] за мной не придёт, если я… ну… если я так сделаю?
Камилла: Ты же 2 года налоги не платила, так что они всё равно за тобой придут.
Джулия: Но не за то, что я вложу деньги в этот XPR… правильно же?
[Камилла смеётся]
Камилла: Ага, точно, сделай это.

✅Теперь слова некоторых анонимных комментаторов, которые пишут в чате, что автор канала «не разбирается в крипте», заиграли новыми красками.

Почему дожали Пауэлла

Голубиная риторика главы ФРС в Джексоне заиграла новыми красками (популярное словосочетание). Теперь можно предположить, что основным мотивом яростных атак на Джерома Пауэлла был предстоящий листинг токенов WLFI. Согласно официальным документам World Liberty Financial Трампы претендуют на 75% выручки от проекта. Нельзя было допустить начало медвежьего цикла перед таким важным для семьи президента событием, сулящим миллиардную прибыль.

Nothing personal, just business

🔻После начала торгов инсайдеры и покупатели presale начали массово избавляться от токенов на хаях (кто бы мог подумать 😏) . Инсайдерами в данном случае называют не тех, кто «что-то знал заранее», а тех, кто входит в проект.

▪️ Сам по себе WLFI можно назвать TRUMP №3 (полная троица: TRUMP, MELANIA, WLFI). Он также сделан на блокчейне Solana (правда, с кросс-версиями на ETH и BNB) и также не несет никаких утилитарных функций. Главное отличие исключительно в имидже — его пытаются преподнести как серьезную историю (не мем). Проектом в том числе занимается Джастин Сан (основатель TRON), который давно связан с семейством Трампов. Специфику этой связи отлично характеризуют шутки в социальных сетях, например здесь под твитом Питера Шиффа.

Донни плотно работает не только с Бинансом и CZ.

❕При этом хочется предостеречь всех от шорта WLFI. Получив огромную прибыль на старте продаж, владельцы проекта имеют большой объём кэша для сбора шортовой ликвидности. Это относится и ко всему крипто рынку в целом — в ближайшие часы на высвободившиеся деньги можно ликвидировать шорты во многих токенах. Особенно в экосистеме 🧂SOL, на блокчейне которой сделан WLFI, а также в тех проектах, которые держит сам World Liberty Financial на балансе (можно смотреть тут).

➡️ Розницу обязательно накуканят в обе стороны.

◽️Фондовый рынок сейчас выглядит плохо — все основные индексы в большом минусе ↘️. Любое движение крипты вверх идёт против шерсти и является манипулятивным выбиванием шортов маркетмейкерами, у которых высвободилась для этого ликвидность.

◽️Кстати, на фьючерсном лонге WLFI ликвидировался известный во всем мире «инфлюенсер» (назовем его так) Эндрю Тейт. Ирония в том, что Тейт является активным сторонником Дональда Трампа… Nothing personal, just business 😉

❕Активизировались мошенники, которые пишут в личку якобы от лица нашего канала (этой фейковые аккаунты, что видно по их профилю). Они вступают в переписку под благовидным предлогом (например, «хотим задать несколько вопросов, чтобы улучшить наш будущий курс»), однако их конечная цель — украсть ваши деньги.

❗️МЫ НИКОГДА НЕ ПИШЕМ В ЛИЧКУ ОТ ЛИЦА КАНАЛА

➡️ На эту темы выходила отдельная статья:
▫️Мошенники: как защититься от псевдокопуляции

Почему растут доходности трежерис

Мы наблюдаем парадоксальную ситуацию: ФРС практически точно будет снижать ставки в сентябре (первый раз в 2025 году), Пауэлл выступает с мягкой риторикой в Джексоне… Но доходности трежерис не падают.

▫️В стандартной ситуации мы должны были бы увидеть повышение спроса на американский госдолг, так как инвесторы ждали бы скорого снижения доходностей. Однако картина ровно обратная: спрос падает, доходности растут 🤷‍♂️.

❓В чем дело

◽️Причин множество, но все их можно описать так: расходы американского бюджета вышли за все разумные рамки. Тот самый мем «а ты госдолг США видел?» (с) постепенно перестает быть абстракцией и становится объективным фактором, меняющим ландшафт мировой финансовой системы.

➡️ Раньше считалось так: американцы будут печатать деньги до бесконечности 🤑, и ничего не случится, так как никто от мирового гегемона никуда не денется.

➡️ Теперь оказалось, что желающих покупать американский долг резко поубавилось. Именно поэтому золото сегодня преодолело отметку в $3600 за унцию.

▪️Если всё же выделить самые важные причины токсичности трежерис, то их две:

1️⃣Торговая война (повышает инфляционные ожидания → растет премия за риск в трежерис).

2️⃣Бюджет BBB (One Big Beautiful Bill Act — чудовищные государственные расходы, то есть, прямое увеличение госдолга).

◽️Иронично, что оба фактора своими руками сотворил Дональд Трамп, шедший на президентские выборы под лозунгом «сократим американский госдолг!» (Маска брали в правительство именно под эту задачу).

➡️ Оказалось, что сокращение госдолга несовместимо с работой сумасшедших экономистов и личным заработком на рынке криптовалют. Тут либо одно, либо другое. Донни выбор сделал.

Особенно забавно, что в случае отмены тарифов американским судом (а сейчас идут слушания по этому делу), США будут вынуждены вернуть все те деньги, что были собраны с торговых партнеров, то есть изъять их из своих доходов. Это кажется маловероятным, но если это случится, то американский госдолг станет еще токсичнее.

🇬🇧 Кстати, аналогичная ситуация наблюдается в Великобритании, где несмотря на 5 снижений ставок в этом году доходности по 30-леткам (их называют gilts, показаны на правом графике) продолжают расти. Спрос на британский госдолг падает (у них тоже раздутые расходы и туманные с точки зрения инвесторов перспективы… к тому же, Великобритания уже давно не мировой гегемон).

❓Что это значит для крипты

▫️Самый вероятный сценарий: побарахтавшись в попытках доказать свою способность быть «защитным активом», крипта полетит вниз за фондовым рынком (когда наступит настоящая коррекция).

▫️Однако сбрасывать со счетов сценарий, при котором избранные токены действительно станут store of value (средством сбережения стоимости), нельзя. Мы сейчас наблюдаем очередную историческую проверку. Первая была после схлопывания ковидного пузыря — её крипта не прошла (наступила «Криптозима»).

➡️ Автор полагает, что и в этот раз проверку крипта не пройдёт. Такой мощный рост цен на золото тому лишнее подтверждение. Тем не менее утверждать на 100%, что эпоха «цифрового золота» ещё не наступила, автор не будет. Шансы на это есть.

❕Сегодняшний рост цен на многие криптоактивы не стоит воспринимать в контексте store of value, так как механика этого роста имеет ярко выраженные манипулятивные причины и, скорее, только усугубляет ситуацию, так как вымывает капитал из розничного сегмента (об этом был материал днем).

По статистике вторая сессия после Labour Day в США в большинстве случаев заканчивается ростом (22 из 30 последних лет).

▫️В этом году День труда в США пришелся на 1 сентября, то есть, вторая сессия у нас сегодня, 3 сентября. И, судя по фьючерсам, все настроены оптимистично. Основной причиной для радости стало решение суда по кейсу Google, которому разрешили не продавать Chrome (ранее поискового гиганта обязали избавиться от браузера в рамках антимонопольного разбирательства). Акции Alphabet на этом прибавляют ↗️6.3% на премаркете. Учитывая капу компании ($2.56 трлн), этого достаточно, чтобы тащить весь индекс. Даже американские суды благоволят бигтехам, понимая, что на них держится весь рынок 🥺

▫️В крипте произошло ровно то, о чем вчера предупреждали:

❕При этом хочется предостеречь всех от шорта WLFI. Получив огромную прибыль на старте продаж, владельцы проекта имеют большой объём кэша для сбора шортовой ликвидности. Это относится и ко всему крипто рынку в целом — в ближайшие часы на высвободившиеся деньги можно ликвидировать шорты во многих токенах. Особенно в экосистеме 🧂SOL, на блокчейне которой сделан WLFI, а также в тех проектах, которые держит сам World Liberty Financial на балансе (можно смотреть тут).

🧂SOL несколькими ударными свечами разогнали на +7%. Кстати, в этом движении отлично отрабатывали скальпинговые лонговые FVG и IMB после каждого резкого импульса. Как торговать эти паттерны, мы писали тут.

➡️ Что касается World Liberty Financial, то компания заявила о намерении сделать байбек токенов и «сжечь» их, уменьшив circulating supply. Примечательно, что они не стали тупо накуканивать шорты «под ковром» через тот же Binance. Возможная причина: вся высвободившаяся ликвидность (деньги, полученные от продажи токена WLFI хомякам на хаях) ушла на памп других альтов, где Open Interest гораздо больше, а значит, больше и прибыль от шортовых ликвидаций (как это делается, писали тут). Поэтому с WLFI решили и рыбку съесть, и косточкой не подавиться: объявить официальный байбек, чтобы поддержать цену информационным хайпом (это хорошо и с точки зрения имиджа, так как не является противозаконной манипуляцией). Пока, правда, получается не очень.

😱 Если перевернуть календарь со второго торгового дня на третий, то там по статистике 12 «красных» дней из последних 15. Напомним, что третья от Labour Day сессия будет 4 сентября, сразу после окончания всесоюзных выступлений Шуфутинского.

◽️Трежерис продолжают двигаться в противофазе рынку: доходности в плюсе даже сегодня, особенно по 10-леткам.

➡️На этом фоне растет и золото, что предполагалось еще 26 августа, когда после наезда на Лизу Кук доходности по 30-леткам резко пошли вверх:

🥇 В этой ситуации больше всего должно выигрывать золото, что мы и наблюдаем в последнее время.

Сентябрьское снижение ставок ФРС и крипта

В статье от 29 августа были такие слова:

Сентябрьская ставка — пройденная история, рынок на этом вырос сначала в середине августа (после CPI), потом отыграл просадку PPI в конце августа, когда Пауэлл в Джексоне подтвердил, что ставки в сентябре снизят.

◽️Однако сейчас становится очевидно, что за неимением других драйверов, тему «снижения ставок ФРС» вновь педалируют в криптосообществе. Более того, к этому подключились не только сетевые маркетологи, но и криптобиржи, которые постят вероятности снижения ставок прямо в свои news feeds на главном экране приложений (пример в центре). Дескать, смотрите, ставки почти точно понизят, надо закупаться на всю котлету 😆

➡️ Поэтому вспоминаем, что памп крипты — это схемы Понци. А что нужно для притока людей в любую финансовую пирамиду? Обещания «сказочного богатства».

Эта тема регулярно повторяется для новых подписчиков.

➕ Чтобы обещание богатства выглядело убедительнее, его надо подкрепить каким-то «умным обоснованием». Тот же Понци рассказывал своим вкладчикам о несуществующем сверхприбыльном бизнесе, в который он «вкладывает» деньги.

✔️ Сентябрьское снижение ставок ФРС отлично подходит для этой роли. Криптоаналитики типа Камиллы Араужо могут теперь рассказывать, что рост альтов неизбежен.

➡️ Значит, сбрасывать этот позитив со счетов нельзя, несмотря на то, что рынок многократно его уже отыграл.

▫️Для работы с криптой понимание хайпа иногда важнее, чем понимание экономики и финансов. И раз сетевые маркетологи принялись снова раздувать тему «ставок ФРС», к этому надо относиться серьёзно. Не к самим ставкам ФРС, а именно к силе агитации.

◽️Кстати, если вы спросите людей, которые пишут аналитику по крипте, что вообще такое ставки ФРС, они в большинстве случаев не смогут вам ответить без помощи ChatGPT. Попробуйте 😄 Ещё можете спросить, почему «ставки», а не «ставка» — почему значение не точное, а диапазон (сейчас 4.25-4.5%) 😏
◽️Тем не менее эти люди убеждают окружающих, что крипта будет расти «из-за снижения ставок ФРС» 😂

➡️ На самом деле, если она и будет расти, то не из-за ставок, а из-за агитации.

▫️Мы сможем на этом заработать, понимая реальную механику процессов, игнорируя слова Лени Голубкова.

➡️ Так что следим за силой хайпа. Сценарий, при котором памп могут растянуть до самого заседания ФРС, был описан еще в августовской Методологии вангования.

✔️ Кстати, про навыки хайпожорства нужно будет написать отдельную статью. В крипте способность видеть ажиотаж толпы часто гораздо важнее финансовой аналитики. Камилла Араужо не даст соврать (на фото она справа; в этот раз с рыжим цветом волос).

Полезная настройка индикатора CVD

В наших статьях очень часто фигурирует отсылка к Cumulative Volume Delta. Индикатор очень полезен в связке с Open Interest и Funding Rates. Две подробные статьи именно о CVD:
▫️Как не попасть в медвежью ловушку
▫️Как смотреть Cumulative Volume Delta по биржам

➡️ Индикатор, как известно, снижается на дистанции, из-за чего им порой неудобно пользоваться, так как он превращается в нисходящую линию. Чтобы убрать этот эффект в настройках CVD в большинстве терминалов есть параметр Only last N bars (0 for all)

✔️ Достаточно вставить туда число, чтобы ограничить длину CVD и сделать график более информативным. Конкретное значение зависит от вашего таймфрейма, однако чаще всего подходит число в пределах 100.

✔️ Поэкспериментируйте, чтобы найти наиболее подходящее значение для вашего токена и таймфрейма.

✔️ Для возврата к «бесконечной» длине нужно вставить 0.

◽️На картинке пример настройки в Kiyotaka. На Coinglass все аналогично.

◽️В некоторых индикаторах CVD соответствующая настройка называется Anchor period (Якорный период). В этом случае подразумевается сегментация временных отрезков, внутри которых считается CVD. Anchor period используется, например, в дефолтном CVD на TradingView.

#обучение

WLFI: Скандал в благородном семействе

Кошельки Джастина Сана (того самого «основателя Tron» из этого твита) в проекте WLFI были заморожены. Причина: он якобы собирался продать свои токены, для чего сделал перевод, эквивалентный $9 млн, на подконтрольную биржу HTX. Напомним, Сан является одним из крупнейших холдеров WLFI и давно сотрудничает с семейством Трампов.

▫️Здесь мы отмечали, что инсайдеры массово избавляются от токенов на хаях. При этом предостерегали читателей от шорта, так как манипуляторы могли накуканить фьючерсных шортистов через спотовые покупки на тот самый кэш, который они получили, продав токен на хаях (безотходное производство 😏). Но деньги тогда, видимо, ушли в другие активы, где гораздо больший OI, а значит, и больше потенциальных шортовых ликвидаций. В частности, «против шерсти» была запамплена 🧂 Solana на +7%.

▫️При этом котировки WLFI решили спасать анонсом байбека и сжигания токенов… То есть, просто словесными интервенциями.

◽️Не помогло — ранние покупатели продолжали избавляться от актива. Хорошая демонстрация, почему динамика цен на крипту являет собой самовоспроизводящиеся схемы Понци. Когда вкладчики массово стали забирать деньги из финансовой пирамиды под названием WLFI, словесные интервенции перестали работать. И, видимо, занервничал даже инсайдер Джастин Сан, у которого в проекте лежало ≈$500 млн (с учетом vested locked) .

◽️Представьте, что вы видите, как такая сумма тает на глазах (своих было инвестировано $75 млн). Причем, вы знаете, что основатели проекта уже частично окешились.
Джастин, судя по всему, нарушил какие-то внутренние договорённости, согласно которым он должен был холдить большой объем токенов и рассказывать окружающим, что никогда их не продаст. В первый день он так и делал.

◽️Но нервы не выдержали. Неприятно было чувствовать себя хомяком, которого бреют. Теперь, правда, положение Сана стало еще хуже. Его стали брутально «обезжиривать». Посмотрим, чем закончится эта история. Напоминает мафиозные разборки, когда разные ОПГ то становятся союзниками, то враждуют 😌

➡️ На этом фоне особенно пикантно выглядит новость от Forbes: Эрик Трамп официально стал долларовым миллиардером. Поздравляем талантливого бизнесмена!

В 12 раз Карл!

Рынок труда в США, как вы уже знаете, вновь оказался гораздо слабее, чем того ожидали аналитики:

Nonfarm Payrolls 22K, Exp. 75K

➡️ Особенно забавно, что вниз были пересмотрены данные за июнь. За тот самый месяц, за который их уже снижали со 147000 до 14000 ( в 10 раз). Оказалось, что реальное число даже не +14000, а -13000 (т.е. количество трудоустроенных людей в июне уменьшилось на 13000 по сравнению с маем). Итого первоначальная ошибка была в 12 раз! Вспоминается старый мем 2010-х годов.

◽️Причем сейчас в Bureau of Labor Statistics (BLS) работают лояльные Трампу люди. Получается, для них этот вариант «плохих данных» кажется лучшим выбором. Видимо потому, что в таком случае шеф может винить во всем ФРС.

◽️Однако настолько плохие данные на самом деле ничего хорошего в себе не несут даже с точки зрения Federal Funds Rates, RRP и IORB. При сохранении высокой инфляции (спасибо тарифам Трампа) они означают стагфляцию. То есть, рост цен при замедлении роста экономики. Фондовый рынок при стагфляции не растёт, так как бизнес в таких условиях работает плохо (издержки растут, спрос падает), что отражается на будущих квартальных отчетах. Грубо говоря, сейчас открывается путь к плохим гайденсам.

➡️ Именно поэтому мы наблюдаем повсеместное снижение после инфантильного всплеска котировок, когда у розницы преобладала стандартная реакция «чем хуже, тем лучше» (из-за ожиданий более быстрого смягчения ДКП). Кстати, крупные фонды ещё вчера выпустили свои гайды на выход статистики, которые можно описать так:

Bulls: +/- 25k range
Bears: big beat or big drop

🔻Сработал, как вы понимаете, сценарий bears, т.к. мы получили big drop.

➡️ За то, что рынок пока не упал очень сильно, нужно поблагодарить Broadcom — полупроводникового гиганта, который выпустил очень хороший отчет, из-за чего его котировки (AVGO) открылись на +16% ↗️. Учитывая капу компании в $1.5 трлн, такой прирост сильно повлиял на S&P 500 и Nasdaq.

◽️Помните, мы писали статью о том, что своеобразным универсальным критерием хайпа являются котировки акций Nvidia? Так вот, с 27 августа NVDA потеряла почти 10% ↘️

◽️Russell 2000 также сильно буксует, и по всем признакам режим Risk-on скоро закончится.

➡️ И так как это канал о рыбалке, выводы делайте сами. Иллюстрация с графиками в помощь.

Компания Strategy (MSTR) не войдет в индекс S&P 500

➡️ Последнее время на эту тему было много спекуляций. Дескать, после включения в индекс Сейлору будет проще искать покупателей на свои конвертируемые облигации (делать бесконечные допки), чтобы на заёмные деньги покупать больше биткоинов, разгоняя цену 👑 BTC и тем самым разгоняя MSTR.

▫️Люди из комитета S&P Dow Jones Indices пока понимают, что вечный двигатель противоречит первому закону термодинамики.

▫️Правда, есть ощущение, что perpetuum mobile от Майкла Сейлора всё же попадёт в S&P 500 в будущих квартальных ребалансировках (особенно если Сейлору удастся решить проблему с исками против Strategy). Традиционный «человеческий» бизнес постепенно вытесняется искусственным интеллектом, но люди никуда пока не исчезают. Во что нам инвестировать кроме Nvidia? «Спортолото» типа MSTR — одно из немногих решений для будущего, где нет потребности в человеческом труде и нет бизнеса в классическом смысле слова. На эту тему будет отдельная статья.

P.S. У сетевых маркетологов в X сейчас стадия яростного отрицания 😡 Пример с одним из них на скриншоте. Не хватает только «из-за вас я не заработал!!!». Под «просветительской работой», видимо, подразумеваются курсы по напёрсткам и «бизнес-секреты Сергея Мавроди и Берни Мейдоффа».

Альтсезон Новограца

▫️Как вы можете помнить, под рассказы о скорых $150k, Galaxy Digital избавилась от большого объёма 👑 BTC по цене выше $120к.

▫️После этого у Майкла Новограца начался альтсезон: сначала его компания активно продавала 2️⃣ETH, а сейчас перешла на 🧂SOL: в субботу 6 сентября они перевели очередные 175000 токенов на Coinbase, а также 100000 токенов на Bitstamp (через BitGo Custody). Всего же с 27 августа Galaxy Digital продала более 1 млн SOL.

Обещать — не значит жениться инвестировать

В прошедшую пятницу в X завирусился ролик с ужина бизнесменов в Белом доме.

◾️На нём Трамп спрашивает сидящего рядом Цукерберга, сколько тот планирует потратить денег в ближайшие несколько лет [контекст подразумевает, что это расходы внутри США].
➡️ Марк, немного опешив, говорит следующее:

Oh gosh, I think it's probably gonna be something like... I don't know, at least 600 billion dollars through 2028.
О господи, думаю, это будет что-то вроде… не знаю… ну где-то 600 миллиардов долларов до 2028 года.

Выглядит это так, словно он придумывает цифры на ходу.

◾️На что Трамп отвечает:

That’s a lot.
Это много.

◾️Марк, пытаясь понять, действительно ли Трампу нравятся эти цифры:

No it’s no… it’s significant .
Нет… ну… это значимо.

◾️Трамп по-отечески, словно потрепав Марка по щеке:

That’s a lot. Thank you Mark, it’s great to have you.
Это много. Спасибо, Марк, рад, что ты здесь.

◽️Когда журналистов попросили удалиться, но микрофоны и камеры еще работали, Марк наклонился к Трампу, чтобы извиняющимся тоном объясниться [пока есть доступ к телу]:

Sorry, I wasn't ready. I wasn't sure what number you wanted to go with
Извините, я не был готов. Я не был уверен, какую цифру вы хотите услышать.

➡️ То есть, нам не казалось, что Цукерберг на ходу выдумывал цифры. Более того, он сразу же даёт Трампу понять, что готов назвать любое число, которое тому нужно. Надо будет сказать $1 трлн — он скажет 😂

❓Что отсюда следует

▫️Все понимают, что Трамп не навсегда, и просто ему подыгрывают. За громкими заявлениями ничего нет. Помните, как Маск критиковал январский анонс японского SoftBank об инвестициях $100 млрд в американский сектор ИИ? Илон тогда писал, что у SoftBank и близко нет таких денег.

▫️Также в комментариях мы высказывали мнение о недавних «инвестициях в экономику США» $500 млрд от Apple в течение 4 лет. Скорее всего, это просто красиво-упакованные «повседневные» расходы компании.
➡️ Чтобы было проще понять: вы строите офис за $5 млрд, который вам реально нужен (Apple Park). Можно это так и называть. А можно сказать, что вы патриотично инвестируете 5 млрд в американскую экономику 😼

➡️ Более того, Apple так и делала раньше. Например, расходы компании внутри США еще в 2021 году были представлены, как «инвестиции $430 млрд в американскую экономику». Но тогда это не вызывало сверхъестественной реакции. Американская компания тратит часть своих денег в США, где на неё работает около 90 тыс. сотрудников, а с учетом субподрядчиков до 2 млн человек (т.е. даже при сильной экономии это требует огромных затрат внутри США). Сейчас же практически полная калька с «инвестиций 2021 года» — это уже MAGA и победа Трампа 😉

✅PR даже нормального крупного бизнеса превращается в один сплошной FARTCOIN.

✔️Заявления семьи Трампов нужно не просто фильтровать, а в большинстве случаев игнорировать. И крипты это касается в первую очередь.

🧂Манипуляции в Solana

Вчера маркетмейкер (ММ) Binance — компания Wintermute — стала заводить большие объёмы SOL на горячие кошельки биржи. Первая трактовка таких операций медвежья, так как токены заводят на горячие кошельки для продажи.

◽️Но ММ, само собой, знают, что все их транзакции видны, поэтому часто используют прозрачность таких операций как дополнительный инструмент манипуляций.
➡️ В X довольно быстро распространилась информация о готовящемся дампе SOL, и люди потянулись в шорты. Причем далеко не глупые, пытающиеся анализировать ончейн активность и действовать «вместе с манипулятором».

Здесь раскрывается вся суть рынка, который совсем не казино. Рынок хуже казино, потому что на нём вы играете не против математических закономерностей, а против людей, которые целенаправленно пытаются отобрать ваши деньги, имея гораздо больше возможностей (напишем об это заметку).

◽️Ночью начинается памп SOL.

✔️ По шагам ситуация выглядит так (цифры на графике соответствуют):

1️⃣В воскресенье с 19:00 по 20:00 розница активно открывает шорты.

2️⃣С 21:00 начинаются спотовые покупки, а «топ-трейдеры Binance» заходят в лонги. Возможно, это и есть ММ биржи. Он лонгует фьючерсы и сам же покупает на споте, чтобы двигать цену вверх. Причем, так как внутренняя кухня биржи закрыта, можно предположить, что они сами у себя покупают те токены, что были заведены на горячие кошельки. То есть, проворачивают так называемый wash trading, за который никто никого не накажет (хотя это незаконно).

3️⃣Уже в понедельник примерно в 10:00-10:15 совершается самая большая по объёму покупка (спот+фьюч), что запускает каскад шортовых ликвидаций, которые дают основной импульс вверх ↗️. На этом импульсе «топовые-трейдеры Binance» закрывают лонги с профитом. Такие «ликвидационные свечи» часто являются моментом фиксации профита ММ.

▫️Можно предположить, что ММ сейчас набирает фьючерсные шорты, однако с уверенностью это сказать нельзя, так как коэффициент Long/Short у «топ-трейдеров Binance» скорее свидетельствует об отсутствии фьючерсной активности. В пользу шортов говорит лишь растущий OI и сильная красная свеча на Futures CVD в 14:00.

▫️Скорее всего, ММ еще не сделал следующий шаг, а текущие шорты — это розница, делающая ставку хотя бы на небольшой откат после пампа.

▫️Также распределения спота до сих пор не было, о чём говорят Spot CVD. Особенно это хорошо видно на графиках Kiyotaka, где можно настроить спотовый CVD отдельно для Бинанса. Там же, кстати, по синей линии видно, что большой объем фьючерсных лонгов начал закрываться тогда же, когда и «топовые-трейдеры Binance» (т.е. это они и были).

➡️ Самым логичным шагом для ММ было бы открытие фьючерсных шортов в момент начала распределения спотовых токенов. Вероятно, они сейчас ищут подходящий для этого повод. Лучше всего такое работает на хайпе, когда есть приток лонговой ликвидности. Вместе с тем, не забываем, что это не казино, а хуже, поэтому обвалить можно и без хайпа. То есть, точной закономерности тут нет. Косвенно можно ориентироваться на основной фондовый рынок — если он будет демонстрировать слабость, риск дампа повышается. Токены ведь до сих пор не распроданы.

➡️ Также не исключен сценарий мягкого распределения лимитками на хаях. Его не будет заметно через CVD. В этом случае оно уже идёт.

➡️ Кстати, следить за операциями Wintermute можно через Arkham здесь. По мнению многих трейдеров — этот ММ является своеобразным Сауроном 👁 в мире криптовалют, несущим убытки и горе простым людям. При этом стоит подчеркнуть, что никаких доказательств того, что Wintermute делает что-то незаконное, нет.

P.S. Вышеописанная схема с wash trading в SOL не взята из головы. В суде до сих пор рассматривается иск инвесторов Celsius к Wintermute, в котором последнюю обвиняют в wash trading. Причем дело это тянется еще с 2023 года.

Налаживаем телепатическую связь с криптоаналитиком Камиллой Араужо

На американском рынке труда потеряли почти 1 млн рабочих мест. Снова вспоминается анекдот из этой статьи.

▫️Что касается сути происходящего, то всё уже было описано в материале о стагфляции.

Если в двух словах: дела плохи.

➡️ Доверять американской статистике нельзя. Что при Байдене, что при Трампе её просто «рисовали».

➡️ Несмотря на в целом негативную картину, криптоиндустрия сейчас сконцентрируется на теме снижения ставок. В X уже видно, как сетевые маркетологи запели о скорых 0% и даже QE (на скрине наш любимый Ash Crypto).

➕В целом, отсутствие надежного источника макроданных является плюсом для крипты. Когда даже основное статистическое ведомство США — Bureau of Labor Statistics — «рисует» статистику, рассказывать о сказочных перспективах МММ гораздо проще.

➕Чем меньше того, что можно анализировать, тем сильнее пампы.

❓Что говорит Камилла Араужо по астральной связи

▫️А говорит она, что Трампу надо бы сейчас заставить своих людей из Bureau of Labor Statistics нарисовать низкую инфляцию в предстоящих отчетах. Напомним, в среду в 15:30 МСК у нас PPI, в четверг в 15:30 CPI.

▫️В этом случае у Донни будет бинго:

1️⃣Байден нас обманывал со статистикой по рынку труда. Экономика при нём на самом деле стагнировала, но коррупционеры подделывали данные, чтобы Камала могла выиграть выборы.

2️⃣Я все наладил, но «тормоз» Пауэлл не снижает ставки. Теперь у него нет выбора — их нужно срочно опускать до 0 (так что покупайте мой токен WLFI и духи, мы зальем всё деньгами).

3️⃣На этом фоне суд просто обязан оставить мои тарифы в силе, ведь при такой слабой экономике США не могут себе позволить изъять уже полученные тарифные доходы из бюджета.

❗️При этом трудно понять степень, до которой все эти ведомства прогнили. Что они «нарисуют» и нарисуют ли вообще — известно только им. Может, в этот раз сочтут, что правильнее сделать больно сейчас, чем откладывать на потом. Кстати, это тоже логичный шаг, учитывая, что новая президентская гонка ещё не началась. Отыгрывать негатив лучше сейчас.

❓Что нам остаётся

➡️ Лучше всего анализировать движение крупного капитала. Так как в нынешних реалиях инсайдерская криптоторговля не преследуется (хотя она по-прежнему формально незаконна), «талантливые бизнесмены» уже знают, что будет в отчетах CPI и PPI. Нам нужно пытаться торговать вместе с ними.
Следим за Whale Alert. Можно также смотреть на движения токенов у Wintermute (полезно ориентироваться на вкладки Outflow и Inflow).

Гайденс на примере Oracle

Компания отчиталась после закрытия торгов. Результаты хуже ожиданий:
🔻Adj. EPS: $1.47 vs. $1.48 est.
🔻Adj. Revenue: $14.93B vs. $15.03B est.

На пост-маркете акции улетели в космос: ORCL +27% 😲

❓Как это возможно

Всё дело в гайденсе. Компания сообщила, что уже нынешнее поколение советских людей будет жить при коммунизме впереди её ждут золотые горы:

В первом квартале мы подписали четыре многомиллиардных контракта с тремя разными клиентами, — заявила гендиректор Oracle Сафра Катц. — В результате объём невыполненных контрактных обязательств (RPO) вырос на 359% — до $455 млрд.

В качестве небольшого анонса: мы ожидаем, что в текущем финансовом году выручка Oracle Cloud Infrastructure вырастет на 77% — до $18 млрд, а затем увеличится до $32 млрд, $73 млрд, $114 млрд и $144 млрд в течение последующих четырёх лет. Большая часть этой пятилетней прогнозной выручки уже отражена в наших отчётных RPO. Oracle блестяще начинает 2026 финансовый год.

Стагфляция

▫️Главным риском стагфляции, как мы уже отмечали, являются гайденсы компаний. Когда растут издержки, а потенциальные клиенты беднеют, доходы падают. Рисовать золотые горы в отчетах становится все сложнее. Гиганты типа Nvidia, Apple, Microsoft могут выкручиваться с помощью байбеков, однако большинство предприятий не имеют такой опции.

➡️ Именно поэтому инвесторы боятся стагфляции не меньше, чем высоких ставок ФРС.

➡️ Есть в США стагфляция или нет, мы поймем уже по ближайшим отчетам PPI и CPI (среда-четверг).

P.S. Кстати, жизненный путь Ларри Эллисона — одного из основателей Oracle — очень интересен. Нужно будет о нём написать.

Now you see it, now you don't

Производственную инфляцию нарисовали не просто «в рамках ожиданий», а существенно ниже. Как советовала Камилла Араужо:

US AUG. PRODUCER PRICES +2.6% Y/Y; EST. +3.3%
US AUG. PRODUCER PRICES -0.1% M/M; EST. +0.3%

➡️ Донни парень простой. Нужно делать бабки здесь и сейчас, а что там будет в будущем — это вопрос будущего.

➡️ Также отсюда следует, что сам по себе пересмотр данных по рынку труда был, вполне вероятно, затеян для захвата ФРС. Что предполагалось еще в материале от 1 августа. Козлом отпущения очень удачно назначили человека Байдена.

✔️ Обратите внимание, что вчера и токены на биржи не заводили, и стеблы печатали (350 млн USDC). То есть, «талантливые бизнесмены» своим поведением давали понять, что на бумаге стагфляции не будет.

✔️ Завтрашний CPI на таком фоне просто обязан быть низким, а значит, рынок должен расти дальше.

▫️ С учетом ситуации на рынке труда, ФРС нужно не просто снижать ставки, а запускать QE. То есть, заливать рынок, который на дне, деньгами. Рынок, правда, не на дне, но это ладно, главное, чтобы народ стал покупать WLFI и другие активы из портфолио «талантливых бизнесменов».

◽️Учитывая, что в конечном счете на рынке накуканят 99% участников, обвал все равно может произойти в любой момент. Просто его вероятность сейчас низкая, тем не менее, нужно и дальше следить за ончейн-транзакциями, а также VIX (его актуальность сильно повышается). Про последний у нас выходило два материала:

➕Самый главный вопрос на рынке — когда?
➕Implied Volatility (IV)

➡️ Также не забываем про Russell 2000, как универсальный индикатор Risk-on.

◽️Летом 2024 был тоже момент, когда по многим признакам у рынка не оставалось никаких вариантов, кроме роста. У нас тогда статья от 20 июля заканчивалась фразой «Пока же вся картина выглядит, как мега бычий тренд.» И хотя в посте говорилось и о сценарии дампа, тролли потом еще месяц бесновались в комментариях на тему «вы обещали рост, а там всё упало» 🫵 Примерно как сейчас про «обещали падение, а там все растёт». Поэтому следует напомнить, что автор не знает, куда пойдёт рынок, и не даёт прямых советов по позициям.

➡️ Кстати, падение в конце июля—начале августа 2024 было вызвано форс-мажором за пределами США. Тогда Банк Японии повысил ставку.

✅ Поэтому не всё в руках Донни. При ATH в индексах любая мелочь может спровоцировать панические продажи.

✅ Также помним о глобальных циклах распределения. Для продажи активов на миллиарды долларов нужен момент полной уверенности в росте, когда розница обеспечивает рынок ликвидностью. Другими словами, время, когда обычные люди охотно покупают крипту и акции у крупных игроков на хаях.

▪️В соцсетях, кстати, даже оптимисты выражают скепсис относительно правдивости сегодняшних данных PPI (особенно после очень высоких показателей прошлого месяца). Не исключено, что в будущем мы увидим очередной пересмотр вверх. Как раз, когда распределение будет закончено.