AI부채가 회사채를 장악하다 - JPM

투자적격등급(IG) 회사채 지수의 14%가 AI 기업의 비중. 2020년 이후 2.5%p 증가한 수준, AI 부채는 $400b 이상 증가해 현재 $1.2 trillon 달러에 달했음

CAPEX 대신 운영비용으로 처리하는 Own and Lease 모델이 주목받는 이유랄까

메타, DC 지분 양보하고 조달하는 방식 채택 $META

메타가 루이지애나주 데이터센터(5GW) 부지에 $30b 자금 조달 성공. Blue Owl Capital, PIMCO 등 기관들과 특수목적법인(SPV)을 설립하고, 메타는 지분 20%만 출자. 즉 $6b만 제공. SPV는 $27b 정도 차입하는데, 주체는 메타가 아닌 금융기관. 메타는 대차대조표에 부채 반영 없이 5배 레버리지를 당기는 구조

현금흐름이 좋은 메타마저 이 구조를 택한 것은 Cost of Equity를 떨어뜨리게 하지 않기 위함

빌 그로스 曰 "금은 밈 자산이 됐다"

추세추종 자산이 됐으며, 유행 따라 오르는 밈 스탁처럼 밈 자산이 됐다. 금을 포트폴리오에 담고 싶다면 잠시 기다려라

빌 그로스는 1987년부터 2014년까지 세계 최대 채권펀드 운용사인 PIMCO 토털 리턴 펀드를 이끌며 연평균 7.8%의 뛰어난 수익률을 기록한 전설적인 투자자

NVDA-TSMC, 미국산 GPU 최초로 생산

젠슨황은 금요일 애리조나 피닉스 TSMC 팹에 방문해 미국산 블랙웰 GPU가 최초로 생산됐다는 사실을 발표. 참고로 TSMC의 미국 팹 Fab21은 2021년 착공, 2024년 말 양산 시작, 4N 기반으로 월 3만장 생산 중. Fab21는 3N, 2N 공정을 위해 2~3차 확장을 진행 중

엘프뷰티, 프리미엄 화장품 '로드' 인수 완료 $ELF

ELF가 지난 5월 '로드(Rhode)' 모회사 HR뷰티 $1.0b에 인수 제안, 전일 인수 확정. ELF는 가성비 높은 화장품을 주력으로 내세웠으나 로드 인수로 프리미엄 스킨케어 포트폴리오를 다각화, 소셜미디어 채널을 강화하고, 젊고 충성도 높은 고객층마저 확보. 로드의 2Q25 재무 결과도 나왔는데, GPM 70.1%로 ELF의 69.0%보다 약간 높은 이익률을 드러냈음

42주차 글로벌 증시 주간 상승률

> US.
+28%｜블룸에너지 $BE｜연료전지
+21%｜번지글로벌 $BG｜농산물
+20%｜JB헌트 $JBT｜화물운송
+20%｜샌디스크 $SNDK｜스토리지
+16%｜디웨이브퀀텀 $QBTS｜양자컴퓨터
+15%｜알버트슨 $ACI｜슈퍼마켓
+15%｜에스티로더 $EL｜화장품
+15%｜온세미컨덕터 $ON｜전력반도체
+14%｜유비쿼티 $UI｜인터넷공유기
+13%｜베스트바이 $BBY｜가전매장
+13%｜뉴스케일파워 $SMR｜원자력
+13%｜KLA $KLAC｜반도체장비
+13%｜레볼루션메디슨스 $RVMD｜제약(항암)
+13%｜제네락 $GRNC｜발전기
+13%｜마컴 $MTSI｜광통신칩
+13%｜프롤로지스 $PLD｜물류창고(리츠)
+12%｜마이크론 $MU｜메모리
+12%｜렉스포드 $REXR｜물류창고(리츠)
+12%｜모노리틱 $MPWR｜전력반도체
+12%｜오클로 $OKLO｜원자력

> Europe.
+14%｜에실로룩소티카 EL.FR ｜AR글래스
+13%｜에릭슨 ERIC.SE ｜통신장비
+12%｜네슬레 NESN.CH ｜식음료
+11%｜루이비통 MC.FR ｜럭셔리
+9%｜디올 CDI.FR ｜럭셔리
+9%｜머스크 MAERSKB.DE ｜해운
+8%｜부이그 EN.FR ｜광통신케이블
+8%｜사토리우스 DIM.FR ｜임상장비
+8%｜콘티넨탈 CON.FR ｜자동차부품
+8%｜에르메스 RMS.FR ｜럭셔리

> Japan.
+19%｜이온 8267.JP ｜쇼핑몰
+14%｜도요엔지니어링 6330.JP ｜플랜트
+14%｜타케우치 6432.JP ｜건설기계
+14%｜사이제리야 7581.JP ｜레스토랑
+12%｜무인양품 7453.JP ｜생활용품매장
+12%｜후루노전기 6814.JP ｜항해장비
+10%｜미쓰이E&S 7003.JP ｜선박
+9%｜타임즈 215A.JP ｜알바구인플랫폼
+9%｜스미모토금속광산 5713.JP ｜비철금속
+8%｜노무라마이크로사이언스 6254.jp ｜반도체수처리

> Korea.
+60%｜새로닉스｜이차전지
+57%｜에코프로｜이차전지
+55%｜엘엔에프｜이차전지
+53%｜링크솔루션｜3D프린터
+48%｜한중엔시에스｜조선기자재
+47%｜케이엔알｜로봇부품
+46%｜세비캠｜이차전지
+44%｜신성델타테크｜초전도체
+43%｜에코프로비엠｜이차전지
+42%｜에코프로머티리얼즈｜이차전지

https://news.1rj.ru/str/d_ticker

인텔 18A 고객 = 마이크로소프트 커스텀 가속기 '마이아'

Source : tom's Hardware

2510 주식관련 설문조사 결과
by Dean's Ticker

1. 주식투자 비중
0~25% = 9%
25~50% = 12%
50~75% = 31%
75~100% = 48%

현금 절반 미만인 분은 21%에 불과

2. 국가별 투자
미국 = 91%
한국 = 65%
일본 = 8%
아시아 = 4%
유럽 = 3%

채널 구독자 대부분이 미장, 일본 투자 비중이 높은 것은 의외

3. 관심 종목
테슬라 $TSLA 11번
뉴스케일파워 $SMR 10번
아이렌 $IREN 9번
오클로 $OKLO 8번
팔란티어 $PLTR 7번
비트마인 $BMNR 7번
로켓랩 $RKLB 4번
마이크로스트래티지 $MSTR 4번
포엣 테크놀로지 $POET 4번
브로드컴 $AVGO 3번

코인베이스 $COIN 3번
GE버노바 $GEV 4번
아이온큐 $IONQ 3번
센트러스에너지 $LEU 3번
MP머티리얼즈 $MP 3번
엔비디아 $NVDA 3번
아마존 $AMZN 2번
아리스타네트웍스 $ANET 2번
ASP이소토프 $ASPI 2번
에어로바이런먼트 $AVAV 2번
써클 $CRCL 2번

모멘텀이 좋고 성장성이 높은 테마는 다들 관심이 많은 모습. POET만 모르고 나머지는 모두 다 팔로업하는 종목 (추후 피드로 커버 예정). 중소 CSP 테마가 핫한데 코어위브, 네비우스 보다는 BTC채굴업체들을 선호하고 있음

보링 컴퍼니, 1~2달 안에 테슬라 차량으로 무인운전 시행

일론 머스크가 9년 전 창업한 보링 컴퍼니는 교통 체증이 심한 도시에 지하터널 교통 시스템을 구축하는 사업을 추진 중. 최근 보링 컴퍼니는 라스베이거스 컨벤션 센터에서 앙코르 리조트까지 이어지는 하이퍼 루프에서 최초의 완전 자율주행 테스트를 완료. 머스크는 18일 X에 "1~2달 안에 무인운전 가능해질 것"이라고 발표

구찌 모회사 케링, 화장품 사업부 로레알에 매각 KER.FR OR.FR

유럽 럭셔리 그룹 케링이 뷰티 사업부를 화장품 대기업 로레알에 매각하기 위해 협상 중. 약 $4.0 billon에 가격 책정. 1H25 기준 케링 전체 매출의 2.0%를 차지하는 기여도가 낮은 사업임. 로레알은 이 인수로 향수 브랜드 '크리드'를 포트폴리오에 추가하게 됨. 케링 뷰티 사업부는 2023년에 출범해 OEM 대신 직접 생산으로 제품을 제공하고 크리드를 인수하는 등 심혈을 기울였으나, $11 billon에 달하는 부채를 줄이기 위해 이같은 매각 결정을 내렸음

구글 딥마인드, 소형 핵융합 장치 개발 中 $GOOGL

구글 산하 AI연구조직 딥마인드가 핵융합 에너지 선두기업 CFS(Commonwealth Fusion Systems, 비상장)과 연구 파트너십 맺어 고온 초전도 자석을 사용한 '소형 핵융합 장치(SPARC)'를 개발하는 것을 목표. 딥마인드는 과거 스위스 플라즈마 센터(EPFL)와 딥러닝 활용 플라즈마를 성공적으로 제어한 경험을 활용. 구글은 CFS 지분에 투자하고 CFS의 첫 상업용 발전소 ARC에서 생산되는 200MW 전력을 구매하는 등 깊은 관계를 이어가고 있음.

#Opinion

참고로 SMR과 SPARC는 다른 개념. SPARC는 플라즈마를 자기장으로 가두는 핵융합로 토카막(Tokamak)로 방사성 폐기물 방출 없어 완전한 청정 에너지로 불리고 있음. 대신 SMR과 다르게 모듈 형태에 부대 시설을 요구하다보니 대규모 시설을 갖춰야 하며 기존 원자력발전소에 붙어 보조하는 역할. SMR은 작은 부피로 열병합 발전소처럼 사용하고자 하는 목적. 즉 두 발전원은 경쟁 관계가 아니라는 점이 핵심

원전의 가장 큰 문제는 '예산 초과'.

미국 원전 대부분은 1970~80년대 준공, 21세기에 증설한 곳은 '와츠 바(Watts Bar)'와 '보글(Vogtle)' 2개 시설에 불과. 전자는 연방정부 공기업 TVA, 후자는 서던 $SO 등 민간 전력회사 컨소시엄이 운영 중. 와츠 바 원전은 예정보다 7년 늦게 완공, 예산의 2.6배 초과. 보글 원전도 2년 전 3, 4차 상업 가동을 시작했는데, 예산이 약 2.6배 더 들었음. 과거 70~80년대 지어진 원전도 약 3배 가량 예산이 초과했음.

by BofA

美 원전 밸류체인 중 '원자로 압력용기' 역량 부족.

2024년 기준 미국은 대형원자로(AP1000 등) 압력용기 단조품 생산능력이 전무. 소형원자로모듈(SMR) 규격 단조품만 생산 가능해 해외 공급업체에 의존할 수 밖에 없음. 더 큰 문제는 단조품 수입 후에도 조립하는 역량이 미흡하다는 점. 현 상태로는 연간 신규 원전 3GW만 감당할 수 있음. 2050년까지 약 10GW을 목표로 하는 만큼 이 역량을 증진해야 함. 원자로 단조품 생산역량을 갖춘 기업은 두산에너빌리티 034020.KR , 일본제강소 5631.JP 이며 미국 내 원자로 조립기업은 밥콕 앤 월콕스 $BW.

by BofA, Dean's Ticker

삼성중공업, 저마진 컨테이너선 비중 감소 지속 010140.KR

컨테이너선 비중 2Q 20% → 3Q 18% → 4Q 15%. 고가의 LNG 운반선, 부유식 LNG 생산설비(FLNG)가 이 자리를 대체. MRO(유지보수) 사업 진출이 다소 늦은 것은 아쉬운 부분이나, 이를 기반으로 미국 상선·지원함 건조까지 진출 확장 노릴 것. 10/23 컨퍼런스 콜 예정

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4379123

알리바바, GPU 사용량 82% 절감하는 '풀링' 솔루션 공개 $BABA

알리바바 클라우드는 '애가온(Aegaeon)' 서비스로 LLM 추론에 필요한 엔비디아 H20 GPU 수를 1,192개에서 213개로 절감 실현. 애가온은 기존의 GPU 연산과 토큰 생성 시 발생하는 유휴 시간을 포착해 하나의 물리 자원을 여러 작업에 사용하도록 유도하는 '풀링(Pooling)' 기술. 하나의 GPU가 최대 7개 LLM(AI모델)을 동시에 처리할 수 있도록 설계. 여러 모델을 처리하다 보니 전환 시간도 필요한데, 그 지연 시간도 97% 단축해 서비스 품질 확보. 미국의 중국향 GPU 규제 속에 소프트웨어 최적화로 보완하는 움직임이 나오고 있음

오라클, CAPEX 계획은 공개 안해...조달 의문 $ORCL

제프리스 애널리스트 브렌트 틸은 최근 오라클 애널리스트 데이에서 AI 인프라 사업의 GPM 30~40% 제시(vs 현 16%)에도 CAPEX 계획을 공개하지 않아 의문이 해소되지 않았다고 언급. 향후 3개년 동안 잉여현금흐름이 지속적으로 마이너스이며 총합 $26b (Cons. $23b) 현금유출이 예상돼 회사채 조달이 불가피. 오라클의 CAPEX 컨센서스는 향후 3개년 $119b로 천문학적인 투자 집행을 예상. 이미 순부채가 $80b 가까이 쌓인 상황에 보유현금 가용도 힘들어 결국 추가적인 자금조달(회사채 발행 or 유상증자)이 불가피하다고 보고 있음

트럼프 曰

"중국은 희토류 전쟁을 미국과 치르지 않길 바랄 것"

"중국이 우리에게도 뭔가 해줘야 관세를 낮출 수 있다"

AI는 '해고'의 명분일 뿐

IT컨설팅 기업 액센츄어(ACN)이 AI 재교육을 수료하지 않는 직원을 해고하는 구조조정 계획을 발표. 세일즈포스(CRM)도 지난 9월 생성형AI가 회사 업무의 50%를 수행할 수 있다며 4000명 해고. 듀오링고도 계약직 근로자를 AI로 대체. 핀테크 업체 클라나도 AI도구 도입으로 직원 40% 감축. 옥스퍼드 대학교는 "AI를 이용해 좋은 핑계를 만들 뿐"이라며 "팬데믹 시절 과잉 고용을 덜어내는 과정"이라고 설명. 특히 SW 기업 입장에서는 AI 대체로 생산성이 증가하지 않더라도 인건비 절감으로 마진 향상을 실현할 수 있어 펀더멘털 측면에서는 상당히 긍정적(물론 무분별한 해고가 아닌 신제품 연구개발 사이클이 끝났다는 가정 하)

https://www.cnbc.com/2025/10/19/firms-are-blaming-ai-for-job-cuts-critics-say-its-a-good-excuse.html