CFO 曰 AI에 대한 투자를 대폭 확대하고 있다
아이폰 17 및 16 모델 공급 제약 여전히 직면

군 당국은 과거 정부에서 비닉(秘匿)사업을 통해 원잠 개념 설계 등을 해왔고, 재래식 잠수함 건조를 통해 고강도 특수 합금 선체 용접 기술도 확보했다고 판단하고 있다. 국방부와 해군 등은 원잠 개발의 핵심 기술인 ‘소형 원자로’도 우리 기술력으로 충분히 개발이 가능하다는 입장이다.

NVIDIA CEO: SAMSUNG MAKES ALL OF NVIDIA'S ROBOTICS PROCESSORS

다만 해당 보도(한국경제發)가 오보라는 얘기가 있음. APEC 참석한 복수의 지인 얘기를 종합한 결과 젠슨 황에게 "삼성이 젯슨 만드나?"라는 질문에 "젯슨 오린(토르 전 세대)은 우리의 엣지 프로세서다"고 동문서답한 것으로 확인됐음. 엔비디아가 한국 와서 발표한 협력은 (삼성·SK 기준) 제조AI 구현을 위한 자체 3차원 시뮬레이션 SW플랫폼 '옴니버스' 지원, 이를 뒷받침하는 'RTX 프로'와 '젯슨 토르' 칩 공급에 관한 것. 젯슨 토르를 활용하는 것이지 이를 누가 생산하는지 여부를 밝힌지는 확실치 않는 상황

이미지 콘텐츠 기업이라 예의주시 하고 있었는데 밈스탁 같은 움직임이...

Earning Calls

Q. 사용자 추세
= 첫 방문 사용자의 재방문율(Retention) 향상에 주력. x.ai의 그록 기반 AI검색 'Reddit Answers' 구축 중. 현 검색량의 약 20%를 Reddit Answers로 처리하는 중. 4분기에는 기존 검색 인터페이스와 통합. 최근 스페인어, 독일어 등 비영어권 언어로도 확장. AI검색 통해 재방문율 개선 기여 기대

Q. 광고 사업
= 레딧의 광고도구 '퍼블리셔 프로'는 광고 플랫폼으로의 잠재성 있어. 기업들은 커뮤니티 툴킷 '레딧 프로'로 광고를 공유하고 사용자의 유기적 참여 유도 가능. 현재 테스트 모드, 운영비용은 매출의 한자릿수 낮은~중간 수준으로 지출. 특정 잠재고객(육아, 스포츠)을 공략해 레딧 웹사이트가 최종 검색결과가 되도록 주력하는 중

Q. AI 학습 데이터
= 현재 데이터 라이선싱 계약과 관련한 새로운 소식은 없으나, 기존 LLM 파트너(구글 등)와 관계는 매우 건강하고 협력적. 레딧의 데이터는 AI모델의 더 나은 검색 결과를 제공하도록 돕는 역할. 그러나 당사는 커뮤니티와 제품 성장에 주력해 광고 매출을 내는 것이 여전히 핵심 사업임

Earning Calls

Q. 거래소 운영방향
= 'Everything Exchange', 즉 모든 자산유형을 거래할 수 있는 원스톱 거래소 지향. 탈중앙화거래소(DEX) 통합으로 거래자산 기존 300개 → 현 40,000개 이상 확장. CFTC 규제 받는 상시 거래 가능한(24/7) 무기한(Perpetual) 선물상품을 미국 최초로 출시. Deribit, Echo 인수합병 이후 파생상품 다각화. 향후 토큰화된 주식, 예측베팅 상품 등도 거래소 온체인 예정

Q. 자체 블록체인(Base) 로드맵
= 이더리움 기반 레이어2 블록체인 Base는 10억명 온체인 유입 목표로 토큰 발행을 고려 중. 구체적인 시기는 미정. 현재 수익화는 이더리움 메인넷에 기록하며 받는 수수료(시퀀서 수수료) 기반. 향후 거래 수수료, 구독료, 광고매출 등 코인베이스 주요 앱과 유사한 수익방안 기대

Q. 인프라
= 최근 AWS 운영중단으로 멀티클라우드 접근방식 고민 중이나 비용 효율성도 고려해야 함. 일단 AWS 중단 후에도 지연 없이 거래를 이어가는 회복탄력성을 증명했음. 고객지원 처리량의 65%가 AI 에이전트로 완전 자동화돼 있기 때문. 2026년에는 규정준수 조사업무 대부분을 자동화할 계획

Q. 스테이블코인(USDC)
= $4 trillon 규모 국경간결제(크로스보더) 시장이 USDC 초기 채택 영역. 단순히 USDC만 판매하는 게 아니라 Base, 결제API 등 수직통합제품군을 갖춤. 264개 금융기관이 '코인베이스 개발자 플랫폼(CDP)'을 사용해 각사의 '서비스형 크립토(CaaS)'를 USDC 환경에 맞게 통합하고 있음. 쇼피파이(SHOP)와 USDC 결제 협력처럼 판매자·소비자 모두 수수료 절감과 리워드 제공해 채택률 확장할 것. 스테이블코인 결제를 호환하는 웹프로토콜 x402와 같은 혁신기술로 AI에이전트 결제가 가능해져 채택률에 기여

日 반도체 세라믹 기판 업체 (구독자 요청)

Earning Calls

Q. 전자기기 사업부
= AI서버용 제품 판매호조. ASIC 수주 기회 극대화 예정. 다만 Capa 확장 위해 신규공장(오노공장·가마공장) 지으면서 감가상각비 증가해 이익 하방에 직면. 하반기 이익감소는 상반기보다 클 것. 가마공장은 조기 가동 위해 모든 옵션 검토 중. 집적회로 패키지 기판은 대형화·다층화 되고 있어 임베디드 형태로 발전. 당사는 모든 요구사항에 필요한 기술요소 개발해 톱 벤더로 위치 유지 

Q. 세라믹 기판
= 자동차와 전력반도체(SiC) 시장 불확실성 반영. 상반기에는 매출 YoY 46% 감소, 하반기 매출·이익 모두 감소세 이어질 것. 내연기관차(ICEV)와 하이브리드차량(PHEV) 시장 공략해 매출 연속성 확보하고 신흥국의 건설·농기계 수요 확보할 것. 특히 원자력발전소에 세라믹 활용할 수 있도록 관련 연구개발 가속화

자회사 히타치에너지가 핵심. 변압기(HVDC), 원자로(SMR) 등

Earnings Calls

= 대형 원자로(LNRs) 설치가 약 15년이 걸리는 반면, 히타치에너지의 SMR은 약 5~10년이 소요될 것으로 예상

= 전세계 설치형 HVDC변압기 50%는 히타치에너지 부품으로 구성. 송전망 현대화와 유럽 중심의 신재생 에너지원 그리드 구축으로 수요 증가

= 2030년까지 데이터센터 전력수요 125GW 이상 증가 예상(vs IEA 95GW). 시장 규모는 2024년 대비 3배 증가 전망

모멘텀 체크

설문조사에 요청이 있어서 간략히 봤는데 게임 타이틀 사업 호조네요. 기존 캐시카우 eFootball(구 위닝) 다운로드 9억건 돌파 + 메탈기어솔리드 - 스네이크이터 및 사일런트힐 f 출시 후 초기 판매량 100만장 돌파 등

데이터센터 네트워크 분산용 엣지 인프라(CDN) 운영 + 네트워크 보안SW

Earning Calls

Q. 수주 가속화 요인
= 제품 단위 판매를 넘어 전사 차원 영업을 추구한 결과. 당사의 숙련된 영업팀의 규모가 증가하면서 영업실행력이 향상되고 대형 계약(연 $1~5M)을 따내고 있음. 2년 전부터 새로 도입한 선불적립(Pool of Funds) 방식은 총 계약액의 낮은 두자릿수(10% 초반) 비중을 차지. 선불적립은 고객의 업셀링 이끌기 좋고 NRR 상방요인으로 작용

Q. 오라클 클라우드(OCI)와 통합
= 고객들과 향후 멀티클라우드 방향성을 공유하곤 함. 이에 고급 툴을 지닌 OCI가 선택지로 거론. OCI는 2021년부터 파트너십 관계. 멀티클라우드가 증가할수록 당사의 인프라를 요구하게 됨

Q. GPU 용량
= 당사의 인프라는 수요에 따라 GPU 투자 중. 지금은 용량 충분. 그 이유는 스케줄링(자원배분) 기술에 있음. 고객이 하나의 서버를 임대하는 게 아니라 우리 인프라 생태계 들어오면 용량 필요할 때마다 여유용량이 있는 곳으로 자동 배분함. GPU 서버 하나에 여러 사용자가 이용하는 '멀티 테넌트' 아키텍처도 구축. 현재 GPU 가동률은 70~80%로 하이퍼스케일러보다 높은 수준

Q. 하이퍼스케일러 대비 경쟁력
= 하이퍼스케일러 기업들은 자사 네트워크에 보관 중인 데이터를 다른 시스템으로 이동할 때 요금(Engress Fees)을 부과함. 고객 데이터를 독점하기 위함. 반면 당사는 이 요금을 부과하지 않고 고객들의 데이터 유연성을 제공함

Q. AI추론 관련
= AI추론 매출은 전체 매출의 미미한 수준이나 빠르게 성장 중. 고객이 초기 채택하는 건 당사의 추론 인프라가 아니라 SW제품. 당사는 AI 이용 시 불필요한 쿼리(정보요청)로 발생하는 높은 비용을 상쇄하는 SW를 제공하고 있음

송배전망 / 에너지 파이프라인 / 광섬유 통신망 설치·유지보수 서비스

Earning Calls

Q. 포트폴리오
= 시공부터 유지보수까지 생애주기 전체를 통합 관리하는 'Total Solutions'가 중점. 고객은 단일 벤더와 단일 공급망으로 높은 실행력 확보 가능. 당사의 숙련 인력은 6.8만명 규모. 하청비율은 20% 이하에 불과하며 대부분 자체 조직으로 고객 수요 해결

Q. 고객수주
= 에너지 대기업 NiSource(NI)의 GW급 복합화력발전소 건설 착수. 아메리칸일렉트릭파워(AEP)의 765kV 송전선로 사업에 대한 수주 논의 중이나 아직 수주잔고에 반영되지 않음

Q. 데이터센터 내부 공략
= 데이터센터 내부의 MEP(기계·전기·배관)부터 모든 요소를 설치할 역량 있음. 특히 Total Solutions 서비스 이용하는 대형 발전업체와 접점을 만들 수 있는 네트워크 갖고 있기 때문에 데이터센터 시장에서 기회 창출 가능