이미지 콘텐츠 기업이라 예의주시 하고 있었는데 밈스탁 같은 움직임이...

Earning Calls

Q. 사용자 추세
= 첫 방문 사용자의 재방문율(Retention) 향상에 주력. x.ai의 그록 기반 AI검색 'Reddit Answers' 구축 중. 현 검색량의 약 20%를 Reddit Answers로 처리하는 중. 4분기에는 기존 검색 인터페이스와 통합. 최근 스페인어, 독일어 등 비영어권 언어로도 확장. AI검색 통해 재방문율 개선 기여 기대

Q. 광고 사업
= 레딧의 광고도구 '퍼블리셔 프로'는 광고 플랫폼으로의 잠재성 있어. 기업들은 커뮤니티 툴킷 '레딧 프로'로 광고를 공유하고 사용자의 유기적 참여 유도 가능. 현재 테스트 모드, 운영비용은 매출의 한자릿수 낮은~중간 수준으로 지출. 특정 잠재고객(육아, 스포츠)을 공략해 레딧 웹사이트가 최종 검색결과가 되도록 주력하는 중

Q. AI 학습 데이터
= 현재 데이터 라이선싱 계약과 관련한 새로운 소식은 없으나, 기존 LLM 파트너(구글 등)와 관계는 매우 건강하고 협력적. 레딧의 데이터는 AI모델의 더 나은 검색 결과를 제공하도록 돕는 역할. 그러나 당사는 커뮤니티와 제품 성장에 주력해 광고 매출을 내는 것이 여전히 핵심 사업임

Earning Calls

Q. 거래소 운영방향
= 'Everything Exchange', 즉 모든 자산유형을 거래할 수 있는 원스톱 거래소 지향. 탈중앙화거래소(DEX) 통합으로 거래자산 기존 300개 → 현 40,000개 이상 확장. CFTC 규제 받는 상시 거래 가능한(24/7) 무기한(Perpetual) 선물상품을 미국 최초로 출시. Deribit, Echo 인수합병 이후 파생상품 다각화. 향후 토큰화된 주식, 예측베팅 상품 등도 거래소 온체인 예정

Q. 자체 블록체인(Base) 로드맵
= 이더리움 기반 레이어2 블록체인 Base는 10억명 온체인 유입 목표로 토큰 발행을 고려 중. 구체적인 시기는 미정. 현재 수익화는 이더리움 메인넷에 기록하며 받는 수수료(시퀀서 수수료) 기반. 향후 거래 수수료, 구독료, 광고매출 등 코인베이스 주요 앱과 유사한 수익방안 기대

Q. 인프라
= 최근 AWS 운영중단으로 멀티클라우드 접근방식 고민 중이나 비용 효율성도 고려해야 함. 일단 AWS 중단 후에도 지연 없이 거래를 이어가는 회복탄력성을 증명했음. 고객지원 처리량의 65%가 AI 에이전트로 완전 자동화돼 있기 때문. 2026년에는 규정준수 조사업무 대부분을 자동화할 계획

Q. 스테이블코인(USDC)
= $4 trillon 규모 국경간결제(크로스보더) 시장이 USDC 초기 채택 영역. 단순히 USDC만 판매하는 게 아니라 Base, 결제API 등 수직통합제품군을 갖춤. 264개 금융기관이 '코인베이스 개발자 플랫폼(CDP)'을 사용해 각사의 '서비스형 크립토(CaaS)'를 USDC 환경에 맞게 통합하고 있음. 쇼피파이(SHOP)와 USDC 결제 협력처럼 판매자·소비자 모두 수수료 절감과 리워드 제공해 채택률 확장할 것. 스테이블코인 결제를 호환하는 웹프로토콜 x402와 같은 혁신기술로 AI에이전트 결제가 가능해져 채택률에 기여

日 반도체 세라믹 기판 업체 (구독자 요청)

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Q. 전자기기 사업부
= AI서버용 제품 판매호조. ASIC 수주 기회 극대화 예정. 다만 Capa 확장 위해 신규공장(오노공장·가마공장) 지으면서 감가상각비 증가해 이익 하방에 직면. 하반기 이익감소는 상반기보다 클 것. 가마공장은 조기 가동 위해 모든 옵션 검토 중. 집적회로 패키지 기판은 대형화·다층화 되고 있어 임베디드 형태로 발전. 당사는 모든 요구사항에 필요한 기술요소 개발해 톱 벤더로 위치 유지 

Q. 세라믹 기판
= 자동차와 전력반도체(SiC) 시장 불확실성 반영. 상반기에는 매출 YoY 46% 감소, 하반기 매출·이익 모두 감소세 이어질 것. 내연기관차(ICEV)와 하이브리드차량(PHEV) 시장 공략해 매출 연속성 확보하고 신흥국의 건설·농기계 수요 확보할 것. 특히 원자력발전소에 세라믹 활용할 수 있도록 관련 연구개발 가속화

자회사 히타치에너지가 핵심. 변압기(HVDC), 원자로(SMR) 등

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= 대형 원자로(LNRs) 설치가 약 15년이 걸리는 반면, 히타치에너지의 SMR은 약 5~10년이 소요될 것으로 예상

= 전세계 설치형 HVDC변압기 50%는 히타치에너지 부품으로 구성. 송전망 현대화와 유럽 중심의 신재생 에너지원 그리드 구축으로 수요 증가

= 2030년까지 데이터센터 전력수요 125GW 이상 증가 예상(vs IEA 95GW). 시장 규모는 2024년 대비 3배 증가 전망

모멘텀 체크

설문조사에 요청이 있어서 간략히 봤는데 게임 타이틀 사업 호조네요. 기존 캐시카우 eFootball(구 위닝) 다운로드 9억건 돌파 + 메탈기어솔리드 - 스네이크이터 및 사일런트힐 f 출시 후 초기 판매량 100만장 돌파 등

데이터센터 네트워크 분산용 엣지 인프라(CDN) 운영 + 네트워크 보안SW

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Q. 수주 가속화 요인
= 제품 단위 판매를 넘어 전사 차원 영업을 추구한 결과. 당사의 숙련된 영업팀의 규모가 증가하면서 영업실행력이 향상되고 대형 계약(연 $1~5M)을 따내고 있음. 2년 전부터 새로 도입한 선불적립(Pool of Funds) 방식은 총 계약액의 낮은 두자릿수(10% 초반) 비중을 차지. 선불적립은 고객의 업셀링 이끌기 좋고 NRR 상방요인으로 작용

Q. 오라클 클라우드(OCI)와 통합
= 고객들과 향후 멀티클라우드 방향성을 공유하곤 함. 이에 고급 툴을 지닌 OCI가 선택지로 거론. OCI는 2021년부터 파트너십 관계. 멀티클라우드가 증가할수록 당사의 인프라를 요구하게 됨

Q. GPU 용량
= 당사의 인프라는 수요에 따라 GPU 투자 중. 지금은 용량 충분. 그 이유는 스케줄링(자원배분) 기술에 있음. 고객이 하나의 서버를 임대하는 게 아니라 우리 인프라 생태계 들어오면 용량 필요할 때마다 여유용량이 있는 곳으로 자동 배분함. GPU 서버 하나에 여러 사용자가 이용하는 '멀티 테넌트' 아키텍처도 구축. 현재 GPU 가동률은 70~80%로 하이퍼스케일러보다 높은 수준

Q. 하이퍼스케일러 대비 경쟁력
= 하이퍼스케일러 기업들은 자사 네트워크에 보관 중인 데이터를 다른 시스템으로 이동할 때 요금(Engress Fees)을 부과함. 고객 데이터를 독점하기 위함. 반면 당사는 이 요금을 부과하지 않고 고객들의 데이터 유연성을 제공함

Q. AI추론 관련
= AI추론 매출은 전체 매출의 미미한 수준이나 빠르게 성장 중. 고객이 초기 채택하는 건 당사의 추론 인프라가 아니라 SW제품. 당사는 AI 이용 시 불필요한 쿼리(정보요청)로 발생하는 높은 비용을 상쇄하는 SW를 제공하고 있음

송배전망 / 에너지 파이프라인 / 광섬유 통신망 설치·유지보수 서비스

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Q. 포트폴리오
= 시공부터 유지보수까지 생애주기 전체를 통합 관리하는 'Total Solutions'가 중점. 고객은 단일 벤더와 단일 공급망으로 높은 실행력 확보 가능. 당사의 숙련 인력은 6.8만명 규모. 하청비율은 20% 이하에 불과하며 대부분 자체 조직으로 고객 수요 해결

Q. 고객수주
= 에너지 대기업 NiSource(NI)의 GW급 복합화력발전소 건설 착수. 아메리칸일렉트릭파워(AEP)의 765kV 송전선로 사업에 대한 수주 논의 중이나 아직 수주잔고에 반영되지 않음

Q. 데이터센터 내부 공략
= 데이터센터 내부의 MEP(기계·전기·배관)부터 모든 요소를 설치할 역량 있음. 특히 Total Solutions 서비스 이용하는 대형 발전업체와 접점을 만들 수 있는 네트워크 갖고 있기 때문에 데이터센터 시장에서 기회 창출 가능

하드디스크(HDD), 낸드(SSD) 공급사

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Q. 공급-수요 균형
= 현 매출 89%는 데이터센터 시장에서 발생하는데 FY26(25.07~26.06)에도 공급제약 지속될 것으로 전망. 보통 양산(Ramp-Up) 세팅까지 2~3분기 소요. 고밀도 HDD인 ePMR의 양산이 본격화되면서 출하대수 220만대(3Q25) → 300만대 이상(4Q25) 예상. 기존 제품군(ePMR, CMR, UltraSMR)은 로드맵 대로 28TB, 36TB 용량으로 확장해 나갈 것

Q. HAMR(차세대 HDD) 관련
= 하이퍼스케일러의 HAMR 기술검증(PoC)은 연말까지 마칠 예정. 기존 일정보다 6개월 앞당겼음. 양산의 경우 2026년(CY 기준) 상반기부터 세팅해 이르면 2026년 하반기부터 시작할 예정

Q. 가격인상
= 유통업자(리셀러) 대상 가격인상 공문 보냄. 주로 소비자용 저용량의 니어라인 드라이브가 가격인상 영향을 받음. 니어라인 드라이브는 전체 매출의 10~15%에 불과. 하이퍼스케일 대상 장기공급계약(LTA)는 별도 합의라서 가격인상 영향 받지 않음

Q. 샌디스크 지분매각 *샌디스크는 원래 WDC 사업부 중 하나
= 잔여분 750만주 현금화 아직 안함. 분사 1주년인 2월 21일 이전에 매각할 의향 있음

Q. HDD의 데이터센터 시장노출
= AI인프라 CAPEX 대부분은 GPU와 HBM에 배정. HDD에 대한 배분은 과거 한자릿수 낮은 비율(1~3%)이었으나 현재는 4~5% 범위로 증가하는 추세

Q. HDD와 SSD 경쟁 관계
= HDD 공급사 시게이트(STX)가 과잉공급 방지하기 위해 Capa 확장에 제한적. 이에 SSD가 대체로 부상하고 있으나, 모든 스토리지(NAND / HDD / TapE) 수요가 증가하고 있는 상황임. 각 스토리지는 각자 다른 용도로 쓰이는데 이 구조는 장기간에 걸쳐 변하지 않을 것. HDD는 데이터센터 저장량(Bit 단위)의 약 80% 비중을 유지할 것. QLC는 쓰기 수명이 길어 총소유비용 측면에서 HDD 대비 이점이 있으나 HDD 점유율을 뺏어오지는 않음

주택담보대출(모기지) 매입기관. 민영화 및 기업공개 준비 中

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= 단독주택 모기지 매입액 증과, 낮은 조달비용이 주요 성장동인. 단, 금리변화에 따라 단독주택 투자손실이 증가해 비이자이익은 급감. 

= 단독주택 모기지 중 '생애최초 주택구매자' 비중은 전분기 대비 3%p 감소한 50% 기록(연방주택금융청 규제에 따라 50% 이상 충족 필수)

= 주택가격전망은 향후 12개월간 0.7% 증가율 예상(기존 1.3% 대비 하향조정)

= 다세대주택 모기지담보증권(MBS)을 프레디맥이 완전보증하는 구조로 바꾼 뒤 신용충당금이 증가했으나, 더 높은 이자율을 요구하면서 순이자수익 33% YoY 급등

= 당국의 저소득 주택세액공제(LIHTC) 세액공제 한도가 $1.0b → $2.0b로 두배 확대. 향후 프레디맥은 LIHTC 펀드에 지분투자로 자금을 지원해 저가형 주택공급 확대(공익 목적)에 기여할 전망

소프트웨어 벤더의 컨설팅 역량이 중요하다는 뜻
개별 IT컨설팅 회사들이 주춤하는 이유

믿어도 되나?

삼성파운드리 매출 반영시기도 빨라질까