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센트러스에너지, 우라늄농축 공장 인력채용 시작 $LEU 고순도저농축우라늄(HALEU) 생산업체 3Q FY25 Results = 총 수주잔고 $3.9b, 8% QoQ = 저농축우라늄(LEU) 수주잔고 $3.0b, 11% QoQ = 매출 $75m (est. $80m), 30% YoY = 순이익 $4m (est. $5m, Prior. -$5m) = 전환사채 $805m 발행 = 현금잔고 $1,632m, 741% YoY = 한국수력원자력 및 포스코인터내셔널과…
센트러스에너지, 최대 $1.0b 유상증자 시행 $LEU
지난 8월 $805m 전환사채 발행한데 이어 3개월 만에 유상증자 결정. 최대치로 조달 시 현금은 $2,632b에 육박할 예정. 피커턴 공장 재가동에 따른 운전자본 확보와 CAPEX, 기술개발, 부채상환, 잠재적인수 목적. 현재 주가 -14%
Source : Centrus Energy IR
지난 8월 $805m 전환사채 발행한데 이어 3개월 만에 유상증자 결정. 최대치로 조달 시 현금은 $2,632b에 육박할 예정. 피커턴 공장 재가동에 따른 운전자본 확보와 CAPEX, 기술개발, 부채상환, 잠재적인수 목적. 현재 주가 -14%
Source : Centrus Energy IR
😭9
IHI, 원자력 사업 가이던스 긍정적 7013.JP
2Q FY25 Results
= 신규주문 ¥893b, 18% YoY
= 매출 ¥376b (est. ¥415b), -8% YoY
= OPM 12.9% (est. 11.2%), -0.2%p YoY
= EPS ¥41.81 (est. ¥29.87), 114% YoY
Sales by Segment [1H25]
= 항공우주·방위 ¥274b, 11% YoY
= 산업시스템 ¥209b, -8% YoY
= 에너지(가스터빈·원자력) ¥159b, -24% YoY
= 도시인프라 ¥59b, flat YoY
FY25 Guidance
= USD/JPY = 140 → 140 (Current. 153)
= 신규주문 ¥1,790b → ¥1,850b, 6% YoY
= 매출 ¥1,650b → ¥1,640b (est. ¥1,669b), 1% YoY
= OPM 9.1% → 9.8% (est. 9.5%), 1.0%p YoY
= EPS ¥112.85 → ¥117.49 (est. ¥116.57), 10% YoY [P/E = 26.8x]
일본 3대 중공업(원자력, 방위, 터빈)
2Q FY25 Results
= 신규주문 ¥893b, 18% YoY
= 매출 ¥376b (est. ¥415b), -8% YoY
= OPM 12.9% (est. 11.2%), -0.2%p YoY
= EPS ¥41.81 (est. ¥29.87), 114% YoY
Sales by Segment [1H25]
= 항공우주·방위 ¥274b, 11% YoY
= 산업시스템 ¥209b, -8% YoY
= 에너지(가스터빈·원자력) ¥159b, -24% YoY
= 도시인프라 ¥59b, flat YoY
FY25 Guidance
= USD/JPY = 140 → 140 (Current. 153)
= 신규주문 ¥1,790b → ¥1,850b, 6% YoY
= 매출 ¥1,650b → ¥1,640b (est. ¥1,669b), 1% YoY
= OPM 9.1% → 9.8% (est. 9.5%), 1.0%p YoY
= EPS ¥112.85 → ¥117.49 (est. ¥116.57), 10% YoY [P/E = 26.8x]
신규주문 상향분 ¥60b 중 원자력이 ¥25b, 방위가 ¥20b. 원자력 사업은 핵연료 재처리 관련 수요가 확대. 2030년대 원자력 매출 ¥100b 달성 시점 목표를 30년대 전반기로 앞당김(긍정적)
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IHI, 원자력 사업 가이던스 긍정적 7013.JP 일본 3대 중공업(원자력, 방위, 터빈) 2Q FY25 Results = 신규주문 ¥893b, 18% YoY = 매출 ¥376b (est. ¥415b), -8% YoY = OPM 12.9% (est. 11.2%), -0.2%p YoY = EPS ¥41.81 (est. ¥29.87), 114% YoY Sales by Segment [1H25] = 항공우주·방위 ¥274b, 11% YoY = 산업시스템…
#원전주 IHI, 3Q25 어닝콜 요약
Q. 포트폴리오
= 원자력 사업 포트폴리오는 원전 건설, 운영, 핵연료주기, 폐로 등 전 수명주기 지원하는데 중점. 압력용기, 격납용기, 유리화(방사선폐기물 고체화), 소형모듈원자로(SMR) 등 원전 관련 기술과 생산능력 보유
Q. 주요 레퍼런스
= 2025년 기준 일본 내 33개 원자로 중에 14개 원자로 재가동된 상태. IHI는 재가동 예정인 자국 경수로에 대한 안전 강화 작업을 수행 중. 핵연료 처리 필요성이 증가함에 따라 아오모리현 롯카쇼무라에 건설 중인 재처리 공장의 주요 장비 설계·제조에 참여 중. 도쿄전력(9501)과 후쿠시마제1 원전의 연료파편 회수를 위한 폐로 기술 개발하는 중
Q. SMR
= 뉴스케일파워(SMR)의 루마니아 SMR 프로젝트 위해 '강철 모듈 목업' 제작을 완료. 이같은 실물모형 제작은 차세대 첨단 원자로인 SMR의 글로벌 배치를 위한 첫 단추
Q. 가이던스
= 원자력 에너지 사업에서 2030년대까지 매출 ¥100b 목표. 일본 시장에서 원전 재가동 및 핵연료 재처리 공장 건설 수주를 꾸준히 확보하고 폐로 프로젝트를 안정적으로 전개할 것. 해외에서는 원전 건설 프로젝트 수주를 획득할 계획. 중장기적으로 SMR 배치를 추진하고 전 수명주기 사업 확대를 촉진
Q. 포트폴리오
= 원자력 사업 포트폴리오는 원전 건설, 운영, 핵연료주기, 폐로 등 전 수명주기 지원하는데 중점. 압력용기, 격납용기, 유리화(방사선폐기물 고체화), 소형모듈원자로(SMR) 등 원전 관련 기술과 생산능력 보유
Q. 주요 레퍼런스
= 2025년 기준 일본 내 33개 원자로 중에 14개 원자로 재가동된 상태. IHI는 재가동 예정인 자국 경수로에 대한 안전 강화 작업을 수행 중. 핵연료 처리 필요성이 증가함에 따라 아오모리현 롯카쇼무라에 건설 중인 재처리 공장의 주요 장비 설계·제조에 참여 중. 도쿄전력(9501)과 후쿠시마제1 원전의 연료파편 회수를 위한 폐로 기술 개발하는 중
Q. SMR
= 뉴스케일파워(SMR)의 루마니아 SMR 프로젝트 위해 '강철 모듈 목업' 제작을 완료. 이같은 실물모형 제작은 차세대 첨단 원자로인 SMR의 글로벌 배치를 위한 첫 단추
Q. 가이던스
= 원자력 에너지 사업에서 2030년대까지 매출 ¥100b 목표. 일본 시장에서 원전 재가동 및 핵연료 재처리 공장 건설 수주를 꾸준히 확보하고 폐로 프로젝트를 안정적으로 전개할 것. 해외에서는 원전 건설 프로젝트 수주를 획득할 계획. 중장기적으로 SMR 배치를 추진하고 전 수명주기 사업 확대를 촉진
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누가 데이터센터를 만드는가? - BofA ① 네트워킹 = 아리스타 $ANET / 시스코 $CSCO / 엔비디아 $NVDA = $430만/MW ② 서버 = 델 $DELL / HP엔터프라이즈 $HPE / 슈퍼마이크로 $SMCI = $2,500만/MW ③ UPS(전원장치) = 슈나이더 SE.FR / 버티브 $VRT / 이튼 $ETN = $90만/MW ④ 전력분배 = 슈나이더 SE.FR / 버티브 $VRT / 이튼 $ETN = $40만/MW ⑤ 냉각타워…
존슨컨트롤즈, 냉방공조 넘어 칩냉각 확장 $JCI
4Q FY25 Results
= 수주잔고 $15b, 13% YoY (Prev. 11%)
= 매출 $6.44b, (est. $6.33b), -13% YoY
= GPM 36.5% (est. 37.0%), 1.6%p YoY
= OPM 15.3% (est. 15.2%), -0.2%p YoY
= EPS $1.26 (est. $1.20), -2% YoY
FY26 Guidance [New]
= 유기적 매출 성장률 YoY 한자릿수 중반(4~6%)
= 영업레버리지 50% (est. 38%)
= EPS $4.55 (est. $4.43), 20% YoY
실적 후 +8.8%
데이터센터 냉방공조(HVAC)
4Q FY25 Results
= 수주잔고 $15b, 13% YoY (Prev. 11%)
= 매출 $6.44b, (est. $6.33b), -13% YoY
= GPM 36.5% (est. 37.0%), 1.6%p YoY
= OPM 15.3% (est. 15.2%), -0.2%p YoY
= EPS $1.26 (est. $1.20), -2% YoY
FY26 Guidance [New]
= 유기적 매출 성장률 YoY 한자릿수 중반(4~6%)
= 영업레버리지 50% (est. 38%)
= EPS $4.55 (est. $4.43), 20% YoY
Earnings Call
Q. 리드타임
= 데이터센터용 HVAC 제조공장의 정시납품(On-time Delivery)이 95% 이상 개선됨. 영업팀 역량도 강화. 서류작업 등 불필요한 프로세스 줄여 영업 업무 60%가 고객과 접촉하는 시간이 되도록 구조를 바꿈
Q. 냉각장치
= 기존 HVAC에 국한된 냉각 포트폴리오를 냉각수분배장치(CDU) 성공적 출시하며 확장 중 관련 기업 Accelsius 전략적 투자로 칩 단위 열관리 장치도 구축. 칩 냉각 솔루션은 4~5년 후를 예측한 선제적 움직임. 유럽에서는 대규모 폐기물 소각 프로젝트로 '그린히트' 생산하는 탈탄소화 솔루션도 갖춤
Q. 수주잔고
= 데이터센터가 중심이나 이외 바이오로직스 제조시설, 대규모 캠퍼스(대학, 병원, 연구기관), 첨단 제조시설(반도체) 수주도 높은 성장을 보이고 있음
실적 후 +8.8%
👍2
TKO홀딩스, 스포츠 중계권 계약 호조에도 매도세 $TKO
3Q FY25 Results
= 매출 $1.12b (est. $1.12b), 64% YoY
= EBITDA $360m (est. $351m), 16% YoY
UFC Results
= 총 매출 $325m, -8% YoY [Mix : 29%]
= 중계권 $201m, -7% YoY
= 라이브 $44m, -15% YoY
= 파트너십 $71m, -4% YoY
= 프로덕트 $10m, -22% YoY
WWE Results
= 총 매출 $402m, 23% YoY [Mix : 34%]
= 중계권 $249m, 9% YoY
= 라이브 $83m, 61% YoY
= 파트너십 $40m, 84% YoY
= 프로덕트 $31m, 18% YoY
FY25 Gduiance
= 매출 $4.63~4.69b → $4.69~4.72b (est. $4.70b)
= EBITDA $1.54~1.56b → $1.57~1.58b (est. $1.57b)
-4.8%
UFC·WWE 소유 스포츠 엔터테인먼트 기업
3Q FY25 Results
= 매출 $1.12b (est. $1.12b), 64% YoY
= EBITDA $360m (est. $351m), 16% YoY
UFC Results
= 총 매출 $325m, -8% YoY [Mix : 29%]
= 중계권 $201m, -7% YoY
= 라이브 $44m, -15% YoY
= 파트너십 $71m, -4% YoY
= 프로덕트 $10m, -22% YoY
WWE Results
= 총 매출 $402m, 23% YoY [Mix : 34%]
= 중계권 $249m, 9% YoY
= 라이브 $83m, 61% YoY
= 파트너십 $40m, 84% YoY
= 프로덕트 $31m, 18% YoY
FY25 Gduiance
= 매출 $4.63~4.69b → $4.69~4.72b (est. $4.70b)
= EBITDA $1.54~1.56b → $1.57~1.58b (est. $1.57b)
Earnings Call
Q. 중계권
= UFC는 파라마운트에 7년간 $7.7b 규모 계약. 2026년부터 Paramount+ 및 CBS에서 중계되며 이전 계약 대비 연평균가치(AAV)가 2배 급증. WWE는 디즈니와 프리미엄 라이브 이벤트(PLE) 중계권 계약. ESPN의 DTC 서비스에서 독점 스트리밍 중. 직전 계약 대비 1.8배 이상 AAV 상승. 복싱 브랜드 Zuffa Boxing은 2026년 파라마운트가 북미/남미 지역에서 공식 방영
Q. 부문별 성과
= UFC의 유료이벤트 수가 1회 줄어 실적 감소. WWE는 주요 이벤트(Summerslam)를 1일 → 2일차로 확장해 실적 개선. WWE의 평균 티켓 가격과 관중 수가 증가하면서 장소대여 사업자에게 받는 수수료(Site Fee) 수익이 증가함.
Q. 성장동력
WWE는 사우디에서 개최하는 프리미엄 이벤트(PLE) 횟수를 기존 1회 대비 3회로 늘릴 계획. UFC와 WWE는 올해 $450m 규모의 고마진 파트너십 매출 예상하며 2030년까지 $1,000m 목표. UFC Fight Night와 WWE Raw & SmackDown 쇼에서 모두 관중수 증가에 따른 Site Fee가 인상될 기회가 존재. Zuffa Boxing은 2026년 1월 합작법인 출범해 연 2~4회 슈퍼파이트(넷플릭스 중계) 계획 중
-4.8%
포뮬러원, 티켓 가격과 판매량 모두 호조 $FWONK
3Q FY25 Results
= 매출 $1.09b (est. $1.05b), 19% YoY
= 포뮬러원 $0.87b, 1% YoY
= 모토GP $0.17b [25.07 인수]
= EBITDA $297m (est. $263m), 27% YoY
= 포뮬러원 순부채비율 3.0x (est. 3.3x)
= 모토GP 순부채비율 5.6x
= 리버티 라이브 분사 25.12.15 확정
미디어 자산 투자사 리버티 미디어 그룹. '포뮬러원', '모토GP' 등 레이싱 대회 운영사와 라이브 엔터테인먼트 자회사 '리버티 라이브'를 보유. 최근 리버티 라이브 분사를 준비하고 있으며 완전한 레이싱 운영사로 자리잡는 중
3Q FY25 Results
= 매출 $1.09b (est. $1.05b), 19% YoY
= 포뮬러원 $0.87b, 1% YoY
= 모토GP $0.17b [25.07 인수]
= EBITDA $297m (est. $263m), 27% YoY
= 포뮬러원 순부채비율 3.0x (est. 3.3x)
= 모토GP 순부채비율 5.6x
= 리버티 라이브 분사 25.12.15 확정
Earnings Call
Q. 중계권
= 애플TV와 2030년까지 5년 미국 내 중계권 계약, 연 $140~150m 규모로 맺음. 젊은 F1 팬층의 참여도를 높일 수 있다고 판단. 이 계약은 다른 파트너들에게도 긍정적인 자극이 됐음. F1은 개별 시장별 접근 방식 유지할 것이며 애플이 미국 외까지 중계하는 계약이 아님
Q. 대회 수익
= F1 라스베이거스 그랜드프릭스 대회의 티켓 판매는 목표치 달성함. 초기 투자 이후 비용 통제에 집중하는 단계로 비용이 실제로 감소하고 있음. 올해는 소비자들이 가격인하 예상하지 않도록 티켓가격 책정을 견고하게 다져 가격 안정성 유지. 호스피탈리티(숙박·좌석) 시설용량 늘린 것도 수익에 도움. 모토GP의 경우 인수 이후 2027년 시즌까지 8개 이벤트가 갱신됐음
Q. 운영 레버리지
= 2026년까지 완만한 운영 레버리지를 예상하나, 계약조건에 따라 2026년 이후에는 참가팀 지급액 비율이 고정돼 운영비용 투하 대비 매출 레버리지가 크게 발생할 것으로 기대
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포뮬러원, 티켓 가격과 판매량 모두 호조 $FWONK 미디어 자산 투자사 리버티 미디어 그룹. '포뮬러원', '모토GP' 등 레이싱 대회 운영사와 라이브 엔터테인먼트 자회사 '리버티 라이브'를 보유. 최근 리버티 라이브 분사를 준비하고 있으며 완전한 레이싱 운영사로 자리잡는 중 3Q FY25 Results = 매출 $1.09b (est. $1.05b), 19% YoY = 포뮬러원 $0.87b, 1% YoY = 모토GP $0.17b [25.07 인수]…
포뮬러원은 난잡한 사업 포트폴리오로 아직 제대로 된 평가를 못 받고 있음. ①12월 엔터사 분사 이후, ②2026년부터 애플TV 중계 시작, ③2026년 이후 운영 레버리지 극대화가 포뮬러원의 주요 성장 시나리오
노보노디스크, 멧세라 $10b 재입찰 $MTSR
25.09.22 : 화이자 $4.9b
25.10.30 : 노보노디스크 $8.5~9.0b
25.10.31 : 화이자, 멧세라 소송
25.11.07 : 노보노디스크 $10b
25.11.13 : 멧세라 주주투표
멧세라 +13% 급등 中
Source : FT
25.09.22 : 화이자 $4.9b
25.10.30 : 노보노디스크 $8.5~9.0b
25.10.31 : 화이자, 멧세라 소송
25.11.07 : 노보노디스크 $10b
25.11.13 : 멧세라 주주투표
멧세라 +13% 급등 中
Source : FT
👍4
뉴스케일, 6GW 계약 서명 완료 $SMR
3Q FY25 Results
= 매출 YoY $8m 증가 - 루마니아 RoPower SMR 엔지니어링 서비스 기인
= 매출원가 YoY $5m 증가 - 인력증가 기인
= 연구개발비 YoY $1m 감소 - R&D 프로젝트가 상업으로 전환
= 일반관리비 YoY $502m, 증가 - ENTRA1 Energy 파트너십 인식
= 현금 $754m - ATM(주식매각) 프로그램 통해 $475m 조달
= 테네시강유역개발공사(TVA)와 6GW 협약에 서명 완료
(Signed a landmark agreement)
After -5.0%
3Q FY25 Results
= 매출 YoY $8m 증가 - 루마니아 RoPower SMR 엔지니어링 서비스 기인
= 매출원가 YoY $5m 증가 - 인력증가 기인
= 연구개발비 YoY $1m 감소 - R&D 프로젝트가 상업으로 전환
= 일반관리비 YoY $502m, 증가 - ENTRA1 Energy 파트너십 인식
= 현금 $754m - ATM(주식매각) 프로그램 통해 $475m 조달
= 테네시강유역개발공사(TVA)와 6GW 협약에 서명 완료
(Signed a landmark agreement)
After -5.0%
😭15
코히어런트, 1.6T 광섬유 호조 + InP 레이저 단기적 생산제약 $COHR
1Q FY26 Results
= 매출 $1.58b (est. $1.54b), 17% YoY
= GPM 38.7% (est. 38.2%), 1.0%p YoY
= OPM 19.5% (est. 18.6%), 2.2%p YoY
= EPS $1.16 (est. $1.04), 57% YoY
= 항공우주·방위[A&D] 사업부 매각 완료
2Q FY26 Guidance
= 매출 $1.56~1.70b (est. $1.61b), 7% YoY
= GPM 38~40% (est. 38.7%), 4%p YoY
= OPM 20.0% (est. 21.5%), 1.3%p YoY
= EPS $1.10~1.30 (est. $1.21), 32% YoY
+18%
1Q FY26 Results
= 매출 $1.58b (est. $1.54b), 17% YoY
= GPM 38.7% (est. 38.2%), 1.0%p YoY
= OPM 19.5% (est. 18.6%), 2.2%p YoY
= EPS $1.16 (est. $1.04), 57% YoY
= 항공우주·방위[A&D] 사업부 매각 완료
2Q FY26 Guidance
= 매출 $1.56~1.70b (est. $1.61b), 7% YoY
= GPM 38~40% (est. 38.7%), 4%p YoY
= OPM 20.0% (est. 21.5%), 1.3%p YoY
= EPS $1.10~1.30 (est. $1.21), 32% YoY
Earnings Call
Q. 데이터센터 통신
= 데이터센터 사업 YoY 26% 성장. 1.6T 광섬유 채택이 가속화돼 성장분의 상당 부분이 여기서 발생. 다만 장거리 광통신용 인듐인화물(InP) 레이저 공급 제약으로 데이터센터 사업 성장이 제한. 지난해 출시한 광학회로 스위치(OCS)는 시장기회(TAM)가 초기 예상보다 크며 현재 7개 고객사에 출하하면서 수주가 지속 쌓이는 중. OCS는 내년 2분기부터 의미있는 매출기여 예상
Q. 증설
= InP 레이저는 텍사스(셰르먼) 공장의 6인치 라인에서 이번 분기 생산 시작. 초기 수율이 3인치 라인보다 높아 샌상량이 4배 이상, 비용도 절반 이하. 스웨덴(야르팔라)에서도 6인치 양산을 병행해 1년 내 생산용량 2배 확장이 목표. 미래 수요가 2028년까지 예측돼 그 이후에도 증설 계획. 랙 간 통신에 쓰이는 200Gbps급 광송수신기(VCSEL) 제품은 내년 2분기 이후 생산 돌입
+18%
👍3
샌디스크, 가이던스 매우 크게 상회 $SNDK
1Q FY26 Results
= 매출 $2.31b (est. $2.15b), 21% YoY
= GPM 29.9% (est. 29.1%), -9.0%p YoY
= OPM 10.6% (est. 9.4%), -8.2%p YoY
= EPS $1.22 (est. $0.89), -33% YoY
Sales by End-Market
= 데이터센터 $0.27b, -10% YoY [Mix : 16% → 12%]
= 엣지 $1.39b, +30% YoY
= 소비자 $0.65b, 27% YoY
2Q FY26 Guidance
= 매출 $2.55~2.65b (est. $2.32b)
= GPM 41.0~43.0% (est. 33.0%)
= OPM 24.2% (est. 15.8%)
= EPS $3.00~3.40 (est. $1.79)
After +8.4%
1Q FY26 Results
= 매출 $2.31b (est. $2.15b), 21% YoY
= GPM 29.9% (est. 29.1%), -9.0%p YoY
= OPM 10.6% (est. 9.4%), -8.2%p YoY
= EPS $1.22 (est. $0.89), -33% YoY
Sales by End-Market
= 데이터센터 $0.27b, -10% YoY [Mix : 16% → 12%]
= 엣지 $1.39b, +30% YoY
= 소비자 $0.65b, 27% YoY
2Q FY26 Guidance
= 매출 $2.55~2.65b (est. $2.32b)
= GPM 41.0~43.0% (est. 33.0%)
= OPM 24.2% (est. 15.8%)
= EPS $3.00~3.40 (est. $1.79)
8세대 218단 NAND 제품 'BiCS8'가 총 비트 출하량의 15% 차지. FY26 말(~26.08)까지 비트 출하량 대부분 차지할 것
After +8.4%
👍8
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뉴스케일, 6GW 계약 서명 완료 $SMR 3Q FY25 Results = 매출 YoY $8m 증가 - 루마니아 RoPower SMR 엔지니어링 서비스 기인 = 매출원가 YoY $5m 증가 - 인력증가 기인 = 연구개발비 YoY $1m 감소 - R&D 프로젝트가 상업으로 전환 = 일반관리비 YoY $502m, 증가 - ENTRA1 Energy 파트너십 인식 = 현금 $754m - ATM(주식매각) 프로그램 통해 $475m 조달 = 테네시강유역개발공사(TVA)와…
[요약] 뉴스케일파워 3Q25 어닝콜 $SMR
Q. 두산에너빌리티
= 두에빌과 관계는 긴밀함. 두에빌은 현재 자사 소형원자로모듈(SMR)인 '뉴스케일 파워 모듈' 연 20개 생산 능력 보유. 필요에 따라 생산용량 확장 모색 중임. 두에빌은 SMR 제품 중에 당사의 제품만 전념(dedicated)하고 있음
Q. 테네시강유역개발공사(TVA)
= 전력공기업 TVA와 계약은 2025년 말까지 최종 확정 계약에 도달하기 위한 매우 중요한 단계에 있음. ENTRA1와 TVA 간 최대 6GW 규모 SMR 공급협약 계약 등 전력구매계약(PPA) 체결을 향한 필수 요소들은 확보했음. ENTRA1와 TVA는 이미 원자력규제위원회(NRC) 초기 허가를 거친 다수의 Tier 1 부지를 보유 중. 다음 단계인 NRC의 부지 평가는 순조롭게 진행될 것. TVA는 신속한 SMR 배포를 원하는 상태
Q. 자금조달
= 현금 $750M 이상 보유. 향후 마일스톤에 따른 수익이 예상돼 자금조달 우려 없음. 최대 24개 SMR에 대한 상업화 초기 비용인 PMA(Project Management Agreement) 지출은 현재 장부로 충분히 감당 가능함. 무엇보다 SMR의 생산(OEM) 시점에 대금을 수령하기 때문에 현금유출을 최소화할 수 있음
Q. 플루오르(Flour)
= 당사의 주요 투자자이자 EPC(설계·조달·시공) 전문 플루오르는 여전히 당사의 이사회에 참여하고 EPC 작업을 계속 지원할 것. 플루오르가 보유하던 세금미수금계약(TRA)에 따른 권리를 포기하거나 줄임으로써 당사가 미래에 지불해야 할 잠재적 현금유출(세금혜택 공유) 부담이 감소해 주주가치 상승요인으로 작용
https://news.1rj.ru/str/d_ticker
Q. 두산에너빌리티
= 두에빌과 관계는 긴밀함. 두에빌은 현재 자사 소형원자로모듈(SMR)인 '뉴스케일 파워 모듈' 연 20개 생산 능력 보유. 필요에 따라 생산용량 확장 모색 중임. 두에빌은 SMR 제품 중에 당사의 제품만 전념(dedicated)하고 있음
Q. 테네시강유역개발공사(TVA)
= 전력공기업 TVA와 계약은 2025년 말까지 최종 확정 계약에 도달하기 위한 매우 중요한 단계에 있음. ENTRA1와 TVA 간 최대 6GW 규모 SMR 공급협약 계약 등 전력구매계약(PPA) 체결을 향한 필수 요소들은 확보했음. ENTRA1와 TVA는 이미 원자력규제위원회(NRC) 초기 허가를 거친 다수의 Tier 1 부지를 보유 중. 다음 단계인 NRC의 부지 평가는 순조롭게 진행될 것. TVA는 신속한 SMR 배포를 원하는 상태
Q. 자금조달
= 현금 $750M 이상 보유. 향후 마일스톤에 따른 수익이 예상돼 자금조달 우려 없음. 최대 24개 SMR에 대한 상업화 초기 비용인 PMA(Project Management Agreement) 지출은 현재 장부로 충분히 감당 가능함. 무엇보다 SMR의 생산(OEM) 시점에 대금을 수령하기 때문에 현금유출을 최소화할 수 있음
Q. 플루오르(Flour)
= 당사의 주요 투자자이자 EPC(설계·조달·시공) 전문 플루오르는 여전히 당사의 이사회에 참여하고 EPC 작업을 계속 지원할 것. 플루오르가 보유하던 세금미수금계약(TRA)에 따른 권리를 포기하거나 줄임으로써 당사가 미래에 지불해야 할 잠재적 현금유출(세금혜택 공유) 부담이 감소해 주주가치 상승요인으로 작용
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Dean's Ticker
샌디스크, 가이던스 매우 크게 상회 $SNDK 1Q FY26 Results = 매출 $2.31b (est. $2.15b), 21% YoY = GPM 29.9% (est. 29.1%), -9.0%p YoY = OPM 10.6% (est. 9.4%), -8.2%p YoY = EPS $1.22 (est. $0.89), -33% YoY Sales by End-Market = 데이터센터 $0.27b, -10% YoY [Mix : 16% → 12%] = 엣지 $1.39b…
[요약] 샌디스크 3Q25 어닝콜 $SNDK
Q. 수요-공급
= NAND에 대한 수요가 공급을 지속 초과하고 있음. 공급부족은 2026년 말 이후까지 이어질 것으로 예상. 당사 고객사의 수요가 생산량보다 많아 제품을 원하는 만큼 모두 할당하지 못하고 나눠 배분하고 있을 정도임. 고객들은 공급 확실성 위해 다분기 물량 및 가격 계약을 체결하려고 함. 데이터센터 고객사는 2027년까지 수요 전망을 제시하며 장기 공급협의를 요청함. 아직 대부분 계약은 분기 단위임
Q. 데이터센터向
= NAND 시장의 가장 큰 부문으로 부상. 당사는 엔터프라이즈 QLC SSD 제품군 '스타게이트', 여기에 포함되는 218단 NAND인 BiCS8로 차별화 추구. 2026년 당사가 전망하는 데이터센터향 수요 증가율은 Exabyte(EB) 기준 20%대 중반 → 40%대 중반 상향조정. 스타게이트의 128TB 제품은 현재 2개의 하이퍼스케일러에서 기술검증(PoC) 진행 중이며 2026년에는 추가 하이퍼스케일러 & OEM 고객과 PoC가 계획돼 있음. BiCS8은 이미 총 출하량의 15% 차지하며 FY26 말까지 생산량 대부분을 차지할 것
Q. 생산용량(Capa)
= 현재 100% 가동률로 운영 중임. 2026년 공급 증가율은 약 17% 예상. 이는 수요 증가율 10%대 중반(최대 20%대 중반)을 충족하는 수준. 참고로 BiCS8 라인 전환을 위한 상당한 CAPEX 집행 중. 3Q CAPEX $50m (est. $71m, -25% YoY). 장기 수요 증가율이 두자릿수 중후반(14~19%) 크게 초과할 때 증설을 고려할 것
Q. HDD와 관계
= 클라우드 컴퓨팅 환경에서 두 기술은 상호 보완적. 다만 AI 연산량 확장으로 실시간 처리가 필요한 Hot Data가 전체 데이터에서 차지하는 비중이 더 많아지면서 HDD 수요가 SSD로 이동 중. 이 시나리오로 인해 장기적으로 SSD의 수요 동인이 매우 강력함
Q. TLC & QLC 비중
= TLC는 빠르고 오래가기 때문에 컴퓨팅용, QLC는 느리지만 더 싸고 대용량 가능해 스토리지용임. QLC가 전체 출하량의 현 20% → FY26 말(~26.08)까지 40%로 확장될 것으로 예상
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Q. 수요-공급
= NAND에 대한 수요가 공급을 지속 초과하고 있음. 공급부족은 2026년 말 이후까지 이어질 것으로 예상. 당사 고객사의 수요가 생산량보다 많아 제품을 원하는 만큼 모두 할당하지 못하고 나눠 배분하고 있을 정도임. 고객들은 공급 확실성 위해 다분기 물량 및 가격 계약을 체결하려고 함. 데이터센터 고객사는 2027년까지 수요 전망을 제시하며 장기 공급협의를 요청함. 아직 대부분 계약은 분기 단위임
Q. 데이터센터向
= NAND 시장의 가장 큰 부문으로 부상. 당사는 엔터프라이즈 QLC SSD 제품군 '스타게이트', 여기에 포함되는 218단 NAND인 BiCS8로 차별화 추구. 2026년 당사가 전망하는 데이터센터향 수요 증가율은 Exabyte(EB) 기준 20%대 중반 → 40%대 중반 상향조정. 스타게이트의 128TB 제품은 현재 2개의 하이퍼스케일러에서 기술검증(PoC) 진행 중이며 2026년에는 추가 하이퍼스케일러 & OEM 고객과 PoC가 계획돼 있음. BiCS8은 이미 총 출하량의 15% 차지하며 FY26 말까지 생산량 대부분을 차지할 것
Q. 생산용량(Capa)
= 현재 100% 가동률로 운영 중임. 2026년 공급 증가율은 약 17% 예상. 이는 수요 증가율 10%대 중반(최대 20%대 중반)을 충족하는 수준. 참고로 BiCS8 라인 전환을 위한 상당한 CAPEX 집행 중. 3Q CAPEX $50m (est. $71m, -25% YoY). 장기 수요 증가율이 두자릿수 중후반(14~19%) 크게 초과할 때 증설을 고려할 것
Q. HDD와 관계
= 클라우드 컴퓨팅 환경에서 두 기술은 상호 보완적. 다만 AI 연산량 확장으로 실시간 처리가 필요한 Hot Data가 전체 데이터에서 차지하는 비중이 더 많아지면서 HDD 수요가 SSD로 이동 중. 이 시나리오로 인해 장기적으로 SSD의 수요 동인이 매우 강력함
Q. TLC & QLC 비중
= TLC는 빠르고 오래가기 때문에 컴퓨팅용, QLC는 느리지만 더 싸고 대용량 가능해 스토리지용임. QLC가 전체 출하량의 현 20% → FY26 말(~26.08)까지 40%로 확장될 것으로 예상
요약의 요약
① 26년 수요 증가율 10%대 중반
② 100% 가동률 통해 공급 증가율 약 17% 예상
③ 수요 충족 가능하고 남는 수준
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