Forwarded from Банк России
Годовая #инфляция в июле продолжила снижаться
◽️ За последние 12 месяцев цены в стране выросли на 8,8%. Это меньше, чем в июне (9,4%). При этом рост цен за месяц в июле временно ускорился из-за индексации коммунальных тарифов.
◽️ Различия в динамике цен по разным группам товаров и услуг уменьшились, но они все еще больше, чем в период низкой инфляции 2017–2019 годов.
Годовая инфляция в июле, несмотря на снижение, все еще значительно превышала целевой показатель. Банк России проводит денежно-кредитную политику, направленную на возвращение годовой инфляции к 4% в 2026 году и ее сохранение вблизи этого уровня в дальнейшем.
Подробнее — в комментарии «Динамика потребительских цен»↘️
Годовая инфляция в июле, несмотря на снижение, все еще значительно превышала целевой показатель. Банк России проводит денежно-кредитную политику, направленную на возвращение годовой инфляции к 4% в 2026 году и ее сохранение вблизи этого уровня в дальнейшем.
Подробнее — в комментарии «Динамика потребительских цен»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔1
🔍 Что важного в отчётах ЦБ?
Сегодня вышли два важных отчета этой недели - результаты мониторинга предприятий и оценки инфляции за июль.
📌 Индикатор бизнес-климата (ИБК) вырос с 1.32 до 2.12 пунктов, что лишь частично нивелировало провал июня – это второй минимальный уровень с окт-22. Немного улучшились и оценки текущей ситуации (с -5.31 до -5.11), и краткосрочные ожидания (с 8.16 до 9.62). Дальнейшее ухудшение индикатора фактического выпуска было компенсировано небольшим улучшением спроса, что подняло ожидания будущего выпуска и спроса.
📌 Индекс фактической инфляции (баланс ответов про изменение цен) продолжил снижаться, но ценовые ожидания немного подросли вследствие увеличения издержек. Одновременно, ожидаемый рост цен в следующие 3-мес. в пересчете на год опустился с 4.64% до 3.72%, хотя отчасти это может быть связано с сезонностью – с 2020 года в июле они снижались в 5 случаев из 6
📌 По большинству отраслей ИБК подрос по той же причине – улучшились ожидания везде, кроме торговли авто/розницы и транспорта/хранения, фактические оценки также стали чуть позитивнее за исключением производства потребтоваров, транспорта/хранения и сферы услуг
📌 Рост ценовых ожиданий (баланс ответов) зафиксирован везде, кроме добычи и энергетики/ЖКХ (индексация тарифов позади), а вот ожидаемый 3-мес. рост цен стал выше только в обработке (3.2% vs 2.9%), с/хозяйстве (4% vs 2.6%), торговле (6.3% vs 5.7%), вкл. розницу (7% vs 6.4%), и транспорте/хранении (3.7% vs 3.2%), в услугах ожидания стали более умеренными (4.2% vs 5.1%)
📌 Индекс доступности кредитов резко улучшился с -15.2 до -4.5 пунктов – это лучший результат с августа 2022, но всё ещё уступающий средней за 2017-19 (-2.7)
📈 Сезонно-скорректированную инфляцию (с.к.) в июле ЦБ оценил в 0.68% (8.5% в пересчёте на год, с.к.г.) по сравнению с июньскими 0.34% (4.1%) и моей оценкой в 9.2%. Июльское ускорение из-за тарифов ЖКХ (5.6% с.к.), базовая же инфляция выросла символически с 0.32% (3.9% с.к.г) до 0.34% (4.2% с.к.г.), а рост цен без плодоовощей, топлива и ЖКХ замедлился с 0.35% до 0.21% (2.5% с.к.г.).
Сегодня вышли два важных отчета этой недели - результаты мониторинга предприятий и оценки инфляции за июль.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2🤔2
Полевой
🔍 Что важного в отчётах ЦБ? Сегодня вышли два важных отчета этой недели - результаты мониторинга предприятий и оценки инфляции за июль. 📌 Индикатор бизнес-климата (ИБК) вырос с 1.32 до 2.12 пунктов, что лишь частично нивелировало провал июня – это второй…
🔮 Какие выводы для инвестора?
↗️ Небольшое улучшение ИБК говорит о стабилизации негативных тенденций без дальнейшего ухудшения. Но в июле по-прежнему видим существенно более слабые фактические индикаторы относительно средней за 2К25 наряду с небольшим восстановлением ожиданий, хотя и не везде. Сохраняется высокая неоднородность по отраслям и отличия от других опросов: напомним, что и PMI, и индикатор деловой активности Росстата в июле снизились. Ещё один важный момент – резкое улучшение доступа к кредиту в опросах ЦБ.
📊 Рост ценовых ожиданий при снижении ожидаемого роста цен вновь сложно однозначно интерпретировать. Но в большинстве отраслей цифры на уровне или ниже целевых 4%, повышенный уровень сохраняется лишь в торговле.
📉 Это наблюдение частично подтверждается инфляцией в июле и начале августа: к концу 3К25 годовая инфляция может замедлится до 8.1% при средней траектории прогноза ЦБ в 8.5% (грубо, диапазон 8-9%), а 3-мес. с.к.г. инфляция, по нашей оценке, может быть около 6.8% при 8.5% в прогнозе ЦБ. Рост ВВП во 2К25 в 1.1% г/г оказался сильно ниже ожиданий ЦБ 1.8%, угрожая прогнозу в 1.6% на 3К25.
🔮 В итоге, пока имеем неухудшение ИБК, но во многом из-за небольшого роста ожиданий. А фактическая инфляция и ВВП вновь складываются ниже базового прогноза. Всё вместе это вряд ли изменит готовность ЦБ снижать ставку в сентябре и дальше соразмерно замедлению инфляции и отклонению от базового прогноза.
👣 О шаге больше -200 б.п. речь пока, думаю, вряд ли идёт, в т.ч. для недопущения чрезмерного смягчения денежно-кредитных условий. Однако чувствительность регулятора к рискам чрезмерного охлаждения экономики, полагаю, будет расти – мои оценки допускают почти полное закрытие положительного «разрыва выпуска» в 3К25, что в отсутствие новых шоков обеспечит стабилизацию инфляцию вблизи целевых уровней и дальше во 2П25-2026.
💰 Поэтому на конец года по-прежнему жду "ключ" не выше 14-15% и 10-11% в 2026. А при позитиве по геополитике уровни, вероятно, будут ещё ниже.
🔮 В итоге, пока имеем неухудшение ИБК, но во многом из-за небольшого роста ожиданий. А фактическая инфляция и ВВП вновь складываются ниже базового прогноза. Всё вместе это вряд ли изменит готовность ЦБ снижать ставку в сентябре и дальше соразмерно замедлению инфляции и отклонению от базового прогноза.
👣 О шаге больше -200 б.п. речь пока, думаю, вряд ли идёт, в т.ч. для недопущения чрезмерного смягчения денежно-кредитных условий. Однако чувствительность регулятора к рискам чрезмерного охлаждения экономики, полагаю, будет расти – мои оценки допускают почти полное закрытие положительного «разрыва выпуска» в 3К25, что в отсутствие новых шоков обеспечит стабилизацию инфляцию вблизи целевых уровней и дальше во 2П25-2026.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16🔥6👎1🤔1
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
Бизнес и профсоюзы фиксируют рост скрытой безработицы – на предприятиях растет число работников в простое, занятых неполный день и предполагаемых к увольнению. Такую тенденцию «Ведомостям» подтвердили представители Федерации независимых профсоюзов России и деловых объединений «Опора России» и «Деловая Россия».
Доля работников, находившихся в режиме неполного рабочего дня или неполной рабочей недели, к середине июля выросла до 14,4% от среднесписочной численности работников после 9,1% месяцем ранее, следует из данных органов службы занятости.
По ее словам, ситуацию усугубляют замедление экономического роста, демографический спад, утечка специалистов за рубеж и смещение инвестиций в военный сектор, из-за чего частный бизнес испытывает нехватку ресурсов и специалистов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥7👍5👎1
ВЕДОМОСТИ
Полностью подтверждают базовую гипотезу, что в текущем цикле с учётом структурных особенностей увольнять людей компании будут в последнюю очередь, до этого будут использованы все другие методы снижения расходов на труд - сокращение премий и других выплат, сокращение рабочего времени, меньшая интенсивность и т.д. Увольнения станут последней фазой адаптации. Именно поэтому фокус на безработице - ошибочный путь оценки состояния рынка труда и эффективности ДКП. Поэтому следим за альтернативными данными.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13🔥5🤔3👎1
📌 В августе наблюдаемая населением инфляцииэя выросла с 15% до 16.1%, и ожидаемая инфляции - с 13% до 13.5%
📌 Рост исключительно из-за респондентов без сбережений (с 16% до 17.4% и с 14.2% до 14.6%)
📌 Россияне со сбережениями также отметили рост наблюдаемой инфляции (с 13.9% до 14.2%), но их инфл. ожидания не изменились (13.9%)
📌 Россиян без сбережений в августе стало больше - доля выросла с 54% до 63%, что частично может быть связано с сезонностью, а частично – с замедлением роста доходов
🔮 Что это значит?
📌 В июле россияне столкнулись с максимальным по историческим меркам ростом тарифов ЖКХ, продолжает дорожать и бензин. В опросах тарифы ЖКХ занимают топ-3️⃣ строчку основных товаров-маркеров инфляции, а бензин топ-5️⃣. В пятерку также входят плодоовощи, мясо/птица, молочные товары и сыр/колбасы.
📌 Обычно в августе реакция на июльский рост тарифов ЖКХ в ответах заметно повышается, и одно это могло дать 0.5% в показатель ИО. Что-то добавил бензин, другие позиции должны были улучшать показатель ИО в опросе – это наблюдалось почти по всем компонентам в июле (см. график), и в августе инфляция по этим позициям продолжала замедляться.
📌 Проверить это гипотезу мы сможем, когда ЦБ опубликует полные результаты опроса. Сейчас же её косвенно подтверждает неизменность ИО у людей со сбережениями (они менее чувствительны к росту тарифов и цен на бензин из-за их меньшей доли в общем потреблении) и значимый рост у тех, у кого их нет.
💰 В сентябре эффект тарифов ЖКХ сойдет на нет, а фактическое торможение инфляции по основным товарам/услугам-маркерам, считаю, вернёт тренд на снижение ИО с сентября. Стабильность рубля – позитивный фактор для ИО.
Поэтому не считаю, что августовские цифры станут преградой для снижение ключевой ставки на 100-200 б.п. в сентябре. Основной ориентир для таких ожиданий – динамика ВВП и инфляции относительно актуального прогноза ЦБ. И здесь, как и во 2К25, мы движемся, скорее, вблизи или даже ниже нижней границы прогнозных диапазонов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6🤔2
📌 Вновь минус из-за дешевеющих плодоовощей (-3.7%), услуг гостиниц и санаторно-курортных услуг. В целом по волатильным позициям -0.93% н/н vs -1.06%, в остальных категориях небольшое ускорение с 0.07% н/н до 0.09%, в т.ч. из-за бытовой электроники, бензина и бытовых услуг, хотя в последних рост цен замедлился с 0.19% до 0.13% н/н. Медиана по недельным позициям вернулась к нулевой отметке.
Потребительские цены снижаются 5 недель подряд, последний раз похожее наблюдалось летом 2022, когда отрицательные цифры наблюдались 11 недель.
Да, это сезонная «дефляция» из-за плодоовощей и ряда других волатильных позиций. Но в остальной части корзины тренды обнадёживают, особенно, если добавить июльское торможение цен у производителей. Это транслируется в недельные данные и неплохо коррелируют в данными вчерашнего мониторинга компаний.
🔮 В августе потребительские цены могут снизиться на 0.25-0.3%, если предположить сохранение текущих тенденций и повторение отрицательного вклада авиаперелетов. Но не нужно слишком сильно обольщаться – эталонная траектория 4% инфляции от ЦБ предполагает -0.38% м/м в августе и +0.08% м/м в сентябре. На эти цифры и будем ориентироваться в дальнейшем.
Но пока идем ближе к 6% по итогам года, а возможно и чуть ниже. Динамика цен остаётся благоприятной для дальнейшего снижения ключевой ставки в сентябре на 100-200 б.п.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍18👎2🔥2
Интервью директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрея Гангана - для удобства выбрал основные тезисы
https://rg.ru/2025/08/21/direktor-departamenta-cb-andrej-gangan-raskryl-plan-po-snizheniiu-kliuchevoj-stavki.html
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Российская газета
Станет ли жилье более доступным и что будет с ключевой ставкой дальше? Интервью с директором департамента ЦБ Андреем Ганганом …
Высокая ключевая ставка замедлила инфляцию и рост цен на жилье, укрепила курс рубля. Теперь Центробанк начал смягчать свою политику, чтобы экономика продолжала расти. Что будет со ставкой дальше, в интервью "Российской газете" рассказал директор департамента…
👍14🤔3👎1
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25🤔7
Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Как стоит думать про денежные агрегаты в 2025 (по моему мнению).
Сразу вывод: текущие темпы роста денежной массы выглядят низкими. В январе-июле 2025 М2Х выросла на 0,9%, М2 на 2,4%. Ожидаемые ЦБ до конца года 6-9% по М2 реалистичны.
—
Вы видели, что в данных ЦБ вроде бы довольно неплохой рост рублёвой денежной массы М2 (на 7,2%) и денежной массы с учётом валюты М2Х (на 5%) с начала января по начало августа. Но есть нюанс - это рост с учётом "сезонной коррекции", SA. Без неё рост гораздо ниже - у М2Х = 0,9%, у М2 = 2,4%.
Что такое SA? Вы берёте "прошлые годы" и смотрите, на сколько должны были бы расти М2 и М2Х с учётом "стандартных для этого времени года трендов". Например, в 1 квартале ВВП почти всегда снижается по сравнению с 4 кварталом предыдущего года - из-за праздников (меньше производим) и расходов перед новым годом (покупаем подарки). Но это "несправедливое" мнение про первый квартал - раз он всегда ниже, надо смотреть относительно стандартной динамики первого квартала и сравнивать с ней.
В каких-то ситуациях (например, с подсчётом ВВП) без SA не обойтись - иначе мы получим искажённые результаты про темпы роста. При этом сумма квартальных данных в рублях для обычного ВВП и со снятой сезонностью почти одинакова.
А в каких-то SA может оказаться не самой удобной концепцией. И мне кажется, с М2 как раз такая проблема. Посмотрите на файл ЦБ: обычные (не SA) данные на 1 января 2025 показывают М2Х примерно 131 трлн руб., М2Х SA 127 трлн руб.! То есть расхождение на "отчётную дату" (а начало года выглядит такой) может достигать нескольких триллионов.
Второй момент - если смотреть с начала года, то по моим подсчётам обычно рост М2Х (и М2) за август-декабрь года заметно превосходил рост за январь-июль. Среднее для М2Х с 2014 по 2025 за первые семь месяцев равно 2,5%, а за последние пять - целых 9,3% (для М2 соответственно 3,0% и 9,5%). Поэтому небольшие темпы роста в 2025 не должны излишне пугать - возможно, за остаток года рост будет побольше.
Но надо понимать, что часть роста М2 и М2Х в конце года - дефициты бюджета. Они закрывались в декабрях (это отлично видно именно по данным последнего месяца в 2022-24, рост М2 был порядка 2-3 трлн руб.). В 2025 мы не ждём такого роста М2 под конец года, потому что федбюджет авансирует расходы, и дефицит уже выглядит близким к итоговому по году. И вдобавок мы живём с высокой ставкой, которая затрудняет рост кредитования.
А значит... SA данные могут информировать нас неточно. Реальный рост "количества денег" совсем не быстрый, это заметно отражается на спросе и замедлении экономики, а также торможении инфляции. Не понимаю, почему коллеги ожидают бурного роста.
#M2 #M2X #Inflation #CB #Russia
Сразу вывод: текущие темпы роста денежной массы выглядят низкими. В январе-июле 2025 М2Х выросла на 0,9%, М2 на 2,4%. Ожидаемые ЦБ до конца года 6-9% по М2 реалистичны.
—
Вы видели, что в данных ЦБ вроде бы довольно неплохой рост рублёвой денежной массы М2 (на 7,2%) и денежной массы с учётом валюты М2Х (на 5%) с начала января по начало августа. Но есть нюанс - это рост с учётом "сезонной коррекции", SA. Без неё рост гораздо ниже - у М2Х = 0,9%, у М2 = 2,4%.
Что такое SA? Вы берёте "прошлые годы" и смотрите, на сколько должны были бы расти М2 и М2Х с учётом "стандартных для этого времени года трендов". Например, в 1 квартале ВВП почти всегда снижается по сравнению с 4 кварталом предыдущего года - из-за праздников (меньше производим) и расходов перед новым годом (покупаем подарки). Но это "несправедливое" мнение про первый квартал - раз он всегда ниже, надо смотреть относительно стандартной динамики первого квартала и сравнивать с ней.
В каких-то ситуациях (например, с подсчётом ВВП) без SA не обойтись - иначе мы получим искажённые результаты про темпы роста. При этом сумма квартальных данных в рублях для обычного ВВП и со снятой сезонностью почти одинакова.
А в каких-то SA может оказаться не самой удобной концепцией. И мне кажется, с М2 как раз такая проблема. Посмотрите на файл ЦБ: обычные (не SA) данные на 1 января 2025 показывают М2Х примерно 131 трлн руб., М2Х SA 127 трлн руб.! То есть расхождение на "отчётную дату" (а начало года выглядит такой) может достигать нескольких триллионов.
Второй момент - если смотреть с начала года, то по моим подсчётам обычно рост М2Х (и М2) за август-декабрь года заметно превосходил рост за январь-июль. Среднее для М2Х с 2014 по 2025 за первые семь месяцев равно 2,5%, а за последние пять - целых 9,3% (для М2 соответственно 3,0% и 9,5%). Поэтому небольшие темпы роста в 2025 не должны излишне пугать - возможно, за остаток года рост будет побольше.
Но надо понимать, что часть роста М2 и М2Х в конце года - дефициты бюджета. Они закрывались в декабрях (это отлично видно именно по данным последнего месяца в 2022-24, рост М2 был порядка 2-3 трлн руб.). В 2025 мы не ждём такого роста М2 под конец года, потому что федбюджет авансирует расходы, и дефицит уже выглядит близким к итоговому по году. И вдобавок мы живём с высокой ставкой, которая затрудняет рост кредитования.
А значит... SA данные могут информировать нас неточно. Реальный рост "количества денег" совсем не быстрый, это заметно отражается на спросе и замедлении экономики, а также торможении инфляции. Не понимаю, почему коллеги ожидают бурного роста.
#M2 #M2X #Inflation #CB #Russia
👍15👎2
FRAT - Financial random academic thoughts
Как стоит думать про денежные агрегаты в 2025 (по моему мнению). Сразу вывод: текущие темпы роста денежной массы выглядят низкими. В январе-июле 2025 М2Х выросла на 0,9%, М2 на 2,4%. Ожидаемые ЦБ до конца года 6-9% по М2 реалистичны. — Вы видели, что в…
👍 Отличный текст, отличное наблюдение
👍10👎2
Forwarded from Банк России
#БанковскийСектор
В июле наблюдалось небольшое оживление корпоративного кредитования и ипотеки
⚪️ По предварительным данным, задолженность граждан по ипотеке, включая ипотечный портфель и секьюритизированные кредиты, выросла на 0,7% (+0,6% в июне), что сопоставимо со среднемесячным приростом за первое полугодие 2024 года. Объем выдач ипотеки за месяц увеличился на 15%.
⚪️ Портфель потребительских кредитов продолжил сокращаться — по предварительным данным, на 0,5% после уменьшения на 0,8% в июне. Ставки по ним все еще остаются высокими, хоть и постепенно снижаются.
⚪️ Требования банковского сектора к компаниям с учетом вложений в облигации увеличились на 1,1% (+0,9% месяцем ранее). Около трети прироста пришлось на застройщиков жилья.
⚪️ Темп прироста средств граждан в банках сопоставим с предыдущим месяцем: +1,3% после +1,5% в июне. Средства юридических лиц увеличились на значительные 1,4% (-0,2% в июне), что частично объясняется авансированием платежей по госконтрактам.
⚪️ Прибыль сектора — 397 миллиардов рублей — осталась на уровне июня (392 миллиарда рублей за вычетом дивидендов от российских дочерних банков).
Подробнее читайте в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в июле 2025»↗️
В июле наблюдалось небольшое оживление корпоративного кредитования и ипотеки
Подробнее читайте в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в июле 2025»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2🤔2
Forwarded from Банк России
#ИнфляционныеОжидания повысились
🟫 В августе оценка инфляции, которую люди ожидают через год, возросла до 13,5% с 13% в июле. Ожидания повысились у респондентов без сбережений и не изменились у тех, кто располагает сбережениями.
🟫 В августе граждане чаще, чем в июле, отмечали удорожание жилищно-коммунальных, медицинских услуг, бензина и отдельных продуктов питания.
🟫 Индекс потребительских настроений уменьшился. Ценовые ожидания предприятий немного возросли.
Подробнее читайте в комментарии «Инфляционные ожидания и потребительские настроения»📄
Подробнее читайте в комментарии «Инфляционные ожидания и потребительские настроения»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔5
До следующего заседания ЦБ – 12 сентября – остаётся около двух недель и многое из основной статистики уже известно.
⁉️ Пришло время уточнить ожидания в привязке к текущим макро-трендам
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9🔥9🤯1
Полевой
Для уточнения оценок построим приблизительную траекторию инфляции и ВВП из базового прогноза ЦБ и доступных на момент их публикации фактических данных. По инфляции - это месячные оценки до конца 2026 из апрельского и июльского раунда прогнозов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥2👎1
Полевой
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥5
Полевой
Риски более высокой траектории спроса и инфляции в 2026 ЦБ отслеживает, в том числе, через рост денежных агрегатов – рублевый М2 или рублевый/валютный М2Х:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥9
Полевой
Точечную оценку прогнозной траектории ставки можно получить по формуле Тейлора, которую ЦБ использует в своих моделях – грубо говоря, прогноз ставки зависит от её текущего уровня, отклонения ожидаемой через 3 квартала инфляции от целевых 4% и величины разрыва выпуска (отклонение фактической траектории ВВП от равновесной). Она неплохо сработала, когда мы уточняли свои оценки в июне и июле.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥12👍6
Полевой
🔮 С учётом этого и оценок по формуле Тейлора полагаю, что в сентябре ЦБ вновь будет предметно обсуждать снижение ставки на 100 или 200 б.п., и будет выбран снова второй вариант.
Это позволит, с одной стороны, отреагировать на макро-тренды и риски «переохлаждения» экономики (о чём явно говорят опросные индикаторы), но, с другой стороны, позволят дождаться обновленного трехлетнего бюджета и учесть его в следующий, октябрьский прогнозный раунд, а также отследить дальнейшие тренды по инфляционным ожиданиям.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥13👍10👎2
Полевой
🔮 Но пространство для снижения ставки в 2026-27 мне видится большим, поэтому и доходности средних/длинных бумаг ожидаются на 250-350 б.п. ниже текущих уровней.
💼 Потенциал для инвестора на рынке ОФЗ сохраняется, и коррекция последних двух недель – это отличная возможность доформировать позиции в этом классе активов по более низким ценам в преддверии сентябрьского заседания ЦБ. Геополитический позитив начала августа сошёл на нет, но остаётся базовая идея – замедление инфляции и риски для экономики, которые обеспечат дальнейшее снижение ставки ЦБ.
🏭 Акции, вероятно, будут также реагировать на действия ЦБ ростом, но на первых этапах его масштабы могут быть сопоставимы с доходом от ОФЗ, которые являются менее рисковым классом активов. По-прежнему считаю, что время для акций окончательно сложится в ближайшие 3-6 месяцев.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13🔥7👎1