NEW BOT Телеграм, страница

100 views11:18

증시를 낙관적으로 보는 제이피모건의 미스라프 마테즈카입니다

주식 전략

Fed 이후; 이머징 마켓 올해 더 잘 버티고 있고, 중국도 따라 올 것

주식 시장이 줄다리기 중인 주요 이슈들 중, 우리는 지난 주에 연준의 매파주의가 현재로선 최고조에 달했을지도 모른다고 주장했다. 우리의 5월 차트 북을 보면 초기의 달러 약세는 유지되지 않고 있지만, 2년물은 지난주 회의 이후 더 낮은 수준을 유지하고 있다. 선물은 플랫하고 곡선은 더 가파르다. 더 큰 그림을 보면, 우리는 인플레이션 선물과 채권 수익률 사이에 벌어진 격차가 닫힐 필요가 있다는 일관된 견해를 가지고 있다.

결과적으로, 연준은 여기 서부터는 주식시장에 별 문제가 되지 않는 것으로 보일 수 있다. 연준은 더 이상 매파 적인 미사여구로 시장의 기대치를 더 흔들지 않을지도 모른다.

이는 전 세계적으로 밸류 대비 20% 하락하며 성장 스타일 주식이 매우 어려운 몇 개월을 보낸 전체 주식 시장에 큰 도움이 될 것이다.

확실히, 우리는 성장주 보다는 가치주에 무게를 둬야 한다고 믿지만, 절대적인 측면에서 성장주들이 더 이상 하락할 것으로 보지 않는다. 이것이 주식 지수를 뒷받침하는 역할을 할 것이다.

우리는 이머징 마켓이 전체적으로 선진시장 대비 21%의 손실을 입었던 작년보다 더 나은 상대적 위치에 있다고 믿는다. 그 당시에, 이머징에 대한 우리의 부정적인 포지션은 중국의 신용 하락에 의해 움직였었다. 그 중에서도 우리는 최근까지 중국에 직접 노출된 국가들 보다는 간접적인 국가들을 더 매력적으로 보았다.

지난 2월 이후 MSCI 중국 주가가 50% 이상 하락해 최근 최저치를 기록하면서 20년간 최저치를 건드린 P/E 레벨이 중국 증시의 전망을 개선시키고 있다. 중간 차트에서 알 수 있듯이, 이머징 ex China는 선진시장과 함께 자리를 잡고 이머징 마켓 내에서 더 나은 성과를 내고 있으며, 우리는 이제 중국도 동참할 것으로 예상한다. 우리의 중국 전략가는 강세 의견이다

만약 연준이 지금 매파 적 성향이 최고조에 달하고 있다면, 그것은 이머징 마켓 거래에 큰 도움이 될 것이다. 이머징 주식은 역사적으로 연준이 금리를 올릴 때 대부분 좋은 성과를 거두었지만, 연준이 더 예측 가능하게 된다면 분명히 더 도움이 될 것이다.
근원 인플레이션은 상승하지만 우리는 이번 주에 잠시동안 미국의 헤드라인 인플레이션의 첫 하락을 볼 수 있었다. 이것이 트렌드가 될 가능성이 높기 때문에, 최소한 연준이 필사적으로 커브에 뒤쳐져 있다는 인식을 어느 정도 줄여 줄 수 있을 것이다. 이머징 인플레이션 서프라이즈 지수 또한 높은 수준이며, 안정될 수 있다. DXY가 고점인 반면 EM FX는 연중 최저치를 벗어났다는 점이 눈에 띈다.

우리의 이머징 마켓 전략은 여전히 긍정적이다

90 views12:52