Итак, про инвест меморандум!

Что обычно в себя включает этот документ?

Пример оглавления, положил в картинку к посту.

Но объясню своими словами:

1. Описание проблемы с разных сторон — что именно для ключевой аудитории является проблемой, как они ее сейчас решают и оценка рынка.

2. Решение проблемы — как именно мы ее решаем, как изменится пользовательское поведение на рынке или в мире.

3. Traction. Текущие результаты по всем возможным метрикам (ARR, ACV, NRR, LTV/CAC, Когорты и т.д.).

Важно — тут не надо ничего скрывать и хитрить, если хотите чтобы у инвесторов не было вопросов. Лучше показать как есть, объяснить почему так и что вы собираетесь с этим делать. Сэкономите себе и инвесторам время, получите респект.

4. Прогнозы. Как мы будем дальше захватывать рынок, ключевые драйверы роста и основные гипотезы.

5. Все остальное — команда, FAQ, вызовы роста, roadmap продукта и все чем вы считаете важным поделиться в приложении (Appendix).

Дайте знать если это полезно. Буду больше делиться прикладными вещами, которые у нас сработали 🙏

Хорошая инвестиционная стратегия 😅

Золотое правило нашего фонда

Каждая сделка должна потенциально вернуть нам весь фонд обратно

Сейчас поясню на примере. Размер фонда — $20М. Если мы покупаем 3% в компании за $200k то мы должны верить что она дорастет минимум до оценки $650M+ и мы сможем там продать свою долю. И только тогда, мы вернем около $20M только на этой сделке! (я правда не учел тут размытия на следующих раундах, это как-нибудь потом вам расскажу 😅).

Зачем это нужно?

Если мы соберем портфель из проектов, с более низким потенциалом и они даже будут более твердые и стабильные, то, к сожалению, мы не сможем заработать!

В портфеле из 40 проектов, по хорошей статистике — взлетает только около 5. Если мы инвестировали в проекты с низким потенциалом (повторюсь, они были супер стабильные и твердые, просто рынок маленький), то каждый из этих 5 взлетевших проектов сможет дорасти только до $100М оценки.

То есть мы на каждой из таких сделок заработаем всего по ~$4M и в итоге только вернем фонд ($20M) обратно.. а задача то заработать капитал инвесторам!

Дайте знать — понятно ли это правило или объяснить подробнее?

— инвестиции в стартапы от фонда
— привлечение инвесторов в фонд
— завершение старых проектов по консалтингу
— один большой новый проект по консалтингу (корпоративный венчурный фонд)
— личные консультации
— подготовка к burning man
— портфельная компания поднимает Series A (мы там участвуем, привлекаем инвесторов в сделку)
— SMM: этот канал, инстаграм, и youtube
…

И это еще не все мои бизнес-активности сейчас! Еще год назад я бы устал, выгорел (что и бывало) и забил на многие активности. А сейчас ловлю себя на том, что я все это везу и по состоянию — как будто лечу на ракете 🚀

Понял что на изменение моей способности это все вывозить повлияло две вещи: я наконец-то нашел подходящих людей в команду, и до конца полюбил, принял то, что не нравилось из этого списка 😅

Если у вас сейчас нет того оссобенного чувства потока, то не отчаивайтесь и продолжайте искать. Любимое занятие и правильные люди рядом обязательно найдутся 🫂

Будущее AI

Ex-сотрудник OpenAI — Leopold Aschenbrenner опубликовал документ на 165 стр. про AI и будущее — Situational awareness. И одновременно с этим вышло его большое интервью на 4,5 часа.

Выделил для себя интересные мысли (хотя честно говоря, их намного больше):

1. AGI — это геополитический инструмент и ресурс. Страны за ним охотятся, много примеров как Китай пытается шпионить за AI-компаниями в США.

2. Прогноз появление AGI - 2027 год. Хотя Сэм Альтман говорил, что он возможен уже в конце следующего года…

3. Я в марте писал что разговоры в Долине только про AGI, а уже придумали новый термин ASI (Artificial Super Inteligence).

4. Переход от AGI к ASI будет мгновенным за счет самообучения и доступных мощностей.

5. К 2030 году AI будет потреблять электроэнергии больше чем на 100% чем сейчас производится в США.

6. В 2030 году, ежегодно будет инвестироваться $8 триллионов в AI-инфраструктуру. В 2024 году это будет $150 млрд.

7. К 2030 году прогнозируется Trillion-dollar Cluster (на картинке от DALLE), ему нужна будет мощность, эквивалентная > 20% производства электроэнергии в США

8. Google или Microsoft уже к 2026 году будут иметь выручку от AI продуктов более $100 млрд.

Давайте реакций 🔥 если интересно, и нужно поделиться еще!

И да, сегодня также многие заметили, что не стабильно работали AI сервисы (chatGPT, Gemini, Perplexity, Claude). Совпадение это или нет? 🤔

Если после моей презентации у вас в голове возникнет вопрос: “а что мне теперь делать с этой информацией?” Есть минимум 3 пути стать бенефициаром этого тренда.

Именно с этих слов, я всегда начинаю выступать с темой AI на конференциях. Классно, что в комментариях, к предыдущему посту, опять справедливо заметили — и что мне теперь делать с этой информацией?

Делюсь 3 вариантами, которые я обычно проговариваю:

1. Сделать свой проект в AI. Не могу не сказать — сейчас проектов катастрофически много, нужно решать большие боли, быстро получать traction и отличаться.

2. Если у вас уже есть бизнес — подумайте, что из уже работающих инструментов вы можете применять у себя в бизнесе или как с помощью новых технологий вы можете перевернуть индустрию в которой работаете.

3. Инвестиции в VC фонды, где есть, в том числе, фокус на AI (Mento VC, например 😀). И будьте бенефициаром роста большого количества компаний в этой сфере.

Вариантов, на самом деле, сильно больше, но худшее что может произойти это когда вы не задаетесь вопросом: а что мне делать дальше.

Вчера начался WWDC 2024 и Apple анонсировала — Apple Intelligence 🚀

Когда я смотрел это видео — у меня в глазах крутились сотни миллионы долларов, которые VC фонды проинвестировали в стартапы делающие похожий функционал в своих приложениях и вероятно VC теперь придется списать свои инвестиции.

Одновременно радовался нашей правильной стратегии, и что ни одну из наших портфельных компаний эти новшества не задевают.

Интересно что все кто говорит: “AI это хайп! AI это как крипта и эти ваши NFT!”, уже буквально через пол года будут пользоваться благами этого самого AI у себя в телефоне. Правда, может, так и не свяжут одну мысль с другой 🙂

Релиз для пользователей будет только осенью вместе с iOS 18, но уже понятно — это огромный прорыв. Посмотрите видео выше, что зацепило больше всего? ⬇️

Этот слайд из презентации с которой я выступал еще в феврале этого года.
Тут и про слухи про Apple AI и про вычисления для LLM на устройствах.

Я не ванга и не экстрасенс, и у нас даже нет какого-то мега аналитического отдела, ресечеров и лабораторий. Мы просто потребляем очень много информации на темы, которые нам интересны, из них формируем образ будущего и следом решаем, во что верим больше всего.

И конечно, я каждый раз радуюсь, когда получается предвидеть тренд заранее!

Обожаю такие кейсы!

Фаундер стартапа Antimetal купил пиццы на $15,000 в NYC и San-Francisco, упаковал в брендированные коробки и отправил потенциальным клиентам, VC фондам и tech инфлюенсерам.

Иии… ROI = 66x :)

Со слов фаундера и документов, которые перепроверил CNBC, они подписали новых клиентов на $1,000,000 ARR!

Как венчурные фонды помогают стартапам?

Все зависит от стратегии.

Eсли это посевной фонд с одним партнером, который инвестирует маленькими чеками в сотни компаний — то ничем, он физически не сможет это делать и обычно предупреждает предпринимателей заранее.

Есть те у кого это обратная стратегия — максимум 10-15 стартапов на одного партнера фонда. Он вовлечен во все проекты, обычно имеет кресло в совете директоров и помогает почти со всем по запросу.

Но большинство фондов попадают в категорию между и балансируют компании в портфеле. Они приоритизируют компании исходя из кол-ва проинвестированных средств, размера доли или личных отношений.

Чем помогает Mento VC?

1. Знакомства. Интро к другим компаниям, специалистам или фондам следующих стадий.
2. Найм. Помогаем закрывать вакансии среди своего нетворка или с помощью разных инструментов.
3. Капитал. Помимо интро к другим фондам, помогаем подготовить dataroom (комната данных), сделать инвест-мемо, финансовую модель, посчитать когорты и т.д.

Есть отдельная категория фондов, их называют — top-tier VC funds. Это Sequioa, Khosla, a16z, Accel и др.

В них все устроено по другому: они по сути могут закрыть любую потребность фаундера или компании. Я честно думал что это миф пока сам не столкнулся с масштабом помощи одной из нашей портфельных компаний от Sequoia.

Рассказать конкретнее как именно они помогают или углубиться детальнее в какой-то из пунктов?

Контекст: мы еще в начале года проинвестировали в Artisan, потом они прошли Y Combinator, и в итоге собрали $7.3M Seed Round.

Затем, в начале мая, Artisan решил расширить раунд и начал принимать маленькие чеки только от ангел-инвесторов, которые могут помочь с продажами и привести хорошие компании в воронку.

Результат от этой инициативы: +$0.7M добавили в Seed раунд (теперь уже $8M+ seed round), и увеличили ARR вдвое за 2 месяца (теперь $1M+ ARR) 🚀

Надеюсь получится сохранить хорошие темпы роста!

P.S. Интересно, что наш фонд Mento VC на звонках уже узнают как “инвесторов Artisan” 😀

Размер AI пузыря стал $600 млрд.

David Cahn (партнер Sequoia) вчера выпустил продолжение своей сентябрьской статьи “AI’s $200B Question” под названием “AI’s $600B Question”.

В чем суть? Смотрите в табличку сверху.

Берем выручку дата-центра NVDA в год из публичной отчетности — $150 млрд.

Допускаем что затраты на постройку датацентра и оперирование х2 и получаем $300 млрд.

Это по сути была себестоимость, поэтому берем еще как минимум х2, сколько должны принести выручки все AI приложения и софт, которые используют эти датацентры и получаем — $600 млрд.

При этом текущей AI-related выручки максимум можно насчитать до $100 млрд. Из которых только $3.4 млрд - OpenAI.

То есть разрыв между AI-related выручкой, увеличился со $125 млрд долларов в сентябре 2023 до $500 млрд сейчас.

Кому интересны детали — welcome читать всю статью. Для остальных оставлю тут последний абзац:

“Спекулятивное безумие является частью технологии, и поэтому его не стоит бояться. Но нам нужно убедиться, что мы не верим в заблуждение что мы все быстро разбогатеем, потому что завтра появится AGI, и нам всем нужно накопить единственный ценный ресурс — графические процессоры.”

Основная проблема при привлечении инвестиций

Любому бизнесмену наверное хоть раз приходила в голову мысль — привлечь внешний капитал. Особенно она приходила предпринимателям, когда они общаются со мной, когда узнают что я из сферы инвестиций.

Но что делать дальше многим решительно непонятно, особенно когда нет опыта. На мой взгляд, первое (оно же и самое сложное) — формирование инвестиционного предложения.

Какой минимум должен быть в инвест предложении?

1. Сумма инвестиций, которую мы ищем
2. Точка А —> Точка Б (где бизнес окажется через X лет с привлеченной суммой)
3. Что мы предлагаем взамен на деньги сейчас и во что это превратится в будущем

Каждый из этих пунктов готов раскрыть подробнее. Дайте реакции если эта тема интересна — опишу вам более детально

Формирование инвестиционного предложения

Как понять какую сумму инвестиций нужно привлечь в бизнес?

Ее просто нужно правильно посчитать! Для этого и существуют финансовые модели и планы.
Инвестору (особенно профессиональному) очень нужно будет посмотреть в вашу фин модель.

Зачем?

Фин модель это ваше видение, гипотезы и предположения как будет развиваться компания с привлеченным капиталом.

1. Инвестор в этом видит то как вы мыслите и во что вы верите.
2. Происходит синхронизация вашего мира и мира инвестора, насколько одинаково вы смотрите на вещи.
3. Верит ли инвестор в тоже самое что и вы и возможно ли это реализовать.

Для стартапов и быстрорастущих бизнес-моделей:

Считают какая сумма нужна чтобы достичь определенных метрик и добежать до следующего раунда финансирования.
Потом к этому добавляется размер доли, которую готовы отдать за эту сумму, и получается оценка компании на ранней стадии 🙂

Для классического бизнеса:

Считают какая должна быть доля у инвестора, чтобы он на дивидендах мог окупить и заработать на своей инвестиции.

Не применяйте, пожалуйста, методы оценки венчурного бизнеса в классическом. Это не работает для инвестора, и в последствии для фаундеров.

Точка А —> Точка Б

Давайте дальше разбирать формирование инвестиционного предложения.

Важный пункт — показать где может оказаться ваш бизнес через X лет (обычно 2 года) после привлечения инвестиции.

Как правило, это один из последних слайдов в вашей презентации, и очень важно чтобы он сходился с вашей финансовой моделью.

Что здесь важно указать?

1. Бизнес или пользовательские метрики (количество клиентов, пользователей, продуктовые метрики и т.д.).
2. Финансовые показатели (размер годовой выручки, прирост).
3. Возможная оценка компании (опираясь на данных по последним сделкам в вашей индустрии).

То есть у инвестора должно сложиться ясное понимание, где окажется бизнес, если в него влить определенную сумму денег.

Кажется что это очевидно, но почему тогда эта информация отсутствует в половине презентаций, которые к нам попадают? 🙂

Хочется добавить.

Почти у всех в презентации есть про то каким этот бизнес может быть большим, миллиардные оценки рынка, unicorn, IPO и т.д.

Но про это пишут все, и на это уже просто не обращают внимание!

Важно указать где будет бизнес именно после этого раунда инвестиций, на что пойдут деньги и к чему это приведет в короткой перспективе, через 1,5 - 2 года.

Что предприниматель предлагает взамен на деньги сейчас и во что это превратится в будущем?

Это как раз самая важная часть инвестиционного предложения.

Что обычно предлагает?

1. Долю в компании, которую потом можно будет продать кратно дороже (VC)
2. Долю в компании, на которую потом будут распределяться дивиденды (PE)
3. Доходность в % (Займы)

Это 3 базовых подхода, при этом возможны гибридные схемы и различное структурирование (deal structuring — мое любимое).

Важно, чтобы это все было посчитано в цифрах и сходилось.

Плохой пример:

Вы предлагаете инвестору зарабатывать на дивиденах бизнеса в будущем, и даете ему сейчас 10% компании за $1M.
При этом в фин модели у вас только через 3 года будет прибыль в размере $1M.
Получается что инвестор только через 3 года получит 10% от прибыли - первые $100k.
Инвестору нужно будет еще несколько лет чтобы вернуть свою инвестицию, а ведь цель была заработать.

Хороший пример:

Вы предлагаете инвестору зарабатывать на дивиденах бизнеса в будущем, и даете ему сейчас 30% компании за $1M.
При этом в фин модели у вас через 3 года будет прибыль в размере $3M.
Получается что инвестор через 3 года получит 30% от прибыли, примерно свой $1M обратно.
Инвестор за 3 года окупил инвестицию, и дальше зарабатывает в плюс.

Нужна обратная связь!

Продолжать тему про привлечение инвестиций или переключиться на что-то менее душно-профессиональное?

Напишите комментарии, чтобы я понимал ваш настрой, пожалуйста 🙏

Я в посте выше, говорил что поделюсь с вами как помогают top-tier фонды своим проектам 🙂

Это скриншот сообщения от фаундера нашей портфельный компании классно иллюстрирует уровень вовлечения Sequoia в фаундеров и насколько они хотят чтобы все получилось.

Короткий пересказ — к фаундеру неожиданно пригласили художника, и он рисовал его портрет 30 минут, чтобы фаундер привыкал к тому что он будет в центре внимания!

Помимо таких милых моментов, Sequoia, еще по-настоящему помогает с:

1. Sales & Marketing (отдельно выделенная команда).
2. Design (нашей портф компании с дизайном помогал человек, который рисовал Shrek).
3. Hiring (ведут рекрутинговый процесс и собеседуют до фаундера, если нужно).
4. Networking
5. PR (в нашем кейсе они упаковали запуск продукта, с полной поддержкой и сами общаются с журналистами).

То есть это не люди внутри фонда, с которыми просто можно посоветоваться.
Это A+ команды, которые вместе с фаундером руками делают дела.