«Портфель» или «План»?
Я сейчас пытаюсь определиться с тем, какой курс откроет нашу учебную программу осенью 2022 года. Есть два варианта – «Портфель» и «План».
Программа про «Портфель» - классическая, практически та же, что и раньше, с легкими изменениями в части доступности инструментов и управления рисками в современных условиях.
А вот программа про «План» будет построена уже на совершенно новом материале. Я не проводил этот курс уже почти пять лет, и за это время переработал исходное средство моделирования (в Excel), добавив в него принципиально новую возможность - учет не только доходностей, но и рисков портфеля. Сделано это путем добавления в программу моделирования методом монте-карло, с возможностью выбора модели распределения (между нормальным и лог.нормальным распределением). В результате теперь использование программы позволяет оценить не только факт достижения инвестиционных целей в безрисковом варианте (как в более ранней версии программы), но еще оценить (численно, в процентах!) вероятность достижения ваших инвестиционных целей с учетом заданных рыночных рисков портфеля.
Я специально не исследовал рынок подобных программ, но пока ничего похожего мне на глаза не попадалось.
Для тех, кто только начинает инвестировать, начинать погружение в мир инвестиций я однозначно рекомендую начинать с программы про «Портфель». Она – основная для принятия решений. А «План» - это уже вишенка на торте, вспомогательный (и не всегда обязательный) инструмент.
Однако, за прошедшие годы должно было накопиться уже много слушателей, прошедших программу про «Портфель», которые давно ждут появление давно обещанной программы про «План».
Так с чего начнем учиться осенью (в сентябре-октябре)? «Портфель» или новый «План»?
Для принятия решения хотелось бы узнать предпочтения потенциальной аудитории. Пожалуйста, напишите ваш вариант в комментариях.
Я сейчас пытаюсь определиться с тем, какой курс откроет нашу учебную программу осенью 2022 года. Есть два варианта – «Портфель» и «План».
Программа про «Портфель» - классическая, практически та же, что и раньше, с легкими изменениями в части доступности инструментов и управления рисками в современных условиях.
А вот программа про «План» будет построена уже на совершенно новом материале. Я не проводил этот курс уже почти пять лет, и за это время переработал исходное средство моделирования (в Excel), добавив в него принципиально новую возможность - учет не только доходностей, но и рисков портфеля. Сделано это путем добавления в программу моделирования методом монте-карло, с возможностью выбора модели распределения (между нормальным и лог.нормальным распределением). В результате теперь использование программы позволяет оценить не только факт достижения инвестиционных целей в безрисковом варианте (как в более ранней версии программы), но еще оценить (численно, в процентах!) вероятность достижения ваших инвестиционных целей с учетом заданных рыночных рисков портфеля.
Я специально не исследовал рынок подобных программ, но пока ничего похожего мне на глаза не попадалось.
Для тех, кто только начинает инвестировать, начинать погружение в мир инвестиций я однозначно рекомендую начинать с программы про «Портфель». Она – основная для принятия решений. А «План» - это уже вишенка на торте, вспомогательный (и не всегда обязательный) инструмент.
Однако, за прошедшие годы должно было накопиться уже много слушателей, прошедших программу про «Портфель», которые давно ждут появление давно обещанной программы про «План».
Так с чего начнем учиться осенью (в сентябре-октябре)? «Портфель» или новый «План»?
Для принятия решения хотелось бы узнать предпочтения потенциальной аудитории. Пожалуйста, напишите ваш вариант в комментариях.
P.P.S.
Еще информация для понимания разницы между программами.
Программа про «Портфель» отвечает на вопросы «Куда инвестировать?» и «В каких пропорциях?»
Программа про «План» отвечает на вопросы «Сколько инвестировать?», «Как долго?» и «Что при этом предположительно получится в итоге?»
Т.е. на вопрос «Куда инвестировать?» программа про «План» не предусматривает ответов вообще.
Программы разные, пересечения между ними крайне слабые, только на уровне некоторых базовых вводных понятий.
Еще информация для понимания разницы между программами.
Программа про «Портфель» отвечает на вопросы «Куда инвестировать?» и «В каких пропорциях?»
Программа про «План» отвечает на вопросы «Сколько инвестировать?», «Как долго?» и «Что при этом предположительно получится в итоге?»
Т.е. на вопрос «Куда инвестировать?» программа про «План» не предусматривает ответов вообще.
Программы разные, пересечения между ними крайне слабые, только на уровне некоторых базовых вводных понятий.
Из интервью Гарри Марковица 2017 г.:
Некоторые говорят о том, что глобальный финансовый кризис 2007-2009 гг. опроверг Современную Портфельную Теорию, поскольку мы наблюдали широкое падение в стоимости различных секторов, регионов и классов активов. Что скажете?
Гарри Марковиц:
Нет, нет. Он подтвердил ее. Главная ошибка небольших инвесторов заключается в том, что они покупают, когда рынок растет, предполагая, что он собирается расти и дальше; и они продают, когда рынок падает, предполагая, что рынок собирается падать и дальше. Но профессиональный инвестор восстанавливает равновесие, проводит ребалансировку. Если ваш советник говорит, с учетом вашей индивидуальности и т.д. и т.п., что у вас должны иметь акции и облигации в сочетании 60:40, а затем рынок идет вверх, то у вас пропорции уже не 60:40, у вас уже 70:30, и вам нужно продавать. А если рынок идет вниз, то ваше сочетание уже 50:50, и вам нужно покупать. Есть бедные люди, которые покупают на вершине и продают на дне; и есть институциональные инвесторы, которые находится с другой стороны. И все, что теряют мелкие инвесторы, позволяет большим инвесторам расти. Ребалансировка стала побочным продуктом Портфельной Теории.
Люди также говорят, что Портфельная Теория не работает, поскольку все корреляции стремятся к единице. Я написал статью для New York Society of Security Analysts обо всем этом. Вернемся к Шарпу 1963 года, к однофакторной модели. Она предполагает, что доходность ценной бумаги возвращается к альфе. Предположим, что все беты одинаковы, предположим, что они равны единице, и что у вас равновзвешенный портфель. Оказывается, что корреляция между одной ценной бумагой и другой ценной бумагой будет дисперсией системного риска – дисперсия фактора – деленная на дисперсию фактора плюс дисперсию отличительной величины. Во времена, когда дисперсия фактора является большой, другими словами, в то время, когда ex post, «после события», вы можете увидеть, что был кризис, и системный риск доминирует над индивидуальным риском, соотношение стремится к единице. Но в спокойное время корреляции стремятся к нулю. Вы живете ex ante, «до события»; вы не живете ex post. Вы должны принимать ваши решения ex ante. Если бы вы знали будущее, вам не понадобилась бы Портфельная Теория.
https://assetallocation.ru/harry-markowitz-advice-investors-today
Некоторые говорят о том, что глобальный финансовый кризис 2007-2009 гг. опроверг Современную Портфельную Теорию, поскольку мы наблюдали широкое падение в стоимости различных секторов, регионов и классов активов. Что скажете?
Гарри Марковиц:
Нет, нет. Он подтвердил ее. Главная ошибка небольших инвесторов заключается в том, что они покупают, когда рынок растет, предполагая, что он собирается расти и дальше; и они продают, когда рынок падает, предполагая, что рынок собирается падать и дальше. Но профессиональный инвестор восстанавливает равновесие, проводит ребалансировку. Если ваш советник говорит, с учетом вашей индивидуальности и т.д. и т.п., что у вас должны иметь акции и облигации в сочетании 60:40, а затем рынок идет вверх, то у вас пропорции уже не 60:40, у вас уже 70:30, и вам нужно продавать. А если рынок идет вниз, то ваше сочетание уже 50:50, и вам нужно покупать. Есть бедные люди, которые покупают на вершине и продают на дне; и есть институциональные инвесторы, которые находится с другой стороны. И все, что теряют мелкие инвесторы, позволяет большим инвесторам расти. Ребалансировка стала побочным продуктом Портфельной Теории.
Люди также говорят, что Портфельная Теория не работает, поскольку все корреляции стремятся к единице. Я написал статью для New York Society of Security Analysts обо всем этом. Вернемся к Шарпу 1963 года, к однофакторной модели. Она предполагает, что доходность ценной бумаги возвращается к альфе. Предположим, что все беты одинаковы, предположим, что они равны единице, и что у вас равновзвешенный портфель. Оказывается, что корреляция между одной ценной бумагой и другой ценной бумагой будет дисперсией системного риска – дисперсия фактора – деленная на дисперсию фактора плюс дисперсию отличительной величины. Во времена, когда дисперсия фактора является большой, другими словами, в то время, когда ex post, «после события», вы можете увидеть, что был кризис, и системный риск доминирует над индивидуальным риском, соотношение стремится к единице. Но в спокойное время корреляции стремятся к нулю. Вы живете ex ante, «до события»; вы не живете ex post. Вы должны принимать ваши решения ex ante. Если бы вы знали будущее, вам не понадобилась бы Портфельная Теория.
https://assetallocation.ru/harry-markowitz-advice-investors-today
«Тинькофф» выкупил заблокированные активы клиентов в долларовом фонде «Вечный портфель» на 550 млн рублей
Банк «Тинькофф» выкупил активы клиентов, которые вложили средства в инвестиционный фонд «Тинькофф вечный портфель USD». На выкуп активов было направлено 550 млн рублей. Активы будут разблокированы для 450 тыс. клиентов. Об этом сообщила пресс-служба кредитной организации.
Сделка позволила возобновить торги инвестиционным фондом на Мосбирже, тем самым она открыла доступ инвесторов к их замороженным средствам. Перезапуск торгов также помог восстановить работу инвесткопилки — теперь она снова доступна в рублях, евро и долларах.
Выкуп активов из фонда проводился по нормативным актами на организованных торгах по рыночным ценам это позволило «исключить негативное влияние на стоимость чистых активов фонда».
На полученные средства фонд смог приобрести аналогичные бумаги в соответствии со своей инвестиционной декларацией. «Купленные бумаги хранятся непосредственно в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream, что минимизирует риски блокировки»,— уточнили в банке.
«Мы первыми на российском рынке полностью выкупили заблокированные активы — с сегодняшнего дня возобновляются торги фондом "Тинькофф вечный портфель USD" на Московской бирже, и все пайщики получат доступ к своим активам,— сказал директор «Тинькофф инвестиций» Дмитрий Панченко.— Благодаря возобновлению торгов будут разморожены активы на общую сумму более чем 4,5 млрд рублей — столько составляет СЧА (стоимость чистых активов.— "Ъ" ) фонда».
31 мая по решению Банка России из-за санкций против Национального расчетного депозитария российские брокеры, в том числе «Тинькофф инвестиции», заблокировали часть предлагаемых инвестиционных инструментов. У «Тинькофф вечный портфель USD» оказались заблокированы 11,2% активов. Этот фонд, как говорится на сайте брокера, предполагает инвестиции в акции, долгосрочные и краткосрочные облигации, а также физическое золото в равных долях.
Юлия Абугалиева
https://www.kommersant.ru/doc/5503956
С.С.: Хорошая новость. Но повторить такое смогут далеко не все.
Банк «Тинькофф» выкупил активы клиентов, которые вложили средства в инвестиционный фонд «Тинькофф вечный портфель USD». На выкуп активов было направлено 550 млн рублей. Активы будут разблокированы для 450 тыс. клиентов. Об этом сообщила пресс-служба кредитной организации.
Сделка позволила возобновить торги инвестиционным фондом на Мосбирже, тем самым она открыла доступ инвесторов к их замороженным средствам. Перезапуск торгов также помог восстановить работу инвесткопилки — теперь она снова доступна в рублях, евро и долларах.
Выкуп активов из фонда проводился по нормативным актами на организованных торгах по рыночным ценам это позволило «исключить негативное влияние на стоимость чистых активов фонда».
На полученные средства фонд смог приобрести аналогичные бумаги в соответствии со своей инвестиционной декларацией. «Купленные бумаги хранятся непосредственно в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream, что минимизирует риски блокировки»,— уточнили в банке.
«Мы первыми на российском рынке полностью выкупили заблокированные активы — с сегодняшнего дня возобновляются торги фондом "Тинькофф вечный портфель USD" на Московской бирже, и все пайщики получат доступ к своим активам,— сказал директор «Тинькофф инвестиций» Дмитрий Панченко.— Благодаря возобновлению торгов будут разморожены активы на общую сумму более чем 4,5 млрд рублей — столько составляет СЧА (стоимость чистых активов.— "Ъ" ) фонда».
31 мая по решению Банка России из-за санкций против Национального расчетного депозитария российские брокеры, в том числе «Тинькофф инвестиции», заблокировали часть предлагаемых инвестиционных инструментов. У «Тинькофф вечный портфель USD» оказались заблокированы 11,2% активов. Этот фонд, как говорится на сайте брокера, предполагает инвестиции в акции, долгосрочные и краткосрочные облигации, а также физическое золото в равных долях.
Юлия Абугалиева
https://www.kommersant.ru/doc/5503956
С.С.: Хорошая новость. Но повторить такое смогут далеко не все.
Коммерсантъ
«Тинькофф» выкупил заблокированные активы клиентов в долларовом фонде «Вечный портфель» на 550 млн рублей
Подробнее на сайте
Forwarded from Т-Инвестиции
Тинькофф Инвестиции вложили более 500 млн рублей, чтобы «разморозить» фонд «Тинькофф Вечный портфель USD» на Мосбирже
❗️ Это позволило вернуть доступ к своим средствам 450 тыс. клиентам.
Перезапуск торгов фондом «Тинькофф Вечный портфель USD» также восстановил работу Инвесткопилки в долларах. Теперь этот инструмент накопления вновь доступен для клиентов Тинькофф в трех валютах: рублях, евро и долларах.
На текущий момент долларовая Инвесткопилка есть примерно у 200 тысяч инвесторов. Общий объем инвестированных средств превышает 2 млрд рублей.
📌 Как проводился выкуп замороженных активов
Тинькофф Инвестиции первым из российских брокеров применил эту схему. Сделка по выкупу была совершена на биржевых торгах. Всего было выкуплено активов внутри фонда «Тинькофф Вечный портфель USD» на сумму свыше 500 млн рублей. Активы выкупались по рыночным ценам на дату сделки, что исключает негативное влияние на стоимость чистых активов (СЧА) фонда.
На полученные денежные средства были приобретены аналогичные активы согласно инвестиционной декларации фонда. Купленные бумаги хранятся непосредственно в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream, что минимизирует риски блокировки.
История вопроса
В марте 2022 года европейские расчетно-клиринговые организации Euroclear и Clearstream заблокировали счета Национального расчетного депозитария — НРД. В связи с этим в российском депозитарии оказались заморожены активы российских инвесторов.
В составе фонда «Тинькофф Вечный портфель USD» таких бумаг оказалось порядка 12% от стоимости чистых активов фонда на сумму более 500 млн рублей.
Директор Тинькофф Инвестиций Дмитрий Панченко:
«Вследствие действий европейских организаций активы многих российских инвесторов оказались заблокированы. Часть активов фонда „Тинькофф Вечный портфель USD“ хранилась в НРД и потому тоже попала под блокировку. В сложившейся ситуации, как и всегда, мы делаем все, чтобы гарантировать защиту прав и интересов наших клиентов. Мы первыми на российском рынке полностью выкупили заблокированные активы и все пайщики получат доступ к своим активам. Благодаря возобновлению торгов будут разморожены активы на общую сумму более чем 4,5 млрд рублей».
#новости
❗️ Это позволило вернуть доступ к своим средствам 450 тыс. клиентам.
Перезапуск торгов фондом «Тинькофф Вечный портфель USD» также восстановил работу Инвесткопилки в долларах. Теперь этот инструмент накопления вновь доступен для клиентов Тинькофф в трех валютах: рублях, евро и долларах.
На текущий момент долларовая Инвесткопилка есть примерно у 200 тысяч инвесторов. Общий объем инвестированных средств превышает 2 млрд рублей.
📌 Как проводился выкуп замороженных активов
Тинькофф Инвестиции первым из российских брокеров применил эту схему. Сделка по выкупу была совершена на биржевых торгах. Всего было выкуплено активов внутри фонда «Тинькофф Вечный портфель USD» на сумму свыше 500 млн рублей. Активы выкупались по рыночным ценам на дату сделки, что исключает негативное влияние на стоимость чистых активов (СЧА) фонда.
На полученные денежные средства были приобретены аналогичные активы согласно инвестиционной декларации фонда. Купленные бумаги хранятся непосредственно в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream, что минимизирует риски блокировки.
История вопроса
В марте 2022 года европейские расчетно-клиринговые организации Euroclear и Clearstream заблокировали счета Национального расчетного депозитария — НРД. В связи с этим в российском депозитарии оказались заморожены активы российских инвесторов.
В составе фонда «Тинькофф Вечный портфель USD» таких бумаг оказалось порядка 12% от стоимости чистых активов фонда на сумму более 500 млн рублей.
Директор Тинькофф Инвестиций Дмитрий Панченко:
«Вследствие действий европейских организаций активы многих российских инвесторов оказались заблокированы. Часть активов фонда „Тинькофф Вечный портфель USD“ хранилась в НРД и потому тоже попала под блокировку. В сложившейся ситуации, как и всегда, мы делаем все, чтобы гарантировать защиту прав и интересов наших клиентов. Мы первыми на российском рынке полностью выкупили заблокированные активы и все пайщики получат доступ к своим активам. Благодаря возобновлению торгов будут разморожены активы на общую сумму более чем 4,5 млрд рублей».
#новости
С.С.: Без комментариев:
Charlie Bilello
@charliebilello
·
Price to Earnings Ratios...
Amazon: 128x
Tesla: 106x
Microsoft: 30x
Apple: 28x
Google: 22x
Netflix: 22x
S&P 500: 21x
Facebook: 15x
Price to Sales Ratios...
Tesla: 15x
Microsoft: 11x
Apple: 7x
Google: 6x
Facebook: 4.2x
Netflix: 3.6x
Amazon: 3.0x
S&P 500: 2.5x
Data via @ycharts
Charlie Bilello
@charliebilello
·
Price to Earnings Ratios...
Amazon: 128x
Tesla: 106x
Microsoft: 30x
Apple: 28x
Google: 22x
Netflix: 22x
S&P 500: 21x
Facebook: 15x
Price to Sales Ratios...
Tesla: 15x
Microsoft: 11x
Apple: 7x
Google: 6x
Facebook: 4.2x
Netflix: 3.6x
Amazon: 3.0x
S&P 500: 2.5x
Data via @ycharts
Байден тут ляпнул, что инфляция в США – 0.0% (на самом деле – 8,5%)
Комментарий Zero Hedge:
“Инфляция составляет 0,0%, индекс S&P вырос на 10%, а средняя зарплата составляет 5200 долларов. Также мы изменили определение периода с "ежегодного" на "ежемесячный"”
(Inflation is 0.0%, the S&P is up 10% and the median salary is $5,200. Also we changed the definition of period from "annual" to "monthly")
С.С.: Ну да, всего-то нужно правильно выбрать период. 😊
Комментарий Zero Hedge:
“Инфляция составляет 0,0%, индекс S&P вырос на 10%, а средняя зарплата составляет 5200 долларов. Также мы изменили определение периода с "ежегодного" на "ежемесячный"”
(Inflation is 0.0%, the S&P is up 10% and the median salary is $5,200. Also we changed the definition of period from "annual" to "monthly")
С.С.: Ну да, всего-то нужно правильно выбрать период. 😊
Картинка от Меба Фабера. С начала века (более 22 лет) акции США и облигации США показали одинаковые (и весьма унылые для инвесторов) результаты.
При этом и те, и другие проиграли банальным вложениям в золото.
Вот такими длинными могут быть нетипичные периоды.
Про гораздо более типичную с точки зрения статистики ситуацию рекомендую почитать в известной статье Баффета «Почему акции лучше золота и облигаций» - https://assetallocation.ru/why-stocks-beat-gold-and-bonds/ .
Однако, пока 21-й век ведет себя совсем не по статистике и не по Баффету.
Сравнить поведение в 21-м веке рынков акций других стран, а также некоторых других активов, можно здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2022-6m.pdf
(на этих картинках индексы акции, как правило, приведены без дивидендов и реинвестирования, что занижает их реальную доходность, зато по широкому кругу стран)
При этом и те, и другие проиграли банальным вложениям в золото.
Вот такими длинными могут быть нетипичные периоды.
Про гораздо более типичную с точки зрения статистики ситуацию рекомендую почитать в известной статье Баффета «Почему акции лучше золота и облигаций» - https://assetallocation.ru/why-stocks-beat-gold-and-bonds/ .
Однако, пока 21-й век ведет себя совсем не по статистике и не по Баффету.
Сравнить поведение в 21-м веке рынков акций других стран, а также некоторых других активов, можно здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2022-6m.pdf
(на этих картинках индексы акции, как правило, приведены без дивидендов и реинвестирования, что занижает их реальную доходность, зато по широкому кругу стран)
Статистика запросов по слову "дрова" в Google в Германии.
via https://twitter.com/MacroAlf/status/1558524788422758400
P.S. И если кто-то думает, что я в в твиттере подписан на Захарову, Киселева или Соловьева - то нет, в основном - на западных консультантов по финансам. 😊
via https://twitter.com/MacroAlf/status/1558524788422758400
P.S. И если кто-то думает, что я в в твиттере подписан на Захарову, Киселева или Соловьева - то нет, в основном - на западных консультантов по финансам. 😊
Опять сидишь в интернете, смотришь ютуб и не знаешь, как дотянуть до ближайшей зарплаты? Бросай это бессмысленное занятие. Скорее смотри видео, как зарабатывать миллионы ничего не делая! Потрать несколько минут, чтобы полностью изменить свою жизнь!
Секретами успеха с нами поделился мультимиллионер Андрей Богатей.
https://www.youtube.com/watch?v=tdRwQkegAS4
Секретами успеха с нами поделился мультимиллионер Андрей Богатей.
https://www.youtube.com/watch?v=tdRwQkegAS4
Вопрос про onwiz.ru
Вопрос по бизнесу. Кто-нибудь из моих читателей использует сервис onwiz.ru? Что с ним происходит? Прием оплаты по любым картам не работает, невозможно оплатить продление аккаунта, на связь владелец не выходит. Вроде, неплохой (был?) продукт, которым мы пользовались многие годы, но при такой поддержке, боюсь, придется бежать оттуда из-за невозможности использования, в спешке перенастраивая механизмы приема и учета оплат.
Может кто-нибудь подсказать, как достучаться до создателя сервиса, которому, похоже, деньги больше не нужны?
Вопрос по бизнесу. Кто-нибудь из моих читателей использует сервис onwiz.ru? Что с ним происходит? Прием оплаты по любым картам не работает, невозможно оплатить продление аккаунта, на связь владелец не выходит. Вроде, неплохой (был?) продукт, которым мы пользовались многие годы, но при такой поддержке, боюсь, придется бежать оттуда из-за невозможности использования, в спешке перенастраивая механизмы приема и учета оплат.
Может кто-нибудь подсказать, как достучаться до создателя сервиса, которому, похоже, деньги больше не нужны?
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
💼 Вчера завершил формирование БПИФ РФИ «ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ» от УК ДОХОДЪ.
✔️ Фонд инвестирует денежные средства в облигации российских компаний. Инвестиционной целью УК является соответствия расчетной цены индикатора «Cbonds CBI RU Middle Market Investable», рассчитываемого «Сбондс.ру».
Инфраструктурные расходы:
🔸 Вознаграждение УК - 0.31%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.08% без учета НДС
🔸 Прочие расходы - 0.01% без учета НДС
✔️ Фонд инвестирует денежные средства в облигации российских компаний. Инвестиционной целью УК является соответствия расчетной цены индикатора «Cbonds CBI RU Middle Market Investable», рассчитываемого «Сбондс.ру».
Инфраструктурные расходы:
🔸 Вознаграждение УК - 0.31%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.08% без учета НДС
🔸 Прочие расходы - 0.01% без учета НДС
Интервью 12-летней давности инвестора о трейдинге
12 лет назад, в декабре 2010 года я дал длинное интервью Николаю Степенко. По сути это были ответы на заранее подготовленные вопросы из анкеты (аж 183 вопроса). Вопросы предназначались для трейдеров-спекулянтов, поэтому многие мои ответы на них явно противоречили ожиданиям человека, их задававшего. И это даже хорошо, на контрасте веселее и поучительнее получилось.
За 12 лет мои взгляды на инвестиции и трейдинг практически не изменились. На подавляющее большинство вопросов (кроме буквально двух-трех) я и сегодня ответил бы точно так же.
Думаю, вам это будет любопытно. Хотя и «многа букф».
* * *
Небольшое, но необходимое предисловие к ответам
Получив от Николая вопросы, я был, признаюсь, слегка удивлен, поскольку «трейдинг» — это не то слово, которым я сам когда-либо называл свою деятельность.
Прежде чем вы прочитаете мои ответы на вопросы, считаю нужным пояснить, что трейдинг не является ни моим основным занятием, ни моим основным источником доходов. Я инвестор, предприниматель, консультант, преподаватель, писатель и еще много кто, и лишь после этого – трейдер, да и то лишь в том смысле, что иногда провожу операции с ценными бумагами на бирже. И хотя формально я все же являюсь трейдером, боюсь, что большинство участников опроса понимают под трейдингом совсем не то, чем занимаюсь я.
Тем не менее, думаю, что взгляд инвестора трейдерскому сообществу также может быть интересен.
Сергей Спирин
* * *
Часть 1 ВАША ИСТОРИЯ
1. Сколько вам лет?
- 38 (прим. С.С.: напоминаю, интервью от 2010 года)
2. В каком городе живёте?
- Москва
3. Какое у вас образование: среднее, специальное, высшее?
- Высшее. Вернее, два высших, первое, базовое - техническое, второе, дополнительное - экономическое
4. Какая ваша первая специальность, с которой вы пришли на рынок?
- Чем я занимался в то время, когда впервые вышел на рынок ценных бумаг? Работал в банках. К рынку моя специальность в то время отношения не имела, в банках я был управляющим сетями филиалов и отделений. На рынок пришел не от лица банка, а в качестве частного инвестора.
5. Сколько лет вы на рынке? Какой ваш стаж в качестве трейдера?
- Если считать мои ранние и не слишком удачные эксперименты с ГКО, то с 1998 г. Если под рынком иметь в виду рынок акций, то где-то с 2003 г.
6. Вы независимый или корпоративный трейдер?
- Я - независимый частный инвестор.
7. Сколько мест работы вы сменили являясь трейдером, управляющим, начальником?
- Моя работа никогда не имела прямого отношения к трейдингу. Сначала работал в банках, пять лет назад ушел в самостоятельный бизнес. Параллельно с этими занятиями иногда проводил операции на рынке.
8. Как и когда вы впервые заинтересовались биржевой торговлей?
- В институте, где-то в 1993 г., когда получал экономическое образование, и прочитал книжку Л. Энджел, Б. Бойд «Как покупать акции».
9. Что явилось первопричиной вашего прихода на рынок?
- Любопытство, интерес, желание получать дополнительный доход от инвестиций.
10. Что вообще вы знали о трейдинге, кроме того, что это очень выгодное дело?
- Я немного был со стороны знаком с работой трейдеров в дилинговых отделах банков. Но, в общем, представление было смутное.
11. Вы понимали, что делали? Вы что-нибудь читали до этого о фондовом рынке, акциях, фьючерсах, облигациях, рисках, стратегиях?
- Читал, но в основном, это была попса, вроде упомянутой книги «Как покупать акции?» или книг Кийосаки.
12. Вы знали размеры контрактов? Лотов? Вы знали размер комиссий?
- Я интересовался этим вопросами, прежде чем лезть в рынок. Не уверен, что правильно понимал все, но старался понять.
12 лет назад, в декабре 2010 года я дал длинное интервью Николаю Степенко. По сути это были ответы на заранее подготовленные вопросы из анкеты (аж 183 вопроса). Вопросы предназначались для трейдеров-спекулянтов, поэтому многие мои ответы на них явно противоречили ожиданиям человека, их задававшего. И это даже хорошо, на контрасте веселее и поучительнее получилось.
За 12 лет мои взгляды на инвестиции и трейдинг практически не изменились. На подавляющее большинство вопросов (кроме буквально двух-трех) я и сегодня ответил бы точно так же.
Думаю, вам это будет любопытно. Хотя и «многа букф».
* * *
Небольшое, но необходимое предисловие к ответам
Получив от Николая вопросы, я был, признаюсь, слегка удивлен, поскольку «трейдинг» — это не то слово, которым я сам когда-либо называл свою деятельность.
Прежде чем вы прочитаете мои ответы на вопросы, считаю нужным пояснить, что трейдинг не является ни моим основным занятием, ни моим основным источником доходов. Я инвестор, предприниматель, консультант, преподаватель, писатель и еще много кто, и лишь после этого – трейдер, да и то лишь в том смысле, что иногда провожу операции с ценными бумагами на бирже. И хотя формально я все же являюсь трейдером, боюсь, что большинство участников опроса понимают под трейдингом совсем не то, чем занимаюсь я.
Тем не менее, думаю, что взгляд инвестора трейдерскому сообществу также может быть интересен.
Сергей Спирин
* * *
Часть 1 ВАША ИСТОРИЯ
1. Сколько вам лет?
- 38 (прим. С.С.: напоминаю, интервью от 2010 года)
2. В каком городе живёте?
- Москва
3. Какое у вас образование: среднее, специальное, высшее?
- Высшее. Вернее, два высших, первое, базовое - техническое, второе, дополнительное - экономическое
4. Какая ваша первая специальность, с которой вы пришли на рынок?
- Чем я занимался в то время, когда впервые вышел на рынок ценных бумаг? Работал в банках. К рынку моя специальность в то время отношения не имела, в банках я был управляющим сетями филиалов и отделений. На рынок пришел не от лица банка, а в качестве частного инвестора.
5. Сколько лет вы на рынке? Какой ваш стаж в качестве трейдера?
- Если считать мои ранние и не слишком удачные эксперименты с ГКО, то с 1998 г. Если под рынком иметь в виду рынок акций, то где-то с 2003 г.
6. Вы независимый или корпоративный трейдер?
- Я - независимый частный инвестор.
7. Сколько мест работы вы сменили являясь трейдером, управляющим, начальником?
- Моя работа никогда не имела прямого отношения к трейдингу. Сначала работал в банках, пять лет назад ушел в самостоятельный бизнес. Параллельно с этими занятиями иногда проводил операции на рынке.
8. Как и когда вы впервые заинтересовались биржевой торговлей?
- В институте, где-то в 1993 г., когда получал экономическое образование, и прочитал книжку Л. Энджел, Б. Бойд «Как покупать акции».
9. Что явилось первопричиной вашего прихода на рынок?
- Любопытство, интерес, желание получать дополнительный доход от инвестиций.
10. Что вообще вы знали о трейдинге, кроме того, что это очень выгодное дело?
- Я немного был со стороны знаком с работой трейдеров в дилинговых отделах банков. Но, в общем, представление было смутное.
11. Вы понимали, что делали? Вы что-нибудь читали до этого о фондовом рынке, акциях, фьючерсах, облигациях, рисках, стратегиях?
- Читал, но в основном, это была попса, вроде упомянутой книги «Как покупать акции?» или книг Кийосаки.
12. Вы знали размеры контрактов? Лотов? Вы знали размер комиссий?
- Я интересовался этим вопросами, прежде чем лезть в рынок. Не уверен, что правильно понимал все, но старался понять.
13. Использовали ли вы стопы при закрытии неудачных позиций?
При потере каких денег? 100, 300, 500, 1000 долл. (Рублей)?
При потере какой части в % счета? 1, 2, 5, 10, 25,50?
- В начале пути, когда я еще баловался спекуляциями, я использовал стопы, но ставил их не системно, а «по теханализу», в районе уровней поддержки/сопротивления. Сейчас я понимаю, что это не самая лучшая идея, но у меня нет желания проверять другие спекулятивные стратегии. Последние несколько лет стопов не ставлю, мои инвестиционные стратегии не подразумевают использования этого инструмента.
14. На свои или чужие деньги вы торговали в начале вашей трейдерской деятельности?
- Исключительно на свои.
15. С какой суммы вы начали, как частный трейдер?
- Точно не помню. Где-то порядка 50-100 тысяч рублей выделил себе на эксперименты с ценными бумагами.
16. Какую сумму денег выделяла вам инвестиционная компания для торговли?
- Никакой, если не считать стандартных «плечей».
17. Какие сделки запомнились вам как наиболее драматичные или волнующие?
- Как говорил Пол Самуэльсон, настоящие инвестиции должны быть примерно столь же увлекательны и волнительны, как наблюдение за растущей травой или сохнущей краской. Вот и у меня примерно так же.
18. Какой год был самым лучшим?
- С точки зрения увеличения счета на рынке ценных бумаг, видимо, 2005-2006 гг. Впрочем, поговорка «не надо путать бычий рынок с гениальностью» мне известна, и я прекрасно понимаю, что гениальность здесь не причем.
19. Когда вы получили первый ощутимо большой выигрыш? Каким он был?
- Я никогда не относился к инвестициям, как к игре, поэтому если говорить именно про «выигрыш», то, наверное, никогда. Года с 2004-2005 я начал получать стабильный доход от инвестиций, но к слову «выигрыш» этот доход не имеет отношения.
20. Каким является ваш среднегодовой доход в %?
- Очень по-разному бывает.
21. Какой ваш год был особенно плохим?
- Если говорить о довольно крупных потерях, которые были для меня неожиданными, то, пожалуй, 1998-й год, потери на рынке ГКО. Просадки происходят и сейчас, но сейчас я рассматриваю их как элемент системы, как возможности для выгодных покупок.
22. Какой по размеру (в долларах или %) была самая убыточная ваша сделка?
- Потери на рынке ГКО составили примерно 50-60% от вложенной в этот инструмент суммы (если за основу брать долларовую оценку капитала) за счет девальвации рубля во время «замороженных» торгов по ГКО.
23. Как долго вы не торговали после нее?
- Несколько лет.
24. Почему вы не ушли с рынка, а продолжили торговать на нем как профессионал?
- Я вернулся совсем на другой рынок, с совсем другим уровнем понимания.
25. Каким по длительности и по величине был самый значительный дродаун вашего счета?
- Затрудняюсь ответить. Не помню.
26. Вы считаете, что ваши внезапные потери являются следствием каких-то изменений на рынках?
- В последние годы внезапных потерь не было. Были просадки, являющиеся частью системы, к которым не применимо ни слово «внезапные», ни слово «потери».
27. Как вы пережили кризис 1998 года, 2008 года?
- Про 1998-й год написал выше. Впрочем, тогда я был больше сосредоточен на работе, чем на инвестициях. 2008-й год, благодаря сбалансированному инвестиционному портфелю, пережил хорошо.
28. Есть ли у вас на сегодня какие-то цели вне торговли, чисто по жизни?
- Есть цели в рамках бизнеса, личного развития и т.п.
29. Кем вы себя видите лет через десять—двадцать — по-прежнему трейдером?
- Я и сейчас не трейдер. И через десять-двадцать лет вряд ли им стану.
30. Вы испытываете прежнее удовольствие от торговли, если занимаетесь ей по тринадцать часов в сутки?
- Тринадцать часов у меня и в год вряд ли наберется.
31. Есть ли практический предел капитала, которым вы можете управлять?
- Затрудняюсь ответить. Думаю, что такого предела нет.
32. Если у вас есть достаточно личных средств, то почему вы не торгуете на их основе? Ведь тогда вы избежите всех забот, связанных с управлением чужими средствами?
- Торгую исключительно личными средствами.
При потере каких денег? 100, 300, 500, 1000 долл. (Рублей)?
При потере какой части в % счета? 1, 2, 5, 10, 25,50?
- В начале пути, когда я еще баловался спекуляциями, я использовал стопы, но ставил их не системно, а «по теханализу», в районе уровней поддержки/сопротивления. Сейчас я понимаю, что это не самая лучшая идея, но у меня нет желания проверять другие спекулятивные стратегии. Последние несколько лет стопов не ставлю, мои инвестиционные стратегии не подразумевают использования этого инструмента.
14. На свои или чужие деньги вы торговали в начале вашей трейдерской деятельности?
- Исключительно на свои.
15. С какой суммы вы начали, как частный трейдер?
- Точно не помню. Где-то порядка 50-100 тысяч рублей выделил себе на эксперименты с ценными бумагами.
16. Какую сумму денег выделяла вам инвестиционная компания для торговли?
- Никакой, если не считать стандартных «плечей».
17. Какие сделки запомнились вам как наиболее драматичные или волнующие?
- Как говорил Пол Самуэльсон, настоящие инвестиции должны быть примерно столь же увлекательны и волнительны, как наблюдение за растущей травой или сохнущей краской. Вот и у меня примерно так же.
18. Какой год был самым лучшим?
- С точки зрения увеличения счета на рынке ценных бумаг, видимо, 2005-2006 гг. Впрочем, поговорка «не надо путать бычий рынок с гениальностью» мне известна, и я прекрасно понимаю, что гениальность здесь не причем.
19. Когда вы получили первый ощутимо большой выигрыш? Каким он был?
- Я никогда не относился к инвестициям, как к игре, поэтому если говорить именно про «выигрыш», то, наверное, никогда. Года с 2004-2005 я начал получать стабильный доход от инвестиций, но к слову «выигрыш» этот доход не имеет отношения.
20. Каким является ваш среднегодовой доход в %?
- Очень по-разному бывает.
21. Какой ваш год был особенно плохим?
- Если говорить о довольно крупных потерях, которые были для меня неожиданными, то, пожалуй, 1998-й год, потери на рынке ГКО. Просадки происходят и сейчас, но сейчас я рассматриваю их как элемент системы, как возможности для выгодных покупок.
22. Какой по размеру (в долларах или %) была самая убыточная ваша сделка?
- Потери на рынке ГКО составили примерно 50-60% от вложенной в этот инструмент суммы (если за основу брать долларовую оценку капитала) за счет девальвации рубля во время «замороженных» торгов по ГКО.
23. Как долго вы не торговали после нее?
- Несколько лет.
24. Почему вы не ушли с рынка, а продолжили торговать на нем как профессионал?
- Я вернулся совсем на другой рынок, с совсем другим уровнем понимания.
25. Каким по длительности и по величине был самый значительный дродаун вашего счета?
- Затрудняюсь ответить. Не помню.
26. Вы считаете, что ваши внезапные потери являются следствием каких-то изменений на рынках?
- В последние годы внезапных потерь не было. Были просадки, являющиеся частью системы, к которым не применимо ни слово «внезапные», ни слово «потери».
27. Как вы пережили кризис 1998 года, 2008 года?
- Про 1998-й год написал выше. Впрочем, тогда я был больше сосредоточен на работе, чем на инвестициях. 2008-й год, благодаря сбалансированному инвестиционному портфелю, пережил хорошо.
28. Есть ли у вас на сегодня какие-то цели вне торговли, чисто по жизни?
- Есть цели в рамках бизнеса, личного развития и т.п.
29. Кем вы себя видите лет через десять—двадцать — по-прежнему трейдером?
- Я и сейчас не трейдер. И через десять-двадцать лет вряд ли им стану.
30. Вы испытываете прежнее удовольствие от торговли, если занимаетесь ей по тринадцать часов в сутки?
- Тринадцать часов у меня и в год вряд ли наберется.
31. Есть ли практический предел капитала, которым вы можете управлять?
- Затрудняюсь ответить. Думаю, что такого предела нет.
32. Если у вас есть достаточно личных средств, то почему вы не торгуете на их основе? Ведь тогда вы избежите всех забот, связанных с управлением чужими средствами?
- Торгую исключительно личными средствами.
33. Зачем вообще требуется управлять чужим капиталом? Ведь все, что нужно, вы можете получить от своего?
- Чужой капитал – это «плечо», «рычаг». Время – деньги. Используя чужие деньги выигрываешь свое время. Впрочем, для меня это пока больше теория, повторюсь, пока я управляю исключительно своими деньгами.
34. Есть ли у вас какие- то дополнительные доходы, кроме доходов от трейдинга? Возможно это бонусы, бизнес, преподавательская деятельность, публикации?
- Есть. Бизнес, доходы от инвестиций (не имеющих отношения к трейдингу), преподавательская и консалтинговая деятельность, публикации.
35. Какую-то часть денег, заработанных на торговле, вы инвестируете в реальные активы или накапливаете на брокерском счете?
- Трейдинг не является источником моего заработка. Вложения на рынке ценных бумаг - это как раз и есть один из инструментов инвестиций, среди многих прочих.
36. К примеру, вы покупали недвижимость? Удачно?
- Покупал. Удачно.
37. Или все, то делается вне рынка, не приносит доходов, как рынок?
- У меня много разных источников дохода. Рынок – лишь один из них.
38. Чем занимаетесь в настоящее время?
- Отвечаю на вопросы. Параллельно готовлюсь к проведению своего первого платного вебинара на тему портфельных инвестиций.
39. Какие проекты сейчас ведёте?
- Основной проект - Центр Финансового Образования, http://fintraining.ru
Часть 2: ВАШИ ЛИЧНЫЕ КАЧЕСТВА
40. Какими внутренними качествами должен обладать успешный трейдер?
- В первую очередь, пожалуй, адекватностью. Верной оценкой окружающей действительности вообще и рынка в частности. Во вторую очередь – дисциплиной.
41. Не думаете ли вы, что выдающиеся трейдеры обладают особым даром?
- Если много людей играют в спортлото, то кто-то из них выигрывает. Обладает ли он особым даром? Я сомневаюсь.
42. Какова доля таланта и труда в торговом успехе?
- Думаю, доля и того, и другого невысока. Для игрока будет важнее везение, а для инвестора – адекватные представления о рынке и готовность к действиям.
43. Какие трейдерские качества важнее всего для работодателя(фонда)?
- Умение грамотно и эффективно пиарить свою деятельность, давать интервью СМИ, светиться на ТВ, быть частью тусовки. Именно это (а вовсе не сам трейдинг) приносит основную прибыль работодателю(фонду).
44. Вам никогда не приходило в голову, что, может быть, биржевая торговля — это не ваше дело?
- Я уже очень давно об этом догадался. Для меня биржевая торговля – сильно второстепенное занятие.
45. А вы не чувствуете, что переутомились как трейдер?
- Нет. За то малое количество часов в год, которое я посвящаю рынку, очень трудно переутомиться. smile.gif
46. Известно, что есть очень мало трейдеров, которые столь же удачливы, как вы. Что, на ваш взгляд, отличает вас от остальных?
- Может быть то, что я не считаю свои успехи следствием «удачливости»?
47. Вас сильно волнуют большие потери?
- Незапланированные потери – да. Потери, являющиеся частью системы – нет.
48. Как вы справляетесь с эмоциональным стрессом, когда попадаете в полосу неудач?
- Эмоциональное здоровье – часть здоровья физического. Поэтому стараюсь заботиться о своем здоровье: в баньке парюсь, больше времени на природе провожу.
49. Вас сильно волнуют большие выигрыши?
- Не сильно. Бывает, конечно, приятно, но не более того.
50. Что придает вам стойкости на рынке: интуиция, мужество, системный подход?
- Системный подход и адекватное понимание реалий рынка.
Часть 3: ВАШ ВЗГЛЯД НА РЫНОК
51. Изменились ли рынки с тех пор, как вы начали торговать на них?
- Те особенности рынков, которые интересуют меня, за последние 200 лет принципиально не изменились.
52. Какими они стали?
- «Чайников» стало больше.
53. Чувствуете ли вы, что рынки стали более умными, на них стало труднее торговать или все определяется не опытом участников, а внешними рыночными факторами?
- Я не думаю, что рынки стали более умными.
54. Почувствовали вы увеличение доли роботов на рынках?
- На мой взгляд, появление роботов увеличивает общую «глупость» рынка. Впрочем, особо ярко она будет проявляться не в рядовых торгах, а в критические моменты.
- Чужой капитал – это «плечо», «рычаг». Время – деньги. Используя чужие деньги выигрываешь свое время. Впрочем, для меня это пока больше теория, повторюсь, пока я управляю исключительно своими деньгами.
34. Есть ли у вас какие- то дополнительные доходы, кроме доходов от трейдинга? Возможно это бонусы, бизнес, преподавательская деятельность, публикации?
- Есть. Бизнес, доходы от инвестиций (не имеющих отношения к трейдингу), преподавательская и консалтинговая деятельность, публикации.
35. Какую-то часть денег, заработанных на торговле, вы инвестируете в реальные активы или накапливаете на брокерском счете?
- Трейдинг не является источником моего заработка. Вложения на рынке ценных бумаг - это как раз и есть один из инструментов инвестиций, среди многих прочих.
36. К примеру, вы покупали недвижимость? Удачно?
- Покупал. Удачно.
37. Или все, то делается вне рынка, не приносит доходов, как рынок?
- У меня много разных источников дохода. Рынок – лишь один из них.
38. Чем занимаетесь в настоящее время?
- Отвечаю на вопросы. Параллельно готовлюсь к проведению своего первого платного вебинара на тему портфельных инвестиций.
39. Какие проекты сейчас ведёте?
- Основной проект - Центр Финансового Образования, http://fintraining.ru
Часть 2: ВАШИ ЛИЧНЫЕ КАЧЕСТВА
40. Какими внутренними качествами должен обладать успешный трейдер?
- В первую очередь, пожалуй, адекватностью. Верной оценкой окружающей действительности вообще и рынка в частности. Во вторую очередь – дисциплиной.
41. Не думаете ли вы, что выдающиеся трейдеры обладают особым даром?
- Если много людей играют в спортлото, то кто-то из них выигрывает. Обладает ли он особым даром? Я сомневаюсь.
42. Какова доля таланта и труда в торговом успехе?
- Думаю, доля и того, и другого невысока. Для игрока будет важнее везение, а для инвестора – адекватные представления о рынке и готовность к действиям.
43. Какие трейдерские качества важнее всего для работодателя(фонда)?
- Умение грамотно и эффективно пиарить свою деятельность, давать интервью СМИ, светиться на ТВ, быть частью тусовки. Именно это (а вовсе не сам трейдинг) приносит основную прибыль работодателю(фонду).
44. Вам никогда не приходило в голову, что, может быть, биржевая торговля — это не ваше дело?
- Я уже очень давно об этом догадался. Для меня биржевая торговля – сильно второстепенное занятие.
45. А вы не чувствуете, что переутомились как трейдер?
- Нет. За то малое количество часов в год, которое я посвящаю рынку, очень трудно переутомиться. smile.gif
46. Известно, что есть очень мало трейдеров, которые столь же удачливы, как вы. Что, на ваш взгляд, отличает вас от остальных?
- Может быть то, что я не считаю свои успехи следствием «удачливости»?
47. Вас сильно волнуют большие потери?
- Незапланированные потери – да. Потери, являющиеся частью системы – нет.
48. Как вы справляетесь с эмоциональным стрессом, когда попадаете в полосу неудач?
- Эмоциональное здоровье – часть здоровья физического. Поэтому стараюсь заботиться о своем здоровье: в баньке парюсь, больше времени на природе провожу.
49. Вас сильно волнуют большие выигрыши?
- Не сильно. Бывает, конечно, приятно, но не более того.
50. Что придает вам стойкости на рынке: интуиция, мужество, системный подход?
- Системный подход и адекватное понимание реалий рынка.
Часть 3: ВАШ ВЗГЛЯД НА РЫНОК
51. Изменились ли рынки с тех пор, как вы начали торговать на них?
- Те особенности рынков, которые интересуют меня, за последние 200 лет принципиально не изменились.
52. Какими они стали?
- «Чайников» стало больше.
53. Чувствуете ли вы, что рынки стали более умными, на них стало труднее торговать или все определяется не опытом участников, а внешними рыночными факторами?
- Я не думаю, что рынки стали более умными.
54. Почувствовали вы увеличение доли роботов на рынках?
- На мой взгляд, появление роботов увеличивает общую «глупость» рынка. Впрочем, особо ярко она будет проявляться не в рядовых торгах, а в критические моменты.