Лоуренс Сигел, Advisor Perspectives, 22 января 2018 г.
8 января 2018 года я взял интервью у Джона (Джека) Богла, основателя Vanguard, крупнейшего управляющего индексными фондами в США и второй по величине организации по управлению активами в мире. Богл родился в 1929 г., в 1974 г. основал Vanguard, в 1975 г. запустил первый индексный взаимный фонд, предназначенный для отслеживания S&P 500. До 1996 г. занимал пост председателя правления и генерального директора Vanguard, а до 2000 г. — председателя совета директоров. Сейчас он руководит исследовательским центром финансовых рынков Bogle Financial Markets Research Center и продолжает принимать активное участие в инвестиционной индустрии.
Ранние годы Джека Богла и первый индексный фонд
Давайте начнем с начала, не Вашей жизни, а революции индексных фондов, которую я датирую статьей Билла Шарпа 1964 г. о Модели Оценки Капитальных Активов (Capital Asset Pricing Model – CAPM). Через несколько лет после этого Вы начали создавать фирму, в основе которой лежал индексный фонд. О чем Вы думали? Какие у Вас были доказательства того, что это кому-то нужно, и с помощью каких шагов Вы пришли туда, где сейчас находитесь?
Я говорил об идее индексного фонда в моей дипломной работе в Принстоне, в 1951 году. Эта идея всегда интересовала меня, но я тогда не думал о том, чтобы последовать за ней. Но уже в то время я отмечал, что взаимные фонды не могут претендовать на превосходство над средними рыночными показателями. Если мое увлечение индексными фондами имело какое-то начало, то оно было там.
Далее... - http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-1/?_utl_t=tg
8 января 2018 года я взял интервью у Джона (Джека) Богла, основателя Vanguard, крупнейшего управляющего индексными фондами в США и второй по величине организации по управлению активами в мире. Богл родился в 1929 г., в 1974 г. основал Vanguard, в 1975 г. запустил первый индексный взаимный фонд, предназначенный для отслеживания S&P 500. До 1996 г. занимал пост председателя правления и генерального директора Vanguard, а до 2000 г. — председателя совета директоров. Сейчас он руководит исследовательским центром финансовых рынков Bogle Financial Markets Research Center и продолжает принимать активное участие в инвестиционной индустрии.
Ранние годы Джека Богла и первый индексный фонд
Давайте начнем с начала, не Вашей жизни, а революции индексных фондов, которую я датирую статьей Билла Шарпа 1964 г. о Модели Оценки Капитальных Активов (Capital Asset Pricing Model – CAPM). Через несколько лет после этого Вы начали создавать фирму, в основе которой лежал индексный фонд. О чем Вы думали? Какие у Вас были доказательства того, что это кому-то нужно, и с помощью каких шагов Вы пришли туда, где сейчас находитесь?
Я говорил об идее индексного фонда в моей дипломной работе в Принстоне, в 1951 году. Эта идея всегда интересовала меня, но я тогда не думал о том, чтобы последовать за ней. Но уже в то время я отмечал, что взаимные фонды не могут претендовать на превосходство над средними рыночными показателями. Если мое увлечение индексными фондами имело какое-то начало, то оно было там.
Далее... - http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-1/?_utl_t=tg
Инвесторы – злейшие враги самим себе.
(…)
Но я бы спросил, а действительно ли они сами – злейшие враги самим себе? Разве брокеры не призывают их делать хоть что-нибудь? Разве советники не призывают их делать хоть что-нибудь? Разве мы не уделяем чрезмерно много внимания исключительно прошлым результатам несмотря на то, что они не повторяются? Прошлые показатели возвращаются к среднему. Мы игнорируем это. Тем не менее, вопросы, которые задают инвесторы, следующие: сколько у вас звезд от Morningstar? В каком процентиле вы находитесь относительно вашей конкурентной группы или относительно общих результатов?
Слишком много внимания уделяется прошлому, и это вредит вашему будущему.
http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-1/?_utl_t=tg
(…)
Но я бы спросил, а действительно ли они сами – злейшие враги самим себе? Разве брокеры не призывают их делать хоть что-нибудь? Разве советники не призывают их делать хоть что-нибудь? Разве мы не уделяем чрезмерно много внимания исключительно прошлым результатам несмотря на то, что они не повторяются? Прошлые показатели возвращаются к среднему. Мы игнорируем это. Тем не менее, вопросы, которые задают инвесторы, следующие: сколько у вас звезд от Morningstar? В каком процентиле вы находитесь относительно вашей конкурентной группы или относительно общих результатов?
Слишком много внимания уделяется прошлому, и это вредит вашему будущему.
http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-1/?_utl_t=tg
Фейсбук принес чудесное:
"Во время переписи населения Петербурга, устроенной в 1913 году, около 40.000 жителей обоего пола были зарегистрированы в качестве биржевых маклеров.
Адвокаты, врачи, педагоги, журналисты и инженеры были недовольны своими профессиями. Казалось позором трудиться, чтобы зарабатывать копейки, когда открывалась полная возможность зарабатывать десятки тысяч рублей посредством покупки двухсот акций «Никополь-Мариупольского металлургического общества».
Выдающиеся представители петербургского общества включали в число приглашенных видных биржевиков. Офицеры гвардии, не могшие отличить до сих пор акций от облигаций, стали, с увлечением обсуждать неминуемое поднятие цен на сталь. Светские денди приводили в полное недоумение книгопродавцев, покупая у них книги посвященные сокровенным тайнам экономической науки и истолкованию смысла ежегодных балансов акционерных обществ. Светские львицы начали с особым удовольствием представлять гостям на своих журфиксах «прославленных финансовых гениев из Одессы, заработавших столько-то миллионов на табаке». Отцы церкви подписывались на акции, и обитые бархатом кареты архиепископов виднелись вблизи биржи".
Воспоминания великого князя Александра Михайловича
"Во время переписи населения Петербурга, устроенной в 1913 году, около 40.000 жителей обоего пола были зарегистрированы в качестве биржевых маклеров.
Адвокаты, врачи, педагоги, журналисты и инженеры были недовольны своими профессиями. Казалось позором трудиться, чтобы зарабатывать копейки, когда открывалась полная возможность зарабатывать десятки тысяч рублей посредством покупки двухсот акций «Никополь-Мариупольского металлургического общества».
Выдающиеся представители петербургского общества включали в число приглашенных видных биржевиков. Офицеры гвардии, не могшие отличить до сих пор акций от облигаций, стали, с увлечением обсуждать неминуемое поднятие цен на сталь. Светские денди приводили в полное недоумение книгопродавцев, покупая у них книги посвященные сокровенным тайнам экономической науки и истолкованию смысла ежегодных балансов акционерных обществ. Светские львицы начали с особым удовольствием представлять гостям на своих журфиксах «прославленных финансовых гениев из Одессы, заработавших столько-то миллионов на табаке». Отцы церкви подписывались на акции, и обитые бархатом кареты архиепископов виднелись вблизи биржи".
Воспоминания великого князя Александра Михайловича
«Нет покоя голове в венце»: разговор с Джеком Боглом — 2
Лоуренс Сигел, Advisor Perspectives, 22 января 2018 г.
«Деньги — требовательная госпожа»
Мы оба знаем много людей, которые стали миллиардерами в индустрии управления фондами. Они заслужили это честно и справедливо. Тем не менее, есть что-то странное и привлекательное в старомодной идее человека, который становится умеренно богатым и не более, управляя деньгами других людей. Как врач или юрист, инвестиционный управляющий может думать о себе как о профессии. Насколько мы далеки от этого?
Деньги – требовательная госпожа. Вознаграждение руководителей в нашей стране совершенно вышло из-под контроля.
Консультанты по вознаграждениям запустили процесс «раз, раз, и в дамках!», используя удачную фразу Уоррена Баффета. Никто не хочет, чтобы их CEO был в числе последних по размеру вознаграждения, храни Господь, поэтому ему повышают выплаты, двигая вверх. Как следствие, другой CEO опускается вниз, как это и должно быть, и тогда совет директоров говорит: «Нет, не должен быть наш старый добрый Гарри в числе неудачников! Он, определенно, достоин высокого вознаграждения». Поэтому процесс повторяется. Бинго!
Этот процесс стал основой вознаграждения руководителей в США, и это возмутительно – моральное возмутительно, социально возмутительно. Это неправильный способ для запуска справедливого план вознаграждения.
Далее... - http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-2/?_utl_t=tg
Лоуренс Сигел, Advisor Perspectives, 22 января 2018 г.
«Деньги — требовательная госпожа»
Мы оба знаем много людей, которые стали миллиардерами в индустрии управления фондами. Они заслужили это честно и справедливо. Тем не менее, есть что-то странное и привлекательное в старомодной идее человека, который становится умеренно богатым и не более, управляя деньгами других людей. Как врач или юрист, инвестиционный управляющий может думать о себе как о профессии. Насколько мы далеки от этого?
Деньги – требовательная госпожа. Вознаграждение руководителей в нашей стране совершенно вышло из-под контроля.
Консультанты по вознаграждениям запустили процесс «раз, раз, и в дамках!», используя удачную фразу Уоррена Баффета. Никто не хочет, чтобы их CEO был в числе последних по размеру вознаграждения, храни Господь, поэтому ему повышают выплаты, двигая вверх. Как следствие, другой CEO опускается вниз, как это и должно быть, и тогда совет директоров говорит: «Нет, не должен быть наш старый добрый Гарри в числе неудачников! Он, определенно, достоин высокого вознаграждения». Поэтому процесс повторяется. Бинго!
Этот процесс стал основой вознаграждения руководителей в США, и это возмутительно – моральное возмутительно, социально возмутительно. Это неправильный способ для запуска справедливого план вознаграждения.
Далее... - http://assetallocation.ru/conversation-with-jack-bogle-2/?_utl_t=tg
Пара свежих цитаток от Рика Ферри
Я был биржевым брокером в двух фирмах в течение 10-летнего периода с 1989 по 1999 гг. В обеих фирмах имелись большие «горные диаграммы», сравнивающие американские индексы акций, облигаций и казначейских векселей с 1926 года. Каждый брокер ссылался на этот график, чтобы убедить клиентов покупать акции. При этом ни один брокер никогда не рекомендует индексный фонд акций.
I was a stockbroker at two firms over a 10-yr period from ‘89-‘99. Both firms had large “mountain charts” comparing US stock, bond and T-bill indexes back to 1926. Every broker referenced that chart to get clients to buy stocks. Yet, no broker ever recommend a stock index fund.
Я слышу, как другие брокеры говорят клиентам: «посмотрите, насколько лучше работают акции», указывая на доходность фондового индекса: «разве это не та доходность, которую вы хотите?» Клиент кивает в согласии. Затем брокер продаст им активно управляемый фонд с 8%-ной надбавкой и 1,5%-ной комиссией.
I’d listen to other brokers tell clients, “Look how much better stocks perform”, pointing to the return of the stock index, “Isn’t that the return you want?” The client would nod in agreement. Then the broker would sell them an actively managed fund with 8% load and 1.5% fees.
Рик Ферри
https://twitter.com/Rick_Ferri/status/1003084636392710145
Я был биржевым брокером в двух фирмах в течение 10-летнего периода с 1989 по 1999 гг. В обеих фирмах имелись большие «горные диаграммы», сравнивающие американские индексы акций, облигаций и казначейских векселей с 1926 года. Каждый брокер ссылался на этот график, чтобы убедить клиентов покупать акции. При этом ни один брокер никогда не рекомендует индексный фонд акций.
I was a stockbroker at two firms over a 10-yr period from ‘89-‘99. Both firms had large “mountain charts” comparing US stock, bond and T-bill indexes back to 1926. Every broker referenced that chart to get clients to buy stocks. Yet, no broker ever recommend a stock index fund.
Я слышу, как другие брокеры говорят клиентам: «посмотрите, насколько лучше работают акции», указывая на доходность фондового индекса: «разве это не та доходность, которую вы хотите?» Клиент кивает в согласии. Затем брокер продаст им активно управляемый фонд с 8%-ной надбавкой и 1,5%-ной комиссией.
I’d listen to other brokers tell clients, “Look how much better stocks perform”, pointing to the return of the stock index, “Isn’t that the return you want?” The client would nod in agreement. Then the broker would sell them an actively managed fund with 8% load and 1.5% fees.
Рик Ферри
https://twitter.com/Rick_Ferri/status/1003084636392710145
Twitter
Rick Ferri, CFA
I was a stockbroker at two firms over a 10-yr period from ‘89-‘99. Both firms had large “mountain charts” comparing US stock, bond and T-bill indexes back to 1926. Every broker referenced that chart to get clients to buy stocks. Yet, no broker ever recommend…
Вебинар «Инвестиционный портфель» - уже в понедельник
Завтра начинает большой вебинар «Инвестиционный портфель», и я планирую резко снизить свою активность в соцсетях как на время вебинара, так и далее – до конца лета.
Каждый раз после окончания приема оплаты за вебинар мне начинают сыпаться письма в духе «не успел оплатить, можно ли еще присоединиться, когда будет следующий?». Присоединиться, как правило, уже нельзя, а следующий такой вебинар предварительно планируется на конец сентября – октябрь. «Но это не точно».
Один из главных эффектов этого вебинара – он наводит порядок в ваших представлениях о финансах, структурируя информацию в вашей голове, и отвечая не только на вопросы «что и как делать?», но и на гораздо более важный вопрос – «почему делать именно так?». Не секрет, что «просто информации» в интернете – море, но без отделения полезной информации от ошибочной и даже вредной вы обречены барахтаться в этом море информации, не в силах разобраться
Ведь трудно разобраться,
Где ясно, где туман
В потоке информации
С поправкой на обман.
Поверив, оказаться,
Обманутым опять,
Чтоб после не сорваться
И тоже не соврать.
(Андрей Макаревич)
Я временами перечитываю отзывы участников прошедших вебинаров. Пожалуй, самые частые встречаемые там слова, которые наиболее точно описывают пользу от вебинара – это слова «структурирование» и «систематизация». После вебинара ранее разрозненные знания складываются в ясную картинку, из которой становится понятно и «что и как делать», и, как я уже подчеркивал выше, «почему делать». «Паззл» складывается.
И после этого можно смело приступать к инвестициям, уже не боясь наделать дорогостоящих ошибок.
Ссылки на более чем сотню «живых» отзывов с уже нескольких десятков прошедших в 2011 – 2018 гг. вебинаров по этой теме – в первом комментарии.
К стартующей в понедельник 04.06.18 группе еще можно успеть присоединиться.
Завтра начинает большой вебинар «Инвестиционный портфель», и я планирую резко снизить свою активность в соцсетях как на время вебинара, так и далее – до конца лета.
Каждый раз после окончания приема оплаты за вебинар мне начинают сыпаться письма в духе «не успел оплатить, можно ли еще присоединиться, когда будет следующий?». Присоединиться, как правило, уже нельзя, а следующий такой вебинар предварительно планируется на конец сентября – октябрь. «Но это не точно».
Один из главных эффектов этого вебинара – он наводит порядок в ваших представлениях о финансах, структурируя информацию в вашей голове, и отвечая не только на вопросы «что и как делать?», но и на гораздо более важный вопрос – «почему делать именно так?». Не секрет, что «просто информации» в интернете – море, но без отделения полезной информации от ошибочной и даже вредной вы обречены барахтаться в этом море информации, не в силах разобраться
Ведь трудно разобраться,
Где ясно, где туман
В потоке информации
С поправкой на обман.
Поверив, оказаться,
Обманутым опять,
Чтоб после не сорваться
И тоже не соврать.
(Андрей Макаревич)
Я временами перечитываю отзывы участников прошедших вебинаров. Пожалуй, самые частые встречаемые там слова, которые наиболее точно описывают пользу от вебинара – это слова «структурирование» и «систематизация». После вебинара ранее разрозненные знания складываются в ясную картинку, из которой становится понятно и «что и как делать», и, как я уже подчеркивал выше, «почему делать». «Паззл» складывается.
И после этого можно смело приступать к инвестициям, уже не боясь наделать дорогостоящих ошибок.
Ссылки на более чем сотню «живых» отзывов с уже нескольких десятков прошедших в 2011 – 2018 гг. вебинаров по этой теме – в первом комментарии.
К стартующей в понедельник 04.06.18 группе еще можно успеть присоединиться.
http://fintraining.livejournal.com/983825.html - Март 2018
http://fintraining.livejournal.com/954996.html - Ноябрь - Декабрь 2017
http://fintraining.livejournal.com/935797.html - Сентябрь - Октябрь 2017
http://fintraining.livejournal.com/897918.html - Март - Апрель 2017
http://fintraining.livejournal.com/854054.html - Октябрь - Ноябрь 2016
http://fintraining.livejournal.com/799685.html - Март 2016
http://fintraining.livejournal.com/778261.html - Декабрь 2015
http://fintraining.livejournal.com/750715.html - Сентябрь 2015
http://fintraining.livejournal.com/723770.html - Май 2015
http://fintraining.livejournal.com/694322.html - Февраль 2015
http://fintraining.livejournal.com/667387.html - Декабрь 2014
http://fintraining.livejournal.com/637349.html - Сентябрь 2014
http://fintraining.livejournal.com/589091.html - Март 2014
http://fintraining.livejournal.com/553985.html - Декабрь 2013
http://fintraining.livejournal.com/525919.html - Сентябрь 2013
http://fintraining.livejournal.com/491509.html - Апрель 2013
http://fintraining.livejournal.com/466360.html - Февраль 2013
http://fintraining.livejournal.com/447670.html - Декабрь 2012
http://fintraining.livejournal.com/419966.html - Сентябрь 2012
http://fintraining.livejournal.com/401088.html - Май 2012
http://fintraining.livejournal.com/381707.html - Февраль 2012
http://fintraining.livejournal.com/366399.html - Декабрь 2011
http://fintraining.livejournal.com/351477.html - Сентябрь 2011
http://fintraining.livejournal.com/326305.html - Апрель 2011
http://fintraining.livejournal.com/954996.html - Ноябрь - Декабрь 2017
http://fintraining.livejournal.com/935797.html - Сентябрь - Октябрь 2017
http://fintraining.livejournal.com/897918.html - Март - Апрель 2017
http://fintraining.livejournal.com/854054.html - Октябрь - Ноябрь 2016
http://fintraining.livejournal.com/799685.html - Март 2016
http://fintraining.livejournal.com/778261.html - Декабрь 2015
http://fintraining.livejournal.com/750715.html - Сентябрь 2015
http://fintraining.livejournal.com/723770.html - Май 2015
http://fintraining.livejournal.com/694322.html - Февраль 2015
http://fintraining.livejournal.com/667387.html - Декабрь 2014
http://fintraining.livejournal.com/637349.html - Сентябрь 2014
http://fintraining.livejournal.com/589091.html - Март 2014
http://fintraining.livejournal.com/553985.html - Декабрь 2013
http://fintraining.livejournal.com/525919.html - Сентябрь 2013
http://fintraining.livejournal.com/491509.html - Апрель 2013
http://fintraining.livejournal.com/466360.html - Февраль 2013
http://fintraining.livejournal.com/447670.html - Декабрь 2012
http://fintraining.livejournal.com/419966.html - Сентябрь 2012
http://fintraining.livejournal.com/401088.html - Май 2012
http://fintraining.livejournal.com/381707.html - Февраль 2012
http://fintraining.livejournal.com/366399.html - Декабрь 2011
http://fintraining.livejournal.com/351477.html - Сентябрь 2011
http://fintraining.livejournal.com/326305.html - Апрель 2011
Livejournal
Пост для впечатлений о прошедшем вебинаре
По давно сложившейся традиции создаю пост, в комментариях к которому мне было бы очень интересно получить обратную связь от участников вебинара. Был ли вебинар полезен вам? Оправдались ли ваши ожидания? Много ли узнали нового? Что понравилось? Что не понравилось?…
Называть своими именами
Открытое письмо Олега Янкелева (Финэкс) Василию Илларионову (УК Сбербанка) -
https://www.facebook.com/notes/oleg-yankelev/называть-своими-именами/10216642072670090/
Открытое письмо Олега Янкелева (Финэкс) Василию Илларионову (УК Сбербанка) -
https://www.facebook.com/notes/oleg-yankelev/называть-своими-именами/10216642072670090/
Не могу сказать, что полностью разделяю точку зрения, но согласен очень со многим, а прочитать рекомендую обязательно!
А уж про инвестиционный продукт WTF - это просто в десятку! Давно я так не смеялся... 🤣🤣🤣
А уж про инвестиционный продукт WTF - это просто в десятку! Давно я так не смеялся... 🤣🤣🤣
Тони Роббинс о коррекциях на фондовом рынке: привыкайте к ним
Регулярные спады — обычное дело для инвестора
Когда фондовый рынок начинает обваливаться – особенно когда он падает более чем на 10% – многие люди достигают своего болевого порога и начинают продавать. Они боятся, что скольжение может перерасти в смертельную спираль. Разве они не являются рассудительными и благоразумными? На самом деле, не очень-то. Оказывается, лишь менее чем пятая часть коррекций разрастается до такой степени, что становится медвежьим рынком.
Другими словами, 80% коррекций на фондовом рынке не перерастают в медвежий рынок. И если вы будете паниковать и уходить в деньги во время коррекции, вы вполне можете сделать это прямо перед отскоком рынка. Как только вы поймете, что подавляющее большинство коррекций не несут проблем, станет легче сохранять спокойствие и сопротивляться искушению ударить по кнопке катапультирования при первом признаке турбулентности.
В среднем, начиная с 1900 года рыночные коррекции происходят ежегодно. Когда я впервые услышал это, я был поражен. Просто подумайте об этом: если вам сегодня 50 лет и у вас ожидаемая средняя продолжительность жизни 85 лет, то вы можете рассчитывать на то, что переживете еще 35 коррекций. Другими словами, вы переживете еще столько же коррекций, сколько и дней рождения. (Примечание: коррекция определяется как падение рынка от 10% до 20%. Медвежий рынок – это падение более чем на 20%).
Почему это важно? Потому что это показывает вам, что коррекции – это всего лишь рутинная часть владения акциями. Вместо того, чтобы жить в страхе коррекций, просто примите их как регулярные события.
Исторически, средняя коррекция снижала рынок на 13,5% и длилась 54 дня — менее двух месяцев.
Тем не менее, в разгар коррекции вы можете почувствовать, что становитесь эмоциональным и хотите продать, потому что потому что хотите избежать дополнительной боли. Вы, конечно, не одиноки. Эти распространенные эмоции и создают кризисный менталитет. Но в подавляющем большинстве случаев небо не падает на землю. Это просто «сезонный шторм».
Далее... - http://assetallocation.ru/tony-robbins-on-stock-market-corrections/?_utl_t=tg
Регулярные спады — обычное дело для инвестора
Когда фондовый рынок начинает обваливаться – особенно когда он падает более чем на 10% – многие люди достигают своего болевого порога и начинают продавать. Они боятся, что скольжение может перерасти в смертельную спираль. Разве они не являются рассудительными и благоразумными? На самом деле, не очень-то. Оказывается, лишь менее чем пятая часть коррекций разрастается до такой степени, что становится медвежьим рынком.
Другими словами, 80% коррекций на фондовом рынке не перерастают в медвежий рынок. И если вы будете паниковать и уходить в деньги во время коррекции, вы вполне можете сделать это прямо перед отскоком рынка. Как только вы поймете, что подавляющее большинство коррекций не несут проблем, станет легче сохранять спокойствие и сопротивляться искушению ударить по кнопке катапультирования при первом признаке турбулентности.
В среднем, начиная с 1900 года рыночные коррекции происходят ежегодно. Когда я впервые услышал это, я был поражен. Просто подумайте об этом: если вам сегодня 50 лет и у вас ожидаемая средняя продолжительность жизни 85 лет, то вы можете рассчитывать на то, что переживете еще 35 коррекций. Другими словами, вы переживете еще столько же коррекций, сколько и дней рождения. (Примечание: коррекция определяется как падение рынка от 10% до 20%. Медвежий рынок – это падение более чем на 20%).
Почему это важно? Потому что это показывает вам, что коррекции – это всего лишь рутинная часть владения акциями. Вместо того, чтобы жить в страхе коррекций, просто примите их как регулярные события.
Исторически, средняя коррекция снижала рынок на 13,5% и длилась 54 дня — менее двух месяцев.
Тем не менее, в разгар коррекции вы можете почувствовать, что становитесь эмоциональным и хотите продать, потому что потому что хотите избежать дополнительной боли. Вы, конечно, не одиноки. Эти распространенные эмоции и создают кризисный менталитет. Но в подавляющем большинстве случаев небо не падает на землю. Это просто «сезонный шторм».
Далее... - http://assetallocation.ru/tony-robbins-on-stock-market-corrections/?_utl_t=tg