🦆Про утиный тест и синюю птицу удачи
Поводом к написанию этого материала стал отличный пост Александра Силаева «Реальность трейдинга: за и против», в котором Александр спорит с тезисом «трейдинга не существует»:
Пост настоль хорош, что я согласен с ним… да почти полностью! Поэтому, если вы его еще не прочитали – идите и читайте!
https://telegra.ph/Realnost-trejdinga-za-i-protiv-01-14
А потом возвращайтесь сюда, и обсудим его.
Итак, Александр сам приводит практически все необходимые аргументы против трейдинга (а я бы написал шире – «активного управления капиталом»), с которыми соглашается. Там всё настолько отлично сформулировано, что я не откажу себе в удовольствии еще раз тезисно привести их:
1. Большинство стратегий активного управления капиталом проигрывают рынку
2. Большинство рекламируемых «стратегий» активного управления капиталом не дадут прибыли, а большинство курсов по активному управлению не дадут знаний.
3. В активном управлении капиталом нет методов, работающих раз и навсегда, рано или поздно они устаревают
4. В активно управлении капиталом всё вероятностно, и по прошлым результатам невозможно сделать выводы об умении или везении управляющих.
Александр Силаев готов подписаться под этими тезисами. И я под ними готов подписаться.
И далее Александр делает вывод: однако, несмотря на все это, обобщать нельзя! Трейдинг (а я опять напишу шире – «успешное активное управление капиталом») все-таки существует!
И я в очередной раз соглашусь с Александром.
Но свои очень важные пять копеек все-таки добавлю. 😊 А иначе зачем я стал бы писать этот пост? 😉
В культуре англичан и американцев хорошо известен «утиный тест» (duck-test) – тест на очевидность происходящего. В нашей культуре он чуть менее известен, поэтому приведу его полностью:
«ЕСЛИ НЕЧТО ВЫГЛЯДИТ КАК УТКА, ПЛАВАЕТ КАК УТКА И КРЯКАЕТ КАК УТКА, ТО ЭТО, ВЕРОЯТНО, И ЕСТЬ УТКА».
Казалось бы, приведены очень сильные аргументы в пользу того, что успешное активное управление капиталом – это, извините, утка. И пора бы сделать из этих аргументов не менее очевидные выводы.
Но нет, говорит Александр. Трейдинг (успешное активное управление капиталом) – это никакая вам не утка! Несмотря на всё это, успешный трейдинг существует!
И давайте я с ним в очередной раз соглашусь: успешный трейдинг – это не утка.
Это… - другая птица, очень редкая.
Это та самая знаменитая синяя птица удачи, она же птица цвета ультрамарин, из репертуара очень ранней «Машины времени».
Молодой Андрей Макаревич (сегодня записанный в иностранные агенты) сам того не зная, повторил основные аргументы Юджина Фамы, автора Гипотезы Эффективного Рынка: слишком много мужчин и женщин стало сдуру гонять за ней, и вот теперь почти невозможно повстречать её на пути. Ну, то есть, при резком увеличении желающих поймать удачу, вероятность достичь её начинает стремиться к нулю.
Подкрадешься – она обманет,
И вот уже навсегда ушла
И только небо тебя поманит
Синим взмахом её крыла.
Однако, несмотря на этот грустный факт, желающих гоняться за удачей в сфере управления капиталом меньше не становится - трейдеры, алготрейдеры, хэдж-фонды, управляющие, аналитики, ведущие стратегий автоследования, продавцы сигналов и учебных курсов по активному управлению капиталом... И нет им числа.
И как же нам разрешить это логическое противоречие между «утиным тестом» и возможностью поймать за хвост синюю птицу удачи? И как нам относиться к этим мужественным людям, которые, не щадя времени и сил, продолжают прилагать все усилия, чтобы попытаться поймать птицу удачи за хвост, а заодно ценой своих усилий сделать наши рынки еще более эффективными? Которые шагают в такие дали, что не очень-то и дойдешь, в воде ледяной не плачут и в огне почти не горят?
Поводом к написанию этого материала стал отличный пост Александра Силаева «Реальность трейдинга: за и против», в котором Александр спорит с тезисом «трейдинга не существует»:
Пост настоль хорош, что я согласен с ним… да почти полностью! Поэтому, если вы его еще не прочитали – идите и читайте!
https://telegra.ph/Realnost-trejdinga-za-i-protiv-01-14
А потом возвращайтесь сюда, и обсудим его.
Итак, Александр сам приводит практически все необходимые аргументы против трейдинга (а я бы написал шире – «активного управления капиталом»), с которыми соглашается. Там всё настолько отлично сформулировано, что я не откажу себе в удовольствии еще раз тезисно привести их:
1. Большинство стратегий активного управления капиталом проигрывают рынку
2. Большинство рекламируемых «стратегий» активного управления капиталом не дадут прибыли, а большинство курсов по активному управлению не дадут знаний.
3. В активном управлении капиталом нет методов, работающих раз и навсегда, рано или поздно они устаревают
4. В активно управлении капиталом всё вероятностно, и по прошлым результатам невозможно сделать выводы об умении или везении управляющих.
Александр Силаев готов подписаться под этими тезисами. И я под ними готов подписаться.
И далее Александр делает вывод: однако, несмотря на все это, обобщать нельзя! Трейдинг (а я опять напишу шире – «успешное активное управление капиталом») все-таки существует!
И я в очередной раз соглашусь с Александром.
Но свои очень важные пять копеек все-таки добавлю. 😊 А иначе зачем я стал бы писать этот пост? 😉
В культуре англичан и американцев хорошо известен «утиный тест» (duck-test) – тест на очевидность происходящего. В нашей культуре он чуть менее известен, поэтому приведу его полностью:
«ЕСЛИ НЕЧТО ВЫГЛЯДИТ КАК УТКА, ПЛАВАЕТ КАК УТКА И КРЯКАЕТ КАК УТКА, ТО ЭТО, ВЕРОЯТНО, И ЕСТЬ УТКА».
Казалось бы, приведены очень сильные аргументы в пользу того, что успешное активное управление капиталом – это, извините, утка. И пора бы сделать из этих аргументов не менее очевидные выводы.
Но нет, говорит Александр. Трейдинг (успешное активное управление капиталом) – это никакая вам не утка! Несмотря на всё это, успешный трейдинг существует!
И давайте я с ним в очередной раз соглашусь: успешный трейдинг – это не утка.
Это… - другая птица, очень редкая.
Это та самая знаменитая синяя птица удачи, она же птица цвета ультрамарин, из репертуара очень ранней «Машины времени».
Молодой Андрей Макаревич (сегодня записанный в иностранные агенты) сам того не зная, повторил основные аргументы Юджина Фамы, автора Гипотезы Эффективного Рынка: слишком много мужчин и женщин стало сдуру гонять за ней, и вот теперь почти невозможно повстречать её на пути. Ну, то есть, при резком увеличении желающих поймать удачу, вероятность достичь её начинает стремиться к нулю.
Подкрадешься – она обманет,
И вот уже навсегда ушла
И только небо тебя поманит
Синим взмахом её крыла.
Однако, несмотря на этот грустный факт, желающих гоняться за удачей в сфере управления капиталом меньше не становится - трейдеры, алготрейдеры, хэдж-фонды, управляющие, аналитики, ведущие стратегий автоследования, продавцы сигналов и учебных курсов по активному управлению капиталом... И нет им числа.
И как же нам разрешить это логическое противоречие между «утиным тестом» и возможностью поймать за хвост синюю птицу удачи? И как нам относиться к этим мужественным людям, которые, не щадя времени и сил, продолжают прилагать все усилия, чтобы попытаться поймать птицу удачи за хвост, а заодно ценой своих усилий сделать наши рынки еще более эффективными? Которые шагают в такие дали, что не очень-то и дойдешь, в воде ледяной не плачут и в огне почти не горят?
Ведь даже Юджин Фама, на самом деле, вопреки популярному (и неверному!) мнению, вовсе не утверждал, что обыгрывать рынок невозможно. Он формулировал это примерно так: ЕСЛИ рынок полностью эффективен, ТО постоянно обыгрывать его невозможно. А эффективен рынок или нет – вопрос отдельный. Может и не совсем эффективен. Фама лишь говорил, что заниматься попытками обыгрывать рынок в большинстве случаев не стоит.
И я, пожалуй, с ним соглашусь, и так вам скажу.
Пока все эти трейдеры и прочие охотники за удачей действуют на свой страх и риск, к ним нужно относиться должным образом – с уважением.
А вот присоединяться к ним в поисках мифической птицы цвета ультрамарин не стоит. Есть много других хороших способов использовать свое время и свои деньги.
Примерно год назад я попытался ровно эту же мысль донести в интервью «Вредным инвесторам» - Назару Щетинину и Мураду Агаеву (интервью можно найти на ютубе): никакие активные управляющие мне ни в коем случае не враги! Ни сток-пикеры, ни маркет-таймеры! И к «Вредным инвесторам», и к Александру Силаеву с его алготрейдингом я отношусь с уважением. И еще к тысячам таких же бескорыстных охотников за синей птицей удачи, продолжающих верить в якобы все еще остающиеся шансы активного управления обыграть рынок.
Но…
(И вот тут, как мне кажется, мы с Александром Силаевым разойдемся в оценках…)
Моё уважение распространяется только на людей, которые ловят за хвост птицу удачи на свои деньги, на свой страх и риск, и полностью на бескорыстной основе, на голом энтузиазме.
Пока это так – респект им и уважуха!
Но как только эти чудесные люди начинают пропагандировать поиски птицы удачи на коммерческой основе, и говорить: а дайте мне денег в управление, подпишитесь на мою стратегию автоследования, купите мои сигналы, пройдите мои курсы и т.д. и т.п., мое уважение вдруг резко перерастает в сомнения: а не жулики ли они?
Здесь важно примечание: «жулики» они – не в смысле формулировок Уголовного Кодекса, а, скорее, ближе к Остапу Ибрагимовичу, который строго чтил Уголовный Кодекс, но при этом знал 400 способов сравнительно честного отъема денег у населения. Вот и эти тоже, кодекс чтут, но деньги у населения отнимают.
И я вновь включаю «утиный тест», и говорю: денег им не давать ни копейки!
Пусть ловят птицу удачи на свои.
Потому что в душе все они как пастор из старого фильма «Берегись автомобиля», которые в глубине души понимают: есть ли бог, или нет бога – и то, и другое недоказуемо. Но при этом деньги со своей паствы собирают.
Вот так в моей голове мирно уживаются, с одной стороны, утиный тест, а с другой стороны, вера в возможность поймать за хвост синюю птицу удачи.
И я, пожалуй, с ним соглашусь, и так вам скажу.
Пока все эти трейдеры и прочие охотники за удачей действуют на свой страх и риск, к ним нужно относиться должным образом – с уважением.
А вот присоединяться к ним в поисках мифической птицы цвета ультрамарин не стоит. Есть много других хороших способов использовать свое время и свои деньги.
Примерно год назад я попытался ровно эту же мысль донести в интервью «Вредным инвесторам» - Назару Щетинину и Мураду Агаеву (интервью можно найти на ютубе): никакие активные управляющие мне ни в коем случае не враги! Ни сток-пикеры, ни маркет-таймеры! И к «Вредным инвесторам», и к Александру Силаеву с его алготрейдингом я отношусь с уважением. И еще к тысячам таких же бескорыстных охотников за синей птицей удачи, продолжающих верить в якобы все еще остающиеся шансы активного управления обыграть рынок.
Но…
(И вот тут, как мне кажется, мы с Александром Силаевым разойдемся в оценках…)
Моё уважение распространяется только на людей, которые ловят за хвост птицу удачи на свои деньги, на свой страх и риск, и полностью на бескорыстной основе, на голом энтузиазме.
Пока это так – респект им и уважуха!
Но как только эти чудесные люди начинают пропагандировать поиски птицы удачи на коммерческой основе, и говорить: а дайте мне денег в управление, подпишитесь на мою стратегию автоследования, купите мои сигналы, пройдите мои курсы и т.д. и т.п., мое уважение вдруг резко перерастает в сомнения: а не жулики ли они?
Здесь важно примечание: «жулики» они – не в смысле формулировок Уголовного Кодекса, а, скорее, ближе к Остапу Ибрагимовичу, который строго чтил Уголовный Кодекс, но при этом знал 400 способов сравнительно честного отъема денег у населения. Вот и эти тоже, кодекс чтут, но деньги у населения отнимают.
И я вновь включаю «утиный тест», и говорю: денег им не давать ни копейки!
Пусть ловят птицу удачи на свои.
Потому что в душе все они как пастор из старого фильма «Берегись автомобиля», которые в глубине души понимают: есть ли бог, или нет бога – и то, и другое недоказуемо. Но при этом деньги со своей паствы собирают.
Вот так в моей голове мирно уживаются, с одной стороны, утиный тест, а с другой стороны, вера в возможность поймать за хвост синюю птицу удачи.
Telegraph
Реальность трейдинга: за и против
Есть типовая логическая ошибка, когда хотят доказать, что «лженаука этот ваш трейдинг». Очевидно, что трейдинг – игра с околонулевой суммой. На акциях, если медленно и без плеч, вероятно, со слабоположительной (ибо они медленно, но все же растут), на фьючерсах…
5 лет назад, 16 января 2019 г. скончался Джон Богл.
Этот человек, пожалуй, сделал для инвесторов больше всех на этой планете. Он кардинально изменил инвестиционный ландшафт, причем изменения эти продолжились и после его фактического отхода от дел в 1996 году, и, несомненно, продолжатся и после его смерти.
В 1975 году Джон Богл создал первый пассивный (индексный) фонд Vanguard 500. В наше время на индексные фонды приходится уже более половины всего инвестированного в акции США капитала, и эта доля продолжает расти.
Человек, который прожил 23 года после операции по пересадке сердца, но все годы, в том числе и после операции, продолжал влиять на индустрию своими статьями и выступлениями.
Человек, который, по сути, в одиночку шел против всей традиционной финансовой индустрии. По его словам, если бы в финансовом секторе кто-то провел опрос относительно самой непопулярной личности, он не только, наверняка, одержал бы победу, но и с трудом смог бы назвать кандидата на вторую позицию. С другой стороны, – и в этом причина его равнодушия к неприязни со стороны финансовой элиты, - если бы среди инвесторов был проведен опрос о том, кто является наиболее популярным представителем финансового бизнеса, он совершенно убежден, что получил бы большинство голосов, и опять не знает, кто мог бы стать вторым.
Несколько цитат Джона Богла:
- «Активное управление – это игра для лузеров»
- «Каждый инвестор считает, что его уровень выше среднего. Вы переоцениваете свою способность превзойти ваших соседей... Люди верят, что в конце радуги есть горшок с золотом. Нет горшка с золотом. И радуги нет. Если вы сможете просто избежать глупых ошибок, у вас все будет»
- «Есть глубокий конфликт интересов тех, кто работает в инвестиционном бизнесе и тех, кто инвестирует в акции и облигации. Путь к благосостоянию первых заключается в том, чтобы убедить клиентов: «Не сидите сложа руки, делайте что-нибудь». Но вторые, чтобы увеличить свое благосостояние, должны следовать противоположному правилу: «Не делайте ничего. Сидите сложа руки». Именно таков единственный способ избежать игры, заведомо обреченной на провал, - попытки переиграть рынок»
- «Фондовый рынок – это колоссальное отвлечение внимания от инвестиций в бизнес. Рынок не создает ценности. Он снижает ценность благодаря своим издержкам. Чем меньше вы следите за рынком, тем лучше. Ежедневное наблюдение за котировками акций только отвлекает вас от того, что же это такое.»
- «Известная поговорка «вы получаете то, за что платите» в инвестиционном бизнесе не работает. В инвестиционном бизнесе вы, напротив, получаете то, за что вы не платите.»
- «Я говорю «купи и держи» инвестиционным советникам. Один из них как-то сказал мне: «Я говорю своим инвесторам, «купи и держи», и то же самое в следующем году. Они спрашивают, что им делать, а я говорю, что ничего не делать. И на третий год, я тоже говорю ничего не делать. И инвестор спрашивает: «Каждый год вы мне говорите ничего не делать. Зачем же вы тогда нужны мне, для чего?» И я отвечу им: «Я нужен вам, чтобы удерживать вас от попыток что-либо сделать».
RIP
Этот человек, пожалуй, сделал для инвесторов больше всех на этой планете. Он кардинально изменил инвестиционный ландшафт, причем изменения эти продолжились и после его фактического отхода от дел в 1996 году, и, несомненно, продолжатся и после его смерти.
В 1975 году Джон Богл создал первый пассивный (индексный) фонд Vanguard 500. В наше время на индексные фонды приходится уже более половины всего инвестированного в акции США капитала, и эта доля продолжает расти.
Человек, который прожил 23 года после операции по пересадке сердца, но все годы, в том числе и после операции, продолжал влиять на индустрию своими статьями и выступлениями.
Человек, который, по сути, в одиночку шел против всей традиционной финансовой индустрии. По его словам, если бы в финансовом секторе кто-то провел опрос относительно самой непопулярной личности, он не только, наверняка, одержал бы победу, но и с трудом смог бы назвать кандидата на вторую позицию. С другой стороны, – и в этом причина его равнодушия к неприязни со стороны финансовой элиты, - если бы среди инвесторов был проведен опрос о том, кто является наиболее популярным представителем финансового бизнеса, он совершенно убежден, что получил бы большинство голосов, и опять не знает, кто мог бы стать вторым.
Несколько цитат Джона Богла:
- «Активное управление – это игра для лузеров»
- «Каждый инвестор считает, что его уровень выше среднего. Вы переоцениваете свою способность превзойти ваших соседей... Люди верят, что в конце радуги есть горшок с золотом. Нет горшка с золотом. И радуги нет. Если вы сможете просто избежать глупых ошибок, у вас все будет»
- «Есть глубокий конфликт интересов тех, кто работает в инвестиционном бизнесе и тех, кто инвестирует в акции и облигации. Путь к благосостоянию первых заключается в том, чтобы убедить клиентов: «Не сидите сложа руки, делайте что-нибудь». Но вторые, чтобы увеличить свое благосостояние, должны следовать противоположному правилу: «Не делайте ничего. Сидите сложа руки». Именно таков единственный способ избежать игры, заведомо обреченной на провал, - попытки переиграть рынок»
- «Фондовый рынок – это колоссальное отвлечение внимания от инвестиций в бизнес. Рынок не создает ценности. Он снижает ценность благодаря своим издержкам. Чем меньше вы следите за рынком, тем лучше. Ежедневное наблюдение за котировками акций только отвлекает вас от того, что же это такое.»
- «Известная поговорка «вы получаете то, за что платите» в инвестиционном бизнесе не работает. В инвестиционном бизнесе вы, напротив, получаете то, за что вы не платите.»
- «Я говорю «купи и держи» инвестиционным советникам. Один из них как-то сказал мне: «Я говорю своим инвесторам, «купи и держи», и то же самое в следующем году. Они спрашивают, что им делать, а я говорю, что ничего не делать. И на третий год, я тоже говорю ничего не делать. И инвестор спрашивает: «Каждый год вы мне говорите ничего не делать. Зачем же вы тогда нужны мне, для чего?» И я отвечу им: «Я нужен вам, чтобы удерживать вас от попыток что-либо сделать».
RIP
Ловушка для умных (5 лет назад)
Есть вопрос, который многим людям не дает покоя. Звучит он примерно так.
Я - умный человек, с хорошим образованием, прочитавший много умных книг. Я дисциплинирован, усерден, трудолюбив, талантлив, психологически устойчив и готов заниматься исследованиями рынка и своим дальнейшем самообразованием – оплачивать деньгами и своим временем курсы, тренинги, индивидуальное обучение у профессионалов.
Да, я ясно отдаю себе отчет в том, что все на рынке выигрывать не могут, и рынок — это место, где одни люди выигрывают за счет других. Но ведь не может же такого быть, чтобы я оказался хуже средней массы? Ведь я же вижу в интернете огромное количество людей, которые тоже пришли на финансовые рынки и при этом, похоже, намного глупее меня.
Так почему бы мне не предпринять некоторые усилия в надежде отобрать на рынке деньги у этих людей, ведь эти усилия должны окупиться? Ведь не может же такого быть, чтобы я, такой умный, дисциплинированный и усердный, не смог в итоге получить результаты лучше этой массы глупцов, бездарей и раздолбаев?
Признайтесь, приходили такие мысли вам в голову?
Руководствуясь этой логикой, многие люди годами пытаются доказать себе и другим, что они лучше других. И в результате теряют деньги, из года в год. Впрочем, не совсем так: иногда теряют, иногда приобретают, но в целом чаще бывают в минусе, чем в плюсе.
Почему эта логика не работает?
* * *
А дело здесь вот в чем.
Вы наивно полагаете, что играете в игру, в которой ваши качества на что-то влияют. Управление капиталом представляется вам игрой с неслучайным исходом, вроде шахмат, где побеждает сильнейший, умнейший, талантливейший, дисциплинированный, психологически устойчивый и т.д. и т.п.
И вы думаете, что стоит только приложить старание, научиться, узнать секрет великих побед, усердно тренироваться, и дальше вы начнете побеждать и пожинать плоды успеха, играя на деньги с наивными дилетантами.
Однако, вы ошибаетесь.
Спешу успокоить ваше самолюбие – ошибаетесь вы не в себе.
Вы ошибаетесь в характере игры, в которую вы собираетесь играть.
Вы думаете, что это шахматы. А в реальности на реальных высокоэффективных рынках со множеством игроков эта игра оказывается гораздо ближе к рулетке – игре со случайным исходом.
А в играх со случайным исходом – таких как рулетка, орлянка или кости – у умных ничуть не больше шансов, чем у дураков. И никакие ваши качества не дают вам преимуществ перед теми, у кого их нет. У дурака ровно такие же шансы выиграть на рулетке, что и умного.
Даже хуже того – дуракам, говорят, в такие игры везет.
И эти шансы всегда ниже 50%, поскольку часть прибыли всегда забирает организатор азартных игр и инфраструктура, а еще часть уходит на «обучение», «платные прогнозы аналитиков» и прочие сопутствующие расходы.
Вы можете годами читать умно выглядящие книжки, платить за обучение у умно выглядящих «профессионалов», оплачивать дорогостоящие советы «экспертов» и постоянно тренироваться. Но если вы играете в игру со случайным исходом, то все это вам не поможет.
Главный вопрос здесь: насколько управление капиталом и спекуляции на фондовом рынке действительно являются игрой со случайным исходом?
Исследования результатов игроков на финансовых рынках показывает, что в очень высокой степени.
Возможно, вы не поверите мне, но почитайте статьи с результатами научных исследований на эту тему, ссылки на которые вы найдете в приложении к этой статье.
Да, вы можете заметить, что результаты управления капиталом не на 100% определяются удачей, и есть нюансы, приводящие к исключениям из правил. Однако, результаты исследований ясно показывают, что результаты в гораздо большей степени определяются удачей (везением), чем умением (мастерством).
А если это так, то, похоже, единственно правильная стратегия умного человека – вообще не играть в такого рода игры.
А вместо этого выбирать правильные игры, в которых ваши шансы на победу имеют положительное математическое ожидание, и, что не менее важно, не случайны.
Есть вопрос, который многим людям не дает покоя. Звучит он примерно так.
Я - умный человек, с хорошим образованием, прочитавший много умных книг. Я дисциплинирован, усерден, трудолюбив, талантлив, психологически устойчив и готов заниматься исследованиями рынка и своим дальнейшем самообразованием – оплачивать деньгами и своим временем курсы, тренинги, индивидуальное обучение у профессионалов.
Да, я ясно отдаю себе отчет в том, что все на рынке выигрывать не могут, и рынок — это место, где одни люди выигрывают за счет других. Но ведь не может же такого быть, чтобы я оказался хуже средней массы? Ведь я же вижу в интернете огромное количество людей, которые тоже пришли на финансовые рынки и при этом, похоже, намного глупее меня.
Так почему бы мне не предпринять некоторые усилия в надежде отобрать на рынке деньги у этих людей, ведь эти усилия должны окупиться? Ведь не может же такого быть, чтобы я, такой умный, дисциплинированный и усердный, не смог в итоге получить результаты лучше этой массы глупцов, бездарей и раздолбаев?
Признайтесь, приходили такие мысли вам в голову?
Руководствуясь этой логикой, многие люди годами пытаются доказать себе и другим, что они лучше других. И в результате теряют деньги, из года в год. Впрочем, не совсем так: иногда теряют, иногда приобретают, но в целом чаще бывают в минусе, чем в плюсе.
Почему эта логика не работает?
* * *
А дело здесь вот в чем.
Вы наивно полагаете, что играете в игру, в которой ваши качества на что-то влияют. Управление капиталом представляется вам игрой с неслучайным исходом, вроде шахмат, где побеждает сильнейший, умнейший, талантливейший, дисциплинированный, психологически устойчивый и т.д. и т.п.
И вы думаете, что стоит только приложить старание, научиться, узнать секрет великих побед, усердно тренироваться, и дальше вы начнете побеждать и пожинать плоды успеха, играя на деньги с наивными дилетантами.
Однако, вы ошибаетесь.
Спешу успокоить ваше самолюбие – ошибаетесь вы не в себе.
Вы ошибаетесь в характере игры, в которую вы собираетесь играть.
Вы думаете, что это шахматы. А в реальности на реальных высокоэффективных рынках со множеством игроков эта игра оказывается гораздо ближе к рулетке – игре со случайным исходом.
А в играх со случайным исходом – таких как рулетка, орлянка или кости – у умных ничуть не больше шансов, чем у дураков. И никакие ваши качества не дают вам преимуществ перед теми, у кого их нет. У дурака ровно такие же шансы выиграть на рулетке, что и умного.
Даже хуже того – дуракам, говорят, в такие игры везет.
И эти шансы всегда ниже 50%, поскольку часть прибыли всегда забирает организатор азартных игр и инфраструктура, а еще часть уходит на «обучение», «платные прогнозы аналитиков» и прочие сопутствующие расходы.
Вы можете годами читать умно выглядящие книжки, платить за обучение у умно выглядящих «профессионалов», оплачивать дорогостоящие советы «экспертов» и постоянно тренироваться. Но если вы играете в игру со случайным исходом, то все это вам не поможет.
Главный вопрос здесь: насколько управление капиталом и спекуляции на фондовом рынке действительно являются игрой со случайным исходом?
Исследования результатов игроков на финансовых рынках показывает, что в очень высокой степени.
Возможно, вы не поверите мне, но почитайте статьи с результатами научных исследований на эту тему, ссылки на которые вы найдете в приложении к этой статье.
Да, вы можете заметить, что результаты управления капиталом не на 100% определяются удачей, и есть нюансы, приводящие к исключениям из правил. Однако, результаты исследований ясно показывают, что результаты в гораздо большей степени определяются удачей (везением), чем умением (мастерством).
А если это так, то, похоже, единственно правильная стратегия умного человека – вообще не играть в такого рода игры.
А вместо этого выбирать правильные игры, в которых ваши шансы на победу имеют положительное математическое ожидание, и, что не менее важно, не случайны.
Полезные статьи по теме:
• Марк Халберт: Когда вы поймете роль удачи в инвестициях, возможно, вы измените свои методы
http://assetallocation.ru/luck-goes-into-investing
• Майкл Мобуссин: Роль удачи и мастерства в инвестициях
http://assetallocation.ru/luck-and-skill-in-investing
• Асват Дамодаран: Активные инвестиции: смерть или возрождение?
http://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace/
• Марк Халберт: Когда вы поймете роль удачи в инвестициях, возможно, вы измените свои методы
http://assetallocation.ru/luck-goes-into-investing
• Майкл Мобуссин: Роль удачи и мастерства в инвестициях
http://assetallocation.ru/luck-and-skill-in-investing
• Асват Дамодаран: Активные инвестиции: смерть или возрождение?
http://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace/
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024» в феврале
По результатам опроса читателей в соцсетях – «что проводить, «Портфель» или «Новый план»?» – голоса распределились примерно поровну. В результате я решил проводить курсы в том порядке, в котором их логично проходить слушателям, и начать с курса «Инвестиционный портфель 2024». Он пройдет в феврале, а «Новый план», предположительно, позже – в марте-апреле.
Учебный курс Сергея Спирина «Инвестиционный портфель 2024» пройдет в следующие даты:
• 12 февраля – 16 февраля (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240212u/?tg
• 26 февраля – 1 марта (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240226u/?tg
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на учебном курсе, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.
Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.
Общая структура курса «Инвестиционный портфель 2024»:
Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия" - 12 – 16 февраля 2024 г. (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20240212u/?tg
В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.
• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»
Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика" - 26 февраля – 1 марта 2024 г. (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20240226u/?tg
Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»
Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.
Подробные анонсы и регистрация на курс «Инвестиционный портфель 2023» по ссылкам:
https://finwebinar.ru/20240212u/?tg – 1-я часть
https://finwebinar.ru/20240226u/?tg – 2-я часть
Запись открыта!
По результатам опроса читателей в соцсетях – «что проводить, «Портфель» или «Новый план»?» – голоса распределились примерно поровну. В результате я решил проводить курсы в том порядке, в котором их логично проходить слушателям, и начать с курса «Инвестиционный портфель 2024». Он пройдет в феврале, а «Новый план», предположительно, позже – в марте-апреле.
Учебный курс Сергея Спирина «Инвестиционный портфель 2024» пройдет в следующие даты:
• 12 февраля – 16 февраля (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240212u/?tg
• 26 февраля – 1 марта (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240226u/?tg
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на учебном курсе, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.
Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.
Общая структура курса «Инвестиционный портфель 2024»:
Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия" - 12 – 16 февраля 2024 г. (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20240212u/?tg
В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.
• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»
Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика" - 26 февраля – 1 марта 2024 г. (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20240226u/?tg
Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»
Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.
Подробные анонсы и регистрация на курс «Инвестиционный портфель 2023» по ссылкам:
https://finwebinar.ru/20240212u/?tg – 1-я часть
https://finwebinar.ru/20240226u/?tg – 2-я часть
Запись открыта!
fintraining pinned «Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024» в феврале По результатам опроса читателей в соцсетях – «что проводить, «Портфель» или «Новый план»?» – голоса распределились примерно поровну. В результате я решил проводить курсы в том порядке, в котором их логично…»
Я обновил табличку с фондами, торгующимися на Мосбирже, добавив новый фонд на денежный рынок от АТОНа – AMNR.
Этот фонд, кстати, сейчас второй по дешевизне (комиссиям) на рынке (TER = 0,25%). А учитывая некоторые странности первого по дешевизне фонда (TMON от Тинькофф, TER = 0,19%, но с 1 января 2025 г., согласно «Правилам», вырастет до 0,59%, и в приложении самого Тинькофф не представлен), АТОН делает серьезную заявку на сбор денег желающих вложить средства по ставкам «денежного рынка».
И это хорошо. Конкуренция – это для инвестора всегда хорошо, она заставляет провайдеров снижать комиссии.
Всего (по моим данным) на Мосбирже сейчас торгуются 60 БПИФов от 15 провайдеров (управляющих компаний). Есть из чего выбирать.
Табличка с фондами здесь - https://assetallocation.ru/etf/
P.S. Не является инвестиционной рекомендацией.
Этот фонд, кстати, сейчас второй по дешевизне (комиссиям) на рынке (TER = 0,25%). А учитывая некоторые странности первого по дешевизне фонда (TMON от Тинькофф, TER = 0,19%, но с 1 января 2025 г., согласно «Правилам», вырастет до 0,59%, и в приложении самого Тинькофф не представлен), АТОН делает серьезную заявку на сбор денег желающих вложить средства по ставкам «денежного рынка».
И это хорошо. Конкуренция – это для инвестора всегда хорошо, она заставляет провайдеров снижать комиссии.
Всего (по моим данным) на Мосбирже сейчас торгуются 60 БПИФов от 15 провайдеров (управляющих компаний). Есть из чего выбирать.
Табличка с фондами здесь - https://assetallocation.ru/etf/
P.S. Не является инвестиционной рекомендацией.
Еще про новые ETFs на биткоин
Про новые фонды на биткоин уже много всего понаписали, но почему-то я еще нигде не прочитал главного.
Вопрос первый: а почему же представители крупной финансовой индустрии с такими огромными усилиями проталкивали эти фонды на биткоин, что ради этого не побоялись, по сути, пойти на конфликт с регулятором - SEC, чуть ли не заставив его (через судебные иски и далеко не с первой попытки) согласовать новые ETFs? Один ответ, конечно, очевиден: индустрия зарабатывает на комиссиях, им пофиг, что торговать, она с удовольствием предлагает торговать всем, что торгуется, и зарабатывает на этом. И это правда. Но есть подозрение, что это не вся правда.
Вопрос второй: ну, вот, ETFs на биткоин созданы, в них сразу же залили огромную кучу денег, но… цена при этом практически не изменилась. А даже слегка припала. А откуда тогда взялись все эти биткоины, которые пошли в обеспечение ETFs на биткоины? Если у новых фондов есть пассивы (обязательства перед пайщиками), то откуда-то должны были появиться активы. Если широкая публика теперь массово покупает ETFs на биткоины, значит, кто-то эти биткоины массово продает – новым фондам в обеспечение. И кто же?
Складываем два плюс два, и получаем ответ, который поначалу может отдавать конспирологией, но, если подумать, кажется более чем логичным – да сама же индустрия сейчас эти биткоины и продает. Они (крупная финансовая индустрия – все эти Блэкроки и прочие) просто набрали себе позиций в биткоинах, а теперь закрываются об доверчивую публику на созданном ажиотаже.
И, возможно, именно этим и объясняется и настойчивость индустрии в продавливании новых ETFs, и итоговая сговорчивость SEC, для которой устойчивость индустрии, на самом деле, в приоритете перед интересами широкой публики. Все равно рано или поздно вся эта пирамида рухнет, но важно, кто останется «последним дураком» и возьмет на себя все убытки. Новые ETFs на биткоин – прекрасная возможность переложить все риски (а когда-то впоследствии – убытки) индустрии на частников. А потом развести руками и сказать: ну, мы же предупреждали?
Очень удобно, чо. 😊
Про новые фонды на биткоин уже много всего понаписали, но почему-то я еще нигде не прочитал главного.
Вопрос первый: а почему же представители крупной финансовой индустрии с такими огромными усилиями проталкивали эти фонды на биткоин, что ради этого не побоялись, по сути, пойти на конфликт с регулятором - SEC, чуть ли не заставив его (через судебные иски и далеко не с первой попытки) согласовать новые ETFs? Один ответ, конечно, очевиден: индустрия зарабатывает на комиссиях, им пофиг, что торговать, она с удовольствием предлагает торговать всем, что торгуется, и зарабатывает на этом. И это правда. Но есть подозрение, что это не вся правда.
Вопрос второй: ну, вот, ETFs на биткоин созданы, в них сразу же залили огромную кучу денег, но… цена при этом практически не изменилась. А даже слегка припала. А откуда тогда взялись все эти биткоины, которые пошли в обеспечение ETFs на биткоины? Если у новых фондов есть пассивы (обязательства перед пайщиками), то откуда-то должны были появиться активы. Если широкая публика теперь массово покупает ETFs на биткоины, значит, кто-то эти биткоины массово продает – новым фондам в обеспечение. И кто же?
Складываем два плюс два, и получаем ответ, который поначалу может отдавать конспирологией, но, если подумать, кажется более чем логичным – да сама же индустрия сейчас эти биткоины и продает. Они (крупная финансовая индустрия – все эти Блэкроки и прочие) просто набрали себе позиций в биткоинах, а теперь закрываются об доверчивую публику на созданном ажиотаже.
И, возможно, именно этим и объясняется и настойчивость индустрии в продавливании новых ETFs, и итоговая сговорчивость SEC, для которой устойчивость индустрии, на самом деле, в приоритете перед интересами широкой публики. Все равно рано или поздно вся эта пирамида рухнет, но важно, кто останется «последним дураком» и возьмет на себя все убытки. Новые ETFs на биткоин – прекрасная возможность переложить все риски (а когда-то впоследствии – убытки) индустрии на частников. А потом развести руками и сказать: ну, мы же предупреждали?
Очень удобно, чо. 😊
Штирлицу в голову попала пуля. “Разрывная” – подумал Штирлиц пораскинув мозгами.
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чудесное
Скрин рекламы бесплатного курса про «инвестиции» от Тинькофф. Сначала – наезд на «конкурентов», которых развелось «море». А далее – выстрел в лоб, прямо первым пунктом:
- Вы разберетесь в том, что такое биржа, и чем на ней торгуют.
Какое отношение торговля на бирже имеет к инвестициям? Нужно ли вообще знать новичкам, как на ней торговать? Это не обсуждается.
Научат бесплатно и за два часа! 😊 Поймут и десятиклассник, и соседка-пенсионерка. 😊 Расхлёбывать эту «науку» потом обойдется гораздо дороже, но это они поймут гораздо позже – те, кто поумнее.
Скрин рекламы бесплатного курса про «инвестиции» от Тинькофф. Сначала – наезд на «конкурентов», которых развелось «море». А далее – выстрел в лоб, прямо первым пунктом:
- Вы разберетесь в том, что такое биржа, и чем на ней торгуют.
Какое отношение торговля на бирже имеет к инвестициям? Нужно ли вообще знать новичкам, как на ней торговать? Это не обсуждается.
Научат бесплатно и за два часа! 😊 Поймут и десятиклассник, и соседка-пенсионерка. 😊 Расхлёбывать эту «науку» потом обойдется гораздо дороже, но это они поймут гораздо позже – те, кто поумнее.
Забавное
Четыре года назад, в январе 2020 г. я опубликовал в соцсетях вот такую картинку. Это было время давно не виданного бума в российских инвестициях, пачками открывались новые БПИФы, Тинькофф и другие брокеры фиксировали открытие гигантского количества новых брокерских счетов, в общем – царила эйфория.
Что было дальше – вы знаете. Сначала Ковид, а потом и все остальное. Хомячки получили хорошие уроки, многие из них надолго ушли с рынка и теперь шугаются и ругаются при любых разговорах об инвестициях.
Не собираюсь представлять себя пророком. Вовсе не нужно быть пророком, чтобы примерно понимать, что можно ожидать от рынков, и быть более-менее готовым к этому.
И не бегать бездумно вслед за стадом хомячкофф.
Четыре года назад, в январе 2020 г. я опубликовал в соцсетях вот такую картинку. Это было время давно не виданного бума в российских инвестициях, пачками открывались новые БПИФы, Тинькофф и другие брокеры фиксировали открытие гигантского количества новых брокерских счетов, в общем – царила эйфория.
Что было дальше – вы знаете. Сначала Ковид, а потом и все остальное. Хомячки получили хорошие уроки, многие из них надолго ушли с рынка и теперь шугаются и ругаются при любых разговорах об инвестициях.
Не собираюсь представлять себя пророком. Вовсе не нужно быть пророком, чтобы примерно понимать, что можно ожидать от рынков, и быть более-менее готовым к этому.
И не бегать бездумно вслед за стадом хомячкофф.
"Всегда найдется несколько спекулянтов, которые год за годом зарабатывают деньги, точно так же, как всегда, есть несколько людей, бросающих монетку, которые удачливо выбросят длинную серию «орлов». Чем дольше это продолжается, тем сильнее они оба – как спекулянты, так и бросающие монетки – верят в то, что у них есть какой-то скрытый навык."
Фред Швед мл., «Где же яхты клиентов?»
Фред Швед мл., «Где же яхты клиентов?»
Правила чата канала Сергея Спирина t.me/fintraining
Чат канала Сергея Спирина создан для следующих целей:
1. Обсуждение постов в основном канале чата Сергея Спирина t.me/fintraining
2. Ответы на вопросы по образовательным курсам Сергея Спирина – как для тех, кто уже прошел курсы, так и для тех, кто только думает об их прохождении
3. Обмен информацией, полезной для инвесторов, придерживающихся пассивного портфельного подхода – asset allocation
Главное: «чат – не место для дискуссий», а также для пустого флуда. Я не размещаю чужую рекламу, поэтому мне наплевать как на количество участников, так и на количество комментариев. Более того, я предпочел бы, чтобы их было меньше, и я реже на них отвлекался. Главное правило: «лучше меньше, да лучше». Чем меньше в чате пустых сообщений в пропорции к полезным – тем выше КПД чата.
Я оставляю за собой право изредка нарушать тематику чата и обсуждать вещи, интересные мне, но не имеющие отношения к инвестициям. Напоминаю, это не «чат про инвестиции», а «чат канала Сергея Спирина». Впрочем, вряд ли это будет часто.
За что можно вылететь из чата:
1. Любая реклама и самореклама
2. Любое разжигание вражды или потенциально конфликтогенные сообщения на любой почве – национальной, расовой, религиозной, политической, сексуальной и т.д. и т.п.
3. Просто флуд – сообщения, не несущие пользы участникам чата
4. Попытки продвигать инвестиционные подходы и продукты, способные нанести вред неокрепшим умам читателей, включая идеи маркет-тайминга (выбора времени операций) и сток-пикинга (выбора отдельных бумаг), а также направленные на это интернет-ресурсы
5. Комментарии, которые могут быть принять за творчество ботов, в т.ч. одиночные смайлики, оценочные реплики, бессодержательные сообщения, непонятные картинки и т.п.
6. Непрошенные советы, как мне жить, вести бизнес и инвестировать (за исключением случаев, когда я прямо об этом попросил)
7. Нарушение авторских прав и любые призывы к нарушению авторских прав
8. Нецензурная лексика, если без нее можно обойтись
9. Обсуждение политики модерации
Если вы не уверены, что ваш комментарий будет полезен участникам чата – воздержитесь от него.
Впервые попавшим в чат рекомендуется первые два-три месяца полностью воздерживаться от комментариев.
Не размещаю рекламу, не участвую во взаимной рекламе.
Связь по прочим вопросам - @fintraining01
Чат канала Сергея Спирина создан для следующих целей:
1. Обсуждение постов в основном канале чата Сергея Спирина t.me/fintraining
2. Ответы на вопросы по образовательным курсам Сергея Спирина – как для тех, кто уже прошел курсы, так и для тех, кто только думает об их прохождении
3. Обмен информацией, полезной для инвесторов, придерживающихся пассивного портфельного подхода – asset allocation
Главное: «чат – не место для дискуссий», а также для пустого флуда. Я не размещаю чужую рекламу, поэтому мне наплевать как на количество участников, так и на количество комментариев. Более того, я предпочел бы, чтобы их было меньше, и я реже на них отвлекался. Главное правило: «лучше меньше, да лучше». Чем меньше в чате пустых сообщений в пропорции к полезным – тем выше КПД чата.
Я оставляю за собой право изредка нарушать тематику чата и обсуждать вещи, интересные мне, но не имеющие отношения к инвестициям. Напоминаю, это не «чат про инвестиции», а «чат канала Сергея Спирина». Впрочем, вряд ли это будет часто.
За что можно вылететь из чата:
1. Любая реклама и самореклама
2. Любое разжигание вражды или потенциально конфликтогенные сообщения на любой почве – национальной, расовой, религиозной, политической, сексуальной и т.д. и т.п.
3. Просто флуд – сообщения, не несущие пользы участникам чата
4. Попытки продвигать инвестиционные подходы и продукты, способные нанести вред неокрепшим умам читателей, включая идеи маркет-тайминга (выбора времени операций) и сток-пикинга (выбора отдельных бумаг), а также направленные на это интернет-ресурсы
5. Комментарии, которые могут быть принять за творчество ботов, в т.ч. одиночные смайлики, оценочные реплики, бессодержательные сообщения, непонятные картинки и т.п.
6. Непрошенные советы, как мне жить, вести бизнес и инвестировать (за исключением случаев, когда я прямо об этом попросил)
7. Нарушение авторских прав и любые призывы к нарушению авторских прав
8. Нецензурная лексика, если без нее можно обойтись
9. Обсуждение политики модерации
Если вы не уверены, что ваш комментарий будет полезен участникам чата – воздержитесь от него.
Впервые попавшим в чат рекомендуется первые два-три месяца полностью воздерживаться от комментариев.
Не размещаю рекламу, не участвую во взаимной рекламе.
Связь по прочим вопросам - @fintraining01
Telegram
fintraining
Распределение активов, пассивные портфельные инвестиции
Сайт - https://assetallocation.ru
Чат канала - https://news.1rj.ru/str/+9jMyrRNcJDo2ZmVi
Правила чата - https://news.1rj.ru/str/fintraining/5219
Не размещаю рекламу, в т.ч. взаимную.
Связь - @fintraining01
Сайт - https://assetallocation.ru
Чат канала - https://news.1rj.ru/str/+9jMyrRNcJDo2ZmVi
Правила чата - https://news.1rj.ru/str/fintraining/5219
Не размещаю рекламу, в т.ч. взаимную.
Связь - @fintraining01