Можно ли обыгрывать рынок?
Как вы, возможно, уже знаете, попытки обыгрывать рынок обычно приводят к прямо противоположному результату. Подавляющее большинство из тех, кто пытается заниматься активным управлением капиталом или спекуляциями в итоге широкому индексу проигрывают, и с увеличением интервала времени процент проигравших растет. Например, для инвестиционных фондов доля фондов, проигравших бенчмарку, на периоде в 15 – 20 лет превышает 80%.
Тем не менее, несмотря на это, можно ли обыграть рынок (получить прибыль выше широких рыночных индексов)? И как относиться к тем, кто пытается это сделать?
Специально напишу капслоком: рынки обыгрывать МОЖНО! Хотя и очень сложно, и подавляющему большинству не нужно. Но можно. Реальные рынки не на 100% эффективны, на них остается теоретическая и практическая возможность зарабатывать выше рыночных индексов. Это требует высокой квалификации, затрат времени, вы принимаете на себя повышенные риски, неэффективности рынка часто схлопываются и когда-то найденные алгоритмы перестают приносить плоды и т.д. и т.п. Однако, если вы – фанат выбора отдельных акций или спекулятивных операций, и хотите бросить вызов финансовым рынкам, то у меня нет к вам никаких вопросов. Дерзайте!
Но… (и вот это «но» также стоит написать капслоком: «НО!!!»)
При этом шлите лесом любого, кто рассказывает вам про возможность обыгрывать рынок, при этом одновременно предлагая вам свои собственные (или чужие) услуги по «обыгрыванию рынка» на коммерческой основе, за вознаграждение.
В частности, смейтесь в лицо любому и шлите лесом любого из тех, кто рассказывает вам про возможность «обыгрывать рынок», если при этом он:
1. Представитель биржи
2. Брокер
3. Управляющий или продавец услуг инвестиционного фонда
4. Управляющий или продавец услуг хэдж-фонда
5. Официальный доверительный управляющий капиталом (с лицензией)
6. Неофициальный, нелегальный управляющий капиталом (без лицензии)
7. Финансовый или инвестиционный консультант или советник
8. Автор стратегий автоследования, памм-счетов и т.п.
9. Продавец сигналов
10. Продавец стратегий
11. Продавец доступа на закрытый ресурс со статьями, советами, сигналами, аналитикой и т.п.
12. Преподаватель учебных курсов по техническому или фундаментальному анализу
13. Любой, кто работает на какую-либо из вышеперечисленных категорий, неважно – по найму или по партнерскому договору. В особенности – сотрудник отдела продаж, но не обязательно, это может быть человек с визиткой «аналитик», «эксперт», «советник» и т.п.
14. Блогер, ютубер размещающий рекламу перечисленных выше услуг за плату или на основе партнерского вознаграждения
15. Вероятно, я сейчас еще кого-нибудь забыл…
Принцип составления этого списка, надеюсь, понятен? Не слушайте никого, кто продвигает идеи активного или спекулятивного управления капиталом, имея при этом свою личную материальную заинтересованность в продвижении такого рода услуг. Не слушайте никого, чей собственный доход формируется за счет денег других инвесторов.
Проблема не в том, что рынок невозможно обыграть. Как я уже написал – можно! И если вы хотите заняться этим самостоятельно, то я не стану вас останавливать, безумству храбрых поем мы песню! Однако, мое отношение к активным управляющим капиталом и спекулянтам резко меняется, когда вместо игры с рынком «на свои», они начинают в любой форме привлекать в управление чужие деньги за вознаграждение.
Эта проблема тоньше, и новичкам её обычно труднее понять. Проблема в том, что среди тех, кому удается обыгрывать рынок, есть три разные группы «управляющих». И эти три группы «управляющих» сливаются до полной неразличимости для внешнего наблюдателя, практически исключая возможность отличить, к какой именно категории относится конкретный управляющий.
Вот эти три категории управляющих:
1. Циничные пройдохи, разводящие людей (при этом зачастую полностью в рамках закона)
2. Люди, искренне заблуждающиеся в своих собственных способностях, поскольку им пока везет
3. И крайне малочисленная группа людей, которые действительно что-то умеют.
Как вы, возможно, уже знаете, попытки обыгрывать рынок обычно приводят к прямо противоположному результату. Подавляющее большинство из тех, кто пытается заниматься активным управлением капиталом или спекуляциями в итоге широкому индексу проигрывают, и с увеличением интервала времени процент проигравших растет. Например, для инвестиционных фондов доля фондов, проигравших бенчмарку, на периоде в 15 – 20 лет превышает 80%.
Тем не менее, несмотря на это, можно ли обыграть рынок (получить прибыль выше широких рыночных индексов)? И как относиться к тем, кто пытается это сделать?
Специально напишу капслоком: рынки обыгрывать МОЖНО! Хотя и очень сложно, и подавляющему большинству не нужно. Но можно. Реальные рынки не на 100% эффективны, на них остается теоретическая и практическая возможность зарабатывать выше рыночных индексов. Это требует высокой квалификации, затрат времени, вы принимаете на себя повышенные риски, неэффективности рынка часто схлопываются и когда-то найденные алгоритмы перестают приносить плоды и т.д. и т.п. Однако, если вы – фанат выбора отдельных акций или спекулятивных операций, и хотите бросить вызов финансовым рынкам, то у меня нет к вам никаких вопросов. Дерзайте!
Но… (и вот это «но» также стоит написать капслоком: «НО!!!»)
При этом шлите лесом любого, кто рассказывает вам про возможность обыгрывать рынок, при этом одновременно предлагая вам свои собственные (или чужие) услуги по «обыгрыванию рынка» на коммерческой основе, за вознаграждение.
В частности, смейтесь в лицо любому и шлите лесом любого из тех, кто рассказывает вам про возможность «обыгрывать рынок», если при этом он:
1. Представитель биржи
2. Брокер
3. Управляющий или продавец услуг инвестиционного фонда
4. Управляющий или продавец услуг хэдж-фонда
5. Официальный доверительный управляющий капиталом (с лицензией)
6. Неофициальный, нелегальный управляющий капиталом (без лицензии)
7. Финансовый или инвестиционный консультант или советник
8. Автор стратегий автоследования, памм-счетов и т.п.
9. Продавец сигналов
10. Продавец стратегий
11. Продавец доступа на закрытый ресурс со статьями, советами, сигналами, аналитикой и т.п.
12. Преподаватель учебных курсов по техническому или фундаментальному анализу
13. Любой, кто работает на какую-либо из вышеперечисленных категорий, неважно – по найму или по партнерскому договору. В особенности – сотрудник отдела продаж, но не обязательно, это может быть человек с визиткой «аналитик», «эксперт», «советник» и т.п.
14. Блогер, ютубер размещающий рекламу перечисленных выше услуг за плату или на основе партнерского вознаграждения
15. Вероятно, я сейчас еще кого-нибудь забыл…
Принцип составления этого списка, надеюсь, понятен? Не слушайте никого, кто продвигает идеи активного или спекулятивного управления капиталом, имея при этом свою личную материальную заинтересованность в продвижении такого рода услуг. Не слушайте никого, чей собственный доход формируется за счет денег других инвесторов.
Проблема не в том, что рынок невозможно обыграть. Как я уже написал – можно! И если вы хотите заняться этим самостоятельно, то я не стану вас останавливать, безумству храбрых поем мы песню! Однако, мое отношение к активным управляющим капиталом и спекулянтам резко меняется, когда вместо игры с рынком «на свои», они начинают в любой форме привлекать в управление чужие деньги за вознаграждение.
Эта проблема тоньше, и новичкам её обычно труднее понять. Проблема в том, что среди тех, кому удается обыгрывать рынок, есть три разные группы «управляющих». И эти три группы «управляющих» сливаются до полной неразличимости для внешнего наблюдателя, практически исключая возможность отличить, к какой именно категории относится конкретный управляющий.
Вот эти три категории управляющих:
1. Циничные пройдохи, разводящие людей (при этом зачастую полностью в рамках закона)
2. Люди, искренне заблуждающиеся в своих собственных способностях, поскольку им пока везет
3. И крайне малочисленная группа людей, которые действительно что-то умеют.
При этом первые две группы в процентном соотношении занимают, по моим оценкам, не менее 95%-99% рынка людей, активно управляющих чужим капиталом за вознаграждение. И, я повторюсь, мне неизвестны никакие способы отличить третью, крайне малочисленную группу от первых двух. Никакие «стейтменты» за тот период, за который они могут быть доступны в реальных условиях, не могут дать возможности отличить успех от удачи, и оба этих варианта – от наглого циничного развода.
В этих условиях я считаю правильным дать людям простой совет: вообще не связывайтесь с людьми, которые предлагают вам управление вашим капталом за вознаграждение или подталкивают вас к активному управлению капиталом или спекулятивной торговле, если они любым способом имеют с этого свой материальный интерес. Просто не нужно вообще верить таким людям. Правильная стратегия по отношению к ним – обходить их стороной, игнорировать их любые рассказы. А если они навязываются к вам, предлагая свои услуги – посылайте лесом.
При этом я еще раз подчеркну: речь идет лишь об управлении чужими деньгами за вознаграждение. К обычным активным управляющим и даже спекулянтам, играющим «на свои», у меня нет вообще никаких претензий. Если у них нет мотива вам врать, то и у меня нет мотива относиться к ним предвзято.
Большинство из них, по статистике, при этом обманывают сами себя. Но это их право.
P.S.
О том, как получать доход на финансовых рынках, не пытаясь их обыгрывать – на учебном курсе «Инвестиционный портфель 2024».
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
В этих условиях я считаю правильным дать людям простой совет: вообще не связывайтесь с людьми, которые предлагают вам управление вашим капталом за вознаграждение или подталкивают вас к активному управлению капиталом или спекулятивной торговле, если они любым способом имеют с этого свой материальный интерес. Просто не нужно вообще верить таким людям. Правильная стратегия по отношению к ним – обходить их стороной, игнорировать их любые рассказы. А если они навязываются к вам, предлагая свои услуги – посылайте лесом.
При этом я еще раз подчеркну: речь идет лишь об управлении чужими деньгами за вознаграждение. К обычным активным управляющим и даже спекулянтам, играющим «на свои», у меня нет вообще никаких претензий. Если у них нет мотива вам врать, то и у меня нет мотива относиться к ним предвзято.
Большинство из них, по статистике, при этом обманывают сами себя. Но это их право.
P.S.
О том, как получать доход на финансовых рынках, не пытаясь их обыгрывать – на учебном курсе «Инвестиционный портфель 2024».
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Отличия инвестиций от спекуляций – остроумная версия Фреда Шведа мл. («Где же яхты клиентов?»)
«Спекуляции – это попытка, возможно безуспешная, превратить малые деньги в большие;
Инвестиции – это попытка, которая должна быть успешной, не дать большим деньгам превратиться в малые».
- Фред Швед
«Speculation is an effort, probably unsuccessful, to turn a little money into a lot;
Investment is an effort, which should be successful, to prevent a lot of money from becoming a little.»
- Fred Schwed
***
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
«Спекуляции – это попытка, возможно безуспешная, превратить малые деньги в большие;
Инвестиции – это попытка, которая должна быть успешной, не дать большим деньгам превратиться в малые».
- Фред Швед
«Speculation is an effort, probably unsuccessful, to turn a little money into a lot;
Investment is an effort, which should be successful, to prevent a lot of money from becoming a little.»
- Fred Schwed
***
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Известные активные инвесторы про пассивные инвестиции
* * *
– При подборе обыкновенных акций в портфель, Вы советуете тщательное изучение и отбор среди различных эмитентов?
– В целом, нет. Я больше не сторонник сложных методов анализа ценных бумаг, чтобы отыскивать улучшенные возможности. Это деятельность была полезной, скажем, 40 лет назад, когда наш учебник «Грэма и Додда» был впервые опубликован. Но с тех пор ситуация изменилась. В старые времена любой хорошо обученный специалист по ценным бумагам мог провести хорошее профессиональное исследование по подбору недооцененных бумаг с помощью подробного анализа. Однако, в свете огромного количества исследований, которые в настоящее время ведутся, я сомневаюсь, что в большинстве случаев такие обширные усилия приведут к результатам, которые смогут оправдать их стоимость. В весьма ограниченной степени я сейчас нахожусь на стороне концепции «эффективного рынка», которой, как правило, придерживаются преподаватели.
Бенджамин Грэм, 1976 г.
«Разговор с Бенджамином Грэмом»,
https://assetallocation.ru/a-conversation-with-benjamin-graham
* * *
«На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды.»
Асват Дамодаран, 2016 г.
«Активные инвестиции: смерть или возрождение»
https://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace
* * *
«Последовательно покупайте недорогой индексный фонд S&P 500», – сказал недавно Уоррен Баффет в интервью CNBC. «Я думаю, что это то, что является наилучшим выбором практически всегда. Продолжайте покупать его, толстым и тонким, и особенно тонким. Хитрость заключается не в том, чтобы выбрать правильную компанию, а в том, чтобы по сути купить все крупные компании через S&P 500, и делать это регулярно, и делать это очень, очень дешевым способом»
Уоррен Баффет, 2017 г.
«Индексные фонды — наилучший выбор для пенсионного обеспечения «практически всегда»
https://assetallocation.ru/buffett-about-index-funds
* * *
«Индекс – это абсолютная агония для инвестиционных профессионалов … у которых почти нет шансов победить его» — сказал Мангер. – «Большинство людей не желают это признавать … Я их понимаю. Мне тоже не хочется думать о собственной смерти. (…) Это — огромная проблема, и это создает вашему поколению управляющих капиталом огромные трудности и вызывает много беспокойства и раздражительности, и я думаю, что люди, которые беспокоятся и волнуются, абсолютно правы. Я бы не хотел управлять триллионом долларов в акциях крупных компаний в попытках побить индексы. Я не думаю, что в состоянии это сделать».
Чарльз Мангер, 2018 г.
«Тем, кто выбирает акции: Чарли Мангер полагает, что у вас большие проблемы»
https://assetallocation.ru/stock-pickers-in-big-trouble/
* * *
С.С.:
Мораль нужна? Или и так всё понятно?
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
* * *
– При подборе обыкновенных акций в портфель, Вы советуете тщательное изучение и отбор среди различных эмитентов?
– В целом, нет. Я больше не сторонник сложных методов анализа ценных бумаг, чтобы отыскивать улучшенные возможности. Это деятельность была полезной, скажем, 40 лет назад, когда наш учебник «Грэма и Додда» был впервые опубликован. Но с тех пор ситуация изменилась. В старые времена любой хорошо обученный специалист по ценным бумагам мог провести хорошее профессиональное исследование по подбору недооцененных бумаг с помощью подробного анализа. Однако, в свете огромного количества исследований, которые в настоящее время ведутся, я сомневаюсь, что в большинстве случаев такие обширные усилия приведут к результатам, которые смогут оправдать их стоимость. В весьма ограниченной степени я сейчас нахожусь на стороне концепции «эффективного рынка», которой, как правило, придерживаются преподаватели.
Бенджамин Грэм, 1976 г.
«Разговор с Бенджамином Грэмом»,
https://assetallocation.ru/a-conversation-with-benjamin-graham
* * *
«На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды.»
Асват Дамодаран, 2016 г.
«Активные инвестиции: смерть или возрождение»
https://assetallocation.ru/active-investing-rest-in-peace
* * *
«Последовательно покупайте недорогой индексный фонд S&P 500», – сказал недавно Уоррен Баффет в интервью CNBC. «Я думаю, что это то, что является наилучшим выбором практически всегда. Продолжайте покупать его, толстым и тонким, и особенно тонким. Хитрость заключается не в том, чтобы выбрать правильную компанию, а в том, чтобы по сути купить все крупные компании через S&P 500, и делать это регулярно, и делать это очень, очень дешевым способом»
Уоррен Баффет, 2017 г.
«Индексные фонды — наилучший выбор для пенсионного обеспечения «практически всегда»
https://assetallocation.ru/buffett-about-index-funds
* * *
«Индекс – это абсолютная агония для инвестиционных профессионалов … у которых почти нет шансов победить его» — сказал Мангер. – «Большинство людей не желают это признавать … Я их понимаю. Мне тоже не хочется думать о собственной смерти. (…) Это — огромная проблема, и это создает вашему поколению управляющих капиталом огромные трудности и вызывает много беспокойства и раздражительности, и я думаю, что люди, которые беспокоятся и волнуются, абсолютно правы. Я бы не хотел управлять триллионом долларов в акциях крупных компаний в попытках побить индексы. Я не думаю, что в состоянии это сделать».
Чарльз Мангер, 2018 г.
«Тем, кто выбирает акции: Чарли Мангер полагает, что у вас большие проблемы»
https://assetallocation.ru/stock-pickers-in-big-trouble/
* * *
С.С.:
Мораль нужна? Или и так всё понятно?
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Напоминаю, большой учебный курс «Инвестиционный портфель» стартует уже в понедельник, 3 июня.
Почему этот учебный курс может быть вам интересен?
- Вы получите ответы не только на вопрос «Куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос «Почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту маршрута для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.
- По итогам учебного курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, ваши инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.
- Вы получите ответы от преподавателя, который не имеет никаких агентских договоров с финансовой индустрией, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, действительно независим в своих советах.
- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку в течение уже 14 лет на нескольких тысячах слушателей. Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, прошедших программу, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.
- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вам будет предоставлен доступ к закрытому форуму курса, где вы сможете продолжать задавать вопросы по теме учебного курса и после его окончания.
- Занятия проходят в режиме прямого эфира, и вы сможете задавать уточняющие вопросы и сразу же получать ответы на них. А для участников, которые не смогут присутствовать на отдельных занятиях, в течение 30 дней будут доступен просмотр их записей.
Этот курс уникален для России. Отдельные появляющиеся сейчас на просторах интернета «курсы по инвестициям», как правило, представляют собой рассказы спикеров об инструментах, которые они сами продают за агентское вознаграждение, часто с навязыванием дополнительных услуг. В этих случаях речь не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно вам как инвестору. Понятно, что и о качестве обучение в случаях, когда речь на самом деле идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.
У вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию. Еще можно успеть присоединиться к новой группе, которая начинает занятия в понедельник, 3 июня.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Почему этот учебный курс может быть вам интересен?
- Вы получите ответы не только на вопрос «Куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос «Почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту маршрута для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.
- По итогам учебного курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, ваши инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.
- Вы получите ответы от преподавателя, который не имеет никаких агентских договоров с финансовой индустрией, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, действительно независим в своих советах.
- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку в течение уже 14 лет на нескольких тысячах слушателей. Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, прошедших программу, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.
- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вам будет предоставлен доступ к закрытому форуму курса, где вы сможете продолжать задавать вопросы по теме учебного курса и после его окончания.
- Занятия проходят в режиме прямого эфира, и вы сможете задавать уточняющие вопросы и сразу же получать ответы на них. А для участников, которые не смогут присутствовать на отдельных занятиях, в течение 30 дней будут доступен просмотр их записей.
Этот курс уникален для России. Отдельные появляющиеся сейчас на просторах интернета «курсы по инвестициям», как правило, представляют собой рассказы спикеров об инструментах, которые они сами продают за агентское вознаграждение, часто с навязыванием дополнительных услуг. В этих случаях речь не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно вам как инвестору. Понятно, что и о качестве обучение в случаях, когда речь на самом деле идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.
У вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию. Еще можно успеть присоединиться к новой группе, которая начинает занятия в понедельник, 3 июня.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Что надо знать про современный инвестиционный консалтинг?
«Мои инвестиции позволили трем детям закончить Гарвард.
К сожалению, это были дети моего финансового советника»
Анекдот от Джейсона Цвейга
«Если у вашего финансового советника дорогой костюм,
хороший сайт и настроена дорогая реклама, то что-то с ним не так»
Нассим Николас Талеб
Представьте себя врача, зарплата которого вообще никак не зависит от того, улучшилось ли ваше здоровье, зато находится в прямой зависимости от количества назначенных вам платных процедур и стоимости дорогостоящих лекарств, которые вы по его указаниям купили. Врача, который с платных процедур и лекарств, что он вам прописал, получает комиссионное/агентское вознаграждение. Чем дороже процедуры и таблетки (и чем чаще их назначает врач) – тем выше в итоге цифра в его зарплатной ведомости.
При этом врач может называть себя (и обычно называет) «независимым», имея в виду, что у него контракт не с одним производителем таблеток, а сразу со многими. И он может среди них выбирать. Вот только если вы думаете, что выбирать он будет тех, у кого у кого процедуры и таблетки дешевле – пожалуйста, подумайте еще 😊.
При этом он может профессионально выглядеть, иметь все необходимые дипломы, регалии и научные степени, состоять в необходимых реестрах, часто выступать на конференциях и на ютубе с обзором лекарств и болезней, и способов их лечения и т.д. и т.п. Главная проблема здесь состоит не в профессионализме, а в совести.
Как вы думаете, какие процедуры и лекарства вам будет прописывать такой врач? Если его доход, повторюсь, находится в прямой зависимости от объемов его продаж?
И, хуже того, как вы думаете, заинтересован ли такой врач вообще лечить вас? Или в его интересах сделать так, чтобы вы всё чаще приходили к нему за советом?
К сожалению, аналогичным образом сейчас обстоят дела в российском инвестиционном консалтинге. «Продавцы» на агентских договорах среди инвестиционных/финансовых консультантов/советников составляют большинство. Я бы даже сказал, подавляющее большинство. Очень редкие исключения погоды не делают и вряд ли попадутся вам на глаза – у честных консультантов обычно не бывает денег на дорогостоящую рекламу.
Специально подчеркну, что нахождение консультанта в реестре Банка России, а также членство в различных СРО с точки зрения описанной выше проблемы не меняет абсолютно ничего.
Вы готовы обращаться за лечением к врачу-продавцу? А за инвестиционной консультацией к консультанту-продавцу?
Нет, я вовсе не против инвестиционного консалтинга вообще, тем более что честные и добросовестные консультанты в нём всё же встречаются (хотя, как я уже написал, в процентном соотношении их очень мало). Польза от консультантов бывает. Они могут помочь вам принимать решения, или брать на себя отдельные задачи, которыми вы заниматься не готовы или не хотите. Они могут хорошо знать отдельные узкие области, в которых люди редко хорошо разбираются (скажем, налоговое законодательство). Они могут «держать руку на пульсе» в отношении новых появляющихся продуктов, и вовремя предлагать их вам. Они могут совершать за вас рутинные операции или напоминать вам о необходимости их совершения. И т.д. и т.п.
Но все эти плюсы окажутся куда менее значимы, чем минусы, если вы попадете в руки консультанта без совести – пусть и профессионала в финансах.
Можно ли отличить консультанта, работающего в ваших интересах, от алчного продавца? Можно, если вы сами обладаете некоторыми знаниями о том, как работают инвестиции, и как работает финансовая индустрия. Но, к сожалению, это не те знания, которые можно было бы передать вам в формате короткой статьи.
Поэтому прежде, чем обращаться к консультанту по инвестициям, проделайте домашнюю работу, разобравшись в основах инвестициях. Иначе ваш шанс вместо врача нарваться на «продавца дорогостоящих таблеток и процедур» слишком высок, и грозит пустить под откос все ваши усилия по построению благосостояния.
* * *
«Мои инвестиции позволили трем детям закончить Гарвард.
К сожалению, это были дети моего финансового советника»
Анекдот от Джейсона Цвейга
«Если у вашего финансового советника дорогой костюм,
хороший сайт и настроена дорогая реклама, то что-то с ним не так»
Нассим Николас Талеб
Представьте себя врача, зарплата которого вообще никак не зависит от того, улучшилось ли ваше здоровье, зато находится в прямой зависимости от количества назначенных вам платных процедур и стоимости дорогостоящих лекарств, которые вы по его указаниям купили. Врача, который с платных процедур и лекарств, что он вам прописал, получает комиссионное/агентское вознаграждение. Чем дороже процедуры и таблетки (и чем чаще их назначает врач) – тем выше в итоге цифра в его зарплатной ведомости.
При этом врач может называть себя (и обычно называет) «независимым», имея в виду, что у него контракт не с одним производителем таблеток, а сразу со многими. И он может среди них выбирать. Вот только если вы думаете, что выбирать он будет тех, у кого у кого процедуры и таблетки дешевле – пожалуйста, подумайте еще 😊.
При этом он может профессионально выглядеть, иметь все необходимые дипломы, регалии и научные степени, состоять в необходимых реестрах, часто выступать на конференциях и на ютубе с обзором лекарств и болезней, и способов их лечения и т.д. и т.п. Главная проблема здесь состоит не в профессионализме, а в совести.
Как вы думаете, какие процедуры и лекарства вам будет прописывать такой врач? Если его доход, повторюсь, находится в прямой зависимости от объемов его продаж?
И, хуже того, как вы думаете, заинтересован ли такой врач вообще лечить вас? Или в его интересах сделать так, чтобы вы всё чаще приходили к нему за советом?
К сожалению, аналогичным образом сейчас обстоят дела в российском инвестиционном консалтинге. «Продавцы» на агентских договорах среди инвестиционных/финансовых консультантов/советников составляют большинство. Я бы даже сказал, подавляющее большинство. Очень редкие исключения погоды не делают и вряд ли попадутся вам на глаза – у честных консультантов обычно не бывает денег на дорогостоящую рекламу.
Специально подчеркну, что нахождение консультанта в реестре Банка России, а также членство в различных СРО с точки зрения описанной выше проблемы не меняет абсолютно ничего.
Вы готовы обращаться за лечением к врачу-продавцу? А за инвестиционной консультацией к консультанту-продавцу?
Нет, я вовсе не против инвестиционного консалтинга вообще, тем более что честные и добросовестные консультанты в нём всё же встречаются (хотя, как я уже написал, в процентном соотношении их очень мало). Польза от консультантов бывает. Они могут помочь вам принимать решения, или брать на себя отдельные задачи, которыми вы заниматься не готовы или не хотите. Они могут хорошо знать отдельные узкие области, в которых люди редко хорошо разбираются (скажем, налоговое законодательство). Они могут «держать руку на пульсе» в отношении новых появляющихся продуктов, и вовремя предлагать их вам. Они могут совершать за вас рутинные операции или напоминать вам о необходимости их совершения. И т.д. и т.п.
Но все эти плюсы окажутся куда менее значимы, чем минусы, если вы попадете в руки консультанта без совести – пусть и профессионала в финансах.
Можно ли отличить консультанта, работающего в ваших интересах, от алчного продавца? Можно, если вы сами обладаете некоторыми знаниями о том, как работают инвестиции, и как работает финансовая индустрия. Но, к сожалению, это не те знания, которые можно было бы передать вам в формате короткой статьи.
Поэтому прежде, чем обращаться к консультанту по инвестициям, проделайте домашнюю работу, разобравшись в основах инвестициях. Иначе ваш шанс вместо врача нарваться на «продавца дорогостоящих таблеток и процедур» слишком высок, и грозит пустить под откос все ваши усилия по построению благосостояния.
* * *
И, напоследок, чтобы вы понимали, что эта проблема не выдумана, не преувеличена мною, и вовсе не является сугубо российской. Далее – отрывок из книги Элис Шредер «Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира» (в английском варианте – «The Snowball»). В жизни Баффета был короткий период в молодости, когда ему пришлось поработать на семейную брокерскую фирму, продавая акции клиентам.
* * *
«Уоррена тошнило уже от самой сути своей профессии. Он начал думать, что его работа напоминает работу фармацевта.
«Мне нужно было объяснять несведующим людям, что им выбрать – аспирин или анацин. И люди делали все, что велел «парень в белом халате». Брокеру платили исходя из количества продаж, а не данных им советов. Проще говоря, платили за количество проданных таблеток. За некоторые таблетки платили больше. Вы бы не пошли к доктору, зарплата которого зависит от количества принятых вами таблеток». Но брокеры в те времена работали именно по такому принципу.
Уоррен чувствовал, что конфликт интересов неминуем. Он советовал акции компаний вроде GEICO своим друзьям и родственникам и говорил им, что стоит придержать бумаги еще лет двадцать. Это значило, что он не получал от них комиссионных.
«Невозможно зарабатывать таким способом. Система противопоставляет интересы клиента твоим».
* * *
С.С.:
«Система противопоставляет интересы клиента твоим» - очень точный диагноз системе.
И если вы не поймете, как работает система, то очень велики ваши шансы стать её жертвой.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
* * *
«Уоррена тошнило уже от самой сути своей профессии. Он начал думать, что его работа напоминает работу фармацевта.
«Мне нужно было объяснять несведующим людям, что им выбрать – аспирин или анацин. И люди делали все, что велел «парень в белом халате». Брокеру платили исходя из количества продаж, а не данных им советов. Проще говоря, платили за количество проданных таблеток. За некоторые таблетки платили больше. Вы бы не пошли к доктору, зарплата которого зависит от количества принятых вами таблеток». Но брокеры в те времена работали именно по такому принципу.
Уоррен чувствовал, что конфликт интересов неминуем. Он советовал акции компаний вроде GEICO своим друзьям и родственникам и говорил им, что стоит придержать бумаги еще лет двадцать. Это значило, что он не получал от них комиссионных.
«Невозможно зарабатывать таким способом. Система противопоставляет интересы клиента твоим».
* * *
С.С.:
«Система противопоставляет интересы клиента твоим» - очень точный диагноз системе.
И если вы не поймете, как работает система, то очень велики ваши шансы стать её жертвой.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Forwarded from Антонов такой Антонов
Скажите уже моей девушке, что 13 это нормальный средний мужской НДФЛ. Что значит маленький? Ты у кого вообще 22 видела?
Напоминаю:
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Есть ли в инвестициях единственно правильные подходы?
Меня иногда пытаются несправедливо упрекать в нетерпимости к другим подходам в инвестициях и попытках представить пассивные инвестиции как единственно правильную (и даже единственно возможную) стратегию инвестора. Иногда даже обзывают за это «сектантом». 😊
Разумеется, это не так. Право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем. На самом деле, никто и не призывает к их исчезновению (и я тоже не призываю). Останутся и активные инвесторы, и спекулянты. А некоторые из них, наиболее грамотные (или везучие? – вот в этом большой вопрос! 😊) даже смогут иногда показывать выдающиеся результаты. В конце концов, и в казино люди время от времени крупно выигрывают!
С другой стороны, статистика – штука упрямая. Кто хорошо знаком именно с широкой статистикой (а не только с отдельными воспетыми пиарщиками случаями наиболее удачливых игроков, вроде победителей ЛЧИ), тот должен всё хорошо понимать. Шансы работают против активных инвесторов и спекулянтов. Поэтому переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжается и в мире, и в России. Думаю, что уже очень скоро и в России не останется ни одной действительно крупной инвестиционной компании без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий.
Однако, и активные инвесторы, и спекулянты, а также активно управляемые и спекулятивно управляемые фонды, по всей видимости, останутся и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
Причина моих регулярных наездов на спекуляции и активные инвестиции – в другом, и она не имеет отношения к рядовым игрокам.
К сожалению, завлечение неопытных инвесторов в спекуляции и активные инвестиции – это превосходный бизнес для финансовой индустрии, создающий переток из карманов неопытных инвесторов в карман организаторов, через рост оборота по операциям и комиссии. Суть этого бизнеса ничем не отличается от бизнеса казино, тотализаторов, букмекеров, форекса и прочих представителей индустрии азартных игр. Это бизнес на азарте и глупости. Его организаторы прекрасно осведомлены о мизерных шансах на успех своих клиентов. Однако неуспех клиентов означает переток денег клиентов в карманы организаторов, а именно это организаторам и нужно. Поэтому и продолжается массовое завлечение неопытных людей в мир… нет, вовсе не инвестиций, а азартных игр, которые выдаются за инвестиции.
И хотя люди в целом постепенно умнеют, и переток капиталов в стратегии пассивных инвестиций продолжается и нарастает, среди финансовой индустрии – брокеров, управляющих, консультантов – к сожалению, по-прежнему подавляющее большинство тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая им дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, с частыми операциями и рискованными ставками в надежде «обыграть рынок».
И мой совет инвесторам – разобраться в сути происходящего на рынках, и бежать от всех «казиношных» предложений в сторону дешевых стратегий пассивного управления – для подавляющего большинства рядовых инвесторов окажется лучшим советом.
***
Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Меня иногда пытаются несправедливо упрекать в нетерпимости к другим подходам в инвестициях и попытках представить пассивные инвестиции как единственно правильную (и даже единственно возможную) стратегию инвестора. Иногда даже обзывают за это «сектантом». 😊
Разумеется, это не так. Право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем. На самом деле, никто и не призывает к их исчезновению (и я тоже не призываю). Останутся и активные инвесторы, и спекулянты. А некоторые из них, наиболее грамотные (или везучие? – вот в этом большой вопрос! 😊) даже смогут иногда показывать выдающиеся результаты. В конце концов, и в казино люди время от времени крупно выигрывают!
С другой стороны, статистика – штука упрямая. Кто хорошо знаком именно с широкой статистикой (а не только с отдельными воспетыми пиарщиками случаями наиболее удачливых игроков, вроде победителей ЛЧИ), тот должен всё хорошо понимать. Шансы работают против активных инвесторов и спекулянтов. Поэтому переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжается и в мире, и в России. Думаю, что уже очень скоро и в России не останется ни одной действительно крупной инвестиционной компании без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий.
Однако, и активные инвесторы, и спекулянты, а также активно управляемые и спекулятивно управляемые фонды, по всей видимости, останутся и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
Причина моих регулярных наездов на спекуляции и активные инвестиции – в другом, и она не имеет отношения к рядовым игрокам.
К сожалению, завлечение неопытных инвесторов в спекуляции и активные инвестиции – это превосходный бизнес для финансовой индустрии, создающий переток из карманов неопытных инвесторов в карман организаторов, через рост оборота по операциям и комиссии. Суть этого бизнеса ничем не отличается от бизнеса казино, тотализаторов, букмекеров, форекса и прочих представителей индустрии азартных игр. Это бизнес на азарте и глупости. Его организаторы прекрасно осведомлены о мизерных шансах на успех своих клиентов. Однако неуспех клиентов означает переток денег клиентов в карманы организаторов, а именно это организаторам и нужно. Поэтому и продолжается массовое завлечение неопытных людей в мир… нет, вовсе не инвестиций, а азартных игр, которые выдаются за инвестиции.
И хотя люди в целом постепенно умнеют, и переток капиталов в стратегии пассивных инвестиций продолжается и нарастает, среди финансовой индустрии – брокеров, управляющих, консультантов – к сожалению, по-прежнему подавляющее большинство тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая им дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, с частыми операциями и рискованными ставками в надежде «обыграть рынок».
И мой совет инвесторам – разобраться в сути происходящего на рынках, и бежать от всех «казиношных» предложений в сторону дешевых стратегий пассивного управления – для подавляющего большинства рядовых инвесторов окажется лучшим советом.
***
Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Несколько отзывов после февральского (2024 г.) потока курса «Инвестиционный портфель»
***
Спасибо Сергею за потрясающий курс и за возможность поучиться у профессионала такого высокого уровня! Качество информации на высочайшем уровне. Это настоящая квинтэссенция по инвестированию: все очень четко, по делу, структурировано, подтверждено графиками, математическими выкладками и историческими данными со ссылками на источники. Подача материала очень понравилась: все занятия на одном дыхании с полной вовлеченностью в процесс. Курс превзошел мои ожидания, очень всем рекомендую!
dianavasilkova - https://dianavasilkova.livejournal.com/
***
Отзыв о курсе Asset Allocation
Инвестирую много лет, методом проб, ошибок, потерь и изучению множества литературы пришел к asset allocation – способу формирования портфеля. Все, на что я потратил годы, Сергей дает за 5 дней, просто и доступно, для чайников.
Идите и учитесь! И делайте так как научили! Тогда будет вам пенсия
С благодарностью Сергею,
Юрий Эль - https://www.livejournal.com/profile/?userid=96885847&t=I
* * *
Данный курс идеально подходит для людей, которые хотят понять, что такое фондовый рынок и не только. Очень большой объем информации понятный любому человеку. После прохождения курса будет полное понимание риск профиля, соответственно понимание того, как и из каких инструментов собирать портфель. Советую прости курс Сергея даже тем, кто уже имеет опыт инвестирования.
Большое спасибо, ждем вторую часть курса!
evgenij163 - https://evgenij163.livejournal.com/
* * *
Инвестиционный портфель 1 и 2 курс 2024
Рекомендую Инвестиционный портфель, оба курса. Ничего не знал об инвестициях и никогда не занимался этим. Т.е. полный ноль. После прохождения курса, смог самостоятельно начать инвестировать на бирже, составить свою инвестиционную стратегию, разработать портфель. Сергей всему научил. Это как раз тот случай, когда тебе продают не рыбу, а профессиональную удочку, которой можно наловить любую рыбку. Сергей Спирин лучший в мире учитель по инвестициям на бирже. Большое спасибо!
staskrilov - https://staskrilov.livejournal.com/
* * *
Отличный курс. Прослушал обе части
Сергей все рассказал доступным, понятным языком.
Теперь яснее стали принципы и подходы к сохранению и росту своих сбережений. Остается это применить на практике.
Думаю, курс будет интересен всем, кто хочет поменьше платить посредникам и оставлять больше у себя на счету.
dimaker - https://dimaker.livejournal.com/
* * *
Хороший, добротный курс.
Планомерная и рассудительная подача позволяет вникнуть и новичкам. Если же что-то непонятно, есть возможность уточниться прямо во время лекции. Или после, на форуме.
Информация курса исчерпывающая, поэтому позволяет применять её сразу.
Спасибо Сергею за хороший продукт.
Ожидания оправдались.
Sa Che - https://ext-6516329.livejournal.com/
* * *
Отзывы здесь: https://fintraining.livejournal.com/1310527.html
Курс «Инвестиционный портфель - 2024», 45-й поток, стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
***
Спасибо Сергею за потрясающий курс и за возможность поучиться у профессионала такого высокого уровня! Качество информации на высочайшем уровне. Это настоящая квинтэссенция по инвестированию: все очень четко, по делу, структурировано, подтверждено графиками, математическими выкладками и историческими данными со ссылками на источники. Подача материала очень понравилась: все занятия на одном дыхании с полной вовлеченностью в процесс. Курс превзошел мои ожидания, очень всем рекомендую!
dianavasilkova - https://dianavasilkova.livejournal.com/
***
Отзыв о курсе Asset Allocation
Инвестирую много лет, методом проб, ошибок, потерь и изучению множества литературы пришел к asset allocation – способу формирования портфеля. Все, на что я потратил годы, Сергей дает за 5 дней, просто и доступно, для чайников.
Идите и учитесь! И делайте так как научили! Тогда будет вам пенсия
С благодарностью Сергею,
Юрий Эль - https://www.livejournal.com/profile/?userid=96885847&t=I
* * *
Данный курс идеально подходит для людей, которые хотят понять, что такое фондовый рынок и не только. Очень большой объем информации понятный любому человеку. После прохождения курса будет полное понимание риск профиля, соответственно понимание того, как и из каких инструментов собирать портфель. Советую прости курс Сергея даже тем, кто уже имеет опыт инвестирования.
Большое спасибо, ждем вторую часть курса!
evgenij163 - https://evgenij163.livejournal.com/
* * *
Инвестиционный портфель 1 и 2 курс 2024
Рекомендую Инвестиционный портфель, оба курса. Ничего не знал об инвестициях и никогда не занимался этим. Т.е. полный ноль. После прохождения курса, смог самостоятельно начать инвестировать на бирже, составить свою инвестиционную стратегию, разработать портфель. Сергей всему научил. Это как раз тот случай, когда тебе продают не рыбу, а профессиональную удочку, которой можно наловить любую рыбку. Сергей Спирин лучший в мире учитель по инвестициям на бирже. Большое спасибо!
staskrilov - https://staskrilov.livejournal.com/
* * *
Отличный курс. Прослушал обе части
Сергей все рассказал доступным, понятным языком.
Теперь яснее стали принципы и подходы к сохранению и росту своих сбережений. Остается это применить на практике.
Думаю, курс будет интересен всем, кто хочет поменьше платить посредникам и оставлять больше у себя на счету.
dimaker - https://dimaker.livejournal.com/
* * *
Хороший, добротный курс.
Планомерная и рассудительная подача позволяет вникнуть и новичкам. Если же что-то непонятно, есть возможность уточниться прямо во время лекции. Или после, на форуме.
Информация курса исчерпывающая, поэтому позволяет применять её сразу.
Спасибо Сергею за хороший продукт.
Ожидания оправдались.
Sa Che - https://ext-6516329.livejournal.com/
* * *
Отзывы здесь: https://fintraining.livejournal.com/1310527.html
Курс «Инвестиционный портфель - 2024», 45-й поток, стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Livejournal
dianavasilkova - the new blog in LiveJournal. There should be new interesting records soon.
Forwarded from Bloomberg
🏦🟡🇮🇳🇬🇧ЦБ Индии переместил чуть более 100 метрических тонн золота из Великобритании в свои внутренние хранилища, сообщила газета Times of India.
Центральные банки по всему миру увеличивают резервы, хранящиеся в золоте, которое часто рассматривается как средство хеджирования от волатильности валют и геополитических рисков. 2024[BBG]
Центральные банки по всему миру увеличивают резервы, хранящиеся в золоте, которое часто рассматривается как средство хеджирования от волатильности валют и геополитических рисков. 2024[BBG]
Две великие идеи, перевернувшие мир инвестиций
Во второй половине двадцатого века две великие идеи перевернули мир инвестиций.
Первая идея – диверсификация по классам активов, обязательное включение в портфели разных классов активов, грамотное соблюдение пропорций между ними.
Автором этой идеи часто считают Гарри Марковица, но, на самом деле, он лишь предложил математический аппарат для описания явления портфельного эффекта и научно показал преимущества подхода. А саму идею портфеля из акций и облигаций можно встретить, например, еще в «Разумном инвесторе» Бенджамина Грэма - книге, которая была впервые опубликована за несколько лет до диссертации Марковица. Да и в Талмуде (которому несколько тысяч лет) уже встречается эта концепция: «пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас»
А вторая идея – индексация и снижения издержек. Может показаться, что это две разные идеи, но на самом деле идея-то одна. Индексация ради снижения издержек. Или снижение издержек путем индексации. Может также показаться, что индексация – это «не пытаться обыграть рынок». Но попытки обыграть рынок как раз увеличивают издержки (и за счет транзакционных издержек, и за счет принятия дополнительных рисков), поэтому индексацию с полным правом можно назвать средством по их снижению.
И здесь основным героем, воплотившим эту идею в жизнь, по праву можно назвать Джона Богла. Хотя сама идея, видимо, также носилась в воздухе, и авторство ее с тем же успехом можно приписать и Бертону Мэлкилу, и Полу Самуэльсону, и, возможно, еще куче людей. Но воплотил эту идею в жизнь на практике и довел ее до состояния, когда она стала доступна любому желающему, и в ближайшее время станет доминирующей на Планете, именно Джон Богл.
Соединившись вместе, эти две идеи в конце XX и начале XXI века вызвали взрывной рост пассивных портфельных инвестиций в западном финансовом мире. И настолько прочно вошли в повседневную жизнь западного инвестора, что сейчас вряд ли можно представить себе западного инвестора, мимо которого могут пройти эти идеи.
Достаточно сказать, что уже в 2019 году более половины средств в фондах на акции крупных компаний США была размещена в пассивных (индексных) фондах, обогнав долю средств в активно управляемых фондах. Уже в декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по ВСЕМ фондам США суммарно - включая не только фонды на акции США, но и фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом. И далее доля индексируемого капитала продолжает нарастать.
Идея не только состоялась и заняла своё место под солнцем. Гораздо больше — на ближайшие годы и десятилетия она победила. Трудно сказать, что произойдет еще дальше, но, скорее всего, дальнейшие идеи о том, как должны вести себя грамотные инвесторы, будут строиться либо на основе этих двух идей (идеи портфеля и идеи индексации) либо на попытках в определенных областях их опровергнуть (то есть все равно на их основе, на самом деле).
Забавно, что до России эти идеи доходят с большим опозданием от остального мира. Если профессионалам эти идеи, как правило, все-таки известны, то начинающие инвесторы имеют все шансы долгими годами эти главные инвестиционные идеи нашего времени даже не замечать. Ни «финансовая грамотность» от ЦБ/Минфина/Роспотребнадзора, ни общий информационный фон в СМИ и интернете, ни тем более предложения услуг финансовой индустрии не только не ставят эти идеи во главу угла, но, похоже, даже наоборот — стараются их замалчивать.
Во второй половине двадцатого века две великие идеи перевернули мир инвестиций.
Первая идея – диверсификация по классам активов, обязательное включение в портфели разных классов активов, грамотное соблюдение пропорций между ними.
Автором этой идеи часто считают Гарри Марковица, но, на самом деле, он лишь предложил математический аппарат для описания явления портфельного эффекта и научно показал преимущества подхода. А саму идею портфеля из акций и облигаций можно встретить, например, еще в «Разумном инвесторе» Бенджамина Грэма - книге, которая была впервые опубликована за несколько лет до диссертации Марковица. Да и в Талмуде (которому несколько тысяч лет) уже встречается эта концепция: «пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас»
А вторая идея – индексация и снижения издержек. Может показаться, что это две разные идеи, но на самом деле идея-то одна. Индексация ради снижения издержек. Или снижение издержек путем индексации. Может также показаться, что индексация – это «не пытаться обыграть рынок». Но попытки обыграть рынок как раз увеличивают издержки (и за счет транзакционных издержек, и за счет принятия дополнительных рисков), поэтому индексацию с полным правом можно назвать средством по их снижению.
И здесь основным героем, воплотившим эту идею в жизнь, по праву можно назвать Джона Богла. Хотя сама идея, видимо, также носилась в воздухе, и авторство ее с тем же успехом можно приписать и Бертону Мэлкилу, и Полу Самуэльсону, и, возможно, еще куче людей. Но воплотил эту идею в жизнь на практике и довел ее до состояния, когда она стала доступна любому желающему, и в ближайшее время станет доминирующей на Планете, именно Джон Богл.
Соединившись вместе, эти две идеи в конце XX и начале XXI века вызвали взрывной рост пассивных портфельных инвестиций в западном финансовом мире. И настолько прочно вошли в повседневную жизнь западного инвестора, что сейчас вряд ли можно представить себе западного инвестора, мимо которого могут пройти эти идеи.
Достаточно сказать, что уже в 2019 году более половины средств в фондах на акции крупных компаний США была размещена в пассивных (индексных) фондах, обогнав долю средств в активно управляемых фондах. Уже в декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по ВСЕМ фондам США суммарно - включая не только фонды на акции США, но и фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом. И далее доля индексируемого капитала продолжает нарастать.
Идея не только состоялась и заняла своё место под солнцем. Гораздо больше — на ближайшие годы и десятилетия она победила. Трудно сказать, что произойдет еще дальше, но, скорее всего, дальнейшие идеи о том, как должны вести себя грамотные инвесторы, будут строиться либо на основе этих двух идей (идеи портфеля и идеи индексации) либо на попытках в определенных областях их опровергнуть (то есть все равно на их основе, на самом деле).
Забавно, что до России эти идеи доходят с большим опозданием от остального мира. Если профессионалам эти идеи, как правило, все-таки известны, то начинающие инвесторы имеют все шансы долгими годами эти главные инвестиционные идеи нашего времени даже не замечать. Ни «финансовая грамотность» от ЦБ/Минфина/Роспотребнадзора, ни общий информационный фон в СМИ и интернете, ни тем более предложения услуг финансовой индустрии не только не ставят эти идеи во главу угла, но, похоже, даже наоборот — стараются их замалчивать.
Вряд ли клерк-консультант в банке, брокерской, страховой или инвестиционной компании станет рассказывать вам о сокращении издержек и диверсификации по классам активов. С гораздо большей вероятностью вам там с удовольствием продадут нечто, этим идеям прямо противоположное – например, идею «обыграть рынок, выбирая моменты покупки-продажи», идею «передать деньги в управление профессионалам», идею «застраховаться от потерь покупкой структурных продуктов», идею «инвестировать через накопительное страхование» или еще множество идей, которые, на самом деле, являются вредными. У инвестиционной индустрии вообще огромное множество таких идей, которые на первый взгляд выглядят красиво и многообещающе, но по сути являются механизмами перекачивания денег из кошельков инвесторов в карманы финансовых институтов.
Вот уже пятнадцать лет я рассказываю об этих двух великих идеях на своих семинарах и вебинарах про построение инвестиционного портфеля – разумеется, не только про сами идеи, но и про нюансы их практической реализации в современных российских условиях.
Сейчас курс «Инвестиционный портфель» выстроен как раз таким образом, что его первая часть «Структура портфеля или Стратегия» посвящена преимущественно первой идее – грамотному выстраиванию структуры портфеля, а вторая его часть – «Наполнение портфеля или Тактика» в своей основе содержит вторую идею – минимизации издержек и индексации.
Вместе они составляют костяк знаний, который необходимо знать инвестору, вступающему на путь инвестиций.
Хотите идти в ногу с современными западными подходами? Присоединяйтесь!
Регистрация на курс «Инвестиционный портфель - 2024», стартующий 3 июня – на https://finwebinar.ru
Вот уже пятнадцать лет я рассказываю об этих двух великих идеях на своих семинарах и вебинарах про построение инвестиционного портфеля – разумеется, не только про сами идеи, но и про нюансы их практической реализации в современных российских условиях.
Сейчас курс «Инвестиционный портфель» выстроен как раз таким образом, что его первая часть «Структура портфеля или Стратегия» посвящена преимущественно первой идее – грамотному выстраиванию структуры портфеля, а вторая его часть – «Наполнение портфеля или Тактика» в своей основе содержит вторую идею – минимизации издержек и индексации.
Вместе они составляют костяк знаний, который необходимо знать инвестору, вступающему на путь инвестиций.
Хотите идти в ногу с современными западными подходами? Присоединяйтесь!
Регистрация на курс «Инвестиционный портфель - 2024», стартующий 3 июня – на https://finwebinar.ru
Что выбрать инвестору: обучение или консалтинг?
Пост родился лет пять назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки – цитата из чата курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих бывших коллег-консультантов бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это – не рыба, это – удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Аналогичным образом врач, даже очень хороший, в норме не должен и не будет во время приема читать вам лекции по медицине. Его задача – прописать вам нужные лекарства, а не заниматься вашим образованием. У хорошего врача очередь таких как вы, и нужно успеть помочь всем.
Консалтинг может быть полезен в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Хорошо зная этот рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас совсем нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часов превышает объем полезного материала в типовой 2-часовой консультации, из которых большую часть клиент рассказывает консультанту про свои задачи и свою ситуацию. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность пройти обучение, я советую вам выбирать обучение. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
Пост родился лет пять назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки – цитата из чата курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих бывших коллег-консультантов бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это – не рыба, это – удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Аналогичным образом врач, даже очень хороший, в норме не должен и не будет во время приема читать вам лекции по медицине. Его задача – прописать вам нужные лекарства, а не заниматься вашим образованием. У хорошего врача очередь таких как вы, и нужно успеть помочь всем.
Консалтинг может быть полезен в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Хорошо зная этот рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас совсем нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часов превышает объем полезного материала в типовой 2-часовой консультации, из которых большую часть клиент рассказывает консультанту про свои задачи и свою ситуацию. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность пройти обучение, я советую вам выбирать обучение. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
P.S.
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Forwarded from Сырьевая игла
Между тем Китай рекордными темпами избавляется от казначейских облигаций США. В первом квартале 2024 года страна продала рекордное количество трежерис, сократив активы до $767,4 млрд в марте.
По мнению Bloomberg, падение доли Китая в американских облигациях произошло после того, как бывший заместитель директора МВФ Десмонд Лахман предупредил, что назревает новая торговая война между двумя крупнейшими экономиками.
По мнению Bloomberg, падение доли Китая в американских облигациях произошло после того, как бывший заместитель директора МВФ Десмонд Лахман предупредил, что назревает новая торговая война между двумя крупнейшими экономиками.