Напоминаю:
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Есть ли в инвестициях единственно правильные подходы?
Меня иногда пытаются несправедливо упрекать в нетерпимости к другим подходам в инвестициях и попытках представить пассивные инвестиции как единственно правильную (и даже единственно возможную) стратегию инвестора. Иногда даже обзывают за это «сектантом». 😊
Разумеется, это не так. Право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем. На самом деле, никто и не призывает к их исчезновению (и я тоже не призываю). Останутся и активные инвесторы, и спекулянты. А некоторые из них, наиболее грамотные (или везучие? – вот в этом большой вопрос! 😊) даже смогут иногда показывать выдающиеся результаты. В конце концов, и в казино люди время от времени крупно выигрывают!
С другой стороны, статистика – штука упрямая. Кто хорошо знаком именно с широкой статистикой (а не только с отдельными воспетыми пиарщиками случаями наиболее удачливых игроков, вроде победителей ЛЧИ), тот должен всё хорошо понимать. Шансы работают против активных инвесторов и спекулянтов. Поэтому переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжается и в мире, и в России. Думаю, что уже очень скоро и в России не останется ни одной действительно крупной инвестиционной компании без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий.
Однако, и активные инвесторы, и спекулянты, а также активно управляемые и спекулятивно управляемые фонды, по всей видимости, останутся и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
Причина моих регулярных наездов на спекуляции и активные инвестиции – в другом, и она не имеет отношения к рядовым игрокам.
К сожалению, завлечение неопытных инвесторов в спекуляции и активные инвестиции – это превосходный бизнес для финансовой индустрии, создающий переток из карманов неопытных инвесторов в карман организаторов, через рост оборота по операциям и комиссии. Суть этого бизнеса ничем не отличается от бизнеса казино, тотализаторов, букмекеров, форекса и прочих представителей индустрии азартных игр. Это бизнес на азарте и глупости. Его организаторы прекрасно осведомлены о мизерных шансах на успех своих клиентов. Однако неуспех клиентов означает переток денег клиентов в карманы организаторов, а именно это организаторам и нужно. Поэтому и продолжается массовое завлечение неопытных людей в мир… нет, вовсе не инвестиций, а азартных игр, которые выдаются за инвестиции.
И хотя люди в целом постепенно умнеют, и переток капиталов в стратегии пассивных инвестиций продолжается и нарастает, среди финансовой индустрии – брокеров, управляющих, консультантов – к сожалению, по-прежнему подавляющее большинство тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая им дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, с частыми операциями и рискованными ставками в надежде «обыграть рынок».
И мой совет инвесторам – разобраться в сути происходящего на рынках, и бежать от всех «казиношных» предложений в сторону дешевых стратегий пассивного управления – для подавляющего большинства рядовых инвесторов окажется лучшим советом.
***
Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Меня иногда пытаются несправедливо упрекать в нетерпимости к другим подходам в инвестициях и попытках представить пассивные инвестиции как единственно правильную (и даже единственно возможную) стратегию инвестора. Иногда даже обзывают за это «сектантом». 😊
Разумеется, это не так. Право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем. На самом деле, никто и не призывает к их исчезновению (и я тоже не призываю). Останутся и активные инвесторы, и спекулянты. А некоторые из них, наиболее грамотные (или везучие? – вот в этом большой вопрос! 😊) даже смогут иногда показывать выдающиеся результаты. В конце концов, и в казино люди время от времени крупно выигрывают!
С другой стороны, статистика – штука упрямая. Кто хорошо знаком именно с широкой статистикой (а не только с отдельными воспетыми пиарщиками случаями наиболее удачливых игроков, вроде победителей ЛЧИ), тот должен всё хорошо понимать. Шансы работают против активных инвесторов и спекулянтов. Поэтому переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжается и в мире, и в России. Думаю, что уже очень скоро и в России не останется ни одной действительно крупной инвестиционной компании без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий.
Однако, и активные инвесторы, и спекулянты, а также активно управляемые и спекулятивно управляемые фонды, по всей видимости, останутся и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
Причина моих регулярных наездов на спекуляции и активные инвестиции – в другом, и она не имеет отношения к рядовым игрокам.
К сожалению, завлечение неопытных инвесторов в спекуляции и активные инвестиции – это превосходный бизнес для финансовой индустрии, создающий переток из карманов неопытных инвесторов в карман организаторов, через рост оборота по операциям и комиссии. Суть этого бизнеса ничем не отличается от бизнеса казино, тотализаторов, букмекеров, форекса и прочих представителей индустрии азартных игр. Это бизнес на азарте и глупости. Его организаторы прекрасно осведомлены о мизерных шансах на успех своих клиентов. Однако неуспех клиентов означает переток денег клиентов в карманы организаторов, а именно это организаторам и нужно. Поэтому и продолжается массовое завлечение неопытных людей в мир… нет, вовсе не инвестиций, а азартных игр, которые выдаются за инвестиции.
И хотя люди в целом постепенно умнеют, и переток капиталов в стратегии пассивных инвестиций продолжается и нарастает, среди финансовой индустрии – брокеров, управляющих, консультантов – к сожалению, по-прежнему подавляющее большинство тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая им дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, с частыми операциями и рискованными ставками в надежде «обыграть рынок».
И мой совет инвесторам – разобраться в сути происходящего на рынках, и бежать от всех «казиношных» предложений в сторону дешевых стратегий пассивного управления – для подавляющего большинства рядовых инвесторов окажется лучшим советом.
***
Курс «Инвестиционный портфель 2024» стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Несколько отзывов после февральского (2024 г.) потока курса «Инвестиционный портфель»
***
Спасибо Сергею за потрясающий курс и за возможность поучиться у профессионала такого высокого уровня! Качество информации на высочайшем уровне. Это настоящая квинтэссенция по инвестированию: все очень четко, по делу, структурировано, подтверждено графиками, математическими выкладками и историческими данными со ссылками на источники. Подача материала очень понравилась: все занятия на одном дыхании с полной вовлеченностью в процесс. Курс превзошел мои ожидания, очень всем рекомендую!
dianavasilkova - https://dianavasilkova.livejournal.com/
***
Отзыв о курсе Asset Allocation
Инвестирую много лет, методом проб, ошибок, потерь и изучению множества литературы пришел к asset allocation – способу формирования портфеля. Все, на что я потратил годы, Сергей дает за 5 дней, просто и доступно, для чайников.
Идите и учитесь! И делайте так как научили! Тогда будет вам пенсия
С благодарностью Сергею,
Юрий Эль - https://www.livejournal.com/profile/?userid=96885847&t=I
* * *
Данный курс идеально подходит для людей, которые хотят понять, что такое фондовый рынок и не только. Очень большой объем информации понятный любому человеку. После прохождения курса будет полное понимание риск профиля, соответственно понимание того, как и из каких инструментов собирать портфель. Советую прости курс Сергея даже тем, кто уже имеет опыт инвестирования.
Большое спасибо, ждем вторую часть курса!
evgenij163 - https://evgenij163.livejournal.com/
* * *
Инвестиционный портфель 1 и 2 курс 2024
Рекомендую Инвестиционный портфель, оба курса. Ничего не знал об инвестициях и никогда не занимался этим. Т.е. полный ноль. После прохождения курса, смог самостоятельно начать инвестировать на бирже, составить свою инвестиционную стратегию, разработать портфель. Сергей всему научил. Это как раз тот случай, когда тебе продают не рыбу, а профессиональную удочку, которой можно наловить любую рыбку. Сергей Спирин лучший в мире учитель по инвестициям на бирже. Большое спасибо!
staskrilov - https://staskrilov.livejournal.com/
* * *
Отличный курс. Прослушал обе части
Сергей все рассказал доступным, понятным языком.
Теперь яснее стали принципы и подходы к сохранению и росту своих сбережений. Остается это применить на практике.
Думаю, курс будет интересен всем, кто хочет поменьше платить посредникам и оставлять больше у себя на счету.
dimaker - https://dimaker.livejournal.com/
* * *
Хороший, добротный курс.
Планомерная и рассудительная подача позволяет вникнуть и новичкам. Если же что-то непонятно, есть возможность уточниться прямо во время лекции. Или после, на форуме.
Информация курса исчерпывающая, поэтому позволяет применять её сразу.
Спасибо Сергею за хороший продукт.
Ожидания оправдались.
Sa Che - https://ext-6516329.livejournal.com/
* * *
Отзывы здесь: https://fintraining.livejournal.com/1310527.html
Курс «Инвестиционный портфель - 2024», 45-й поток, стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
***
Спасибо Сергею за потрясающий курс и за возможность поучиться у профессионала такого высокого уровня! Качество информации на высочайшем уровне. Это настоящая квинтэссенция по инвестированию: все очень четко, по делу, структурировано, подтверждено графиками, математическими выкладками и историческими данными со ссылками на источники. Подача материала очень понравилась: все занятия на одном дыхании с полной вовлеченностью в процесс. Курс превзошел мои ожидания, очень всем рекомендую!
dianavasilkova - https://dianavasilkova.livejournal.com/
***
Отзыв о курсе Asset Allocation
Инвестирую много лет, методом проб, ошибок, потерь и изучению множества литературы пришел к asset allocation – способу формирования портфеля. Все, на что я потратил годы, Сергей дает за 5 дней, просто и доступно, для чайников.
Идите и учитесь! И делайте так как научили! Тогда будет вам пенсия
С благодарностью Сергею,
Юрий Эль - https://www.livejournal.com/profile/?userid=96885847&t=I
* * *
Данный курс идеально подходит для людей, которые хотят понять, что такое фондовый рынок и не только. Очень большой объем информации понятный любому человеку. После прохождения курса будет полное понимание риск профиля, соответственно понимание того, как и из каких инструментов собирать портфель. Советую прости курс Сергея даже тем, кто уже имеет опыт инвестирования.
Большое спасибо, ждем вторую часть курса!
evgenij163 - https://evgenij163.livejournal.com/
* * *
Инвестиционный портфель 1 и 2 курс 2024
Рекомендую Инвестиционный портфель, оба курса. Ничего не знал об инвестициях и никогда не занимался этим. Т.е. полный ноль. После прохождения курса, смог самостоятельно начать инвестировать на бирже, составить свою инвестиционную стратегию, разработать портфель. Сергей всему научил. Это как раз тот случай, когда тебе продают не рыбу, а профессиональную удочку, которой можно наловить любую рыбку. Сергей Спирин лучший в мире учитель по инвестициям на бирже. Большое спасибо!
staskrilov - https://staskrilov.livejournal.com/
* * *
Отличный курс. Прослушал обе части
Сергей все рассказал доступным, понятным языком.
Теперь яснее стали принципы и подходы к сохранению и росту своих сбережений. Остается это применить на практике.
Думаю, курс будет интересен всем, кто хочет поменьше платить посредникам и оставлять больше у себя на счету.
dimaker - https://dimaker.livejournal.com/
* * *
Хороший, добротный курс.
Планомерная и рассудительная подача позволяет вникнуть и новичкам. Если же что-то непонятно, есть возможность уточниться прямо во время лекции. Или после, на форуме.
Информация курса исчерпывающая, поэтому позволяет применять её сразу.
Спасибо Сергею за хороший продукт.
Ожидания оправдались.
Sa Che - https://ext-6516329.livejournal.com/
* * *
Отзывы здесь: https://fintraining.livejournal.com/1310527.html
Курс «Инвестиционный портфель - 2024», 45-й поток, стартует 3 июня.
Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Livejournal
dianavasilkova - the new blog in LiveJournal. There should be new interesting records soon.
Forwarded from Bloomberg
🏦🟡🇮🇳🇬🇧ЦБ Индии переместил чуть более 100 метрических тонн золота из Великобритании в свои внутренние хранилища, сообщила газета Times of India.
Центральные банки по всему миру увеличивают резервы, хранящиеся в золоте, которое часто рассматривается как средство хеджирования от волатильности валют и геополитических рисков. 2024[BBG]
Центральные банки по всему миру увеличивают резервы, хранящиеся в золоте, которое часто рассматривается как средство хеджирования от волатильности валют и геополитических рисков. 2024[BBG]
Две великие идеи, перевернувшие мир инвестиций
Во второй половине двадцатого века две великие идеи перевернули мир инвестиций.
Первая идея – диверсификация по классам активов, обязательное включение в портфели разных классов активов, грамотное соблюдение пропорций между ними.
Автором этой идеи часто считают Гарри Марковица, но, на самом деле, он лишь предложил математический аппарат для описания явления портфельного эффекта и научно показал преимущества подхода. А саму идею портфеля из акций и облигаций можно встретить, например, еще в «Разумном инвесторе» Бенджамина Грэма - книге, которая была впервые опубликована за несколько лет до диссертации Марковица. Да и в Талмуде (которому несколько тысяч лет) уже встречается эта концепция: «пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас»
А вторая идея – индексация и снижения издержек. Может показаться, что это две разные идеи, но на самом деле идея-то одна. Индексация ради снижения издержек. Или снижение издержек путем индексации. Может также показаться, что индексация – это «не пытаться обыграть рынок». Но попытки обыграть рынок как раз увеличивают издержки (и за счет транзакционных издержек, и за счет принятия дополнительных рисков), поэтому индексацию с полным правом можно назвать средством по их снижению.
И здесь основным героем, воплотившим эту идею в жизнь, по праву можно назвать Джона Богла. Хотя сама идея, видимо, также носилась в воздухе, и авторство ее с тем же успехом можно приписать и Бертону Мэлкилу, и Полу Самуэльсону, и, возможно, еще куче людей. Но воплотил эту идею в жизнь на практике и довел ее до состояния, когда она стала доступна любому желающему, и в ближайшее время станет доминирующей на Планете, именно Джон Богл.
Соединившись вместе, эти две идеи в конце XX и начале XXI века вызвали взрывной рост пассивных портфельных инвестиций в западном финансовом мире. И настолько прочно вошли в повседневную жизнь западного инвестора, что сейчас вряд ли можно представить себе западного инвестора, мимо которого могут пройти эти идеи.
Достаточно сказать, что уже в 2019 году более половины средств в фондах на акции крупных компаний США была размещена в пассивных (индексных) фондах, обогнав долю средств в активно управляемых фондах. Уже в декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по ВСЕМ фондам США суммарно - включая не только фонды на акции США, но и фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом. И далее доля индексируемого капитала продолжает нарастать.
Идея не только состоялась и заняла своё место под солнцем. Гораздо больше — на ближайшие годы и десятилетия она победила. Трудно сказать, что произойдет еще дальше, но, скорее всего, дальнейшие идеи о том, как должны вести себя грамотные инвесторы, будут строиться либо на основе этих двух идей (идеи портфеля и идеи индексации) либо на попытках в определенных областях их опровергнуть (то есть все равно на их основе, на самом деле).
Забавно, что до России эти идеи доходят с большим опозданием от остального мира. Если профессионалам эти идеи, как правило, все-таки известны, то начинающие инвесторы имеют все шансы долгими годами эти главные инвестиционные идеи нашего времени даже не замечать. Ни «финансовая грамотность» от ЦБ/Минфина/Роспотребнадзора, ни общий информационный фон в СМИ и интернете, ни тем более предложения услуг финансовой индустрии не только не ставят эти идеи во главу угла, но, похоже, даже наоборот — стараются их замалчивать.
Во второй половине двадцатого века две великие идеи перевернули мир инвестиций.
Первая идея – диверсификация по классам активов, обязательное включение в портфели разных классов активов, грамотное соблюдение пропорций между ними.
Автором этой идеи часто считают Гарри Марковица, но, на самом деле, он лишь предложил математический аппарат для описания явления портфельного эффекта и научно показал преимущества подхода. А саму идею портфеля из акций и облигаций можно встретить, например, еще в «Разумном инвесторе» Бенджамина Грэма - книге, которая была впервые опубликована за несколько лет до диссертации Марковица. Да и в Талмуде (которому несколько тысяч лет) уже встречается эта концепция: «пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас»
А вторая идея – индексация и снижения издержек. Может показаться, что это две разные идеи, но на самом деле идея-то одна. Индексация ради снижения издержек. Или снижение издержек путем индексации. Может также показаться, что индексация – это «не пытаться обыграть рынок». Но попытки обыграть рынок как раз увеличивают издержки (и за счет транзакционных издержек, и за счет принятия дополнительных рисков), поэтому индексацию с полным правом можно назвать средством по их снижению.
И здесь основным героем, воплотившим эту идею в жизнь, по праву можно назвать Джона Богла. Хотя сама идея, видимо, также носилась в воздухе, и авторство ее с тем же успехом можно приписать и Бертону Мэлкилу, и Полу Самуэльсону, и, возможно, еще куче людей. Но воплотил эту идею в жизнь на практике и довел ее до состояния, когда она стала доступна любому желающему, и в ближайшее время станет доминирующей на Планете, именно Джон Богл.
Соединившись вместе, эти две идеи в конце XX и начале XXI века вызвали взрывной рост пассивных портфельных инвестиций в западном финансовом мире. И настолько прочно вошли в повседневную жизнь западного инвестора, что сейчас вряд ли можно представить себе западного инвестора, мимо которого могут пройти эти идеи.
Достаточно сказать, что уже в 2019 году более половины средств в фондах на акции крупных компаний США была размещена в пассивных (индексных) фондах, обогнав долю средств в активно управляемых фондах. Уже в декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по ВСЕМ фондам США суммарно - включая не только фонды на акции США, но и фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом. И далее доля индексируемого капитала продолжает нарастать.
Идея не только состоялась и заняла своё место под солнцем. Гораздо больше — на ближайшие годы и десятилетия она победила. Трудно сказать, что произойдет еще дальше, но, скорее всего, дальнейшие идеи о том, как должны вести себя грамотные инвесторы, будут строиться либо на основе этих двух идей (идеи портфеля и идеи индексации) либо на попытках в определенных областях их опровергнуть (то есть все равно на их основе, на самом деле).
Забавно, что до России эти идеи доходят с большим опозданием от остального мира. Если профессионалам эти идеи, как правило, все-таки известны, то начинающие инвесторы имеют все шансы долгими годами эти главные инвестиционные идеи нашего времени даже не замечать. Ни «финансовая грамотность» от ЦБ/Минфина/Роспотребнадзора, ни общий информационный фон в СМИ и интернете, ни тем более предложения услуг финансовой индустрии не только не ставят эти идеи во главу угла, но, похоже, даже наоборот — стараются их замалчивать.
Вряд ли клерк-консультант в банке, брокерской, страховой или инвестиционной компании станет рассказывать вам о сокращении издержек и диверсификации по классам активов. С гораздо большей вероятностью вам там с удовольствием продадут нечто, этим идеям прямо противоположное – например, идею «обыграть рынок, выбирая моменты покупки-продажи», идею «передать деньги в управление профессионалам», идею «застраховаться от потерь покупкой структурных продуктов», идею «инвестировать через накопительное страхование» или еще множество идей, которые, на самом деле, являются вредными. У инвестиционной индустрии вообще огромное множество таких идей, которые на первый взгляд выглядят красиво и многообещающе, но по сути являются механизмами перекачивания денег из кошельков инвесторов в карманы финансовых институтов.
Вот уже пятнадцать лет я рассказываю об этих двух великих идеях на своих семинарах и вебинарах про построение инвестиционного портфеля – разумеется, не только про сами идеи, но и про нюансы их практической реализации в современных российских условиях.
Сейчас курс «Инвестиционный портфель» выстроен как раз таким образом, что его первая часть «Структура портфеля или Стратегия» посвящена преимущественно первой идее – грамотному выстраиванию структуры портфеля, а вторая его часть – «Наполнение портфеля или Тактика» в своей основе содержит вторую идею – минимизации издержек и индексации.
Вместе они составляют костяк знаний, который необходимо знать инвестору, вступающему на путь инвестиций.
Хотите идти в ногу с современными западными подходами? Присоединяйтесь!
Регистрация на курс «Инвестиционный портфель - 2024», стартующий 3 июня – на https://finwebinar.ru
Вот уже пятнадцать лет я рассказываю об этих двух великих идеях на своих семинарах и вебинарах про построение инвестиционного портфеля – разумеется, не только про сами идеи, но и про нюансы их практической реализации в современных российских условиях.
Сейчас курс «Инвестиционный портфель» выстроен как раз таким образом, что его первая часть «Структура портфеля или Стратегия» посвящена преимущественно первой идее – грамотному выстраиванию структуры портфеля, а вторая его часть – «Наполнение портфеля или Тактика» в своей основе содержит вторую идею – минимизации издержек и индексации.
Вместе они составляют костяк знаний, который необходимо знать инвестору, вступающему на путь инвестиций.
Хотите идти в ногу с современными западными подходами? Присоединяйтесь!
Регистрация на курс «Инвестиционный портфель - 2024», стартующий 3 июня – на https://finwebinar.ru
Что выбрать инвестору: обучение или консалтинг?
Пост родился лет пять назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки – цитата из чата курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих бывших коллег-консультантов бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это – не рыба, это – удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Аналогичным образом врач, даже очень хороший, в норме не должен и не будет во время приема читать вам лекции по медицине. Его задача – прописать вам нужные лекарства, а не заниматься вашим образованием. У хорошего врача очередь таких как вы, и нужно успеть помочь всем.
Консалтинг может быть полезен в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Хорошо зная этот рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас совсем нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часов превышает объем полезного материала в типовой 2-часовой консультации, из которых большую часть клиент рассказывает консультанту про свои задачи и свою ситуацию. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность пройти обучение, я советую вам выбирать обучение. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
Пост родился лет пять назад в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов. С тех пор много воды утекло, ссылка на ту дискуссию уже не имеет смысла, а вот статья про критерии выбора между образованием и консалтингом осталась.
Для затравки – цитата из чата курса «Инвестиционный портфель»:
***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***
С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих бывших коллег-консультантов бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.
Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это – не рыба, это – удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.
Аналогичным образом врач, даже очень хороший, в норме не должен и не будет во время приема читать вам лекции по медицине. Его задача – прописать вам нужные лекарства, а не заниматься вашим образованием. У хорошего врача очередь таких как вы, и нужно успеть помочь всем.
Консалтинг может быть полезен в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.
Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Хорошо зная этот рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!
Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.
Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас совсем нет времени и/или желания учиться.
Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.
Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20 - 25 учебных часов превышает объем полезного материала в типовой 2-часовой консультации, из которых большую часть клиент рассказывает консультанту про свои задачи и свою ситуацию. Ничего личного, простая логика.
Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность пройти обучение, я советую вам выбирать обучение. Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.
Поверьте мне, в российских условиях этот риск очень высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, очень многие.
P.S.
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Ну и напоследок. Главный критерий консультанта, работающего в интересах клиента – работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю и не поверю, сколько бы меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.
P.P.S.
У меня нет агентских договоров. Я работаю на стороне клиента.
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Forwarded from Сырьевая игла
Между тем Китай рекордными темпами избавляется от казначейских облигаций США. В первом квартале 2024 года страна продала рекордное количество трежерис, сократив активы до $767,4 млрд в марте.
По мнению Bloomberg, падение доли Китая в американских облигациях произошло после того, как бывший заместитель директора МВФ Десмонд Лахман предупредил, что назревает новая торговая война между двумя крупнейшими экономиками.
По мнению Bloomberg, падение доли Китая в американских облигациях произошло после того, как бывший заместитель директора МВФ Десмонд Лахман предупредил, что назревает новая торговая война между двумя крупнейшими экономиками.
Из интервью Стива Чена с Бертоном Мэлкилом,
автором бестселлера «Случайная прогулка по Уолл-Стрит».
***
Стив: Когда вы познакомились с Джеком Боглом? И когда вы описываете свою историю о том, что вы проводили свое собственное исследование, например: «Эй, похоже, что индивидуальный подбор акций и продвигаемые исследования не работают!», были ли какие-либо данные для сравнительного анализа, кто-нибудь внимательно смотрел на это в то время?
Мэлкил: Да. Люди, которые, вероятно, провели большую часть эмпирической работы, были в Чикагском университете и одним из них был стипендиат по имени Джим Лори. Merrill Lynch фактически предоставил Чикагскому университету исследовательский грант для изучения данных о долгосрочной доходности акций. И Лори и его коллега Фишер, Лори и Фишер фактически собрали первые действительно хорошие долгосрочные данные о доходностях фондового рынка.
И они начали с 1926 года, они основали группу в Чикагском университете под названием CRSP – Center for Research in Security Prices, исследовательский центр стоимости ценных бумаг. И именно они собрали воедино эти данные. И когда я увидел эти данные, а затем сравнил их с долгосрочной доходностью некоторых из лучших взаимных фондов, то, к моему большому удивлению, я обнаружил, что, если вы просто посмотрите на индекс долгосрочной доходности фондового рынка в целом, то вы получите результат не просто лучше, чем у лучших взаимных фондов, но вы получите результат намного лучше.
И именно это, а также большая, очень тщательная эмпирическая работа по доходности всех взаимных фондов, которую я провел в начале своей академической карьеры, заставили меня осознать тот факт, что очевидно, лучшее, что может сделать инвестор – это просто владеть индексным фондом. И я написал книгу в начале своей карьеры в Принстоне под названием «Случайная прогулка по Уолл-стрит», и это было 50 лет назад.
И в этой книге я предположил, что лучшее, что может сделать инвестор –это купить индексный фонд с широкой базой, который, по сути, и даст вам доходность, которую Лори и Фишер обнаружили в своем исследовании, финансируемом Merrill Lynch. Они предположили, что фондовый рынок приносит хорошую долгосрочную доходность, поэтому в Merrill Lynch были в восторге от исследования. Но в действительности вам не только не нужно было профессиональное управление портфелем, но вы могли бы поступить гораздо проще, просто купив всё.
Так вот, книга имела коммерческий успех, но инвестиционное сообщество её возненавидело. И они ненавидели её, поскольку, во-первых, еще не было никаких индексных фондов, когда я впервые написал книгу, поскольку она была впервые опубликована в 1973 году, а профессионалы в области инвестиций ненавидели ее, поскольку говорили: «Зачем кому-то нужна гарантированная посредственность, когда мы знаем, что горячие головы с Уолл-стрит могут добиться большего?»
Так вот, именно с этого все и началось. В моей карьере наступил период, когда я фактически провел два года в Вашингтоне в составе Совета экономических консультантов при президенте, работая с Аланом Гринспеном, имя которого большинству людей хорошо известно. И только три года спустя Джек Богл основал первый индексный фонд. И прием, оказанный первому индексному фонду Джека, в действительности был не лучше, чем прием, оказанный моей книге, в том смысле, что Джек провел IPO и рассчитывал продать инвесторам паи этого первого индексного фонда на $250 млн., а инвестиционные банкиры вернулись к нему и сказали: «Нам лучше вернуться к $150 млн., поскольку мы не думаем, что сможем продать на $250 млн.»
И Джек ответил: «Хорошо». Инвестиционные банкиры приняли это, они провели роуд-шоу, и когда были подведены окончательные результаты, в первый индексный фонд оказались вложены $11 млн. И об индексном фонде думали, как о глупости Джека Богла – он был очень маленьким в течение весьма долгого периода времени.
Но затем я покинул Вашингтон в начале 1977 г., и Джек попросил меня присоединиться к совету директоров Vanguard, и тогда у нас завязались прекрасные 28-летние отношения.
Стив: И в следующие 50 лет вы доказали свою правоту.
автором бестселлера «Случайная прогулка по Уолл-Стрит».
***
Стив: Когда вы познакомились с Джеком Боглом? И когда вы описываете свою историю о том, что вы проводили свое собственное исследование, например: «Эй, похоже, что индивидуальный подбор акций и продвигаемые исследования не работают!», были ли какие-либо данные для сравнительного анализа, кто-нибудь внимательно смотрел на это в то время?
Мэлкил: Да. Люди, которые, вероятно, провели большую часть эмпирической работы, были в Чикагском университете и одним из них был стипендиат по имени Джим Лори. Merrill Lynch фактически предоставил Чикагскому университету исследовательский грант для изучения данных о долгосрочной доходности акций. И Лори и его коллега Фишер, Лори и Фишер фактически собрали первые действительно хорошие долгосрочные данные о доходностях фондового рынка.
И они начали с 1926 года, они основали группу в Чикагском университете под названием CRSP – Center for Research in Security Prices, исследовательский центр стоимости ценных бумаг. И именно они собрали воедино эти данные. И когда я увидел эти данные, а затем сравнил их с долгосрочной доходностью некоторых из лучших взаимных фондов, то, к моему большому удивлению, я обнаружил, что, если вы просто посмотрите на индекс долгосрочной доходности фондового рынка в целом, то вы получите результат не просто лучше, чем у лучших взаимных фондов, но вы получите результат намного лучше.
И именно это, а также большая, очень тщательная эмпирическая работа по доходности всех взаимных фондов, которую я провел в начале своей академической карьеры, заставили меня осознать тот факт, что очевидно, лучшее, что может сделать инвестор – это просто владеть индексным фондом. И я написал книгу в начале своей карьеры в Принстоне под названием «Случайная прогулка по Уолл-стрит», и это было 50 лет назад.
И в этой книге я предположил, что лучшее, что может сделать инвестор –это купить индексный фонд с широкой базой, который, по сути, и даст вам доходность, которую Лори и Фишер обнаружили в своем исследовании, финансируемом Merrill Lynch. Они предположили, что фондовый рынок приносит хорошую долгосрочную доходность, поэтому в Merrill Lynch были в восторге от исследования. Но в действительности вам не только не нужно было профессиональное управление портфелем, но вы могли бы поступить гораздо проще, просто купив всё.
Так вот, книга имела коммерческий успех, но инвестиционное сообщество её возненавидело. И они ненавидели её, поскольку, во-первых, еще не было никаких индексных фондов, когда я впервые написал книгу, поскольку она была впервые опубликована в 1973 году, а профессионалы в области инвестиций ненавидели ее, поскольку говорили: «Зачем кому-то нужна гарантированная посредственность, когда мы знаем, что горячие головы с Уолл-стрит могут добиться большего?»
Так вот, именно с этого все и началось. В моей карьере наступил период, когда я фактически провел два года в Вашингтоне в составе Совета экономических консультантов при президенте, работая с Аланом Гринспеном, имя которого большинству людей хорошо известно. И только три года спустя Джек Богл основал первый индексный фонд. И прием, оказанный первому индексному фонду Джека, в действительности был не лучше, чем прием, оказанный моей книге, в том смысле, что Джек провел IPO и рассчитывал продать инвесторам паи этого первого индексного фонда на $250 млн., а инвестиционные банкиры вернулись к нему и сказали: «Нам лучше вернуться к $150 млн., поскольку мы не думаем, что сможем продать на $250 млн.»
И Джек ответил: «Хорошо». Инвестиционные банкиры приняли это, они провели роуд-шоу, и когда были подведены окончательные результаты, в первый индексный фонд оказались вложены $11 млн. И об индексном фонде думали, как о глупости Джека Богла – он был очень маленьким в течение весьма долгого периода времени.
Но затем я покинул Вашингтон в начале 1977 г., и Джек попросил меня присоединиться к совету директоров Vanguard, и тогда у нас завязались прекрасные 28-летние отношения.
Стив: И в следующие 50 лет вы доказали свою правоту.
Мэлкил: Вовсе нет. Мы с Джеком часто шутили друг с другом, что мы с ним были единственными инвесторами в первом индексном фонде. Но в конце концов люди все-таки получили ключ к разгадке и замечательно то, что люди, наконец, отреагировали на доказательства. А доказательства были просто очевидны. Когда я смотрю на то, что я написал в своей книге 50 лет назад, я больше, чем когда-либо убежден, что совет Джека был абсолютно правильным.
Standard & Poor’s проводит исследование два раза в год. Оно называется SPIVA Study, и это расшифровывается как Standard & Poor’s Indices Versus Active. И каждый год, я занимаюсь этим уже несколько десятилетий, каждый год вы обнаруживаете, что за год около двух третей активных управляющих проигрывают индексу. И проблема в том, что та одна треть, которая в этом году выигрывает, это совсем не та же треть, которая выигрывает в следующем году.
Поэтому, когда вы увеличиваете период до 5, 10 или 20 лет, то обнаруживаете, что уже 90% активных управляющих проигрывают индексу. Я не говорю, что превзойти индекс невозможно, но это все равно, что искать иголку в стоге сена.
И для среднего инвестора, если вы в самом деле попытаетесь стать активным, да, есть шанс, что вы сможете обогнать индекс, но с вероятностью 90% вы сделаете только хуже, и в среднем примерно на один процентный пункт хуже. И хуже того, это отставание со временем растет. И у меня нет сомнений в том, что среднему инвестору гораздо лучше просто купить и держать индексный фонд с широкой базой.
Полное интервью здесь: https://assetallocation.ru/burton-malkiel-and-a-random-walk
***
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Standard & Poor’s проводит исследование два раза в год. Оно называется SPIVA Study, и это расшифровывается как Standard & Poor’s Indices Versus Active. И каждый год, я занимаюсь этим уже несколько десятилетий, каждый год вы обнаруживаете, что за год около двух третей активных управляющих проигрывают индексу. И проблема в том, что та одна треть, которая в этом году выигрывает, это совсем не та же треть, которая выигрывает в следующем году.
Поэтому, когда вы увеличиваете период до 5, 10 или 20 лет, то обнаруживаете, что уже 90% активных управляющих проигрывают индексу. Я не говорю, что превзойти индекс невозможно, но это все равно, что искать иголку в стоге сена.
И для среднего инвестора, если вы в самом деле попытаетесь стать активным, да, есть шанс, что вы сможете обогнать индекс, но с вероятностью 90% вы сделаете только хуже, и в среднем примерно на один процентный пункт хуже. И хуже того, это отставание со временем растет. И у меня нет сомнений в том, что среднему инвестору гораздо лучше просто купить и держать индексный фонд с широкой базой.
Полное интервью здесь: https://assetallocation.ru/burton-malkiel-and-a-random-walk
***
Учебный курс «Инвестиционный портфель 2024»:
• 03 - 07 июня (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20240603u
• 17 - 21 июня (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20240617u
Если вы еще не посмотрели свежее интервью Джеффри Сакса Такеру Карлсону – рекомендую! Я вчера наткнулся на упоминания про это интервью в своей ленте твиттера, преимущественно англоязычной, где американцы обсуждают его как «это бомба, и это лучшее интервью Такера Карлсона».
Из интервью вы узнаете:
- кто развязал войну на Украине?
- кто взорвал Северные потоки?
- как распался СССР?
- кто убил Кеннеди?
- кто создал КОВИД?
И если вы думаете, что я шучу – то нет.
P.S. Ну и про курс «Инвестиционный портфель 2024» не забываем! Стартуем уже сегодня. Информация – на https://finwebinar.ru
Из интервью вы узнаете:
- кто развязал войну на Украине?
- кто взорвал Северные потоки?
- как распался СССР?
- кто убил Кеннеди?
- кто создал КОВИД?
И если вы думаете, что я шучу – то нет.
P.S. Ну и про курс «Инвестиционный портфель 2024» не забываем! Стартуем уже сегодня. Информация – на https://finwebinar.ru
Как перестать параноить по поводу инфляции
(пять лет назад, с примечанием от сегодняшнего дня)
Ко мне в комментарии регулярно приходят люди, которые пишут, что официальные цифры инфляции, дескать, совершенно не отражают ее реальный уровень, а настоящий уровень инфляции чуть ли не в несколько раз выше, поскольку нам все врут.
Я вовсе не призываю вас слепо верить кому-либо, в том числе и органам статистики. Однако, в случае инфляции у нас, по счастью, есть простой способ косвенно оценить адекватность имеющихся цифр.
Инфляция – это ведь что? Скорость роста цен на товары и услуги.
Есть ряд товаров, по которым существуют публичные данные о ценах на них, не имеющие отношения к органам статистики, поскольку они получаются из других источников, и их невозможно сфальсифицировать.
Речь про биржевые товары, цены на которые формируются рынком – спросом и предложением. Например, драгоценные металлы – золото, серебро, платина, палладий. Нефть. Промышленные металлы. Сельхозпродукция. Отдельно – недвижимость как цена квадратного метра, которая хоть и не является биржевым товаром, но цены на нее несложно проверить по независимым источникам.
Знакомство и сравнение этих цен на долгосрочных горизонтах времени с цифрами официальной инфляции быстро убеждает, что они гораздо ближе к цифрам официальной инфляции, чем к фантазиям сторонников теории заговора и целенаправленного вранья властей. Настолько, чтобы вполне можно было брать их за основу и не париться. И как минимум скептически относиться к сказочникам, называющим цифры «с потолка» в несколько раз выше.
P.S. пять лет спустя.
Когда я написал этот пост пять лет назад, ко мне в комментарии немедленно вновь зашли представители секты «свидетелей реальной инфляции», и привели мне, по их мнению, «убойный» аргумент: что золото, платину, нефть и недвижимость нельзя есть! Что людям куда важнее те товары, с которыми они сталкиваются в повседневной жизни.
Тогда я сходу не нашел, что им возразить.
Однако, с тех пор мне попалась на глаза долгосрочная статистика от авторов ежегодника Global Investment Returns Yearbook за 2023 год с реальными доходностями по 29 товарным активам за период с 1900 по 2022 год (123 года). И эта статистика дает любопытную и совершенно не очевидную картину: те товары, которые можно, условно говоря, «есть», в среднем на долгосрочной перспективе дорожали МЕДЛЕННЕЕ (а вовсе не быстрее!) инфляции.
Из 29 товарных активов, исследованных авторами ежегодника, «в плюсе» относительно инфляции (т.е. в среднем выросли в цене относительно других товаров и относительно официальной долларовой инфляции) оказались лишь 8 товаров (менее трети). Среди них – драгоценные металлы (золото, серебро, платина), энергоносители (нефть, уголь), а также никель, олово, и почему-то рогатый скот.
Как оказалось, цены на 21 товарный актив из исследованных 29 росли медленнее (!) официальной долларовой инфляции. В их числе – подавляющее большинство продуктов питания: какао, кофе, кукуруза, яйца, свинина, свиной жир, овес, пальмовое масло, рис, сахар, чай, пшеница. Медленнее инфляции росли цены на многие металлы: алюминий, медь, железная руда, свинец, цинк, а также на такие популярные товары, как табак, хлопок, каучук и пиломатериалы.
Это цифры по долларовым ценам относительно долларовой инфляции. Однако, это не так важно, поскольку соотношения цен на разные группы товарных активов при пересчете в другие валюты сильно поменяться не должны.
Среднеарифметическая корзина товарных активов проигрывала (!!!) инфляции -0,49% годовых.
Вы все еще думаете, что вам нагло врут официальные органы статистики, а не «секта свидетелей реальной инфляции»?
P.P.S. О том, какие инвестиционные инструменты помогут превзойти инфляцию, сегодня будем говорить с новой группой учебного курса "Инвестиционный портфель - 2024".
Еще можно успеть присоединиться. Подробности – на https://finwebinar.ru
(пять лет назад, с примечанием от сегодняшнего дня)
Ко мне в комментарии регулярно приходят люди, которые пишут, что официальные цифры инфляции, дескать, совершенно не отражают ее реальный уровень, а настоящий уровень инфляции чуть ли не в несколько раз выше, поскольку нам все врут.
Я вовсе не призываю вас слепо верить кому-либо, в том числе и органам статистики. Однако, в случае инфляции у нас, по счастью, есть простой способ косвенно оценить адекватность имеющихся цифр.
Инфляция – это ведь что? Скорость роста цен на товары и услуги.
Есть ряд товаров, по которым существуют публичные данные о ценах на них, не имеющие отношения к органам статистики, поскольку они получаются из других источников, и их невозможно сфальсифицировать.
Речь про биржевые товары, цены на которые формируются рынком – спросом и предложением. Например, драгоценные металлы – золото, серебро, платина, палладий. Нефть. Промышленные металлы. Сельхозпродукция. Отдельно – недвижимость как цена квадратного метра, которая хоть и не является биржевым товаром, но цены на нее несложно проверить по независимым источникам.
Знакомство и сравнение этих цен на долгосрочных горизонтах времени с цифрами официальной инфляции быстро убеждает, что они гораздо ближе к цифрам официальной инфляции, чем к фантазиям сторонников теории заговора и целенаправленного вранья властей. Настолько, чтобы вполне можно было брать их за основу и не париться. И как минимум скептически относиться к сказочникам, называющим цифры «с потолка» в несколько раз выше.
P.S. пять лет спустя.
Когда я написал этот пост пять лет назад, ко мне в комментарии немедленно вновь зашли представители секты «свидетелей реальной инфляции», и привели мне, по их мнению, «убойный» аргумент: что золото, платину, нефть и недвижимость нельзя есть! Что людям куда важнее те товары, с которыми они сталкиваются в повседневной жизни.
Тогда я сходу не нашел, что им возразить.
Однако, с тех пор мне попалась на глаза долгосрочная статистика от авторов ежегодника Global Investment Returns Yearbook за 2023 год с реальными доходностями по 29 товарным активам за период с 1900 по 2022 год (123 года). И эта статистика дает любопытную и совершенно не очевидную картину: те товары, которые можно, условно говоря, «есть», в среднем на долгосрочной перспективе дорожали МЕДЛЕННЕЕ (а вовсе не быстрее!) инфляции.
Из 29 товарных активов, исследованных авторами ежегодника, «в плюсе» относительно инфляции (т.е. в среднем выросли в цене относительно других товаров и относительно официальной долларовой инфляции) оказались лишь 8 товаров (менее трети). Среди них – драгоценные металлы (золото, серебро, платина), энергоносители (нефть, уголь), а также никель, олово, и почему-то рогатый скот.
Как оказалось, цены на 21 товарный актив из исследованных 29 росли медленнее (!) официальной долларовой инфляции. В их числе – подавляющее большинство продуктов питания: какао, кофе, кукуруза, яйца, свинина, свиной жир, овес, пальмовое масло, рис, сахар, чай, пшеница. Медленнее инфляции росли цены на многие металлы: алюминий, медь, железная руда, свинец, цинк, а также на такие популярные товары, как табак, хлопок, каучук и пиломатериалы.
Это цифры по долларовым ценам относительно долларовой инфляции. Однако, это не так важно, поскольку соотношения цен на разные группы товарных активов при пересчете в другие валюты сильно поменяться не должны.
Среднеарифметическая корзина товарных активов проигрывала (!!!) инфляции -0,49% годовых.
Вы все еще думаете, что вам нагло врут официальные органы статистики, а не «секта свидетелей реальной инфляции»?
P.P.S. О том, какие инвестиционные инструменты помогут превзойти инфляцию, сегодня будем говорить с новой группой учебного курса "Инвестиционный портфель - 2024".
Еще можно успеть присоединиться. Подробности – на https://finwebinar.ru
💼 Портфель лежебоки – май 2024 г.
По итогам мая 2024 г. «Портфель лежебоки» снизился в цене - -2,6%. Всего за 5 месяцев с начала года прирост +8,4%.
- Акции (Фонд российских акций УК «Первая») - -5,6% (с начала года - +8,5%)
- Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») – +0,1% (с начала года - +3,9%)
- Золото (по ценам Банка России) - -2,2% (с начала года - +12,9%)
Снижение цен как на российском рынке акций, так и на мировых рынках на золото привело к небольшому снижению стоимости портфеля. Это нормально.
Интересно, что на фоне небольшой коррекции цен на рынке золота продолжается резкий рост серебра - +13,4% лишь за май и +32,1% (!!!) с начала года.
Еще из интересного: второй месяц подряд снижаются рублевые цены на московскую недвижимость. Не сильно, но сам факт перелома тенденции примечателен.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции. Статистика по состоянию на апрель 2024 г. здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-04.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
По итогам мая 2024 г. «Портфель лежебоки» снизился в цене - -2,6%. Всего за 5 месяцев с начала года прирост +8,4%.
- Акции (Фонд российских акций УК «Первая») - -5,6% (с начала года - +8,5%)
- Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») – +0,1% (с начала года - +3,9%)
- Золото (по ценам Банка России) - -2,2% (с начала года - +12,9%)
Снижение цен как на российском рынке акций, так и на мировых рынках на золото привело к небольшому снижению стоимости портфеля. Это нормально.
Интересно, что на фоне небольшой коррекции цен на рынке золота продолжается резкий рост серебра - +13,4% лишь за май и +32,1% (!!!) с начала года.
Еще из интересного: второй месяц подряд снижаются рублевые цены на московскую недвижимость. Не сильно, но сам факт перелома тенденции примечателен.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции. Статистика по состоянию на апрель 2024 г. здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-04.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Небольшой комментарий к росту цен на серебро. Не могу не заметить, что спекулятивная покупка серебра (или плавное увеличение его доли в портфеле, если вы – пассивный инвестор) на уровнях Au/Ag около 90 в последнее время (в начале 2024 года) напрашивалась. 😊
Сейчас, после резкого роста цен на серебро, и, как следствие, падения Au/Ag почти до 75 – все уже далеко не так однозначно.
Сам я специально на этих уровнях не входил – в последнее время крайне редко занимаюсь такими вещами – но серебро в виде контрактов SLVRUB у меня с давних времен лежит. Сейчас с удовлетворением наблюдаю за результатами. 😊
Сейчас, после резкого роста цен на серебро, и, как следствие, падения Au/Ag почти до 75 – все уже далеко не так однозначно.
Сам я специально на этих уровнях не входил – в последнее время крайне редко занимаюсь такими вещами – но серебро в виде контрактов SLVRUB у меня с давних времен лежит. Сейчас с удовлетворением наблюдаю за результатами. 😊
Мой комментарий к рэнкингу TOP-10 фондов по привлечению средств в ОПИФ и БПИФ с начала года: вот любит наш народ всякое *** (зачеркнуто) активное управление и выплату доходов.
На весь TOP-10 – ни одного (!) классического индексного фонда акций или облигаций широкого рынка. Зато деньги с успехом пылесосят фонды ликвидности, фонды с выплатой дохода и фонды с активным управлением.
Ничего, вода камень точит, люди еще поумнеют, придет время. 😎
На весь TOP-10 – ни одного (!) классического индексного фонда акций или облигаций широкого рынка. Зато деньги с успехом пылесосят фонды ликвидности, фонды с выплатой дохода и фонды с активным управлением.
Ничего, вода камень точит, люди еще поумнеют, придет время. 😎
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
#рэнкингПИФ
▶️ Представляем вашему вниманию топ-10 ОПИФ и БПИФ по объему привлеченных средств с начала года
🥇 ➰ Лидерство сохраняет биржевой фонд «Ликвидность» под управлением «ВИМ Инвестиции» с результатом 33.4 млрд рублей.
🥈 ⬅️ Второе место у ОПИФ «Фонд смешанный с выплатой дохода» от УК «Первая». Результат фонда – 22.3 млрд рублей.
🥉 ⬅️ Третье место занял еще один фонд от УК «Первая» – ОПИФ Фонд акций с выплатой дохода». Результат с начала года – 19 млрд рублей.
👉 Подробные рэнкинги ПИФ доступны на сайте InvestFunds.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Удалил пост. Из-за невнимательности и ошибок перевода сослался на исследование, которое, на самом деле, не про фонды, а про акции компаний. На самом деле, с фондами происходит примерно та же самая история (о чем говорят другие исследования), но конкретный приведенный в посте пример никак не подтверждал мой тезис, поэтому я его удалил. Спасибо комментатору, указавшему на ошибку.
Почему такому количеству людей не пофигу, как называется желтый банк? Это хоть как-то влияет на их жизнь?