미국의 대규모 무역 적자는 핵심 수입 물가의 방향이 핵심 PCE 디플레이터를 주도한다는 것을 의미. 따라서 최근의 수입 물가 상승 추세는 당혹스러움. ‒ RBA

+ Core PPI 또한 우려

The Economists, 금리인하를 앞두고 있지만, 미국 기업들은 더 높은 이자금리에 직면하게 될 것

- 이전 통화긴축기에는 정책금리와 기업이자 지급 사이 관계가 높으면서, 금리상승시 차입비용도 함께 증가했음. 이는 바로 긴축이 작동하는 방식임. 그러나 이번에는 금리는 급등했지만, 순이자 지급액은 거의 35%가 감소했음.

- 그 주요 이유: 1) 미국기업들이 긴축사이클에 비정상적 현금이 풍부한 상태로 진입함. 코로나확산으로 투자계획도 보류되면서, 현금보유가 풍부해졌고, 이에, 금리가 높을수록 현금보유에 따른 수익이 높아짐.

- 2) 정책 금리가 상승하는 동안에도 많은 대출 기관들은 대출자에게 더 높은 비용을 전가하는데 소극적이었음. 가장 안전한 대출자에게 부과되는 대출 스프레드가 22년초와 23년 중반사이에 1.5%point 하락했음. 이는 기업들이 비용은 일부상승해도 예상보다는 훨씬 적게 늘게 만듬.

- 3) 미국 기업들은 연준이금리를 인하한 후 긴축사이클 시작전에 장기 채권으로 많은 자금을 차입했음. 낮은 금리가 고정되어 있었고, 기업들은 이후의 긴축으로부터 상대적으로 보호받을수 있었음.

- 다만, 이제 고정금리가 만료되기 시작을 했음. 고정 금리 계약은 일반적으로 3~5년 지속되어, 미국 GDP의 9%에 해당하는 고정금리 기업대출이 2027년까지 모두 리파이낸싱 될 예정이며, 25년에는 $700B, 26s년에는 $1T가 예정중임. 이에 가장 많이 노출되어있는 업종은 제조업체임.

- 25년 만기가 도래하는 미국 비금융 BBB등급 기업의 채권 이자율은 3.8%이나, 재발행시 6%에 가까운 금리가 적용될 가능성이 높음. 그렇기에 이자수익 감소와 함께 이자비용도 증가할 것.

- 그렇기에 연준이 다음에 어떤 조치를 취하든 미국 기업들의 이자 비용은 상승하게 될 것. 긴축에 대한 지연된 반응이 연준의 업무를 복잡하게 만들 것.

닉 티미라오스)연준(Fed)은 오늘 시작되는 회의에서 기준금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하할지, 50bp 인하할지를 두고 신중한 고려를 하고 있습니다.

50bp 인하의 근거는 연준 관계자들이 리스크 관리라고 부르는 것, 즉 후회 최소화로 요약될 수 있습니다. 전 댈러스 연준 총재 롭 카플란에 따르면, 이번에 50bp를 인하하고 연준이 추가 인하가 필요하다고 생각한다면, 이후 경제가 차츰 개선되더라도 그 결정을 후회할 가능성은 낮습니다. 그러나 25bp만 인하하고 앞으로 몇 주 동안 경제 상황이 악화되면, 뒤처졌다는 더 큰 후회를 느낄 수 있습니다.

25bp 인하의 근거
1) 절차적 문제(즉, 50bp 인하는 더 긴급한 신호를 보낼 수 있으며, 곧 선거가 있고, 이번 회의 전까지 50bp 인하에 대해 명확하게 소통하지 않았다는 점),
2) 경제가 잘 돌아가고 있으며 점진적인 인하로도 계속해서 안정될 것이라는 견해,
3) 금융 여건이 완화된 상황(부분적으로는 연준이 일련의 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대 덕분)에 기인하여, 위험 자산에 불을 붙이는 것이 인플레이션을 잡는 싸움을 더 어렵게 만들 수 있다는 점에 기반하고 있습니다.

https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-interest-rate-cut-size-79a238ca?st=QvUaSC&reflink=desktopwebshare_permalink

참고로,

인도증시를 이끌어가는 업종은 자동차 중심의 경기소비재, 통신이고 최근 IT와 헬스케어가 올라오는중. 산업재, 유틸리티는 잘나가다가 주춤

GS의 인도 추천 업종 및 EPS 성장률 / 밸류 현황

- 자동차, 산업재, 통신, 보험 OW

- 특정 업종에 쏠림없이 꾸준히 성장하는 산업 구조. 업종 밸류도 천조국 수준

GEV, 투자의견 중립에서 매수로, TP $200 → $300으로 상향 (Bofa)

전력망 관련 지출 증가는 전기화 부문에 잘 알려진 순풍. 그러나 가스 발전 서비스(매출의 29%)는 투자자들에게 덜 평가받고 있다고 생각. 가스 전력 서비스의 빠른 수익 성장에 힘입어 2025/2026년 추정치를 상향 조정

미국 전력 수요 증가 = 가스 발전 서비스 증가

미국 복합 사이클 발전소의 발전량은 연평균 5.1%(2014~24년) 성장했으며, 단순 사이클 가스 터빈은 연평균 11.6%의 성장률을 기록

가동률 상승은 이미 GE의 트랜잭션 서비스의 빠른 성장 (20~23년 연평균 8%)을 견인

가스 발전 서비스의 성장은 HA(하이 어드밴스드) 가스터빈 제품군, 가격, 추가 업그레이드에 의해 주도될 것으로 예상

앞으로 많은 분기에서 예상을 뛰어넘는 실적을 달성할 수 있을 것으로 예상. 12월 10일 투자자 이벤트가 긍정적인 촉매제가 될 것

경영진이 중기 목표를 상향 조정하고 초과 현금이 쌓인 상황에서 자사주 매입을 발표할 것으로 예상

우리는 미국의 전력 성장이 가속화될 것이며, GEV는 동종업체에 비해 미국 노출도가 더 높아

'25/'26년 EBITDA 추정치 상향 조정, 시장보다 훨씬 높음

가스 전력 서비스에 대한 높은 성장률과 수익성 추정치를 감안하여 2025년 조정 EBITDA 추정치를 0.5억 달러에서 36억 달러로, 2026년 추정치를 11억 달러에서 54억 달러로 상향 조정

이는 현재 컨센서스보다 각각 16%, 27% 상향 조정된 추정치

지멘스에너지 가스터빈 관련

세부항목별로 보면 온라인 소매판매가 여전히 성장을 견인한 반면, 자동차와 음식, 의류는 역성장. 주유소가 가장 큰 폭의 역성장을 기록

참고로 온라인 판매는 전월에 -0.4%➡️+1.4%로 큰 폭 플러스 전환을, 주유소는 +0.5%➡️-1.2%로 큰 폭 마이너스 전환

💻Online 1.4%
⚕️Health 0.7%
⚽️Sport 0.3%
🏠Build mat 0.1%
👩‍🍳Rest/bar 0%

🚗Auto -0.1%
🥕Food -0.7%
👗Cloth -0.7%
🛋️Furn -0.7%
🎮Elect -1.1%
⛽️Gas -1.2%

이 영향이 있는지는 모르겠지만 일단 리마인드

아마존의 다음 프라임 데이는 10월 8일과 9일에 진행

Prime Big Deal Days는 다시 한번 이틀 동안 진행되며, 주요 이벤트에 앞서 일부 조기 할인 상품이 출시됩니다.

https://www.theverge.com/2024/9/17/24244180/amazon-october-prime-day-big-deal-days-fall-dates-2024

당분간 코스메틱 분위기 계속 좋을 것 같은데 일단 잠정수출데이터 나오는 거 추이는 팔로업해봐야 할 듯

#화장품