‒ 9월 한국 주식시장이 약세를 보이는 주된 이유는 IT 업종의 부진 때문. KOSPI200이 9월 11일까지 약 7.1% 하락했는데, IT 업종은 이 중 4.6%p를 차지하며 약세의 주요 원인으로 작용하고 있음.
‒ IT 업종은 한국 주식시장에서 가장 큰 비중을 차지하며, 9월에만 10.5% 하락함. 특히 삼성전자의 3분기 영업이익 추정치가 지속적으로 하향 조정되고 있는 상황임.
‒ 현재 예상되는 3분기 영업이익은 13조원이지만 최근 추정치에서는 모두 11조원 아래로 나타나고 있음. 최근 시장 상황을 고려하면 3분기 실적이 예상보다 더 나쁠 수 있음.
‒ 글로벌 관점에서도 IT 업종의 상황은 밝지 않음. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망은 2025년 3분기에 고점을 찍을 것으로 예상되는 반면, 엔비디아와 마이크론 같은 글로벌 반도체 기업들은 더 높은 실적 성장이 예상되고 있음. 하지만 이러한 기대에도 불구하고 8월 중순 이후 글로벌 주식형 펀드 자금의 IT 업종 유입이 둔화되고 있음.
‒ 종합적으로 볼 때, IT 업종은 현재 여러 요인으로 인해 신중한 접근이 필요함. 삼성전자의 실적 부진과 글로벌 자금 유입의 둔화는 IT 업종의 하락 압력을 높이고 있어, 당분간 주식시장에서 IT 비중을 조정하는 것이 현명할 수 있음.
* 한투 염동찬 위원님 ｢IT 업종을 바라보는 시각｣ 자료 발췌 (24.09.13)
‒ IT 업종은 한국 주식시장에서 가장 큰 비중을 차지하며, 9월에만 10.5% 하락함. 특히 삼성전자의 3분기 영업이익 추정치가 지속적으로 하향 조정되고 있는 상황임.
‒ 현재 예상되는 3분기 영업이익은 13조원이지만 최근 추정치에서는 모두 11조원 아래로 나타나고 있음. 최근 시장 상황을 고려하면 3분기 실적이 예상보다 더 나쁠 수 있음.
‒ 글로벌 관점에서도 IT 업종의 상황은 밝지 않음. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망은 2025년 3분기에 고점을 찍을 것으로 예상되는 반면, 엔비디아와 마이크론 같은 글로벌 반도체 기업들은 더 높은 실적 성장이 예상되고 있음. 하지만 이러한 기대에도 불구하고 8월 중순 이후 글로벌 주식형 펀드 자금의 IT 업종 유입이 둔화되고 있음.
‒ 종합적으로 볼 때, IT 업종은 현재 여러 요인으로 인해 신중한 접근이 필요함. 삼성전자의 실적 부진과 글로벌 자금 유입의 둔화는 IT 업종의 하락 압력을 높이고 있어, 당분간 주식시장에서 IT 비중을 조정하는 것이 현명할 수 있음.
* 한투 염동찬 위원님 ｢IT 업종을 바라보는 시각｣ 자료 발췌 (24.09.13)
‒ '25년부터 우크라이나를 통한 러시아산 가스 공급이 중단될 경우, 전세계적으로 LNG 확보 경쟁이 치열해지면서 천연가스 가격 변동성이 확대될 가능성
– 글로벌 LNG 수요는 늘어나는 가운데 공급 능력 확충은 예정보다 지연될 것으로 보여 내년 세계 수급여건이 타이트해질 것으로 예상
‒ 아시아 국가들의 전력수요 증가 및 재고 비축, 이집트의 천연가스 생산량 감소에 따른 LNG 수입 증가, 남미 전력수요 증가 등으로 글로벌 LNG 수요가 증가하는 추세
‒ 반면 LNG 공급은 미국의 LNG 산업 확장이 바이든 행정부의 기후변화 대응 정책의 일환으로 신규 수출 허가 일시 중단, 환경 단체와의 법적 충돌 등으로 차질을 빚고 있어 예정보다 지연
– 이러한 상황에서 유럽이 LNG 확보 경쟁에 나설 경우 글로벌 수급압박이 심화되고 가스 가격 상승세도 강화될 소지
*국제금융센터 ｢최근 유럽 천연가스 가격 상승 배경 및 시사점｣ 발췌 (24.09.12)
– 글로벌 LNG 수요는 늘어나는 가운데 공급 능력 확충은 예정보다 지연될 것으로 보여 내년 세계 수급여건이 타이트해질 것으로 예상
‒ 아시아 국가들의 전력수요 증가 및 재고 비축, 이집트의 천연가스 생산량 감소에 따른 LNG 수입 증가, 남미 전력수요 증가 등으로 글로벌 LNG 수요가 증가하는 추세
‒ 반면 LNG 공급은 미국의 LNG 산업 확장이 바이든 행정부의 기후변화 대응 정책의 일환으로 신규 수출 허가 일시 중단, 환경 단체와의 법적 충돌 등으로 차질을 빚고 있어 예정보다 지연
– 이러한 상황에서 유럽이 LNG 확보 경쟁에 나설 경우 글로벌 수급압박이 심화되고 가스 가격 상승세도 강화될 소지
*국제금융센터 ｢최근 유럽 천연가스 가격 상승 배경 및 시사점｣ 발췌 (24.09.12)
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
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Forwarded from [Macro Trend Hyott] 시황&차트 (이효민)
The Economists, 금리인하를 앞두고 있지만, 미국 기업들은 더 높은 이자금리에 직면하게 될 것
- 이전 통화긴축기에는 정책금리와 기업이자 지급 사이 관계가 높으면서, 금리상승시 차입비용도 함께 증가했음. 이는 바로 긴축이 작동하는 방식임. 그러나 이번에는 금리는 급등했지만, 순이자 지급액은 거의 35%가 감소했음.
- 그 주요 이유: 1) 미국기업들이 긴축사이클에 비정상적 현금이 풍부한 상태로 진입함. 코로나확산으로 투자계획도 보류되면서, 현금보유가 풍부해졌고, 이에, 금리가 높을수록 현금보유에 따른 수익이 높아짐.
- 2) 정책 금리가 상승하는 동안에도 많은 대출 기관들은 대출자에게 더 높은 비용을 전가하는데 소극적이었음. 가장 안전한 대출자에게 부과되는 대출 스프레드가 22년초와 23년 중반사이에 1.5%point 하락했음. 이는 기업들이 비용은 일부상승해도 예상보다는 훨씬 적게 늘게 만듬.
- 3) 미국 기업들은 연준이금리를 인하한 후 긴축사이클 시작전에 장기 채권으로 많은 자금을 차입했음. 낮은 금리가 고정되어 있었고, 기업들은 이후의 긴축으로부터 상대적으로 보호받을수 있었음.
- 다만, 이제 고정금리가 만료되기 시작을 했음. 고정 금리 계약은 일반적으로 3~5년 지속되어, 미국 GDP의 9%에 해당하는 고정금리 기업대출이 2027년까지 모두 리파이낸싱 될 예정이며, 25년에는 $700B, 26s년에는 $1T가 예정중임. 이에 가장 많이 노출되어있는 업종은 제조업체임.
- 25년 만기가 도래하는 미국 비금융 BBB등급 기업의 채권 이자율은 3.8%이나, 재발행시 6%에 가까운 금리가 적용될 가능성이 높음. 그렇기에 이자수익 감소와 함께 이자비용도 증가할 것.
- 그렇기에 연준이 다음에 어떤 조치를 취하든 미국 기업들의 이자 비용은 상승하게 될 것. 긴축에 대한 지연된 반응이 연준의 업무를 복잡하게 만들 것.
- 이전 통화긴축기에는 정책금리와 기업이자 지급 사이 관계가 높으면서, 금리상승시 차입비용도 함께 증가했음. 이는 바로 긴축이 작동하는 방식임. 그러나 이번에는 금리는 급등했지만, 순이자 지급액은 거의 35%가 감소했음.
- 그 주요 이유: 1) 미국기업들이 긴축사이클에 비정상적 현금이 풍부한 상태로 진입함. 코로나확산으로 투자계획도 보류되면서, 현금보유가 풍부해졌고, 이에, 금리가 높을수록 현금보유에 따른 수익이 높아짐.
- 2) 정책 금리가 상승하는 동안에도 많은 대출 기관들은 대출자에게 더 높은 비용을 전가하는데 소극적이었음. 가장 안전한 대출자에게 부과되는 대출 스프레드가 22년초와 23년 중반사이에 1.5%point 하락했음. 이는 기업들이 비용은 일부상승해도 예상보다는 훨씬 적게 늘게 만듬.
- 3) 미국 기업들은 연준이금리를 인하한 후 긴축사이클 시작전에 장기 채권으로 많은 자금을 차입했음. 낮은 금리가 고정되어 있었고, 기업들은 이후의 긴축으로부터 상대적으로 보호받을수 있었음.
- 다만, 이제 고정금리가 만료되기 시작을 했음. 고정 금리 계약은 일반적으로 3~5년 지속되어, 미국 GDP의 9%에 해당하는 고정금리 기업대출이 2027년까지 모두 리파이낸싱 될 예정이며, 25년에는 $700B, 26s년에는 $1T가 예정중임. 이에 가장 많이 노출되어있는 업종은 제조업체임.
- 25년 만기가 도래하는 미국 비금융 BBB등급 기업의 채권 이자율은 3.8%이나, 재발행시 6%에 가까운 금리가 적용될 가능성이 높음. 그렇기에 이자수익 감소와 함께 이자비용도 증가할 것.
- 그렇기에 연준이 다음에 어떤 조치를 취하든 미국 기업들의 이자 비용은 상승하게 될 것. 긴축에 대한 지연된 반응이 연준의 업무를 복잡하게 만들 것.
Forwarded from 루팡
닉 티미라오스)연준(Fed)은 오늘 시작되는 회의에서 기준금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하할지, 50bp 인하할지를 두고 신중한 고려를 하고 있습니다.
50bp 인하의 근거는 연준 관계자들이 리스크 관리라고 부르는 것, 즉 후회 최소화로 요약될 수 있습니다. 전 댈러스 연준 총재 롭 카플란에 따르면, 이번에 50bp를 인하하고 연준이 추가 인하가 필요하다고 생각한다면, 이후 경제가 차츰 개선되더라도 그 결정을 후회할 가능성은 낮습니다. 그러나 25bp만 인하하고 앞으로 몇 주 동안 경제 상황이 악화되면, 뒤처졌다는 더 큰 후회를 느낄 수 있습니다.
25bp 인하의 근거
1) 절차적 문제(즉, 50bp 인하는 더 긴급한 신호를 보낼 수 있으며, 곧 선거가 있고, 이번 회의 전까지 50bp 인하에 대해 명확하게 소통하지 않았다는 점),
2) 경제가 잘 돌아가고 있으며 점진적인 인하로도 계속해서 안정될 것이라는 견해,
3) 금융 여건이 완화된 상황(부분적으로는 연준이 일련의 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대 덕분)에 기인하여, 위험 자산에 불을 붙이는 것이 인플레이션을 잡는 싸움을 더 어렵게 만들 수 있다는 점에 기반하고 있습니다.
https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-interest-rate-cut-size-79a238ca?st=QvUaSC&reflink=desktopwebshare_permalink
50bp 인하의 근거는 연준 관계자들이 리스크 관리라고 부르는 것, 즉 후회 최소화로 요약될 수 있습니다. 전 댈러스 연준 총재 롭 카플란에 따르면, 이번에 50bp를 인하하고 연준이 추가 인하가 필요하다고 생각한다면, 이후 경제가 차츰 개선되더라도 그 결정을 후회할 가능성은 낮습니다. 그러나 25bp만 인하하고 앞으로 몇 주 동안 경제 상황이 악화되면, 뒤처졌다는 더 큰 후회를 느낄 수 있습니다.
25bp 인하의 근거
1) 절차적 문제(즉, 50bp 인하는 더 긴급한 신호를 보낼 수 있으며, 곧 선거가 있고, 이번 회의 전까지 50bp 인하에 대해 명확하게 소통하지 않았다는 점),
2) 경제가 잘 돌아가고 있으며 점진적인 인하로도 계속해서 안정될 것이라는 견해,
3) 금융 여건이 완화된 상황(부분적으로는 연준이 일련의 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대 덕분)에 기인하여, 위험 자산에 불을 붙이는 것이 인플레이션을 잡는 싸움을 더 어렵게 만들 수 있다는 점에 기반하고 있습니다.
https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-interest-rate-cut-size-79a238ca?st=QvUaSC&reflink=desktopwebshare_permalink
WSJ
Fed Prepares to Lower Rates, With Size of First Cut in Doubt
The central bank usually prefers to move in increments of a quarter point. This time, it’s complicated.