Forwarded from [Macro Trend Hyott] 시황&차트 (이효민)
Deutsche Bank, 5reasons why inflation risks are mounting
- 최근 시장에서 투자자들은 향후 몇년간 더 많은 인플레이션을 예상하고 있음. 그로인해 미국 5yr 인플레이션 스왑 상승폭은 SVB붕괴 직전이었던 23년 3월 초 이후 가장 큰 폭으로 상승했고, 10년물 금리도 9월 저점대비 50bp 상승하였고, 금 가격도 최고치를 기록하기 시작.
- 인플레이션이 여전히 상승하는 이유는 아래의 다섯가지로 볼 수 있음.
1. 주요 중앙은행들의 단기 통화완화 정책이 예상보다 컸음. 연준의 9월 50bp 인하, ECB가 9월에 이어 10월에도 인하 기대등 9월초에 투자자들이 예상했던 것보다 더 도비쉬한 움직임을 보였음. 이러한 결정은 헤드라인 인플레이션이 낮아지는 상황에서 이해할 수 있지만, 과거 경험과 정책이 덜 제한적이라는 점을 감안하면, 지금이 바로 인플레이션에 신중해야할때임.
2. 중동의 지정학적 상황과 중국의 경기 부양책 발표로 원자재 가격이 상승함. 유가는 다시 $70선을 상회하고 있고, 구리와 같은 산업용 금속들도 상승하면서, 여름동안 지속되었던 디플레이션 압력의 원천이 제거되었음.
3. 미국이 경기침체나 불황을 피할 가능성이 더욱 높아짐. 8월초 미국은 고용지표가 부진하게 나오면서 시장 혼란이 나오게 되었으나, 최근 강한 경제지표가 계속 나오고 있음. 이 또한 경제 수요와 인플레이션이 이전보다 더 강해질 가능성이 높다는 것을 의미함.
4. 미국 9월 CPI가 예상보다 강세를 보임. 단 하나의 보고서이긴 하지만, 인플레이션이 더 지속될 수 있다는 것을 상기시켜줬으며, 연준이 지켜보는 애틀랜타 CPI 예측치에서 "Flexible CPI"는 5개월연속 하락한 반면, "Sticky CPI"는 5개월래 가장 높은 +0.32% 상승을 기록함.
5. 낮은 기저에서 통화 공급 증가세가 계속 가속화되고 있음. 미국의 8월 M2 통화 공급 증가율이 YoY +2.0% 로 2022년 9월 이후 최고치 기록. 유로지역에서는 8월 M3 성장률이 +2.9%로 23년 1월 이후 최고치 기록. 낮은수준에서 상승하고 있긴하지만, 팬데믹 이후에 인플레이션 상승의 사전신호를 제공한 선행지표로써 의미가 있음.
- 중앙은행이 대부분 정책을 완화하고 있는 지금이 바로 투자자들이 신중한 자세를 유지해야 할 때이며, 특히 원자재 가격 상승 압력을 가할 수 있는 지정학적 리스크를 감안할 때 더욱 그러함.
- 인플레이션이 다시 발생한다면, 2022년도와 같이 채권과 주식 모두 대규모 매도가 나올 수 있음. 인플레이션이 심했던 1970년대에도 여러 국가에서 주식과 채권 동시 매도가 엄청나게 나왔었기에, 최근의 인플레이션은 다시 중요하고 점점 커지는 리스크로 봐야함.
- 최근 시장에서 투자자들은 향후 몇년간 더 많은 인플레이션을 예상하고 있음. 그로인해 미국 5yr 인플레이션 스왑 상승폭은 SVB붕괴 직전이었던 23년 3월 초 이후 가장 큰 폭으로 상승했고, 10년물 금리도 9월 저점대비 50bp 상승하였고, 금 가격도 최고치를 기록하기 시작.
- 인플레이션이 여전히 상승하는 이유는 아래의 다섯가지로 볼 수 있음.
1. 주요 중앙은행들의 단기 통화완화 정책이 예상보다 컸음. 연준의 9월 50bp 인하, ECB가 9월에 이어 10월에도 인하 기대등 9월초에 투자자들이 예상했던 것보다 더 도비쉬한 움직임을 보였음. 이러한 결정은 헤드라인 인플레이션이 낮아지는 상황에서 이해할 수 있지만, 과거 경험과 정책이 덜 제한적이라는 점을 감안하면, 지금이 바로 인플레이션에 신중해야할때임.
2. 중동의 지정학적 상황과 중국의 경기 부양책 발표로 원자재 가격이 상승함. 유가는 다시 $70선을 상회하고 있고, 구리와 같은 산업용 금속들도 상승하면서, 여름동안 지속되었던 디플레이션 압력의 원천이 제거되었음.
3. 미국이 경기침체나 불황을 피할 가능성이 더욱 높아짐. 8월초 미국은 고용지표가 부진하게 나오면서 시장 혼란이 나오게 되었으나, 최근 강한 경제지표가 계속 나오고 있음. 이 또한 경제 수요와 인플레이션이 이전보다 더 강해질 가능성이 높다는 것을 의미함.
4. 미국 9월 CPI가 예상보다 강세를 보임. 단 하나의 보고서이긴 하지만, 인플레이션이 더 지속될 수 있다는 것을 상기시켜줬으며, 연준이 지켜보는 애틀랜타 CPI 예측치에서 "Flexible CPI"는 5개월연속 하락한 반면, "Sticky CPI"는 5개월래 가장 높은 +0.32% 상승을 기록함.
5. 낮은 기저에서 통화 공급 증가세가 계속 가속화되고 있음. 미국의 8월 M2 통화 공급 증가율이 YoY +2.0% 로 2022년 9월 이후 최고치 기록. 유로지역에서는 8월 M3 성장률이 +2.9%로 23년 1월 이후 최고치 기록. 낮은수준에서 상승하고 있긴하지만, 팬데믹 이후에 인플레이션 상승의 사전신호를 제공한 선행지표로써 의미가 있음.
- 중앙은행이 대부분 정책을 완화하고 있는 지금이 바로 투자자들이 신중한 자세를 유지해야 할 때이며, 특히 원자재 가격 상승 압력을 가할 수 있는 지정학적 리스크를 감안할 때 더욱 그러함.
- 인플레이션이 다시 발생한다면, 2022년도와 같이 채권과 주식 모두 대규모 매도가 나올 수 있음. 인플레이션이 심했던 1970년대에도 여러 국가에서 주식과 채권 동시 매도가 엄청나게 나왔었기에, 최근의 인플레이션은 다시 중요하고 점점 커지는 리스크로 봐야함.
위 GS, DB 뷰를 종합해보면 전통에너지 밸류체인이 매력적으로 보이는데, 당장 진입까지는 모르겠음. 아직 트럼프 당선 확실시된 것도 아니고 중동 이슈 지속 팔로업하기 부담스러워서.. 그래도 지켜볼 필요는 있겠음.
Forwarded from M D
삼성도 공식적으로 엔비디아 퀄 테스트 탈락이라는 말 한 적 없습니다. 한국말이 참 재미있죠. 탈락했다고 공식적으로 공시 안하면 10년을 검증을 받던 100년을 검증받던 검증받는중이지 탈락한 건 아니죠...... 금양만 보더라도 배터리 제조 준비 착실히 계속된다고 우기는 중인데 우기면 이깁니다.
Forwarded from M D
이미 저는 여러차례 알파카님 텔레그램에 글 남겼습니다. 누군가는 팩트를 알고 기사 쓰는거죠. 결국 팩트보다는 날조와 선동이 훨씬 강력한 곳이 한국이니 저 기사는 묻히겠죠. 회사는 절대 탈락이라는 언급이 없을겁니다. 오로지 검증이라는 단어만 있을 뿐.
그게 10년이던 100년이던 검증중이면 탈락은 아님....... 그리고 통과되면 납품도 될 거니 회사가 거짓말 하는 것도 아님. 중요한 기간은 절대 이야기 안함.
그게 10년이던 100년이던 검증중이면 탈락은 아님....... 그리고 통과되면 납품도 될 거니 회사가 거짓말 하는 것도 아님. 중요한 기간은 절대 이야기 안함.
‒ 최근 조선업계는 계절적인 요인으로 인해 3분기 실적에 대한 우려가 있음. 여름 휴가로 인해 조업일수가 줄어들었고, 환율 하락 및 중국산 후판 가격 상승 가능성이 지적됨. 하지만 이는 매년 반복되는 계절적 현상임.
‒ 조선업체들의 현재 주가는 단기 실적이 아닌 미래 실적에 기반하고 있음. 특히, 한국의 주요 조선사들은 3년치 이상의 수주잔고를 보유하고 있어, 장기적으로 이익을 낼 가능성이 높음.
‒ 3분기 실적도 예상보다 나쁘지 않을 것으로 보임. 후판 가격도 단기적으로는 가격 하락 효과 기대 가능하고, 인력 생산성도 증가하고 있어 전반적인 실적 개선이 기대됨.
‒ 결국 시장의 우려는 주가가 이미 많이 올랐다는 밸류에이션 부담에서 비롯. 그러나 최근 조선주 주가가 조정을 받으면서 밸류에이션 부담이 완화되었고, 향후 실적 전망이 긍정적인 만큼 포프폴리오에 조선주 편입할 유인 충분.
*삼성 한영수 위원님 자료 발췌(24.10.14)
#조선
‒ 조선업체들의 현재 주가는 단기 실적이 아닌 미래 실적에 기반하고 있음. 특히, 한국의 주요 조선사들은 3년치 이상의 수주잔고를 보유하고 있어, 장기적으로 이익을 낼 가능성이 높음.
‒ 3분기 실적도 예상보다 나쁘지 않을 것으로 보임. 후판 가격도 단기적으로는 가격 하락 효과 기대 가능하고, 인력 생산성도 증가하고 있어 전반적인 실적 개선이 기대됨.
‒ 결국 시장의 우려는 주가가 이미 많이 올랐다는 밸류에이션 부담에서 비롯. 그러나 최근 조선주 주가가 조정을 받으면서 밸류에이션 부담이 완화되었고, 향후 실적 전망이 긍정적인 만큼 포프폴리오에 조선주 편입할 유인 충분.
*삼성 한영수 위원님 자료 발췌(24.10.14)
#조선
Gromit 공부방
미장 SMR 프렌즈 ㄷㄷ..
최근 미장 원자력 띰이 신규 원전 건설이 아닌 폐원전 재가동 혹은 SMR인 만큼 국내 원자력 섹터에는 딱히 상관이 없을 것 같은데, 그래도 수혜호소주가 난무하는 국장에서 뉴스케일과 관계가 있는 두산에너빌리티 정도는 SMR 대장주로 밀 가능성이 있을 듯
주가는 현재 주요 수평 라인 부근에 위치해 있음
주가는 현재 주요 수평 라인 부근에 위치해 있음