관세로 인한 인플레 우려인 건지 국채금리도 찔끔 튀었던데 시장의 과도한 우려로 조정 빌미로 사용되지 않길..

DS 양형모


조선/기계

GenAI, 데이터센터, 그리고 천연가스


전례 없는 규모의 전력 수요 증가와 악화되고 있는 미국의 전력 수급

단기 전력 수급 문제 해결 방안 부재

결국 가스발전 설비가 현실적인 대안

탈렌 부분은 프로젝트 중단이 아니라 증량 요청 거절(기존 계약 규모는 그대로 진행)이긴 함

천연가스 발전이 주목 받는 이유는 다음과 같은 장점들 때문이다.

첫째, 기술적 성숙도가 높고 검증된 발전 방식이다.

둘째, CCGT(Combined Cycle Gas Turbine)의 경우 55~60% 이상의 높은 발전 효율을 달성할 수 있다.

셋째, 재생에너지와 달리 날씨나 시간대에 관계없이 안정적인 전력 공급이 가능하다.

넷째, Simple Cycle Gas Turbine(SCGT)을 통해 수요 변동에 유연하게 대응할 수 있다.

다섯째, 기존 석탄발전소 부지를 활용할 수 있어 신규 부지 확보와 송전선로 건설에 따른 부담을 줄일 수 있다.

*위 리포트 내용 일부 발췌

NH 조연주


전략 인사이드/미국

트럼프 2기 내각, 중앙집권체제로 구성


트럼프 2기 내각은 오직 충성심을 기준으로 구성되고 있으며 개혁이 필요한 분야는 대통령 직속 임명을 통해 정책 실행 가능성을 높이고 있음. 집권 초기 정책 노이즈 확대될 수 있으나 실현 타이밍을 냉정하게 분석할 필요 있음

241126_일론 머스크, 록히드 마틴의 F-35 프로그램 비판

(1) 머스크가 X에서 미국 국방부의 F-35 프로그램을 비판

(2) 현재 드론 군집 비행 영상을 업로드 하면서 록히드 마틴이 아직도 F-35 같은 유인 전투기를 만드는 바보라고 언급
https://x.com/elonmusk/status/1860574377013838033

(3) F-35에 대한 밀덕의 옹호 댓글이 달리자, 머스크는 F-35의 설계 부터 애초에 잘못되었다면서, "비싸기만하고 복잡한 팔방미인((jack of all trades)"이라고 언급
https://x.com/elonmusk/status/1861070432377737269

(4) 미국 회계감사원(GAO, Government Accountability Office)에서 추정하는 F-35 프로그램의 전주기에 소요되는 비용은 약 $2tn 수준으로 추산

(5) 지금까지 약 1,000여대가 미국 및 동맹국으로 딜리버리 되었으며, 총 3,000대 이상의 생산이 이루어질 예정

(6) 한편 머스크는 비싸고 복잡한 유인 전투기 대신 원격 조종 드론을 고려해야 한다고 이전부터 말한 적이 있음

(7) 이는 1) 드론 전쟁의 트렌드(러-우, 이-팔 등)에 대응하고, 2) 동시에 남는 자원의 효율적 분배를 통한 공군의 경쟁력을 제고에 이바지 하기 때문

(8) 한편 LMT의 대변인은 F-35가 세계에서 가장 진보되었고 생존 가능한 전투기 체계라며, 국방의 핵심 역할을 한다고 반박

(9) 머스크는 '25년 도널드 트럼프 대통령 당선자의 정부 효율성 부서(DOGE)에서 비벡 라마스와미와 함께 국방부 예산 낭비 및 비효율성을 줄이는 임무를 맡을 예정

(10) 그는 WSJ 기고문에서 "국방부가 연간 $800bn 이상을 어떻게 사용하는지조차 명확하지 않다"고 비판하며, 낭비와 부패를 없애야 한다고 주장

(11) 이번 비판은 머스크가 그의 새 직책에서 F-35 프로그램 비용 절감이나 운영 계획에 영향을 미칠 수 있을지에 대한 논의를 촉발할 것으로 보임

(12) 해당 이슈가 더 번져나가며, 재래식 + 지상 무기체계 중심인 국내 방위 산업에도 일부 부정적인 센티먼트를 줄 수 있을 개연성도 어느 정도 고려할 필요는 있을 것

(13) 아무튼 무기의 무인화 체계 그리고 여기에 AI를 결합한 산업의 구조적 성장의 중장기 시나리오는 여전히 건재하며, 국방에는 효율을 따지는 것 자체가 일단 무의미하다는 생각

(14) 아무리 DOGE라도 국방 예산을 건드리는 것이 가능할지...? 이건 조금 더 다른 문제라고 생각. 근데 가장 효율적으로 비용 집행 하는게 지상 무기 체계에서는 K-방산 아닌가? 아님 말고 ~

#AVAV 에어로바이런먼트, 미군에게 가장 많은 드론을 공급하는 업체

‒ AeroVironment는 정찰 및 자폭 드론, 중대형 무인기를 제작하는 미국 항공 업체이며, 미군향으로 무인기를 가장 많이 공급하는 업체 중 하나. FY1Q25 매출 6.8억 달러(+27.1% YoY), 영업이익 1.1억 달러(+945.6% YoY)의 실적을 시현했으며, 육군향 Switchblade 수주 중 상당 부분이 FY25 내에 인식될 전망.

‒ 동사의 대표적인 드론 제품은 Switchblade 시리즈가 있으며, 최근 러-우 전쟁에서 실전 레퍼런스를 확보하고 있음. Switchblade는 육군/해병대 소대 단위 작전에 활용. GPS 입력, 혹은 GCS(Ground Control Station, 지상 실시간 제어 시스템) 제어 방식이 채택되고 있음. 이들은 대인/대전차 타격 용도로 사용되는데, FGM-148 대전차미사일, RQ-11 무인기 등 기존 무기 대비 저렴한 가격이 가장 큰 강점. 제품별로 차이는 있으나, Switchblade 300의 경우 대당 가격이 6,000달러에 불과. 양산 이후 제품 가격은 계속해서 하락 중.

‒ 동사는 2021년 중대형 드론 제작 업체 Arcturus UAV를 인수한 것으로 시작으로, 2023년 8월 로봇 제어 시스템 개발업체 Tomahawk Robotic를 인수했다고 밝힘. 이를 통해 제품 포트폴리오 다변화 및 요소 기술 수직 계열화를 완성하고 있으며, 시장 점유율 확대와 원가 및 비용 구조 개선을 통한 마진 확대가 가능할 전망.

‒ 동사의 사업부는 크게 UxS(감시/정찰 임무 수행을 위한 중대형 무인기 제작), LMS(자폭 공격이 가능한 중소형 드론 제작), MW (AI/소프트웨어 등 드론 제어 및 개발 솔루션 공급) 등으로 구성됨. 러-우 전쟁에서 유명세를 탄 자폭 드론인 Switchblade를 개발하는 사업부가 LMS다. FY1Q25 기준 AeroVironment 각 사업부의 매출 비중은 UxS 63.3%, LMS 27.4%, MW 9.2% 등으로 구성.

– 눈에 띄는 점은 LMS 사업부의 매출 기여도가 우상향하고 있다는 점. 실제로 FY1Q24 20.3% 수준이었던 LMS 매출 비중은 FY1Q25 27.4%까지 상승. 러-우 전쟁 이후 주요 국가를 중심으로 동사 자폭 드론 구매가 이뤄지고 있는 영향. 또한 동사는 2024년 8월 미 육군과 5년간 9억9,000만 달러 규모의 Switchblade 공급 계약을 체결했다고 밝힘. FY25 내 해당 수주가 인식될 예정에 있음에 따라, 주목해볼 필요 있음.

*iM 변용진 위원님 자료 발췌 (24.10.24)

화요일 정규장 개장 전 시장의 호들갑 차단해주는 애크먼 형님

빌 애크먼: 관세 25% 뉴스를 제대로 이해한다면 시장은 하락이 아닌 상승을 해야 합니다.

화장품 GOAT 박종대 위원님

꼴찌의 반란
근데 왜 영 체감이 안 되지...

# 말 한마디에 맞은데 또 맞는거라면, 우리가 분석하고 노력하는게 다 무슨 소용이 있을까...😳🙄

더하면 더했지 앞으로도 트럼프 발언에 하루하루 흔들리고 섹터끼리 수급 뺏기 전쟁 치를듯.

유동성이 말라버린 시장의 슬픔..

국내 시장을 해야만 하는 업에 종사하는 사람이 아니라면, 당분간 전술적으로라도 미장으로 런(=헷지)하는 게 맞는 것 같음.

고환율은 뉴노말이 될 예정이고 (트럼프는 Agenda 47에서 하겠다는 거 그대로 하고 있음에도 불구하고) 시장에서 트럼프 = 불확실성 메이커로 인지하는 한 미장 흔들림의 레버리지로 국장은 흔들릴 듯. 주가 하락으로 인한 밸류 매력(?)도 상승 외에 국장 반등 트리거가 전혀 보이지 않음.

* 미국 텍사스 토지임대업체들의 가파른 주가 상승이 눈에 띕니다. 해당 회사들은 소유한 토지에서 채굴되는 원유/천연가스에 대한 로열티를 주 수익원으로 삼으며, 프래킹 시 필요한 물의 공급과 폐수 처리를 통해 추가 수익을 창출합니다. 특히, 해당 회사들이 소유한 토지는 가스생산량이 가장 가파르게 늘어나는 Permian에 위치한다는 장점도 있습니다. 게다가 비트코인 채굴장, 배터리 및 재생에너지 설비의 건설 부지로 활용될 가능성도 언급되고 있네요. 아래는 블룸버그 뉴스 정리입니다. 참고하세요.


- Texas Pacific Land, 올해 주가 YTD +230% 가량 상승하며 시가총액 약 400억 달러에 근접. 미국의 전력 수요 크게 늘어날 것이라 전망되는 가운데, TPL이 보유한 토지가 전력 설비 등의 건설 부지로 활용될 가능성이 높다는 관측 때문

- 이미 비트코인 채굴장, 유틸리티 규모의 배터리 및 재생 에너지 설비가 West Texas에 위치한 87.3만 에이커 규모의 TPL 토지 위에 건설되고 있음

- 또한 해당 토지는 천연가스 생산 비용이 저렴한 Permian Basin에 위치해 있어, Alphabet, MS, Amazon과 같은 빅테크 기업들의 전력 공급을 위한 부지로도 선정될 수 있음. TPL의 CEO "현재 업계 내부, 특히 TPL 내부에서 데이터 센터를 위한 토지 임대와 관련된 논의가 활발히 이루어지고 있다. 아직 대규모 데이터 센터들이 TPL이 보유한 땅에 들어설지는 확실하지 않지만, 해당 토지는 AI 확장으로 수혜를 얻을 수 있는 최적의 위치에 있다"고 밝혀

- Permian Basin에서 나오는 천연가스는 원유를 생산하는 과정에서 함께 수반되는 가스로, 미국 전체 천연가스 생산량의 22%를 차지할 정도로 막대한 양의 천연가스가 Permian에서 생산됨. Permian 천연가스 허브인 Waha Hub의 천연가스 가격은 지난 1년간 미국 HH 대비 평균 96% 할인되어 거래되었으며, 올해 몇 차례 가격이 음수로 전환되기도

- Permian의 저렴한 가스를 전력에 활용하자는 아이디어가 점점 힘을 얻고 있어. Permian Basin에 약 22만 에이커 규모의 토지 보유한 LandBridge, TPL과 마찬가지로 올해 6월 IPO 이후 3배 이상 급등

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-25/ai-boom-propels-a-wild-west-era-texas-landowner-to-230-stock-rally?srnd=phx-markets

Goldman Sachs Trader Rubner: 나는 S&P500 7000 모자를 주문했다

이번 주에 연말 랠리가 시작되어 S&P 500 지수가 약 +4% 상승하며 6200에 이를 것
- 개인 투자자들의 열광이 주식과 암호화폐 전반에서 가속화되고 있으며 주식이 가장 긍정적인 계절적 거래 패턴에 들어섰음
-기업들의 자사주 매입 수요도 증가하고 있어 랠리가 다가오는 며칠 안에 시작될 수 있는 이유 중 1개

- "많은 사람들이 목요일에 칠면조를 먹고 나서 S&P를 공매도할 것 같지는 않습니다"
- [그림 1] 2021년 이후 가장 큰 3개월 자금 유입을 기록했으며 11월에는 과거 패턴 상 추가 유입 가능

지난 주 금요일 NOTE 기준

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