동성화인텍

첫 번째 이미지 : 2002년 ~ 2024년 동성화인텍 손익계산서 및 수주잔고

두 번째 이미지 : 동성화인텍 공급계약 내용

세 번째 이미지 : 2002년 ~ 2024년 동성화인텍 수주잔고 추이

네 번째 이미지 : 동성화인텍 외인비중 추이


비비리서치 의견

동성화인텍은 LNG 섹터에서도 가장 퓨어한 종목으로 판단됩니다.

지난 22일 종가 기준 시가총액 6433억원이며, 단기에 1조원은 쉽게 트라이 할 것으로 예상됩니다.

과거 2005년 이후 급격히 실적이 회복되던 시점과 마찬가지로 최근 조선, 조선기자재 회사들의 실적은 빠르게 개선되고 있습니다.

특히 동성화인텍은 지난 24년 3월 한화오션에서도 LNG운반선용 초저온 보냉자재 공급계약을 체결하면서 삼성중공업과 현대중공업(그룹사)을 비롯한 조선 3사의 수주를 모두 받고 있습니다. 이에 따라 수주잔고 또한 급격히 늘어나고 있습니다. 추가로 증설분이 반영되어 24년 25척인 CAPA는 30척까지 늘어날 전망입니다.

수급관점에서 보면 2003년에서 2006년 사이 동성화인텍의 외인 비중은 1.76%에서 42.23%까지 급격히 늘어났습니다
2002년 12월 30일 종가 기준 3,100원이었던 주가는 외인비중이 가장 많았던 2006년 6월 15일 종가 기준 12,650원으로 약 4배 상승합니다.
이후에도 약 1년간 꾸준히 우상향을 그리며 2007년 7월 13일 장중 20,790원 신고가를 기록합니다.

동성화인텍의 외인 지분이 본격 늘어나는 시점으로 판단되며, 펀더멘탈이 본격 반영돼 시가총액 1조원은 쉽게 트라이할 것으로 예상됩니다.

https://news.1rj.ru/str/Brain_And_Body_Research (비비리서치)

미국 LNG 터미널 신규 개발 시장에 주목해야 함. 현재 착공 중인 전 세계 45개 프로젝트 중 16개가 미국 내에서 진행되고 있으며, FEED 단계에 있는 프로젝트 중에서도 미국이 21건(58.3%)을 차지하고 있음.

약 12개 프로젝트들 대부분이 착공 승인 절차 2개 중 하나인 FERC를 통과하여 DOE 수출 승인 절차만 기다리고 있는 중이고, 대부분 FEED를 마치고 FID만을 앞두고 있는 상황이기 때문에 미국 LNG향 기자재 발주 약 6개월 ~1년 후부터 나올 것으로 전망.

국내 EPC사들의 해외 플랜트 수주금액은 작년 243억 달러를 기록하며 YoY +53.9% 증가, 기 수주된 국내 EPC사들의 수주 물량에서 기자재 발주가 나올 예정이라는 점에서 기자재 산업 지금부터 봐야 한다는 판단.

미 LNG 터미널 신규개발이 재개될 경우 수혜를 볼 국내 플랜트 기자재 산업은 1) 피팅, 2) Air cooler 두 가지.

피팅 산업은 육상 플랜트 발주와 밀접한 관련이 있는데, 그 이유는 타 공종 대비 설비 구축에 있어 물질 이송과 합성에 대규모 관이 다수 쓰이기 때문. Air cooler는 LNG 플랜트의 핵심 장비. 천연가스를 액화하는 과정에서는 극저온의 환경을 만들어야 하며, 이때 열교환 과정에서 발생하는 잉여 열을 효과적으로 제거하는 것이 중요하기 때문.

Air cooler는 상세설계 중에 발주가 나오므로, 피팅 업체보다 먼저 수주 인식. 다만, Air cooler는 초도 발주에서 전체 물량의 대부분을 받아 진행매출로 인식되는 점에서 차이 존재, 피팅 업체가 여러 단계에 걸쳐 분할 수주를 받는 것과 대조적.

#LNG

#성광벤드

동사는 트럼프 2기에서 그동안 승인이 보류되어 있던 LNG 프로젝트 제한이 해제되며, 미국 LNG 터미널 신규 개발 사이클 수혜를 온전히 받을 것으로 전망. 그렇게 생각한 이유는 현재 착공 중인 전 세계 45개 프로젝트 중 16개가 미국 내에서 진행되고 있으며, FEED 단계에 있는 프로젝트 중에서도 미국이 21건(58.3%)을 차지하고 있기 때문.

만약, 미국 LNG 터미널 신규 인허가가 재개된다면, 동사는 전체 수출 중 미국 비중이 3분기 누적 기준 약 67.2% 기록 중인 만큼 신규 수주 및 매출 성장 기대. 한편, 올해 1분기부터 원자력 프로젝트에 대한 신규 수주도 기대. 특히, 신한울 3/4호기와 이집트 엘피다 원전 프로젝트가 본격적으로 착공될 예정이며, 이에 따른 피팅 수요가 증가할 것으로 예상.


#태광

그동안 경쟁사 대비 약점이라고 지적되어왔던, 미국 비중이 1) 작년 3분기 누계 기준 약 27.1%로 점차 상승 중이고, 2) 미국 주요 고객사인 Bechtel이 시공 예정인 루이지애나 LNG 프로젝트를 시작으로 미국 비중은 점차 상승할 것으로 전망.

MENA 지역에서는 카본계열 중심의 프로젝트가 종료되고, 비카본계열 중심의 사우디 Fadhili Gas Expansion, Jafurah 2, Amiral Complex, UAE의 Ruwais LNG Terminal 등 수익성이 좋은 대규모 프로젝트의 신규 수주 기대. 또한, 사우디 아람코는 2030년까지 가스 공종에서 약 15억 Cf/d의 생산을 목표로 투자 확대 계획을 세워두고 있어, 고수익성 제품 수주 계속될 전망.


#SNT에너지

SNT에너지는 주요 석유화학, 오일 & 가스 플랜트에 필수적인 Air cooler를 주력 제품으로 하며, 복합화력발전소에 필요한 HRSG 등을 생산. 3Q24 누적 기준 매출 비중 Air cooler 81.3%, HRSG 18.6%, 기타 0.1% 등으로 구성.

미국 LNG 터미널 개발 재개에 따라 신규 수주 증가 기대. 최근 동사는 Rio Grande(시공사 Bechtel) LNG 프로젝트에 Air cooler를 공급하며, 창사 이래 처음 미국 LNG 시장에 진출. Bechtel이 미국 LNG 터미널 건설 시장의 약 30% 점유율을 가지고 있는 만큼, 동사는 미국 내 신규 LNG 터미널 개발 사이클 속 대규모 신규 수주가 지속될 것으로 전망.

동사의 자회사인 SNT걸프는 사우디아라비아 담맘 공장에 2차 증설을 완료. 그리고 동사는 아람코와 전략적 장기조달 구매협약 체결을 통해 MENA지역 발전설비 시장 공략을 강화하고 있는 만큼 안정적인 신규수주 물량 지속될 것으로 판단.