샘 올트먼의 즐거운 비명 그리고 코어위브 IPO

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

챗GPT 내 이미지 생성 기능 추가 이후 유저 사용량이 급증하며 SNS에 지브리를 비롯해 챗GPT로 생성한 다양한 스타일의 이미지 생성 열풍이 불고 있습니다. 

동시에 샘 올트먼은 캐파 부족과 관련한 앓는 소리를 계속하고 있습니다. 런칭 이후 서비스 유지를 하기 위해 잠을 못자고 계속 일하는 중이며, 전례 없는 성경적 수요(압도적 규모 수요)가 발생했다는 코멘트를 했고

이미지 생성에 GPU를 사용하는 것을 멈춘다면 AGI가 더 빨리 올 것이며, 신규 기능 출시 지연, 서비스 속도 둔화 및 중단 가능성까지 언급하며 일종의 협박(?)을 하기도 했는데요

과도한 트래픽에 따라 신규 계정의 Sora 플랫폼 내 영상 생성 기능이 중단되었고, 이미지 생성 기능 자체도 쿨 타임이 길어졌습니다. 그럼에도 무료 유저까지 이미지 생성 기능을 확대 제공해버렸죠

AI 모델단의 가파른 발전 뿐 아니라 서비스를 통한 유저 침투 속도도 빨라지고 있습니다. 챗GPT 출시 초기 5일 만에 유저 100만 명을 돌파한 것이 화제였는데요. 31일에는 1시간 만에 유저 100만 명이 추가되었다는 코멘트를 남겼습니다.  

챗GPT 주간 활성 사용자(WAU)는 5억 명을 돌파(vs 12월 말 3.5억 명 및 2월 중순 4억 명)했고, '25년 목표 10억 명도 충분해 보이는 상황입니다.

유료 구독자는 2,000만 명으로 '24년 말 1,550만 명 대비 30% 증가했습니다. 다만 유료 유저 비율은 5%에서 4%로 소폭 감소했네요

오픈AI만 캐파 부족을 말하는 것이 아닙니다. 프론티어 AI 랩은 모두 캐파 부족을 가리키고 있습니다. 얼마 전 대두된 마이크로소프트 발 캐파 축소 노이즈와 다른 것이지요(물론 전체 캐파 수요는 견조하지만..)

혼재된 소음 속 프록시로 지켜볼 필요가 있는 것이 최근 상장한 GPUaaS 기업 코어위브(CoreWeave, CRWV US)입니다. 코어위브는 엔비디아 GPU 기반으로 고객사에 컴퓨팅 캐파를 제공하는 사업을 영위합니다.

코어위브 IPO는 약간은 아쉬운 결과였습니다. IPO 로드쇼 이전 거론된 목표(40억 달러 조달 및 밸류 350억 달러)에서 지속적인 축소가 이루어졌는데요.

초기 제출된 S-1에는 공모가 $47~55(4,900만 주)로 자금 조달 27억 달러, 밸류는 300억 달러로 작아졌고, 시장 분위기가 악화되며 실제 상장은 $40(3,750만 주)로 자금 조달 15억 달러, 밸류 230억 달러에 이루어졌습니다.

코어위브는 적자 기업에 막대한 부채 비율, 높은 매출 집중도 등 부정적 요인이 존재하는 기업입니다. IPO 초기 상상 이상의 변동성을 보일 것이구요.

하지만 AI 캐파에 대한 시장의 관심도를 극명하게 드러내는 옵션입니다. 상장 셋째 날에는 42% 상승하며 $53 수준으로 초기 공모가 범위에 도달하기도 했네요

투자 옵션까지는 아니더라도 트래킹의 필요성이 존재하는 기업입니다. 감사합니다.

(2025/4/2 공표자료)

휴가 중이었던 관계로 코멘트가 늦어진 점 양해 부탁드립니다.

현재 에이피알 투매 수준의 주가 하락이 나타나고 있으나, 회사의 톤에는 아래와 같이 변화가 없습니다. 전반적으로 보수적인 톤을 유지하고 있습니다.

미국: 지난 4분기와 유사한 매출 흐름
일본: 전 분기를 상회하는 환경
B2B: 400억~500억 원 수준
홍콩: 높은 두 자릿수 성장
국내: 약 10% 감소 추세
손익: 원가율 및 광고 효율이 전 분기 대비 개선

컨센서스는 376억 원 수준이며, 회사는 보수적으로 400억 원 초반대를 공유 중입니다.

유튜브 관련 내용은 루머로 판단됩니다.

다시 한 번 의사소통이 늦어진 점 사과드립니다.

관련 유튜브 영상

https://youtu.be/6eCHI_aS-Io?si=mCI3OUx6lHsgssJH

https://youtu.be/VGHqzsv8B1s?si=CGICIXPH6iOFnmqV

스트릿 이미 500개 너머로 자가발전하며 올라갔을 것 같은데 어차피 실발하고도 파워 셀온 나왔을 것 같긴 함

https://www.cnbc.com/2025/04/02/norway-urged-to-let-mega-wealth-fund-take-stakes-in-weapons-makers.html

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노르웨이 정부의 국부펀드인 ’노르웨이 정부 연기금 글로벌 펀드(Government Pension Fund Global)’는 세계에서 가장 큰 국부펀드로, 2000년대 초부터 핵무기의 핵심 부품을 생산하는 기업에 투자하는 것이 금지되어 있었다.

하지만 중도우파 성향의 보수당은 러시아의 우크라이나 전면 침공과 중국 등 여러 나라의 ‘대규모 군비 증강’을 언급하며, 이제는 일부 방산 기업에 대한 투자 금지를 해제할 때라고 주장하고 있다.

국방 지출이 증가하고 방산 산업의 수익이 치솟는 가운데, 노르웨이의 국부펀드가 변화하는 안보 환경에 어떻게 대응해야 할지에 대한 논의가 벌어지고 있다.

#CRWV 이젠 팔란티어 같은 느낌으로 접근하면 될 듯

알파스퀘어 업뎃하고 미국 주식도 특징종목 볼 수 있는 거 너무 편한 듯 GOAT 서비스 (*이해관계 없음)

🚨 *TRUMP SAID MUSK WILL STEP BACK FROM CURRENT ROLE 'IN COMING WEEKS': POLITICO
(@WalterBloomberg)

$TSLA - TESLA STOCK REVERSES COURSE AFTER REPORT SAYS TRUMP TELLS INNER CIRCLE MUSK WILL LEAVE SOON, LAST UP 2.6%
(@WalterBloomberg)

Runway ai로 구현한 GTA5 북한.ver

https://youtu.be/2-sbkd26lj4?si=G_QQsIeZqlCioMGn

일론 머스크: 앞으로 몇 주 안에 DOGE를 떠난다는 보도는 "가짜 뉴스"

"공매도 위험지대"가 정작 공매도 재개 후 가장 아웃퍼폼하는 모습

반대로 자동차 같은 건.. 할말하않

Market Reaction: US Emerges as Biggest Loser in Markets From Trump’s Tariffs

도널드 트럼프 미국 대통령이 상호관세 부과로 세계 무역 지형을 뒤흔든 이후 글로벌 금융시장이 요동치는 가운데 미국 증시가 직격탄을 맞고 있다.

뉴욕증시에서 S&P 500지수는 장중 한때 4.5% 급락했고, 달러지수(DXY)도 2% 넘게 밀렸다. 반면 범유럽 Stoxx 600 지수는 최대 2.9% 하락했고, 유로는 달러 대비 한때 2.7% 급등하며 2015년말 이래 최대 상승폭을 기록했다. MSCI 아시아 태평양 증시 지수는 상대적으로 낙폭이 미미했다. 

투자자들은 글로벌 무역전쟁의 승자가 없을 것으로 보면서도, 가장 큰 피해자는 미국이 될 수 있다고 지적하고 있다.

프리미어 미튼 인베스터스의 CIO Neil Birrell은 “글로벌 자산 배분자들은 미국을 매우 다른 시각으로 바라볼 것”이라며 “투자자들이 미국을 팔고 돈을 옮기기 시작할까? 아마 그럴 것이다”고 말했다.

NAB의 FX 전략 헤드 Ray Attrill은 “관세 영향에 따른 미국 성장 우려 악화, 미국 주식의 추가 하락은 달러가 전통적인 안전자산이자 준비통화로서 지지받지 못하고 있음을 의미한다”고 지적했다.

위즈덤 트리 UK의 매크로 리서치 헤드 Aneeka Gupta는 “미국 자산을 저점 매수하지 않을 것”이라며, “투자자들은 많은 국가들의 대응책을 지켜보면서 이 불확실한 시기에 채권으로 피난하고 있다”고 말했다.

- Bloomberg.

와 여긴 줄초상이네..

미장 요약:

거래량 20일 이동평균 대비 +34% 증가.
미국 주식시장은 기관 매도세가 지속되며 약 5% 하락 마감했다. 매도세의 속도는 폭력적이진 않았지만, 장중 최저가에서 마감한 점과 장기 투자자(LO)의 ‘경기 침체 대비’ 매매가 시작된 점을 고려하면, 오늘 거래에서 긍정적인 해석은 단 하나도 찾아볼 수 없다.

'해방의 날' 직전 며칠간은 올해 들어 가장 매매가 저조한 거래일들이었으며, 유일한 테마는 매크로 상품에서의 숏 익스포저 조정뿐이었다.

단기 트레이더들은 어제 발표를 앞두고 상승 서프라이즈 시 일부 수익을 놓칠 수는 있어도, 큰 손실은 피하려는 포지션을 취한 것으로 보인다. 트럼프의 발표는 시장 예상보다 나빴지만, 충격적인 수준은 아니었기 때문에, 오늘의 거래 속도는 트럼프 첫 당선, 브렉시트, 코로나 같은 진짜 시장 충격에 비할 정도는 아니었다.

테마성 매수도 없었다. 지난 몇 달간의 마켓 뉴트럴 (헤지펀드 포지션) 청산 이후, L/S(롱숏) 및 시스템 매매자들의 리스크는 많이 해소된 상태다.

Metli가 밤새 발표한 노트는 오늘의 거래 분위기를 완벽하게 요약한다:

“예상보다 명확하고 큰 폭의 관세 인상은 스태그플레이션(경기 침체 + 물가 상승) 위험을 높인다. 긍정적인 점은 빠른 자금(HF)의 포지션은 이미 많이 줄어든 상태라는 것 (MS PB 기준 HF 순포지션 하위 18%, 거시 시스템 레버리지 하위 30%, 2010년 이후 기준). 부정적인 점은 경기 침체 리스크가 아직 시장 가격에 충분히 반영되지 않았다는 점이다. 결과적으로 시장은 하향 추세로 가겠지만, 급락보다는 완만하고 거친 하락 흐름이 예상된다. 따라서 반등은 매도 기회이며, 고품질 종목(Quality)과 기술주(Tech)가 경기민감주보다 우수한 성과를 낼 것이다.”

지난 한 달의 청산은 대부분 L/S 및 시스템 트레이더의 디레버리징(레버리지 축소)이었고, 장기 투자자들은 큰 반응을 보이지 않았다. 그러나 오늘부터 그들도 반응을 보이기 시작했다.

이제 질문은, 장기 투자자들이 증가하는 경기 침체 리스크를 반영하여 주식 익스포저를 조정할 것인가이다. 오늘 매도세는 무차별적이진 않았지만, 우리 플로우 및 가격 흐름은 분명히 LO의 베어리시 전환이 시작됐음을 보여준다.

과거 이와 같은 변화는 금액이나 시간 측면 모두에서 매우 큰 의미를 지닌다. Wilson (Morgan Stanley 미국 주식 전략가)은 다음과 같이 말했다:

“S&P 500이 5500 아래로 떨어진 지금, 1차적 관세 영향은 어느 정도 가격에 반영됐다고 보지만, 2차적 영향(기업 신뢰도 하락 → 실업 증가 → 경기침체)은 여전히 반영이 부족하다. 결국 위험은 관세 협상 일정과 그에 대한 반응에 달려있다.”

Kevin Barry(MS 주식 트레이딩)는 오늘의 거래 흐름을 이렇게 정리한다:

“실제 자금의 매도세는 외국인 투자자 논쟁이 심화되며 점점 악화됐다. 글로벌 환율 변동은 비미국 지역 포지션 조정을 자극했고, 시장 구조도 약화되었다(SPY에서 $1 빠질 때 Mag7에서 -30센트씩 하락). 소비재는 수년 만에 최악의 타격을 입었고(우리 데스크의 매도 플로우는 ‘투항’ 그 자체), 경기민감주와 방어주의 상대 수익률도 사상 최악이었다.
오늘은 기술적으로는 리밸런싱이 있었지만, 정상적인 날은 아니었다. 다행히 국채, 신흥국 ETF(EWZ, FXI), 헤지(고품질 + 모멘텀 전략)가 손실을 어느 정도 상쇄해 주었다. 이런 하루는 빨리 잊고 싶다.”

오늘의 흐름과 가격 행동에서는 어떤 긍정적인 신호도 없었다. 리테일은 $55억을 매수했지만, 레버리지 ETF는 $250억 이상 매도해 사상 최고치를 기록했다. QDS 팀은 향후 며칠간 $750억~$1000억의 시스템 매도가 나올 것으로 예상하고 있으며, 이는 z-score 3.5 수준이다.

다행히, 베어리시한 헤지펀드들은 S&P보다는 나은 하루를 보냈을 수 있다. PB Content에 따르면, 오늘 이전까지 총 익스포저는 지난 5년 기준 상위 92%타일이었고, 순포지션은 12개월 기준 5%, 5년 기준 29%에 불과했다. 모멘텀 전략은 상승했고, 롱-숏 혼합 지수는 -0.7%로 상대적으로 건강한 HF 환경을 반영한다. 퍼포먼스 통계는 내일 다시 보고될 예정이다.

NFP(비농업 고용지표)가 상황을 바꿔줄 수 있을까?
우리 미국 경제팀의 견해는 부정적이다:

“이번 NFP는 비대칭적 리스크를 갖고 있다. 고용이 아주 강하게 나와야만 경기 둔화 우려를 잠재울 수 있고, 약간만 실망스러운 수치도 그 우려를 더 키울 수 있다.”

마지막으로 Wilson은 새로운 S&P 5100~5500 박스권을 제시한다:

“단기적으로 성장률 급반등은 지수 상승의 촉매가 되기 어렵다. 상승이 가능하려면, 예상보다 비둘기파적인 연준(Fed)이 등장하거나, 주요 무역국과의 관세 협상에서 명확한 진전이 있어야 한다. 하지만 우리 이코노미스트는 올해 연준 금리 인하 가능성을 낮게 보고 있고, 관세 협상은 불확실성이 크기 때문에, 어제 이후 지수 차원의 35% 이상 상승 가능성은 줄어들었다. 만약 5450/5500 아래에서 마감한다면, 다음 지지선은 51005200(8월 저점, PER 19배 수준)이고, 5500은 저항선이 될 것이다.”