최근 며칠 동안 관세 충격이 시장을 강타하면서, 월스트리트에서 가장 빠르고 기술에 능한 투자자들조차 피해를 피하지 못하고 있다.
올해 대부분의 기간 동안 기관 투자자들 사이에서 밝은 면으로 평가받던 퀀트 트레이딩(수치 기반 알고리즘 투자) 회사들도, 현재 자산 전반을 휩쓸고 있는 역사적 혼란 속에서 균열을 보이고 있다.

**시스템 기반 롱-숏 매니저(규칙 기반 전략으로 주식을 매수하거나 공매도하는 투자자)**들은 목요일, 금요일, 그리고 월요일에 하락했는데, 이는 인기 주식에 대한 포지션이 청산되면서 발생한 것이다. 골드만삭스의 프라임 브로커리지에 따르면 이로 인해 해당 그룹의 2025년 수익률은 10%로 줄어들었다고 월요일 늦게 발표한 보고서에서 전했다.

한편, AQR 스타일 프리미아 얼터너티브 펀드(운용 자산 13억 달러)는 4거래일 동안 6.7% 하락하며 2023년 이후 최대 손실을 기록했다. 또한, 소시에테 제네랄의 10개 리스크 프리미아 매니저로 구성된 지수도 금요일까지 3일간 1년 만에 최악의 성과를 냈다.

아직까지는 이 손실이 다른 헤지펀드들 수준만큼 심각하진 않다. 예를 들어, 골드만에 따르면 펀더멘털 롱-숏 매니저들은 월요일에 1.4%를 추가로 잃어 올해 누적 손실이 5.9%에 이르렀다. 하지만 이는 트럼프가 4월 2일 관세를 발표하기 전까지 무역 전쟁 관련 소음 속에서도 시장 하락을 무시하던 퀀트들의 전환점이 되었다. 르네상스 테크놀로지, AQR, 엔지니어스 게이트 등은 1분기 최고 성과를 낸 펀드로 꼽혔다.

하지만 이렇게 성공하던 투자자들마저 매도세에 동참하고 있다는 것은 이번 충격이 갑작스럽고 예측 불가능한 방식으로 일어났음을 의미한다. 많은 퀀트들은 시장 중립적 전략을 추구하는데, 이는 시장 전체의 변동성에 영향을 덜 받기 위해 롱(매수)과 숏(매도) 포지션을 조합하는 것이다. 그러나 이번에는 주가 전반이 너무 급격하고 무차별적으로 하락해, 퀀트 모델로는 그 충격을 감지하기 어려웠다.

주피터 자산운용의 아마데오 알렌토른은 “우리의 리스크 모델은 미국 시장이 극단적 비관과 불확실성 국면으로 전환하는 것을 너무 빠르게 감지했고, 시스템이 성공 확률이 높은 종목 선별 시그널로 전환할 시간도 없었다”고 말했다.
“보통 이런 시장 변화는 몇 주 걸린다. 그런데 몇 주 전 다른 포지션에 있었는데 갑자기 이런 충격을 받으면, 일부 퀀트 모델은 조정이 필요하다.”
그의 펀드는 금요일까지 3일 동안 2020년 이후 최악의 성과를 기록했지만, 월요일엔 반등했다.

불확실성의 시대
트럼프의 ‘해방의 날’ 이전까지만 해도 주식 시장은 퀀트 투자자들에게 매우 유리한 환경이었다. 승자와 패자 간 격차가 커져 이들이 선호하는 전략이 잘 작동했기 때문이다.

예를 들어, 가치 투자 전략(저평가된 주식을 사고 고평가된 주식을 파는 전략)은 1분기 동안 수익을 냈는데, 경제 불확실성이 커지면서 투자자들이 고가주(예: 테슬라)를 매도했기 때문이다.
하지만 지난주엔 이 저가주들마저 매도세에 휘말리면서 가치 전략도 손실을 봤다.
또 다른 퀀트 전략인 **평균 회귀(가격이 다시 평균으로 되돌아간다는 전제 하에 투자)**도, 초반엔 통계적 차익거래 전략에 도움이 되었지만, 최근 혼란 속에 손실로 전환되었다고 Versor Investments 창립자인 디팍 구르나니는 밝혔다.

그는 “이런 외부 충격이 있을 때는 이런 손실이 놀랍지 않다”며, “이번 정책이 산업과 기업에 어떤 영향을 얼마나 줄지, 이게 최종적인 정책인지도 여전히 불확실하다”고 덧붙였다.

또한, 상품 트레이딩 어드바이저(CTA) 펀드들(선물 시장에서 가격 추세를 따르는 퀀트 펀드들)도 2025년 손실을 키우고 있다. 소시에테 제네랄의 관련 지수는 금요일까지 이틀 동안 작년 8월 이후 최악의 실적을 기록했으며, 이는 4분기 연속 하락세에 이은 것이다.

단기 CTA들(더 빠르게 시장에 반응하고 하락장에 잘 대응하는 성향)조차도 이번 혼란 속에 손실을 피하지 못했다.