필자도 성장주 비중을 늘리긴 했지만, 지금처럼 정부 재정이 이렇게 확장적으로 쓰이고 있는 상황에서 금리까지 인하하면 작년 9월처럼 채권금리가 급등할 가능성이 횔씬 높음

연준 의장이 사임한다고 해서 마냥 좋아할 일이 아님. 오히려 실질금리 튀어서 성장주 센티에 부정적

(잘못된 기대는 하지 말라는 노파심)

https://news.1rj.ru/str/kkkontemp/1865

1. 분리과세 한다고 했더니 진짜 해주는 줄 알더라
2. 하지 않았지만 시장에 돈이 돌았으니 효과를 봤다. 이것이 경제다.

서강대학교 금융투자학회 SRS가 제 31회 KEYSS 리서치대회에서 '원텍'리포트를 작성하여 우승을 차지했다고 하네요!

SRS : 원텍
STAR : 글로벌텍스프리
RISK : HD현대미포
YIG : 두산에너빌리티
EIA : 현대건설

다들 종목들 피킹 능력도 좋고, 자료도 좋아서 감사히 읽겠습니다!!

Liberation day(상호관세 부과일) 이후 무너진 달러인덱스와 10년물 국채금리 코릴

믿거나 말거나 미국 vs. 중국 글로벌 호감도

Data: Morning Consult. Note: U.S. and Chinese respondent views of their own nation were excluded. Countries include Australia, Brazil, Canada, France, Germany, India, Italy, Japan, Mexico, Russia, South Korea, Spain and U.K.
Chart: Axios

미국 헬스케어 밸류체인

자료: Generative Value

Goldman Sachs: CTA 포지션들은 향후 시나리오 상 6월 상승 여력은 제한적이며, 시장 하락시 하락폭을 확대하는데 역할을 할 것으로 예상됩니다.

* CTA: 시스템 트레이딩, 주로 추세 추종 전략. 방향성 확대에서 큰 몫.

#INDEX

BofA, TMT섹터 내부 구조가 바뀌면서, 전망도 변화

- TMT 섹터 내부 모멘텀이 약해지고 있음. 겉보기 강세와는 다른 내부 흐름
TMT 섹터는 YTD 기준으로 여전히 시장 대비 강세를 유지하고 있으나, 실제 펀더멘털 및 가격 움직임의 질은 약화되고 있음.

- 구성 종목 내에서도 소수 상위 종목에 편중된 상승이 주된 특징이며, Breadth 약화, 펀더멘털 지표 둔화, 기관 매수 감소가 동시에 발생. 단기 기술적 과매수와 밸류에이션 부담까지 더해져, 오버웨잇 전망을 중립 혹은 비중축소로 스탠스를 변경.

– AI 모멘텀은 정당화되지 않는 수준. TMT 섹터의 Forward P/E는 25.7배로, 과거 10년 평균(18.5배)을 크게 상회중. AI 기대감으로 기술주 랠리가 지속되었지만, 실제 AI 관련 매출 기여도와 마진은 여전히 낮은 수준. 특히 반도체/하드웨어 기업의 경우, 단기 재고 축적과 수요 왜곡이 향후 조정의 트리거가 될 수 있다고 봄.

– TMT 내 기업들의 마진 개선은 매출 성장보다는 비용 절감에 기인. 매출 성장률은 둔화 추세이며, 특히 소프트웨어 및 통신 기업들은 YoY 매출 역성장 사례 증가. 이러한 점은 향후 Earnings Surprise의 여력 축소로 이어질 수 있고, 주가 반등의 여지를 제약하게 됨.

- 과밀한 Long 베팅의 되돌림 가능성 높음. 액티브 매니저들 사이에서도 TMT 섹터 Overweight 비중은 최근 3년 중 가장 높은 수준에 도달. 이는 TMT 섹터 내 포지셔닝이 Crowded Trade로 변질되고 있다는 신호이며, 조금만 부정적 모멘텀이 발생해도 매도 압력이 클 수 있음. 반면, 리츠, 유틸리티, 에너지 등은 여전히 외면받고 있으며, 이들 섹터로의 로테이션 가능성 증가를 시사.

- 그렇기에 TMT 섹터전망을 비중 축소 또는 중립 조정. 단기 조정 가능성이 높고, 하반기 실적 모멘텀은 약화될 것으로 전망. 특히 밸류에이션 부담이 큰 소프트웨어, 반도체, 클라우드 섹터는 리스크 비중이 높음.

- 리밸런싱 필요성 대두됨. 고배당 가치주, 이익 회복 기대가 반영되지 않은 중소형주, 금리 피크아웃 수혜 섹터(유틸리티, 에너지, 헬스케어)가 대안으로 부상.

네비우스, AI 데이터센터 확장을 위한 $1B 규모 전환사채 발행 (자료: NBIS IR)

> 코어위브, 네비우스 모두 GPU IaaS Neocloud, 최근 수요가 올라가고 있는 만큼 데이터센터 확장을 위한 CAPEX 적극 집행 중

> 추론의 시대가 달라졌음을 뜻하는 건, 추론은 ROI가 나온 워크로드라는 데에서 모든 것이 달라지는 구조

> 추론 계약들은 3~5년간의 워크로드가 대략 정해진 상태에서 체결. Pre-training은 3~6개월 단기 계약으로 끝나곤 했지만 추론은 장기계약이기 때문에 계약규모가 커지고 → 고객사들도 데이터센터 장기 임대 건수가 늘어나서 GPU 사이클 동안의 목표가동률 및 목표수익성 확보된 계약들의 비중이 높아지고 → 적극 CAPEX 집행으로 나타남

Meta, 원자력 전력 구매 계약으로 AI 전력 수요 대응
- Meta는 일리노이주 클린턴 원전의 전력을 20년간 구매하는 계약을 Constellation Energy와 체결했다.
- 이번 계약은 발전소의 재인가, 설비 개선 및 유지보수 비용을 충당하는 데 도움이 될 전망이다.
- 이 계약은 기존 원전을 대상으로 한 미국 내 첫 장기 구매 계약이며, Microsoft도 유사한 계약을 체결한 바 있다.
- Meta는 이 전력을 직접 사용하는 것이 아니라 탄소배출 상쇄용으로 구매하며, 전력은 계속해서 일반 전력망으로 공급된다.
- 원자력 지지자들은 이러한 계약이 기존 원전 운영 연장과 신규 소형 원자로 건설의 계기가 될 수 있다고 기대하고 있다.
https://www.wsj.com/business/energy-oil/meta-signs-nuclear-power-deal-to-fuel-its-ai-ambitions-70c85367?mod=pls_whats_news_us_business_f