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뭔놈의 섹터가 3%만 빠져도 문제없다고 담당자들 달래줘야하나

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Forwarded from [삼성 최민하] 미디어/엔터/통신 update

Spotify, 주가 고공 행진의 배경
: 또 한 번 역사적 신고가 경신

[삼성증권 통신/미디어/엔터 최민하]

안녕하세요, 세계 최대 음원 스트리밍 서비스 '스포티파이(Spotify)'가 주가 고공 행진을 이어가고 있습니다.

전일 종가는 4.5% 상승해 $701.08로 마감했는데, 연초 대비 53%, 지난 1년 기준으로 116% 상승해 역사적 고점을 다시 썼습니다. 관련해서 코멘트 보내드립니다.

■ 스포티파이, 역사적 고점 또 한 번 경신

구독료 인상과 마케팅 비용 등 비용 절감을 통해 눈에 띄는 마진 개선세를 보이며 스포티파이 주가는 작년에 이어 올해도 고공 행진을 이어가고 있습니다.

전일 주가는 장중 한때 $708.19까지 상승해, 2018년 4월 미국 증시에 상장한 이래 또 한 번 역사적 신고가를 경신했습니다.

작년 상장 이래 처음으로 흑자 전환에 성공한 스포티파이는 광고가 붙지 않는 '프리미엄 가입자' 기반 확대에 힘입어 꾸준한 매출 성장을 이어가고 있습니다.

■ Comment

작년부터 이어진 주가 고공 행진에도 스포티파이는 아직 더 보여줄 게 남아있다고 판단됩니다.

24년에 이익 턴어라운드를 보여줬다면 올해는 평균 구독 단가 상승과 유의미한 마진 개선 등을 통해, 시장 내 확고한 입지와 추가 성장성을 입증할 것으로 예상되기 때문입니다.

1) 주목할 점은 다수의 국가에서 구독료를 인상했음에도 가입자 이탈 없이 증가세를 이어가고 있는 점입니다.

- 2023년 7월, 2011년 이후 처음으로 글로벌 주요 국가에서 프리미엄 구독료를 올린 이후 한 번 더 인상하며 매출을 끌어올렸습니다.

- 지난 6월 2일 프랑스에서 개별 프리미엄 월간 구독료를 11.12유로에서 12.14유로에서 9% 인상하는 등 일부 유럽 국가에서 구독료를 올해 올린 바 있습니다.

- 또한 지난 3일 미국에서 구독료 추가 인상이 있을 것을 발표했으며, 다음 결제일부터 개별 프리미엄 월간 구독료가 $10.99에서 $11.99로 인상된다고 공지했습니다.

- 연이은 가격 인상에도 불구하고, 플랫폼 경쟁력을 기반으로 구독자 이탈을 막아내며 안정적인 구독 매출 성장을 이어가고 있는 점에서, 스포티파이가 필수 플랫폼으로 확실하게 자리매김했음이 확인됩니다.

- 연간으로 추가적인 구독료 인상에 따른 이익 증가 효과가 나타날 것으로 전망합니다.

2) 팟캐스트(Podcast)와 마켓플레이스(Marketplace) 이익 기여가 점진적인 레버리지를 보여줄 것으로 예상됩니다.

3) 지속적으로 스포티파이가 소위 'Music Pro' 혹은 'Super-Premium' 티어로 지칭되는 더 많은 혜택을 제공하되 추가 요금을 부과하는 새로운 요금제 론칭을 연내 고려 중이라는 소식이 전해지고 있습니다.

거론되는 주요 혜택으로는 고품질의 오디오(Higher quality audio), 콘서트 티켓 조기 액세스, 트랙을 믹스하거나 리믹스할 수 있는 기능 등입니다.

출시일 등이 확정되지는 않았지만, 충성도 높은 수요층을 끌어들여 평균 구독단가(ASP)를 높여 수익성 개선으로 이어질 것으로 예상됩니다.

(2025/06/05 공표자료)

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