GS, 650 Group: Communacopia + Technology Conference 2025 ‒ Key Takeaways

✅ 전 고객군에서 AI 네트워킹 수요 폭발
‒ 650 Group은 하이퍼스케일러, 네오클라우드, 엔터프라이즈, 소버린 등 전 부문에서 AI 네트워킹 수요가 구조적으로 확대되고 있다고 발표
‒ 백엔드 스케일업만으로 200억 달러 이상의 추가 TAM이 창출될 것으로 보며, 이 중 Ethernet 스케일업은 80~100억 달러 규모로 추정
‒ 하이퍼스케일러는 브랜드 벤더 중심으로 여전히 강세이며, 화이트박스 전환은 확인되지 않음 → Arista(ANET)는 Celestica에 점유율을 잃고 있지 않음

✅ 다양한 시장 참여자와 경쟁 구도 형성
‒ Cisco, HPE/Juniper 등 전통 강자들이 시장에 적극 참여하며 경쟁이 다변화되는 중
‒ 네오클라우드에서는 Spectrum-X의 번들 네트워킹·컴퓨트 솔루션이 최적 대안으로 꼽힘
‒ 엔터프라이즈는 Dell, HPE, Cisco 등 광범위한 고객 기반과 유통망을 보유한 OEM이 주도권을 확보할 전망
‒ 소버린은 현재 미미하지만 2026년부터 본격적인 주문 발생이 예상됨

✅ NVLink 독점에서 Ethernet 대체 구도 부상
‒ 스케일업 네트워킹은 NVL72 이전에는 존재하지 않았던 새로운 캐시 일관성 백엔드 네트워크
‒ 현재는 NVLink가 시장을 독점하고 있으나, 인피니밴드 대 이더넷 경쟁처럼 장기적으로 Ethernet이 대체 옵션으로 성장할 전망
‒ UALink, PCIe는 틈새 시장 기술로 남을 것으로 예상

✅ 네오클라우드 AI 서버: OEM 지배, ODM 부상 여지
‒ Dell은 고급 시장에서 SMCI로부터 점유율을 흡수 중, HPE도 성장하지만 마진에 신중한 태도 유지
‒ 2027년 이후 일부 성숙한 네오클라우드들은 ODM을 활용해 맞춤형·세미커스텀 서버를 도입할 가능성 존재
‒ 브랜드 서버 벤더들은 ASIC 기반 커스텀 서버에는 직접 참여하지 않겠지만, 장기적으로 커스텀 솔루션 기회가 열릴 수 있음

✅ 전통 서버 수요 둔화, AI 인프라로 자본 쏠림
‒ 최근 분기 전통 서버 수요는 약세, 이는 엔터프라이즈들이 AI 인프라에 투자를 우선시하기 때문
‒ Dell, HPE 같은 전통 서버 기업들은 x86 출하량이 감소할 것으로 예상되나, 더 높은 ASP와 마진으로 부분 상쇄 가능
‒ 코어 수 증가와 설치 기반 밀집화에 따른 산업 리프레시 사이클이 서버 시장의 구조적 변화를 이끌고 있음