GS, Complete Hedge Fund Positioning, Performance And Flows Update: Week Of Sept 8

✅ 전반적 시장 톤: 단기 랠리 후 ‘중립’ 심리로 수렴
‒ S&P500은 지난주 사상 최고치 경신 후 +0.33% 상승에 그쳤음
‒ 리테일 기업 컨퍼런스 톤과 발행시장(IPO) 흐름은 긍정적이나, AI 약세·제조업 부진·고용 둔화가 혼재
‒ 주요 심리 지표들이 모두 ‘중립’으로 정렬 → 방향성 모멘텀 부재

✅ 헤지펀드 포지셔닝: 레버리지 축소와 유럽 매도 심화
‒ 글로벌 HF Gross 레버리지 277%(-3.3pt, 1년 32%ile), Net 75.2%(-1.1pt, 24%ile)
‒ 글로벌 주식은 순매도 기조, 숏 > 롱 비중(1.2:1), 특히 유럽 순매도가 5년 기준 97%ile
‒ 산업재·IT·부동산·헬스케어 순매도, 소재·소비재·커뮤니케이션·금융 순매수

✅ 자산운용사·뮤추얼펀드: 꾸준한 매수세 유입
‒ CFTC 기준, 미국 주식 익스포저는 역사적 상단(73~79%ile)에 위치
‒ 글로벌 뮤추얼펀드: 2주 연속 대규모 자금 유입(+180억, +170억달러)
‒ IT 섹터 중심 유입이었으나, 시클리컬 전반으로 매수세 확산

✅ 시스템 트레이딩: 여전히 높은 롱 베팅
‒ 글로벌 시스템 매크로 롱 포지션 8/10 수준으로 높은 상태
‒ 단기 트렌드의 80%, 중장기 트렌드의 90~100%가 긍정적 시그널
‒ S&P 단기 추세 유지선은 약 6360으로, 아직 추가 상승 여력 존재

✅ 기업 자사주 매입 및 IPO: 블랙아웃 전까지 수요 유지
‒ 북미 IPO YTD $283bn, 주간 $6.5bn 신규 발행
‒ 자사주 매입은 헬스케어·금융·IT 중심, 곧 9/15 전후 블랙아웃 진입
‒ 기업들은 10b5-1 플랜을 통해 블랙아웃 기간에도 매입 지속 중

✅ 리테일 및 심리지표: 보수적 톤으로 이동
‒ AAII 조사: Bull 32.7%(↓), Bear 43.4%(↑) → 역사 평균 대비 비관적
‒ GS Sentiment Indicator -0.4로 ‘중립’이나 가벼운 포지션 영역 진입
‒ CNN Fear & Greed Index도 60→53으로 하락, 중립 수준

💡 정리:
» HF는 레버리지 축소와 유럽 비중 축소, 반면 뮤추얼펀드·리테일 자금은 꾸준히 유입
» 시스템 트레이딩은 여전히 높은 롱 베팅, 단기적으로 추가 랠리 가능성은 남아 있음
» 기업 자사주 매입과 IPO는 블랙아웃 전까지 수급 버팀목, 이후는 불확실성 확대
» 리테일 심리는 점차 보수화되며 시장 전반은 단기 상승·중기 불확실성이 교차하는 ‘중립 구간’에 위치