#알테오젠 전과 3범

바이오는 진짜 모르겠다,, (real)

‒ 골드만 플로우 전략가들에 따르면 9월 증시는 이미 3% 이상 상승했고, 계절적 약세·연금 매도·기업 자사주 블랙아웃 등 단기적 부담 요인이 있음에도 불구하고, 밸런스된 기관 포지션과 견조한 리테일 수요로 인해 당분간 “페인 트레이드(pain trade)”는 지속될 전망

‒ 과거 연준이 금리 동결 후 6개월 이상 만에 인하를 시작했으나 경기침체로 이어지지 않았던 국면에서는 주식펀드 자금유입이 평균 6% 증가했고, S&P는 6개월간 +8%, 12개월간 +15%의 수익률을 기록

‒ 투자심리는 5월 이후 강하게 반등하며 AAII Bull-Bear 스코어가 0.35에서 0.98로 상승했고, 주가가 사상 최고치 부근에 있음에도 GS 센티먼트 인디케이터는 -0.3으로 낮아 과매수 신호가 아니어서 기관들의 추가 롱 포지션 확장 가능

‒ 헤지펀드 포지션은 그로스 레버리지가 8개월 만에 최대폭 증가했으나 넷 레버리지는 여전히 높지 않아 추가 매수 여력이 있으며, 글로벌 플로우는 미국·DM 아시아 매수, 유럽·EM 아시아 매도 패턴 속에서 중국 본토에 집중 유입이 나타나는 중

‒ 뮤추얼펀드와 글로벌 자금흐름은 최근 미국 주식에 680억 달러가 순유입되는 등 강력했고, 외국인 매수세도 다소 둔화됐지만 여전히 순매수 기조 유지 중으로, 이는 미국 자산 비중 68%로 높은 레벨을 유지하게 하는 요인

‒ 리테일 투자자 매수세는 YTD 내내 S&P 수익률과 동조하며 강력한 버팀목 역할을 했고, 딜러들의 롱 감마 포지션과 유동성 개선(호가창 상단 유동성 2년 평균 대비 60% 상회)도 단기적 완충 장치로 작용 중

‒ 다만 기술적 부담으로는 미국 연금이 월말에 220억 달러 규모의 주식 순매도를 집행할 예정이며, 이는 최근 3년 기준 89% 퍼센타일에 해당하는 높은 매도 압력으로 단기 조정 리스크는 존재하지만, 구조적으로는 상방 가능성이 여전히 우위

Aggregate of HSBC's systematic sentiment & positioning indicators

NATO Pledges ‘Robust’ Response to Russian Airspace Incursions

‒ NATO는 러시아 전투기의 반복적인 영공 침범에 대해 “국제법에 따른 모든 군사·비군사 수단을 동원해 방어하겠다”며 강력 대응 방침을 천명

‒ 에스토니아는 지난 금요일 러시아 전투기가 자국 영공을 12분간 침범했다고 주장하며 긴급 회의를 요청했으며, 이는 올해 들어 4번째, 9월 들어 NATO 회원국 3번째 침범 사례임

‒ 러시아 국방부는 이를 부인하며 전투기가 카렐리아에서 칼리닌그라드로 이동하는 계획된 항로를 따랐다고 주장했지만, NATO는 이를 명백한 도발로 규정

‒ NATO는 “Eastern Sentry” 작전을 통해 동부 전선 억제력 강화를 준비 중이며, 지속적인 공중 초계·통합 방공망 확충 등 군사적 존재감을 확대할 계획

‒ 발트 3국과 폴란드는 국경 방어 강화를 지속 요구하며, 일부 국경 공역을 임시 폐쇄하기도 했고, 폴란드 총리는 “무단 진입 외국 항공기를 격추할 준비가 돼 있다”고 경고

source: Bloomberg

결국 이때랑 똑같다

1) 대충 차트를 봤는데 오랬동안 유기되어 있다가 불반등 중이다, 2) 시총이 $2~3B 언저리다, 3) 숏플롯이 20% 내외다 싶으면

해당 기업이 속한 산업이 어떻고 기업의 투자포인트가 어떻고 따지는 것의 가성비가 극도로 낮다는 생각

이런 애들은 그냥 이런 애들이라 가는 것(이라고 생각)

지금 장이 어떠한 장인가를 잘 보여주는

2017-2018년 데이터센터 사이클과 2025-2026년 AI 사이클 비교

*삼성 이종욱 위원님 자료 발췌(9/23)

US Antimony Corp wins $245 million Pentagon contract to build defense stockpile

‒ United States Antimony(UAMY)는 미 국방물자조달청(DLA)으로부터 최대 2억4,500만 달러 규모의 5년 단독 계약을 수주, 미국 전략비축물자용 안티모니 금속 잉곳을 공급

‒ 계약 이행은 이번 주 첫 납품 주문부터 시작되며, UAMY가 보유한 북미 내 유일한 두 개 제련소는 이미 정부 규격에 맞는 안티모니 잉곳 생산 능력을 갖추고 있음

‒ 이번 계약은 수개월 협상 끝에 성사된 것으로, 지난해 말 이후 UAMY와 미 국방부 간 협력이 가속화되며 체결된 파트너십 확대의 일환

‒ UAMY는 최근 알래스카 광구에서 채굴 작업을 시작했으며, 고품위·고농도 안티모니 매장 결과가 확인되어 향후 효율적인 제련과 안정적 공급망 기여 기대

‒ 이에 따라 UAMY는 단기적으로 미국 내 안티모니 공급망 안정화에 핵심적 역할을 수행할 것으로 전망

source: Reuters

#UAMY

잉곳 가격도 그렇지만 피어 #PPTA 대비로도 희한하게 강하다 싶더니..

Needham, TTM Technologies ($TTMI) TP $56 → $65 상향, 투자의견 Buy 유지

‒ 2025년 하반기와 2026년까지 AI 데이터센터 인프라 및 방산 시장 중심의 성장 모멘텀을 높게 평가하며, TTM의 견조한 매출 성장률과 재무 건전성을 근거로 긍정적 전망을 제시

‒ 특히 2026년 데이터센터 컴퓨팅 부문 컨센서스 전망치는 지나치게 보수적이라고 지적하며, 중국 내 주요 생산 시설들이 이미 AI 고객 수요 증가를 충족할 수 있는 공급 능력을 갖췄다고 강조

‒ 말레이시아 페낭 신규 공장의 램프업이 더디다는 우려에도 불구하고, 중국 공장 가동 확대만으로도 단기 수요 대응과 실적 상향 여력을 충분히 확보할 수 있다는 분석

‒ 또한 2026년 항공우주·방위 사업부문의 추가 성장 가능성이 부각되며, 이러한 요인들을 종합적으로 반영해 목표주가를 9달러 상향 조정

#TTMI

‒ 골드만 매크로 트레이더 Paolo Schiavone은 글로벌 매크로 환경이 위험자산에 매우 우호적이라고 평가, 글로벌 중앙은행의 80%가 지난 6개월간 금리를 인하했고 OECD의 76%가 확장 국면에 있음

‒ 미국은 소비자·기업 부문 모두 역사적으로 가장 낮은 레버리지와 높은 유동성을 보유해 글로벌 성장 엔진 역할을 지속하고 있으며, 이는 견조한 소비와 기업 마진 확대로 이어지고 있음

‒ 금융여건 완화와 낮은 실질금리가 위험자산 랠리를 뒷받침하고 있으며, 미 10년물 금리가 5%에 도달해도 속도가 완만하다면 주식시장에 큰 부담이 되지 않음

‒ 시장 포지셔닝은 여전히 중립적이고, 기관 레버리지가 낮은 가운데 리테일 및 시스템 매수세가 유입되며 단기적으로 주가 상승이 ‘pain trade’가 될 것. 2~3% 조정 시 매수 기회로 접근

‒ 현 시장의 가장 큰 미스 프라이싱은 경기침체 확률(35%)과 HY 스프레드(0% 침체 가격 반영) 간 괴리로, 채권 대비 실물자산·신용시장에 기회가 큼

‒ 글로벌 통화정책 완화와 함께 재정·신용·통화 인프라가 모두 동조화된 초기 신용 창출 사이클 구간에 있으며, 이는 자본집약적 투자와 위험자산 선호를 장기간 뒷받침할 것

‒ AI 투자는 생산성 잠재력과 투기적 열기가 혼재된 버블 양상을 보이지만, 이번에는 재정·통화·신용 환경이 결합돼 지속성을 확보했고, 전략적으로는 주식 롱·채권 숏, 위험자산 매수, 장기 듀레이션 선택적 매수 전략을 제시

마소가 뭔가 신박한 냉각시스템 발표

https://news.microsoft.com/source/features/innovation/microfluidics-liquid-cooling-ai-chips/

AI chips are getting hotter. A microfluidics breakthrough goes straight to the silicon to cool up to three times better.

‒ AI 칩의 전력 밀도가 급격히 높아지면서 기존 공랭·콜드플레이트 냉각 방식이 한계에 직면했으며, 마이크로소프트는 실리콘 내부에 직접 미세 유체 채널을 새겨 냉각 효율을 최대 3배 개선하는 마이크로플루이딕(in-chip microfluidics) 기술을 실험적으로 입증

‒ 이 방식은 냉각수를 칩 뒷면의 미세 채널로 직접 흐르게 해 발열 지점에서 즉시 열을 제거하고, AI 기반 제어로 칩별 고유 발열 패턴을 감지해 필요한 곳에 냉각을 집중시킴으로써 기존 대비 GPU 내부 온도 상승을 최대 65% 낮춤

‒ 단순한 냉각 성능 개선을 넘어 데이터센터 전력효율(PUE) 향상, 운영비 절감, 폐열 재활용 가능성 증대 등 지속가능성 측면에서도 효과 기대

‒ 구현 과정에서 채널 깊이·형상 설계, 실리콘 강도 유지, 누수 방지 패키징, 냉각수 조성, 에칭 공정 개발 등 복잡한 엔지니어링 과제를 해결해야 했으며, 스위스 스타트업 Corintis와 협업해 잎맥·날개처럼 자연에서 영감을 얻은 디자인으로 최적화

‒ 마이크로소프트는 이 기술을 Teams 같은 실제 워크로드 시뮬레이션에 적용해 서버 과부하 시 오버클럭도 안정적으로 가능함을 입증, 향후 더 많은 연산을 같은 공간에서 처리할 수 있는 데이터센터 밀도 향상을 목표로 함

‒ 마이크로플루이딕은 단순 냉각 기술을 넘어 3D 칩 적층 구조 같은 차세대 반도체 아키텍처 구현을 가능케 하는 기반으로, 열 병목을 제거해 칩당 코어 수 확대와 데이터센터 집적 효율을 크게 높일 잠재력이 있음

‒ MS는 이 기술을 자사 Cobalt·Maia 칩 등 차세대 AI 반도체에 적용하고, 파운드리 및 실리콘 파트너와 협력해 업계 전반으로 확산시키려 하며, “냉각 효율 혁신이 AI 인프라 발전의 핵심 전제조건”이라는 점을 강조

https://news.microsoft.com/source/features/innovation/microfluidics-liquid-cooling-ai-chips/

https://www.youtube.com/watch?v=MZBwLi3ajYE