AI Is Now A Debt Bubble Too, Quietly Surpassing All Banks To Become The Largest Sector In The Market

‒ AI 인프라 투자가 ‘무한 자금 순환 구조(infinite money loop)’로 변질되며, 실제 현금흐름보다 훨씬 앞선 부채 기반 확장에 의존하고 있음. OpenAI~Oracle 간의 600억 달러 계약 사례처럼, 실질 매출·설비·전력 모두 부재한 상태에서 부채 레버리지로 미래 수익을 담보로 하는 ‘공중누각형’ 계약이 확산 중

‒ Oracle은 이미 부채비율이 500%에 달하며, 이는 Amazon(50%), Microsoft(30%), Meta(20% 이하) 대비 압도적으로 높음. AI 경쟁이 자금흐름 기반 투자에서 ‘부채 레버리지 경쟁’으로 전환되며, 업계 전체가 빚으로 움직이는 ‘Debt-Fueled Arms Race’ 국면으로 진입

‒ Morgan Stanley는 2028년까지 전 세계 데이터센터 투자규모가 총 2.9조 달러에 달할 것으로 추정함(하드웨어 1.6조, 인프라 1.3조). 하이퍼스케일러 자금으로는 약 1.4조만 자가조달 가능해, 1.5조 달러의 자금공백이 신용시장을 통해 충당돼야 함

‒ 이 중 약 8000억 달러는 프라이빗 크레딧, 2000억은 IT기업 회사채, 1500억은 데이터센터 ABS·CMBS로 조달될 전망. 즉 AI 확장은 실질적으로 ‘Private Credit Bubble’ 위에 구축되고 있음

‒ Bain 분석에 따르면 AI 수요 대응을 위한 데이터센터 구축에는 연간 5000억 달러가 필요하며, 이를 감당하려면 연 2조 달러의 매출이 필요함. 그러나 모든 온프레미스 IT 예산과 AI 절감효과를 합쳐도 여전히 8000억 달러가 부족해 실질적 수익모델은 여전히 미완성 상태임

‒ 동시에, 프라이빗 크레딧 시장은 이미 미국 소비자 부채 익스포저로 취약 조짐을 보이고 있으며(Tricolor, First Brands 등 파산사례), AI 자금조달 리스크가 금융권으로 전이될 가능성이 커지고 있음

‒ JPMorgan에 따르면 AI 관련 기업들의 회사채 발행 잔액은 1.2조 달러, IG 인덱스의 14%를 차지하며, 이는 이제 미국 은행 섹터보다 큰 최대 섹터가 됨. 즉 “AI = 신(新) 크레딧 버블”로 전환된 셈

‒ 현재 AI 관련 채권은 IG 평균 대비 10bp 더 타이트하게 거래되고 있어 신용 위험이 과소평가된 상태. 신용스프레드가 과도하게 압축된 만큼, AI 주가 급락 시 크레딧 시장까지 동반 충격이 불가피

‒ JPM은 AAPL, ORCL, DUK 등을 최대 채권발행사로 지목했으며, 특히 Oracle은 고레버리지 구조로 AI 버블 붕괴 시 첫 번째 ‘크레딧 도미노’가 될 가능성이 높다고 경고

‒ Bain은 단, 양자컴퓨팅·ASIC 등 기술혁신이 전력소모·비용을 획기적으로 줄이면 AI 경제가 자생력을 얻을 가능성도 있다고 언급. 그러나 현실적으로는 “미래 수익으로 현재 부채를 막는 구조”가 계속된다면, AI는 단순한 혁신 스토리가 아니라 부채 기반 금융 버블의 중심축이 될 위험이 큼

source: zerohedge

Japan buckles under matcha mania
: 일본, ‘말차 대란’에 공급망 한계 직면

‒ 교토 외곽 우지의 전통 찻집 앞에는 새벽부터 전 세계 관광객이 줄을 서며, 일본산 말차는 전 세계적 ‘그린 골드’로 부상. 미국·태국·중국 등 수요가 폭증하며, 대부분의 재고는 개점 1시간 내 완판되고 있음

‒ SNS “Matchatok(Matcha + TikTok)” 열풍, 건강 트렌드, 관광객 급증이 맞물리며 스타벅스·디저트 브랜드 중심으로 세계적 수요가 급증. 일본의 말차 수출은 2019년 대비 3배 이상 증가했고, 2024년에는 270억엔(약 1억7,700만 달러)에 달함

‒ 그러나 공급은 이를 따라가지 못하고 있음. 일본 최대 녹차회사 이토엔은 “올해 말까지 전량 매진”이라 밝히며 신규 주문을 모두 거절. 우지 지역의 말차용 잎 가격은 1년 새 3배 뛰어 1kg당 1만4천엔을 넘어섬

‒ 고령화·농가 감소로 생산 기반이 붕괴 중이며, 전국 차농가 수는 40곳→6곳으로 급감. 일본 농림성은 농지 통합 및 기계화 지원(라인당 3~4억엔 보조)으로 생산성 제고에 나섰으나, 인력 부족으로 확대 속도는 더딤

‒ 녹차 소비 감소로 침체됐던 업계가 갑작스런 붐을 맞았으나, 제조·포장 인프라가 뒤따르지 못해 공장 파산 속출(2025년 상반기 11곳 폐업, 시즈오카 지역만 33곳 폐쇄)

‒ 한편 이토엔은 오타니 쇼헤이를 모델로 내세워 ‘Oi Ocha’ 글로벌화를 추진하며 2040년까지 100개국 진출을 목표로 함. 하지만 원료 부족으로 공급망 확보가 최대 과제

‒ 전문가들은 향후 2~3년 내 중국이 대량생산으로 공급난을 완화할 가능성을 지적하며, 일본이 품질·전통을 무기로 고급 시장에서 차별화하지 못하면 가격·브랜드 경쟁에서 밀릴 위험이 있다고 경고

source: FT

1. Stablecoin Supply by Token

2. Stablecoin Market Share by Token

Major Banks Collaborate on Joint Stablecoin Initiative:

• Bank of America
• Goldman Sachs
• Deutsche Bank
• BNP Paribas
• Santander
• Barclays
• TD Bank
• MUFG
• UBS
• Citi

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