CBOE 1개월 및 3개월 종목 간 상관계수는 2020년을 정점으로 하락하고 있는 추세 → 종목 알파 장세 의미

지금 미국장에서 하이베타 모멘텀 주식들 투기하지 않고 우량주 사고 있으면 재미 없는 이유

2020년 이후 미국 주식시장의 주요 매수 주체는 가계와 ETF(*특히 액티브 ETF 비중 확대)로 이동 → 공통적으로 테마·종목 중심의 집중 투자와 높은 회전율이라는 특징 지님 → 시장 전반으로 자금이 확산되기보다 특정 종목의 초과 성과를 증폭시키는 구조 형성 → 결과적으로 지수의 방향성은 제한되는 반면, 종목 간 성과 분산은 확대

테마 ETF로 본 현재 주도 테마

1) 지수대비 상대강도의 20일, 50일 평균치 상회 정도, 2) 주가 1개월, 3개월 수익률, 3) 50일 평균 거래량대비 20일 평균 거래량 상회 정도에 대해 개별적으로 랭크화한 후, 이를 종합해 최종 종합 랭크 산정

그래도 이격에 대한 고민은 필요

문제는 이격이 극에 달할 때가 꼭 해당 테마에 대한 밑도 끝도 없는 장밋빛 미래와 ~~이 미래다 내러티브 찬양론이 극에 달한다는 것

테마주는 테마주일 뿐 과몰입 하지 않는 게 정신건강에 좋다는 생각

#두산에너빌리티 그나저나 아무리 봐도 심상정 차트

내용이야 나중에 뭐라도 붙어주겠지

‒ 고려아연은 최윤범 회장이 1월 19~23일 스위스에서 열리는 세계경제포럼(WEF·다보스포럼)에 2024년에 이어 두 번째로 참석해 글로벌 핵심광물 공급망의 중장기 방향성을 논의한다고 밝힘.

‒ 최 회장은 WEF 산하 광업·금속 운영위원회 위원으로 활동 중이며, 올해는 ‘미래 소재 프로그램 운영위원회’ 회의와 ‘핵심광물 분야의 전략적 파트너십과 투자’ 세션의 공식 연사로 참석해 정부·민간 협력과 투자 전략을 공유할 예정.

‒ 해당 세션에는 글로벌 광물 공급망 관련 공공 부문 인사와 주요 기업 CEO들이 참석해 산업 인프라 구축과 공급망 회복력 강화를 논의하며, 최 회장은 에너지·광물 기업 CEO 및 파티 비롤 IEA 사무총장 등 국제기구 고위 인사들과도 면담.

‒ 고려아연은 이번 포럼을 계기로 미국 테네시주에서 미국 정부와 공동 추진 중인 크루서블 제련소 건설 프로젝트와 관련한 글로벌 공급망 구축 및 협력 방안을 논의하고, 미 정부 주요 인사들과 전략적 파트너십 후속 협의를 진행할 가능성을 언급.

‒ 최 회장은 포럼 사전 기고문을 통해 재생에너지 확대와 전기화 목표 달성을 위해 핵심광물 공급망의 탄력성과 지속가능성 강화가 필수적이며, 폐태양광 패널·사용 후 배터리·산업 부산물 등에서 금속을 회수·재활용하는 순환경제가 안정적 공급원이 될 수 있음을 강조.

https://n.news.naver.com/article/001/0015849240

개인적인 생각

1. 심상정 차트가 만들어지는 데에는 보통 다 이유가 있더라

2. 어차피 내용은 시세에 후행해서 붙는 경우가 많더라

3. 희토류&희소광물이 미래다, 미국이 고려아연을 원한다, 주가 오르는 거 봐라, 정도의 스토리만으로도 (어차피 복잡하고 어려운 내용은 관심도 없으니) 리테일에 세일즈하기 참 좋은 주식 같아 보인다

*차트가 지저분한 건 감점 요인

#고려아연

Trump to Push Plan for Tech Companies to Fund New Power Plants

‒ 트럼프 행정부는 미국 최대 전력시장인 PJM Interconnection에서 전기요금 급등을 막기 위해, 기술기업들이 직접 신규 발전소 건설을 위한 15년 장기 계약에 입찰하는 ‘비상 경매(emergency auction)’ 방안을 금요일 공식 제안할 예정.

‒ 해당 조치는 AI 붐에 따른 데이터센터 급증으로 뉴저지-켄터키를 잇는 13개 주 전력망이 과부하 상태에 놓였고, 최근 PJM 용량입찰(capacity auction)에서 가격 상한선 도달 및 예비전력 목표 미달 사태가 반복된 데 따른 대응임.

‒ 비상 경매가 시행될 경우, 기술기업들은 수십억 달러 규모의 계약을 통해 신규 발전소 건설 비용을 사실상 직접 부담하게 되며, 이는 연방정부가 데이터센터발 전력 비용을 억제하기 위해 개입하는 전례 없는 시도로 평가됨.

‒ 트럼프 대통령은 “데이터센터 때문에 미국인들이 더 높은 전기요금을 내게 해서는 안 된다”고 공개 발언했으며, 마이크로소프트가 데이터센터 전력 비용을 자체 부담하겠다고 밝힌 점을 긍정적으로 평가하며 빅테크의 자부담 원칙을 공개 지지.

‒ 펜실베이니아·오하이오·버지니아 주지사 등 초당적 주지사들은 신규 발전 확대와 전력 요금 안정화를 골자로 한 공동 원칙 선언에 서명할 예정이며, PJM 용량입찰 가격 상한을 2년 연장하는 방안도 포함될 것으로 전해짐.

‒ 다만 전력 가격 급등이 신규 발전 투자를 유도하는 신호임에도 불구하고, 가스 발전소 설비 공급망 병목과 인허가 지연으로 실제 발전소 증설까지는 수년이 소요되는 구조적 한계가 여전히 존재.

‒ AI 학습용 데이터센터는 최대 1,000개 월마트 매장에 맞먹는 전력을 소비하고 AI 검색은 일반 검색 대비 10배 전력을 쓰는 반면, 일부 전문가들은 제조업 수요 증가와 전반적 물가 상승도 전기요금 상승 요인이라며 데이터센터 책임론이 과도하다는 시각도 병존한다고 지적.

source: WSJ

Gas Turbine Supply Chain Bottlenecks Could Reshape the Generation Mix in 2030 and Beyond

‒ 가스터빈 산업은 수십 년 만에 가장 심각한 공급망 병목에 직면해 있으며, 특히 로터 단조품과 고온부 블레이드가 핵심 제약으로 작용해 백로그가 2030년 이후까지 밀리고 있고, 일부 대형 프레임 터빈은 로터나 블레이드 없이 출하된 뒤 현장에서 나중에 조립하는 사례까지 발생.

‒ 신규 공급사 확보는 단기 해법이 아니며, 대형 단조품은 글로벌 공급사가 극히 제한돼 있고 이미 GE Vernova, Mitsubishi Power, Siemens Energy 등 다수 OEM에 동시에 물량을 공급 중이어서 벤더 추가가 병목 해소로 직결되기 어려운 구조.

‒ 단결정 블레이드나 특수 합금을 쓰는 첨단 기종은 검증 과정이 더 복잡하며, 원자재 부족보다는 니켈 슈퍼합금·코발트 가격 상승이 비용 압박을 키우고 있는데, 이는 리튬이온 배터리 확산으로 항공우주·에너지 산업 간 소재 경쟁이 심화된 영향임.

‒ 이번 가스터빈 수요 증가는 과거 저가 가스 중심의 붐과 달리 데이터센터의 단기 디스패처블 전력 수요, 재생에너지 확대로 인한 기저·피크 대응 필요성, 전기화에 따른 장기 전력 수요 증가가 동시에 작용한 결과이며, 신규 석탄은 사실상 선택지에서 제외된 상황.

‒ 데이터센터는 대형 프레임 터빈보다는 30~100MW급 소·중형 터빈에서 유틸리티와 직접 경쟁하고 있어 피커 시장의 수급을 더욱 타이트하게 만들고 있으며, 이로 인해 새로운 사업자 진입 기회도 열리고 있음.

‒ 단기적으로 유틸리티들은 기존 화력 설비 수명 연장, 리파워링, 인렛 포깅과 개조를 통한 출력 상향에 의존하고 있고, 20MW 이하 소형 터빈과 RICE 기반 발전, 항공기 파생형 가스터빈 같은 모듈형 솔루션 수요는 2025년에 사상 최고치를 기록.

‒ 경쟁 구도 측면에서는 기존 강자인 GE Vernova·Mitsubishi Power·Siemens Energy 외에도 두산에너빌리티가 북미 시장에 새롭게 진입하며 변화 조짐이 나타나고 있고, 터빈 공급 제약이 장기화될 경우 2030년 이후 발전 믹스는 가스터빈 의존도를 낮추고 첨단 원전과 장주기 에너지 저장 등으로 점진적으로 다각화될 가능성이 커지고 있음.

source: POWER

대 잡주 시대 (미국 한정)

올해 미장 수익률이 별로라면 혹시 자신이 너무 초고급 우량주를 들고 있는 것은 아닌지 검토해 보자.

S&P500 YTD 퍼포먼스 분해

산업재·소재·에너지 섹터는 EPS 성장보다 멀티플 확장(P/E 상승)이 수익률을 주도한 반면,

기술주는 EPS 성장 기여가 가장 컸음에도 불구하고 P/E가 -2.2%로 가장 크게 축소돼 밸류에이션 디레이팅이 주가에 압력으로 작용

『글로벌 주식전략; 4Q 실적 시즌, 이번엔 Sell-on이 아닐 이유』 
글로벌전략 김성환 ☎ 02-3772-2637
 
- 쉽게 예상 가능한 4Q25 실적 서프라이즈. 그보다 중요한 주가 반응
- 지난 두 번의 실적 시즌은 sell-on으로 끝났지만, 이번엔 아닐 이유

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348739
위 내용은 2026년 01월 19일 07시 21분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

과거 실적 시즌에서 3개 분기 연속 sell-on이 나온 적은 없었고, 4Q 어닝 서프라이즈가 평균을 상회하고 가이던스 상향이 동반되면 이번 실적 시즌에서도 sell-on이 나올 가능성은 낮을 것.

실적 발표 후 주가 반응은 직전 6개월 주가 상승률이 높을수록 둔화되는 경향이 있는데, 현재 S&P500의 최근 6개월 상승률이 11%로 과열되지 않은 수준이라 이번 실적 시즌에서는 긍정적 반응 여지가 클 가능성.

‒ 현재 S&P 500 지수 변동성은 VIX 5 수준까지 낮아져 있으나, GS S&T Brian Garrett은 실제 체감 시장은 전혀 그렇지 않다고 평가하며 트럼프 1기 당시처럼 지수는 정체돼 있어도 개별 종목과 팩터 단위에서는 극단적인 변동성이 반복되는 국면이라고 진단.

‒ 낮은 지수 실현 변동성은 투자자들에게 과도한 안정감을 주었고, 그 결과 미국 펀더멘털 롱숏 계정의 그로스 익스포저가 1년, 3년, 5년 기준 모두 100퍼센타일에 도달하며 레버리지가 역사적 고점 수준까지 확대된 상태.

‒ 자금 흐름을 보면 경기민감주, 특히 산업재와 에너지로의 매수 수요가 매우 강한 반면, 이와 대응되는 포지션으로 매크로 상품과 소프트웨어 섹터에는 대규모 숏이 쌓이고 있으며 산업재 익스포저 급등과 소프트웨어 익스포저 급락의 괴리가 이례적으로 큼.

‒ 테크 섹터는 최근 한 주 동안 -2.3 시그마 수준의 급락을 기록했고, 그 충격의 중심은 소프트웨어였으며 실적 시즌을 앞두고 종목 간 성과 격차가 더 벌어질 것이라는 디스퍼전 트레이드가 강화되는 흐름.

‒ 주식 현물 거래에서는 컨퍼런스, 실적, 정치 이벤트를 계기로 트럼프 수혜 트레이드 일부가 언와인드됐고 소프트웨어와 미들캡 인터넷에는 매도세가 지속된 반면, 산업재와 에너지 등 전통적 시클리컬에는 꾸준한 수요가 유입됨.

‒ 선물 시장에서는 CTA가 여전히 상당한 롱 포지션을 유지하고 있으나, 지수는 더 이상 오르지 않는데 추세 지표만 상승하는 구조가 이어지고 있어 시장이 멈출 경우 급격한 언와인드 위험이 커지고 있음에도 최근 두 달간 투자자 관심은 거의 없는 상태임.

‒ 파생상품 측면에서는 자산운용사 중심의 대규모 VIX 숏 포지션이 누적돼 있고 단기적으로 변동성이 반등했다가 다시 눌렸으며, 데스크가 가장 선호하는 트레이드는 IWM 감마 롱으로 추격 랠리나 급락 어느 쪽으로든 변동성이 폭발할 잠재 에너지가 축적돼 있다고 판단.

‒ 주식 변동성과 금리 변동성이 동시에 장기 저점에 위치한 매우 드문 환경이 형성돼 있으며, 이는 낮은 프리미엄으로도 큰 레버리지를 만들 수 있는 주식–금리 듀얼 디지털 구조에 유리한 조건을 제공.

‒ GS가 400명 이상 PM을 대상으로 진행한 설문에서도 신흥국 선호가 뚜렷하게 나타났고, 실제로 EEM 콜옵션에 대규모 업사이드 프리미엄이 집행됐으며 한국 주식에 대해서도 상당한 상승 여력을 전제로 한 구조적 콜 거래 포착.

‒ 러셀2000은 11거래일 연속 S&P500을 아웃퍼폼하며 2008년 이후 처음 있는 흐름을 보였지만, 현물 랠리에도 불구하고 투자자 참여는 제한적이고 콜 변동성도 아직 크게 오르지 않아 전형적인 추격 자산으로 전환될 여지가 남아 있음.

US Fundamental Long/Short Gross vs. Net Leverage

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