컨센 영업이익 1,753억원 큰 폭 상회

<뉴스 업데이트>
1. GTX-C 기본계획 수립 용역발주 공고
. 용역 수행기간 15개월(내년 10~11월 완료 계획)
. 민자적격성 검토 결과는 연내 윤곽
. 21년 말 착공, 25년말 개통 계획
Url: https://bit.ly/2WrDWjG
-> GTX-C 우선협상대상자 결과는 2020년 하반기 이벤트

2. 5월 3일 제 2회 민간투자심의회의 개최
. 부산시 승학터널 제3자 공고안 상정 예정(현대건설 최초 제안)
Url: https://bit.ly/2GTXuqv

<해외 epc 주가 업데이트>
Fluor -24.9%
. 실적 쇼크
. 영업이익 0.5억달러(컨센 1.3억달러)
. 순이익 -0.2억달러(컨센 0.75억달러)
. 에너지화학 부문 OPM 급감(-4.1%pyoy)
. 19년 EPS가이던스 하향(2.75->1.75)

최근 Fluor 수주잔고는 올라오고 있는데, 증가의 대부분이 다른 사업부문 대비 마진이 괜찮은 에너지/화학이고, 미주입니다
20년 하반기에는 다시 이익이 회복될 것으로 전망합니다

[흥국 건설/김승준] 5/7(화)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<1Q19 다시보기 - 실적 서프라이즈 뜯어보기>

▣ 1Q19 실적: 견조한 주택마진 + 기대이상의 토목, 플랜트
. 1회성 손익을 제거하더라도 모두가 서프라이즈 실적

▣ 2Q19 주요 이슈: 1)분양대전, 2)3기 신도시 추가발표, 3)해외수주 계약 여부
1)분양대전: 주요 대형 건설사들이 5~6월 대거 분양 -> 20년 하반기 매출 증가의 기반
>3월 미분양 분석: 특정 지역의 이슈 -> 5~6월 분양 걱정 없음
2)3기 신도시: 6월까지 11만호 추가 지역 발표 예정 + 광역교통망 SOC 기대
3)해외 수주 계약 여부: 현대건설, 삼성엔지니어링이 대부분, 롯데케미칼 LINE과 현대케미칼NCC 발주 가시화

▣ 건설업종 Overweight, TOP PICK 삼성엔지니어링
. 선호도: 삼성엔지니어링 > 현대건설 > 대우건설 > HDC현대산업개발 > GS건설 >대림산업
. 선호도 기준: 연간 실적 증가 > 해외 수주 > 밸류 밴드 하단

URL: https://bit.ly/2Jkkxxr

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 업데이트>
1. 오늘(5/7) 3기 신도시 추가 계획 발표 예정
. 11만가구
. 당초 6월 말 예상된 발표가 앞당겨짐
Url: https://bit.ly/2Lt7We4

2. (루머)대림 오하이오 에탄트래커 9월 FID 기대
. 벡텔(삼성 컨소)과의 임금률 산정 기준(비싸다) 문제로 Fluor(경쟁 컨소)에 넘어갈뻔 했으나, 임금문제 해결로 다시 벡텔로 넘어감
. 따라서 9월 최종 투자 결정이 기대
. 다만 파이낸싱에 문제가 있어서, 프로젝트 자체를 더 큰 기업에 매각할 수도 있다는 루머가 있음
Url: https://bit.ly/2vGgbJ1

3. 아이에스동서, 인선이엔티 인수
. 최대주주 아이에스앰버제1호, 2대주주 이앤에프앰버가 보유한 지분 총 23.83%를 인수, 거래금액 1,000억원
. 아이에스동서 지분 28.49%확보 -> 지분법 인식 예정
. 가지고 있는 CB 지분 4% 전환시 30% 상회 ->추후 연결인식 가능
. 인선이엔티는 폐기물 업체로, M/S 47%로 1위, 3년 연평균 매출액 1,500억원, 영업이익 210억원으로 매년 성장중
Url: https://bit.ly/2DVs7Lz

4. 3월 서울 포함 수도권 미분양 증가의 주범: 인천 검단, 평택
. 서울은 대부분이 e편한세상 광진그랜드파크
. 인천 검단: 한신공영의 한신더휴, 대우건설의 센트럴푸르지오, 대광건영의 대광로제비앙, 대방건설의 대방노블랜드1차
. 경기도: 대우조선해양건설의 평택 뉴비전 엘크루 1,238가구 미분양
Url: https://bit.ly/2LnvWiD

-> 몇몇 소수 현장의 대규모 미분양이 기저가 낮았던 수도권 미분양에 영향을 미쳤습니다. 이외 지역은 분양이 잘 소화되고 있기 때문에 단기 분양 걱정은 없다고 보고 있습니다.

<3기신도시 11만호 추가 발표>
1. 신도시: 2곳, 5.8만호
1) 고양 창릉(3.8만호): 고양향동과 행신 사이
. GTX-A 관통
. 서부선 연장(=가칭 고양선): 세절~고양시청, 급행화
. 향동지구 1개, 창릉지구 3개, 화정지구 1개 대곡역 1개, 고양시청역 1개, 총 7개역 신설
2) 부천 대장(2.0만호): 인천계양과 김포공항 사이
. 경명대로 신설(계양IC~서울-광명 고속도로)
. S-BRT: 김포공항역~부천종합운동장역
2. 중소규모: 26곳, 5.2만호
. 서울권 1만호
. 경기권 4.2만호
3. 중소규모 택지는 20년부터 분양 개시, 신도시는 22년부터 분양 개시 계획
URL: https://bit.ly/2vHqYmo

-> 3기신도시 추가 발표에 따른 대형건설사(5개사)의 직접적인 혜택(자체사업지)은 없으나, 서부선 연장(고양선), 경명대로 신설 등으로 고양, 인천의 서울 접근성 개선 효과를 기대

<뉴스 업데이트>
1. GTX-B 예타 결과 9월 마무리 예정
. 남양주 연결 방안 구상으로 타당성이 상당부분 상승
Url: https://bit.ly/2Ye8lmd
-> 부천 대장 신도시 추가로 gtx-b가 더 통과되기 용이해진 상황입니다. 올해 예타가 통과되면 2021년 우선협상대상자 선정, 2022년 착공을 전망합니다.

2. 대우건설, 이라크 컨테이너터미널 수주
. 2,300억원 규모, 공사기간 착공후 24개월
. 알 포(al faw) 서 방파제 완공, 후속으로 수의계약
Url: https://bit.ly/2H4Eve1

<해외 EPC 업데이트>
5/7 치요다 -10.23% 종가 기록
1)이유: 연간 전망치 수정(2019.3.31 회기 마감 기준)
영업적자 865억엔 -> 2,000억엔
당기순손실: 1,050억엔 -> 2,150억엔
2)적자 확대 원인
. 높은 인력 턴오버로 생산성 저하
. 미국 카메론 LNG Train 1에서 추가적인 작업 비용 + Train 2, 3의 손실 재평가
. 인도네시아 Tangguh LNG 현장에서 상당의 완공비용

-> 2월 13일에 발표한 3Q18(일본회기기준) 당시 누적당기순손실이 1,281억엔으로, 치요다가 밝힌대로 4Q18 누적 당기순손실이 2,150억엔까지 확대되면, 4Q18에 추가적으로 900억엔의 당기순손실이 발생
3Q18 기준 자본이 308억엔으로 4분기 자본잠식 우려
5/9 오후 2시 실적발표 예정

-> 경쟁사의 부진은 국내 EPC 업체들의 수주 경쟁력 강화로 이어질 수 있음. 하지만 Chiyoda와 컨소시엄을 맺어 진행중인 입찰(나이지리아 NLNG7)은 우려되는 상황

<뉴스 업데이트>
1. 3기 신도시 핵심교통망, 재정투입없이 광역교통부담금으로만 건설
. 고양선(약 1.5조원)
. 3호선 연장(약 1조원)
. 부천 s-brt
. 정부 재정 투입이 없으면 예비타당성 조사를 할 필요가 없어 사업기간 단축 가능
Url: https://bit.ly/2HaKvlz

2. 국토부, 청약 예비당첨자 비율 상향 추진
. 전체 물량의 80% -> 500%
. 별도의 법령개정 없이 청약시스템(아파트투유) 개선(약 2주 소요)이 필요한 사항
. 5월 20일 즉시 시행 예정
. 현금부자나 다주택자의 줍줍현상 방지 목적
Url: https://bit.ly/2VshTx8

1. 현대엔지니어링, 폴란드서 11억달러 플랜트 수주
. 연 40만톤 pp
. 한국해외인프라도시개발지원공사(KIND) 7%, 현대엔지니어링 9.7% 지분 투자
. KIND 1호 투자사업으로 추진
Url: https://bit.ly/2HgPAsS

-> 2분기에는 인도네시아 발릭파판(약 12억달러 이상 추정)과 폴란드pp(11억달러) 총 23억달러 이상 수주 인식할 것으로 전망합니다.

2. 경기도, 도시철도망 구축계획 이번주 내 고시 예정
. 총 9개 노선, 3.5조원 규모
. 동탄도시철도, 수원1호선, 성남1호선, 성남2호선, 용인선 광교연장선, 8호선 판교연장, 오이도연결선, 송내~부천선 , 스마트허브노선 등
. 8호선 판교연장과 용인선 광교연장을 제외한 7개 노선은 트램 방식
. 10일 국토부 승인 완료
. 2025년 준공 목표
Url: https://bit.ly/2JGi68V

<뉴스 업데이트>
서희건설 2.2조원 규모 필리핀 발전소 개발 착수
. 600mw급 초대형 발전소 2기 건설 및 운영하는 민자발전사업
. 13일 국토부에서 지원하는 해외인프라개발사업 타당성 조사 완료
. 사업부지 확보되어 본격적 사업개발 착수
. 20년 상반기 인허가 완료 목표

-> 18년 서희건설 매출액 1.1조원, opm 7.3%로, 20년 착공시 21~25년 평균 2천억원 이상 매출액에 기여할 것으로 전망

Url: https://bit.ly/2JB5H5X

<뉴스 업데이트>
1. KDB인베스트먼트 IFC에 둥지, 다음달 공식 출범 목표
. KDB산업은행의 구조조정 전담 자회사
. 산은으로부터 처음 넘겨받는 회사는 대우건설
. KDB인베스트먼트는 당분간 대우건설의 기업가치를 끌어올리는 작업에 집중, 이르면 올해 중으로 시장에 매물로 내놓을 계획
https://bit.ly/2HjU2Xx

<뉴스 업데이트>
1. 사우디 베리 육상 프로젝트 사이펨 로이스트(meed)
. 사이펨 19억달러, 현대건설 21.5억달러 제시
. 둘다 첫 입찰가가 예가 20억달러를 넘어가서 사이펨이 네고를 통해 인하한것으로 알려짐
url: https://bit.ly/2JGW5qh

-> 과거 뉴스 업데이트를 통해 사이펨이 로이스트란 것을 확인한바 있어 새삼 새롭진 않네요

2. 4월 매매전월세 거래량 발표
. 4월 매매거래량 5.1만건(-20.5%yoy)
. 4월 전월세거래량 16.2만건(+5.3%yoy)
Url: https://bit.ly/2JoZFGm

[흥국 건설/김승준] 5/16(목)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<서희건설-지역주택조합이 보여주는 실적>

▣ 실적
매출액 2,799억원(+17.3%yoy), 영업이익 223억원(+82.3%yoy)(OPM 8.0%)로 추정치 상회
> 상회 이유: 기대 이상의 지역주택조합 마진(OPM 7.7%)

▣ Upside: 1)화성시청역 분양 + 2)필리핀 석탄화력발전소
1)화성시청역 스타힐스: 2,983세대로 일반분양 623세대 5월 예정, 충분히 시장에서 소화되어 실적에 크게 기여할 전망
2)필리핀 석탄화력발전소: 사업비 2.2조원규모로 내년 상반기 인허가 완료 계획, 국토부 지원하는 해외인프라개발사업 타당성 조사 완료로 가시성 높음

▣ 투자의견 Buy, 목표주가 1,600원 유지
. 목표주가 PBR 1.1배 적용, ROE 16.3%에 40% 할인
. 달라진 이익레벨(ROE)로서 상승여력 충분

URL: https://bit.ly/2w3feKZ

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 업데이트>
1. 기존 신도시 교통대책 조기 추진 계획
. 23일 국토부 장관 청사진 발표 전망
. 공공부문 참여 확대, 1,2기 신도시 교통인프라 속도
. 예타 등 착공준비기간 대폭 단축 방침
. 기존 신도시 추가 교통대책 내년 초 앞당겨 내놓을 계획
https://bit.ly/2VGevd4

2. 쿠웨이트 CFP 지연 전망
. 시험운영 20년 3월 가능 전망
. 실제운영 20년말-21년 초
. 원 계획은 18년 초 완공 예정이었음
. 발주처, 일부 계약자들에 패널티 부여 및 블랙리스트 추가 관련 논의함
url: https://bit.ly/2Hv5pfi

-> 1Q19 기준 진행률: 삼엔 87.5% 대우 95.9% gs건설 90.9%
대우건설 1Q19 때 140억원 비용 반영
올해 내 타기업 비용 반영 우려, 트래킹 필요

<뉴스 업데이트>
1. 현대건설, 이라크 3조원 플랜트 수주 달성
. 25억달러 규모 해수공급시설 낙찰의향서 접수
Url: https://bit.ly/30CrP6c

-> 나오길 기다리고 있던 프로젝트였음. 올해 별도기준 해외수주 가이던스 7.7조원 중 3조원 충족. 2분기에 사우디 마르잔(1조~2조), 알제리 발전소(1조원)이 추가로 들어오면 최소 5조원 전망
현대엔지니어링도 해외수주 가이던스 5.4조원 중 2분기에만 3.4조원 수주 전망(사우디 마르잔, 인도네시아 발릭파판, 폴란드 pp)

2. 두산건설, 동북선 경전철 계약 해지
. 두산건설 2,375억원 규모(총 사업비 9,895억원)
. 올해 하반기 착공, 24년 완공 목표
. 현대엔지니어링, 두산건설, 현대로템, 금호산업.컨소시엄으로 구성
Url: https://bit.ly/2M55YB9

3. 22일 1순위 청약 결과
. 과천자이 0.7대 1(676세대중 518세대, 분양가 3.3m2 당 3,253만원)
. 성남 e편한세상 금빛그랑메종 2.9대 1(분양가 3.3m2 1,907만원)
Url: https://bit.ly/2QgotAY

-> 기대에 상반된 결과. 9억원이 넘는 중도금 대출 이슈에 대한 시장에 반응을 간접적으로 확인. 5~6월 추가적 분양들에서 계속 트래킹 필요. 과천자이는 1순위 기타지역, 그리고 다주택자들의 줍줍으로 완판을 전망. 부수적으로 아니다다를까 인천 검단은 0.1대 1로 미분양이 대거 발생

<뉴스 업데이트>
1. 과천자이, 1순위 기타지역 청약 마감, 11.5대1
url: https://bit.ly/2W5Imkw

-> 과천, 성남(금광1) 등 미분양 없이 분양 끝. 우려한대로 인천검단(검단파라곤)은 미분양 절반 이상 발생

2. 국토부, 인천 2호선 검단 일산 연장 발표
. 다음달 예타 조사 신청, 28년 개통 목표
url: https://bit.ly/2HyZLJt

<뉴스 업데이트>
1. 현대건설, 5,600억원 규모 김포-파주 2공구 수주
. 제2외곽순환도로 일부
. 현대건설, 동부건설, 한신공영, 계룡건설, 호반건설등과 컨소시엄 구성
. 20년 1월 착공, 26년 1월 준공 예정
Url: https://bit.ly/2HD8JFl

2. 삼성엔지니어링, 삼성전자 산업환경공사 2차 변경 계약 공시
. 증액: 약 3,900억원
Url: https://bit.ly/2JFOXeQ

3. 영동대로 복합환승센터 8월 입찰공고 기대
. 총 1조 578억원, 4개공구
. 1공구: 2,385억원, 대림산업 vs 현대eng
. 2공구: 2,720억원, 현대건설 단독
. 3공구: 2,556억원, 현대건설 vs sk건설 vs 두산건설 vs 쌍용건설
. 4공구: 2,917억원, 대우건설 vs 롯데건설
url: https://bit.ly/2YV7Jm1

<뉴스 업데이트>
1. 현대건설 1조원 규모 인천공항 복합리조트 수주
Url: https://bit.ly/2WkNLDB

2. GS건설, GS칼텍스 MFC 프로젝트(1.15조원) 가계약 체결 공시
. 계약기간: 2018.08.07 ~ 2021.04.30
. 3년이 채 안되는 기간동안에 1조원 매출이 빠르게 인식
Url: https://bit.ly/2QrG9K5