<뉴스 업데이트>
1. 엠디엠, 서초동 정보사 부지 1.1조원에 낙찰
. 연면적 35만m2 오피스타운 조성 계획
. 23년 준공 목표
url: https://shrl.kr/Dp4VC

2.현대산업개발, 반포1단지 3주구 시공 지위 유지 판결
. 법원, 임시총회 결의 효력정지 가처분 결정 판결
url: https://shrl.kr/UbfeF

3. 한라, 평택시와 동부고속화도로 민자 본격 추진
. 31일 실시협약 및 사업시행자 지정
. 20년 6월 착수, 24년 6월 개시 목표
url: https://shrl.kr/dsafB

<뉴스 업데이트>
□ 삼성엔지니어링, 사우디 얀부 관련 컨소시엄 파트너로부터 중재신청 접수
. 7,231억원 규모
. ALTOUKHI 당시 컨소시엄 파트너가 중재 제기
url: https://shrl.kr/gaZ5y

◎과거 이력
. 얀부3는 SWCC로부터 3,100MW급 화력발전소 사업으로 계약금액 약 2.1조원, 공정률 39.2% 진행(4Q16 사업보고서 기준)
. 발주처 기술 사양 변경 요청 등 공사비 증액 등을 협사하던 중 계약 해지 통보를 받은 이력(2017.01.16)
. 발주처가 발전플랜트 주기기에 대해 기존계약보다 높은 사양을 요구, 비용 등 이견을 좁히지 못해 타절 통보받음
. 3Q15에 샤이바4개 패키지 + CBDC + 얀부발전 = 1조원 손실 반영, 4Q16에 사우디 얀부발전 타절 관련 1,980억원 손실 반영 이력
. 삼엔은 2017년 11월 20일에 사우디 정부 대상으로 투자자-국가 분쟁 해결(ISDS) 중재 신청(약 4.5억달러)

-> 사우디 회사인 ALTOUKHI가 7천억 중재 신청을 삼엔에게 걸었다는 공시입니다. 타절한 얀부발전 관련 귀책이 삼엔에게 있다고 손실보상 해달라는 건입니다. 계약해지의 원인이 삼엔에게 있다고 하는건대요
사실 사우디 정부로부터 타절 통보를 받은 이유가 발주처가 기존 계약보다 높은 사양 요구해서 비용 협상하던 중 타절 통보를 받았어서, 삼엔에 잘못이 없다고 판단되는 상황입니다.
사우디 회사가 사우디 정부에 중재 신청을 못걸고, 오히려 컨소시엄 대상으로 중재 신청을 건 상황입니다.
두 중재신청이 같은 건으로 연관되어있어, 각각의 중재 결과가 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

[흥국 건설/김승준] 6/3(월)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<삼성엔지니어링 과도한 주가하락, 무조건 매수 시점>

▣ 내용: 삼성엔지니어링, 얀부발전 중재신청 접수 공시(장전)
. 금일 12:50 기준, -10.8%(시초가 -2.4%)
. 7,231억원 규모로 사우디 현지 컨소시엄 파트너로부터 접수
. 얀부3 프로젝트 계약 해지 원인이 삼성엔지니어링에 있다고 주장, 손실 보상을 요청

▣ 관련 이력: 프로젝트 타절 후 ISDS 신청, 관련 손실은 3Q15, 4Q16에 기반영
. 17년 1월 16일, 발주처 사우디 SWCC 일방적인 프로젝트 계약 취소 통보
- 사유: 발주처의 기자재 사양 변경에 따른 공사 지연(16년 12월 -> 18년 8월)을 이유로 취소 통보
- Ph3(off)는 공정률 68.5%, Ph3(On)는 공정률 47.4%로 총 2.1조원 규모
- 3Q15, 4Q16에 두번에 걸쳐서 손실 기반영함
. 17년 11월 20, 사우디 정부 대상으로 투자자-국가 분쟁 해결(ISDS) 신청
- 해지 통보 후 발주처와 추가정산 협의가 이뤄지지 않아 중재 신청
- 중재신청 당시 컨소시엄 파트너에 같이 신청할 것을 제안했으나, 현지 파트너사가 거절

▣ 해석: 공포에 따른 과도한 급락, 저가 매수 시점
. 과도하다고 판단하는 이유
1)중재 신청 접수에 따른 충당금 설정은 없을 것: 우발부채로서 주석으로 기재, ISDS 판결 여부를 먼저 기다려야 하는 상황
2)ISDS 중재 신청 결과는 21년 예정
3)향후 사우디에서의 수주 우려는 없음: ISDS 신청한 이후 17년 12월에 사우디 석유화학 플랜트(사빅 EO/EG)를 수주한바 있음
. 현재 주가는 19년 PBR 기준 2.1배, ROE 24.6%로 16년 유상증자 한 이후로 낮은 밸류에이션 상황

URL: https://bit.ly/2JT9DQB

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<장중 업데이트>
고려시멘트 상한가
삼표시멘트 +15.9%
성신양회 +10.5% 등등

이유분석: 아프리카돼지열병 관련 테마로 엮임

농림축산부, 남북 접경지역 10개시군 특별관리지역으로 확산방지를 위한 생석회 차단 방역 벨트 만듬
생석회는 바이러스 사멸효과가 크기때문에 인근 시군에 집중배포, 확산 조기 차단하겠다는 계획

-> 석회석 광산을 갖고있는 시멘트 업체들 중심으로 급등

URL: https://bit.ly/2WbcSo7

<뉴스 업데이트>
1. HUG, 고분양가 사업장 심사 기준 변경
. '고분양가 관리지역' 내 분양 아파트 심사 대상 기준
. 고분양과 관리지역은 서울 전역, 경기도 과천, 광명, 하남, 성남시 분당구, 세종시, 대구 수성구, 부산 해운대, 수영, 동래구
. 변경사항: '지역기준', '인근기준' -> 1년이내 분양기준, 1년초과 분양기준, 준공기준 순으로 우선순위 적용
. 6/24 분양보증 발급분부터 적용 계획
Url: https://bit.ly/2MyCYC3

-> 분양가 상한제 기준이 강화된 효과가 있습니다. 최근 분양가 상한제 적용이 느슨해졌다고 느꼈는데(방배그랑자이), 다시 HUG가 철저하게 기준을 산정하며 분양가 책정에 관여할 것으로 보입니다. 분양 일정이 연기 될 가능성이 있다고 보고있습니다.

2. 대우건설 하남감일 용지 매입
. 2.2만m2 면적, 상업시설 및 85m2 초과 주택 496가구 건축 가능
. 예가의 190%수준인 2,623억원에 입찰
url: https://bit.ly/2XuMV4h

3. Gtx-c 노선 기본계획 수립 용역
. 태조엔지니어링 컨소시엄 수주
. 컨소시엄에 도화엔지니어링, 케이알티씨, 삼안 참여
. 예가 80.18%인 36.1억원, 15개월 수행
. 기본계획을 세운 태조 컨소시엄이 정보 접근에 수월해 향후 민간투자 방식의 gtx-c 건설 공사 수주에 유리해졌다는 평가
url: https://bit.ly/2WQsNwv

<뉴스 업데이트>
1. sk건설, 런던 템즈강 하저터널 공사 수주
. 공사비 10억파운드(1.5조원), 25년 준공
. 호주 맥쿼리, 스페인 신트라, 영국 애버딘, 네덜란드 밤 등 네 개 회사와 투자 컨소시엄을 구성해 사업에 참여
. SK건설의 투자 지분은 10%, 시공 지분은 20%
url: https://bit.ly/31p1lWf

2. 광주도시철도 2호선 1단계 발주 임박
. 1단계, 6개 공구 이달 안 입찰 공고 예정
. 총사업비 2.2조원, 41.842km 중 1단계 17km
url: https://bit.ly/2K8K91J

3. LH, 연말 수도권광역교통망계획 발표 예정
. 서울 3호선 하남 연장, 고양선(고양 창릉), s-brt 등 사전조사 연구용역 이달안 발주 계획
url: https://bit.ly/2Wkb2l0

<해외 뉴스 업데이트>
◎ 현대건설, 사우디 마르잔 수주 임박
. 사우디 마르잔 6번(석유처리시설), 12번(유틸리티) 패키지 수주 유력
. 9번, 11번은 TR, 10번 사이펨
url: https://bit.ly/2ZdGUcF

<추가 업데이트>
◎ 사이펨/맥더멋/치요다 컨소, 모잠비크 LNG 수주
. Area1 수주, 사이펨 60억달러, 맥더멋 20억달러 상당
url: https://bit.ly/2I5Jvjf

-> 6월 5일에 나온소식이지만 의미있는 사실은 치요다가 컨소로 참여해도 수주할수 있다는 것입니다. 3분기 수주 결과가 예상되는 나이지리아 lng건 경우, 사이펨/치요다/대우건설로 컨소시엄이 구성되어있습니다. 치요다때문에 수주 못한다는 우려가 조금 해소 가능한 뉴스입니다.

<뉴스 업데이트>
◎ 강남권 복합환승센터 연말 착공 예정
. 10일 국토부 최종 승인
. gtx a,c, 위례신사, 지하철 2, 9호선, 버스, 택시 환승
. 지정 고시, 기본설계, 기술제안 입찰, 실시계획 승인 절차 거쳐 12월 착공 예정
url: https://bit.ly/2F3CZYj

<영동대로 복합환승센터>
. 착공/준공: 12월 착공, 2023년 개통 목표
. 총 규모: 1.3조원
-1공구: 3천억원. 대림산업, 대우건설 참여 전망. GTX-A노선, 9호선, 위례신사선이 지나는 봉은사역 환승하는 구간
-2공구: 3천억원. 현대건설 참여 전망. GBC 및 코엑스와 영동대로 복합환승센터가 연결되는 구간
-3공구: 3천억원. GS건설, 쌍용건설, 두산건설 참여 전망. GTX와 KTX 등 통합대합실이 들어서는 구간
-4공구: 3천억원. 삼성물산, SK건설, 롯데건설, 대림산업 참여 전망. 2호선 삼성역과 위례신사선 삼성역이 교차하는 구간.

<뉴스 업데이트>
1. 이달 gtx-a 착공
. 이달 중 국토부에 착공계 제출 예정
url: https://bit.ly/2F2vTTO

2.트럼프, 김정은으로부터 친서 수신
. "뭔가 일어날 것으로 생각하는데 이는 매우 긍정적인 일일 것"
. 볼턴 국가안보보좌관, 3차 북미정상회담 가능성도 언급
url: https://bit.ly/2MGsgJu

3. 문재인 대통령, 오늘 오슬로서 한반도 평화 주제로 연설
. 어떤 한반도 평화 구상이 담길지 주목
. 1차 남북정상회담도 17년 베를린 연설 이후 발판 계기
url: https://bit.ly/2KJsTzw

<뉴스 업데이트>
1. 사우디 베리 GOSP, 사이펨 수주(meed)
. 19억달러에 사이펨이 수주
url: https://bit.ly/2wOz2Cv

2. 한일홀딩스, HLK홀딩스 지분 전량 확보 공시
. HLK홀딩스가 한일현대시멘트 지분 84.24% 보유
. 주식 4천만주, 2,168억원에 취득
. 한일홀딩스의 실질지배력 강화 목적
url: https://bit.ly/2IcrG1Y

3. 문재인대통령, 오슬로서 남북정상회담 언급
. 6월말 트럼프 대통령 방한 전 조속만 만남 촉구
url: https://bit.ly/2ZmTYfM

<뉴스 업데이트>
1. 과천제이드자이 등 줄줄이 연기
. 과천제이드자이, LH가 다음달이후로 분양 연기
. 위례 호반써밋송차도 다음달로 연기
. 분양가 상한제 규정 준수, 공공택지 고분양가 논란 등의 이유
url: https://bit.ly/2wTvTkI

2.동화기업, 2차전지업체인 파낙스이텍에 인수 관심
. 동화그룹, 아주그룹이 파낙스이텍 인수 예비실사 침여
. 파낙스이텍: 전해질 제조 업체로 매출액 543억원, 영업이익 40억원으로 매각가 최대 2천억원 거론 중
url: https://bit.ly/2x0lR16

<뉴스 업데이트>
1. 대우건설, 검단 계약률 90% 상회
. 인천 검단 센트럴푸르지오 계약률 90% 상회
. 2월 분양당시 청약경쟁률 0.8대1 기록
url: https://bit.ly/2XtuCQs

2. SK건설, 벨기에 화학공장 FEED 수주
. 이네오스로부터 벨기에 앤트워프 석유화학단지에 PDH 플랜트 기본설계 수주
. FEED는 170억원 규모
. 1년 설계 수행 후 EPC 우선협상대상자로도 선정, 약 10억달러
url: https://bit.ly/2L7hnhN

[흥국 건설/김승준] 6/19(수)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<대림산업-2Q19 프리뷰: 자신있는 중간 점검>

▣ 2Q19 매출액 2.4조원(-19.6%yoy),
영업이익 2,134억원(-6.5%yoy)(OPM 9.0%)
수주는 1.3조원, 수주잔고는 21.5조원(2.7년, 2018년 건설 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 주택 GPM 17%
> 1Q19 분양 인센티브(460억원) 제외시 GPM 16%
> e편한세상 세종2차(1,404억원) 2Q19 인도기준 매출액 인식으로 마진 상승

▣ 2Q19 수주: 1.3조원 전망
1) 플랜트: S-OIL RHDS(600억원)
> 현대케미칼(6,000억원) 계약은 3Q19로 가정
2) 주택: 천호3구역(1,205억원), 신당8구역(3,083억원) 등 1.1조원 전망

▣ 상반기 주택분양: 1.4만세대로 상반기 목표대비 74%로 순항중
2019년 주택 분양 목표 2.8만세대로 상반기 중 절반 달성
> 미분양 우려 X: 대부분 1순위 마감, e편한세상 광진그랜드파크도 94% 계약률 달성
2018년 주택분양 1.5만세대로 2019년은 18년대비 큰 폭 분양 증가를 전망
HUG 고분양가 기준 강화는 하반기 대림산업 분양에 미치는 영향은 미미할 전망
> 하반기 분양 예정 현장들은 고분양가 관리 대상 지역이 아님(표4)

URL: https://bit.ly/2WSW7i1

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 추가 업데이트>
◎ 현대엔지니어링, 미국 가스복합 발전소 EPC로 참여
. 한국전력, 미국 괌 전력청(GPA)이 발주한 괌 데데도(Dededo) 가스복합 발전소(200㎿급) 건설 및 운영사업 우선협상대상자로 선정
. 현대엔지니어링 epc로 참여
. 20년 5월 착공, 22년 10월 상업운전
url: https://bit.ly/2WOaPGH

-> 200메가와트 복합화력으로 건설비 2000억대 중반으로 추정되네요

<뉴스 업데이트>
◎ 시진핑, 노동신문 기고
. 방북 하루전인 오늘 북한 노동신문에 기고
. 중국측은 조선측이 조선반도문제를 정치적으로 해결하는 올바른 방향을 견지하는것을 지지하며 대화를 통하여 조선측의 합리적인 관심사를 해결하는것을 지지
url: https://bit.ly/2WSYG8g

-> 20일 시진핑 방북을 앞두고 북한 노동신문에 기고. 북한 방문의 목적이 명확히 확인되었습니다. 이후 트럼프를 만났을때 북핵 관련 어떤 카드로 내비칠지 궁금하네요. 남북정상회담, 북미정상회담 얘기가 나오고 있는 상황에서 주목이 가는 행보입니다

<뉴스 업데이트>
1. 파주 운정 분양 미달
. 대우건설 운정신도시 파크 푸르지오 680가구 모집에 257명 청약
. 중흥건설, 대방건설 분양도 미달
url: https://bit.ly/2ISqb8l

2. 과천지식정보타운 s6블록 분양가 심의 문제
. 과천시, S6 블록 공사와 관련이 없는 비용 분양가 심의 서류에서 제외하라고 보완을 통보
. 대토지주와 대우건설 측, 아파트 건립을 위해 사용한 사업비라며 원안대로 분양가심의 위원회에 상정해 달라고 시 보완지시를 거부
. 7월안 분양가 심의 불투명
. 올해 청약업무가 금융결제원에서 한국감정원으로 이첩될 계획이어서 프로그램 개발 등의 문제로 전국적으로 8월15일부터 10월까지 청약이 중단
. 오는 7월까지 분양가 심사가 완료되지 않으면 분양시기는 연말쯤에나 가능
url: https://bit.ly/2IYWWkj

-> 확인된 것
1) 분양가 상한제 관리 지역의 분양이 연기되고 있음
2) 8월 15일부터 10월까지 분양 없음

3. 사우디 왕세자 26일 방한
. 26일 오전 mou 서명식 예정
. 원자력발전소 건설과 정보통신기술(ICT), 친환경 자동차 및 방위산업 협력 방안을 집중 논의할 예정
. 왕세자, 에쓰오일의 잔사유 고도화시설 준공식에 참석하는 방안도 검토
url: https://bit.ly/2Y0Fnq7

<뉴스 업데이트>
◎ 미국 오하이오 에탄크래커 벡텔(삼성엔지니어링) 수주
. 태국 PTTGC, belmont 오하이오 에탄크래커 사업자로 벡텔 선정
. FID가 남은 상황
url: https://bit.ly/2xcJcg5

-> 총 70억달러 중 삼엔분이 11억달러로 추정됩니다. 벡텔/JGC/삼성엔지니어링 컨소시엄으로 구성되어있습니다

[흥국 건설/김승준] 6/24(월)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<현대건설-2Q19 프리뷰: 수주하는 건설사>

▣ 2Q19 매출액 4.2조원(-1.2%yoy),
영업이익 2,324억원(+5.2%yoy)(OPM 5.5%)
수주는 7.2조원, 수주잔고는 57.6조원(3.4년, 2018년 건설 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 1)주택 자체사업, 2)성과금
> 자체사업 4건(리버시티, 마스터힐스, 포웰시티, 개포8) 본격적 매출인식(진행률 20% 상회)
> 18년 성과금 400억원 19년 2분기 회계 반영

▣ 2Q19 수주: 7.2조원 전망
1) 플랜트: 사우디 마르잔(2.5조원+0.4조원), 폴란드 석유화학(1.1조원)
> 이라크 물정유공급시설(2.9조원), 현대케미칼(1.2조원), 인도네시아 발릭파판(2.7조원)은 3분기(7월) 계약 예상
2) 건축주택: 인천공항 복합리조트(0.2조원), 고덕 강일 5BL, 인천 화수화평 등 주택 수주(1조원), 남양주 지식산업센터(0.4조원)

▣ 수주 가이던스 달성 현황: 충분히 가능
19년 수주 가이던스: 24.1조원(국내 11조원, 해외 13.1조원)
> 1Q19 수주: 2.9조원(국내 2.6조원, 해외 0.3조원)
> 미계약 + 수주 가시화: 14조원(국내 4조원, 해외 10조원)
> 현재 70.1% 달성, 하반기 7.2조원(국내 4.4조원, 해외 2.8조원) 남은 상황
> 충분히 올해 수주 가이던스 달성 가능할 전망

URL: https://bit.ly/2ZFigSz

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<뉴스 업데이트>
1. GS건설, 대우건설 분양가 상한제 적용 전 막차
. 서초그랑자이 3.3㎡당 분양가 4,687만원
. 이수 푸르지오 더프레티움 3.3㎡당 평균 2,813만원
url: https://bit.ly/2Frh51e

2.현대건설, 경기도 평택합정주공 835번지 수주
. 3,759억원 규모, 1,944가구
url: https://bit.ly/2J0KnF8

3. 대림산업, 대전 삼성4구역 수주
. 2,857억원 규모
url: https://bit.ly/2J08rbb

4. 트럼프, 김정은이 친서 전달, 북미 협상 재개 기대
. 김정은 "흥미로운 내용 신중히 고려할 것"
url: https://bit.ly/2ZKqyZd

[흥국 건설/김승준] 6/25(화)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<대우건설-2Q19 프리뷰: 너는 계획이 다 있구나>

▣ 2Q19 매출액 2.1조원(-29.2%yoy),
영업이익 1,288억원(-20.3%yoy)(OPM 6.1%)
수주는 1.6조원, 수주잔고는 31.5조원(3.0년, 2018년 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 1Q19 1회성 제거시 손익
> 1분기대비 마진: 토목 하락, 주택 유지, 플랜트 상승
> 토목마진 3%, 플랜트 4%, 주택 13.5%

▣ 미래를 위한 준비: 1)주택분양, 2)해외수주
2020년을 위한 준비
1)주택: 20년 실적 턴어라운드의 주역
> 2019년 주택분양 2만세대 상회 전망
> 2018년 주택분양 1.4만세대, 1H19 주택분양 1.4만세대
2)해외수주: LNG 액화플랜트
> 모잠비크 AREA 1: 5천억원 이상 기대, FID 나온 이후 시공 계약 체결 기대
> 나이지리아 LNG 액화플랜트: 43억달러 중 10억달러 기대, 10월말 FID 기대
이외에도 중동 등에서 영업 입찰 중, 2020년 수주 파이프라인 기대

투자의견 Buy, 목표주가 7,000원으로 장기적 관점에서 봐야할 기업으로 추천

URL: https://bit.ly/2LdIB6j

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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