<뉴스 업데이트>
1. 사우디 베리 GOSP, 사이펨 수주(meed)
. 19억달러에 사이펨이 수주
url: https://bit.ly/2wOz2Cv

2. 한일홀딩스, HLK홀딩스 지분 전량 확보 공시
. HLK홀딩스가 한일현대시멘트 지분 84.24% 보유
. 주식 4천만주, 2,168억원에 취득
. 한일홀딩스의 실질지배력 강화 목적
url: https://bit.ly/2IcrG1Y

3. 문재인대통령, 오슬로서 남북정상회담 언급
. 6월말 트럼프 대통령 방한 전 조속만 만남 촉구
url: https://bit.ly/2ZmTYfM

<뉴스 업데이트>
1. 과천제이드자이 등 줄줄이 연기
. 과천제이드자이, LH가 다음달이후로 분양 연기
. 위례 호반써밋송차도 다음달로 연기
. 분양가 상한제 규정 준수, 공공택지 고분양가 논란 등의 이유
url: https://bit.ly/2wTvTkI

2.동화기업, 2차전지업체인 파낙스이텍에 인수 관심
. 동화그룹, 아주그룹이 파낙스이텍 인수 예비실사 침여
. 파낙스이텍: 전해질 제조 업체로 매출액 543억원, 영업이익 40억원으로 매각가 최대 2천억원 거론 중
url: https://bit.ly/2x0lR16

<뉴스 업데이트>
1. 대우건설, 검단 계약률 90% 상회
. 인천 검단 센트럴푸르지오 계약률 90% 상회
. 2월 분양당시 청약경쟁률 0.8대1 기록
url: https://bit.ly/2XtuCQs

2. SK건설, 벨기에 화학공장 FEED 수주
. 이네오스로부터 벨기에 앤트워프 석유화학단지에 PDH 플랜트 기본설계 수주
. FEED는 170억원 규모
. 1년 설계 수행 후 EPC 우선협상대상자로도 선정, 약 10억달러
url: https://bit.ly/2L7hnhN

[흥국 건설/김승준] 6/19(수)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<대림산업-2Q19 프리뷰: 자신있는 중간 점검>

▣ 2Q19 매출액 2.4조원(-19.6%yoy),
영업이익 2,134억원(-6.5%yoy)(OPM 9.0%)
수주는 1.3조원, 수주잔고는 21.5조원(2.7년, 2018년 건설 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 주택 GPM 17%
> 1Q19 분양 인센티브(460억원) 제외시 GPM 16%
> e편한세상 세종2차(1,404억원) 2Q19 인도기준 매출액 인식으로 마진 상승

▣ 2Q19 수주: 1.3조원 전망
1) 플랜트: S-OIL RHDS(600억원)
> 현대케미칼(6,000억원) 계약은 3Q19로 가정
2) 주택: 천호3구역(1,205억원), 신당8구역(3,083억원) 등 1.1조원 전망

▣ 상반기 주택분양: 1.4만세대로 상반기 목표대비 74%로 순항중
2019년 주택 분양 목표 2.8만세대로 상반기 중 절반 달성
> 미분양 우려 X: 대부분 1순위 마감, e편한세상 광진그랜드파크도 94% 계약률 달성
2018년 주택분양 1.5만세대로 2019년은 18년대비 큰 폭 분양 증가를 전망
HUG 고분양가 기준 강화는 하반기 대림산업 분양에 미치는 영향은 미미할 전망
> 하반기 분양 예정 현장들은 고분양가 관리 대상 지역이 아님(표4)

URL: https://bit.ly/2WSW7i1

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 추가 업데이트>
◎ 현대엔지니어링, 미국 가스복합 발전소 EPC로 참여
. 한국전력, 미국 괌 전력청(GPA)이 발주한 괌 데데도(Dededo) 가스복합 발전소(200㎿급) 건설 및 운영사업 우선협상대상자로 선정
. 현대엔지니어링 epc로 참여
. 20년 5월 착공, 22년 10월 상업운전
url: https://bit.ly/2WOaPGH

-> 200메가와트 복합화력으로 건설비 2000억대 중반으로 추정되네요

<뉴스 업데이트>
◎ 시진핑, 노동신문 기고
. 방북 하루전인 오늘 북한 노동신문에 기고
. 중국측은 조선측이 조선반도문제를 정치적으로 해결하는 올바른 방향을 견지하는것을 지지하며 대화를 통하여 조선측의 합리적인 관심사를 해결하는것을 지지
url: https://bit.ly/2WSYG8g

-> 20일 시진핑 방북을 앞두고 북한 노동신문에 기고. 북한 방문의 목적이 명확히 확인되었습니다. 이후 트럼프를 만났을때 북핵 관련 어떤 카드로 내비칠지 궁금하네요. 남북정상회담, 북미정상회담 얘기가 나오고 있는 상황에서 주목이 가는 행보입니다

<뉴스 업데이트>
1. 파주 운정 분양 미달
. 대우건설 운정신도시 파크 푸르지오 680가구 모집에 257명 청약
. 중흥건설, 대방건설 분양도 미달
url: https://bit.ly/2ISqb8l

2. 과천지식정보타운 s6블록 분양가 심의 문제
. 과천시, S6 블록 공사와 관련이 없는 비용 분양가 심의 서류에서 제외하라고 보완을 통보
. 대토지주와 대우건설 측, 아파트 건립을 위해 사용한 사업비라며 원안대로 분양가심의 위원회에 상정해 달라고 시 보완지시를 거부
. 7월안 분양가 심의 불투명
. 올해 청약업무가 금융결제원에서 한국감정원으로 이첩될 계획이어서 프로그램 개발 등의 문제로 전국적으로 8월15일부터 10월까지 청약이 중단
. 오는 7월까지 분양가 심사가 완료되지 않으면 분양시기는 연말쯤에나 가능
url: https://bit.ly/2IYWWkj

-> 확인된 것
1) 분양가 상한제 관리 지역의 분양이 연기되고 있음
2) 8월 15일부터 10월까지 분양 없음

3. 사우디 왕세자 26일 방한
. 26일 오전 mou 서명식 예정
. 원자력발전소 건설과 정보통신기술(ICT), 친환경 자동차 및 방위산업 협력 방안을 집중 논의할 예정
. 왕세자, 에쓰오일의 잔사유 고도화시설 준공식에 참석하는 방안도 검토
url: https://bit.ly/2Y0Fnq7

<뉴스 업데이트>
◎ 미국 오하이오 에탄크래커 벡텔(삼성엔지니어링) 수주
. 태국 PTTGC, belmont 오하이오 에탄크래커 사업자로 벡텔 선정
. FID가 남은 상황
url: https://bit.ly/2xcJcg5

-> 총 70억달러 중 삼엔분이 11억달러로 추정됩니다. 벡텔/JGC/삼성엔지니어링 컨소시엄으로 구성되어있습니다

[흥국 건설/김승준] 6/24(월)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<현대건설-2Q19 프리뷰: 수주하는 건설사>

▣ 2Q19 매출액 4.2조원(-1.2%yoy),
영업이익 2,324억원(+5.2%yoy)(OPM 5.5%)
수주는 7.2조원, 수주잔고는 57.6조원(3.4년, 2018년 건설 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 1)주택 자체사업, 2)성과금
> 자체사업 4건(리버시티, 마스터힐스, 포웰시티, 개포8) 본격적 매출인식(진행률 20% 상회)
> 18년 성과금 400억원 19년 2분기 회계 반영

▣ 2Q19 수주: 7.2조원 전망
1) 플랜트: 사우디 마르잔(2.5조원+0.4조원), 폴란드 석유화학(1.1조원)
> 이라크 물정유공급시설(2.9조원), 현대케미칼(1.2조원), 인도네시아 발릭파판(2.7조원)은 3분기(7월) 계약 예상
2) 건축주택: 인천공항 복합리조트(0.2조원), 고덕 강일 5BL, 인천 화수화평 등 주택 수주(1조원), 남양주 지식산업센터(0.4조원)

▣ 수주 가이던스 달성 현황: 충분히 가능
19년 수주 가이던스: 24.1조원(국내 11조원, 해외 13.1조원)
> 1Q19 수주: 2.9조원(국내 2.6조원, 해외 0.3조원)
> 미계약 + 수주 가시화: 14조원(국내 4조원, 해외 10조원)
> 현재 70.1% 달성, 하반기 7.2조원(국내 4.4조원, 해외 2.8조원) 남은 상황
> 충분히 올해 수주 가이던스 달성 가능할 전망

URL: https://bit.ly/2ZFigSz

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 업데이트>
1. GS건설, 대우건설 분양가 상한제 적용 전 막차
. 서초그랑자이 3.3㎡당 분양가 4,687만원
. 이수 푸르지오 더프레티움 3.3㎡당 평균 2,813만원
url: https://bit.ly/2Frh51e

2.현대건설, 경기도 평택합정주공 835번지 수주
. 3,759억원 규모, 1,944가구
url: https://bit.ly/2J0KnF8

3. 대림산업, 대전 삼성4구역 수주
. 2,857억원 규모
url: https://bit.ly/2J08rbb

4. 트럼프, 김정은이 친서 전달, 북미 협상 재개 기대
. 김정은 "흥미로운 내용 신중히 고려할 것"
url: https://bit.ly/2ZKqyZd

[흥국 건설/김승준] 6/25(화)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<대우건설-2Q19 프리뷰: 너는 계획이 다 있구나>

▣ 2Q19 매출액 2.1조원(-29.2%yoy),
영업이익 1,288억원(-20.3%yoy)(OPM 6.1%)
수주는 1.6조원, 수주잔고는 31.5조원(3.0년, 2018년 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 1Q19 1회성 제거시 손익
> 1분기대비 마진: 토목 하락, 주택 유지, 플랜트 상승
> 토목마진 3%, 플랜트 4%, 주택 13.5%

▣ 미래를 위한 준비: 1)주택분양, 2)해외수주
2020년을 위한 준비
1)주택: 20년 실적 턴어라운드의 주역
> 2019년 주택분양 2만세대 상회 전망
> 2018년 주택분양 1.4만세대, 1H19 주택분양 1.4만세대
2)해외수주: LNG 액화플랜트
> 모잠비크 AREA 1: 5천억원 이상 기대, FID 나온 이후 시공 계약 체결 기대
> 나이지리아 LNG 액화플랜트: 43억달러 중 10억달러 기대, 10월말 FID 기대
이외에도 중동 등에서 영업 입찰 중, 2020년 수주 파이프라인 기대

투자의견 Buy, 목표주가 7,000원으로 장기적 관점에서 봐야할 기업으로 추천

URL: https://bit.ly/2LdIB6j

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 건설/김승준] 6/25(화)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<삼성엔지니어링-2Q19 프리뷰: 전년대비 큰 폭 실적 증가>

▣ 2Q19 매출액 1.5조원(+14.1%yoy),
영업이익 775억원(+76.5%yoy)(OPM 5.0%)
수주는 7,500억원, 수주잔고는 12.3조원(2.2년, 2018년 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 화공 GPM 8%
> 2Q19 UAE ADNOC CFP(3조원) 본격 매출 반영 전망
> 1Q19 화공 GPM 12.9%로 1회성 정산이익 제거시 8.5% 추정

▣ 수주 파이프라인: 수주가이던스 상회 전망
3Q19 미국 오하이오 에탄크래커 11억달러
4Q19 이집트 PDHPP 9억달러
4Q19 우즈벡 비료프로젝트 4억달러
4Q19 알제리 HMD 12억달러
4Q19~1Q20 아제르바이젠 SOCAR 10억달러
4Q19~1Q20 말레이시아 메탄올 10억달러
1Q20 인도네시아 LINE 10억달러

투자의견 Buy, 목표주가 2.6만원으로 TOP PICK 유지
중동 및 아시아에서의 발주 환경이 좋은 상황에서, 해외 EPC사에 비해 실적 성장이 가장 두드러지는 기업
2020년 더 좋은 발주환경을 기대

URL: https://bit.ly/2IGGdU0

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

6월 26(수)~28(금)까지 휴가로
뉴스 및 코멘트는 다음주에 찾아뵙겠습니다
감사합니다.

<뉴스 업데이트>
1. 도화엔지니어링/LS산전 컨소, 일본 태양광 EPC 수주
. 도화엔지니어링 EPC 609억원, O&M 522억원(20년)
url: https://bit.ly/2XoxX45

2. 5월 인허가, 분양, 착공, 준공
. 인허가: 2.9만호, -24.5%yoy, 5월누적 -7.3%
. 분양: 4.4만호, +56.3%, 5월누적 -8.0%
. 착공: 4.2만호, -21.1%, 5월누적 -21.6%
. 준공: 4.4만호, -7.4%, 5월누적 -10.2%
url: https://bit.ly/2KLUBN3

-> 1)5월 분양을 많이 했으나, 올해 누적기준으로 아직도 전년대비 감소인 것 확인: 주택주
2)착공은 5월 누적으로 아직도 전년대비 20% 감소, 6월이 전년동월대비 증가하더라도 누적으로 전년대비 감소는 이어질 전망: 시멘트
3)준공은 감소 추세 유지: 마감재(kcc, lg하우시스)

[흥국 건설/김승준] 7/2(화)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<GS건설-2Q19 프리뷰: 무난한 실적>

▣ 2Q19 매출액 2.7조원(-23.2%yoy),
영업이익 2,240억원(+2.3%yoy)(OPM 8.1%)
수주는 2.1조원, 수주잔고는 38.2조원(2.9년, 2018년 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 1분기와 유사
> 1분기에 비해 토목, 플랜트 마진 하향, 주택건축 마진 유지
> 토목 GPM 6%, 플랜트 GPM 10%, 주택건축 GPM 14.5%

▣ 상반기 분양: 6,600세대
상반기 목표: 1.2만세대 대비 56% 달성
> 일부 단지 연기, 7월 누적 분양 1.1만세대로 상반기 목표와 큰 차이 없음
하반기 목표: 2.1만세대
> 7월 5천세대 분양 시, 잔여 1.6만세대
> 분양가 상한제로 분양 연기 여지 존재
18년 주택 분양이 2.1만세대로 하반기에 최소 1.5만세대 분양이 되어야, 주택 매출 수준 유지 전망

투자의견 Buy, 목표주가 5.1만원 유지
하반기 핵심은 분양으로 향후 주택 매출 방향성이 결정

URL: https://bit.ly/2JgQjtH

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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[뉴스 업데이트(7/3)]
1. 인도네시아 300억달러 규모 정유플랜트 발주 기대
. 2일 한-인니 정유석유화학산업 상생협력포럼 개최, 페르타미나 향후 프로젝트 계획에 대해 발표
. 2026년까지 100만배럴 -> 200만배럴 생산 증가 계획
1) 발릭파판 1단계 업그레이드: 2024년 중반 완공 목표
2) 발롱안 1단계 업그레이드: 2023년까지 추진
3) 두마이+플라주 바이오정제 플랜트: 2024년 목표
4) 투반 플랜트: 2025년 생산
5) 칠라찹(Cilacap) 증설 추진
6) 본탕 플랜트: 2026년 생산 목표
7) 발릭파판, 발롱안 2단계 업그레이드
URL: https://bit.ly/2XGIdUl

2. 위례-신사선 공식화
. 서울시, 28일 위례신사선 민간투자사업 추진 동의안 원안 결의
. 7월 2주차 제3자 공고 예상
. 12월까지 사업제안서 평가 들어가 올해말 사업시행자 지정, 2022년 착공 목표
. FI구도의 참여가 많을 것으로 전망
> CI: GS건설 컨소시엄(최초제안사)
> FI: 한국종합기술 컨소시엄(엔지니어링사 주관), 대림산업/도화엔지니어링(건설사 주관), 현대ENG/유신/동명기술공단(건설사 주관) 등
URL: https://bit.ly/2Lzu2Kg

3. 사우디 원전, 한/미 컨소시엄 가능성 대두
. 최근 미국 행정부, 사우디에 원자력 기술 판매하도록 6건 인가 승인
. 산업부 관계자: 미국과 컨소시엄 구축 물밑 협의 중
. 사우디, 연말 최종 낙찰국가 발표 예정
URL: https://bit.ly/2xsnnJE

[흥국 건설/김승준] 7/3(수)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<코오롱글로벌-꽃길을 깔아주는 상반기 분양 실적>

▣ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 1.5만원으로 상향
기존 1.3만원에서 15.4% 상향: PBR 0.7배에서 0.8배 적용
상향 근거: 올해 분양 목표인 1.2만세대 달성 가능에 따라 21년까지의 실적 증가를 보장

▣ 상반기 분양: 7,373세대
19년 목표(1.2만세대) 대비 61% 달성
18년 분양(7,050세대) 대비 104% 달성
하반기 계획대로 진행될 시 최대 1.5만세대도 달성 가능 전망
> 21년까지 실적 증가를 마련에 큰 의의

▣ 2Q19 매출액 8,579억원(+0.0%yoy),
영업이익 257억원(+71.8%yoy)(OPM 3.0%)
수주는 1조원, 수주잔고는 9조원(5.5년, 2018년 건설 매출액 기준)으로 추정

▣ 2Q19 추정 근거: 유통 매출 및 마진 하락
> BMW A/S 리콜 효과가 4월 이후로 소멸에 따라 매출 및 마진 하락
> 토목 1분기 정산 효과(20억원) 소멸에 따른 마진 하락

URL: https://bit.ly/2KTJl12

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 업데이트 7/8>
1. 현대산업개발, 창동역사 개발 포기
. 7일, 현대산업개발 창동역사 인수 계약 조건부 해지 통보
url: https://bit.ly/2JjVVEA

2.아이에스동서, 창원 대원3구역 3,053억원 수주
. 2020년 7월 착공 계획
url: https://bit.ly/2JywlLj

<뉴스 코멘트, 7/9>
◎ 민간택지 분양가 상한제 도입 검토
URL: https://bit.ly/2JB9MFJ

● 내용: 민간택지 대상으로 분양가 상한제 확대 적용 검토
. 분양가 상한제: 토지비 + 기본형 건축비 = 분양가
. 토지비 감정평가가 시세 절반인 공시지가 기준 근간으로 시세보다 낮게 산정, 분양가가 큰 폭 떨어지는 결과

● 배경: 강남 재건축 단지들의 후분양 전환
. HUG의 고분양가 관리로 일부 단지들이 선분양에서 후분양으로 전환 시도
. 후분양시 HUG의 분양보증 없이 분양이 가능해, 시세에 맞춰 분양가 책정이 가능하기 때문
. 정부가 생각하는 부동산 가격 억누르는 취지와 맞지 않음

● 정책의 의의: 주택 공급 절벽 초래 -> 주택 매출의 감소
. 결국 제 가격에 받지 못하는 분양가라는 것은 개발을 추진하는 사업자(시행사, 조합 등)의 사업성이 떨어진다는 것을 의미
. 선분양이든, 후분양이든 제값 못받는건 피차 마찬가지
. 기존 분양 일정도 재고려되며, 향후 분양 감소도 불가피
. 분양의 감소 = 향후 1년뒤 매출 감소

● 과거 분양가 상한제 정책 이력
. 2005년 공공택지 내 25.7평 이하 분양가 규제
. 2006년 공공택지 내 모든 주택 분양가 상한제 적용
. 2007년 9월 민간택지 분양가 상한제 적용
. 2008년 9월 세계금융위기
. 2014년 민간택지에 대해 탄력 적용(사실상 적용X)

● 분양 세대수 이력
. 05년 30만호
. 06년 25만호
. 07년 23만호
. 08년 20만호
——여기까지 감소추세
. 09년 28만호
. 14년 34만호
. 15년 52만호 ->큰 폭 증가
. 16년 47만호
. 17년 31만호
. 18년 28만호

● 강남 매매가 이력(KB부동산 기준)
. 05년 4.2억
. 06년 5.2억
. 07년 5.4억
. 08년 5.5억
. 09년 5.6억
. 14년 5.2억
. 15년 5.5억
. 16년 6.2억
. 17년 6.8억
. 18년 8.2억

기본요건 + 추가요건 중 1개 기준이 충족되어야 분양가 상한제 대상이 되는 상황인데, 여기서 1)지정 기준을 바꾸거나, 2)적용 사업장 기준을 바꾸는 등의 방법을 통해 확대 정책이 가능

<뉴스 업데이트>
1. 한화 컨소시엄, 서울역 북부역세권 수주
. 사업비 1.3조원
url: https://bit.ly/32fPGJF

2. MCFC 방식 연료전지 난항
. 포스코에너지 연료전지 방식 발전소들은 보수를 제대로 못받아 가동률 70프로 언더
url: https://bit.ly/2JqHzTb

-> 두산퓨얼셀, sk디앤디에 좋은 소식

3. 현대건설 마르잔 수주 공시
. 패키지 6번: 1.7조원
. 패키지 12번: 1.5조원