<도화엔지니어링 2Q19 실적공시>
매출액 1,533억원(+53.2%yoy)
영업이익 108억원(+143.8%yoy)
당기순이익 85억원(+93.7%yoy)
https://bit.ly/2M1cw1Q

<7월 22일 뉴스 업데이트>
1. GS건설, 7천억 주거환경개선사업 수주
. 인천용마루1 2,345가구, 홍성오관1블럭 360가구
. GS건설 45%, 태영건설 22.5%, 금호산업 22.5%, 신성건설10%
url; https://bit.ly/2LBzMUO

2. 현대엔지니어링, 7,500억원 복합단지 조성사업 수주
. 경기도 오산 ‘운암뜰 복합단지 조성사업 민간사업자 수주
. 68만6,932㎡를 주거용지와 복합용지, 지식산업센터 등으로 개발하는 사업
. 컨소시엄 구성, 설계는 도화엔지니어링, 감산건축
url: https://bit.ly/2JKsQTb

3. 하반기 리츠상장 3개 대기
. NH리츠 1180억원 규모 재간접형 공모리츠 10월상장 예정: 서울스퀘어, 삼성물산 서초사옥, 강남N타워, 잠실 삼성SDS타워 자산
. 롯데리츠 1.6조원 규모 10월 예정: 롯데백화점 강남점 포함 아울렛 등 자산
. 이지스리츠 1조원 규모 11월 상장 목표: 인천과 부산 임대아파트 기초자산
url: https://bit.ly/2JThLOs

[흥국 건설/김승준] 7/22(월)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<도화엔지니어링-2Q19 리뷰: 분기 최대 매출 달성>

▣ 2Q19 매출액 1,534억원(+51.4%yoy),
영업이익 108억원(+125.0%yoy)(OPM 7.0%)
상반기 수주는 3,800억원(연간목표 8,000억원), 수주잔고는 1.2조원으로 추정

▣ 2Q19 실적 특이사항
GTX-A 설계 매출 300억원이상 기여 추정
모리오카 태양광 수주(EPC 608억원, O&M 522억원)
베트남 태양광 수주(EP 531억원)

▣ 하반기 빅이벤트: 위례신사선
제 3자공고 발표, 약 1.5조원 규모
12월에 최종 수주 결과 기대
GS건설 컨소시엄(최초제안자), 한국종합기술 컨소시엄, 대림산업/도화ENG 컨소시엄, 현대ENG 컨소시엄 등

▣ 투자의견 Buy, 목표주가 1.4만원 유지
12M Fwd EPS 908원에 15배를 적용
도화엔지니어링 매수 포인트
1)21년까지 수주잔고가 보장하는 실적 우상향,
2)아시아에서의 해외 수주 확대,
3)국내 SOC 발주 확대에 따른 수주 기회 증가

URL: https://bit.ly/2SrF99N

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<7월 23일 뉴스 업데이트>
◎ 대림산업, 아크로 서울 포레 오피스 및 상업시설 매각 검토
. 성수 아크로 포레스트 주거 2개동 이외 모든 시설 매각
. 대형 오피스 직접 운영에 대한 부담 작용
. 매각가 6,000억원 이상 전망
url: https://bit.ly/2Yh8RUd

<7월 24일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지니어링 괌 복합화력 수주
. 6,295억원 200MW규모 epc
. 발주처: 한국전력/동서발전 컨소시엄
. 20년 7월 착공, 30개월간 공사
url: https://bit.ly/2YbH5V5

-> 저번에 뉴스에 나왔던 내용이지만, 수주금액이 확인되었습니다

2. 대우건설, 과천주공1단지 후분양가격 3.3m2 당 4000만원
. 506가구 일반분양
. 평균분양가 3,998만원
. 청약 7월 30~8월 1일
. 입주는 20년 4월
url: https://bit.ly/2YefliG

-> 주변 시세에 맞는 후분양이 시장에서 얼마나 관심이 있을지, 청약률을 통해 수요를 확인해볼 수 있는 이벤트입니다.

<7월 25일 뉴스업데이트>
◎ 아람코/토탈 아미랄(amiral) 화학단지 투자계획 결정
. 아람코/토탈 50억달러, 이외투자자들 40억달러해서 총 90억달러

오늘은 현대건설 실적발표가 오후 2시에 예정되어있습니다

<TechnipFMC 2Q19 실적>
매출액 34.3억달러(+16.0%yoy)
영업이익: 3.9억달러(+31.9%yoy)-컨센서스 상회
수주: 111.8억달러(+164.2%yoy)
수주잔고: 257.8억달러(+45.0%qoq)

특이사항
. EPC부문 실적 증가(영업이익 2.7억달러, +60.0%yoy)
. EPC부문 수주 큰 폭 증가(81억달러, +253.4%yoy)
. 수주 특이사항 Novatek Arctic LNG 2 Project 수주: LNG 트레인 3기로 총 76억달러

URL: https://bit.ly/30SowqH

—> 수주가 잘나온 이유는 러시아에서의 LNG 수주이며, 가이던스 마진 상향을 보건대 실적이 회복 중

<현대건설 2Q19 실적발표>
매출액 4.7조원(+10.4%yoy)
영업이익 2,450억원(+11.0%yoy): 컨센부합(2,415억원)
지배주주순이익 1,446억원(-2.6%yoy)

<LG하우시스 2Q19 실적발표>
매출액 8,362억원(-1.5%yoy)
영업이익 297억원(+36.0%yoy): 컨센 상회(198억원)
지배주주순이익 267억원(+775.4%yoy)

[흥국 건설/김승준] 7/26(금)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<현대건설-2Q19 리뷰: 3분기가 더 기대되는 실적>

▣ 실적
연결-매출액 4.7조원(+10.4%yoy), OPM 5.2%(+0.0%pyoy)로 컨센 부합
. 별도-매출액 2.7조원(+6.6%yoy), OPM 3.8%(-0.1%pyoy)
. 현대엔지니어링-매출액 1.8조원(+11.4%yoy), OPM 5.4%(-1.2%pyoy)
▣ 수주
연결-수주 8.6조원(국내 3.8조원, 해외 4.8조원), 수주잔고 58.7조원(3.3년)
. 별도-수주 5.4조원(건설/주택 1.3조원, 토목 0.3조원, 플랜트 3.8조원), 수주잔고 34.0조원(3.3년)
. 현대엔지니어링-수주 3.1조원(국내 1.6조원, 해외 1.5조원), 수주잔고 24.4조원(3.5년)
▣ 특이사항
. 2분기 바라카 원전 소송비용 400억원 반영
. 19년 분양 목표 하향(2.0만->1.8만)
. 기타 영업이익 중 송도랜드마크시티 영업이익 120억원(OPM 21.4%)

▣ 분석: 3분기 실적이 더 기대
1)3분기 해외원가율 개선: 상반기 해외원가율 100%에 400억원만큼 개선 가능
2)건축주택부문 매출 증가: 2분기 매출액 +12.9%yoy, 18년 분양(2만세대, +172.8%yoy) 효과가 나타나고 있음

URL: https://bit.ly/2ycCkQI

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<SAIPEM 2Q19 실적>
매출액 23.6억유로(+25.5%yoy)
영업이익: 1.4억유로(흑전yoy)-컨센서스 상회
당기순손실: 7백만유로(적지yoy)
수주: 70.2억유로(+136.9%yoy)
수주잔고: 176.4억유로(+35.9%qoq)

특이사항
. Onshore E&C 마진이 점진적 상승 중
3Q18 -2.4%->4Q18 -1.1%->1Q19 2.1%->2Q19 4.1%
. Onshore E&C 수주: 62.8억유로(모잠비크LNG, 모스크바 정유, 유럽 가스파이프)
. 마르잔 및 Berri는 상반기 수주서 제외->3분기 인식 예정
. 영업외: 금융비용 0.5억유로, 투자손실 0.4억유로, 세금 0.5억유로

URL: https://bit.ly/2YhlU3Z

—> 수주가 잘나온 이유는 모잠비크 LNG 수주이며, 육상 EPC에서 마진이 회복중임
—>어제 테크닙에 이어 사이펨도 LNG에서 수주가 큰 기여하고 또한 마진도 회복중

<금일 실적발표 일정>
오후 1시반 현대산업개발
오후 4시 삼성엔지니어링
오후 4시반 GS건설

<2Q19 현대산업개발 실적발표>
매출액 1.4조원(+75.6%yoy)
영업이익 1,957억원(OPM 13.5%)(+96.4%yoy): 컨센 상회
지배주주순이익: 1,507억원(+96.9%yoy)

외주주택 마진이 엄청 빠졌고 이를 일반건축 마진이 일부 상쇄했는데 IR 발표를 들어봐야 이유가 파악 가능할 것 같습니다

<주가 특이사항>
엘지하우시스 +9.76%
KCC +2.24%

이유: 엘지하우시스 건자재 부문 실적 호조에 따른 이익 서프라이즈
분석: 엘지하우시스 실적호조의 기반이 1)환율 효과와 2)원자재 가격 효과 때문.
동일한 효과가 KCC에도 나타나기를 기대

<GS건설 2Q19 실적발표>
매출액: 2.6조원(-28.1%yoy)
영업이익: 2,064억원(-5.9%yoy)-컨센 소폭하회(2,239억원)
지배주주순이익: 1,455억원(+0.24%yoy)

<삼성엔지니어링 2Q19 실적발표>
매출액: 1.6조원(+20.5%yoy)
영업이익: 1,000억원(+128.0%yoy)-실적 서프(754억원)
지배주주순이익: 722억원(+237.9%yoy)

[흥국 건설/김승준] 7/29(월)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<삼성엔지니어링-2Q19 리뷰: 저가수주 오해는 잠시만 안녕>

▣ 실적
매출액 1.6조원(+20.5%yoy), 영업이익 1,000억원(+127.8yoy)로 컨센 상회
. 화공-매출액 0.7조원(+31.4%yoy), GPM 7.8%(+2.0%pyoy)
. 비화공-매출액 0.9조원(+13.6%yoy), OPM 14.4%(+2.8%pyoy)
▣ 수주
수주 8,633억원(화공 250억원, 비화공 8,383억원), 수주잔고 12.4조원(2.0년)
▣ 특이사항
. 비화공 정산이익 반영
. 2Q19 순현금: 1,526억원
. 입찰 파이프라인 신규 추가(3건): 사우디 가스처리 2건, 멕시코 페멕스 정유 1건

▣ 분석: 화공 GPM 8%의 의의
1)3Q17~1Q18 시기 수주 매출 본격화: 저마진 우려 소멸
2)안정적인 영업이익 증가의 기반

▣ 3분기 수주기대
1)미국 PTTGC 에탄크래커(11억달러): 현재 얼리워크 진행중
2)아제르바이젠 GPC(10억달러), 이집트 PDHPP(9억달러): 7월 상업입찰 완료

URL: https://bit.ly/2K7pmt2

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<뉴스 업데이트>
1. 삼성엔지니어링, 멕시코 도스보카스 정유공장 수주(로이터)
. 삼성엔지니어링/Asociados Constructores DBNR 컨소, 2개 블록 수주
. KBR/Grupo Hosto 컨소도 다른 2개블록 수주
. 총 80억달러 정유공장으로 2022년 완공 계획
url: https://bit.ly/312J7sy

-> 삼성엔지니어링 2개패키지 1700억원 설계 수주 공시
https://bit.ly/2LKKF6U

-> 추가: 10개월 설계후 epc 계약으로 나머지 금액은 내년 체결 전망. 총 30억달러로 전망

<대림산업 2Q19 실적발표>
매출액 2.5조원(-16.6%yoy)
영업이익 2,977억원(+32.4%yoy): 서프라이즈!(컨센 2,139억원)
지배주주순이익 1,359억원(-36.7%yoy)
URL: https://bit.ly/2LLk21u

[흥국 건설/김승준] 7/31(수)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/sjcon

<대림산업-2Q19 리뷰: 주택의 힘>

▣ 실적
매출액 2.5조원(-16.6%yoy), 영업이익 2,977억원(+30.5yoy)로 실적서프라이즈
. 주택-매출액 1.2조원(-26.3%yoy), GPM 20.9%(+6.9%pyoy)
. 유화-매출액 0.3조원(-8.0%yoy), GPM 14.3%(-1.7%pyoy)
▣ 수주
수주 10,861억원(주택 9,622억원), 수주잔고 20.8조원(3.2년)
▣ 특이사항
. 주택 분양 성과금 410억원
. 영업외비용: 인천 검단 대여금 1,000억원 충당금 반영

▣ 분석: 분양가 상한제 영향 미미
1)분양목표 2.8만세대 중 상반기 1.3만세대 달성
2)하반기 계획중 우려지역은 서울 2곳(녹번역, 홍은1구역): 600세대

▣ 투자의견 BUY 상향, 목표주가 10.4만원→13만원 상향
. TARGET PBR 상향(0.68배→0.82배): 2010~12년 PBR 중하단 평균→ 중단 평균
. 상향 근거: 2021년까지의 이익 방향성이 우하향에서 유지로 변화
1)주택 마진의 개선 유지, 2)올해 및 내년 분양에 기반한 주택 매출 증가

URL: https://bit.ly/2YyXneT

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.