<1Q20 대우건설 실적>
매출액: 2.0조원(-2.2%yoy)
영업이익: 1,209억원(+22.7%yoy)(컨센서스 998억원)
지배주주순이익: 619억원(+9.8%yoy)
URL: https://bit.ly/358Wcnc

<1Q20 도화엔지니어링 실적>
매출액: 1,322억원(+29.6%yoy)
영업이익: 68억원(+193.5%yoy)(추정치 25억원)
당기순이익: 79억원(+262.9%yoy)
URL: https://bit.ly/2yOZ1hc

<1Q20 삼성엔지니어링 실적>
매출액: 1.6조원(+17.8%yoy)
영업이익: 855억원(-28.2%yoy)(컨센 780억원)
지배주주순이익: 699억원(-30.0%yoy)
URL: https://bit.ly/3eTgINc

<4월 29일 뉴스 업데이트>
1. 갈현1구역, 롯데건설 수의계약 확정
url: https://bit.ly/2VL5QcN

2. 개포1단지, 드라이브스루 총회 개최
url: https://bit.ly/3bSu1M8

3. Sk이노, 미국 2공장 8,900억 투자
url: https://bit.ly/2yOfQsP
-> 동화기업 전해액 공장도 따라갈듯합니다

[흥국 건설/김승준] 4/29(수)

<도화엔지니어링-수주잔고 증가의 힘은 이제 시작일 뿐>
주가 8,960원(-1.54%), 시총 3,021억원, '20 PER 9.8배, PBR 1.1배, ROE 11.6%

1Q20 실적: 매출액 1,622억원(+58.4%yoy), 영업이익 68억원(+137.3%yoy) 어닝서프라이즈 기록
계절적 비수기임에도, 국내 관급 중심의 설계 매출이 증가 추정

수주와 실적의 선순환
설계도 수주하고 1.5~2년동안 매출이 인식되는 수주산업
15~17년 평균 4,000억원 하는 수주가 18~19년 평균 7,000억원 수주
1Q19 수주 1,400억원, 추가로 4월에만 1,800억원 수주
수주잔고가 증가하면 자연스레 실적이 증가

투자의견 Buy, 목표주가 14,000원 유지
Target PER 15.0배를 적용.

URL: https://bit.ly/3aSn9Nu

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 건설/김승준] 4/29(수)

<대우건설-해외 리스크 속 어닝서프라이즈>
주가 3,465원(+0.73%), 시총 11,599억원, '20 PER 4.8배, PBR 0.52배, ROE 11.5%

1Q20 실적: 매출액 2조원(-2.2%yoy), 영업이익 1,209억원(+22.7%yoy) 어닝서프라이즈 기록
1)플랜트 부문 흑자, 2)환평가손실 200억원

위기: 위험(해외)과 기회(주택)
위험-해외 이머징 국가에서 진행하는 공사 및 수주하려는 프로젝트들
기회-주택 분양 증가(18년 1.4만->19년 2.0만->20년 3.5만세대)에 따른 실적 증가

투자의견 Buy 유지, 목표주가 5,000원으로 하향
Target PER 7.0배를 적용

URL: https://bit.ly/2zwJFyb

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<GS건설 1Q20 실적>
매출액: 2.4조원(-6.2%yoy)
영업이익: 1,710억원(-10.6%yoy)(컨센: 1,862억원)
지배주주순이익: 1,285억원(+0.8%yoy)
URL: https://bit.ly/2YhlCxQ

<대림산업 1Q20 실적>
매출액: 2.5조원(+8.1%yoy)
영업이익: 2,901억원(+20.5%yoy)(컨센: 2,324억원)
지배주주순이익: 1,989억원(-10.0%yoy)
URL: https://bit.ly/2YjU4HV

[흥국 건설/김승준] 5/4(월)

<GS건설-먼 미래를 바라보다>
주가 25,300원(+0.0%), 시총 20,264억원, '20 PER 3.8배, PBR 0.46배, ROE 12.6%

1Q20 실적: 매출액 2.4조원(-6.2%yoy), 영업이익 1,710억원(-10.6%yoy)으로 컨센서스 하회
기대이하의 플랜트 마진 때문

미래를 착실히 준비하는 건설사
현재-건축주택 수주잔고 4.4년, 6년동안 GPM 평균 15.7%
미래-갖춰진 글로벌 디벨로퍼: 프로젝트 발굴과 파이낸싱(지베스코), 건설(자이에스앤디, GS건설, 모듈업체, 엘리베이터)과 O&M(자이에스앤디, 이니마)
주택 및 도시개발을 위한 체계를 갖추는 것으로 시너지의 시작은 베트남 개발이 될 것으로 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가 35,000원으로 하향
Target PER 5.5배를 적용

URL: https://bit.ly/2SyqKtx

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<5월 6일 뉴스 업데이트>
1. 멕시코 도스보카스 정유공장 건설 순항중
. 멕시코 에너지장관 대통령 기자회견서 도스보카스 정유공장 작업현황 보고
. 삼엔이 담당하는 2~3번 패키지 공사진행률 6%수준
. 4번 패키지 사전작업도 착수
url: https://bit.ly/2YBlLfC

2. 롯데케미칼 인도네시아 석유화학 공장 내년이후 사업규모와 착공시기 공개할 계획
url: https://bit.ly/2YAy63v

3. GBC 6일 착공허가 예정
. 건축비 총 3.7조원 추산
. 단독개발보다 외부투자자 유치 공동개발
url: https://bit.ly/2Yy2P1j

<5월 7일 뉴스 업데이트>
1. 공공재개발 추진
. LH, SH가 단독, 공동시행자로 재개발 및 주거환경개선시업 참여
. 지정요건: 조합원 물량을 제외한 50%이상 공적임대로 공급, 공공임대는 전체물량의 최소 20%
. 지정효과; 용도지역상향, 용적률완화, 기부채납비율완화, 분상제 적용 예외(단, hug 고분양가관리는 적용) 등 혜택
url: https://bit.ly/2W96kJI

더불어 3기 신도시 30만호 분양계획도 공지, 사실상 21년 말부터 시작

수도권 공공택지에서 공급될 아파트 물량 계획입니다

인천+경기 민간분양+임대 세대수가
17년 10.9만호
18년 10.7만호
19년 10.5만호
를 감안하면 수도권에서 양호한 분양 공급이 유지될 계획입니다

<5월 8일 뉴스 업데이트>
1. 쿠웨이트 코로나 건설현장 악영향
.  쿠웨이트 건설현장에선 코로나19가 이미 급격히 퍼진 상황
. 쿠웨이트 알주루 LNG가스 터미널 건설 프로젝트는 발주처 요청으로 셧다운
. 쿠웨이트CFP는 현장투입 지속 중
url: https://bit.ly/2WdFh0b

2. 알맹이 빠지고 재탕에 그친 SOC 정책
. 7일, 한국판 뉴딜 확정
. 한국판 뉴딜은 SOC의 디지털화, 데이터ㆍ5GㆍAI 등 디지털 인프라 구축, 비대면 산업 집중육성 등 3대 영역 프로젝트가 중심
. SOC 프로젝트에 포함된 내용은 이미 발표했던 정책과 유사
url: https://bit.ly/2xIaIGg

<코오롱글로벌 1Q20 실적>
매출액: 7,817억원(-0.3%yoy)
영업이익: 307억원(+9.2%yoy)(컨센: 265억원)
지배주주순이익: 157억원(+32.9%yoy)
URL: https://bit.ly/3beyG9U

[흥국 건설/김승준] 5/11(월)

<코오롱글로벌-궤도에 오른 안정적 실적>
주가 8,450원(+3.9%), 시총 2,130억원, '20 PER 2.8배, PBR 0.40배, ROE 15.5%

▣1Q20 실적: 매출액 7,817억원(-0.3%yoy), 영업이익 307억원(+9.2%yoy)으로 컨센서스 상회
부산아시아드(자체사업) 등 주택부문 실적 호조

▣ 주택 실적 호조가 가져올 재무개선
2020년 영업이익 1,462억원(+16.4%yoy) 추정, 대부분 주택에서의 성장 때문
주택 성장의 근거: 분양세대수의 증가
15~16년 평균 4,000세대 -> 17~19년 평균 9,000세대
16~18년 주택매출액 평균 6,000억원 -> 19년 평균 1조원
2021년까지 안정적인 호실적 유지 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가 12,000원으로 하향
Target PER 4.0배를 적용, 하향 이유는 국내 주택 개발 제한 우려에 의한 주택주 밸류에이션 하향
현 주가 가치(PER 2.8배, ROE 15.5%)는 매수에 부담 없는 구간이라 판단

URL: https://bit.ly/2YN9qVL

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<5월 11일 뉴스 업데이트>
1. 삼성엔지니어링 uae 공사현장 2곳서 코로나 확진자 79명 확인
. 현장은 부분 운영중
url: https://bit.ly/2Wn5KbI

2. 현대엔지니어링 인천 송림1,2동 재개발 6,742억원 수주
url: https://bit.ly/3bk4eLD

[흥국 건설/김승준] 5/12(화)

<건설-분양권 전매 금지의 영향>
▣ 5/11 분양권 전매제한 기간 강화
수도권/광역시 민간택지 주택 전매제한 6개월 -> 소유권 이전 등기시까지
즉, 수도권 및 광역시 조정지역 신규 분양권 매매 제한

▣ 분양권 전매 금지의 영향: 1)구축과 전세수요 증가, 2)수도권/광역시 청약경쟁률 하락
1)주택 가격 상승: 구축 매매 혹은 전세 증가로 풍선효과 발생
2)건설사에 다소 우려: 투기수요 차단 -> 청약경쟁률 하락 -> 실수요자들의 청약심리 악화
> 실수요자들도 주거 효용과 더불어 자산가격 상승을 바라고 있기 때문

URL: https://bit.ly/2WGMOn6

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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