중국_22_01호_2022년_중국_게임산업을_이해하는_4가지_키워드.pdf
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2022년 중국 게임산업을 이해하는 4가지 키워드 (Source: 한국콘텐츠진흥원)
[게임(Overweight) - 다올투자증권 게임 김하정]
★ 2Q22 Preview: 글로벌 향한 갈증에 목마르다
▶️ 7월 이후 국내 모바일 신작에 대한 소극적 기대 필요
국내 모바일 시장 경쟁 격화에 따른 눈높이 조정 불가피. 추세적 반등 위해서는 11월 이후 출시 시작되는 글로벌 신작 성과 확인 필요하다 판단. 글로벌 경쟁 열위가 뼈아픈 상황이나 밸류에이션 저점 수준이므로 산업 투자의견 Overweight 유지. Top-pick은 가능성 높은 글로벌 성장 전략 구사하는 크래프톤 제시
▶️ 크래프톤: 글로벌 개발자 직접 확보하는 성장 전략 성공 가능성 높다고 판단. 그 바탕에는 글로벌 흥행작 직접 개발했던 동사 개발 역량에 대한 신뢰가 존재. 모바일 매출 부진 우려만 해소되면 적극적 비중 확대 권고
▶️ 엔씨소프트: 신작 ‘TL’ 통해 글로벌 유저 확장할 경우 국내에서 보였던 수익화 글로벌에서 다시 한번 보여줄 수 있다고 기대. 그러나 눈으로 확인하기 전까지 기대감만으로 주가 상승하기에는 신뢰 부족한 상태
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3PalPdg
★ 2Q22 Preview: 글로벌 향한 갈증에 목마르다
▶️ 7월 이후 국내 모바일 신작에 대한 소극적 기대 필요
국내 모바일 시장 경쟁 격화에 따른 눈높이 조정 불가피. 추세적 반등 위해서는 11월 이후 출시 시작되는 글로벌 신작 성과 확인 필요하다 판단. 글로벌 경쟁 열위가 뼈아픈 상황이나 밸류에이션 저점 수준이므로 산업 투자의견 Overweight 유지. Top-pick은 가능성 높은 글로벌 성장 전략 구사하는 크래프톤 제시
▶️ 크래프톤: 글로벌 개발자 직접 확보하는 성장 전략 성공 가능성 높다고 판단. 그 바탕에는 글로벌 흥행작 직접 개발했던 동사 개발 역량에 대한 신뢰가 존재. 모바일 매출 부진 우려만 해소되면 적극적 비중 확대 권고
▶️ 엔씨소프트: 신작 ‘TL’ 통해 글로벌 유저 확장할 경우 국내에서 보였던 수익화 글로벌에서 다시 한번 보여줄 수 있다고 기대. 그러나 눈으로 확인하기 전까지 기대감만으로 주가 상승하기에는 신뢰 부족한 상태
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3PalPdg
폐쇄 채널
7월 12일 중국 내자판호 67건 발급 https://www.nppa.gov.cn/nppa/contents/320/104558.shtml
판호 받은 게임 중 넵튠 자회사 님블뉴런이 개발 참여 중인 '이터널 리턴: 인피니트'가 포함되어 있습니다.
[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현 ☎02-2184-2397]
★ 임플란트 Initiation: 성장의 갈림길에서
▶ 단기: 상하이 락다운 귀추에 주목
- 2Q22 국내 임플란트 업체는 현지 법인 판매 체제를 통해 락다운으로 인한 영향을 최소화했음
- 중국 당국은 하반기 소비 진작 정책 준비 중. 2H22E 이연 수요 기반으로 상저하고의 실적 기대
▶ 중기: 중국 VBP(대규모입찰제도) 영향은 제한적
- 1) 치과 업종은 중국 의료 서비스 중 민간 비중 가장 높음. 2) 로컬 업체 중 유의미한 경쟁사 없음. 3) 시술가에서 임플란트 가격 비중은 20% 이하. 국공립 병원에 저가 공급 시작하더라도 국내 업체 영향은 미미
▶ 장기: 불가역적인 디지털 덴티스트리 전환
- 글로벌 기업들의 M&A도 활발히 일어나는 중. DSO와 임플란트 기업과의 협업 기대
- 경기 침체 등 우려 있지만 인구 고령화, 기술 발전, 심미성 추구 등 덴탈 업종의 중장기적 방향성은 꺾이지 않았음
▶ 임플란트 Overweight. Top pick은 오스템임플란트(BUY, TP 13만원)
- 오스템임플란트는 직판 체제 통해 2Q22E 상하이 락다운 영향 최소화. 2H22E 미국 CAPA 증설과 투명교정 출시로 2023E 매출액 YoY +24% 성장 전망. M&A 기대감 유효
- 덴티움(BUY, TP 11만원)은 2019년 증설 후 원가율 지속 개선세, 2022E OPM 29%. 7월 러시아 잠정 수출 데이터 MoM 감소로 인한 우려는 과다
- 신제품과 CAPA 증설(1,200억원 > 2,000억원)로 매출 확대 기대되는 레이(BUY, TP 3.2만원) 주목
보고서원문 및 컴플라이언스 → < https://bit.ly/3aG9EpM >
채널 링크 → < https://news.1rj.ru/str/alexppark >
★ 임플란트 Initiation: 성장의 갈림길에서
▶ 단기: 상하이 락다운 귀추에 주목
- 2Q22 국내 임플란트 업체는 현지 법인 판매 체제를 통해 락다운으로 인한 영향을 최소화했음
- 중국 당국은 하반기 소비 진작 정책 준비 중. 2H22E 이연 수요 기반으로 상저하고의 실적 기대
▶ 중기: 중국 VBP(대규모입찰제도) 영향은 제한적
- 1) 치과 업종은 중국 의료 서비스 중 민간 비중 가장 높음. 2) 로컬 업체 중 유의미한 경쟁사 없음. 3) 시술가에서 임플란트 가격 비중은 20% 이하. 국공립 병원에 저가 공급 시작하더라도 국내 업체 영향은 미미
▶ 장기: 불가역적인 디지털 덴티스트리 전환
- 글로벌 기업들의 M&A도 활발히 일어나는 중. DSO와 임플란트 기업과의 협업 기대
- 경기 침체 등 우려 있지만 인구 고령화, 기술 발전, 심미성 추구 등 덴탈 업종의 중장기적 방향성은 꺾이지 않았음
▶ 임플란트 Overweight. Top pick은 오스템임플란트(BUY, TP 13만원)
- 오스템임플란트는 직판 체제 통해 2Q22E 상하이 락다운 영향 최소화. 2H22E 미국 CAPA 증설과 투명교정 출시로 2023E 매출액 YoY +24% 성장 전망. M&A 기대감 유효
- 덴티움(BUY, TP 11만원)은 2019년 증설 후 원가율 지속 개선세, 2022E OPM 29%. 7월 러시아 잠정 수출 데이터 MoM 감소로 인한 우려는 과다
- 신제품과 CAPA 증설(1,200억원 > 2,000억원)로 매출 확대 기대되는 레이(BUY, TP 3.2만원) 주목
보고서원문 및 컴플라이언스 → < https://bit.ly/3aG9EpM >
채널 링크 → < https://news.1rj.ru/str/alexppark >
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다올 의료기기/화장품 박종현
안녕하십니까. 다올 증권 의료기기/화장품 애널리스트 박종현입니다.