С самого начала было ясно, что "строить стену вокруг РФ" стоит только в том случае, если ее можно достроить до конца (я беру в скобки прочие вопросы и говорю об операционной эффективности). Сделать этого в современной глобальной рыночной экономике невозможно, и по факту мы получаем вот такие штуки. Теряют от этого западные компании и российские потребители, а выигрывают страны СНГ, Турция и компании Китая плюс получаем укрепление рубля из-за смены оптимальной корзины потребления на более локализованную. Не думаю, что здесь можно говорить о какой-то высокой эффективности мер по "строительству забора вокруг".

Про афтершоки от SVB на другие банки:

"...наиболее важными "рискованными" банками стали First Republic и Signature, с депозитами в размере $176 млрд и $88 млрд соответственно. У этих двоих были похожие, хотя и менее экстремальные, версии проблем, которые помогли уничтожить SVB. В случае Signature подавляющее большинство его депозитов были незастрахованными счетами предприятий, у него высокий exposure на крипто (на долю которого приходилось более 1/5 от общего объема депозитов) и он терял депозиты в течение нескольких кварталов во время "криптозимы". У First Republic была гораздо большая, более диверсифицированная и растущая депозитная база, но она по-прежнему была сравнительно сконцентрирована среди состоятельных калифорнийцев - плюс, она была еще более активно инвестирована в долгосрочные активы (в основном около 120 миллиардов долларов в виде ипотечных кредитов)."

И повторится всё, как встарь: Ночь, ледяная рябь канала, Аптека, улица, фонарь. https://news.1rj.ru/str/longviewecon/115

ЕС v США по Inflation Reduction Act: вопрос важный, стороны пытаются договориться (на самом деле есть еще третья сторона — Великобритания). Блумберг пишет:

«Реальный риск для европейского промышленного производства — и что действительно раздражало чиновников ЕС — это требования IRA к внутреннему содержанию. Одно из положений предусматривало бы налоговые льготы для транспортных средств, по крайней мере частично произведенных и собранных в Северной Америке, что нанесло бы прямой удар по европейским автопроизводителям, что могло бы противоречить правилам глобальной торговли. Volkswagen уже отреагировал ускорением своих инвестиций в США, потратив 2 миллиарда долларов на завод по производству электромобилей в Южной Каролине.»

Больше здесь.

Microsoft презентует AI Copilot: искусственный интеллект, встроенный в Word, Excel, Powerpoint. С ним можно говорить человеческим языком (типа "Copilot, сделай презентацию с картинкой Х текстом Y и чтобы буллиты были вот так" или там "Вась, набросай тезисы к презе с такими-то данными и такими-то поинтами" — и он поймет, и даже найдет данные и картинки). Отвал башки по росту productivity от работы с этим софтом. Oh brother, где ты был в мои 20 лет?

Мой любимый пример коммуникации культур и эпох: существует годовая переписка между Махатмой Ганди и Львом Толстым. Просто покрутите в голове этот факт несколько секунд.

Я ЗНАЮ ЧТО ЕВРО ОСЛАБ ПОТОМУ ЧТО МАКРОН

Сотрудник инвестбанка (назовем его Эм-Ди) сидит в кресле. Входит клиент. Александр Олегович. Были времена, когда он был Сашок (он и сейчас для некоторых Сашок), но не для сотрудника инвестбанка. Александр Олегович одет, допустим, в китОн, хотя и носит его по-русски (воротничок наползает на шейные складки, рукава помялись в ту секунду, когда надел). Верхняя пуговица рубашки расстегнута. Из-под Вашэрон-Константина у Александра Олеговича проглядывает волосяной покров. Сашок пришел инвестировать.

Тут можно подумать, что Эм-Ди легко загонит Александру Олеговичу какую-то структурную ноту, слайд с которой нарисовал выпускник вышки где-то между блумбергом и тиндером. Но это мнение ошибочное.

Хотя Александр Олегович академиев не кончал, он жопой чует неладное. Собственно, это его главный и единственный скилл. Те, кто жопой не чуяли, отсеялись эволюционным путем. А Александр Олегович здесь, с нами.

Но Эм-Ди тоже не вчера родился. Он до того был Ви-Пи, а до того работал в россельхоз-строй-рим-урарту-секьюритиз. Вокруг него тоже уже "отсеялось".

Поэтому он переходит к боевому танцу: нужно сказать очень много непонятных вещей, но посреди них ввернуть одну вещь понятную и неглупую. Тогда Александр Олегович сделает вид, что понял всё, хотя на самом деле он понял только одну эту маленькую вещь. А поскольку маленькая вещь неглупа, Александр Олегович решит, что и всё остальное, непонятное, тоже наверное не глупо.

Хотя всё остальное состоит из… а из чего оно состоит? Евро ослаб потому что Макрон. Потому что не Макрон. Рынки поверили. Рынки разуверились. Суперсайкл начался. Северный Поток отменят. Эти фразы не столько даже неверны; они непроверяемы.

Говоря по-русски: это булл шит. Но Эм-Ди не в Journal of Finance статью подавать. Ему не «правда» нужна, ему Сашок нужен. Потому он интенсивно знает отчего ослаб евро. И во что поверил кто. И что думают рынки. Делать вид, что знаешь — это входит в привычку. А зря.

Когда закончились инвестиционные идеи.

Займы в discount window на пике, т е банки готовы занимать у ФРС как у кредитора последней надежды несмотря на стигму, ассоциированную с использованием этого механизма ("раз банк пошел туда значит дела его плохи" подумают клиенты, а значит идти туда банкиры никогда не спешат, если есть другие варианты -- всегда обойдутся ими).

К последним финансовым новостям: Как работают линии доставки ликвидности между центральными банками? См. приложение. Читаем, умнеем.

Суверенитет (существительное, неодушевлённое, мужской род), новое определение: неподчинение технологическому лидеру-западной державе при подчинении технологически второсортной державе с востока.

На графике: произведенный внутренний валовый продукт на душу населения в двух державах.

Уровень прибыльности по нефинансовым корпоратам в США. Вообще-то неплохо живут эти компании, очень приличный уровень маржи. Насколько это полезно для общества — вот вопрос.

Вся эта история показывает, что требования Базеля-3 по факту оказываются недостаточными. Все смотрят на ликвидность, но вопрос в первую очередь в капитале банков. По историческим меркам не так уж сильно подняли процентные ставки -- и уже проблемы. Нормы по капиталу надо пересматривать и ужесточать.

Иная power dynamic.

Всегда читаю Тайлера + он делает (на мой вкус) лучший подкаст с интервью. Всем советую его читать и слушать. Был пару раз на его выступлениях, и это тоже было хорошо. Диапазон его знаний высок.