Займы в discount window на пике, т е банки готовы занимать у ФРС как у кредитора последней надежды несмотря на стигму, ассоциированную с использованием этого механизма ("раз банк пошел туда значит дела его плохи" подумают клиенты, а значит идти туда банкиры никогда не спешат, если есть другие варианты -- всегда обойдутся ими).

К последним финансовым новостям: Как работают линии доставки ликвидности между центральными банками? См. приложение. Читаем, умнеем.

Суверенитет (существительное, неодушевлённое, мужской род), новое определение: неподчинение технологическому лидеру-западной державе при подчинении технологически второсортной державе с востока.

На графике: произведенный внутренний валовый продукт на душу населения в двух державах.

Уровень прибыльности по нефинансовым корпоратам в США. Вообще-то неплохо живут эти компании, очень приличный уровень маржи. Насколько это полезно для общества — вот вопрос.

Вся эта история показывает, что требования Базеля-3 по факту оказываются недостаточными. Все смотрят на ликвидность, но вопрос в первую очередь в капитале банков. По историческим меркам не так уж сильно подняли процентные ставки -- и уже проблемы. Нормы по капиталу надо пересматривать и ужесточать.

Иная power dynamic.

Всегда читаю Тайлера + он делает (на мой вкус) лучший подкаст с интервью. Всем советую его читать и слушать. Был пару раз на его выступлениях, и это тоже было хорошо. Диапазон его знаний высок.

Меня поражает, насколько некоторые люди застряли в 80-х. Бывший посол США в РФ Макфол пишет:

"Regarding all Russian citizens, some European countries, including Poland, Lithuania, Latvia, Estonia, and Finland, have already imposed travel bans on tourist visas. Other countries should consider doing the same. Another less extreme option would be to add a “Ukrainian reconstruction fee” to all visas issued to Russian citizens traveling to Europe and other democracies. Then, Russians can choose to either pay the additional fee and travel to Rome or avoid the fee and vacation in Minsk."

Ирония его высказывания понятна: "будет вам Минск вместо Рима". Только те россияне, которые могут позволить себе Рим — они вместо Рима поедут не в этот "ха-ха-минск", а в Сингапур, Гонконг, Дубай, Рио, Сантьяго, Макао, Буэнос и т.д. Здесь главная ошибка: мы больше не живем в мире, где у Европы монополия на "хорошую жизнь". Хорошую жизнь можно купить много где -- были бы деньги. Вокруг Западной Европы больше не "совок 80-х". Так долго говорить про "рост развивающихся экономик" и не понять, что это приводит к социальным переменам -- поразительно!

Прикольно.

"...а также в области балета мы впереди планеты всей!"

Выглядит, конечно, впечатляюще.

Когда я учился в университете, нам довольно много рассказывали про "кривые Лаффера".

Кривая Лаффера связывает ставку налога с налоговым сбором. Идею можно понять за 30 секунд: (1) если ставка равна 0%, то сборы по определению будут равны нулю; (2) если ставка равна 100%, то сборы тоже будут равны нулю, поскольку никто не будет работать и нечего будет облагать налогом; (3) где-то между 0% и 100% лежит налоговая ставка, максимизирующая сборы. Пример: если максимизирующая ставка равна 50%, то снижение ставки с 90% до 50% увеличит сборы. Почему? Потому что снижая налоговые ставки с 90% до 50% вы так сильно стимулируете людей работать, что эффект от роста налоговой базы перевешивает эффект от снижения ставки. А вот если вы снизите ставку с 50% до 20%, то этот трюк уже не пройдет: эффект от пониженной ставки пересилит эффект от роста налоговой базы, и сборы упадут.

Вспомнил про Лаффера потому, что обратил внимание на отсутствие этих кривых в публичном дискурсе. Кажется, мода обсуждать их немного прошла. Но мода двигается волнами. Думаю, лет через десять мы опять будем слышать про кривые Лаффера из всех утюгов.

Горжусь.

Всё, что я знаю про китайскую экономику и демографию, подсказывает мне, что страна эта сейчас находится "на пике", "в зените", а дальше — вниз. Ставить на "эту лошадь" можно либо от незнания, либо от безвыходности, либо от того и другого одновременно (по-видимому как раз случай РФ).

Физик Дэвид Филькенштейн (1929-2016); мне просто понравилась эта фотография, оставлю ее здесь. Есть в ней какая-то сущность Америки. Американская фотография, американское лицо, американская одежда, мел-доска, слово topology на заднем фоне, чашка кофе. Американская простота внешности: перед тобой стоит какой-то тип в рваной футболке, все говорят ему "Привет, Майк!", а он профессионал номер 1 на планете в своей отрасли знания. Здесь это все есть.

Интересно, что ФРС израсходовала большое количество времени и интеллектуальных ресурсов на проработку нового режима монетарной политики, ввела этот новый режим, а рыночные комментарии (особенно по-русски) по большому счету не переменились.

Давайте вслух: ФРС не таргетирует инфляцию.

Еще раз: ФРС не таргетирует инфляцию.

Еще раз:…

Золотые хиты нашей юности.