Tradewinds 인용

앙골라 국영석유회사인
Sonangol(소난골)이

HD현대중공업과

Suezmax(158K DWT) 2척을
건조하기로
LOI를 체결했다는 소식입니다.

선가는 1척당 95백만달러이며
납기는 2027~2028년입니다.

지난주
Pantheon Tankers와 체결한
Suezmax 2척(척당 87백만달러)
에 이어
HD현대중공업의
두번째 탱커(COT) 수주 소식입니다.

기사에서는
소난골이
LNG 운반선 3척을 발주하기 위해
한국 조선 3사, 중국 2사와
협의중이라는 내용도 담고 있습니다.

슬슬 탱커도 시동거네요

#조선

조선 3사 미래 먹거리: 원자력 추진선 현황

1) HD한국조선해양: 미국선급(ABS)으로부터 SMR 기술을 적용한 1만5,000TEU급 컨테이너선 설계모델에 대한 기본인증(AIP)을 획득 → 나중에 HD현대중공업이 건조할 예정

2) 삼성중공업: 2021년 한국원자력연구원과 MSR 개발 및 공동 연구 협약을 체결하고 ‘바다 위 소형 원전’으로 불리는 부유식 MSR 해양플랜트를 개발 중

3) 한화오션: 2020년 한국전력기술과 해양 원전 기술 공동 개발 장기협력 업무협약(MOU)를 맺고, 관련 기술을 연구 중

4) 선박해양플랜트연구소(KRISO)는 2028년까지 SMR 추진 선박 핵심기술을 개발 목표

https://www.ulsanpress.net/news/articleView.html?idxno=544965
https://biz.chosun.com/industry/company/2024/10/25/DVRX5YMIAZDI5NIA6DMI3UUY2Y/

여권에서도 1차 시추에서 확인된 데이터를 바탕으로 꾸준히 시추를 이어가야 한다는 목소리가 나온다. 노르웨이도 에코피스크 유전을 발견하기까지 32개공 탐사 시추에 실패하는 등 대부분의 유전보유국이 시행착오를 겪은 끝에 성공했다는 것이다.

-> 정치를 떠나서 이건 하는게 맞아요

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005096203?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

떴다 인구형... 분할 매수 준비 완료🫡

[한투증권 강경태] 조선

텔레그램: http://t.me/enc210406
보고서 링크: https://vo.la/OjekkV

하선(下船)

■ 향후 30년간 한국 조선사가 확보가능한 시장(SOM)은 총 시장(TAM) 대비 16.1%

- 미국 함정 신조 시장에서 한국 조선사들이 향후 30년 간 실질적으로 확보할 수 있는 시장(Serviceable Obtainable Market, 이하 SOM)은 1,934억달러로 추정. 접근 가능한 총 시장 규모(Total Addressable Market, 이하 TAM) 대비 16.1%에 불과

- 추진 체계와 건조 capa 문제 때문에 한국 조선사들이 수주하기 어려운 항공모함과 잠수함을 제외하면 TAM의 53.9%가 없어짐. 남은 함종 안에서도 소형 수상함과 지원함 위주로 수주 기회가 열려있음

■ 국내 조선사는 미국 7,000톤급 호위함 시장에 강점 가질 것

- 미국 해군이 함정 건조 시장을 우방국에 개방한 것은 소형 수상함을 속도감 있게 확보하기 위함

- FFG-62 사업이 난항을 겪고 있기 때문인데, 2020년 4월에 시작된 이 프로젝트에서 미국 해군은 아직 초도함도 확보하지 못한 상황

- 건조 이력 상 한국 양 사의 수상함 건조 capa가 10,000톤급 이지스 구축함까지 수용 가능한 점을 감안하면, 7,000톤급 호위함 시장 위주로 점유율을 높여갈 것

■ DCF를 통해 미국 시장 진출에 따른 기업가치 증대 효과 추정

- 미국 시장 진출에 따른 양 사의 기업가치 증대 효과는 한화오션 4.7조원, HD현대중공업 4.3조원으로 추정

- 양 사의 미국 시장 진출 가치는 현금흐름할인모형(이하 DCF) 방식으로 산출. SOM(30년 간 1,934억달러) 기준 양 사 점유율 30%를 Base case로 설정. 2054년까지 30년 간 미국 군함 신조를 통해, 한화오션은 약 5.1조원, HD현대중공업은 약 5.6조원의 FCF를 창출할 것

- 매 해 FCF 추정치를 가중평균자본비용으로 할인해 NPV를 구했고, 2054년 FCF 추정치에 영구성장률 1.1%를 적용

■ 한화오션(042660), HD현대중공업(329180) 투자의견 중립으로 하향

- 밸류에이션 문제. 핵심 변수를 조절하면서 Best Case를 설정해도, 현재 가치는 고평가

- 실적 추정치 상향 없이 밸류에이션 멀티플을 할증하는데 한계가 있으며, 뉴스 플로우에 따른 주가 추가 상승 가능성을 감안해도 조정에 대한 불안은 지울 수 없을 것

간단하게 정리하면, 미국 군함 내러티브가 너무 과하고 조선소 밸류가 비싸다는 얘기. 기자재 턴 오려나요? 과거 슈퍼사이클 밸류량 비교해봐야겠네요.

#PLTR

팔란티어, 프랑스 SAUR 그룹과 다년간의 계약 체결

- SAUR 그룹은 수자원 및 스마트 솔루션에 강점을 가진 기업 (연매출 3조 정도)

- 향후 계약 관리 프로세스 강화를 위해 팔란티어의 파운드리와 AIP를 활용할 계획

- 계약 처리 시간을 수 시간에서 몇 분으로 단축하는 등의 성과가 나타나는 중

https://www.businesswire.com/news/home/20250219489324/en/Palantir-and-SAUR-Announce-a-Strategic-Partnership-to-Enhance-Contract-Management-with-Generative-AI

#PLTR

삼성전자 반도체 MIS 상무의 팔란티어 샤라웃

“올해는 Salesforce EinsteinGPT, Palantir AIP, o9 Composite Agents, MS Power BI 등 다양한 솔루션 공급업체의 LLM 통합 서비스를 직간접적으로 경험할 수 있는 기회를 가졌습니다.

AI 에이전트 관점에서 우리 팀은 Palantir AIP를 가장 진보된 것으로 평가했습니다.”

현재 팔란티어 코리아 지사장님과 링크드인 1촌이라고 합니다.

삼성전자도 고객사로 올 날이 그리 멀진 않나봅니다!

출처: 빅데이터닥터님

달러 전쟁 리뷰

1) 미국이 기축통화국이 될 수 있었던 이유
- 세계 준비통화 발행국이자 세계 안보 제공국이라는 위상을 쌓았기 때문. 즉 미국은 경제와 외교 안보의 원천

2) 기축통화 기반 미국의 성장 메커니즘
- 저금리로 국채 발행 → 기술 개발 지원 → 자유시장 혁신 + 국력 가속화 → 미국 경제 성장

3) 연준의 목표
- 80년대 경기침체, 헤지펀드 공격으로 영국의 파운드화 폭락 등 일련의 사건을 겪은 미국은 튼튼하고 건강한 경제는 완전고용, 안정적인 성장, 적당한 인플레를 유지해야한다는 교훈을 얻음 → 현재 연준의 목표와 동일

4) 미중 경쟁 본격화
- 2001년 중국의 WTO 가입 및 미국의 NAFTA 체결로 미국의 제조업 경쟁력이 떨어지면서 2000 ~ 2007년 동안 미국 제조업의 40%에 달하는 200만개의 일자리가 사라짐

- 당시 중국은 환율을 조작 (위안화 절하)을 통해 수출 경쟁력을 얻음으로써 해외 수출량을 급증 및 경제 고속 성장

- But 중국의 제조업 성장이 선순환하는 측면도 있었음. 중국이 미국채의 큰 손이 됨 → 미국은 국채를 지속적으로 발행함으로써 재정조달을 원활 → 국가 재정과 미국 시민 복지의 힘을 쓸 수 있었음

- 우크라-러시아 전쟁 이후 중국이 미국채를 가장 많이 매도하고 있음

5) 달러의 무기화
- 달러의 무기화는 양날의 검. 달러 결제 제재는 해당 국가에게 강력한 피해를 가할 수 있지만, 동시에 다른 국가들에게 탈달러에 대한 동기를 제공했음. 따라서 기축 통화의 지위를 지키는게 가장 중요했던, 미국 재무부는 역사적으로 달러의 무기화를 병적으로 싫어했음. 이번 우러 전쟁때 러시아 자금을 동결 시킬때도 옐런은 반대.

이 책에서 제가 얻고 싶었던 트럼프의 통화정책 및 달러 역학에 대한 깊은 인사이트는 없어서 아쉬웠네요. 솔직히 안읽어도 되는 책이라고 생각. 여러분의 소중한 시간 세이브 해드렸습니다 🫡

만약 시행된다면 조선사 입장에선 비용 증가 🥲 선가가 더 올라가지 않는다면 OPM도 깎일 수 있는 요소

https://m.mk.co.kr/news/politics/11246215

국내 대형 조선업체들의 중국산 후판 사용량은 전체의 20% 수준으로 파악된다. 반면 중소 조선사들의 경우 비용 절감을 위해 중국산 후판을 주로 사용하는데 사용 비중은 50∼70%에 이르는 것으로 알려져 있다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005311389?sid=101

#조선

- 올해부터는 HD현대중공업도 MRO 사업 수주로 방향을 돌리고 울산 조선소 내 4~5도크 슬롯을 배정

- 함정 MRO는 이익률이 15%에 육박하는 고수익 사업. 지난해 국내 조선사 상선 부문 영업이익률은 5~6%

- HD현대는 현지 네트워크 강화를 위해 최근 대통령실 외교비서관실에서 근무한 이승기 전 행정관을 경영기획2부문장(상무)으로 선임

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004452961?sid=101

전인구는 진짜 과학이네요.. 언급하자마자 20퍼 박살. 덕분에 추매 기회 생겼네요 🫡

GS's Rubner, March Preview: I am on Correction Watch

- 이제 주식시장 조정 나오기 시작할 것, 월요일부터 플로우의 역학관계가 극적으로 변화할 것

1. 2/21일 옵션 만기- $2.7t 만기물량중 $1.2t가 S&P500 옵션, $615B는 개별 주식 옵션 만기물량.

2. 인덱스 딜러들의 롱감마(+$ 9.7B) 포지션이 절반 이상 롤오프 가능성이 높아, 변동성 확대와 단기적 가격 움직임 활성화 가능성 높음.

3. 낮은 실현 변동성(10일 기준 8.8%)으로 인해 Vol Control 전략이 빠르게 확대. 이는 단기적으로 시장 상승 속도를 억제, 상승 랠리 속도를 제한 요인으로 작용

4. 실현 변동성의 하락으로 시장 유동성은 견고하게 유지. ES1 선물의 오더북 상위 유동성 $18M 도달, 월초 대비 5배 이상 증가. 다만, 옵션 만기등 이벤트 리스크에 갑자기 유동성 축소 가능성 존재

5. 1개월 실현 상관관계 현재 6.69%로 과거 5년동안 단 3차례만 이보다 낮았기에, Stock Picking 전략이 더 효과적으로 작동 할 수 있는 환경. 그래서 Active Investing이 Passive Investing을 아웃퍼폼하는 성과를 기록중.

6. 리테일 투자자들의 순매수세가 둔화되고 있으며, 3월 세금 시즌으로 인해 자본 이득세 납부키 위한 매도 압력이 증가할 것.

7. Nvidia 실적 2/26일 발표 예정. 옵션시장에서는 약 9% 주가 변동성을 반영하고 있음.

8. 전형적으로 1~2월에 강한 플로우를 보여주는 연금펀드들의 연간 자산 배분 흐름이 이제 약해질 전망.

9. 기업들의 자사주 매입 수급효과는 그나마 3/16일까진 긍정적으로 유지될 것.

10. CTA 모델은 시장 하락시 더욱 큰 규모의 매도 신호를 발생 시킬 수 있는 위치에 놓여있음. 1개월내 예상 플로우는 Flat Tape: +$9.91B, Up Tape: +$17.71B, Down Tape: -$173.12B로, 시장 하락 시 자금 유출이 급격히 증가 가능.

Trump Will Allow for More Gas Pipe Expansion, Southern CEO Says(2/21, Bloomberg)


- Southern Company의 CEO Chris Womack, 4Q24 어닝콜에서 "트럼프 정부는 데이터센터, AI, 기술 발전이 미국 내에서 지속되기를 원하며 이를 조기에 실현하려면 전력 수요 증가에 맞춰 에너지원도 확보해야 한다"고 발언

- 또한 DeepSeek의 AI 모델이 출시된 이후에도 데이터센터 수요가 둔화되지 않았다고 언급

- 주요 서비스 지역(조지아, 앨라배마, 미시시피 주 etc) 내 경제 성장 및 AI향 데이터센터 수요 확산으로 인한 전력 수요 증가를 충족하기 위해 향후 5년간의 자본 지출 계획을 630억 달러로 이전 5개년 계획 대비 +30% 이상 확대했다고 밝혀



https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-20/trump-will-allow-for-more-gas-pipe-expansion-southern-ceo-says?srnd=phx-industries-energy

빅테크/유틸리티의 데이터향 전력 수요 증가를 위한 CAPEX가 전혀 꺾이지 않았다는 점에서 긍정적