👑 PROFIT CONF & INVESTMENT LEADERS скоро...

Традиционное напоминание о грядущих мероприятиях, куда собираюсь пойти.

🟠29 ноября

В субботу едем на PROFIT CONF: эмитенты, тематические выступления, общение и наверняка кофеёк. Программу на сей момент не выкатили, но ко дню X она точно будет. Рекомендую пока ознакомиться со спикерами и эмитентами. Так, Олег Вьюгин наверняка расскажет что-нибудь про макроэкономику, а представители АВО напомнят между делом грехи парочки компаний (ура-а-а-а-а 🎉)

Кстати, здесь появился личный промокодик.

💬 Жду некоторых совят, чтобы увидеться воочию
ヽ(*・ω・)ﾉ

🟠30 ноября

В воскресенье продолжаем гулять, но теперь на INVESTMENT LEADERS. Программа уже известна, поэтому можно заранее определиться, куда идти. Возможно совята найдут интересными сессии "Капитал для будущего и семьи" или ещё раз захотят послушать, что делать во время дефолта эмитента.

Подробности тут.
(29 ноября ссылка на пост станет нерабочей из-за erid — прошу понять и простить)

@notesATs

👑 Что и у кого бегло смотреть?

Внезапно я вспомнила, что не закончила сей цикл постов — Ч.3 была аж в августе...

🦉 Часть №4. Девелоперы и телеком

7️⃣ Девелоперы (застройщики)

Представители:
ПИК, ЛСР, ГК Самолёт, Эталон, АПРИ.

Обращаем внимание на:

🟠Структура активов по классу. Когда ставки запредельны и инфляция сжирает последние деньги, обвал продаж скорее всего произойдёт не везде. Богатым людям, которые рассматривают элитную недвижимость, на эти "прелести жизни" немного побоку.

🟠Структура активов по регионам. Чрезмерная концентрация на одном регионе сопряжена тем, что локальный кризис в нём может аукнуться.

🟠Из чего строится прибыль, точнее что не включают в расходы. Подробнее тут.

🟠Состояние сектора. Не стоит ждать вау-результатов, когда нет дешёвых кредитов для людей, а благодаря льготной ипотеке 2.0 цены на недвижку улетели в небеса.

🟠Продажи. Растут или падают, вот в чём вопрос? Если да и почти как в целом по сектору, то классно. Если нет, то задаёмся вопросом "почему?".

🟠Доля продаж по льготной ипотеке. Сейчас сей пункт не столь актуален, но его желательно запомнить. Если на льготку приходится более 50% продаж, то её отмена ударит не слабо.

8️⃣ Телеком

Представители:
Ростелеком, МТС, МГТС, Таттелеком и проч.

Обращаем внимание на:

🟠ARPU — выручка с 1 абонента за период. По-хорошему должен быть или стабильным, или растущим.

🟠Отток абонентов. Считается, что нормой является 1-3% в год.

🟠OIBDA — операционная прибыль до амортизации. EBITDA не люблю, но OIBDA ещё терплю, ибо тот игнорирует неоперационные и разовые статьи. Представители телекома, кстати, EBITDA не считают (:

🟠CAPEX. На что и сколько идут инвестиции? Поддержку текущих сетей или развёртывание чего-то нового?

* * * * * * *

В предыдущих сериях:
🟠Ч.1 Нефтегазовые и финансовые компании
🟠Ч.2 Ритейл и IT
🟠Ч.3 Металлурги и золотодобытчики

* * * * * * *

И дополнительно у эмитентов смотрите, что творит менеджмент. Не важно, какой сектор (телеком, нефть, банки и проч.) — косячить могут все. Тут больше вопрос, как именно. Например, ОВК пытался некоторых миноров с допкой кинуть, в ЛСР мажоритарий байбэк к себе в карман положил, а МТС все соки из дочки высасывает (눈_눈)

#ATs_разное
@notesATs

🧪 Нижнекамскнефтехим

Давненько не было больших беглых обзоров. На повестке дня дочка СИБУРа.

Признаться, для 3 уровня листинга эмитент вполне неплохо выглядит. У меня даже претензий серьёзных к отчётам последним нет. Да, имеются неприятные моментики, но видела ситуации и хуже (причём не в 3 эшелоне).

Не буду томить — полетели читать, на сколько инвест-привлекательна НКНХ:
🔵Дзен
🔵VC.RU

Тикер: $NKNC и $NKNCP
Сектор: химия
Уровень листинга: 3

#ATs_отчётность
@notesATs

🤩 Совятки, нежданно-негаданно выиграла 1 билет на PROFIT CONF. Если кому надо, пишите в личку @Amatsugay . Отдам даром.

UPD 1:
Билет "забронировали" — жду ответа организаторов (:

UPD 2:
Билет оформлен. Спасибо за внимание!

Уже на PROFIT CONF. Слушаю представителей Базис, дочки-внучки Ростелекома.

Когда узнала об их выступлении, хотела задать вопрос: у Вас будут такие же отношения с Ростелекомом как у МТС и МГТС? Потом сообразила, что Базис — представитель IT, а там в принципе дивы мизерные 🤣

UPD:
Они купили конкурента Рустэк за свои деньги

@notesATs

🔵Антон Поляков
"Экономика, инфляция, валюта, ставка ЦБ, золото, нефть. Куда инвестировать? Большой макроэкономический обзор"

Обсудили достаточность кадров и безработицу на исторических минимумах.

Фраза сессии:

Высвобождение ресурсов от неэффективных предприятий решило бы некоторые проблемы. Помогло бы банкротство некоторых. Я бы обанкротил Мечел.

А мои совята обанкротили бы Мечел?)))

👏 — ДА
❤️ — нет, я добрая душа
👍 — посмотрим на их поведение

@notesATs

Итак, PROFIT CONF закончился, а впечатления остались
(*°▽°*)

Послушала Базис, задала каверзный вопрос Глоракс и посетила пару тематических выступлений по макро. В целом, всё понравилось (даже кофий с пирожком зашёл), и я даже пришла на всё то, что хотела. При этом обычно или опаздываю, или планы меняются резко.

Позабавило, что в пакетике для посетителей была брошюра МГКЛ...

❤️ Была рада увидеться с частью совят воочию и немного потрындеть. Надеюсь, конфетки раздала всем и ни про кого не забыла)))

И... до завтрашнего мероприятия. Похоже рассказы о выходных затянутся на 1,5 недели.

💬 Кто тоже пришёл на PROFIT, делитесь фоточками и впечатлениями. Интересно, что запомнилось и (не)понравилось моим совятам :з

@notesATs

😋 Непривычный воскресный контент

Уже на INVESTMENT LEADERS слушаю снова про макро:
• тут тоже отметили, что летом 2024 ставка была такой же, как сейчас — 16%, и при этом тогда её не особо называли высокой;
• ожидают в начале следующего года охлаждение спроса на кредиты.

Из инвестиционного:
• уже видны серьёзные проблемы финансовых показателей компаний;
• экспортёры сейчас не особо интересны;
• к высокорисковым бондам нужно относиться с осторожностью.

💬 Вообще такие бонды кратко называют ВДО (ВысокоДоходные Облигации), но такая аббревиатура больше делает акцент на классной доходности, чем на риске. По-моему, это немного вводит в заблуждение.

UPD:
Отметили, что задача ЦБ — это не борьба с инфляцией. Основная задача состоит в перераспределении собственности.

@notesATs

🧰 ВсеИнструменты.ру

Рассказывают, на что нужно смотреть при их оценке:
• валовая прибыль;
• чистая прибыль;
• свободный денежный поток;
• закредитованность.

💬 Очень в общем плане ответили... Мне не понравилось. Той же ЧП часто верить нельзя. Кстати, хотя $VSEH в презентациях пишет про долговую нагрузку по IFRS 16 и IAS 17, в публикациях в соц. сетях делает акцент больше на IAS 17))))

@notesATs

Ух, активные выходные закончены. Вчера PROFIT, а сегодня INVESTMENT LEADERS.

Я всё же сглазила — и опоздала, и планы поменяла 😈

Если кратко, в том году по ощущениям было лучше. Немного расстроило отсутствие презентов (в 2024 давали зубную пасту President). В окно между запланированными выступлениями решила заскочить на "Инвестировать и/или спекулировать? Нужное подчеркнуть". Не понравилось — даже писать про это не стану. Уверена, что это предвзятое отношение, ибо модератором являлся Коган.

💬 Евгений Коган пиарил ЕвроТранс. После его онлайн-встречи с гендиректором, вопросов стало больше -> тык. И он ещё был за JetLend. Просто нет доверия к человеку.

Завтра обучалки снова не предвидится, ибо силы надо пустить на оформление контента с выходных. Осталось, конечно, пережить понедельник — после работы скорее всего окультуриваюсь на студенческом мероприятии ✈️

Я когда-нибудь отдохну...

@notesATs

📅 PROFIT CONF 5.0

Часть №2.1 Макробаттл: Вьюгин, Надоршин, Левченко

Пока оформляю публикацию по другим эмитентам, поговорим о глобальном. На видео кусочек выступления с Вьюгиным с макробаттла. В целом, у Олега и Евгения мнения схожие — оба ожидают спада экономики и рецессию. Хороших сценариев нет... А теперь пара тезисов с каждой стороны.

🟠Олег Вьюгин, Профессор НИУ ВШЭ

• В следующий год входим со снижающейся экономической активностью, высокой ставкой и повышенными налогами... Будет не просто;
• Мы скорее всего войдём с КС = 16%, ибо нет причин для повышения;
• Можно ждать снижения ставки до 10%-12% в 2026;
• Да, реальная инфляция выше;
• У нас недобор по НДС и налогу на прибыль в бюджете страны. Дефицит пытаются закрывают займам Минфина через размещение ОФЗ;
• Фондовый рынок на данный момент явно геополитический. Стоит надеждам опасть, и все акции (любой сектор) идут вниз. В облигациях немного по-другому — там больше мыслится как экономический фактор, но длинные бумаги реагируют почти как акции;
• Акции сейчас — инструмент вложений для очень опытных инвесторов, которые умеют брать риски и понимают, что делают. По дороге заимеем много эмоций...

🟠Евгений Надоршин,
Экс-советник министра экономического развития РФ

• Начало 2027 года можем провести в рецессии, из которой выйдем вяло;
• Ждёт сжатие ВВП на 2% по итогам 2026 — рост 0,6% по за 2025 и 0% за 2026;
• ДКП всех проблем в стране не решит;
• Рецессия будет не только у нас — США пойдут вместе с нами;
• Ставку ожидает на конец года 16,5% — без снижений;
• К концу 2027 возможно увидим мельком КС = 7%;
• Подавляющая часть бизнесов игнорировала тот факт, что по кредитам придётся заплатить дорого ⟶ "а вдруг пронесёт". И вышло, что вышло.

💬 Выступление нашла информативным, но средним. От баттла всё же ожидаешь прямо противостояния во мнениях, а не просто некоторых различий в точках зрения.

По большей части согласна со спикерами. Я поглядываю мельком отчёты компаний и... Вижу, как пошёл эффект КС 20%. Финансовые и операционные показатели становятся не ахти и ожидаемыми.

Продолжение следует...

🎁🎄🎄🎄🎄🔥🎄🎄🎄🎄🎁

#ATs_event
@notesATs

📅 PROFIT CONF 5.0

Часть №1.2 Эмитенты

💰 $SFIN — ЭсЭфАй

Из презентации:
• Европлан оценён в 65 млрд р за 100% акций компании. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер выплаченных дивидендов за 9 мес. 2025;
• В свободном обращении 23,10% акций. Казначейский пакет составляет 4,64%. После продажи Европлана будет 25,34% free-float, остальное — прямо и косвенно у Саида Гуцериева;
• По РСБУ-9м2025 ЧП составила 76,2 млрд р;
• По МСФО-9м2025 ЧП достигла 7,7 млрд р. Активы холдинга оцениваются в 284,8 млрд р.

💬 Да-да, это не опечатка. ЧП по РСБУ реально гораздо больше ЧП по МСФО.

И нашла такой прикольный момент в презе:

Презентация не подлежит воспроизведению или передаче в любой форме при помощи любых средств без письменного разрешения ПАО «ЭсЭфАй», за исключением случаев, установленных применимым правом.

Тезисы:
• Пока вопрос продажи ВСК не стоит, но если придут с предложением и цена всех удовлетворит, то... могут и продать. ВСК похож по структуре на Ренессанс Страхование, поэтому при желании можно самим провести оценку актива;
• Мажоритарий (Саид Гуцериев) полностью проголосует за продажу Европлана;
• Эмитент примет участие в допке МВидео путем конвертации долга в акции. При этом дополнительный капитал для такого FPO привлекать не станут;
• Есть вера, что МВидео трансформируется в маркетплейс...

💬 Я прямо сомневаюсь, что сей торговая сеть потянет жизнь маркетплейса. Банки наезжают на Ozon и WB уже сейчас. МВидео просто сожрут с потрохами даже конкуренты.

🖥 $YDEX — Яндекс

Из презентации:
• За 9м2025 выручка составила 1 005,1 млрд р (+33%), скорр. ЧП — 87,9 млрд р (+27%);
• За 3кв2025 выручка преимущественно состоит из блока "Городские сервисы" — 49%. При этом наибольший прирост дали "персональные сервисы" (+67%);
• Капитализацию компании в перспективе может удвоить ИИ;
• В планах до конца 2027 года запустить 20 000 роботов-курьеров.

💬 Что интересно, в своей презентации Яндекс показал динамику скорр. ЧП, где не учитываются разовые расходы. А к ним причисляются вознаграждения персоналу. Подробнее про это писала здесь и немного тут.

Тезисы:
• "У нас всё good";
• Выручка устойчиво растёт с рентабельностью за счёт постепенного перехода части направлений в зрелую фазу;
• По мультипликаторам акции дешёвые в секторе;
• Имеется ИИ-опцион на 1,4 трлн р, который не заложен в цену Яндекса. Если кратко, то у компании в планах автоматизация труда -> снижение издержек, считайте;
• По оценке Эйлер, к 2030 году эмитент будет получать 142 млрд рублей только с этого направления.

Продолжение следует...

😏 🎄🎄🎄🎄 🛷 🎄🎄🎄🎄 😏

#ATs_event
@notesATs

📅 PROFIT CONF 5.0

Часть №3 Общие впечатления

А теперь кратко об эмоциях: это буквально самая лучшая конференция из посещённых.

Из необычного выделю внезапное получение 6 бесплатных билетов для моих совят + нежданно-негаданно 1 выиграла, но и его отдала в добрые руки другому Саше.

💬 Даже не знаю, кто больше обрадовался от такого нежданчика, ибо такое для меня самой в новинку. Есть некое счастье, что пусть и случайно, да удалось раздобыть ништячок для совят.

Далее было крайне приятно увидеться вживую и немного потрындеть. У нас у всех разный опыт, подход к инвестициям/трейдингу и видение экономики с рынком, но есть и объединяющий момент — эмоциональные качели из-за Трампоралли биржа.

И, конечно, Александра-сан доколупалась до GloraX. Люблю же я немного насолить эмитентам. Как выразились в Пульсе:

Как агент А, проникаете, слушаете, провоцируете.

Теперь жду записей сессий — хочу переслушать выступление Михаила Расстригина про электроэнергетиков. Про него публикацию не делала, ибо не до конца переварила. И обязательно посмотрю, что же такого сказала Астра, раз "не инвестируйте в нас в 2026 году". В чатике об этом обязательно напишу)

КОНЕЦ!
٩(◕‿◕｡)۶

* * * * * * *

В предыдущих сериях:
🔵Часть №1.1 Эмитенты (Базис и Глоракс)
🔵Часть №1.2 Эмитенты (SFI и Яндекс)
🔵Часть №2.1 Макробаттл: Вьюгин, Надоршин, Левченко
🔵Часть №2.2 Экономика, инфляция, валюта, ставка ЦБ, золото, нефть. Большой макроэкономический обзор

🎄 🎄🎄🎄🎄 🫐 🎄🎄🎄🎄 🎄

#ATs_event
@notesATs

🚗 Праздник к нам приходит, праздник к нам приходит!

Впереди Новый Год, а это значит, что время подарков! 🎁 Мы с коллегами решили порадовать Вас розыгрышем со следующими призами:
🟢книга "Манифест инвестора" и 5 акций Сбера;
🟢книга "Случайное блуждание на Уолл-стрит".

Мы все тонем в дедлайнах, поэтому условия участия максимально простые.

➡️Подписаться на 3 полезных блога: 
🟢Notes ATs
🟢Финансовый механизм
🟢Капитал для дочки
 
➡️Кликнуть на кнопку "Участвую" и усё.
 
🗓 15 декабря определим победителя с помощью @random

Да случится новогоднее чудо!
☆*:.｡.o(≧▽≦)o.｡.:*☆