🔍 Русагро 🔍

Часть №2

Бизнес агрохолдинга в 2022 году продемонстрировал не очень хорошие результаты из-за слабой рыночной конъюнктуры. Если говорить про успехи 3Q2023, то здесь уже картина гораздо лучше:
• удалось сократить чистый долг до 65,2 млрд ₽;
• чистая прибыль же увеличилась до 25,5 млрд ₽.

Также уменьшилась сумма краткосрочных кредитов и займов с 172,4 млрд ₽ (конец 2022) до 133,2 млрд ₽ (9мес2023). Капитал увеличился с 154,7 млрд ₽ (конец 2022) до 208,1 млрд ₽ (9мес2023)

Если говорить про продажи продукции, то в лидерах сельскохозяйственная (+90%), в аутсайдерах находится масложировая и молочная (-15%).

Дивидендная политика у эмитента есть, но из-за иностранной прописки на Кипре... Вы поняли. Редомициляция же пока в процессе. Слова Александра Тарасова, финансового директора холдинга, по поводу переезда:

По срокам — я не хочу ложных ожиданий создавать. Как только у нас будут первые позитивные новости, мы сможет всем инвесторам их озвучить

👉 В перспективе бумаги Русагро выглядят достаточно вкусно, с моей точки зрения. Сектор защитный, кушать хочется всем и всегда. Редомициляция когда-то, но будет, а это ДИВИДЕНДЫ, однако есть вероятность, что переедет компания не в РФ, а в Казахстан. Такая мысль связана с выходом ГДР агрохолдинга на казахстанскую биржу. Возвращаясь к факторам роста, с учётом роста цен, инфляции и прочих прелестей, которые компании только в плюс, имеем вполне шикарные перспективы.

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

🔍 Роснефть 🔍

Часть №2

По мультипликаторам LTM Роснефть выглядит достаточно вкусно относительно сектора: P/BV не превышает 1, P/E и P/S гораздо меньше сектора, а рентабельность на хорошем уровне.

Если говорить про финансы и отчёт 9мес2023, то при сравнении с аналогичным прошлым периодом:
- выручка составила 8,81 трлн ₽ (-8,2%);
- чистая прибыль, относящаяся к акционерам, достигла 1,07 трлн ₽, увеличившись в 1,8 раза.

Вообще же чистая прибыль за 2023 год обещает быть рекордной за последние 8 лет. Прошлый максимум по показателю побили в 2021 году (1 012* млрд ₽), сейчас же только за 3 квартала имеем 1 272 млрд руб. Это весьма хорошая новость, ведь дивиденды напрямую зависят от чистой прибыли, относящейся к акционерам. Если предположить, что за 4Q2023 она составит хотя бы 0,2 трлн ₽, то, с учётом дивидендной политики, будем иметь около 635 млрд ₽, направленных на выплаты за год. Говоря о дивах за 4Q2023 (за 9мес2023 реестр закрыли 11.01.2024), имеем 100 млрд ₽, или 10,53 ₽ на акцию (доходность 1,8% на данный момент).

Глядя на отчёт 9мес2023, операционные результаты тоже неплохие:
- в эксплуатацию ввели 2,4 тысячи новых скважин;
- проект "Восток-ойл" развивается (бурят новые скважины);
- было реализовано на внутреннем рынке 31,2 млн тонн нефтепродуктов.

👉 Итого, имеем неплохую акцию стоимости с дивидендами. Из финансовых результатов особенно радует чистая прибыль, к которой и привязаны дивидендные выплаты. Единственное, что нехорошо, подписанный указ, согласно которому "Роснефть" получила право самостоятельно определять объемы раскрываемой отчетности, поэтому оценивать результаты компании будет сложновато в будущем. Например, в последнем отчёте эмитент не раскрыл показатели долговой нагрузки и объемы экспортных операций. Для себя вижу неплохой момент для спекуляций на полгода: когда выйдет итоговый отчёт за 2023, скажут про рекордную чистую прибыль, а там уже и про дивы. Самое же плохое наверняка умолчат — теперь имеют на это право)))

* не путаем с чистой прибылью, относящейся к акционерам ПАО "Роснефть", которая была равна 883 млрд ₽

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

2 февраля генеральный директор Meituan Ван Син опубликовал электронное письмо, где объявил о новой организационной структуре. Компания интегрировала ряд предприятий, связанных с основной местной торговлей, и повысила приоритет бизнеса, связанного с технологиями и интернационализацией.

Основные корректировки включают: интеграцию бизнес-группы Daojia, базовых исследований и разработок, а также совместное подчинение Ван Пучжуну, старшему вице-президенту Meituan. Dianping, SaaS, велоспорт и другие бизнесы станут ответственностью Чжан Чуань, другого старшего вице-президента Meituan.

Согласно публичным сообщениям, под руководством Чжан Чуань бизнес-группа Meituan запустила ряд инициатив и продуктов в области эффективности поставок и стандартизации. Также была успешно построена полная цифровая инфраструктура местного бизнеса.

Источник: new.qq.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

Китай обнаружил в центральном регионе запасы сырой нефти, которые могут составить 107 млн тонн, что эквивалентно более чем половине добычи страны в 2023 году. Наличие богатого нефтяного месторождения было подтверждено во время бурения в бассейне Саньмэнься провинции Хэнань, сообщает государственная газета Henan Daily. Согласно отчёту, найденный ресурс представляет собой легкую нефть без воды, что делает её относительно легкой для очистки.

«На долю находки приходится почти треть от общего объема добычи нефти и газа в стране, что делает её важным открытием для Китая из-за сильной зависти от сырой зарубежной нефти», — сказал Пэн Пэн, исполнительный председатель Гуандунского общества реформ.

Источник: www.scmp.com

#news
Notes ATs | Инвестиции

🔍 Яндекс 🔍

Часть №2

Про мультипликаторы промолчу, по ним акция переоценена. Самое хорошее — P/S, равный 1,83. Возможно остальные зашкаливающие показатели связаны с тем, что компания пока и иностранная, и из IT.

Если говорить про финансы, то неплохая динамика. Чистый долг отрицательный за 1п2023, активы держатся на уровне, выручка растёт. Из ключевого за 3Q2023:
- выручка составила 204,8 млрд ₽ (+54%);
- скорректированная чистая прибыль достигла 3,4 млрд ₽ (-33% по сравнению с аналогичным кварталом).

Думаю, сейчас Вас больше волнует не показатели на бумажках, а новость о продаже бизнеса, поэтому сразу к делу!

❗5 февраля стало известно, что Яндекс хотят продать за 475 млрд ₽ с учётом обязательного дисконта в 50%. В результате сделки появится новая головная компания в лице МКАО "Яндекс", которая выйдет на Московскую биржу. Примечательно, что сделка пройдёт в несколько этапов, и в какой-то момент будет торговаться и российский, и нидерландский Яндекс на протяжении 7 недель. Я бы сказала, что это очень похоже на окно для конвертации или выкупа старых бумаг. Однако конкретного предложения по конвертации для миноритариев [нас, частных инвесторов] пока нет. Предполагаю, что будут делать как у Софтлайна, когда ГДР Noventiq обменивались на акции.

Если вести речь о рисках, то акцентируем внимание на "хотят продать". Сделка должна быть утверждена собранием акционеров и регуляторами. Далее идёт уже оговоренная выше конвертация — как будет проходить, автоматически или нет, какое соотношение, не ясно. Не исключается и навес.

Также меня смущает следующее из пресс-релиза:

The consideration will be paid in a combination of: (i) a cash equivalent of at least RUB 230 billion; and (ii) the transfer to YNV of up to approximately 176 million YNV Class A Shares.

Имеем, что 176 млн акций оценены в 245 000 млн ₽, то есть в сделке 1 акция оценивается в 1 392 ₽... Возможно акции класса А выкупались когда-то по такой средневзвешенной цене или так дисконт повлиял.

👉 Яндекс стал неотъемлемой частью нашей жизни (карты, Алиса, доставка еды, такси), поэтому бизнес, считаю, будет также расти, а с российской пропиской даже расправит крылья при хорошем менеджменте. Что касается акций, то я бы просто сидела на заборе. Не ясно, как будет проходить обмен нидерландских бумаг (точнее с каким коэффициентом) или же их выкуп. А главное — одобрят эту сделку или нет (скорее всего одобрят, потому что МКАО уже зарегистрирована).

#отчётность
Notes ATs | Инвестиции

О продаже бизнеса:
1) полный пресс-релиз на английском;
2) сокращённый пресс-релиз на русском.

Немного сведений о МКАО "Яндекс"