⚡️3Q23 효성중공업 IR자료 리뷰(feat. 10년 대호황 딱 대!!!)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

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[두 줄 요약]
1. 중공업 미국발 10년짜리 대호황. 전세계가 변압기를 찾는다.
2. 건설 부문 중공업 발목 안 잡아요 진짜 정말로ㅜ

[내용]
1. 3Q23 효성중공업 연결 매출 10,394억원, 영업이익 946억원 달성
- 효성중공업 23년 3분기 매출은 10,394억원으로 QoQ 7.4% 감소, YoY 32.2% 늘었습니다.
- 영업이익은 946억원으로 QoQ +10.4%, YoY +168.6%의 서프라이즈를 기록했습니다.
- 영업이익률 또한 2Q23 대비, 1.5%p 상승한 9.1%를 기록했습니다.
- 8월에 잠시 이슈가 됐듯 여름휴가, 추석연휴 등 영업일이 적은 것 감안해도 크게 성장했습니다.

2. 중공업 부문(전력기기, 수소 등) 고마진 프로젝트 매출 비중 확대 및 해외법인 정상화로 OPM 12.3% 달성
- OP 728억원, OPM 12.3%, 수주잔고 3.5조, 신규수주 5,646억원
- 미국 생산법인 생산량 증대 및 수익성 개선으로 3분기 흑자 전환
- 미국 시장 향후 10년간 유래 없는 초호황 기조 예상, 인력 확보 중
- 프랑스, 영국 송전청 및 독립국가연합 대규모 수주
- 아시아 생산법인 정상화와 중국, 인도, 대만 지역 수주 확대

3. 건설부문: 분양 리스크가 적고 수익성이 보장되는 프로젝트 위주로 선별 수주 진행
- OP 218억원, OPM 4.9%, 수주잔고 4.4조, 신규수주 2,036억원
- 수익성 높은 사업, 분양 리스크가 없는 공공사업 및 청년주택 위주, 서울/수도권 위주

4. 23년 3분기 총평(Appendix)
- 중공업 부문: 미국, 유럽 시장 위주의 고마진 프로젝트 매출 증가와 미국 법인 흑자 전환으로 OPM 12% 달성
- 건설 부문: 분양리스크가 없는 기성불, 공공사업 위주 수주 지속하며 기존 수주잔 기반으로 안정적인 실적 유지

📌 결론: 전력기기 10년 대호황 딱 대. 건설 리스크 아닙니다 진짜루;;
- 미국 시장 향후 10년간 유래 없는 초호황이라는 멘트가 인상적이었습니다.
- 전력기기 분야만 따지면 HD현대일렉트릭과 비슷한 OPM 기록했고, 고가 수주의 효과가 점점 나타나고 있습니다.
- 건설 분야 코멘트는 전력기기 발목 안 잡는다고 호소하는 게 느껴지네요^^;
- 수소, 데이터센터, 풍력터빈 등 신사업도 지속하는 게 인상적입니다.⚡️

💬 지난 분기에도 말씀드렸다시피 다른 전력기기 관련 주식들과 밸류 갭이 있는 편입니다.
💬 OPM(영업이익률)은 마진을 얼마나 남겨먹냐는 얘긴데, 지금 현상을 바꿔 말하면 ‘마진 점점 많이 남겨도 잘 팔려요!’라고 생각하시면 됩니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
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개인적인 일이 어느정도 마무리 돼서 그간 밀린 자료들과 함께 뵙겠습니다:)

기다려주셔서 감사합니다⚡️

⚡️내년뿐만 아니라 내후년, 또 그 이후 상당 기간 전력기기 사업의 호황이 이어지리라고 예상(feat. HD현대일렉트릭 부사장님)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

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[세 줄 요약]
1. 대형 변압기 = 손에 꼽을 수 있는 기술적 해자 보유
2. ESG, 러-우 전쟁으로 인한 에너지 불안이 인프라 투자를 가속화함
3. 수익성 개선 위주 수주임에도 4년치 채웠고, 그 이후도 내다보는 중. 생산성 계속 높아질 것.

[내용]
[높은 생산성, 높아질 출하 물량]
1. HD현대일렉트릭은 2018년 스마트 공장을 구축함으로써 생산량을 높인 상태입니다.

2. 내년까지 울산의 공정 재배치, 앨라배마의 총조립 공간 추가확보를 통해 총합 2,200억원의 매출액 증가 효과도 기대됩니다.

[기술적 해자가 있는 장기호황]
1. 전 세계적으로 대형 변압기를 만들 수 있는 회사는 많지 않습니다. 생산 제품의 85%를 수출할 정도입니다.

2. 호황의 배경은 2020년부터 탄소중립 기조에 따라 북미·유럽을 중심으로 (1) 신재생 발전 투자가 확대되면서 전력기기 시장 상황이 개선되고, 유가 상승으로 재정적 여력을 확보한 (2) 중동의 대형 프로젝트 추진과 러시아-우크라이나 전쟁 이후 (3) 에너지 수급 불안감에 따른 인프라 투자가 확대된 데 있습니다.

3. 거기다 대형 변압기는 고도의 기술력이 필요해 시장 진입이 어렵습니다.

4. 따라서 향후 3-4년의 물량이 차 있고, 10년 뒤의 물량에 대한 문의까지 들어오는 상황에서 장기 호황이 오고 있습니다.

[실적? 더 오를 것]
1. 마진 낮은 물건들이 빠지고 있는 상황이기 때문에 OPM은 12%에서 더 개선될 것이라고 합니다.

2. 내년에는 연결 기준 매출액 3억, 2030년에는 연결 기준 매출액 5억 정도 전망한다고 합니다.

3. 거기다가 내년뿐만 아니라 내후년, 또 그 이후 상당 기간 전력기기 사업의 호황이 이어지리라고 예상한다고 하시네요!


📌 결론: 기술적 해자를 바탕으로 한 장기호황, 진짜 10년짜리 호황 딱 대!
- 효성중공업 3Q23 IR의 자신감 있는 톤이 이슈가 되었었는데, HD현대일렉트릭에서도 상대적으로 조심스럽지만 장기 호황으로 보신다고 말씀해주시네요.
- 캐파 관련해서 걱정들이 많았는데 내년에도 매출 늘어날 수 있게 증설 이뤄지는 점도 주목할 만합니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[기사] 뉴데일리
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⚡️미국 역사상 최대 규모의 전력 그리드투자(by. 미국 에너지부)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

[세 줄 요약]
1. 미국은 전력 그리드 투자를 통해 에너지 비용을 낮추는 것을 꾀함.
2. 역사상 최대 규모 투자가 이뤄지고 있음(34.6억 달러, 여타 투자 포함 시 80억 달러 규모 이상으로 최대 한화 10조 원 이상 규모)
3. 신재생 에너지가 전력망에서 이용될 수 있게 하는 것을 목표로 함.

[역사상 최대 규모의 투자]
1. 미국 에너지부는 34.6억 달러 규모, GRIP 프로그램의 일환으로 80억 달러 규모까지 투자가 이뤄질 것이라고 합니다. 한화로 10조에 달하는 금액입니다.

2. 58개의 프로젝트가 44개의 주에 걸쳐 이뤄지고, 결과적으로 35GW 이상의 신재생 에너지를 가용하게 하고, 재생에너지 용량이 10.5%가량 확장됩니다.

[왜 하는가?]
1. 신재생 에너지의 성공적 도입, 그리고 일자리 창출을 위해서 이 프로젝트를 진행합니다.

2. 그리드 확장은 생산-소비의 지리적 불균형을 해소하는 데 기여하여, 신재생 에너지의 문제 중 하나로 꼽혔던 그리드 안정성을 위협하는 문제 해결에 도움을 줄 수 있습니다.

3. 막대한 규모가 투자되는 만큼 일자리 창출에도 기여할 것으로 기대됩니다.


📌 결론: 미국 에너지부가 이끌어가는 최대 규모의 투자
- 그리드 투자가 결국에는 에너지 비용 절감에 기여할 것이라는 관점에서 최대 규모의 프로젝트를 진행하고, 이는 전국적으로 이뤄집니다.
- 따라서 미국의 전력기기 초호황은 실체가 있게 진행되는 중이고 규모는 점점 커질 것입니다. 각 프로젝트별 규모 및 현황은 링크 참조 부탁드립니다. 링크

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[출처] Energy.gov
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⚡️친환경 VS 자동차 산업: 전기차가 대선 이슈가 된 이유

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

[세 줄 요약]
1. 전미자동차 노조는 파업을 통해 임금 상승을 이뤄냈고, 다음 타깃은 테슬라.
2. 미국 자동차 업계가 과점 시장이었을 때는 노동자에 대한 대우가 좋은 편이었으나 오일 쇼크 이후 어려워짐.
3. 자동차 산업의 전환은 자동차 부품 산업의 전환까지 이어지기에 전기차로의 전환점에서 많은 이슈(특히나 노동자 관점에서)가 발생중

[UAW 파업이 왜 중요할까]
1. 전미자동차 노조(UAW)는 파업을 통해 임금 상승을 얻어냈습니다. 이는 자동차 생산 비용의 상승을 의미하고 곧 미제 자동차의 경쟁력의 약화로 이어집니다.

2. UAW는 GM, 포드, 스텔란티스의 임금 상승을 얻어내고, 도요타와 테슬라를 타깃으로 추가 파업을 하고자 합니다.

[전기차 전환, 왜 대선 이슈인가?]
1. 08년도 금융위기 당시 부시 대통령은 자동차 산업이 무너지면 100만명의 일자리를 잃을 수 있다고 얘기했습니다. 완성차 직접 고용인원은 50만명 수준인데, 부품사 직원을 함께 포함하기 때문입니다.

2. 내연기관은 부품 3만여개를 사용하나, 전기차는 1.9만여개로 부품 수가 단순화됩니다. 따라서 종합부품사가 아닌, 특정 부품사의 경우 산업을 위협받을 수 있습니다.

3. 따라서 산업의 전환점에서 트럼프의 “님들 일자리 잃고 싶음?”과 바이든의 친환경 정책이 맞붙게 되고 대선 이슈로 작용하고 있습니다.


📌 결론: 전기차는 나아가야할 방향은 맞지만, 성장통을 앓는 중
- 산업의 전환점에서는 성장통이 있기 마련이고, 전기차는 이에 직면한 상태입니다.
- 단순화된 부품으로 간소화된 관리 요소, 인프라 구축으로 낮아질 비용 등 나아갈 방향은 명확하지만 그 사이에 자동차 산업에 종사하는 개인들이 비용을 치루기에 대선 이슈로 다뤄지고 있습니다.

💬 월가아재 팀에서 프로젝트 런칭하신다고 하여 홍보 같이 드립니다. 링크

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[영상] 월가아재:인더스텔라
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⚡️효성중공업, 선진국 전력기기 교체 수요확대에 ‘생산능력·라인 증설’ 속도전(2023.11.12 기사)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

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[세 줄 요약]
1. 미국, 유럽의 30년 이상 노후 전력 인프라 교체 및 신재생 에너지 확충 위한 전력 인프라 신슈 투자 수요 증대
2. 글로벌 선두기업의 수주가 먼저 차고 국내 업체로 물 들어오는 중. 효성중공업은 향후 10년간 초호황을 예상.
3. 국내 전력기기 공장 증설 및 미국 외 동남아 등 시장 진출 노력 중


📌 결론: 호황은 예정된 상황, 증설도 공시가 안 나올 뿐 진행 중.
- HD현대일렉트릭 기사를 통해서도 확인했지만 전력기기 업체들의 증설은 슬그머니 이뤄지고 있습니다.
- 고객사가 중동/북미로 한정될 위험에 대해서도 극복하고자 차근차근 준비중이고, 더해서 국내 수요 또한 지속될 전망입니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[기사] 시사저널
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⚡️농구천재님이 들려주시는 변압기 싸이클(feat.조선)

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[세 줄 요약]
1. HD현대일렉트릭, 효성중공업, 제룡전기, 일진전기 모두 수주잔고 증가중

2. 변압기 PPI차트 우상향 중, 조선 슈퍼싸이클 시절은 가격이 일시적으로 조정받기도 했으나 오더와 함께 수직 상승. 현대미포조선은 저점대비 100배까지도 상승.

3. 글로벌 전력기기 컨콜에서 겪어본 적 없는 초호황에 대한 어리둥절함을 뉘앙스로 느끼시는 중.
+
결론은 잘 모르겠다고 하심


📌 결론: 수주잔고와 PPI지수가 증명하는 30년짜리 싸이클. 어찌될 지는 잘 모르겠다.
- 농구천재님의 글을 인용하게 된 이유는 조선 싸이클에 대해서 비교 및 언급해주셨기 때문입니다. 자세한 내용은 아래 글 참조하시면 좋을 것 같습니다.
- 결론은 저도 잘 모르겠습니다. 좋다는 방향성은 확실한데 계산은 잘 안돼서 엉덩이 꾹 누르고 제 차례 한번 더 오기를 기다리고 있습니다^^;

💬 블로그 댓글에 앞으로의 우려 요소가 잘 적혀있는데, (1) 중국과 화해무드가 조성될 경우 (2) 트럼프가 신재생을 롤백할 경우도 감안이 필요합니다. 댓글창도 보시는 거 추천드립니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[출처] 농구천재님 블로그
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행복한 주말되세요⚡️

⚡️일진전기 1,000억원 규모 유상증자 공시: 매수 찬스? 매도 시그널?

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

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[세 줄 요약]
1. 일진전기가 1,000억원 규모 유상증자 공시를 내며 시간외 하한가를 기록. 이에 매수 찬스 or 매도 모멘텀에 대한 논란이 있음.
2. 월급쟁이 대표 사장이 지금보다 비싼 가격에 장내 매수를 했다는 점, 그리고 산업이 호황이라는 점에서 매수 기회라고 보는 관점이 있음. 한편 시총 4,000억대 회사에 과한 유상증자라는 우려 관점도 있음.
3. 다만 시장에서 시외 하한가 기록한만큼 어느 정도의 충격이 있을 것으로 예상. 장기적인 산업 뷰는 긍정적이기에 매수 찬스이나, 단기적으로는 시장 반응을 살펴야 함.

[변압기 및 전선 부문 투자, CAPA 증대]
1. 증권신고서에 따르면 변압기 부문 2025년 캐파 부족에 대응하기 위해, 전선 부문은 제조 역량 강화(및 캐파 증대)를 목적으로 1,000억원 규모의 유상증자 공시를 냈습니다.

2. 이는 지난 9월 신규시설투자 682억원 투자 공시에 이은 것입니다. 금액이 다르다는 점에서 또다른 시설투자로 보는 시선도 있고 유상증자 자체를 현금흐름이 좋지 않은 구간에 대한 대응으로 보는 시선도 있습니다.

[매수 찬스? 매도 모멘텀?]
1. 효성중공업, HD현대일렉트릭, 제룡전기 등 변압기 기업들이 IR자료 및 보도자료 그리고 공시에도 언급하듯 업계가 초호황인 상태에서 일시적 하락은 매수 찬스라고 보고 있습니다. 또 저점매수의 달인 황수 대표의 내부자 매수 또한 좋은 시그널입니다.

2. 다만, 시총 대비 유상증자 규모가 크고, 시장에서 시간외 하한가로 반응이 나온만큼 단기적으로는 변동성에 유의하셔야겠습니다.

📌 결론: 장기적으로는 분명한 매수 찬스, 단기적으로는 변동성 주의
- 일진전기는 높은 전선 매출 비중, 초전도체 이슈로 인한 수급 문제로 여타 변압기 업체 대비 싸이클에 늦게 올라탄 편입니다.
- 업사이드를 긍정적으로 전망하기에 장기적으로는 분명한 매수찬스로 보고 있습니다. 단, 시장의 반응이 있던만큼 단기 매매에는 유의하셔야겠습니다.

💬 이쯤되면 변압기 업체들은 당장 내년보다 더 미래를 준비하는 게 아닌가 싶습니다😅

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⚡️신재생 에너지 사업자는 변압기 쇼티지와 싸우는 중(2023.11.15 기사)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

[세 줄 요약]
1. 고압 변압기 부족으로 에너지 전환에 핵심이라 할 수 있는 태양광, 풍력 에너지를 전력망에 연결할 수 없음
2. 주문 제작, 오랜 배송 기간 등의 문제로 리드타임이 길어졌고 선주문이 많아짐 참조
3. 작년 50주 정도 걸리던 배송 기간이 불과 1년새, 150주 수준으로 늘어남. IRA영향, 중국과 거래 중단 등 여파가 있으나 캐파 확장은 제한적.

📌 결론: 역사적인 병목 현상, 에너지 전환의 키가 된 변압기
- 변압기 쇼티지는 IRA, 리쇼어링, 에너지 대전환 등 수많은 지정학적 이슈와 친환경 이슈가 함께 빚어낸 역사적 병목 현상입니다. 그만큼 쉽게 해소되기 어려운 이슈입니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡
[기사] Investing.com
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☄️HD현대일렉트릭☄️

지난 3일 증시 개장전 HD현대일렉트릭은 24년 실적전망에 대한 예측치를 발표했습니다. 해당 공시에 따르면 24년 전체 매출액과 신규수주 예측치는 각각 3조 3,020억원과 37억 4,300만달러 (약 5조원)입니다.

시장에 공개돼 있던 HD현대일렉트릭의 24년 컨센서스는 매출액 3조 2,261억원, 영업이익 3,719억원입니다.

HD현대일렉트릭의 가이던스와 기관 컨센서스가 비슷한 수치임에도 공시 발표 직후 3일부터 5일까지 지난 3거래일 동안 12.7%의 주가 상승률을 기록하며 신고가를 달성했습니다.

다시 가이던스 측면에서 HD현대일렉트릭이 23년 초에 제시한 가이던스를 현재 시점에서 돌아보도록 하겠습니다.

HD현대일렉트릭은 지난 23년 1월 2일에도 실적전망 예측치를 공시했으며, 매출액과 신규수주는 각각 2조 5,460억원과 19억 4,800만달러 (약 2조 5600억원)였습니다.

23년이 마무리된 현재 HD현대일렉트릭의 23년 실적 컨센서스는 매출액 2조 7,068억원, 영업이익 2,774억원입니다. HD현대일렉트릭의 23년 3분기 누적 매출액과 영업이익은 각각 1조 9,054억원과 1,906억원으로 회사가 예측한 가이던스는 충분히 달성 가능할 것으로 예상됩니다.

이뿐만 아니라 HD현대일렉트릭은 최초 공시한(23년 1월 2일) 실적 전망 예측치를 두 차례 정정하며 신규수주 가이던스를 상향했습니다. 23년 4월 13일 수주 가이던스를 기존 19억 4,800만달러에서 26억 3,400만달러로 한 차례 상향한 바 있으며, 23년 7월 26일에 재차 31억 8,600만달러로 신규수주 목표치를 올렸습니다. HD현대일렉트릭은 분기가 넘어갈수록 실적호조로 주가 또한 급등했습니다. HD현대일렉트릭의 주가는 23년 1월 2일 첫 거래일 종가 기준 40,450원이었으며, 지난 24년 1월 5일 종가 기준 90,300원을 기록하며 123.2%의 상승률을 나타내고 있습니다.

HD현대일렉트릭은 전력기기 업황 호조가 최소 3~4년간 이어질 것으로 전망 있으며, 이에 따라 지난 23년 12월 13일에는 신규시설투자 공시를 발표했습니다. 해당 공시에 따르면 1,173억원을 투자해 중저압차단기 스마트팩토리를 증설할 계획이며, 25년 말 가동을 목표로 하고 있습니다. HD현대일렉트릭은 초고압 변압기 시장에서 지위를 더욱 공고히 하며, 노후 전력망 및 배전기기 수요 증가에 맞춰 중저압 변압기까지 포트폴리오를 다변화할 것으로 예상됩니다.

💬미국의 전력기기 업체 Eaton사도 최근 실적발표에서 시장 전반의 수요가 계속 강세를 보이고 있으며, 수주잔고는 사상 최고치를 기록 중이라고 밝혔습니다. 또한 Eaton사는 북미 산업 프로젝트에 대한 강력한 모멘텀이 계속되고 있으며, 본격적으로 투자가 시작된 프로젝트는 20% 밖에 되지 않는다고 강조한 바 있습니다. AI, 데이터센터와 신재생에너지 최적화를 위한 그리드 등으로 향후 몇 년간 높은 성장을 기록할 것으로 Eaton사는 예측했습니다.

실적에 있어서도 Eaton사는 23년 조정 EPS 전망치를 9달러로 상향했습니다. 23년 초 처음 예상했던 조정 EPS 전망치는 8.2달러였으며, 분기가 지날수록 전망치를 여러 차례 상향 조정했습니다. 또한 24년에도 데이터센터 및 유틸리티, 산업투자 등으로 강력한 성장을 예고했습니다.

HD현대일렉트릭을 비롯한 국내 전력기기 회사들과 글로벌 기업들의 전망은 여전히 견고하며, 슈퍼사이클(장기 호황)을 맞아 폭발적인 성장을 기대하고 있습니다.

HD현대일렉트릭의 현재 수주잔고와 24년 실적 전망치 공시를 통해 예측한 신규 수주를 모두 합친 24년 말 기준 수주잔고에서 회사가 전망한 24년 매출액을 제외하면 향후 몇 년치 수주를 쌓아두고 있는지 파악할 수 있습니다.

이를 계산해 보면.
23년 3분기 보고서 기준 5조 1,571억원
+ 10월 + 11월(두 건) + 12월의 수주 공급계약 3,054억원
= 5조 4,625억원입니다.
여기에 24년 신규 수주 예측치
+ 37억 4,300만달러 (약 5조원)
= 10조 4,625억원입니다.

HD현대일렉트릭이 24년 예상한 매출액은 3조 3,020억원으로 해당 매출액을 24년 말 총 수주잔고에서 제외하더라고 향후 2년치 매출액에 해당하는 수주를 쌓아둔 꼴입니다.
(10조 4,625억 – 3조 3,020억원 = 7조 1,605억원)

⚠️모든 전력기기 회사들이 향후 몇 년간 지속적인 성장을 예상하고 있지만, 주가적인 측면에서 잊을만하면 나오는 피크아웃 우려와 더 강력한 섹터의 집중으로 인해 얼마든지 시장에서 소외될 수 있으니 여러 관점에서 살펴보시길 당부드립니다.

https://news.1rj.ru/str/Brain_And_Body_Research

⚡️숫자가 찍히는 성장주: 2024년에도 전기(변압기/케이블)를 주목하는 이유

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

[세 줄 요약]
1. AI, 전기차는 전력 소모량을 급속도로 증대시키는 중
2. 에너지 발전량이 부족한 것이 아니다. 문제는 신규 인프라 + 교체 인프라
3. 공급자 위주의 시장 형성중인 메가트렌드

[내용]
1. 전기화는 거스를 수 없는 대세입니다.

2. AI와 전기차 분야에서 전기 소모량이 지속적으로 폭발적으로 늘어난다는 얘기를 함께 보실 수 있습니다.
[참고1] AI모델 한개가 열흘간 쓰는 전력, 전기차 1만㎞ 달릴 수준
[참고2] 전기 먹는 전기차 급증… 올 여름 블랙아웃 진앙지 되나

2. 또한, 지금도 전력 공급 문제로 인해 정전이 발생하는 모습들을 볼 수 있습니다.

3. 늘 말씀드려왔지만, 생산되는 전기가 부족한 것이 아니라, 전기 인프라가 부족하기 때문입니다.
[참고] 발전 용량 16GW인데 송전 용량은 11GW… 부족한 건 전기가 아니라 송전망이다

4. 특히나 변압기는 40년짜리 교체수요와 신규설치수요가 맞물려서 공급자 위주의 선별적 수주가 이뤄지고 있습니다. 또 과거 실패 경험을 돌이켜서 신중하게 증설 및 수주를 하고 있기 때문에 여타 사업 대비 안정적입니다.
[참고] 내년뿐만 아니라 내후년, 또 그 이후 상당 기간 전력기기 사업의 호황이 이어지리라고 예상(feat. HD현대일렉트릭 부사장님)


📌 결론: AI, 로봇, 전기차, 신재생? 전기 인프라와 같이 갈 수밖에 없다.
- 도란스 내리면 끝이라는 말처럼 전기가 대세가 된 시대를 위해서는 전기 인프라가 필수적입니다. 따라서, 새로운 산업의 발전 속에서 꾸준한 수혜를 받는 숫자가 찍히는 성장주로서 올해도 변압기와 케이블의 성장을 전망합니다.

💬 변압기 투자가 쉽지 않은 이유 중에 하나는 눈에 구체화되지 않기 때문 같습니다. 이차전지? 차에 들어가잖아. AI? 아 그 GPT? 근데 변압기는 뭐야?라는 얘기를 듣는데 올 한해는 변압기가 좀 더 친근하게 느껴질 수 있게 조금씩 노력해보겠습니다.

💬 모두 새해복 많이 받으시고 성투하세요!

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
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🌩️도움되셨다면 스파크⚡️부탁드립니다!
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🌩️종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.

⚡️효성중공업: 10년짜리 장기적 방향성은 여전, 글로벌 및 국내 PEER 대비 현저한 저평가(feat. 이베스트투자증권, 다올투자증권)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.me/pikachu_aje)

🚨보유종목에 대해 작성한 자료로 코멘트에 편향이 있을 수 있습니다.🚨

[세 줄 요약]
1. 큰 방향에서 글로벌 피어 및 국내 피어 대비 과도한 할인폭
2. 4Q23 계절적 요인으로 인한 실적 미스 예정: 비경상적 비용 처리, Big Bath, 임단협 등
3. 중공업 부문: 통상적 비용 반영, 임단협 과정 파업으로 매출, 이익은 최초 예측 대비 낮을 것으로 예상(단, 시장 환경은 여전히 좋음) / 건설 부문: 부산 해링턴 마레 청약 부진했으나, 26년말 완공 예정이고 시공만 참여하여 재무부담 제한적(충당금 설정도 없음)

[내용]
1. 2023년 12월 한달내내 효성중공업 주가가 하락했고, 이는 시장에서 부산 해링턴 마레 미분양에서 '건설부문 리스크'가 부각되어 밸류에이션 디스카운트 된 것으로 판단합니다.

2. 해당 사업장의 경우 2026년말 완공 예정인 곳으로 공사대금수취에 대한 우려는 아직 이릅니다. 또한 조합주택사업으로 시공에만 참여했기 때문에 조합을 통해 공사비가 회수 가능하므로 재무부담 또한 제한적입니다.(성종화 위원에 따르면, 손실이 발생하는 구조가 아니고 4Q23 충당금 설정도 없다고 합니다.

3. 다만, 4Q23 실적에서 영업이익은 컨센서스 미스 예정이라고 합니다. 산업 전체가 아닌 효성중공업의 특수상황 때문이며 1) Big Bath 컨셉의 비경상적 비용 처리 2) 임단협으로 인한 파업 3) 4Q23이 아닌 1Q24로 이연된 프로젝트 4) 임금 변화분 반영으로 요약됩니다.

4. 정리하자면 변압기 시장은 문제가 없습니다. 다만, 개별 기업 이슈(4Q23 실적 미스 예상, 건설부문에 대한 지나친 우려)로 하락했던 것으로 이러한 오해/이슈는 1Q24 해소되며 다시 폭발적 성장할 것으로 전망합니다.

5. 중공업부문 2024E 이베스트 매출 33,615억원 / 영업이익 3,429억원(OPM 10.2%) 다올 매출 34,409억원 / 영업이익 3,396억원(OPM 9.9%)으로 내년에도 중공업 분야 OPM의 상승을 전망합니다.

6. 따라서 글로벌 PEER는 물론 국내 PEER 대비해서도 과도한 저평간 구간입니다. 중공업 부문 이익이 2024년 대폭 확대되며, 건설 부문으로 인한 밸류에이션 디스카운트 해소 전망합니다.

📌 결론: 전력 인프라 시장 방향성은 꾸준히 확대 중, 지금이 비중확대 기회
- 변압기 및 전력기기 분야는 선별적으로 수주를 통해 꾸준한 성장 중에 있습니다. 지금처럼 건설 리스크로 인해 밸류에이션 디스카운트 되었을 때가 기회로 판단합니다.
- 단, 4Q23 실적 미스가 나면 단기적으로 나올 물량이 더 있다고 봐서 당장 매집하기보다는 1Q24실적까지 차분히 보아야 한다고 생각합니다.

💬 하인환 위원님의 <그린테크 트랜지션>을 보면서 전력기기에 대해 좀 더 확신을 갖고 있습니다. 완독하는대로 정리해서 같이 공유드리겠습니다:)

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[출처] 다올투자증권
[출처] 이베스트투자증권
[제보] 피카츄 제보함

🌩️도움되셨다면 스파크⚡️부탁드립니다!
🌩️제보는 위의 피카츄 제보함을 통해 소통하고 있습니다. 구독자 분들의 의견으로 더욱 짜릿한 콘텐츠로 찾아 뵙겠습니다.
🌩️종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.

📌 2024 주도섹터: 에로틱 바이오
(AI, 로봇, 틱톡, 바이오)

작성: Haru Research
(t.me/haru_research)

[분류] #인사이트

[세 줄 요약]
1. 올 한해 주도 테마는 시간의 효율화
2. AI, 로봇은 생산성 강화, 틱톡 및 쇼츠는 시간 대비 도파민 강화, 바이오는 치료 시간의 압축(비만) & 삶의 질 강화
3. 전년도 AI, 로봇, 배터리, 우주 장세에 이어 AI, 로봇의 재도약 주목.

[메가트렌드: 시성비]
1. 여러 트렌드 책을 통해 시간 효율화에 대한 올해의 방향성을 확인할 수 있었습니다.
[참고] 2024년 Key Factor는 시간, AI

[AI, 로봇: 인간을 대체하다]
1. AI는 방대한 확장성을 가진 생성형 AI, 온디바이스 AI에 따른 기대감이 큽니다.
특히 HBM, AI반도체, 챗GPT스토어를 통한 AI소프트웨어 외에도 다양한 산업 분야로 확장하는 것을 염두에 두고, AI CCTV 등 AI 하드웨어 도입을 통해 정보 분석 및 수집까지 넘보고 있습니다.

2. 로봇은 인구 감소에 따른 핵심 키워드가 되고 있습니다. 23년 12월, 산업통상자원부의 <첨단 로봇 산업 비전과 전략>에 따르면,

첨단로봇은 자동차, 조선 등 전통 제조업 뿐 아니라 방위산업, 우주, 항공 등 신산업 분야와 서비스산업까지도 전방산업화 할 수 있는 잠재력을 가진 산업

으로, 감속기, 서보모터, 그리퍼, 센서, 제어기 등 하드웨어와 자율이동, 자율조작 소프트웨어 및 HRI 분야를 육성 예정에 있습니다.

[틱톡, 쇼츠: 콘텐츠 소비시간의 단축]
1. 콘텐츠를 빠르게 보는 이유는 1) 도파민의 획득과 2) 빠른 정보 습득을 목적으로 합니다. 따라서 쇼츠, 틱톡의 유행은 식을 줄 모르고 있습니다.

2. 쇼츠, 틱톡은 단발성 콘텐츠 소비에 이어 해당 인플루언서의 콘텐츠를 심층 탐독하게 연결해주는 역할을 하고 있습니다.

3. 트렌드 코리아 2024에 따르면 디토소비에 따라 인플루언서의 영향력 강화되었습니다.
실제로, IT기기 사기 전에 유튜브에서 귀곰, 잇섭 찾아보고 사기. 화장품 사기 전에 인플루언서가 콕 집어주는 거 위주로 테스트 대상 좁히는 데 사용되고, 이들이 운영하는 플랫폼 내 몰 또힌 영향력이 커지고 있습니다.

[바이오: 비만약이 대세]
1. 비만약은 작년을 핫하게 달군 키워드였습니다. 다이어트의 시간을 압축적으로 줄여주고, 삶의 질을 높이기 때문입니다.

2. 때문에 비만약에 대한 긍정적 뷰를 유지하면서, 삶의 질을 높이는 데 도움되는 바이오 의약품에 대한 관심을 꾸준히 유지합니다.

[국내 수혜주]
1. AI
- HBM, AI반도체: 오픈엣지테크놀로지, 한미반도체, 이오테크닉스, HPSP, 텔레칩스, 매커스, 넥스트칩, 가온칩스 등
- AI소프트웨어: 폴라리스오피스, 이스트소프트, 솔트룩스, 마음AI, 한글과컴퓨터 등

2. 로봇
- 감속기: 에스피지, 에스비비테크 등
- 서보모터: 현준에프에이(티라유텍 자회사) 등
- 소프트웨어: 뉴로메카 등

3. 틱톡(쇼츠)
- 유튜브 쇼핑: 카페24 등
- 틱톡샵: 레뷰코퍼레이션 등

4. 바이오
- 비만약: 유한양행, 한미양행, 펩트론 등

📌 결론: 트렌드에 따른 주도 섹터 확인, 에로틱 바이오를 주목하며 새로운 파생 섹터까지 확인
- AI, 로봇, 틱톡, 바이오는 결국 시간으로 설명됩니다. 이처럼 시간을 아껴줄 수 있는, 혹은 좀 더 가치있게 소비할 수 있게 만들어주는 섹터 혹은 위 섹터의 수혜를 받을 수 있는 곳까지 함께 주목해야합니다.

💬 모두 데이터, 전력을 베이스로 하기에 통신, 보안, 전력 인프라에 대한 관심 또한 함께 합니다.

[작성] Haru Research

📝 종목에 대한 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있으니 투자 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.
📝 감정 표시, 공유 함께 해주시면 큰 힘이 됩니다. 감사합니다:)