# 관세 업데이트: "선거 모드 복귀" - 12월 22일

■ 트럼프 대통령, 미국의 '경합주'(swing state) 중 한 곳인 노스캐롤라이나를 방문해 트럼프 2기 행정부의 경제 성과를 강조

* 트럼프 대통령, 전날 발표된 소비자 물가 지표를 거론하며 인플레이션이 예상보다 크게 낮았고 근원 인플레이션은 2021년 3월 이후 최저 수준이라 언급

* 트럼프 대통령, 관세가 인플레이션을 유발할 거라고 사람들은 이야기했지만 막 발표된 물가 지표는 최근 몇 년 중 가장 좋은 수준이라 강조

* 집권 2기 후반부 국정 장악력을 좌우할 내년 11월 중간선거를 앞두고 고물가 탓에 대통령직 수행 지지율이 하락했다는 여론조사에 트럼프 대통령이 선거 운동 모드로 조기에 돌입했다는 해석

■ 해싯 백악관 국가경제위원회 위원장, 인플레이션이 목표치보다 낮은 수준이라며 미국 연방준비제도가 기준금리를 더 일찍 인하했어야 했다 지적

* 해싯 위원장, FED 대응이 늦다는 트럼프 대통령의 평가는 옳다며 최근 경제 지표를 보면 인플레이션은 목표 수준을 크게 밑돌고 있다 언급

■ 트럼프 대통령, 세계 최대 제약사들이 주요 의약품을 최혜국 수준으로 인하해 미국에 제공하기로 합의했다 밝힘

* 트럼프 대통령, 먼저 글로벌 제약사들을 압박해 약값을 내리도록 했고 다음엔 보험사들을 만나기로 했다 언급

■ 파이낸셜타임스, 미 상무부는 H200 대중 수출 면허에 대한 본격적인 심사를 진행 중이며 이미 국무부, 에너지부, 국방부 등 관련 부처에 엔비디아 H200 대중 수출 면허 신청서를 보내 검토하도록 요청했다 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/4QoTynX)

📢 2026년 연간전망 LIVE 방송 예고 🎤

안녕하세요, 다올 퀀트 김경훈입니다.
공지가 늦었져서 죄송합니다.

구독자님들의 성원에 힘입어 내일 "연말맞이 LIVE"를 진행하고자 합니다.

주제: 시장 점검 및 전망 토론
시간: 12월 23일, 저녁 9시
장소: 탑다운 전략 채널
준비물: 자료 업로드 예정

"증시엔 답이 정해져 있지 않습니다. 여러 의견들이 모여야 주가가 형성됩니다."

이렇듯 저 역시 구독자님들의 생각이 매우 궁금한 만큼, 서로의 의견을 부담없이, 캐쥬얼하게 공유하는 자유로운 토론장이 됐으면 하는 바램입니다.

내일 뵙겠습니다. 🫡

# 관세 업데이트: "Year of the Tariff" - 12월 23일

■ 중국, EU산 돼지고기에 반덤핑 관세 부과를 확정한 데 이어 EU산 유제품에도 최대 42.7%의 임시 반보조금 관세 부과 결정

* 중국 상무부, EU에서 수입한 유제품에 대한 보조금이 존재하고 중국 국내의 관련 유제품 산업이 실질적 손해를 입었으며, 보조금과 실질적 손해 사이에 인과관계가 있다고 판단했다 밝힘

* EU 집행위원회의 무역 담당 대변인, 이번 조사가 의문스러운 주장과 불충분한 증거에 기반하고 있고, 조치들이 정당하지도, 타당하지도 않다 반발

■ 그리어 USTR 대표, 2025년은 관세의 해(year of the tariff)로 규정하고서 트럼프 행정부의 관세 정책이 성공하고 있다고 평가

* 그리어 USTR 대표, 트럼프 행정부의 무역 정책이 성공했는지 평가하기 위해 전반적인 경제 성장 증가, 무역적자 감소, 미국 노동자의 임금 인상, 경제에서 제조업이 차지하는 비중 증가 등의 척도를 들여다보고 있다면서 전망은 밝다고 평가

■ 로이터통신, 엔비디아가 내년 2월 인공지능칩 H200의 대중국 수출 개시를 계획하고 있다 보도

* 엔비디아는 기존 재고로 초기 주문을 처리할 계획으로, 출하량은 모두 5천~1만개의 칩 모듈(H200칩 약 4만~8만개)로 예상

* 아울러 중국 고객사들에 해당 칩의 신규 생산 능력 확충 계획을 알렸고, 관련 신규 주문은 내년 2분기부터 받을 예정

■ 미국 국제무역법원(USCIT), 한화큐셀의 미국 법인은 세관국경보호국(CBP)을 상대로 소송을 제기하며 트럼프 대통령이 국가비상경제권한법(IEEPA)에 근거해 부과한 관세를 무효로 해달라고 요청했다 밝힘

* 한국 기업의 관세 반환 소송이 확인된 첫번째 사례

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/4QoTynX)

# 관세 업데이트: "크리스마스 선물: 관세 부과 보류" - 12월 24일

■ 트럼프 행정부, 중국과 무역 전쟁 휴전을 이어가면서 중국산 반도체에 대한 추가 관세 부과를 보류

* USTR은 중국산 반도체를 상대로 관세를 포함한 적절한 대응을 할 필요가 있다고 판단하고서도 추가로 부과할 관세율을 0%로 설정

* 이후 18개월 뒤인 2027년 6월 23일에 관세율을 인상하겠다고 했는데 그 관세율은 관세 부과 최소 30일 전에 발표하기로 결정

* 로이터통신, 중국이 세계 기술기업들이 의존하는 희토류의 수출을 통제하는 상황에서 트럼프 대통령이 중국과의 긴장을 낮추려고 노력하고 있다고 분석

■ 로이터통신, 인도네시아와 미국이 관세 협정과 관련한 모든 핵심 쟁점에 합의하고, 이르면 내년 1월 양국 정상의 서명을 추진하기로 했다 보도

* 아이를랑가 인도네시아 경제조정부 장관, 미국은 인도네시아의 핵심 광물에 접근하길 원했고 인도네시아산 팜유, 차, 커피의 관세를 면제하기로 했다 밝힘

* 아이를랑가 장관, 핵심은 미국 제품에 균형 잡힌 시장 접근권을 제공하고 동시에 인도네시아 제품의 미국 시장 진출권을 확보하는 것이라 강조

■ 미국 상무부, 3분기 국내총생산(GDP) 잠정치는 계절 조정 기준으로 전분기 대비 연율로 4.3% 증가했다 발표

* 트럼프 대통령, 발표된 미국의 뛰어난 경제지표는 관세 정책 효과 덕분이라며 이러한 흐름은 앞으로 더 개선될 것이라고 전망

* 트럼프 대통령, 인플레이션은 없고 국가안보도 훌륭하다고 강조하며 미국 연방대법원을 위해 기도해달라 언급

■ 미국 알루미늄 협회, 배터리 부품을 알루미늄 파생상품으로 분류해달라고 미국 상무부에 요청

* 알루미늄 협회의 주장은 배터리 부품에도 알루미늄 함량만큼 50% 관세를 부과해야 한다는 것

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/HSYZJ33)

간밤에 산타가 다녀갔네요 ㅎㅎㅎ🎅🎁

아직 산타를 믿어주는 애기가 사랑스러울 따름입니다 ❤️
(올해에는 처음으로 들킬 뻔...😁)

구독자님들 모두 가족과 함께하는 따듯한 크리스마스와 연말연시 되십시요 🫡🫡

📢 모든 기존 게시물 댓글들이 갑작스러운 탤래그램측 기술적 문제로 열람이 불가능하게 되었습니다. 😭

이후 게시물부터 댓글이 정상 작동하니 양지해 주시기 바랍니다. 🫡

# 관세 업데이트: "New Year, Same Trump" - 1월 5일

■ 트럼프 대통령, 천을 씌운 가구와 주방 수납장, 세면대에 대한 관세 인상을 1년 연기

* 이에 따라 천 덮개를 씌운 목제 가구 제품과 주방 수납장, 세면대에 대한 관세는 현재 적용 중인 25% 수준이 그대로 유지

* 이번 결정은 여전히 높은 물가로 중·저소득층을 중심으로 유권자들의 불만이 고조되는 상황에서 생활 물가와 관련된 제품 가격의 추가 상승을 자극하지 않으려는 조치라는 평가

■ 월스트리트저널, 트럼프 행정부는 이탈리아 파스타 제조사들에 대한 반덤핑 조치를 대폭 완화하겠다고 통보했다 보도

* 당초 트럼프 행정부는 이들 업체가 미국 시장에서 덤핑 판매를 하고 있다며 최대 90% 수준의 반덤핑 관세를 부과하겠다고 밝혔지만, 재검토 끝에 최종 관세율을 10% 안팎으로 낮춤

■ 트럼프 대통령, 미국을 불공정하게 대우하는 다른 나라들에 관세를 부과할 능력을 잃는다면 미국에 심각한 타격(terrible blow)이 될 것이라 언급

* 이르면 이번달 안에 관세 부과와 관련한 대법원 판결이 나올 가능성 재기

■ 중국, 수출 허가 관리 대상 목록에도 은을 포함하며 본격적인 은 수출 통제 시작

* 중국 당국은 이번 도치과 자원 및 환경보호를 위함이라 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/613Nt2L)

[DAOL퀀트 김경훈] 1월 국내증시 리스크 시그널

"새해부터 2개월 연속 RISK-OFF"

■ 작년 5월부터 시작된 국내 경기사이클의 반등은 7개월간 이어지며 RISK-ON 시그널이 이어져왔으나, 11월 "추세이탈급" 강도 급감 이후 직전 12월 실제 RISK-OFF 시그널 변곡 발생

■ 현재 2개월 연속 중인 이번 1월 RISK-OFF 강도는 전달대비 다소 약화되며 일정부분 "숨고르기"에 진입한 모습. 허나, 경기사이클에는 추세가 존재하는 점 감안시 방심하기에는 시기상조. 아직 선행경기지표가 지속 확장 중이라는 점에서 당장 증시에 큰 악영향은 부재하겠으나, 현 RISK-OFF 기조가 최소 1분기까지는 이어질 것이라는 기존 시각 유지

■ 작년부터 시작된 관세 및 확장정책으로 인한 미국 내 물가상승은 오히려 미국 내 "마이너스 실질금리" 환경의 촉매재 역할을 하게 될 것. 이는 곧, 자산시장과 실물경기간의 괴리가 더 확대되는 K자 형태의 디커플링 지속을 의미. 이러한 환경은 증시 내 IT를 필두로 한 경기민감주들의 아웃퍼폼을 야기하게 될 것

(리포트 원본 ☞ https://buly.kr/E7AF2GS)

# 불뿜는 반도체 BIG2 🔥🔥🔥

1/5 기준, 삼전 4분기 영업익이 22조원 ㅎㄷㄷ

이젠 밸류에이션도 Fairly valued로 레벨 업 👍👍

둘다 롱~❤️

📢 댓글창이 막혔던 이유를 찾았습니다! 🤯😡🤬

이번 크리스마스 때쯤 갑작이 막혔던 댓글창이 금일 다시 한번 또 막혀 버렸습니다.

처음엔 시스템 오류인지 알았으나, 2번이나 연이어서 이 현상이 지속된다는 건 누군가 악의적? 혹은 고의적?으로 탤래그램에 제 댓글창을 신고한 것으로 보입니다 (위 사진처럼 탤래그램 측에서도 실제 "항소?"하라는 답변이 왔구요...).

누구의 소행인지 끝까지 밝혀내 악의 축을 몰아낼 수 있도록 하겠습니다! 아자 아자!! 👮‍♀👮👮‍♂

# 관세 업데이트: "들어오기 시작하는 무관세 품목들" - 1월 6일

■ 대한민국 관세청, 중국 관세당국과 국경단계 지식재산권 보호 MOU 체결

* 이명구 관세청장, 5일 중국 베이징에서 쑨 메이쥔 중국 해관총서장과 국경단계 지식재산권 보호를 위한 상호협력 양해각서 (MOU)를 체결했다 밝히며 이번 양해각서 체결을 통해 지식재산권 관련 법령·제도 등의 정보를 공유하기로 결정

* 이명구 관세청장, 이번 양해각서의 중점 협력 사업을 내실 있게 추진해 K-브랜드를 실질적으로 보호하고 K-브랜드 수출 활성화를 적극 지원하겠다 밝힘

■ 올해부터 국내에 들어오는 미국산 만다린에 무관세가 적용됨에 따라 수입 물량이 급증하면서 제주 농민단체들이 정부와 제주도에 대응을 요구

* 2012년 한·미 자유무역협정(FTA) 발효로 미국산 만다린의 수입 관세율을 당시 144%에서 매년 9.6%씩 단계적으로 인하하기로 해 올해 기준 수입 관세가 없어짐

■ 대한민국 관세청, 미국산 우유는 1월 1일부터 2.4%이던 관세가 0%가 되고 유럽산 우유는 7월부터 관세가 2.2%에서 전면 철폐된다 밝힘

■ 트럼프 대통령, 관세 부과로 인해 약 870조원을 징수 또는 징수예정이라 밝히며 진행중인 대법원 판결 전 여론전 지속

■ 메스터 전 미국 클리블랜드 연방준비은행 총재, 관세의 영향을 제외하더라도 미국의 인플레이션이 둔화하지 않을 위험이 여전히 남아있다 언급

■ 현대차그룹, 관세 여파에도 불구하고 2025년 미국 시장에서 현대차(제네시스 포함)와 기아 합산 판매가 전년 대비 7.5% 증가한 183만 6,172대를 기록하며 역대 최다 판매 실적을 달성

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/90cGv2u)

# 병오년 새해 업종 매력도 ❤️

반도체는 4개월 연속 1위를 지키고 있는 가운데 전달 대비 종합 매력도 순위 상승 업종으로,

▪︎ 연속 노란불
• 유틸리티 (퀄리티 1위)
• 증권 (성장성 8위)

▪︎ 첫 노란불
• 상사,자본재 (성장성 3위)
• 기계 (모멘텀 5위)
• 비철,목재 (모멘텀 3위)
• 에너지 (성장성 2위)

👉 순환매 돌아도 상위권 안에서! 👍👍

# 한 해 농사를 결정짓는 1월 수익률 🥇🥈🥉

상단차트는 지난 25년간 한국 GICS 기준 10개 섹터들의 연초 1월 수익률에 따른 연말까지의 누적 퍼포먼스 추이입니다.

결론부터 말씀드리면 대다수의 경우 "한 해 장사는 연초에 결정된다" 입니다.

매년 1월 수익률 상위권 업종들은 연말까지 최대 10% 이상 시장 대비 아웃퍼폼, 반대로 하위권은 -5%대의 언더퍼폼을 보여 왔습니다.

특히, 연간 아웃퍼포머 중 1월 수익률이 6위 업종임에도 (e.g. 중위권 아리까리 업종) 연말까지 추세적인 상승세가 돋보였으며, 언더퍼포머 중엔 2위 업종은 (e.g. 1위에 밀린 어정쩡한 업종) 하락했다는 점입니다.

최근 상황은 어떠한가요?

▪️︎ 2024년 1월 수익률
• 1위 유틸리티(연간 22%p), 6위 커뮤니(2%p), 3위 산업재(24%p)
• 8위 IT(-13%p), 2위 에너지(-9%p), 10위 소재(-29%p)

▪️︎ 2025년 1월 수익률
• 1위 산업재(연간 24%p), 6위 건강관리(-43%p), 3위 유틸리티(8%p)
• 8위 경기소비재(-48%p), 2위 에너지(-32%p), 10위 필수소비재(-52%p)

▪️︎ 2026년 1월 수익률
• 1위 IT(YTD 5%p), 6위 커뮤니(-4%p), 3위 에너지(-1%p)
• 8위 필수소비재(-7%p), 2위 산업재(-1%p), 10위 소재(-9%p)

👉 현재 수익률 기조가 월말까지 이어진다면, 어느정도 올해 윤곽은 나왔다고 해석해도 될까요? 😁👍

# 관세 업데이트: "중국vs일본" - 1월 7일

■ 트럼프 대통령, 제재성 관세를 동원한 압박에도 불구하고 러시아산 원유 수입을 계속하는 인도를 향해 전격적인 관세 인상을 경고

* 트럼프 대통령, 모디 (인도 총리)는 훌륭한 친구지만 인도에 대해 매우 신속하게 관세를 올릴 수 있다 언급

■ 중국 상무부, 다카이치 일본 총리의 대만 유사시 개입 시사 발언을 문제 삼은 보복 조치로 일본에 이중용도 물자(민간용으로도 군용으로도 활용 가능한 물자) 수출을 금지

* 중국 상무부, 일본 군사 사용자와 군사 용도 및 일본 군사력 제고에 도움이 되는 기타 최종 사용자 용도의 모든 이중용도 물자 수출을 금지한다고 발표

* 중국 상무부, 다른 국가·지역의 조직·개인이 중국의 조치를 위반해 중국이 원산지인 이중용도 물자를 일본의 조직·개인에 이전·제공할 경우 법적 책임을 추궁하겠다는 세컨더리 보이콧도 발표문에 명시

* 이중용도 물자는 희토류와 특수 금속합금, 고성능 반도체 등 민간과 군사 부문 양쪽 모두에서 사용될 수 있는 물품

■ 대법원이 오는 9일 도널드 트럼프 미국 대통령의 상호 관세에 대한 불법 여부를 판결할 가능성이 제기

■ 로이터통신, 미국과 베네수엘라 당국자들이 베네수엘라 원유를 미국 정유사들에 수출하는 방안을 논의하고 있다 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/HSYeMi2)