# 관세 업데이트: "트럼프가 제일 좋아하는 단어: 관세" - 12월 19일

■ 트럼프 대통령, 대표 정책인 관세 수입을 바탕으로 약 140만 명의 현역 군인에게 성탄절 전 1776달러(약 266만 원)를 지급할 것이라 밝힘

* 트럼프 대통령, 미국에 공장을 세우면 관세가 없기 때문에 기업들이 기록적인 속도로 들어오고 있다며 관세 정책을 자화자찬

* 트럼프 대통령, 미국은 물가를 아주 빠르게 낮추고 있다며 내년 경제 상황이 개선될 것을 강조

* 트럼프 대통령, 이 모든 성과의 상당 부분은 제일 좋아하는 단어인 관세를 통해 미국에 사상 최대 규모인 18조달러(약 2,660조원) 규모 투자를 유치했기 때문이라 언급

■ 미국 세관국경보호청(CBP), 미국 정부가 소액 면세(de minimis) 제도를 폐지한 이후 약 10억 달러(약 1조3000억 원)의 관세 수입을 거뒀다고 밝힘

■ 신화통신, 중국 최남단 섬인 하이난 자유무역항이 특별세관구역으로 지정돼 무관세 정책이 시행된다 보도

* 하이난성 자유무역항에는 봉관 조치가 시행됨에 따라 무관세 상품 범위가 과거 1900여개 세목에서 6600여개 세목으로 늘어났고 무관세 품목 비율도 21%에서 74%로 확대

■ 트럼프 행정부, 이란 석유 수출을 수행하는 선박들을 제재하며 이란의 무기 개발을 위한 자금줄에 대한 압박 강화

* 미국 재무부 해외자산통제국(OFAC), 기만적 해운 방식으로 이란산 석유 및 석유 제품을 수출하는 이란의 그림자 선단에 대한 추가 압박을 시행한다 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/15Q4Fl4)

# 찬바람 불면 배당시즌 ☃️🏂

상단 차트는 이번 "4Q25 기말 분기배당 예상 리스트" 입니다.

보고 계신 사진은 배당수익률 순 최상위 종목들이지만, 4분기 결산분기인 만큼 약 1,187개 종목들의 배당지급이 예상되고 있습니다.

FULL 리스트가 필요하시다면 저희 담당 브로커분께 요청주시기 바랍니다. 바로 송부드릴 수 있도록 하겠습니다.

감사합니다.🫡

# 12월 BOJ 회의 핵심요약

▪︎ 통화정책 결정
• 정책금리: 무담보 콜금리(익일물) 약 0.75%
• 보완적 예치제도 금리: 0.75%
• 기본대출금리: 1.0%
• 결정 방식: 만장일치
• 시행일: 2025년 12월 22일

▪︎ 정책 스탠스
• 통화완화 수준을 축소, 다만 여전히 완화적
• 실질금리는 상당폭의 마이너스 상태 유지
• 초완화 정책에서 정상화 국면으로의 명확한 전환 신호

▪︎ 경기 평가
• 일본 경제는 완만한 회복세, 일부 부문에서는 약세 지속
• 수출, 산업생산: 추세적으로 보합, 미국 관세 인상 영향으로 부진
• 기업이익: 전반적으로 높은 수준이나, 제조업은 관세 영향으로 압박
• 설비투자: 완만한 증가세
• 민간소비: 물가 상승에도 불구하고 고용, 소득 개선에 힘입어 견조
• 주택투자: 감소세
• 금융여건: 완화적

▪︎ 임금 및 노동시장
• 노동시장 타이트
• 2025년 임금 인상 폭 견조. 2026년에도 임금의 지속적 인상 가능성 높음
• 기업의 임금 결정 행태가 중단될 위험은 낮음

▪︎ 물가 동향
• 근원 CPI: 최근 전년 대비 약 3%
• 쌀 등 식료품 가격 상승 영향이 주요 요인
• 기조적 물가상승률: 완만한 상승 지속
• 인플레이션 기대: 점진적으로 상승

▪︎ 물가 전망
• 2026 회계연도 상반기까지 2% 하회 가능
• 식료품 가격 상승 효과 소멸
• 정부의 물가 안정 대책 영향
• 이후: 노동력 부족 심화. 중·장기 인플레이션 기대 상승. 전망 후반부에는 2% 물가안정 목표와 대체로 부합할 가능성 높음

▪︎ 향후 통화정책 방향
• 전망이 실현될 경우 일본은행은 정책금리를 추가로 인상
• 통화완화 정도를 단계적으로 조정

▪︎ 주요 리스크
• 해외 경기 둔화 및 통상정책 변화
• 기업의 임금·가격 결정 행태
• 금융시장 및 외환시장 변동성
• 일부 위원은 이미 물가가 2% 목표 수준에 도달했을 가능성을 지적

👉 이번 금리인상은 이미 기반영. 내년 글로벌 가장 큰 다운사이드 리스크로 여전히 BOJ의 금리인상 서프라이즈로 보고있습니다. 🫡

└ 2026년 최대 다운사이드 리스크 참고 🤞🙏

└ 아...아쉽게도 금일 역시 외국인 패시브 자금 유입 시그널은 부재했습니다.

이로써 2일 전 있었던 6개월 만의 변화는 하루짜리 반짝이로 종결된 듯 합니다. 😭

# 여전히 싼 삼성전자, UNDERVALED CONVICTION LONG 🔥

12/19 기준 4Q25분기 영업이익 19.3조원 ㅎㄷㄷ 👏👏

# 관세 업데이트: "선거 모드 복귀" - 12월 22일

■ 트럼프 대통령, 미국의 '경합주'(swing state) 중 한 곳인 노스캐롤라이나를 방문해 트럼프 2기 행정부의 경제 성과를 강조

* 트럼프 대통령, 전날 발표된 소비자 물가 지표를 거론하며 인플레이션이 예상보다 크게 낮았고 근원 인플레이션은 2021년 3월 이후 최저 수준이라 언급

* 트럼프 대통령, 관세가 인플레이션을 유발할 거라고 사람들은 이야기했지만 막 발표된 물가 지표는 최근 몇 년 중 가장 좋은 수준이라 강조

* 집권 2기 후반부 국정 장악력을 좌우할 내년 11월 중간선거를 앞두고 고물가 탓에 대통령직 수행 지지율이 하락했다는 여론조사에 트럼프 대통령이 선거 운동 모드로 조기에 돌입했다는 해석

■ 해싯 백악관 국가경제위원회 위원장, 인플레이션이 목표치보다 낮은 수준이라며 미국 연방준비제도가 기준금리를 더 일찍 인하했어야 했다 지적

* 해싯 위원장, FED 대응이 늦다는 트럼프 대통령의 평가는 옳다며 최근 경제 지표를 보면 인플레이션은 목표 수준을 크게 밑돌고 있다 언급

■ 트럼프 대통령, 세계 최대 제약사들이 주요 의약품을 최혜국 수준으로 인하해 미국에 제공하기로 합의했다 밝힘

* 트럼프 대통령, 먼저 글로벌 제약사들을 압박해 약값을 내리도록 했고 다음엔 보험사들을 만나기로 했다 언급

■ 파이낸셜타임스, 미 상무부는 H200 대중 수출 면허에 대한 본격적인 심사를 진행 중이며 이미 국무부, 에너지부, 국방부 등 관련 부처에 엔비디아 H200 대중 수출 면허 신청서를 보내 검토하도록 요청했다 보도

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/4QoTynX)

📢 2026년 연간전망 LIVE 방송 예고 🎤

안녕하세요, 다올 퀀트 김경훈입니다.
공지가 늦었져서 죄송합니다.

구독자님들의 성원에 힘입어 내일 "연말맞이 LIVE"를 진행하고자 합니다.

주제: 시장 점검 및 전망 토론
시간: 12월 23일, 저녁 9시
장소: 탑다운 전략 채널
준비물: 자료 업로드 예정

"증시엔 답이 정해져 있지 않습니다. 여러 의견들이 모여야 주가가 형성됩니다."

이렇듯 저 역시 구독자님들의 생각이 매우 궁금한 만큼, 서로의 의견을 부담없이, 캐쥬얼하게 공유하는 자유로운 토론장이 됐으면 하는 바램입니다.

내일 뵙겠습니다. 🫡

# 관세 업데이트: "Year of the Tariff" - 12월 23일

■ 중국, EU산 돼지고기에 반덤핑 관세 부과를 확정한 데 이어 EU산 유제품에도 최대 42.7%의 임시 반보조금 관세 부과 결정

* 중국 상무부, EU에서 수입한 유제품에 대한 보조금이 존재하고 중국 국내의 관련 유제품 산업이 실질적 손해를 입었으며, 보조금과 실질적 손해 사이에 인과관계가 있다고 판단했다 밝힘

* EU 집행위원회의 무역 담당 대변인, 이번 조사가 의문스러운 주장과 불충분한 증거에 기반하고 있고, 조치들이 정당하지도, 타당하지도 않다 반발

■ 그리어 USTR 대표, 2025년은 관세의 해(year of the tariff)로 규정하고서 트럼프 행정부의 관세 정책이 성공하고 있다고 평가

* 그리어 USTR 대표, 트럼프 행정부의 무역 정책이 성공했는지 평가하기 위해 전반적인 경제 성장 증가, 무역적자 감소, 미국 노동자의 임금 인상, 경제에서 제조업이 차지하는 비중 증가 등의 척도를 들여다보고 있다면서 전망은 밝다고 평가

■ 로이터통신, 엔비디아가 내년 2월 인공지능칩 H200의 대중국 수출 개시를 계획하고 있다 보도

* 엔비디아는 기존 재고로 초기 주문을 처리할 계획으로, 출하량은 모두 5천~1만개의 칩 모듈(H200칩 약 4만~8만개)로 예상

* 아울러 중국 고객사들에 해당 칩의 신규 생산 능력 확충 계획을 알렸고, 관련 신규 주문은 내년 2분기부터 받을 예정

■ 미국 국제무역법원(USCIT), 한화큐셀의 미국 법인은 세관국경보호국(CBP)을 상대로 소송을 제기하며 트럼프 대통령이 국가비상경제권한법(IEEPA)에 근거해 부과한 관세를 무효로 해달라고 요청했다 밝힘

* 한국 기업의 관세 반환 소송이 확인된 첫번째 사례

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/4QoTynX)

# 관세 업데이트: "크리스마스 선물: 관세 부과 보류" - 12월 24일

■ 트럼프 행정부, 중국과 무역 전쟁 휴전을 이어가면서 중국산 반도체에 대한 추가 관세 부과를 보류

* USTR은 중국산 반도체를 상대로 관세를 포함한 적절한 대응을 할 필요가 있다고 판단하고서도 추가로 부과할 관세율을 0%로 설정

* 이후 18개월 뒤인 2027년 6월 23일에 관세율을 인상하겠다고 했는데 그 관세율은 관세 부과 최소 30일 전에 발표하기로 결정

* 로이터통신, 중국이 세계 기술기업들이 의존하는 희토류의 수출을 통제하는 상황에서 트럼프 대통령이 중국과의 긴장을 낮추려고 노력하고 있다고 분석

■ 로이터통신, 인도네시아와 미국이 관세 협정과 관련한 모든 핵심 쟁점에 합의하고, 이르면 내년 1월 양국 정상의 서명을 추진하기로 했다 보도

* 아이를랑가 인도네시아 경제조정부 장관, 미국은 인도네시아의 핵심 광물에 접근하길 원했고 인도네시아산 팜유, 차, 커피의 관세를 면제하기로 했다 밝힘

* 아이를랑가 장관, 핵심은 미국 제품에 균형 잡힌 시장 접근권을 제공하고 동시에 인도네시아 제품의 미국 시장 진출권을 확보하는 것이라 강조

■ 미국 상무부, 3분기 국내총생산(GDP) 잠정치는 계절 조정 기준으로 전분기 대비 연율로 4.3% 증가했다 발표

* 트럼프 대통령, 발표된 미국의 뛰어난 경제지표는 관세 정책 효과 덕분이라며 이러한 흐름은 앞으로 더 개선될 것이라고 전망

* 트럼프 대통령, 인플레이션은 없고 국가안보도 훌륭하다고 강조하며 미국 연방대법원을 위해 기도해달라 언급

■ 미국 알루미늄 협회, 배터리 부품을 알루미늄 파생상품으로 분류해달라고 미국 상무부에 요청

* 알루미늄 협회의 주장은 배터리 부품에도 알루미늄 함량만큼 50% 관세를 부과해야 한다는 것

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/HSYZJ33)

간밤에 산타가 다녀갔네요 ㅎㅎㅎ🎅🎁

아직 산타를 믿어주는 애기가 사랑스러울 따름입니다 ❤️
(올해에는 처음으로 들킬 뻔...😁)

구독자님들 모두 가족과 함께하는 따듯한 크리스마스와 연말연시 되십시요 🫡🫡

📢 모든 기존 게시물 댓글들이 갑작스러운 탤래그램측 기술적 문제로 열람이 불가능하게 되었습니다. 😭

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# 관세 업데이트: "New Year, Same Trump" - 1월 5일

■ 트럼프 대통령, 천을 씌운 가구와 주방 수납장, 세면대에 대한 관세 인상을 1년 연기

* 이에 따라 천 덮개를 씌운 목제 가구 제품과 주방 수납장, 세면대에 대한 관세는 현재 적용 중인 25% 수준이 그대로 유지

* 이번 결정은 여전히 높은 물가로 중·저소득층을 중심으로 유권자들의 불만이 고조되는 상황에서 생활 물가와 관련된 제품 가격의 추가 상승을 자극하지 않으려는 조치라는 평가

■ 월스트리트저널, 트럼프 행정부는 이탈리아 파스타 제조사들에 대한 반덤핑 조치를 대폭 완화하겠다고 통보했다 보도

* 당초 트럼프 행정부는 이들 업체가 미국 시장에서 덤핑 판매를 하고 있다며 최대 90% 수준의 반덤핑 관세를 부과하겠다고 밝혔지만, 재검토 끝에 최종 관세율을 10% 안팎으로 낮춤

■ 트럼프 대통령, 미국을 불공정하게 대우하는 다른 나라들에 관세를 부과할 능력을 잃는다면 미국에 심각한 타격(terrible blow)이 될 것이라 언급

* 이르면 이번달 안에 관세 부과와 관련한 대법원 판결이 나올 가능성 재기

■ 중국, 수출 허가 관리 대상 목록에도 은을 포함하며 본격적인 은 수출 통제 시작

* 중국 당국은 이번 도치과 자원 및 환경보호를 위함이라 밝힘

(자료 원본 ☞ https://buly.kr/613Nt2L)

[DAOL퀀트 김경훈] 1월 국내증시 리스크 시그널

"새해부터 2개월 연속 RISK-OFF"

■ 작년 5월부터 시작된 국내 경기사이클의 반등은 7개월간 이어지며 RISK-ON 시그널이 이어져왔으나, 11월 "추세이탈급" 강도 급감 이후 직전 12월 실제 RISK-OFF 시그널 변곡 발생

■ 현재 2개월 연속 중인 이번 1월 RISK-OFF 강도는 전달대비 다소 약화되며 일정부분 "숨고르기"에 진입한 모습. 허나, 경기사이클에는 추세가 존재하는 점 감안시 방심하기에는 시기상조. 아직 선행경기지표가 지속 확장 중이라는 점에서 당장 증시에 큰 악영향은 부재하겠으나, 현 RISK-OFF 기조가 최소 1분기까지는 이어질 것이라는 기존 시각 유지

■ 작년부터 시작된 관세 및 확장정책으로 인한 미국 내 물가상승은 오히려 미국 내 "마이너스 실질금리" 환경의 촉매재 역할을 하게 될 것. 이는 곧, 자산시장과 실물경기간의 괴리가 더 확대되는 K자 형태의 디커플링 지속을 의미. 이러한 환경은 증시 내 IT를 필두로 한 경기민감주들의 아웃퍼폼을 야기하게 될 것

(리포트 원본 ☞ https://buly.kr/E7AF2GS)