HD현대미포 4Q24 잠정 실적

컨센서스 대비

@ 매출액: 14.7% 상회
@ 영업이익: 12.2% 하회

매출액 30% 변동 공시 상
연간 숫자에서
3분기 누적치를 차감해서
계산했습니다.

IR 코멘트

○ HD현대미포
-매출액 : 건조물량 증가에 따른 매출액 증가
-영업이익 : 매출액 증가에 따른 영업이익 증가

JP모건의 HBM 공급 체인 지도

유리기판 언급도 있었고 HBM쪽 관심 많은 분들은 한 번쯤 보시길 추천.
최근의 HBM 성장성 함께 언급하고 있으니 HBM 의 성장성을 체감하는데도 도움이될 것이라고 생각.

HD현대미포
-> 24년 추정 매출 4조 6000억원 - 1~3분기 누적 실적 3조1640억(억단위에서 반올림)을 빼면 4분기 매출은 1조4360억.

- 1조1500~1조2000억 수준의 컨센서스 대비 약 20% 수준 잘 나온 실적 서프라이즈. 4분기 매출이 이렇게 잘 나오는데 내년 실적 컨선 낮은 것은 (보수적 + 베트남 별도로 빠져있어서로 추정)

미포 조선의 경우 3주 전쯤 다른 곳에서 실적 추정을 한 것이 있는데

📌 HD현대미포(시가총액: 5조 3,922억)
📁 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
2025.01.22 17:10:24 (현재가 : 135,000원, -4.8%)

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 14,227억(예상치 : 13,234억)
영업익 : 469억(예상치 : 597억)
순이익 : 796억(예상치 : 437억)

최근 실적 추이
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 14,227억/ 469억/ 796억
2024.3Q 10,777억/ 352억/ 26억/ +48%
2024.2Q 11,291억/ 174억/ 289억/ +420%
2024.1Q 10,005억/ -110억/ 21억/ +35%
2023.4Q 11,027억/ -652억/ -1,094억/ -1139%

* 변동요인
전년대비 건조 선가 상승분 매출 반영 증가 및 공정 안정화로 손익구조 개선


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250122800619
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010620

매출은 얼추 비슷한데 이익률이 기대보다 낮은 것은 예상 못했음.
다만 매출이 큰 폭으로 상승했으며, 이익은 저가 수주 영향이라고 보는데 결국 이익은 점차 개선될 것이라고 생각

📌 SK하이닉스(시가총액: 164조 1,645억)
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2025.01.23 07:48:54 (현재가 : 225,500원, +3.44%)

매출액 : 197,670억(예상치 : 198,263억/ 0%)
영업익 : 80,828억(예상치 : 80,612억/ 0%)
순이익 : 80,005억(예상치 : 54,768억+/ 46%)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 197,670억/ 80,828억/ 80,005억/ 0%
2024.3Q 175,731억/ 70,300억/ 57,534억/ +4%
2024.2Q 164,233억/ 54,685억/ 41,200억/ +5%
2024.1Q 124,296억/ 28,860억/ 19,170억/ +56%
2023.4Q 113,055억/ 3,460억/ -13,794억/ +772%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250123800014
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660

📌 산일전기(시가총액: 2조 2,073억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.01.23 08:29:47 (현재가 : 72,500원, 0.0%)

계약상대 : GE VERNOVA (GE Power Conversion India Pvt. Ltd.)
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) BESS용 변압기 공급
공급지역 : 미국
계약금액 : 164억

계약시작 : 2025-01-22
계약종료 : 2025-06-02
계약기간 : 4개월
매출대비 : 7.65%
기간감안 : 7.65%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250123800030
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=062040

📌 HD현대중공업(시가총액: 27조 8,748억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.01.23 08:35:56 (현재가 : 314,000원, 0.0%)

계약상대 : 유럽 소재 선사
계약내용 : ( 공사수주 ) 초대형 컨테이너선 12척
공급지역 : 유럽
계약금액 : 37,160억

계약시작 : 2025-01-22
계약종료 : 2028-12-29
계약기간 : 3년 11개월
매출대비 : 31.06%
기간감안 : 7.96%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250123800036
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180

개인적으로 정리할만한 내용들

Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다

#유동성
- 유동성: 조선/LNG, 테크, 전력, 화장품/미용, 바이오 원전, 밸류업, 건설기계, AISW
- 상대강도: 테크, 전력, 우주항공, 원전, 건설기계
- 신고가(60일 기준): 테크, 전력, 화장품/미용, 건설기계, 조선/LNG
- 정량적으로 유동성이 돌면서 상대강도가 강한 것들: 테크, 전력, 원전, 건설기계
- 특이적인 유동성: 에스오에스랩, 현대건설, 화승엔터프라이즈, 자화전자

#HD현대마린엔진
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250122800010
- 삼성중공업향으로 수주가 나왔다는 점에서 삼중까지 확장되는 상황.
- 고객사 확장 측면에서 긍정적.

#브이티
- 금일 위생허가 뉴스로 오르고 콥데이 하면서 주가 하락.
- 내용 자체는 기존에 내용과 크게 다른 점은 없었으나 1) 실적, 2) 미국 일정 정도의 소통이 기존 시장의 눈높이와 차이가 있는 것으로 보여 아쉽다고 반응하는 사람이 있는 듯.
- 기존과 다르게 신중한 스탠스를 취하고 있다는 점이 투자자들에게 아쉬울 수는 있으나 전체 내용이 바뀐 부분은 크게 없어 급하게 위생허가 받고 매수한 사람이 같이 매도한 것으로 보임. 그 과정에서 어느정도의 과매도가 나타난 것으로 생각.
- 중국은 일정대로 온라인 몰을 시작으로 오프라인 확장이 나올 것이고 샤오홍슈에도 중국 판매 이전임에도 리들샷 영상이 매우 많이 올라오고 있고 면세점이 좋음. 미국은 얼타/코스트코 진행 및 팝업스토어, 일본은 기존대로 잘 성장하는 그림이 잘 유지되고 있는 등 하나씩 현실화되는 과정이라는 점에서 긍정적.

#현대건설
- 4Q24 매출액 7.3조, 영업적자 1.7저 기록하며 큰 실적 하회. 하회 배경은 현대ENG, 현대건설 약 1.9조의 비용 반영에 기인.
- 24년 대규모 비용 반영으로 적자가 크게 발생했으나, 잠재적 비용 반영 여지 및 규모에 대한 불확실성이 해소됨. 특히 지속적으로 마진을 깎던 해외 현장 비용 반영이 25년 마진 숫자에 대한 불확실성 해소.
- 동사는 25년 가이던스로 매출액 30.4조, 영업이익 1.18조, 신규수주 31.1조 제시. 회사에서 제시하는 이익 가이던스 1.18조 가시성이 높아진 상황이며 추정치가 크게 상향될 수 있는 상항. 주택 업황 회복이 보이지는 않으나 27년까지의 완만한 상승 사이클 방향에서 밸류에이션 매력이 크게 발생.

#에볼루스
- 이번 어닝이 잘 나온 것은 주보 영향이 큼.
- 25년에도 주보와 함께 2Q25부터 HA필러 기대감이 존재함.
- 25E 매출액 30~33% 성장률 제시. 주보 성장률은 약 20% 수준. 25E 연간 흑자전환 기대 등 우수한 가이던스 제시.
- 24.10월 클래시스 매각설과 함께 미용 의료기기 업종 성장률 둔화는 글로벌 25E 가이던스 발표와 함께 성장률 재확인.

#이차전지
-1) 전기차 판매량, 양극재 수출 중량, 메탈 가격 등이 바닥에 대한 가능성이 있고 2) 악재에 더 이상 크게 빠지지는 않으며, 3) 공매도 재개 등의 이슈를 고려할 때 단기적으로 트레이딩 기회는 있을 것으로 생각.
- 개별적으로 코스피 이전상장 등의 이슈도 있음.

#건설기계
- 1H25까지 안좋은 분위기는 유지될 가능성이 높고 2H25도 상황 봐서 회복하는 것을 기대하는 정도로 현재 톤은 꽤 낮은 상황. 반대로 더 나올 악재는 실적 정도를 빼면 크게 없어보이긴 함.
- 미국의 경우 2H25부터 실제 투자 집행이 이뤄지면서 반등의 기회를 모색해볼 수 있을 것으로 전망. 근데 트럼프가 대규모 인프라 계획을 언급하면서 이에 대한 기대감이 크게 작용하는 것으로 보임.
- 중국의 경우 24년부터 완만한 반등을 보이기 시작해서 25년에도 완만한 반등이 유지되고 26년부터 과거 높은 수준의 건설장비 교체 시즌이 도래하면서 시장이 본격적으로 회복할 수 있을 것으로 기대
- 미국과 중국이 2H25에는 완만한 반등을 모두 보일 수 있다면 관심을 가져볼만 함. 다만, 숫자로 연결되는지 여부는 향후 확인 가능한 상황이기에 중장기 관점에서 생각해볼 필요.

#관세
- 대중국 관세가 시작단계에서 10%로 도입될 것으로 보임. 향후 상승할 가능성이 높은 것이 사실이나, 시작 단계에서 10%는 컨센 하회라고 생각.
- 멕시코, 캐나다 등 25% 관세의 경우 국내 수혜 업체들이 발생할 수 있을 것으로 전망.

조선 싸이클 지금 위치는 어디일까?

- 작년 여름에 작성한 과거 2004년 ~ 2008년 슈퍼싸이클 당시 레포트들을 정리하며 간접체험해 본 정리글 입니다.

- 개인적으로 싸이클의 폭과 길이는 다를수 있지만, 이제 막 흑자를 내고 마진이 올라가는 싸이클 성장기에 돌입했다고 봅니다.

- 이번 싸이클은 이제 숨고르기 이후 또 한번 25년 1 분기 실적을 계기로 주가레벨은 또 달라질것으로 보입니다.

- 조선은 기다림이 생각보다 깁니다. * 싸이클리 주식 특성상 차트로는 쉽게 올라보여도 실적을 기다리는 시기에 주가는 무겁습니다.

( 과거 05년~06년 사이 시기와 분위기가 비슷하네요. )

- 저번 싸이클에는 없는 미 군함 밸류에이션 영역도 추가됐습니다.

https://m.blog.naver.com/dmsgh32/223563430377

유럽쪽은 드디어 다음주에 의견이 나오겠네요. EMEA/H/C/006551 또는 EMEA/H/C/006339 둘중에 하나 일 가능성 99%이고, 회의가 1월30일에 끝나니 그때 즈음에 유럽 파트너사가 어디인지도 확인 가능할거구요.

네~
유럽쪽 CHMP,PRAC 이력 정리하고 있는데, 99%의 확률로 맞습니다. 직전에 셀트리온이 한달 지연되는 경우도 있긴 해서 나머지 1%의 지연 가능성은 남겨 둡니다.