https://blog.naver.com/freelife-kr/223974941009

#조선

조선업은 더 이상 단순한 경기 민감 산업이 아니다. 친환경 규제라는 구조적 전환, 미국의 지정학적 전략이라는 외부 요인이 동시에 맞물리며 새로운 성장 궤도에 진입했다. 과거처럼 단기 사이클에 휘둘릴 산업이 아니라, 글로벌 에너지 전환과 안보 전략의 한 축으로 자리 잡고 있다.

따라서 투자자는 조선업을 단순히 “사이클 플레이”로 접근하기보다 “구조적 성장 산업”으로 바라보는 시각 전환이 필요하다. 한국 조선업은 기술력, 시장 점유율, 지정학적 위치에서 모두 유리한 입지를 점하고 있으며, 향후 10년 이상 장기 성장의 수혜를 누릴 가능성이 크다.

https://s28.q4cdn.com/581450200/files/doc_presentations/2025/Aug/12/DTM-Company-Presentation-August-2025.pdf

📌 DT Midstream (DTM) Update

💼 회사 개요
본사: 🇺🇸 디트로이트, 미시간
천연가스 중심 미드스트림 (Pipeline 70% + Gathering 30%)
FERC 규제 자산 기반 : 요금 안정성 확보 -> 헷징완료

📊 2Q25 Highlights

신규 프로젝트 집행: $0.6B
누적 FID 완료: $1.1B
2025 가이던스: EBITDA $1.095~1.155B (+18% YoY)
배당: ’25년 +12%, ’21~’25 CAGR +8% (vs. peer +3%)
2026 전망: EBITDA $1.155~1.225B (+6%)

🚀 성장 드라이버
$2.3B 백로그 2024년 EBITDA의 236%
Self-funding -> 차입 최소화
장기 계약 기간 평균 7년 + 95% 수요 기반

🔧 주요 프로젝트
Guardian G3 (’28 Q4, 20년 계약)
LEAP Phase 4 (’26 Q1, LNG 직결)
Pipeline Modernization Phase 1 (’27 2H)
Gathering 확장 (Tioga, Blue Union 등)

🔥 미국 천연가스 시황 (빅 포인트)
🇺🇸 가스 수요 폭발적 증가
→ 2025 113 Bcf/d → 2030 132 Bcf/d (+19 Bcf/d, +17%)
- LNG 수출: +11 Bcf/d : 메가트렌드
- 발전용: +3 Bcf/d (AI·데이터센터 전력 수요 폭증)
- 산업용: +2 Bcf/d (리쇼어링·제조업 부활)

공급 증가의 2/3 담당: Haynesville + Appalachia
→ DTM 핵심 자산

#천연가스 #LNG #미드스트림

24년 매출구성 1) Demand : 파이프라인 예약 Take-or-Pay 2) MVC 최소물량보장 (Minimum Volume Commitment0 3) Flowing gas 이미 생산중인가스 / Proved Developed Producing (PDP) reserves 당장생산가능 가스 ==> 경기/가격 변동 상관없이 안정적

확실시 LNG수출 드라이브 걸린듯 -> 확인 사항 LNG 수출터미널 증설 + 수입국 재기화 설비 관련 회사.

여기서. CCS (Storage : 저장 아니고. Sequestration : 격리) -> 신사업진출 가능성. 천연가스보려면. CCS or CCUS까지 보면 좋을 듯.

🚢 한국카본 「실적 좋고, LNG선 발주 막 시작되었고」

☞ https://bit.ly/HC2Q25RE

▶️ Issue
2Q25 서프라이즈 리뷰. 적정주가 상향. 조선사 LNG선 수주 개시에 추천

▶️ Pitch
- 2개 분기 연속 (높은) 수익성 정상화가 확인되어 실적 상향 조정
- 수주-납품 모델 업데이트로 2025~2028년 실적 상향 및 적정주가 상향
- 삼성중공업의 LNG선 6척 수주를 개시로 연말까지 LNG선 사이클에 올라타는 전략 추천

▶️ Rationale: 보고서 참조


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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권
📈 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS
✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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메리츠증권에서 '방산, ESG 금기를 깨다'라는 제목으로 55p 풀리포트를 발간했네요.

냉전 종식 이후 30여년간 지속된 ‘Peace Dividend’는 사실상 종료됐다는 내용입니다.

리포트 링크 : https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20250818205821896K_02.pdf

61페이지, 비만치료제 경구용 관련 보고서

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004522551?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

지원을 안하겠다는 의미가 아닌 해당 법안의 절차를 문제 삼는 것으로 보이는데 요새보면 이래저래 기재부에서 태클거는 모양새로만 느껴지는 것은 기분 탓인지

기획재정부가 ‘마스가 프로젝트(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게)’ 지원을 위한 한·미 조선산업 협력 증진 기금 신설에 제동을 걸고 나섰다. 기금을 운영할 만한 조선업 관련 분야의 별도 재원이 없고 일반회계를 통해서도 지원이 가능하다는 것이다.

한편 기재부는 기금을 신설할 수 있는 별도 재원이 없다는 이유로 반대 입장을 보이고 있다. 국가재정법에 따르면 기금 신설을 위해서는 기획재정부의 타당성 심사를 거쳐야 한다. 기재부는 일반회계나 기존의 특별회계·기금보다 새로운 특별회계나 기금으로 사업을 수행하는 것이 더 효과적인지, 기금의 재원이 목적사업과 긴밀하게 연관돼 있는지 등을 검토해야 한다.

기재부 관계자는 “해당 법안에 따른 조선산업 협력 증진 기금은 일반회계 재원을 그대로 가져다 기금을 만들자는 내용”이라며 “현재도 조선업 관련 지원이 필요하다면 지원이 가능하고 별도 재원도 없어 필요성이 없다고 보고 있다”고 밝혔다.

■ 이번달 소화해내야 되는거

-노란봉투법 (목요일 상정)
-양도세 기준
-잭슨홀 미팅 (8/21.목~8/23.토) 금리인하 힌트
-엔비디아 실적발표 (8/27)
-PCE 물가지수 (8/28) 금리인하 힌트
-트럼프, 반도체 관세발표 (8월말?)

눈치장세 ing
9월 금리인하 가능성은 현재 동결16%, 인하84%

시장이 전체적으로 조정을 받고 있는데, 시장 대내외적으로 불확실성이 팽배하기에 신규매수세는 실종되어 있는 반면 불확실한 시장 탓에 매도는 이어지고 있기에 조정이 이어지고 있다고 생각합니다.

정책적 불확실성과 10월 초 추석 연휴를 감안하면 8~9월 조정 후 추석 연휴 이후 본격 장이 개선되지 않을까 생각하고 있습니다.
다만 불확실성이 지속되고 있는만큼 시장을 신중하게 지켜보고 대응하려고 생각하고 있습니다.

우선 바이오의 경우 금리인하와 함께 개별 기업단의 이벤트가 중요하다고 생각하고 있고,
조선업의 경우 노랑봉투법으로 조정 받고 있는데, 노랑봉투법이 통과되도 조심스럽지만 조정 후 주가는 오를 것이라고 생각합니다.

조선업 실적 개선은 3분기 4분기 눈에 띄게 드러날 것이지만 노랑봉투법으로 인한 부정적인 영향은 다소 시간이 지나야 드러날 것이라고 생각하기 때문입니다.

다만, 이전의 경우 아무 생각없이 편안하게 투자할 수 있는 투자처였다면 노랑봉투법이 통과된다면 장기간 편안하게 투자할 수 있는 투자처는 아니라는 점에서 차이가 생긴다고 생각합니다.

불확실성으로인해 상방 또한 제한될 것으로 생각하고 언제 어떻게 부정적인 영향이 미칠지 모르는 리스크를 안고간다는 점에서 산업 전반의 펀더멘탈이 훼손되는 것이 다소 우려가 됩니다.