[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 11월 대만 EMC(엔비디아, ASIC향 CCL 공급업체, 두산 전자BG Peer) 매출액 8,129.1백만대만달러(+0.7% MoM, +28.3% YoY) 발표

- 4분기 AWS향 물량 감소를 구글 및 엔비디아향 물량 증가로 상쇄 중

- 또한 AWS Tranium3 신모델 출하가 본격화되는 내년 상반기부터 강한 분기 성장세가 재개될 것으로 예상

- 현재 EMC는 GB300·TPU V7·Trainium 등 세 가지 핵심 플랫폼 전부에서 주문을 확보한 유일한 CCL 공급사로 자리매김

- AI향 공급망의 경우 고객사들이 세컨 벤더를 확보하는 것이 일반적이나 중장기적으로 AI 서버 내 시장 점유율 70% 달성을 목표로 하고 있음을 강조

- EMC는 M9 등급 CCL 제품이 2026년 하반기부터 양산 단계에 진입할 것으로 예상하고 있으며, 2027년에는 출하량이 대폭 증가할 것으로 전망

- M8등급 CCL의 경우 ASIC/GPU 기반 AI 서버 확산과 800G 스위치 수요 증가를 고려할 때, 2026년 출하량이 월 100만장을 돌파할 것으로 예상

(자료: EMC ir)

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

#CCL #두산

엔비디아 향 퀄에 실패한 EMC (두산만 통과)

M9 spec sheet를 봐도 두산전자가 우위.

​모건 스탠리, 기존 '동결' 전망 수정해 2025년 12월 연준 25bp 금리 인하 예상

​2026년 1월과 4월에도 각각 25bp씩 추가 인하할 것으로 전망

​이에 따라 최종 금리 목표 범위(Terminal Target Range)는 3.0%~3.25%에 이를 것으로 예상

조용한 혁명 — 큐리는 망원경이 아니라 ‘우주관’을 바꾸고 있다.

…시간이 지난 뒤 사람들은 뒤늦게 깨닫는다.

“그때가 전환점이었다”는 사실을.

우주는 그대로인데, 우리가 우주를 읽는 방식이 바뀌고 있다.

Laminar Wash는 단순한 장비가 아니다.

이는 우주를 읽는 방식의 재설정, 면역 데이터 문법의 재편, 전처리 표준화의 시발점이다.

나왔다. 깁슨 레스폴님 최신화. 이번엔 은유가 좀 빡세 보이므로 안동쏘주 한잔 걸치면서 봐야

https://m.stock.naver.com/domestic/stock/445680/discussion/408170759?filter=all

- 특히 가격 민감한 중·저가 안드로이드폰이 가장 큰 타격 예상.
- 브랜드들은 고수익 프리미엄 모델 비중 확대 및 직접적인 판매가 인상으로 원가 상승을 전가할 가능성.
• 주요 글로벌 제조사 반응
- Dell(제프 클라크): DRAM·NAND 부족을 이미 체감, 일부 기기 가격 조정 포함 모든 옵션 검토 중.
- HP(엔리케 로레스): 내년 하반기 가장 어려운 시기로 예상, 필요하면 제품당 메모리 탑재량 축소 + 가격 인상 전략 검토.
- 샤오미: 메모리 칩 부족으로 휴대폰 가격 상승 가능성 경고.
- 레노버: 메모리 가격 상승에 대비해 이미 재고 선제 확보에 들어감.
• 결론적으로, AI발 메모리 부족 → 전자·IT 완제품 전반의 가격 인상 압력 + 제품 구색 변화(더 비싼 모델 위주)로 이어질 가능성.

◦ 수혜가 예상되는 대만 메모리 밸류체인과 증권사 시각
• 메모리 제조사
- 연구기관·투자자문: DRAM·NAND 공급 부족 및 가격 상승 사이클이 2026년 하반기까지 이어질 것으로 전망.
- 모건스탠리 증권: 윈본드를 최우수 투자 종목(Top pick)으로 제시, 적정주가 88대만달러로 평가.
- 금융지주 투자자문: 난야테크놀로지 2026년 1분기 EPS를 주당 19.5대만달러로 예상, 목표가 180대만달러로 상향.
- 파워칩(Powerchip): 메모리 가격 급등에 힘입어 1분기 영업 모멘텀 강세 지속 → 연간 실적 개선 기대.
• 컨트롤러·스토리지 및 서버향 수혜
- 채널 조사에 따르면, CSP의 AI·일반 서버 스토리지 수요 증가 → NAND 재고를 대량 보유한 파이슨(Phison)에 직접적인 수혜.
• 패키징·테스트(Back-end) 업체
- 업계 소식: 파워텍(PTI), 칩모스(ChipMOS), 화타이, 화퉁 등 메모리 패키징·테스트 업체들의 재고가 이미 바닥 수준.
- 이에 따라 패키징·테스트 가격 인상이 가속화, 가장 빠르면 올해 말부터 두 자릿수(%) 인상이 시작될 전망.
• 요약하면, AI 메모리 수요 폭발 → 대만의 메모리 제조·NAND 컨트롤러·패키징·테스트 업체 전반이 업황 상향의 직접 수혜를 받는 구조.

◦ 향후 2~3년 관전 포인트: 슈퍼사이클 vs 과열 논쟁, ‘언제까지 모자랄까’를 아무도 모른다
• 공통 인식
- AI 서버·LLM 추론 수요가 예상을 훨씬 뛰어넘는 속도로 메모리를 흡수하고 있다는 점에는 업계가 대체로 동의.
- DRAM·NAND·HBM 3종 메모리가 동시에 타이트해지는 상황은 수십 년에 한 번 나올 법한 희귀 케이스로 인식.
• 시각 차이
- 난야·트랜센드·팀그룹 등: 2026년까지 강한 상승 사이클을 전제, 일부는 2027년까지 타이트한 국면을 예상.
- 윈본드·마크로닉스 등: 새 팹 가동과 생산 확대가 2년 내에 본격화되면 하락 사이클 재진입 가능을 경고, “슈퍼사이클” 규정에는 신중.
• 불확실성의 핵심
- 콴타를 비롯한 시스템 업체들은 “AI가 너무 빨리 변해, 메모리 부족이 얼마나 갈지 누구도 예측할 수 없다”는 점을 지적.
- 결과적으로, 단기(1~2년)는 공급 부족·가격 강세가 거의 확실하지만, 그 이후는 신규 캐파·AI 성장 속도에 따라 시나리오가 갈리는 구간으로 요약 가능.

원문 발췌:
- "AI가 국가 전략 자원이 되면 메모리 자체도 전략 물자가 되는데, 각국은 가격 경쟁이 아닌 메모리 확보에 치열하게 경쟁하고 있습니다."

#반도체 #슈퍼사이클

📍Pfzier, 시장은 여전히 잘못 생각하고 있다. 내용 중 일부 / Analyst Danil Sereda

Pfizer의 주가는 4월 저점에서 반등했지만, 여전히 COVID와 특허 절벽이 사업 붕괴를 의미하는 것처럼 거래되고 있는 상황.

종양학 및 비만 분야가 상방 옵셔널리티를 제공. 3SBio의 4404는 지속적인 반응을 보이고, Metsera의 GLP-1/아밀린 플랫폼(월 1회 및 경구 제제 포함)은 Pfizer의 대사 분야 리더십을 부활 시킬 수 있는 요인.

처음 이 분야에서 부족했던 것은 경쟁력 있는 후기 단계 자산이었으나 이제 갖춘 상황.

Metsera는 단일 GLP-1이 아닌 플랫폼을 가져오며, 월 1회 복용 GLP-1 약물로 초기 데이터에서 잘 작동하고 내약성이 우수. GLP-1과 아밀린 타겟 조합 약물은 현재 옵션보다 더 많은 체중 감량과 유지에 도움.

마지막으로 경구 버전 개발은 Pfizer의 소분자 의약품 경험과 잘 맞고, 비만 시장 전망을 고려한 시너지 기회가 매우 큼.

메모리 반도체 모건스탠리

작성: 탐방왕(https://news.1rj.ru/str/tambangwang)

2026년으로 갈수록 DDR4, MLC NAND, NOR 플래시 전반에서 가격 결정력이 더욱 강해질 전망으로, 구형 메모리 업사이클이 아직 초입 구간으로 판단됨.

DDR4는 엔터프라이즈 수요가 강하게 붙으면서 1분기 계약가격이 두 배 이상 오를 가능성이 제시되고 있고, 특히 16Gb DDR4는 채널 재고가 사실상 소진돼 스팟 가격이 100달러 수준까지 상승하며 공급 부족이 극심한 상태임.

NOR 플래시는 낮은 웨이퍼 가치와 후공정 단가 상승 영향으로 일부 업체가 생산능력을 타 제품군으로 재배치하려는 움직임이 관측되며, 기존 한 자릿수 초중반이던 공급 부족 폭이 한 자릿수 후반대로 확대될 전망 속에 1분기 가격이 20% 이상 상승할 가능성이 제기됨. MLC NAND는 공급 차질이 가장 뚜렷해 1분기 가격 급등 가능성이 가장 높은 품목으로 전망됨.

구형 메모리 가격은 3분기 말부터 반등했으며, 사이클 특성상 통상 3분기에서 4분기 정도 추가 상승이 이어지기 때문에 현재는 차익 실현 국면이 아니라 상승 중반부 진입 구간으로 판단됨. 시장이 2026년 가격 상방 폭과 고객사 수요 둔화를 우려하고 있지만, 실제로는 2026년 실적 컨센서스가 큰 폭으로 상향될 여지가 남아 있다는 판단임. 공급 부족이 단일 분기로 끝나는 경우가 드물다는 점도 업사이클의 지속성을 뒷받침하는 근거로 제시됨.

공급 구조에서는 MLC NAND 감산이 구조적으로 큰 충격을 주고 있으며 NOR 일부 감산까지 겹치며 구형 메모리 전반에서 공급 부족이 더 심화되는 상황임. NOR의 경우 저원가 웨이퍼 구조와 후공정 단가 상승이 겹쳐 업체들이 생산라인을 타 제품으로 전환할 유인이 생겼고, 이로 인해 2026년 부족 폭이 확대되면서 가격 상승 압력이 더 강해질 것으로 예상됨. DDR4도 엔터프라이즈 수요 확대가 공급 제한을 더욱 부각시키며 가격 상승에 힘을 실어주는 요소로 작용할 것으로 전망됨

https://youtu.be/nDxSJJeNhOQ?si=iuB4K3ELkdc1jjlT

- 현 반도체 싸이클에서 발생하는 가장 큰 구조적인 이슈인 COWOS, HBM 병목에 대해 매우 알기쉽게 정리된 영상
- 14분이라는 짧은 시간 내 너무나 딥한 내용을 잘 담아주셔서 현 반도체싸이클을 이해하고자 하는 분들은 꼭 봐야할 영상이라고 생각

◆ 카비 아일리아 심사 승인의 의미
- 많은 분들께서 저보다 훨씬 더 분석을 잘하셨고, 이제는 여기 계신 많은 분들께서 세마 경구나 인슐린에 관심이 집중된 점을 알고 있어 저도 넘어가려고 했으나 나름의 의미가 큰 이벤트가 묻히는 거 같아 가볍게 보충해보고자 합니다.

1. 바이오시밀러는 경쟁사보다 하루라도 빨리 출시하는 게 중요함.

2. 올해 Value in Health에 McGeeney가 발표한 논문이 하나 올라옴. 주 내용은 미국 6개 바이오시밀러(베바시주맙, 트라스트주맙 등)의 시장 흐름을 샅샅히 찾아본 논문이었음.

3. 이 논문의 핵심 결론은 퍼스트무버가 후발주자보다 장기 시장점유율을 평균 9~12%p 더 가져간다는 것이었음. 또한 매출로 봐도 퍼스트무버가 20~30% 더 높았음.

4. 바이오시밀러는 누가 먼저 들어가느냐에 따라 최소 2~3년까지의 점유율, 매출을 결정할 수 있음. 그래서 하루라도 빨리 시장에 먼저 들어가느냐가 매우 중요한 것임. 누가 먼저 시장에 빨대를 꽂느냐가 벌어들이는 돈을 결정함.

5. 카비의 아일리아bs의 fda 승인 예정일에 대한 여러 정보들을 종합하면 내년 6월 전후로 보는 게 합리적이라고 판단됨.(지난 글에서 자세히 설명드렸듯)바이오시밀러 허가 심사를 FDA에 의뢰하고 수수료를 납부하면, FDA는 이른바 BsUFA 타임라인에 따라 “언제까지 승인 여부를 결정하겠다”는 목표일(BsUFA goal date)을 제시하는데, 이 시점이 내년 6월로 잡힌 것으로 보임.

6. 일반적인 바이오시밀러 표준 심사가 접수 후 약 10개월이라는 점을 감안하면 이번 카비 아일리아 일정은 빠른 편이라 할 수 있음. 이는 최근 fda가 바이오시밀러 심사기간을 단축하고, 경쟁을 촉진하겠다는 정책적 기조가 반영된 것으로 보임.

7. 카비가 예상대로 리제네론과 원만하게 합의하고 내년 6월 전후에 승인을 받으면 셀트리온 등 주요 아일리아bs보다 약 6개월 정도 앞서게 됨. 물론 이미 암젠의 pavblu가 출시되고 있지만 이후에 들어오는 중요 경쟁제품들 대비로는 퍼스트무버 어드벤티지를 충분히 누릴 수 있음.

8. 특히 다른 분석에서도 얘기했듯 카비는 대형병원과 수술센터에 주사제 벤더로 단단한 영업 네트워크를 구축해놓고 있음. 카비케어 같은 환자, 의료진 지원 프로그램까지 이미 운영 중임. 이런 기반위에 퍼스트무버 어드벤티지가 붙으면 아일리아 ld시장에서 상당한 매출 실적을 기대할 수 있음.

9. 한편 일부에서는 HD(고용량) 비중이 올라가면 LD(저용량) 시장이 축소되는 것 아니냐는 우려도 있음.

10. 하지만 아일리아 전체 시장 자체가 커지고 있고, HD와 LD가 용도·환자군 측면에서 명확히 세그먼트가 나뉘는 구조라는 점에서 LD 시장이 완전히 잠식된다고 보기는 어려움

11. 실제로 가격에 민감한 환자군이 분명히 존재하고, 일부 연구자료에서는 HD를 사용하더라도 약 20% 수준의 환자에서는 주사 간격이 유의미하게 늘어나지 않는다는 결과도 보고된 바 있음. 이런 환자군이라면, 굳이 더 비싼 HD를 선택할 유인이 상대적으로 줄어들 수 있음.

12. 의사나 병원 입장에서도 환자의 임상 상태, 보험 조건, 경제 상황 등을 함께 고려해 LD와 HD를 병행해서 사용하는 방향이 합리적인 선택일 것임

13. 정리하자면, 삼천당이 HD 시장에 본격 진출하기 전까지 LD 시장은 일정 수준의 파이를 유지할 가능성이 크고,

그 안에서 카비의 아일리아 바이오시밀러는 경쟁사보다 빠른 진입과 카비 특유의 마케팅 파워를 바탕으로 상당히 의미 있는 실적을 낼 것임.

https://m.blog.naver.com/shyny38/224101027223

#큐리옥스바이오시스템즈

신약을 개발하는 기업의 데이터 확보를 위해 AI 관련 수많은 기업들이 뛰어들고 있는데, 어떠한 기업도 가장 기초적인 단계인 세포분석이 제대로 처리되는 것이 중요.

제대로 처리되지 않은 데이터를 바탕으로 데이터를 분석 시 재현성 등의 이유로 결과값 대한 신뢰도 저하로 이어짐

AI라는 고속도로를 달리기 위해선, 비포장도로 (원심분리기)를 벗어나야하고, 그 유일한 포장도로가 바로 큐리옥스의 장비임

치열한 경쟁 속 한 시 바삐 목적지에 도착해야하는 상황에 톨비 좀 아끼겠다고 비포장도로를 건너는 사람이 얼마나 될까

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ AI伺服器帶旺 台系CCL全面起飛！台光電11月營收續守歷史高檔、聯茂台燿同步大進補

- 11월 대만 CCL 3대 업체(EMC, TUC, ITEQ), AI 서버·고성능 연산·네트워크 장비 업그레이드 수요가 지속적으로 확대된 영향으로 모두 강한 실적을 발표

- 특히 고급 소재의 주문이 눈에 띄게 증가하면서 성장세를 견인

- EMC의 11월 실적은 전년 동기 대비 28.3%, 전월 대비 0.7% 증가하며 역대 최고 수준의 매출 레벨을 견조하게 유지

- AI 서버 소재의 업그레이드, M8/M9 하이엔드 플랫폼에 대한 강력한 수요, 그리고 CSP 고객의 수요 증가에 힘입어 영업 모멘텀은 지속적으로 강화 중

- ITEQ의 11월 매출은 전월 대비 8.9%, 전년 동기 대비 10.9% 증가

- AI 서버 마더보드와 고속 신호에 대한 수요의 가속화된 업그레이드로 인해 PCIe Gen 6/Gen 7에 필요한 고급 CCL 사용이 증가

- 또한 11월부터 CCL 가격 인상 효과가 반영되며 시장 기대치를 상회

- TUC의 11월 매출 또한 전년 동기 대비 33.78%의 큰 폭의 증가를 기록

- M7과 M8 중심의 고주파 및 고속 소재에 대한 높은 수요 지속

- 2026년 AI 플랫폼의 업그레이드로 CCL은 단위 사용량과 평균 판매 가격(ASP)이 동시에 증가할 것으로 기대

- 동시에 M9, Q-Glass(석영섬유), HVLP3~HVLP4 초저조도 구리박 등의 차세대 소재에 대한 수요가 급속히 확대될 전망

- CCL은 AI 서버 보급률 증가와 고속 신호 전송 수요의 지속적인 고도화, 그리고 11월부터 시작되는 가격 인상에 새로운 성장 국면에 진입할 것으로 예상

https://buly.kr/4QoOb3D (CTEE)

* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다

태도에 대한 좋은 글.

https://m.blog.naver.com/kyoung_bum/224101429093

WccfTech) 메모리 부족 현상 최소 2027년 4분기까지 지속, 2026~2027년 내내 가격 상승 예상, 256GB DDR4 키트 소매가 3000달러 돌파, 보급형 DDR5 32GB 키트 300달러 상회

DDR5 및 DDR4 메모리 가격 통제 불능, 부족 현상은 2027년 4분기까지 지속, 가격 정점은 2026년 예상

하지만 폭풍은 이제 막 시작되었을 뿐입니다. 여러 소식통과 이야기를 나눠본 결과, 상황은 상상하는 것보다 훨씬 더 악화될 것으로 보입니다. 암호화폐 붐, 코로나19로 인한 부족 사태, 그리고 되팔이(스캘퍼) 시대가 모두 하나로 합쳐진 상황을 생각해 보십시오.

우리가 들은 바로는 DDR5와 DDR4 메모리를 포함한 모든 제품 전반에 걸친 메모리 부족 현상이 적어도 2027년 4분기까지 지속될 것이라고 합니다. 아직 2026년도 되지 않았는데, 소식통들은 이러한 부족 현상이 향후 2년 동안 지속될 것이라고 말합니다. 이는 소비자들이 2027년 말이나 심지어 2028년까지는 다양한 기술 제품의 가격이 정상으로 돌아오기를 기대해서는 안 된다는 것을 의미합니다.

문제는 DRAM이 PC의 두 가지 핵심 제품인 메모리 키트와 GPU에 들어간다는 점입니다. 이 두 제품 모두 이미 가격 인상이 시작되었습니다. 게다가 데스크톱 PC, 노트북, 미니 PC, 휴대용 게임기, 심지어 콘솔과 같이 이러한 기술을 사용하는 제품들도 있습니다. 이러한 기술의 일부라도 사용하는 모든 제품은 가격 인상을 겪게 될 것입니다.

우리는 실제로 NAND와 DRAM 시장 전반에 걸쳐 눈에 띄는 가격 상승 압력을 목격했습니다. 현재 상황은 단순한 가격 변동의 문제가 아니라, 주로 AI 및 DDR5 서버 플랫폼에 대한 수요 급증으로 인한 전례 없는 공급 부족의 결과입니다. 또한, 하드 드라이브 제조업체들이 생산을 확대하지 못한 상태에서 데이터 센터의 데이터 저장 수요가 계속 증가함에 따라, 콜드 데이터(자주 쓰지 않는 데이터) 저장이 점차 SSD로 이동하고 있어 NAND 플래시 공급을 더욱 압박하고 있습니다.

웨이퍼 파운드리와 부품 공급업체들이 이미 거의 완전 가동 상태인 가운데, DDR5, LPDDR5, GDDR6, GDDR7, DDR4를 포함한 모든 범주의 DRAM 제품이 광범위한 부족 현상에 직면해 있으며, 수급 불균형은 적어도 내년 상반기까지 지속될 것으로 예상됩니다.

시장은 여전히 유동적이지만, 우리는 강력한 파트너십과 민첩한 재고 관리를 활용하여 공급 안정성을 유지하고 미래 성장을 위한 기반을 강화해 나갈 것입니다.

(팀그룹 총괄 매니저, 첸 칭원)

https://wccftech.com/memory-ddr5-ddr4-shortages-last-till-q4-2027-higher-prices-throughout-2026/

[속보] 코스닥 시총 1위 알테오젠, 코스피 이전상장 안건 통과

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005221310?sid=105

📌 켐트로닉스(시가총액: 5,065억)
📁 신규시설투자등
2025.12.08 11:04:16 (현재가 : 31,000원, +0.32%)

*투자구분 및 목적
- 신규시설투자(사옥 신축)
- 신사옥 신축을 위한 신규시설 투자의 건

투자금액 : 876억
자본대비 : 37.3%
시총대비 : 17.2%

투자시작 : 2026-02-01
투자종료 : 2028-10-31
투자기간 : 2.7년


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251208900101
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