블로그 쓰자마자 6% 오르니 묘하네요
내용에 썼듯이 이미 단기간에 70% 가까이 올랐기 때문에 지금은 매수할 계획은 없습니다. (사실 돈이 없음)

HBM에 대해서도 질문을 주셨는데요, 비슷한 질문을 여럿 주셨습니다. 유튜브 출연할 때마다 단골 질문이기도 합니다(인터뷰지 받을 때마다 지겨워 죽겠습니다).

SK하이닉스가 HBM에서 가장 앞서있고,
삼성전자가 바로 뒤따르고 있습니다.
그에 반해 마이크론은 가장 뒤쳐져 있죠.


그런데 너무나 많은 분들께서 자꾸만 SK하이닉스 vs 삼성전자 구도로 나누어 HBM을 바라보시는 점이 안타깝습니다. 인터뷰지만 받아봐도
'SK하이닉스가 HBM 점유율을 계속 유지할 수 있을까요?'
'5세대 제품(HBM3E)은 SK하이닉스만 만들 수 있을까요?'
'삼성전자가 1위를 뺏으면 SK하이닉스에겐 악재인가요?'
이런 질문들 투성입니다. 그럼 저는 이건 별로 의미 없는 소리라고 제가 인터뷰 질문지 수정해서 촬영실 들어갑니다.


SK하이닉스가 HBM에서 1등이란 사실, 삼성전자가 1등을 뺏을 수도 있다는 사실은 저희 투자에 의미가 없다고 생각합니다. 전혀 중요하지도 않고요.

SK하이닉스가 신제품 공급에선 지금까지 가장 잘 해왔고, 그만큼 당분간도 잘할 가능성이 큽니다. 강점이 명확합니다.
그렇다고 삼성전자가 HBM에서 돈을 못 버는 것도 아니고 점유율이 못 오르는것도 아닙니다.

SK하이닉스의 기술 우위가 분명한 강점이기도 하지만,
D램 산업은 한편으로는 기술력 싸움이자 한편으로는 자본력 싸움이고, 자본력이 높은 기업이 아무래도 점유율을 꿋꿋이 뺏을 수밖에 없습니다.
게다가 후공정에서의 기술격차가 1년도 안되는 수준이니 더욱이 유의미한 수준은 아닐거라 생각하네요.
사실 기술적 어려움도 본딩이니 MUF니 어려운 기술들이 수도 없이 많아보이지만, 사실 후공정에 필요한 기술력은 전공정의 1/5밖에 안됩니다. 솔직히 1/10도 안될겁니다. 장비 기술력도 장비 가격도 전공정이 압도적이구요.

내년에도 SK하이닉스가 최신 사양의 HBM을 우선 공급할 것으로 예상됩니다. 한편으로는 삼성전자의 HBM 사업 확대도 더욱 빨라집니다.
삼성전자가 엔비디아향 HBM 공급에 실패하며 HBM 시장에서 존재감이 없었던 것만지만, 나름 꿋꿋하게 HBM을 확대하면서 HBM 점유율 40%대까지 늘렸습니다. SK하이닉스와의 격차를 10% 이하 수준으로 줄여 왔구요.
삼성전자는 HBM3E에서 성과가 많이 늦었죠. 하지만 작당한듯 증설에 들어가 HBM3E 점융율을 급격히 늘리고자 준비하고 있습니다.
시장 조사기관은 내년 SK하이닉스와 삼성전자의 HBM 점유율을 각각 45%씩, 마이크론을 10%로 보고 있습니다.
자본력의 관점에서 봐도, 설비투자 추이를 봐도, 점유율 추이를 봐도 결국 2년쯤 지나면 점유율 관점에서는 삼성전자가 SK하이닉스를 앞서갈 가능성이 높습니다.
이번 4분기와 내년 1분기에는 SK하이닉스의 D램 매출액이 삼성전자 D램 매출액보다 높을 가능성도 대두되고 있지만, 이후에는 다시 삼성전자가 역전할 것으로 예측되고 있습니다.

그런데 이러한 사실은 별로 중요하지 않다고 생각하네요.
삼성전자가 HBM 시장에서 1등을 가져가도 절대로 SK하이닉스에게 악재이거나 부정적인 소식이 아닙니다. 그냥 D램산업이 평범하게 과거처럼 반복되고 있을 뿐입니다.
반대로 SK하이닉스가 5세대, 6세대 HBM을 계속 먼저 공급해도 삼성전자에게 악재가 아니에요.

최근 SK하이닉스의 주가가 가장 아웃퍼폼하며 기대감을 준 것도 사실이지만, 절대적인 1등을 유지하지 못한다고 하여 SK하이닉스 주가가 더 못 오르는 것도 아니고, 반대 상황에서 삼전 주가가 못 오르는 것도 아닙니다.

이런 소모적인 이야기들보다 제가 더욱 중요하게 생각하는 점이 있습니다.
HBM 시장이 확대될수록 D램산업은 빠르게 커지고, D램 3사가 모두 함께 성장하는 구조이지, 꼭 점유율을 가장 앞서 유지해야만 혼자 이익을 내는게 아닙니다.

내년부터 서버용 HBM 수요가 더욱 빠르게 증가할 예정이며, 서버업체들의 설비투자도 다시 빠르게 늘어납니다.
HBM을 도입하는 기업들이 기하급수적으로 늘어나고, 마이너 서버사들까지 엔비디아와 AMD GPU 주문이 늘어나고 있죠.

중요한 점은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 3사가 HBM을 제 아무리 뽑아내도 전 세계 공급의 50%도 충족하기 어려운 상황이란 것입니다.
그 와중에 SK하이닉스는 지금까지 가장 잘해왔고 내년에도 기술 1위를 뿜내며 가장 최고사양 제품을 우선 공급할 것으로 보이며
삼성전자는 지금까지 성과가 다소 미비했지만 내년에는 HBM3E 생산 물량을 가장 크게 늘릴 예정이고
마이크론은 지금까지 못했고 지금도 성과가 다소 낮기에 차세대 제품 중심으로 준비해온 만큼 수율 검증 과정을 거치며 D램 매출 반등이 두드러질 것으로 보인다는 점입니다.

SK하이닉스 밸류체인 내에서, 삼성전자 밸류체인 내에서 각각의 투자 기회를 찾으면 되는 것이지, 꼭 누가 1등이 되어야만 주가가 오르고 투자 기회가 나타나는게 아니잖아요?
정작 반도체 현업에 계신 분들은 삼성전자 vs SK하이닉스 구도를 그렇게까지 치열하게 생각하지 않아요. 어차피 D램산업은 사이좋게 나누어 먹는 구조이고, 자본력 순위은 변함이 없을 것이며, 서로 이직도 잦고 협력관계도 많고 크로스라이센스도 많기때문에요.
되려 주식투자자 분들이 굳이 편을 나누어 SK하이닉스 vs 삼성전자 구도로 나누어 보시는 것 같아 안타깝네요. 편가르기는 정작 주식시장에서 더 위험한건데요.

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■ 언제든지 궁금한 사항은 아래 링크로 문의를 부탁드립니다.
강의 수강자 분들의 강의 관련 질문은 꼭 별도로 제게 메일(hodolry@naver.com)로 문의주시기 바랍니다.
https://naver.me/FQ5D0QjB

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어제 밤에 에이디테크놀로지에 대해 장문으로 문의를 주셨는데요,

삼성 파운드리는 향후 안정적으로 성장할 수밖에 없는 만큼 디자인하우스 기업들이 삼성 파운드리를 따라 장기적으로 성장할 것이고,
삼성 파운드리의 수율이 아무리 거지같아도 지속 상향될 수밖에 없으며,
엔비디아나 애플같은 거대 고객사를 잡지 못해도 차량용반도체 등 신사업에서 성과가 확대되는 만큼 디자인하우스 수혜도 분명히 발생할 수밖에 없을 것입니다.
AI반도체가 확대될수록 삼성 파운드리의 AI반도체 수주도 늘어날 것이므로 디자인하우스가 AI 산업의 수혜를 보는 것 또한 마찬가지이며,
선단공정에 대한 이해가 가장 뛰어난 기업 역시 디자인하우스입니다.

그래서 디자인하우스 기업들은 여러모로 볼수록 좋은 것 같기만 합니다. 급격한 성장은 어려워도 장기 성장은 이루어낼 여지가 큰 영역이니까요.
그런데 사실 이러한 사실은 이미 2019년부터 변함 없이 알려져 있었고, 지난 번 반도체주 급락 시기에도 급등 시기에도 변함 없는 사실이었습니다.
이러한 강점에도 불구 주가는 출렁이기도 하고 급락하기도 합니다.

이러한 강점도 분명히 투자 아이디어가 될 수 있습니다.
하지만 기업의 뛰어난 경쟁력이나 삼성 파운드리의 성장은 에이디테크놀로지의 장기적인 성장 동력이지 단기적인 변수는 아니라는 뜻이죠.

에이디테크놀로지를 장투하지 않는 제 입장에서는 이러한 부분보다 조금 다른 부분을(보다 단기적인 변수) 보는 것 같습니다.
가령 제가 올해 초 일부 채널에 출연해 에이디테크놀로지를 언급한 이유도 에이디테크놀로지의 경쟁력(디자인하우스의 좋은 점들) 때문이 아닌, 실적 그래프 때문이었습니다. 그래프를 보면 재밌는 특징이 있죠.
기존 TSMC향 사업이 종료되며 실적이 크게 꺽여 왔는데, 최근 몇 분기 들어 실적 급락이 멈추어가는 모습이 나타났습니다.
하락이 멈추면 다시 삼성 파운드리를 따라 실적이 점진적으로 성장하는 그림으로 바뀌게 될 것입니다.
그동안은 실적이 쭉 꺾이니 시장에서 아무도 관심이 없었지만, 이제는 다시금 관심이 늘어날 것입니다.

그런데 이러한 시장의 관심은 디자인하우스의 경쟁력 때문에 생기는 것이 아닐 것입니다. 과거나 지금이나 경쟁력은 변함 없이 뛰어났기 때문입니다.
시장의 관심이 경쟁력때문에 생기는 것이라면 관심이 꾸준했어야겠죠. 그에 반해 에이디테크놀로지의 실적 변동은 경쟁력이 아닌, TSMC와의 기존 사업 등 다른 데에서 나타났습니다.

요약하자면 에이디테크놀로지를 얼마나 오래 보유하실지에 따라서 바라봐야 하는 투자 포인트가 달라질 것입니다.
저 또한 디자인하우스 기업들의 장기적인 강점은 명확하다고 생각합니다! 하지만 제 기준 투자에선 그러한 강점이 꼭 투자 포인트가 되지는 않습니다.

제가 보내주신 질문의 요지 파악을 못하고 엉뚱한 답변을 드리는 것 같아 걱정이 들기도 하는데요, 답변이 부족하다고 생각하신다면 추가로 문의주세요 :)

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강의 수강자 분들의 강의 관련 질문은 꼭 별도로 제게 메일(hodolry@naver.com)로 문의주시기 바랍니다.
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오늘 다시 한번 생각해보는 문장

"외견상 주식공부를 가장 열심히 하는 것 같은 사람이 보통 성과가 가장 좋지 않았다. (정확히 말하면 자신이 빛나는 구간이 없다). 1차적 정보를 적절히 흡수하면 생각과 고민을 통해 고차원 개념으로 발전시켜야 하지만, 1차원 정보의 무한습득과 동차원적 매매에 대부분의 에너지를 소진한다."

https://twitter.com/cnookie/status/1477607495854346240?s=21

아무도 안올리는 듯 해서 투고
(내가 못 본 것일수도)

AMPC에 분리막 전해액 포함된다는 ('may include') 내용 및 기타등등

https://www.irs.gov/newsroom/treasury-irs-issue-guidance-for-the-advanced-manufacturing-production-credit

사실 전해액 기업들은 10여년 전부터 준비해 온 기업도 있고 최근에서야 진행 하는 기업들도 있긴한데, 24-26년도까지 준공이 완료 되어 생산개시 되는 기업들이 꽤 있음. 숫자도 이 때 봇물 터질 것임.

제룡전기 역대급 수출기록 _by학봉이

전일 기분 좋은 배당공시를 했던 제룡전기의 수출입데이터가 발표 되었습니다.

지난 월간 조주회를 통해서 제룡전기의 CAPA가 올라간 것 같다는 의견을 드렸었는데요, 향후 데이터로 늘어난 CAPA를 확인할 수 있을 것 같습니다.

이렇게 물량이 소화된다면, 기분좋은 수주를 기대해봐도 좋을 것 같습니다.

조기주식회 텔레그램(t.me/EarlyStock1)

11월 확 튀네요

일단 궁금하신 분들을 위해 빠르게 요약

기존 45X(AMPC) 가이드에는 활물질, 셀, 모듈만 AMPC를 받을 수 있다고 하였으나, 어제 게시된 가이드라인에서는 전해액, 분리막 등이 새롭게 포함되었다.

# 함의

지난 4월, 분리막이랑 전해액은 왜 AMPC 안 주냐고 따졌던 적이 있다. 이번 조치로 투자 불확실성이 완전히 제거된 것으로 판단.

야 빨리 증설해

사실 전해액 기업들은 10여년 전부터 준비해 온 기업도 있고 최근에서야 진행 하는 기업들도 있긴한데, 24-26년도까지 준공이 완료 되어 생산개시 되는 기업들이 꽤 있음. 숫자도 이 때 봇물 터질 것임.

개인적으로 시장 보면서 안타까운게 언제는 기업 숫자 찍히는게 맞다고 하고 언제는 업황 꺾여서 니네 다 ㅈ됐음 ㅇㅇ 이러는데, 이해 못하는게 아님.
결국 주가는 매출,이익 성장률이고 얼마나 찍히냐임. 성장->시클리컬 이것도 이해 됨. 근데 섹터가 다르다고 생각 함. 선반영 오지게 해서 이미 시세 분출 끝내고 조정 받는 애들이 있는 반면, 이제 시작인 애들도 있음. 이런 뷰, 저런 뷰 다 참고 하고 있긴 한데 확대 해석해서 억지로 까대는거 보면 재밌네 하고 넘김. 아무튼 의견 주시는 형님들 너무 감사드림. 알라뷰