Золотовалютные резервы Банка России выросли в апреле на $3.3 млрд и на $22.6 млрд с начала года. На 1 мая объём ЗВР составлял $491.1 млрд – максимальное значение с февраля 2014 года.
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.3% vs 18.5% на конец 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $19.5 млрд до $401.1 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за четыре месяца порядка $18 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $1.5 млрд.
Наблюдаемое в последнее время падение юаня негативно сказывается на стоимости ЗВР, значительная часть которых (около 15%) размещена именно в китайскую валюту
Стоимость золота в резервах увеличилась с начала года на $3.1 млрд, достигнув $90.0 млрд. Доля золота в ЗВР составляет 18.3% vs 18.5% на конец 2018г.
Стоимость валютных активов выросла с начала года на $19.5 млрд до $401.1 млрд.
В рамках бюджетного правило Банк России приобрёл за четыре месяца порядка $18 млрд (с учётом докупаемой за прошлый год валюты). Таким образом, валютная переоценка увеличила резервы примерно на $1.5 млрд.
Наблюдаемое в последнее время падение юаня негативно сказывается на стоимости ЗВР, значительная часть которых (около 15%) размещена именно в китайскую валюту
Сегодня был опубликован блок статистики по Китаю за апрель:
• Промышленность: 5.4% гг (ожидалось 6.5% гг) vs 8.5% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 6.2% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 8.6% гг) vs 8.7% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции: 6.1% гг (ожидалось 6.4% гг) vs 6.3% гг в марте
СЛАБЫЕ ЦИФРЫ, показывающие, что мартовское оживление https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4950, скорее всего, носило краткосрочный характер, и в целом тренд к замедлению китайской экономики сохраняется
Китайский фондовый рынок (Shanghai Composite) вырос сегодня на 1.9% (+17.8% с начала года). Юань немного укрепился – 6.865
• Промышленность: 5.4% гг (ожидалось 6.5% гг) vs 8.5% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 6.2% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 8.6% гг) vs 8.7% гг в марте; рост по итогам 4-х месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции: 6.1% гг (ожидалось 6.4% гг) vs 6.3% гг в марте
СЛАБЫЕ ЦИФРЫ, показывающие, что мартовское оживление https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4950, скорее всего, носило краткосрочный характер, и в целом тренд к замедлению китайской экономики сохраняется
Китайский фондовый рынок (Shanghai Composite) вырос сегодня на 1.9% (+17.8% с начала года). Юань немного укрепился – 6.865
Агентство Fitch подтвердило рейтинг Аргентины на уровне B со стабильным прогнозом. Одним из ключевых рисков называются предстоящие осенью выборы – поражение Макри «может быть особенно негативно, если это сорвет коррективы политики или вызовет негативную реакцию рынка».
До настоящего времени правительство выполняло свои цели бюджетной консолидации, следуя программе МВФ. Первичный дефицит федерального бюджета снизился до 2.6% ВВП с 3.8% в 2017г, а общий дефицит - до 5.2% с 5.9%. Дефицит провинций улучшился, снизив дефицит сектора гос управления до 5.5% с 6.2%. Однако дальнейшее сокращение дефицита в 2019г становится все труднее.
По оценкам Fitch, потребности Аргентины в финансировании в размере около $48 млрд в 2019г покрываются запланированными выплатами МВФ. Но дефицит финансирования вновь возникнет в 2020г, когда средства МВФ закончатся. Выплаты по внешним облигациям становятся более обременительными, начиная с 2021г.
До настоящего времени правительство выполняло свои цели бюджетной консолидации, следуя программе МВФ. Первичный дефицит федерального бюджета снизился до 2.6% ВВП с 3.8% в 2017г, а общий дефицит - до 5.2% с 5.9%. Дефицит провинций улучшился, снизив дефицит сектора гос управления до 5.5% с 6.2%. Однако дальнейшее сокращение дефицита в 2019г становится все труднее.
По оценкам Fitch, потребности Аргентины в финансировании в размере около $48 млрд в 2019г покрываются запланированными выплатами МВФ. Но дефицит финансирования вновь возникнет в 2020г, когда средства МВФ закончатся. Выплаты по внешним облигациям становятся более обременительными, начиная с 2021г.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-15 мая, зафиксировал стабилизацию инфляционных ожиданий. Медианная оценка инфляции, ожидаемой в следующие 12 месяцев, составила 9.3% – ровно столько же, сколько и в апреле. Медианная оценка наблюдаемой инфляции также не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем, составив 9.5%.
Текущие оценки как наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой находятся на средних уровнях за всё время проведения наших опросов. Весьма показательно, что именно на этих уровнях мы видим стабилизацию инфляционных оценок после резкого всплеска в начале года и столь же резкого последующего снижения. По-видимому, эти цифры (9-9.5%) и есть тот уровень, на котором ЦБ удаётся пока «заякорить» инфляционные ожидания населения.
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-15 мая, зафиксировал стабилизацию инфляционных ожиданий. Медианная оценка инфляции, ожидаемой в следующие 12 месяцев, составила 9.3% – ровно столько же, сколько и в апреле. Медианная оценка наблюдаемой инфляции также не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем, составив 9.5%.
Текущие оценки как наблюдаемой инфляции, так и ожидаемой находятся на средних уровнях за всё время проведения наших опросов. Весьма показательно, что именно на этих уровнях мы видим стабилизацию инфляционных оценок после резкого всплеска в начале года и столь же резкого последующего снижения. По-видимому, эти цифры (9-9.5%) и есть тот уровень, на котором ЦБ удаётся пока «заякорить» инфляционные ожидания населения.
Минфин на вчерашних аукционах установил абсолютный рекорд, сумев привлечь за день сразу 131.7 млрд руб. Спрос на 5-летние бумаги (26227) оказался ажиотажным, составив 183.7 млрд руб; размещение составило 94.7 млрд по номиналу (выручка от размещения – 93.8 млрд). Спрос на 15-летние бумаги (26225) был более скромным – 51.5 млрд; размещение составило 38.3 млрд по номиналу (выручка – 36.3 млрд). Инфляционная ОФЗ (52002 ИН) не пользовалась спросом, он составил лишь 3.9 млрд, было размещено 1.7 млрд по номиналу (выручка – 1.5 млрд).
После вчерашних аукционов план Минфина на 2-й квартал оказался перевыполнен. Минфин планировал привлечь 600 млрд по номиналу, а уже привлечено 637.9 млрд. На эту тему Минфин выпустил вчера специальный пресс-релиз, разъяснив, что «продолжит размещение ОФЗ во II квартале с.г. без формального пересмотра ранее заявленного объема размещения государственных облигаций, исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса инвесторов и недопущения избыточного давления на кривую доходности»
После вчерашних аукционов план Минфина на 2-й квартал оказался перевыполнен. Минфин планировал привлечь 600 млрд по номиналу, а уже привлечено 637.9 млрд. На эту тему Минфин выпустил вчера специальный пресс-релиз, разъяснив, что «продолжит размещение ОФЗ во II квартале с.г. без формального пересмотра ранее заявленного объема размещения государственных облигаций, исходя из складывающейся рыночной конъюнктуры, спроса инвесторов и недопущения избыточного давления на кривую доходности»
Вероятность снижения ставки ЦБ в июне остаётся высокой
Опубликованная вчера недельная статистика по инфляции показала, что инфляционная картина остаётся абсолютно стабильной. Рост цен за период с 7 по 13 мая включительно составил 0.06%, с начала месяца цены выросли на 0.12%. По маю выходим на 0.3% мм и 5.0-5.1% гг.
Вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на июньском заседании остаётся достаточно высокой. Всё будет зависеть от внешнего фона. Пока мы видим, что резкая эскалация торговых войн вызвала лишь локальный risk-off, сменившийся восстановлением при малейшем смягчении риторики (вчера Трамп пообещал не повышать тарифы на европейские автомобили в ближайшие полгода).
Опубликованная вчера недельная статистика по инфляции показала, что инфляционная картина остаётся абсолютно стабильной. Рост цен за период с 7 по 13 мая включительно составил 0.06%, с начала месяца цены выросли на 0.12%. По маю выходим на 0.3% мм и 5.0-5.1% гг.
Вероятность снижения ключевой ставки ЦБ на июньском заседании остаётся достаточно высокой. Всё будет зависеть от внешнего фона. Пока мы видим, что резкая эскалация торговых войн вызвала лишь локальный risk-off, сменившийся восстановлением при малейшем смягчении риторики (вчера Трамп пообещал не повышать тарифы на европейские автомобили в ближайшие полгода).
Минфин представил проект поправок к бюджету 2019г. Макропоказатели – это прогноз Минэка, опубликованный ранее https://news.1rj.ru/str/russianmacro/4978. Он очень странный: цены на нефть ($63.4), рост ВВП (1.3%), инфляция (4.3%) – без изменений, но существенно слабее курс рубля (65.1 vs 63.9). Из-за более слабого рубля получается более высокий объём номинального ВВП (109.1 трлн рублей vs 105.8 трлн). При этом прогноз по инвестициям уменьшен на 1.1 трлн рублей!
Forwarded from Cbonds
📈 На Investfunds Forum X приглашенные эксперты дали прогнозы по курсу доллара и показателю Ключевой ставки ЦБ РФ на конец 2019 года:
Антон Струченевский, исполнительный директор – главный экономист департамента глобальных рынков, аналитическое управление, Sberbank CIB: 65-66 рублей за доллар. Официальный прогноз по Ключевой ставке – 7.5%, но в связи с хорошей инфляцией я не исключаю показатель в 7.25%.
Егор Сусин, начальник центра разработки стратегий, Газпромбанк: 67 рублей за доллар.
Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента, ЛОКО-Инвест, автор канала @russianmacro: 68 рублей за доллар, показатель Ключевой ставки – 7.5%.
Антон Струченевский, исполнительный директор – главный экономист департамента глобальных рынков, аналитическое управление, Sberbank CIB: 65-66 рублей за доллар. Официальный прогноз по Ключевой ставке – 7.5%, но в связи с хорошей инфляцией я не исключаю показатель в 7.25%.
Егор Сусин, начальник центра разработки стратегий, Газпромбанк: 67 рублей за доллар.
Кирилл Тремасов, директор аналитического департамента, ЛОКО-Инвест, автор канала @russianmacro: 68 рублей за доллар, показатель Ключевой ставки – 7.5%.
ЦБ Индонезии на состоявшемся сегодня заседании сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 6.0% годовых. Инфляция в Индонезии в апреле выросла с 2.48 до 2.83% гг, но всё-равно остаётся существенно ниже инфляционного таргета ЦБ, который составляет 4% +/-1%.
Смягчению денежной политики мешает усилившееся давление на финансовые рынки. С середины апреля снижается рупия, растут ставки на локальном рынке, расширяются кредитные спрэды. С начала мая резко вниз пошли акции, отреагировав таким образом на эскалацию торговой войны США и Китая.
Прогнозы по Индонезии начинают плавно ухудшаться – если ранее ЦБ Индонезии оценивал рост ВВП в этом году в 5-5.4%, то сейчас говорит о снижении прогноза к нижней границе этого диапазона; дефицит счёта текущих операций прогнозируется на уровне 2.5-3% ВВП, что также хуже предыдущего прогноза составлявшего 2.5% ВВП.
Индонезийские рынки – своеобразный флюгер настроений инвесторов на emerging markets. Пока этот флюгер показывает опасность.
Смягчению денежной политики мешает усилившееся давление на финансовые рынки. С середины апреля снижается рупия, растут ставки на локальном рынке, расширяются кредитные спрэды. С начала мая резко вниз пошли акции, отреагировав таким образом на эскалацию торговой войны США и Китая.
Прогнозы по Индонезии начинают плавно ухудшаться – если ранее ЦБ Индонезии оценивал рост ВВП в этом году в 5-5.4%, то сейчас говорит о снижении прогноза к нижней границе этого диапазона; дефицит счёта текущих операций прогнозируется на уровне 2.5-3% ВВП, что также хуже предыдущего прогноза составлявшего 2.5% ВВП.
Индонезийские рынки – своеобразный флюгер настроений инвесторов на emerging markets. Пока этот флюгер показывает опасность.
Резкое сокращение добычи нефти, наблюдавшееся в странах ОПЕК в 1-м кв, прекратилось. В апреле добыча ОПЕК практически не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. Усилилось снижение добычи в Иране (-164 тыс бс), но это сокращение было компенсировано Ираком, Ливией, Нигерией. Небольшой рост продемонстрировала Венесуэла
По данным ОПЕК, в 1-м квартале страны картеля сократили добычу на 1.4 млн бс до 30.44 млн бс, и это полностью сбалансировало спрос и предложение на глобальном рынке. Во 2-м кв ОПЕК ожидает роста спроса на свою нефть до 30.95 млн бс и до 31.2 млн бс в 3-м кв. Это заметно выше, чем ОПЕК добывал в апреле (около 30 млн бс). Таким образом, на ближайшие пару кварталов вырисовывается перспектива образования дефицита на мировом рынке нефти в размере 1-1.2 млн бс. Безусловно, это серьёзный фактор поддержки для нефтяных цен в ближайшие месяцы.
Такие прогнозы, по-видимому, снимают с повестки дня тему пролонгации соглашения ОПЕК+ на второе полугодие.
Такие прогнозы, по-видимому, снимают с повестки дня тему пролонгации соглашения ОПЕК+ на второе полугодие.
По данным ЦБ, сальдо СТО в январе-апреле составило $45.5 млрд vs $39.4 млрд годом ранее. Ранее ЦБ сообщал, что в 1-м кв профицит СТО равнялся $32.8 млрд. Таким образом, апрельский профицит СТО можно оценить в $12.7 млрд. Это нехарактерный для апреля рост данного показателя, который в российской экономике имеет явно-выраженный сезонный характер (со 2-го кв обычно идёт снижение). Причина, по-видимому, в продолжающемся падении импорта товаров и услуг, что в свою очередь иллюстрирует слабость внутреннего спроса – как потребительского, так и инвестиционного.
Отток капитала превращается в настоящую катастрофу для российской экономики, наглядно демонстрируя нашу инвестиционную привлекательность в глазах бизнеса и частных инвесторов. За 4 месяца составил $34.7 млрд по сравнению с $18.5 млрд годом ранее. Исходя из квартальной оценки, апрельский отток можно оценить в $9.5 млрд
Отток капитала превращается в настоящую катастрофу для российской экономики, наглядно демонстрируя нашу инвестиционную привлекательность в глазах бизнеса и частных инвесторов. За 4 месяца составил $34.7 млрд по сравнению с $18.5 млрд годом ранее. Исходя из квартальной оценки, апрельский отток можно оценить в $9.5 млрд
По информации Reuters со ссылкой на источники, Народный Банк Китая намерен использовать валютные интервенции и инструменты денежно-кредитной политики, чтобы остановить ослабление курса национальной валюты выше ключевой отметки в 7 юаней за доллар.
Резкое падение юаня началось в первые дни мая после объявления США о повышении тарифов на китайский импорт. Сегодня курс приближался к отметке 6.92. Падение юаня свидетельствует о значительном увеличившимся оттоке капитала и является негативным фактором для всех валют региона.
Более 14% российских золото-валютных резервов вложено в юань.
Резкое падение юаня началось в первые дни мая после объявления США о повышении тарифов на китайский импорт. Сегодня курс приближался к отметке 6.92. Падение юаня свидетельствует о значительном увеличившимся оттоке капитала и является негативным фактором для всех валют региона.
Более 14% российских золото-валютных резервов вложено в юань.
‼️РОССИЯ - ЭКОНОМИКА - НА ГРАНИ РЕЦЕССИИ‼️
По предварительной оценке Росстата, рост ВВП России по итогам 1кв19 составил всего 0.5% г/г - минимальные квартальные темпы роста с 4кв17 (+0.3% г/г).
По предварительной оценке Росстата, рост ВВП России по итогам 1кв19 составил всего 0.5% г/г - минимальные квартальные темпы роста с 4кв17 (+0.3% г/г).
Согласно предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет в апреле был исполнен с небольшим профицитом в размере 17.4 млрд или 0.2% ВВП.
По итогам 4-х месяцев профицит составил 683 млрд руб или 2.1% ВВП. Это существенно лучше, чем годом ранее, когда профицит равнялся 0.6% ВВП. На покупку валюты Минфин за первые четыре месяца направил 1025 млрд рублей, т.е. весь профицит и ещё 342 млрд рублей сверху.
Не нефтегазовые доходы бюджета выросли в этом году на 19.7% гг – c 10.0 до 10.9% ВВП. Их доля в бюджетных доходах выросла с 55 до 57.2%.
По итогам 4-х месяцев профицит составил 683 млрд руб или 2.1% ВВП. Это существенно лучше, чем годом ранее, когда профицит равнялся 0.6% ВВП. На покупку валюты Минфин за первые четыре месяца направил 1025 млрд рублей, т.е. весь профицит и ещё 342 млрд рублей сверху.
Не нефтегазовые доходы бюджета выросли в этом году на 19.7% гг – c 10.0 до 10.9% ВВП. Их доля в бюджетных доходах выросла с 55 до 57.2%.
РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА В 1-М КВ МОГЛА ПЕРЕЖИТЬ САМЫЙ СЕРЬЁЗНЫЙ КВАРТАЛЬНЫЙ ПРОВАЛ СО ВРЕМЁН КРИЗИСА 2008-09гг
Снижение годовых темпов роста ВВП с 2.7% гг в 4-м кв до 0.5% гг в 1-м кв означает, что в 1-м кв по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности экономика могла сократиться примерно на 1.6% (приблизительная оценка). Это самый серьёзный квартальный провал за всё время после кризиса 2008-09гг. Ни обвал нефти в 2014г, ни санкции не смогли вызвать такой же провал экономики, который мы обеспечили себе сами, повысив налоги…
Снижение годовых темпов роста ВВП с 2.7% гг в 4-м кв до 0.5% гг в 1-м кв означает, что в 1-м кв по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности экономика могла сократиться примерно на 1.6% (приблизительная оценка). Это самый серьёзный квартальный провал за всё время после кризиса 2008-09гг. Ни обвал нефти в 2014г, ни санкции не смогли вызвать такой же провал экономики, который мы обеспечили себе сами, повысив налоги…
График в дополнение к предыдущему посту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/5152. Данные за 2014-2018гг – официальные оценки ВВП. Точка за 1-й кв 2019г – приблизительная оценка, исходя из годовой динамики, которую опубликовал Росстат (0.5% гг). Эта оценка говорит о том, что экономика в 1-м кв могла сократиться на 1.6% по отношению к 4-му кв прошлого года с устранением сезонных факторов. Это самый грандиозный обвал со времен кризиса 2008-09 гг.