ЦБ СНИЗИЛ ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ НА КОНЕЦ ГОДА ДО 2.9-3.2%
Банк России в пятницу, снизив ставку, представил обновлённые макропрогнозы. Пересмотр затронул только показатель инфляции на конец этого года – он составил 2.9-3.2 vs 3.2-3.7% в октябре. Все остальные прогнозы остались без изменений (чуть выше оценка нефти на этот год).
В таблице показано, как ЦБ в этом году пересматривал прогнозы. По инфляции прогноз пересматривался 5 раз (каждый раз – вниз), по ВВП – 3 раза (вниз), по инвестициям прогноз корректировался вниз 3 раза, по экспорту – 4 раза вниз, по импорту – 3 раза (2 раза вниз, последний раз – вверх). 1 раз в сторону повышения был скорректирован прогноз по спросу домохозяйств.
Подобный пересмотр – нормальная практика. Но частота пересмотра подчеркивает, сколь неожиданными оказались макропроцессы в этом году – особенно, в части инфляции и со стороны внешнего спроса.
Банк России в пятницу, снизив ставку, представил обновлённые макропрогнозы. Пересмотр затронул только показатель инфляции на конец этого года – он составил 2.9-3.2 vs 3.2-3.7% в октябре. Все остальные прогнозы остались без изменений (чуть выше оценка нефти на этот год).
В таблице показано, как ЦБ в этом году пересматривал прогнозы. По инфляции прогноз пересматривался 5 раз (каждый раз – вниз), по ВВП – 3 раза (вниз), по инвестициям прогноз корректировался вниз 3 раза, по экспорту – 4 раза вниз, по импорту – 3 раза (2 раза вниз, последний раз – вверх). 1 раз в сторону повышения был скорректирован прогноз по спросу домохозяйств.
Подобный пересмотр – нормальная практика. Но частота пересмотра подчеркивает, сколь неожиданными оказались макропроцессы в этом году – особенно, в части инфляции и со стороны внешнего спроса.
ЕСЛИ ВЕРИТЬ РОССТАТУ (спойлер: в данном вопросе не стоит), ТО РОССИЯ ПОСЛЕДНИЕ ПОЛГОДА РАСТЁТ БЫСТРЕЕ, ЧЕМ МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
На этой неделе Росстат дал 1-ю оценку ВВП за 3-й кв, подтвердив рост на 1.7% гг (1.1% гг с начала года).
Также были представлены сезонно-сглаженные оценки. Эти цифры значительно отличаются от прежней картинки. Причем такие изменения происходят регулярно (вот так выглядел сезонно-сглаженный ряд в июне), что во многом связано с коротким рядом, но, возможно, является и результатом некорректной настройки программы – уж больно резкие изменения происходят каждый раз.
В новой версии Росстат признает, что ВВП в 1-м кв упал на 0.3% кв/кв (с устранением сезонности), но потом экономика перешла к бурному росту – 0.7% кв/кв во 2-м кв и 0.8% кв/кв в 3-м кв. Поверить в такую динамику сложно, учитывая, что именно на 2-й кв у нас пришёлся провал бюджетных расходов.
Ну а если принять эти расчеты за чистую монету, то последние полгода мы растем быстрее 3% в пересчете на аннуализированные темпы роста 😊
На этой неделе Росстат дал 1-ю оценку ВВП за 3-й кв, подтвердив рост на 1.7% гг (1.1% гг с начала года).
Также были представлены сезонно-сглаженные оценки. Эти цифры значительно отличаются от прежней картинки. Причем такие изменения происходят регулярно (вот так выглядел сезонно-сглаженный ряд в июне), что во многом связано с коротким рядом, но, возможно, является и результатом некорректной настройки программы – уж больно резкие изменения происходят каждый раз.
В новой версии Росстат признает, что ВВП в 1-м кв упал на 0.3% кв/кв (с устранением сезонности), но потом экономика перешла к бурному росту – 0.7% кв/кв во 2-м кв и 0.8% кв/кв в 3-м кв. Поверить в такую динамику сложно, учитывая, что именно на 2-й кв у нас пришёлся провал бюджетных расходов.
Ну а если принять эти расчеты за чистую монету, то последние полгода мы растем быстрее 3% в пересчете на аннуализированные темпы роста 😊
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
15%
Менее 4%
10%
4-5%
10%
5-6%
7%
6-7%
9%
7-8%
6%
8-9%
20%
9-10%
7%
10-11%
3%
11-12%
14%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
13%
Менее 4%
11%
4-5%
10%
5-6%
7%
6-7%
10%
7-8%
6%
8-9%
20%
9-10%
7%
10-11%
2%
11-12%
14%
Более 12%
На прошлой неделе Росстат представил данные по производству ВВП за 3-й квартал. Ускорение в этот период обеспечили следующие виды экономической деятельности:
• Оптовая и розничная торговля: 2.2% гг vs -0.6% гг во 2-м кв
• Обрабатывающая промышленность: 2.5% vs 0.6% гг
• Сельское хозяйство: 2.6% гг vs 0.1% гг
• Операции с недвижимостью: 2.2% vs 1.3% гг
• Госуправление: 0.9% vs 0.2% гг
Замедление продемонстрировали:
• Добыча: 2.0% vs 3.0% гг
• Транспорт: -0.1% vs 2.9% гг
• Здравоохранение: 1.5% vs 1.7% гг
Стабильно высокий рост сохранился в финансовом секторе: 7.9% гг
Негативная динамика сохранилась в секторе образовательных услуг: -0.7% гг
Данные по строительному сектору – 0.0% гг на протяжении 3-х кварталов – выглядят неадекватно и, по-видимому, будут пересчитаны
• Оптовая и розничная торговля: 2.2% гг vs -0.6% гг во 2-м кв
• Обрабатывающая промышленность: 2.5% vs 0.6% гг
• Сельское хозяйство: 2.6% гг vs 0.1% гг
• Операции с недвижимостью: 2.2% vs 1.3% гг
• Госуправление: 0.9% vs 0.2% гг
Замедление продемонстрировали:
• Добыча: 2.0% vs 3.0% гг
• Транспорт: -0.1% vs 2.9% гг
• Здравоохранение: 1.5% vs 1.7% гг
Стабильно высокий рост сохранился в финансовом секторе: 7.9% гг
Негативная динамика сохранилась в секторе образовательных услуг: -0.7% гг
Данные по строительному сектору – 0.0% гг на протяжении 3-х кварталов – выглядят неадекватно и, по-видимому, будут пересчитаны
Несмотря на то, что в реальном выражении российская экономика растёт (уже на 2.7% выше, чем была в 2014г 😊), в номинальном выражении в долларах США размер экономики практически не меняется уже два года. За последние 4 квартала объём ВВП составил $1655 млрд, что на 20% меньше значений 2014 года.
МВФ оценивает наш ВВП в этом году на уровне $1.64 трлн (будет, по-видимому, чуть побольше) и прогнозирует рост до $1.94 трлн в 2024г. То есть даже спустя десять лет мы не выйдем на уровень 2014 года. Ситуация выглядит совсем грустно с учетом того, что в прошлом году в резервах осело около 4% ВВП, и чуть менее 3% ВВП будет в этом году.
МВФ оценивает наш ВВП в этом году на уровне $1.64 трлн (будет, по-видимому, чуть побольше) и прогнозирует рост до $1.94 трлн в 2024г. То есть даже спустя десять лет мы не выйдем на уровень 2014 года. Ситуация выглядит совсем грустно с учетом того, что в прошлом году в резервах осело около 4% ВВП, и чуть менее 3% ВВП будет в этом году.
Сегодня Китай опубликовал достаточно сильную статистику за ноябрь:
• Промышленность: 6.2% гг (ожидалось 5.0% гг) vs 4.7% гг в октябре; рост по итогам 11 месяцев – 5.6% гг
• Розничные продажи: 8.0% гг (ожидалось 7.6% гг) vs 7.2% гг в октябре; рост по итогам 11 месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции с начала года: 5.2% гг (ожидалось 5.2% гг) vs 5.2% гг в октябре
О том, что ситуация в китайской экономике в ноябре заметно улучшилась, ранее свидетельствовали индексы PMI https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6456
• Промышленность: 6.2% гг (ожидалось 5.0% гг) vs 4.7% гг в октябре; рост по итогам 11 месяцев – 5.6% гг
• Розничные продажи: 8.0% гг (ожидалось 7.6% гг) vs 7.2% гг в октябре; рост по итогам 11 месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции с начала года: 5.2% гг (ожидалось 5.2% гг) vs 5.2% гг в октябре
О том, что ситуация в китайской экономике в ноябре заметно улучшилась, ранее свидетельствовали индексы PMI https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6456
СТАТИСТИКА ПО ПРОМЫШЛЕННОСТИ: В ОБРАБАТЫВАЮЩЕМ СЕКТОРЕ НАЧИНАЕТСЯ РЕЦЕССИЯ
Данные Росстата по промышленности за ноябрь зафиксировали резкое ухудшение динамики (о чём уже давно сигнализировал PMI). ИПП в ноябре вырос на 0.3%гг, что стало минимальным значением с декабря 2017г.
Столь резкое замедление было вызвано изменением динамики в секторе обрабатывающей промышленности – здесь после бурного роста в сентябре и октябре на 3.2 и 3.7% соответственно в ноябре была зафиксирована остановка: 0.1%гг. Столь низкий показатель связан с провалом в машиностроении и металлургии, в то время как нефтепереработка продолжала оказывать поддержку росту.
Ранее мы обращали внимание на расхождение между PMI и индексом обрабатывающей промышленности. Такая ситуация уже была в 2018г (см. граф). Тогда PMI дал опережающий сигнал, и к концу года промышленный рост останосился. Такой же сигнал PMI, скорее всего, даёт и сейчас. Мы ожидаем, что индекс обрабатывающей промышленности, начиная с декабря, уйдёт в глубокий минус.
Данные Росстата по промышленности за ноябрь зафиксировали резкое ухудшение динамики (о чём уже давно сигнализировал PMI). ИПП в ноябре вырос на 0.3%гг, что стало минимальным значением с декабря 2017г.
Столь резкое замедление было вызвано изменением динамики в секторе обрабатывающей промышленности – здесь после бурного роста в сентябре и октябре на 3.2 и 3.7% соответственно в ноябре была зафиксирована остановка: 0.1%гг. Столь низкий показатель связан с провалом в машиностроении и металлургии, в то время как нефтепереработка продолжала оказывать поддержку росту.
Ранее мы обращали внимание на расхождение между PMI и индексом обрабатывающей промышленности. Такая ситуация уже была в 2018г (см. граф). Тогда PMI дал опережающий сигнал, и к концу года промышленный рост останосился. Такой же сигнал PMI, скорее всего, даёт и сейчас. Мы ожидаем, что индекс обрабатывающей промышленности, начиная с декабря, уйдёт в глубокий минус.
16.12.19 LockoInvest - Weekly.pdf
870.9 KB
ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ПО ДОЛГОВЫМ EM ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ
Соглашение по 1-й фазе торговых переговоров не является, на наш взгляд, серьёзным прогрессом, скорее, «сохранение лица». Мы видим, что после некоторого улучшения экономической конъюнктуры в ноябре, статистика вновь начинает ухудшаться. При этом пауза в снижении ставок ФРС создает встречный ветер для HY EM. В наших портфелях мы, по-прежнему, отдаем предпочтение IG и ищем идеи в надежных бумагах с ультравысокой дюрацией. От ФРС мы ждём 2 снижения ставки в 2020г.
Соглашение по 1-й фазе торговых переговоров не является, на наш взгляд, серьёзным прогрессом, скорее, «сохранение лица». Мы видим, что после некоторого улучшения экономической конъюнктуры в ноябре, статистика вновь начинает ухудшаться. При этом пауза в снижении ставок ФРС создает встречный ветер для HY EM. В наших портфелях мы, по-прежнему, отдаем предпочтение IG и ищем идеи в надежных бумагах с ультравысокой дюрацией. От ФРС мы ждём 2 снижения ставки в 2020г.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ДЕКАБРЕ: УХУДШЕНИЕ ГЛОБАЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОЙ КОНЪЮНКТУРЫ ВОЗОБНОВИЛОСЬ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за декабрь по США, Еврозоне, Японии, Австралии и Великобритании показали, что оживление глобальной экономической конъюнктуры, наблюдавшееся в ноябре https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6488, носило, по-видимому, краткосрочный характер. Этот вывод особенно очевиден для промышленного сектора – здесь в ноябре ухудшение наблюдалось повсеместно. В секторе услуг тенденции были, скорее, умеренно-позитивные, что и позволило компенсировать провал в промышленности. В результате композитные индексы, характеризующие совокупный выпуск в промышленности и услугах, изменились следующим образом:
США: 52.2 vs 52.0 в ноябре
Еврозона: 50.6 vs 50.6
Великобритания: 48.5 vs 49.3
Япония: 49.8 vs 49.8
Австралия: 49.4 vs 49.7
В последние месяцы особенно пугающим выглядит устойчивый downtrend в Великобритании (Brexit) и в Австралии (exposure на Китай)
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за декабрь по США, Еврозоне, Японии, Австралии и Великобритании показали, что оживление глобальной экономической конъюнктуры, наблюдавшееся в ноябре https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6488, носило, по-видимому, краткосрочный характер. Этот вывод особенно очевиден для промышленного сектора – здесь в ноябре ухудшение наблюдалось повсеместно. В секторе услуг тенденции были, скорее, умеренно-позитивные, что и позволило компенсировать провал в промышленности. В результате композитные индексы, характеризующие совокупный выпуск в промышленности и услугах, изменились следующим образом:
США: 52.2 vs 52.0 в ноябре
Еврозона: 50.6 vs 50.6
Великобритания: 48.5 vs 49.3
Япония: 49.8 vs 49.8
Австралия: 49.4 vs 49.7
В последние месяцы особенно пугающим выглядит устойчивый downtrend в Великобритании (Brexit) и в Австралии (exposure на Китай)
САМЫЙ СИЛЬНЫЙ РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ С НАЧАЛА ГОДА
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-16 декабря, дал неожиданные результаты.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции подскочила с 7.4 до 7.8%, ожидаемой инфляции – с 7.4 до 7.9%. Это самый сильный рост инфляционных ожиданий с начала года, и пока непонятно, с чем этом может быть связано. Данные Росстата в декабре не фиксировали никаких инфляционных всплесков, напротив, рисовали картину дальнейшего замедления инфляции
Опрос, проводившийся на нашем канале 14-16 декабря, дал неожиданные результаты.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции подскочила с 7.4 до 7.8%, ожидаемой инфляции – с 7.4 до 7.9%. Это самый сильный рост инфляционных ожиданий с начала года, и пока непонятно, с чем этом может быть связано. Данные Росстата в декабре не фиксировали никаких инфляционных всплесков, напротив, рисовали картину дальнейшего замедления инфляции
S&P СНИЗИЛ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА БОЛИВИИ ДО НЕГАТИВНОГО, ПОДТВЕРДИВ САМ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BB-
В пресс-релизе отмечается, что «Недавние политические события усугубили негативные экономические тенденции, которые подорвали налогово-бюджетную ситуацию в Боливии. Потенциально большой и длительный дефицит счета текущих операций и высокий бюджетный дефицит могут усугубить растущее долговое бремя правительства и внешнюю позицию страны».
Ранее:
• Moody’s поставил рейтинг Боливии на пересмотр с возможностью снижения https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6503
• Fitch снизил рейтинг Боливии с BB- до В+ с негативным прогнозом. https://www.fitchratings.com/site/pr/10102814
В пресс-релизе отмечается, что «Недавние политические события усугубили негативные экономические тенденции, которые подорвали налогово-бюджетную ситуацию в Боливии. Потенциально большой и длительный дефицит счета текущих операций и высокий бюджетный дефицит могут усугубить растущее долговое бремя правительства и внешнюю позицию страны».
Ранее:
• Moody’s поставил рейтинг Боливии на пересмотр с возможностью снижения https://news.1rj.ru/str/russianmacro/6503
• Fitch снизил рейтинг Боливии с BB- до В+ с негативным прогнозом. https://www.fitchratings.com/site/pr/10102814
По данным Росстата, цены производителей (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) в ноябре упали на 0.8% мм и на 6.7% гг. Снижение цен производителей по отношению к предыдущему месяцу наблюдается непрерывно с июня текущего года. Годовое снижение является максимальным со времен кризиса 2008/09гг.
Динамика этого показателя является очень наглядной иллюстрацией катастрофы, случившейся с внутренним спросом в этом году из-за ужесточения бюджетной политики. И, конечно, это важный фактор сохранения давления на потребительские цены.
Динамика этого показателя является очень наглядной иллюстрацией катастрофы, случившейся с внутренним спросом в этом году из-за ужесточения бюджетной политики. И, конечно, это важный фактор сохранения давления на потребительские цены.
Fitch опубликовал сегодня интересную записку по первой фазе торговой сделки, о которой вроде бы как договорились, но документы ещё не подписали.
По расчетам Fitch, эффективная тарифная ставка США на импорт из Китая упадет примерно до 16%, в то время как в соответствии с предыдущими планами она должна была возрасти примерно до 25% (показано на графике). Правда, она всё-равно останется намного выше уровня около 3% до начала торговой войны.
Заключение первой фазы сделки настолько вдохновило аналитиков Fitch, что они даже сообщили о повышении прогноза роста ВВП Китая в 2020г до 6% по сравнению с предыдущим прогнозом – 5.7%.
Тем не менее, Fitch считает, что торговые войны далеки от завершения. Между США и Китаем сохранится основополагающая стратегическая напряженность, особенно в таких областях, как технологии, что станет серьезным препятствием для полного разрешения торговых противоречий. На этом фоне существует риск того, что первая фаза сделки не будет долгосрочной.
По расчетам Fitch, эффективная тарифная ставка США на импорт из Китая упадет примерно до 16%, в то время как в соответствии с предыдущими планами она должна была возрасти примерно до 25% (показано на графике). Правда, она всё-равно останется намного выше уровня около 3% до начала торговой войны.
Заключение первой фазы сделки настолько вдохновило аналитиков Fitch, что они даже сообщили о повышении прогноза роста ВВП Китая в 2020г до 6% по сравнению с предыдущим прогнозом – 5.7%.
Тем не менее, Fitch считает, что торговые войны далеки от завершения. Между США и Китаем сохранится основополагающая стратегическая напряженность, особенно в таких областях, как технологии, что станет серьезным препятствием для полного разрешения торговых противоречий. На этом фоне существует риск того, что первая фаза сделки не будет долгосрочной.
РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА ПОЗИТИВНО ОЦЕНИЛИ ИТОГИ ВЫБОРОВ В ВЕЛИКОБРИТАНИИ, ПРИЗНАВ СНИЖЕНИЕ РИСКА НЕКОНТРОЛИРУЕМОГО BREXIT
Вчера S&P и Fitch предприняли позитивные рейтинговые действия по Великобритании.
S&P повысил прогноз рейтинга страны с негативного на стабильный, подтвердив сам рейтинг на уровне АА. В пресс-релизе отмечается, что «новообретенное большинство Консервативной партии уменьшает риск неконтролируемого Brexit. Несмотря на то, что сохраняется неопределенность относительно будущих отношений с ЕС, мы ожидаем, что Великобритания будет добиваться продления переходного периода».
Fitch подтвердил рейтинг страны на уровне АА с негативным прогнозом, убрав его из списка на возможное понижение. В пресс-релизе отмечается, что «результаты всеобщих выборов в Великобритании означают, что весьма вероятно, Великобритания покинет ЕС с Соглашениемо выходе 31 января 2020г. Это устраняет риск неконтролируемого Brexit. Негативный прогноз отражает, что неопределенность в отношениях с ЕС будет сохраняться».
Вчера S&P и Fitch предприняли позитивные рейтинговые действия по Великобритании.
S&P повысил прогноз рейтинга страны с негативного на стабильный, подтвердив сам рейтинг на уровне АА. В пресс-релизе отмечается, что «новообретенное большинство Консервативной партии уменьшает риск неконтролируемого Brexit. Несмотря на то, что сохраняется неопределенность относительно будущих отношений с ЕС, мы ожидаем, что Великобритания будет добиваться продления переходного периода».
Fitch подтвердил рейтинг страны на уровне АА с негативным прогнозом, убрав его из списка на возможное понижение. В пресс-релизе отмечается, что «результаты всеобщих выборов в Великобритании означают, что весьма вероятно, Великобритания покинет ЕС с Соглашениемо выходе 31 января 2020г. Это устраняет риск неконтролируемого Brexit. Негативный прогноз отражает, что неопределенность в отношениях с ЕС будет сохраняться».
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса 7000 немецких компаний, вырос в декабре с 95.1 до 96.3, что оказалось заметно лучше консенсус-прогноза (95.5). Рост был связан как с улучшением ожиданий (93.8 vs 92.3), так и с улучшением оценки текущей ситуации (98.8 vs 98.0).
По отраслям наблюдалось небольшое улучшение в промышленности (-5.0 vs -5.8), которая, тем не менее, пока что остается в состоянии рецессии, и секторе услуг (21.3 vs 17.4), в то время как в торговле (0.0 vs 0.9) и строительстве (17.9 vs 20.3) произошло небольшое ухудшение, связанное, прежде всего, с пессимистичными ожиданиями.
Полностью с отчётом IFO можно ознакомиться здесь
По отраслям наблюдалось небольшое улучшение в промышленности (-5.0 vs -5.8), которая, тем не менее, пока что остается в состоянии рецессии, и секторе услуг (21.3 vs 17.4), в то время как в торговле (0.0 vs 0.9) и строительстве (17.9 vs 20.3) произошло небольшое ухудшение, связанное, прежде всего, с пессимистичными ожиданиями.
Полностью с отчётом IFO можно ознакомиться здесь
РОСНЕФТЬ И СУРГУТНЕФТЕГАЗ
Один из слухов, обсуждаемых на российском рынке акций, тема о том, что загадочным покупателем акций Сургутнефтегаза оказалась Роснефть.
Сейчас у Сургутнефтегаза $52 млрд кэша и нефтяной бизнес, который генерирует $5 млрд прибыли. При этом стоимость всех обыкновенных акций Сургута (именно тех, которые дают контроль над компанией) составляет $27.5 млрд. То есть дисконт 50% даже к кэшу.
Приобретение Роснефтью Сургутнефтегаза вписывается в бизнес-логику развития крупнейшей нефтяной компании РФ. Сейчас Роснефть – это 40% добычи жидких углеводородов в России, с Сургутнефтегазом будет 50%. Долг Роснефти перед банками и по облигациям составляет $56 млрд. Доступ к кубышке Сургутнефтегаза снизит долговую нагрузку Роснефти и откроет возможности для новых приобретений (понятно, что конечной целью для государственной экспансии в нефтегазовую отрасль является Лукойл).
С учётом ситуации на рынке покупка Роснефтью Сургута выглядит логичной. Для Роснефти это может оказаться просто спекуляцией, а может и чем-то бОльшим. Решения о сделках в нефтянке принимаются в нашей стране не на уровне компаний.
Один из слухов, обсуждаемых на российском рынке акций, тема о том, что загадочным покупателем акций Сургутнефтегаза оказалась Роснефть.
Сейчас у Сургутнефтегаза $52 млрд кэша и нефтяной бизнес, который генерирует $5 млрд прибыли. При этом стоимость всех обыкновенных акций Сургута (именно тех, которые дают контроль над компанией) составляет $27.5 млрд. То есть дисконт 50% даже к кэшу.
Приобретение Роснефтью Сургутнефтегаза вписывается в бизнес-логику развития крупнейшей нефтяной компании РФ. Сейчас Роснефть – это 40% добычи жидких углеводородов в России, с Сургутнефтегазом будет 50%. Долг Роснефти перед банками и по облигациям составляет $56 млрд. Доступ к кубышке Сургутнефтегаза снизит долговую нагрузку Роснефти и откроет возможности для новых приобретений (понятно, что конечной целью для государственной экспансии в нефтегазовую отрасль является Лукойл).
С учётом ситуации на рынке покупка Роснефтью Сургута выглядит логичной. Для Роснефти это может оказаться просто спекуляцией, а может и чем-то бОльшим. Решения о сделках в нефтянке принимаются в нашей стране не на уровне компаний.
УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ НЕ ИЗМЕНИЛО ТРЕНД НА СМЯГЧЕНИЕ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ В КИТАЕ
Народный Банк Китая (НБК) сегодня незначительно снизил ставку 14-дневного РЕПО – с 2.70 до 2.65% годовых, одновременно добавив в систему ликвидности на 200 млрд юаней через операции РЕПО. Ранее НБК уже снижал ставку 7-дневного РЕПО – с 2.55 до 2.50% годовых, причем это снижение было первым за последние 4 года.
Решение по ключевой ставке НБК, в качестве которой выступает 1Y LPR (Loan Prime Rate – ставка по кредитам на 1 год первоклассным заёмщикам), должно быть принято на заседании в пятницу.
Народный Банк Китая (НБК) сегодня незначительно снизил ставку 14-дневного РЕПО – с 2.70 до 2.65% годовых, одновременно добавив в систему ликвидности на 200 млрд юаней через операции РЕПО. Ранее НБК уже снижал ставку 7-дневного РЕПО – с 2.55 до 2.50% годовых, причем это снижение было первым за последние 4 года.
Решение по ключевой ставке НБК, в качестве которой выступает 1Y LPR (Loan Prime Rate – ставка по кредитам на 1 год первоклассным заёмщикам), должно быть принято на заседании в пятницу.
ИНФЛЯЦИЯ НЕМНОГО УСКОРИЛАСЬ, НО ВСЁ-РАВНО ОСТАЕТСЯ НИЗКОЙ
Рост потребительских цен с 10 по 16 декабря включительно составил 0.13% по сравнению с 0.08% за предыдущую неделю. С начала декабря цены выросли на 0.22%. При сохранении наблюдаемых темпов роста цен по итогам декабря инфляция составит около 0.4%, годовой показатель опустится до 3.1% по сравнению с 3.5% на конец ноября. Напомним, что новый прогноз ЦБ по инфляции на конец года составляет 2.9-3.2%.
Рост потребительских цен с 10 по 16 декабря включительно составил 0.13% по сравнению с 0.08% за предыдущую неделю. С начала декабря цены выросли на 0.22%. При сохранении наблюдаемых темпов роста цен по итогам декабря инфляция составит около 0.4%, годовой показатель опустится до 3.1% по сравнению с 3.5% на конец ноября. Напомним, что новый прогноз ЦБ по инфляции на конец года составляет 2.9-3.2%.
ИТОГИ НОЯБРЯ
Динамика базовых отраслей в минувшем месяце была разнонаправленной. Резко снизились годовые показатели роста в промышленности, чуть менее резко – в транспортной и строительной отраслях. Ускорился рост в сельском хозяйстве и секторе розничной торговли на фоне снижения инфляции и роста номинальных зарплат.
Динамика базовых отраслей свидетельствует о замедлении роста ВВП в текущем квартале. Если в 3-м квартале было 1.7% гг, то в этом квартале пока получается 1.3-1.5%. С учетом негативных тенденций в промышленности можно ожидать, что декабрьские цифры окажутся ещё хуже. Вряд ли мы получим по итогам этого квартала более 1.3% гг роста ВВП. Годовой показатель пока выходит на значение 1.1-1.2%.
Динамика базовых отраслей в минувшем месяце была разнонаправленной. Резко снизились годовые показатели роста в промышленности, чуть менее резко – в транспортной и строительной отраслях. Ускорился рост в сельском хозяйстве и секторе розничной торговли на фоне снижения инфляции и роста номинальных зарплат.
Динамика базовых отраслей свидетельствует о замедлении роста ВВП в текущем квартале. Если в 3-м квартале было 1.7% гг, то в этом квартале пока получается 1.3-1.5%. С учетом негативных тенденций в промышленности можно ожидать, что декабрьские цифры окажутся ещё хуже. Вряд ли мы получим по итогам этого квартала более 1.3% гг роста ВВП. Годовой показатель пока выходит на значение 1.1-1.2%.
СНИЖЕНИЕ СПРОСА НА РАБОЧУЮ СИЛУ ПРИОБРЕТАЕТ УСТОЙЧИВЫЙ ТРЕНД
В ноябре потребность в рабочей силе (количество размещенных вакансий на бирже труда) снизилась на 1.2% гг (в октябре было -0.8% гг, сентябре -0.4% гг). Годовая динамика этого показателя третий месяц подряд остается отрицательной, и это позволяет говорить уже об устойчивом тренде.
Переход этого индикатора в отрицательную область всегда являлся предвестником кризиса в экономике.
В ноябре потребность в рабочей силе (количество размещенных вакансий на бирже труда) снизилась на 1.2% гг (в октябре было -0.8% гг, сентябре -0.4% гг). Годовая динамика этого показателя третий месяц подряд остается отрицательной, и это позволяет говорить уже об устойчивом тренде.
Переход этого индикатора в отрицательную область всегда являлся предвестником кризиса в экономике.