[신한투자증권 혁신성장 이병화/허성규]

*인크로스(216050.KQ): 상반기는 잊기로 해요

▶️ 2Q23 매출액 122억원(-3.1% YoY)으로 기대치 하회
- 매출액 및 영업이익 각각 당사 추정치 대비 -34%, -46.8% 하회
- SK 그룹사 물량을 비롯 고객사 광고비 집행 실적이 회복되지 않음

▶️ 2H23, 분위기 반전을 기대
- 상반기 불확실성과 실적 악화 원인들이 사라지는 중
- 7월 신임 대표 선임으로 SK그룹 물량 회복 및 시너지 우려 해소

▶️ 목표주가 17,000원으로 하향, 투자의견 '매수' 유지
- 2023년 예상 EPS 1,263원 13.5배로 4년 평균 PER 하단에서 20% 할증
- 티딜 분기 실적 최대치 경신 및 향후 미디어랩 경쟁력 회복 기대

*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318232

위 내용은 2023년 08월 25일 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (8월 25일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318255

위 내용은 2023년 8월 25일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 김병수, 오강호]

위지윅스튜디오(299900.KQ): NDR후기: AI 신성장 동력 확보

▶️ AI가 불러올 VFX 산업 혁신
- NDR후기: AI 기술 개발 통한 VFX 실적 개선, 중장기 디지털 휴먼 신성장 동력 확보 계획 공개
- 2022 별도 기준 인건비 관련 비용은 매출액의 82% 수준
- AI 활용해 획기적인 BM 개선 및 외형 확대 기대 가능

▶️ VFX부터 디지털 휴먼까지
- Text to Previsual, EXR Blow-UP, Easy SFX, Auto asset library 등의 신기술로 VFX 생산성 증대 목표
- EXR Blow-UP은 상용화되어 4K 랜더링 비용을 기존 대비 1/10 수준으로 절감
- AI활용한 콘텐츠 성공률 예측 모델, 디지털 휴먼 제작 비용 효율화도 진행 중

▶️ 2Q23 Review: 계속되는 외형 성장
- 업황 둔화에도 불구, 2Q23 매출액 624억원(+34.9% YoY)로 당사 추정치 대비 +13.1% 상회
- AR/VR, 메타버스에 AI까지 주요 중장기 성장동력으로 자리잡음
- AI로 VFX 산업 고성장과 업계 개편이 예상되는 만큼 밸류에이션 리레이팅도 가능할 전망

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=318278

위 내용은 2023년 08월 28일 07시 20분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규/이병화]

* TYM(002900.KS): 풍년 뒤 쉬어가는 해

▶️ 2Q23 매출액 2,437억원(-37.5% YoY) 기록
- 수출 관련 운송비 하락 등 비용절감으로 1H23 매출총이익률 4.5%p 개선
- 금리 상승 및 코로나 격리 해제로 미국 중소형 트랙터 수요 감소세 지속

▶️ 1) 직수출 증가, 2) 중대형 트랙터
- 트랙터 OEM 비중 2020년 65%에서 2022년 50% 수준으로 감소
- 2H23 미국 내 딜러사 위주 중대형 트랙터 공격적 판매를 준비 중

▶️ 목표주가 8,000원으로 하향, 투자의견 '매수' 유지
- 2023년 예상 EPS 1,964원 4.1배로 중소형 트랙터 수요가 가장 높았던 2022년 대비 10% 할인
- 비용 감소로 인한 마진 방어 하반기 지속 전망 및 1H24 조지아주 공장 가동 기대

*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318361

위 내용은 2023년 08월 30일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 1일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318461

위 내용은 2023년 9월 1일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 8일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318627

위 내용은 2023년 9월 8일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 최태용/이병화]

*코나아이(052400.KQ): One Engine, Multi-Use

▶️‘One Engine, Multi-Use’를 활용한 글로벌 Player
- IC칩 제품을 판매하는 DID사업과 결제솔루션을 제공하는 플랫폼사업으로 구분
- 2022년 연결 기준 매출 비중은 DID 61%, 플랫폼 37%로 이 중 수출은 41%

▶️플랫폼 매출 턴어라운드와 DID의 성장 리드
- 2023F 매출액 3,030억원(+25.1% 이하 YoY), 영업이익 539억원(+10.3%)을 전망
- 제한적인 하방 속 메탈카드의 선전과 IC칩의 적용처 확대로 DID 사업 중심의 외형 성장이 기대

▶️목표주가 26,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시
- 2023F EPS 2,808원에 Target P/E 8.8배로 산출
- 역사적 저점 및 피어 대비 저평가로 낮은 밸류에이션 부담은 매수 기회로 판단

*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318671

위 내용은 2023년 09월 11일 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규]

* 반도체IP: 성장의 필요조건

▶️ 메모리 반도체에 치우친 한국 반도체 산업
- 2021년 한국 반도체 총생산 약 201조원, 전세계 반도체 생산액 M/S 20% 
- 반면 한국 시스템 반도체 세계 점유율 3% 수준
- AI, GPU, HPC, Automotive 수요 증가에 맞춰 삼성전자는 IP, EDA, DSP, OSAT 생태계 강화 언급

▶️ 1) 삼성전자 파운드리 성장의 필요조건, 2) P와 Q 모두 증가 전망
- TSMC 대비 삼성전자 IP 포트폴리오는 1/10 규모로 파운드리 사업을 위해 IP 확보 필수
- 반도체IP의 가격 : GAAFET, Chiplet 등 최신 공정 적용 시 개발 단가 상승으로 IP 라이선스 증가
- 반도체IP의 수량 : Soc, ASIC, FPGA 프로젝트 개발 수요 증가 중

▶️ 반도체IP 관심 기업: 오픈엣지테크놀로지, 칩스앤미디어
- 오픈엣지테크놀로지: 메모리 반도체IP인 Controller, PHY 솔루션 제공. 자율주행 NPU IP로 확장 중
- 칩스앤미디어: 고화질 영상처리 코덱 IP 외길. GPU 및 AI SoC 프로젝트 증가로 라이선스 매출 상승

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318752

위 내용은 2023년 9월 14일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 15일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318786

위 내용은 2023년 9월 15일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 백지우]

* 보안: 사이버 세계 속 나, 잘 부탁드립니다

▶️ 생활 패러다임의 변화, 보안의 필요성 대두
- 20년 이후 코로나19로 인해 기업의 IT투자가 지연되며, 수주감소로 인한 지지부진한 시기 지속
- 코로나로 인한 재택근무 확대, 비대면 문화의 확산으로 사이버보안의 중요성 대두
- 크고 작은 사이버 위협의 증가, 디지털 트랜스포메이션 등 2023년 사이버보안 산업의 업황 반등 전망

▶️ 1) 시장의 성장, 2) 수요의 확대, 3) 정부 지원의 증가
- 시장의 성장: 개인정보 해킹, 보이스피싱 등 기업과 개인 모두 보안의 중요성 인지, 보안 시장 지속 성장 중
- 수요의 확대: IT 기업을 넘어 정부 및 다양한 산업군에서 보안 솔루션 수요 증가, 가상화폐와 메타버스 등 새로운 산업이 등장하며 다양한 수요처 발생
- 정부의 보안산업 육성의지: 정보보호 공시 의무화, 개인정보보호법 개정 등 다양한 제도 및 규제 신설, 사이버 위협 대응 강화

▶️ Top Pick: 지니언스, 관심주: 안랩, 파이오링크
- 지니언스: EDR, NAC 등의 보안 솔루션 업체로, 고객사 확대를 통해 꾸준한 매출 성장 기록
- EDR 등 신제품 투자가 마무리되며 영업이익률 정상화, 2023년부터 클라우드 NAC, EDR 등 새로운 솔루션의 매출 본격화 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=318814

위 내용은 2023년 9월 18일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 스마트폰/전기전자 오강호, 이병화]

드림텍: 꿈(Dream)은 이루어진다

▶ 목표주가 20,000원, 투자의견 ‘매수’ 제시
- 2024년 예상 EPS 1,282원, P/E 15.7배 적용
- 원격의료 시장 진출로 비즈니스 모델 확대
- 현재 주가는 과거 평균, Peer內 저평가 구간

▶ 1) 헬스케어 서프라이즈 성장 주목
- 글로벌 원격진료 시장 CAGR 22% 성장중
- 무선바이오센서로 패러다임 변화 수혜
- 제품 포트폴리오 + 국가 확대도 긍정적
- BHC 사업內 헬스케어 매출액
① 2024년 1,622억원(+56% YoY) 전망 
② 2025년 3,310억원(+104% YoY) 전망

▶ 2) 2024 스마트폰 회복 기대
- 1H23까지 스마트폰 수요 둔화 지속
- 2H23 이후 점진적 반등 기대
- 2024 IMC 매출액 +16% YoY 전망
① 적용 디바이스 확대 및 수요 회복
② 드림텍 출하량(Q) 5% YoY 상향 추정

원문 링크: https://buly.kr/1RAmwWA

위 내용은 2023년 9월 21일 07시 43분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (9월 22일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319032

위 내용은 2023년 9월 22일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 6일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319300

위 내용은 2023년 10월 6일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규]

퀄리타스반도체: 거인의 어깨 위에서

▶ 초고속 Interconnect 관련 Hardmacro IP 선두주자 
- IP 라이선스만 가능한 서브 라이선스 사업에서 자체 개발 및 양산으로 확장
- 2023년 IP별 예상 매출 비중은 MIPI 20%, Display Chipset 70%, PCIe 10%

▶ 1) 삼성전자 파운드리와 동행, 2) 초고속 Interface IP 성장 전망
- 팹리스의 파운드리 이원화 수요 확대
- 칩 내외부 데이터전송 속도 중요해지면서 초고속 연결 IP 중요성 증가

▶ 예상 시가총액 1,325~1,529억원
- 2025년 PER은 13.2배로 국내외 IP사와 비교 시 밸류에이션 부담이 낮은 수준
- 국내 상장 반도체IP PEER 그룹 간 밸류에이션 균형이 필요한 시점

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319410

위 내용은 2023년 10월 12일 08시 12분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 13일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319452

위 내용은 2023년 10월 13일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 백지우]

나노브릭(286750 KQ) 너는 다 계획이 있구나

▶️ 보안, 바이오, 디스플레이까지 – 못하는 게 없는 나노소재
- 보안 사업에서의 매출을 기반으로 바이오, 디스플레이 등 사업영역을 확대 중
- 자기장에 의해 구동되는 M(Magnetic) 제품군은 주로 보안, 바이오 제품에 활용
- 전기장에 의해 구동되는 E(Electronic) 제품군은 기능성 디스플레이 제품에 활용, ESL 등 고성장 시장에 성공적으로 진입할 시 리레이팅 기대

▶️ 여전히 잘하는 M 제품, 앞으로 더 잘할 E 제품
- 대면적에 강점이 있는 E-Skin의 경우 ESL은 물론 LCD 광고판을 대체하는 옥외 광고판, 전자 메뉴판 등 적용 가능
- 초저전력 트렌드로 시장의 관심은 ESL을 넘어 디지털 사이니지 및 외장재 시장 전반으로 확대 될 전망
- M 사업부 역시 여전히 견조, 지난 9월 중동 정부向 53억원 규모 보안제품 추가 수주 계약 체결

▶️ 2024년 매출액 퀀텀 점프 전망
- 2024년 매출액 182억원(+180% YoY), 영업이익 64억원(흑전 YoY) 전망
- 중동 수주를 기반으로 M 사업부 110억원, ESL, 가전 등 다양한 전방시장 진출로 E 사업부 62억원의 매출 추정

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319451

위 내용은 2023년 10월 13일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 20일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319623

위 내용은 2023년 10월 20일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장]

신한 혁신성장 위클리 (10월 27일)

▶️ IPO Book
- IPO 예정 기업
- IPO 예비심사청구, 심사승인
- IPO 기업 보호예수 해제 예정 현황

원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319810

위 내용은 2023년 10월 27일 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 박윤, 오강호]
 
솔루엠: EV 충전 파워모듈 시장 확대 주목

▶ ESL 및 파워모듈 전문 업체  
- 전자부품 밴더사에서 ESL 등 최종재 제조사로 사업 다각화 성공
- 3Q23 영업이익 404억원(+69% YoY) 전망  

▶ 1) EV 충전 파워모듈, 2) ESL 성장 지속 
- 전기차 충전기 시장 본격적 성장 국면 속 Capa 증설 효과 기대 
- 점포 자동화 메가 트랜드 속 ESL의 지속 성장 전망  

▶ 목표주가 45,000(매수) 커버리지 개시  
- 2023년 EPS 2,834원, Target PER 16배 적용 
- 단기 실적 Peak out 우려보다 중장기 성장성에 집중할 때

원문 보고서: https://url.kr/c3vrni

위 내용은 2023년 10월 31일 07시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 허성규]
 
텔레칩스: 적토마에 채찍질

▶ 인포테인먼트 AP, MCU 팹리스   
- 차량 내 내비게이션 등 디스플레이 구동을 돕는 인포테인먼트용 AP
- 국산화 비율 낮은 MCU, ADAS SoC까지 개발해 포트폴리오 강화

▶ 1) 비포/에프터 호실적 지속, 2) 신제품으로 장기 경쟁력 강화
- 최대 고객사 대상 AP 판매 호실적  및 판매대수 지속 상승
- MCU 등 신제품의 실질 수익 기여는 2025년으로 전망

▶ 목표주가 26,000(매수) 커버리지 개시  
- 2023년 EPS 1,233원, Target PER 21배 적용 
- 2023년, 고객사 판매대수 호실적 및 에프터 마켓 재고 해소로 성장 지속될 전망

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319933

위 내용은 2023년 11월 1일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[신한투자증권 혁신성장 백지우, 이병화]
 
엘앤케이바이오: 올라갈 일만 남았다

▶️ 국내 유일 척추 임플란트 Full 라인업 구축 업체
- 척추 임플란트 시장 70%를 차지하는 미국 시장 국내 최초 진입
- 최신 수술 트렌드에 맞는 Expandable 제품군 FDA 승인 완료, 고마진 제품군 매출비중 확대 전망

▶️ XTP 대규모 프로젝트 성황리에 진행 중
- 세계 최초 곡선형 높이확장형 케이지를 필두로 미국 대형병원과 프로젝트 진행 중
- 미국 10대 병원 중 절반 이상과 프로젝트 진행, 월 50억 이상의 프로젝트 매출 발생 예정

▶️ 2024년 체절 개선 본격화 
- 1) 이연된 수술 수요 회복, 2) 소송 비용 감소, 3) 고마진 제품군 확대로 2024년 매출액 612억원(+75% YoY), 영업이익 123억원(흑전) 전망
- 경쟁사인 글로버스메디컬의 시가총액 8조원 수준, 미국 진출 완료될시 주가 리레이팅 기대

원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=319967

위 내용은 2023년 11월 2일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.